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Toute l'actualité Economies & Marchés

août 2015

Investissement

Poursuite début août de la rotation des actifs des fonds d'investissement

Début août, les investisseurs ont poursuivi leur politique de rotation des actifs, engagée maintenant depuis environ sept mois, en continuant de privilégier les marchés soutenus par une politique active d’assouplissement quantitatif, à savoir l’Europe et le Japon. Depuis le début de l’année, les investisseurs ont ainsi engagé plus de 130 milliards de dollars dans les fonds spécialisés dans les actions européennes et les actions japonaises, selon des données communiquées par la société de recherche spécialisée EPFR. Les fonds d’actions internationales hors Etats-Unis, qui investissent en moyenne 80% de leurs portefeuilles dans les pays développés de l’Europe et de l’Asie, ont de leur côté engrangé 90 milliards de dollars. Dans le même temps, les rachats enregistrés par les fonds dédiés aux actions émergentes et aux actions américaines ont totalisé 123 milliards de dollars. Durant la seule semaine au 5 août, les fonds d’actions émergentes et les fonds de matières premières ont ainsi subi une décollecte de 3 milliards de dollars, selon des données communiquées par la société de recherche spécialisée EPFR. En revanche, les fonds d’investissement spécialisés dans les actions européennes ont enregistré une collecte nette de 3,3 milliards de dollars au cours de la semaine au 5 août alors que les fonds d’actions américaines subissaient des sorties nettes de 4,3 milliards, selon des données publiées par Bank of America Merrill Lynch Global Research. Les fonds d’actions européennes affichent ainsi 12 semaines consécutives de collecte nette alors que pour les fonds spécialisés dans les actions américaines, le solde est négatif pour la troisième semaine d’affilée, précise l'étude, qui cite des données d’EPFR. Les fonds actions dans leur ensemble ont attiré 700 millions de dollars d’entrées nettes sur la période, leur cinquième semaine de collecte positive. Les fonds obligataires, eux, ont enregistré deux milliards de dollars d’entrées nettes après des sorties de 400 millions la semaine précédente.
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L'Indicateur de Régime de Marché de SSGA traduit encore une aversion au risque

Après deux trimestres consécutifs en régime de «crise» ou de» forte aversion au risque», l’Indicateur de Régime de Marché (MRI) de State Street Global Advisors (SSGA) a reculé régulièrement au deuxième trimestre et oscillé entre les régimes de forte aversion et de risque normal. Il a débuté le deuxième trimestre en régime de forte aversion, dans lequel il est resté tout le mois d’avril en raison de la volatilité des marchés actions et de changes, générée par des statistiques économiques contrastées et des conjectures au sujet de la politique monétaire. Ensuite, influencé par le retour au calme de la volatilité, le signal a reculé régulièrement tout au long du mois de mai. Puis en juin, il a oscillé entre les régimes de risque normal et de forte aversion, avant de terminer le trimestre dans la partie supérieure de l’amplitude du régime de risque normal, précise State Street.
Investissement
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BTPS confie un mandat de 1 milliard de livres dans le non-coté

Le système de retraite de BT Group (BT Pension Scheme, BTPS) a confié à la société de gestion Hermes GPE 1 milliard de livres (1,4 milliard d’euros) à investir en private equity. Ce mandat a une durée de trois ans. Ses termes stipulent que l’argent devra être investi à parité dans des fonds d’investissement et dans des co-investissements. Cela signifie concrètement que Hermes GPE devra placer la moitié du capital dans des entreprises au cas par cas, en accompagnement d’autres firmes de private equity. Une telle proportion consacrée aux co-investissements demeure inhabituelle dans le private equity; mais elle confirme qu’un nombre croissant de souscripteurs ne souhaitent plus se lier les mains en plaçant l’ensemble de leurs capitaux dans des fonds fermés. Ce mandat renouvèle celui que BTPS - qui affichait un déficit de 7 milliards de livres en juin 2014 - avait confié à Hermes GPE en 2011. Il permet à la société de gestion d’augmenter d’un tiers ses encours, à 4 milliards.

