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Toute l'actualité Economies & Marchés

avril 2014

Marchés actions

Timide progression des encours des ETP sur matières premières

Les investisseurs semblent retrouver de l’appétit pour les ETP sur les matières premières. Au cours du premier trimestre 2014, ces fonds ont en effet enregistré leurs premières souscriptions après un an de flux négatifs. Selon des données publiées par ETF Securities, ils ont ainsi capté 271 millions de dollars de nouveaux flux nets sur les trois premiers mois de l’année, « marquant la première hausse depuis le dernier trimestre 2012 », note la société spécialisée sur les fonds indiciels. Cette collecte, combinée à une hausse de 7 % des prix des matières premières, permet de porter les encours des ETP sur matières premières à 122,4 milliards d’euros contre 122,1 milliards à la fin du quatrième trimestre 2013, soit une timide progression de 0,25 %.Cette bonne collecte trimestrielle a été tirée par les métaux précieux (268 millions de dollars de flux nets), l’agriculture (217 millions de dollars) et, enfin, les métaux industriels (162 millions de dollars). En revanche, les ETP sur l’énergie ont accusé une décollecte nette de 162 millions de dollars.Dans le détail, la palme de la meilleure collecte nette revient aux ETP sur l’argent qui ont engrangé 354 millions de dollars de flux nets sur les trois premiers mois de l’année. Par ailleurs, malgré un regain d’intérêt perceptible des investisseurs, les ETP sur l’or ont fini le premier trimestre avec une décollecte de 88 millions d’euros. La faute à 946 millions de dollars de sorties enregistrées en janvier que les flux nets de février (322 millions) et de mars (536 millions) n’ont pas pu compenser.Enfin, alors que les prix rebondissent, les matières premières agricoles suscitent l’intérêt des investisseurs. Les plus forts afflux nets se sont concentrés sur les ETP agricoles diversifiés, avec une collecte de 182 millions d’euros.
Marchés actions
Investissement

Le secteur de la gestion va profiter des besoins d'externalisation des assureurs

Les compagnies d’assurances dommages nord-américaines et européennes, ainsi que des sociétés d’assurance vie de petite taille ou de taille moyenne sont de plus en plus nombreuses à externaliser une partie de leurs activités de gestion, selon une étude de Moody’s publiée le 9 avril («Asset Managers Benefit from Insurers’ Growing Outsourcing Trend»).Une tendance que l’agence d'évaluation financière qualifie de positive en termes de crédit pour les gestionnaires d’actifs, dans la mesure où la croissance des actifs sous gestion externes va constituer une source de revenus stable sur le long terme.En raison notamment des contraintes liées à la directive européenne Solvabilité II, l'étude explique que de nombreux assureurs ont besoin de l’expertise des gestionnaires d’actifs pour mettre en œuvre de nouvelles stratégies, par exemple dans le segment de l’obligataire non traditionnel. Avec un partenaire gestionnaire, les assureurs peuvent également développer des solutions d’investissement stratégiques et tactiques mieux adaptées à leur stratégie.Au total, l’agence estime que les spécialistes de la gestion peuvent ainsi offrir aux assureurs leur expertise d’investissement, des idées d’investissement, de la flexibilité et, enfin, des économies de coûts.
Investissement

Un pont est ouvert entre les Bourses de Hong Kong et de Shanghai

Le régulateur boursier chinois et celui de Hong Kong ont annoncé jeudi qu’ils allaient autoriser les investisseurs chinois à intervenir sur un certain nombre de titres cotés à Hong Kong et les intervenants de Hong Kong à traiter sur une sélection de titres cotés à Shanghai. Ce projet pilote sera limité à des entreprises déjà cotées sur les places de Shanghai et Hong Kong et à une sélection d’autres grandes valeurs. Les volumes échangés seront soumis à un plafond global et quotidien, ont ajouté les deux régulateurs. «L’autorisation d’investissements réciproques en actions à Shanghai et Hong Kong est un pas important vers l’ouverture des marchés de capitaux chinois», souligne le communiqué commun des deux autorités. Pendant la phase de test, qui sera lancée après six mois de préparatifs, les investissements en provenance de Hong Kong sur les actions chinoises seront limités à 300 milliards de yuan (35 milliards d’euros) au total et 13 milliards de yuan par séance de Bourse. Les investissements chinois sur les valeurs cotées à Hong Kong seront plafonnés à 250 milliards de yuan au total et 10,5 milliards par séance.