Blackstone chercherait à vendre GCA

Blackstone étudierait la vente de GCA Services Group pour plus d’un milliard de dollars dette comprise, indique Reuters de sources proches. Le fonds aurait mandaté la banque Harris Williams & Co. Blackstone a acquis GCA, qui fournit des services de conciergerie et d’entretien aux entreprises et aux établissements scolaires, auprès de Nautic Partners en 2012, pour 715 millions. Le secteur du facility management se prépare à une phase d’expansion, grâce au regain de croissance aux Etats-Unis.
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Warren Buffett est près de boucler sa plus grosse opération

Berkshire Hathaway, la société de Warren Buffett, est en train de boucler sa plus grande acquisition, alors qu’il négocie le rachat pour environ 30 milliards de dollars de Precision Castparts, un fabricant d’équipements aéronautiques, rapporte le Financial Times, citant des personnes proches du dossier. Le conglomérat contrôlé par le milliardaire de l’Omaha pourrait se mettre d’accord sur les termes d’un accord dès cette semaine, selon une source, qui a toutefois précisé que la transaction pouvait encore échouer. Berkwhire détient déjà 3 % de la société de Portland, dont la capitalisation boursière ressort à environ 26,7 milliards de dollars et qui emploie 30.000 personnes.
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Les activistes bénéficient du soutien des mutual funds

Les investisseurs activistes ont de plus en plus souvent le dessus dans leurs batailles pour imposer des changements au sein de grandes entreprises américaines, dans de nombreux cas en raison du soutien nouveau des sociétés de mutual funds qui avaient plutôt l’habitude de rester silencieux, rapporte le Wall Street Journal. Ainsi, c’est grâce à l’appui de Franklin Templeton Investments et de Capital Research & Management que ValueAct Capital Management a réussi il y a deux ans à obtenir un siège au conseil d’administration de Microsoft. Les grands mutual fonds ont pendant longtemps été considérés comme des amis de la direction qui achètent des actions parce qu’ils apprécient ce que la société réalise. Actuellement, ils se rallient souvent aux activistes. Cela change la manière dont les batailles se jouent dans les conseils d’administration. Au lieu d’avoir à lutter contre un activiste très bruyant, les sociétés doivent parfois affronter la pression de multiples actionnaires. Cela les rend plus réceptives aux demandes des activistes.
Investissement

Bridgepoint préparerait l'IPO de Pret a Manger

Selon Reuters, Bridgepoint envisage d’introduire en Bourse Pret a Manger aux Etats-Unis en 2016, alors que la chaîne de sandwichs britannique intéresse par ailleurs des acquéreurs. Après des années de pertes, l’activité aux Etats-Unis est devenue bénéficiaire. Bridgepoint a acquis 53% du capital de Pret pour 345 millions de livres en 2008. Il en détient aujourd’hui 65%. L’entreprise pourrait valoir près de 1,2 milliard de dollars, compte tenu des valorisations des concurrents américains.

TPG pourrait sortir de Chobani

Le fabricant américain de yaourt grec Chobani aurait mandaté Goldman Sachs afin d'étudier la vente d’une participation minoritaire, probablement celle du fonds TPG, indique l’agence Bloomberg. L’entreprise, confronté à une concurrence féroce, chercher un partenaire pour accroître ses capacités de production et de distribution. TPG a investi 750 millions de dollars en avril 2014 au moment où Chobani rencontrait des difficultés de trésorerie.

Les banques grecques pourraient subir de nouveaux tests

Les banques grecques vont être soumises au cours des prochains mois à des tests de résistance accélérés afin d'évaluer leurs besoins en capitaux frais, les autorités souhaitant boucler leur recapitalisation avant la fin de l’année, a indiqué une source bancaire à Reuters. Ce nouvel examen serait achevé avant l’entrée en vigueur, en janvier 2016, d’une nouvelle réglementation pouvant conduire les gros déposants à contribuer au renflouement d’un établissement bancaire en difficulté.
Marchés actions

Vents contraires...