Monier modifie la structure de son refinancement

Le fabricant de tuiles a décidé d’augmenter la part des prêts dans le cadre du refinancement de sa dette et de supprimer la partie à taux fixe de son émission obligataire, rapporte Bloomberg. La société, contrôlée par ses créanciers depuis 2009, envisage de mettre à prix 250 millions d’euros de loans à 99,5% du pair et margés à 450 pb, et 315 millions d’obligations à taux variable (FRN) payant 500 pb au-dessus de l’Euribor. Dans le schéma initial, Monier visait 150 millions de term loans B et 415 millions d’emprunts obligataires.

Jean-Pierre Mustier appelle les régulateurs à plus de clarté sur les dérivés

Le patron de la banque d’investissement d’UniCredit a appelé les régulateurs «à clarifier leurs vues au sujet de ce qu’ils veulent» pour l’industrie des dérivés. L’ancien banquier de la Société Générale, qui s’exprimait à la conférence annuelle de l’International Swaps & Derivatives Association (Isda) à Munich, regrette que les régulateurs n’aient pas encore dit «quel type de modèle économique ils souhaitent» dans ce métier.

Le salaire minimum outre-Rhin menacerait 200.000 postes

La mise en place d’un salaire horaire minimum de 8,50 euros coûtera 200.000 emplois à l'économie allemande, estime un rapport des principaux instituts économiques allemands, selon le Tagesspiegel. Le Handelsblatt rapporte de son côté que les instituts s’apprêtent à relever leurs prévisions de croissance à 1,9% pour 2014 et 2,0% pour 2015 après une expansion de 0,4% l’année dernière.
Epargne

Hausse de 9,7 % des encours de d' épargne salariale en 2013

DEBORY ERES, première plateforme indépendante d'épargne salariale, de retraite et d’actionnariat salarié publie les résultats de l'édition 2014 de son étude « Argus des FCPE*». Cette année pour la première fois elle intègre une analyse des frais réels de gestion et un zoom sur l’Investissement Socialement Responsable (ISR). L’objet de l’Argus des FCPE© est de donner une vision d’ensemble du marché de l'épargne salariale, de mieux comprendre les caractéristiques des FCPE et de mesurer la qualité de l’information disponible pour les comparer efficacement dans l’intérêt des salariés qui en bénéficient. L'étude analyse plus de 500 FCPE accessibles à toutes les entreprises, gérés par 30 sociétés de gestion. Elle se concentre sur les FCPE dont les informations sont publiées sur les sites internet ou communiquées à DEBORY ERES lors des appels d’offres réalisés pour le compte de ses clients. Le marché de l'épargne salariale en 2013 Selon DEBORY ERES, les encours d'épargne salariale au 31/12/2013 s'élèvent à 104 milliards d’euros, en hausse de 9,7% par rapport à 2012. La hausse des marchés financiers en 2013 a permis d’atténuer les effets négatifs de la mesure de déblocage exceptionnel de la même année et de l’augmentation du forfait social (de 8% à 20% depuis le 1er août 2012). Les encours des FCPE diversifiés non investis en titres de l’entreprise poursuivent leur croissance régulière depuis 2008. Ils dépassent les 63 milliards d’euros portés, il est vrai, par l’effet marché mais aussi par le développement du PERCO dans les TPE/PME. En 2013, la part des placements monétaires dans les encours d'épargne salariale (hors actionnariat) baisse 42.5% (-5,5 points de pourcentage) au profit des actions 13.6% (+3,8 points de pourcentage) et des fonds diversifiés 30.7% (+3,4 points de pourcentage). Lire la suite : cliquez ici
Epargne

Jean-Pierre Mustier appelle les régulateurs à plus de clarté sur les dérivés

Jean-Pierre Mustier, patron de la banque d’investissement d’UniCredit, a appelé les régulateurs «à clarifier leurs vues au sujet de ce qu’ils veulent» pour l’industrie des dérivés. L’ancien banquier de la Société Générale, qui s’exprimait à la conférence annuelle de l’International Swaps & Derivatives Association (Isda) à Munich, regrettent que les régulateurs n’aient pas encore dit «quel type de modèle économique ils souhaitent» dans ce métier.