L’été bat son plein et malgré une activité restreinte sur les marchés financiers du monde entier, les derniers résultats trimestriels et semestriels sont publiés par les acteurs de la gestion d’actifs. Tous n’ont pas la chance de vivre un été ensoleillé… En France, les trois acteurs majeurs que sont Amundi, Axa et Lyxor peuvent se réjouir d’un horizon dégagé. Amundi peut ainsi enorgueillir d’une collecte de 46,6 milliards d’euros depuis le début de l’année, tout comme Axa qui publie des flux entrants de 35 milliards. Très bon semestre également pour Lyxor et ses 6 milliards de collecte sur les six premiers mois de l’année. Le beau temps est également au rendez-vous pour certains de nos voisins britanniques, parmi lesquels Legal & General Investment Management, Standard Life Investments et Old Mutual Global Investors, qui attirent respectivement 12,6 milliards, 1,8 milliard et 1 milliard de livres de flux nets. Aviva Investors en revanche a subit un coup de froid et publie des résultats semestriels en baisse de 31 %. Comparé à la France et le Royaume-Uni, la météo des résultats s’est montrée bien moins clémente du côté des acteurs néerlandais avec NN Investment Partners qui décollecte de 2 milliards d’euros au deuxième trimestre. Et de l’autre côté du Rhin, on peut même parler de gros temps…le groupe allemand Allianz a en effet subi une décollecte de 22,5 milliards d’euros rien qu’au deuxième trimestre. Depuis le début de l’année, elle s'élève même à 84,7 milliards d’euros.Pourtant, le climat reste doux pour les fonds sur le marché allemand dans son ensemble. Ce dernier a attiré 109 milliards d’euros au premier semestre, soutenu par une forte demande de la clientèle institutionnelle. Du côté des fonds PEA-PME français, le mois de juillet s’est montré clément en leur apportant une collecte nette de 27 millions d’euros. En revanche, les fonds sur les métaux précieux ont subi une période de forts orages. Ces derniers ont enregistré, sur la semaine au 29 juillet, leur plus forte décollecte hebdomadaire depuis décembre 2013 avec 1,2 milliard de dollars de rachats nets. Enfin, on peut constater que la trêve estivale n’est pas d’actualité pour tout le monde… Aberdeen AM poursuit ses emplettes sur le marché américain de la gestion d’actifs avec l’acquisition d’Arden Asset Management, un fournisseur de solutions de hedge funds implanté à New York et à Londres. La banque d’investissement italienne Mediobanca a annoncé pour sa part la signature d’un accord de partenariat stratégique avec Cairn Capital, un gestionnaire d’actifs londonien spécialisé dans le crédit, dont elle va acquérir une part majoritaire de son capital. De quoi préparer une rentrée intense pour ces deux acteurs européens.
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BNY Mellon remporte un mandat auprès de Banco Santander au Chili

Le groupe financier américain BNY Mellon a été retenu par Banco Santander Chile pour lui fournir des services de dépositaire dans le cadre de son programme American Depositary Receipts (ADR), des certificats permettant aux entreprises étrangères d’avoir une cotation sur les marchés américains. Chaque ADR représente 400 actions ordinaires sur le New York Stock Exchange sous le symbole «BSAC». A fin 2014, Banco Santander Chile était la plus grande banque du Chili en termes d’actifs, avec un total de 50,2 milliards de dollars d’actifs. La banque emploie plus de 11.000 personnes et dispose d’un réseau de 474 agences dans tous les pays.
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S& Dow Jones Indices lance de nouveaux indices event-driven

Le fournisseur international d’indices S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) a annoncé le lancement de trois nouveaux indices venant compléter sa gamme d’indices «event driven», qui inclut déjà des indices liées aux arbitrages de fusions («merger arbitrage indices»). Les trois nouveaux indices sont S&P U.S. Spin-Off Index, S&P U.S. IPO and Spin-Off Index et, enfin, S&P U.S. Activist Interest Index.Dans le détail, le S&P U.S. Spin-Off Index est conçu pour mesurer la performance des entreprises américaines ayant fait l’objet d’une scission de leur maison-mère au cours des quatre dernières années. Il repose sur l’indice S&P U.S. Broad Market Index (S&P U.S. BMI). Pour sa part, l’indice S&P U.S. IPO and Spin-Off calcule, également sur la base du (S&P U.S. BMI), la performance des entreprises américaines qui ont fait l’objet d’une introduction en Bourse ou d’une scission au cours des cinq dernières années. Enfin, le S&P U.S. Activist Interest Index mesure la performance des entreprises domiciliées aux Etats-Unis qui ont été la cible d’investisseurs activistes au cours des 24 derniers mois.
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Les fonds espagnols collectent 866 millions d’euros en juillet

Les fonds communs de placement espagnols ont réalisé une collecte nette de 866 millions d’euros au cours du mois de juillet, rapporte le site spécialisé Funds People qui cite des données préliminaires d’Inverco, l’association professionnelle espagnole de la gestion d’actifs. Depuis le début de l’année 2015, les souscriptions nettes s’élèvent à 21,66 milliards d’euros. Grâce cette performance, les actifs sous gestion du secteur s’établissent à 220,96 milliards d’euros, soit une augmentation de 2,54 milliards d’euros ou 1,2% par rapport au mois de juin.
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La Chine accorde 960 millions de dollars de quotas QFII en juillet

L’Office public chinois des changes, la State Administration of Foreign Exchange (SAFE), a attribué 960 millions de dollars de nouveaux quotas QFII (investisseur institutionnel étranger qualifié) à 13 sociétés étrangères au cours du mois de juillet, rapporte le site spécialisé Asia Asset Management. Cette nouvelle allocation de quotas QFII porte à 76,5 milliards de dollars le total de quotas distribués à 276 établissements depuis le lancement du programme.Au cours du mois de juillet, des quotas de 200 millions de dollars et de 100 millions de dollars ont été accordés respectivement à la Brunei Investment Agency et la Bank of Taïwan, deux nouveaux participants au programme. Dans le même temps, la SAFE a distribué des quotas supplémentaires à 11 sociétés participants déjà au programme. Il s’agit de Skandinaviska Enskilda Banken, Mega International Investment Trust, CMS Asset Management (HK), E Fund Management (Hong Kong), APS Asset Management, City of London Investment Management Company, Allianz Global Investors Taiwan, the Trustees of Columbia University in the City of New York, Barclays Bank PLC, Société Générale et, enfin, HSBC Global Asset Management (Hong Kong).En parallèle, le régulateur chinois a distribué 136 millions de dollars (8,5 milliards de renminbi) de quotas RQFII (investisseur institutionnel étranger qualifié pour la gestion en renminbi) à trois sociétés étrangères, dont 50 millions de renminbi à Swiss Re. Depuis le lancement du programme, 399,4 milliards de renminbi de quotas RQFII ont été distribués auprès de 135 établissements.
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HIG Capital acquiert un portefeuille de 8 actifs immeubles en Italie

La société de capital-investissement HIG Capital a annoncé, ce 5 août, l’acquisition d’un portefeuille de 8 actifs immobiliers de commerce en Italie. Ce portefeuille totalise 11.500 m² et compte parmi ses locataires des sociétés comme OVS, Euronics et Cisalfa. Il s’agit du 20ème investissement immobilier de HIG Capital en Europe depuis début 2013. Le montant de l’opération n’a pas été dévoilé.
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Le capital-risque reste à la traîne en Europe

Le capital-risque reste à la traîne en Europe

La faiblesse du capital-risque en Europe est une constante régulièrement dénoncée par les politiques et les entrepreneurs. La première étude trimestrielle de KPMG sur le «venture capital» au niveau mondial vient confirmer ce diagnostic, même si elle note une dynamique favorable à l’oeuvre depuis le début de l’année. Sur les six premiers mois de 2015, les start-up européennes ont bouclé 6,6 milliards de dollars (6 milliards d’euros) de financement, contre 8,3 milliards pour l’ensemble de l’année 2014. Si ce sursaut est appréciable, il ne permet pas à l’Europe de combler son retard par rapport à l’Amérique du Nord (37,8 milliards de dollars) ou à l’Asie (15,1 milliards de dollars).