Monier modifie la structure de son refinancement

Le fabricant de tuiles Monier a décidé d’augmenter la part des prêts dans le cadre du refinancement de sa dette et de supprimer la partie à taux fixe de son émission obligataire, rapporte Bloomberg. La société, contrôlée par ses créanciers depuis 2009, envisage de mettre à prix 250 millions d’euros de loans à 99,5% du pair et margés à 450 pb, et 315 millions d’obligations à taux variable (FRN) payant 500 pb au-dessus de l’Euribor. Dans le schéma initial, Monier visait 150 millions de term loans B et 415 millions d’emprunts obligataires.
Investissement

BNPP Fortis Private Equity investit dans Point Chaud

Né à Liège en Belgique il y a vingt et un ans, le groupe de restauration rapide Point Chaud accueille le fonds de private equity de BNPP Fortis dans son capital, indique L’Echo. À l’issue de l’opération, le fondateur Didier Depreay, qui partageait jusqu’ici le pouvoir avec la société franco-luxembourgeoise de capital à risque Eurefi, devient majoritaire; Eurefi se retire, tandis que la filiale de private equity de BNPP Fortis entre au capital.
Investissement
Investissement

Des fonds de pension londoniens veulent créer un véhicule collectif d'investissement

Au moins deux fonds de pension londoniens ont confirmé leur volonté de créer un véhicule collectif d’investissement (CIV) qui leur permettrait de réduire les coûts et d’accroître leurs performances, rapporte le site IPE.Deux fonds de pension de collectivités locales, Borough of Waltham Forest et Wandsworth Borough Council, sont convenues de financer la création de ce véhicule collectif.Dans cette perspective, les fonds de pension vont créer une société ad hoc dont ils seront actionnaires (ACS), connue aussi sous le nom de fonds transparent fiscalement. Selon les fonds de pension, la structure du CIV permet une économie potentielle de plus de 20 millions de livres pour en cours d’actifs sous gestion de seulement 5 milliards de livres.Une estimation qui se base sur la composition des portefeuilles actuellement détenus par les fonds de pension et le fait que, dans un premier temps, la plupart des mandats d’investissement de la nouvelle structure seront des mandats passifs.
Investissement
Marchés actions

MTS vend ses indices obligataires à FTSE TMX Global Debt Capital Markets

FTSE TMX Global Debt Capital Markets (coentreprise formée par le groupe FTSE du London Stock Exchange et l’opérateur boursier canadien TMX) acquiert les indices obligataires jusqu’ici commercialisés par MTS, rapporte L’Agefi. Ces indices obligataires sont très utilisés en France et en Europe. Par cette opération MTS détiendra 3.1% du capital de FTSE TMX Global Debt Capital Markets alors que FTSE Group et TMX Group détiendront respectivement 72.7% et 24.2%.
Marchés actions
Investissement

Reprise des investissements dans les biotechs

Les biotechnologies en Suisse continuent de profiter d’une tendance et d’une perception positive, rapporte L’Agefi suisse. Selon le rapport annuel Swiss Biotech, une amélioration générale apparaît effectivement. On observe en particulier une hausse de plus de 100 millions de francs suisses l’an dernier par rapport à 2012 du chiffre d’affaires cumulé des 252 entreprises biotech en Suisse, à 4,744 milliards. Les investissements ont aussi connu une accélération, passant de 260 à 418 millions de francs. On note encore la création de 400 postes de travail, pour un total de 14.000 collaborateurs en direct (à quoi s’ajoutent encore entre 25.000 à 30.000 postes dans la sous-traitance et les services). Lors d’une présentation à Zurich, Christian Gattiker, chef stratégiste chez Julius Bär, a évoqué «une renaissance». Qui plus est, sur un mode plus consistant, mieux contrôlé. En d’autres termes, le biotech suisse convainc sur sa capacité à progresser en bonne intelligence avec les attentes du marché. Surtout les attentes des investisseurs, dont l’attention se concentre toujours sur l’efficience des dépenses R&D et, partant, de l’évolution des pipelines.
Investissement
Marchés actions

Stoxx revoit sa classification pays

Le fournisseur d’indices Stoxx a indiqué qu’il avait actualisé les règles relatives à la classification des pays. Les règles de classification comprennent désormais un nouveau filtre sur la capitalisation de marché, l’un des critères pris en compte pour classer un pays dans les catégories marchés développés ou marchés émergents. La nouvelle règle stipule que le volume total des transactions d’un pays doit être supérieur à 15 milliards de dollars pour que ledit pays soit considéré comme un marché développé ou émergent. Pour qu’un pays continue d'être classé dans une catégorie ou l’autre, il doit désormais afficher un volume de transactions d’au moins 10 milliards de dollars, contre 15 milliards de dollars précédemment.
Marchés actions
Investissement

Baisse de 0,91% de l'indice Lyxor des hedge funds en mars

L’indice Lyxor des hedge funds a reculé de 0,91% au mois de mars mais sur les trois premiers mois de l’année, la performance du baromètre du secteur des hedge funds reste légèrement positive avec un gain de 0,53%.Durant le mois sous revue, la plupart des stratégies se sont orientées à la baisse, à l’exception du crédit (+1,1%) et du global macro (+0,6%).Sur les trois premiers mois de l’année, les meilleures performances ont été enregistrées par le L/S Credit Arbitrage (+2,69%), devant les stratégies Convertible Bonds et Volatility Arbitrage (+2,58%) et Fixed Income Arbitrage (2,44%).En revanche, l’indice Lyxor CTA Long terme a cédé 4,22% au premier trimestre.
Investissement
Marchés actions

Le taux de défaut corporate progresse en Europe

L’agence de notation Standard & Poors qui a publié hier son rapport annuel des défauts européens a constaté, parmi les émetteurs corporate, 16 défauts en Europe en 2013, soit un taux de défaut parmi les entreprises ayant une dette jugée « speculative » de 3.33%, contre respectivement 2.19% en 2012 et 1.56% en 2011. En chiffres, le montant cumulé des défauts corporate l’an dernier, s'élève à 17.8 milliards de dollars de dettes non honorées. Par ailleurs, l’agence de notation a abaissé la note de plusieurs pays européens en 2013 dont la France et l’Italie « ce qui reflète les difficultés persistantes dans certaines parties de la région malgré l’amélioration de la stabilité économique globale » selon la recherche Fixed Income de S&P.
Marchés actions
Investissement

Les stratégies de Paulson en berne au mois de mars

Les performances du gérant de hedge fund John Paulson (21 milliards de dollars d’actifs sous gestion) ont terminé le mois de mars dans le rouge, affectées notamment par des pertes sur le marché de l’or, rapporte des sources citées par l’agence Reuters.Le fonds Paulson Advantage Plus a chuté de 7,4% le mois dernier, ce qui a ramené la performance depuis le début de l’année à +2,6%. Le Paulson Enhanced Fund a de son côté perdu 6% sur le mois, ce qui donne une performance de 2,4% depuis le début de l’année.Le Paulson Credit Fund a reculé de 2,5% en mars tandis que le Paulson Recovery Fund perdait 0,5%, les deux stratégies affichant ainsi un gain de 5% depuis le début de l’année.
Investissement

Odile Renaud-Basso assurera l'intérim à la direction de la Caisse des dépôts

Odile Renaud-Basso, directrice générale adjointe du groupe Caisse des dépôts, assurera l’intérim à la direction générale après la nomination de Jean-Pierre Jouyet comme secrétaire général de l’Elysée, selon un communiqué de l’institution. Jean-Pierre Jouyet, ami de François Hollande depuis 30 ans, remplacera le 16 avril Pierre-René Lemas. «Le futur directeur général du groupe sera nommé très prochainement selon les procédures habituelles», précise le communiqué de la CDC.

LBO France mandate deux banques pour WFS

Le fonds LBO France a mandaté Sycomore Corporate Finance et ING pour étudier la vente du groupe de services aéroportuaires Worldwide Flight Services, ont indiqué à L’Agefi des sources proches du dossier, confirmant une information de Bloomberg. La société a réalisé 45 millions d’euros d’Ebitda en 2013. LBO France l’avait rachetée 315 millions d’euros à Vinci en 2006. En octobre 2013, WFS a obtenu l’accord de ses prêteurs pour repousser ses échéances de dette, ce qui permettait d’envisager une cession.