Third Point détient près de 10% de Baxter

La société de l’investisseur activiste Dan Loeb a annoncé hier avoir amassé en actions et options près de 10% du capital de Baxter International pour un montant supérieur à 2 milliards de dollars. Elle a demandé deux sièges au conseil d’administration du groupe pharmaceutique américain et un droit de regard sur le choix du prochain directeur général, soulignant qu’il existe «plusieurs candidats extérieurs» aptes à prendre la tête du groupe.

Le marché des sukuk pâtit de la désaffection de la Malaisie

Le retrait, en tant qu’émetteur, de la banque centrale malaisienne porte un coup dur au marché des sukuk, l’équivalent des obligations dans la finance islamique. Ce sont ainsi près de la moitié des émissions qui auraient dû avoir lieu en 2015 qui ne se feront pas selon une étude de Standard and Poor’s publiée le 7 juillet.
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La Française Real Estate Partners acquiert un nouvel immeuble auprès de J.P. Morgan AM

Des investisseurs institutionnels conseillés par J.P. Morgan Asset Management ont cédé un immeuble de bureau situé au 6, place d’Alleray dans le 15éme arrondissement de Paris à La Française Real Estate Partners pour le compte d’un grand investisseur français. Cet immeuble totalise 18.420m² de bureaux aux standards internationaux et bénéfice d’une double certification environnementale BBC et HQE Rénovation. Le montant de la transaction n’a pas été dévoilé.
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Impax AM cède un parc éolien en Picardie à BKW

Le gestionnaire d’actifs britannique Impax Asset Management (Impax AM) a annoncé, ce 3 août, qu’un fonds géré par la société a conclu un accord portant sur la cession du parc éolien français de Fresnoy Brancourt, en Picardie, au groupe énergétique suisse BKW. Cette installation affiche une puissance totale de 13,8 mégawatts (MW). Il s’agit de la première acquisition de BKW dans le secteur éolien en France, précise un communiqué. Le montant de l’opération n’a pas été dévoilé.
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Houlihan Lokey veut lever 300 millions de dollars via son IPO

La société américaine de conseil en fusions et acquisitions prévoit une valorisation proche de 1,6 milliard de dollars (1,45 milliard d’euros) lors de sa prochaine introduction en Bourse sur le New York Stock Exchange, indique le document préparatoire déposé hier auprès des autorités. Elle compte lever jusqu’à 313 millions de dollars en cédant 13,1 millions d’actions à un prix unitaire compris entre 22 et 24 dollars. Bank of America et Goldman Sachs sont chargés de l’opération.

Allianz prend part au rachat des stations-service Tank & Rast

Un consortium mené par Allianz va acquérir le groupe allemand de stations-service Tank & Rast, a annoncé hier soir l’assureur. Il n’a pas précisé le montant de la transaction, qui s'élèverait à environ 3,5 milliards d’euros selon des sources proches de l’opération. Le consortium comprend aussi MEAG, filiale de Munich RE, ainsi que le fonds souverain d’Abou Dhabi et Borealis, détenu par le fonds de pension OMERS. Tank&Rast, qui gère 350 stations-service, était mis en vente par Terra Firma et Deutsche Asset & Wealth Management.
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Les fonds sur les métaux précieux subissent des sorties massives