L’Europe crée un groupe de soutien économique à l'Ukraine

L’Union européenne prévoit de constituer un groupe spécial de soutien pour aider l’Ukraine à stabiliser sa situation économique très précaire, selon un diplomate cité par Reuters. Ce groupe, dont la création devrait être annoncée aujourd’hui, réunirait «plusieurs dizaines de personnes» pour établir les priorités de l’Ukraine. Selon la source, «le groupe de soutien va identifier et coordonner avec les autorités ukrainiennes l’aide nécessaire et l’assistance dont elles ont besoin pour stabiliser l'économie et la situation politique, pour aider à des réformes».
Investissement

Un fonds de pension allemand investit 400 millions d'euros dans l'immobilier

Un fonds de pension allemand a mis en place une structure dédiée aux investisseurs institutionnels afin d’investir 400 millions d’euros dans l’immobilier résidentiel, selon le site IPE qui ne dévoile pas toutefois l’identité de ce fonds.Bouwfonds Investment Management, qui a remporté le mandat d’investissement et de gestion pour ledit fonds de pension, a déjà investi pour un peu plus de 100 millions d’euros pour le compte du fonds dédié.Bouwfonds se propose de constituer un portefeuille de 400 millions d’euros en l’espace d’environ deux années.
Investissement
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Schroders étudie les pièges mentaux chez les investisseurs italiens

Aussi bien les intermédiaires financiers que les clients risquent de tomber dans des « pièges mentaux » et de réaliser de mauvais choix d’investissement, rapporte Bluerating. Mais les pièges les plus dangereux ne sont pas les mêmes pour tous. C’est ce qui ressort des premiers résultats d’Investimente.it, le test de « psycho-économie » lancé en Italie par Schroders. Dans le détail, les conseillers ont tendance à avoir une confiance excessive en eux-mêmes (62 % des réponses) ou à vendre trop tôt les investissements en gain et à conserver trop longtemps ceux en perte, surtout dans les périodes de crise et de manque de confiance à l’échelle macro-économique (52 %). Pour 48 % des personnes interrogées est apparue la tendance à se laisser influencer dans ses choix futurs par les événements négatifs du passé (Snake Bite Effect). Côté clients, les pièges mentaux les plus répandus sont l’effet « snake bite » (51 %), l’effet vente et la tendance à investir dans des titres familiers parce que perçus comme non risqués.
Investissement
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Lord, Abbott & Co. propose ses stratégies aux investisseurs européens

Le gestionnaires d’actifs américain Lord, Abbott & Co., basé dans le New Jersey, a décidé pour la première fois de proposer une partie de ses stratégies aux investisseurs européens, rapporte Absolut Report. Dans cette perspective, Lord, Abbott & Co. a lancé trois nouvelles stratégies sur sa propre plateforme Ucits installée en Irlande. Il s’agit des fonds Lord Abbett Short Duration Income (ISIN IE00BFNWY275), qui investit dans les obligations de court terme en catégorie d’investissement ou en high yield, Lord Abbett Strategic Income (ISIN IE00BFNWZC46), qui investit dans la dette corporate au niveau mondial dans le segment des BBB, et de Lord Abbett High Yield (ISIN IE00BFNWYS31), qui s’intéresse avant tout au segment du haut rendement.
Investissement
Investissement

Le fonds souverain se donne du temps pour investir dans de nouvelles classes d'actifs

Le fonds souverain norvégien, dont les actifs sous gestion s'élèvent à quelque 860 milliards de dollars, n’est pas encore prêt à s’engager dans de nouvelles catégories d’actifs et se donne une année pour étudier l’opportunité d’investir dans les infrastructures ou les actifs non cotés, a indiqué la ministre des finances, Siv Jansen le 7 avril à un groupe de journalistes, rapporte l’agence Reuters.Le fonds doit d’abord évaluer son allocation dans l’immobilier, encore très modeste mais en constante augmentation. «Nous sommes en période d’apprentissage sur notre allocation dans l’immobilier et nous discutons actuellement d’une extension dans le non coté», a précisé Siv Jensen.Mais le fonds souverain n’a manifestement pas l’intention d'élargir dès cette année son spectre d’investissement, comme l’avaient supposé certains spécialistes. L’année 2014 sera surtout consacrée à la réflexion. «Si nous élargissons notre portefeuille actif, il sera logique de discuter des infrastructures ainsi que d’autres catégories… Nous reviendrons sur le sujet l’an prochain», a indiqué Siv Jansen.
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Les hedge funds font de nouveau recette

Les encours mondiaux de l’industrie des hedge funds sont au plus haut, à 2.628,3 milliards de dollars fin 2013, soit une hausse de 16,7 % en un an, rapporte Les Echos en évoquant des statistiques de Credit Suisse. L’an dernier, malgré une forte dispersion, les performances ont également été globalement bonnes, à 9,73% en moyenne. Autant d’indicateurs qui démontrent que la gestion alternative n’est pas morte avec la crise financière de 2008, selon le quotidien économique. En 2013, si les stratégies actions long/short tout comme celles visant les « situations spéciales » ont bien fonctionné en termes de performance, d’autres types de gestion ont cependant été perturbés à l’instar des stratégies « global macro » ou matières premières. L’année 2014 « reste semée d’embûches », évoque Les Echos qui estime que l’exercice en cours pourrait montrer un retour à plus de discrimination dans les choix d’investissement.Par ailleurs, le quotidien économique observe cependant qu’en France, il est rare qu’un institutionnel consacre plus de 1 % de ses actifs à la gestion alternative, certains investisseurs ayant même tourné le dos aux « hedge funds ».
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HSBC EMI : des espoirs côté émergents malgré une baisse

L’indice HSBC Emerging Markets Index (EMI) a enregistré en mars, son quatrième mois consécutif de baisse. Il est passé de 51,1 en février à 50,3. «Bien que l’indice des marchés émergents HSBC EMI ait de nouveau baissé en mars, il est important de mettre les choses en perspective, explique Frederic Neumann, Co-Head of Asian Economic Research chez HSBC. Par exemple, le sous-indice qui est un indicateur avancé mesurant les attentes de production sur un an, reste élevé. De même, les acteurs du secteur manufacturier des pays émergents rapportent la remontée la plus brusque depuis deux ans pour les nouvelles commandes à l’export. Parallèlement, dans le secteur des services, les employeurs ont accéléré les recrutements au rythme le plus fort depuis 5 mois. En fait, les marchés émergents ralentissent peut-être, mais la croissance reste, pour la plupart, positive et va certainement se stabiliser dans les mois à venir. « Plus important, note le responsable, l’indice HSBC Emerging Markets Index (EMI) souligne que les pressions inflationnistes restent modérées. Pour la première fois depuis juin. Cela va aider à réduire la pression sur les marges et permettre aux responsables politiques de maintenir une politique relativement accommodante dans la plupart des économies. Même si cela ne remplacera pas le besoin de réformes structurelles, cela facilitera l’inévitable impact des ajustements à venir. Et ce sont les réformes, finalement, qui sont nécessaires à une croissance substantielle.»
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La collecte sur les ETF/ETP atteint 11 milliards de dollars en mars

Le secteur mondial des ETFs et ETPs a toujours le vent en poupe. La collecte sur ces produits a ainsi atteint 11 milliards de dollars au mois de mars, selon des données préliminaires publiées le 7 avril par ETFGI. Cette performance, combinée à un effet marché positif, permet de porter les encours globaux de l’industrie à un nouveau record de 2.450 milliards de dollars à la fin du premier trimestre 2014. Sur le seul mois de mars, les ETF/ETP actions ont enregistré la plus forte collecte nette, à 9,9 milliards de dollars, suivis des fonds matières premières (876 millions de dollars de collecte nette). Dans le même temps, les ETF/ETP obligataires ont accusé une décollecte nette de 1,4 milliards de dollars.Sur l’ensemble du premier trimestre, les souscriptions nettes s’élèvent à 33 milliards de dollars, bien loin cependant des 73,1 milliards de dollars enregistrés l’année dernière à la même époque. Au cours des trois premiers mois de l’année, les ETF/ETP obligataires ont capté 17,8 milliards de dollars de collecte nette, devant les fonds actions (8,4 milliards de collecte). En revanche, les produits matières premières subissent 207 millions de dollars de décollecte. Sur le trimestre écoulé, la palme de la meilleure collecte revient à Vanguard, avec 14,7 milliards de dollars de souscriptions nettes, devant iShares (8,6 milliards de dollars) et Nomura AM (4,9 milliards).
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