Les fonds spécialisés sur les métaux précieux ont enregistré, sur la semaine au 29 juillet, leur plus forte décollecte hebdomadaire depuis décembre 2013 avec 1,2 milliard de dollars (1,08 milliard d’euros) de rachats nets, rapporte Reuters qui cite une étude de Bank of America Merrill Lynch Research publiée vendredi 31 juillet qui reprend des données d’EPFR Global. De fait, les rachats nets sur ces fonds avaient déjà atteint 1,1 milliard de dollars la semaine précédente.Les marchés actions émergents ne font guère mieux. Les fonds spécialisé sur cette catégorie d’actifs ont en effet accusé 4,5 milliards de sorties nettes sur la semaine au 29 juillet, selon la même étude. Sur les trois dernières semaines, les fonds actions émergents ont subi un total de 15 milliards de rachats nets, soit les sorties nettes les plus importantes depuis février 2014.A l’inverse, les fonds actions européennes et les fonds actions japonaises continuent d’avoir les faveurs des investisseurs. Les premiers ont enregistré une onzième semaine consécutive de collecte nette à 2,9 milliards de dollars et les seconds ont engrangé 1,8 milliard de dollars, bénéficiant d’entrées nettes sur 21 des 23 dernières semaines. Enfin, les fonds actions américaines ont subi 2,2 milliards de dollars de rachats nets. Au total, et toutes catégories géographiques confondues, les fonds actions n’ont attiré que 200 millions de capitaux nouveaux.Enfin, les flux sur les fonds obligataires totalisent 400 millions de dollars de sorties nettes sur la période sous revue.
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Vivienne Investissement remplace Ossiam au sein de l'indice amLeague Europe Equities

amLeague vient d’actualiser au 31 juillet la composition de son indice de gestion active amLeague Low Beta Europe, qui combine les choix de portefeuille pour trois parts équivalentes des participants du mandat amLeague Europe Equities présentant le plus faible beta sur les six derniers mois. Pour les trois prochains mois, les gérants retenus sont SwissLife Asset Managers, Tobam et Vivienne Investissement. C’est la première fois que Vivienne Investissement est retenu au sein de l’indice. La société remplace Ossiam, qui présente le 4eme plus faible beta. Sur les trois derniers mois, le beta de l’indice amLeague Low Beta Europe ressort à 0,76 et sa volatilité s'établit à 13,7 contre 17,7 au niveau de la volatilité de l’indice Stoxx Europe 600.
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Solactive lance un indice dédié au marché suisse

Le fournisseur d’indices Solactive a annoncé, ce 31 juillet, le lancement de l’indice Solactive Swiss Eqaul-Weight Net Total Return Index, conçu pour représenter la performance des grandes capitalisations boursières du marché suisse. Solactive a attribué une licence d’exploitation à UBS pour servir de sous-jacent au véhicule UBS Open End PERLES disponible sur la plateforme d’échange de produits structurés de SIX, l’opérateur boursier suisse. Ce nouvel indice sélectionne les 20 plus importantes valeurs, en fonction de leur capitalisation boursière, cotées et domiciliées en Suisses avec un volume quotidien moyen de transactions de 5 millions de francs suisses ou plus sur trois mois.
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Euronext doit remanier son PSE

La Direccte a refusé d’homologuer le plan de sauvegarde de l’emploi (PSE) d’Euronext Paris qui lui avait été soumis le 8 juillet. La Bourse compte lui soumettre un nouveau projet qui prendra en compte les observations du service du ministère du Travail. Le groupe prévoit de supprimer 85 postes en brut et 65 en net dans ses deux structures Euronext Technologies, où le processus d’information-consultation est toujours en cours, et Euronext Paris.

LBO France engage sa sortie de The Kooples

Le fonds d’investissement, qui se refuse à tout commentaire, a mandaté la boutique de M&A californienne Sage, spécialisée dans le secteur de la mode, pour céder sa participation de 20% au capital de l’enseigne de prêt-à-porter. En 2011, LBO France avait valorisé l’entreprise 250 millions d’euros. Depuis, la griffe a poursuivi sa forte croissance.

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