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Toute l'actualité Economies & Marchés

septembre 2015

Investissement

L'Afrique, nouveau relais de croissance pour la microfinance

Le continent africain reste encore aujourd’hui un marché modeste pour la microfinance privée, en comparaison de l’Europe centrale, de l’Asie ou de l’Amérique du sud, principaux marchés dans ce segment. Mais cette tendance change à grande vitesse, et l’Afrique pourrait bien tirer l’essentiel de la croissance de la microfinance privée dans les années à venir, selon la dernière étude de Symbiotics sur les véhicules de référence dans la microfinance (Symbiotics Microfinance Investment Vehicles (MIV) Survey) présentée dans L’Agefi suisse. Plus de 80 fonds de placement ont participé à l’étude, représentant 96% du marché, qui oscille autour de 10 milliards de dollars. Le thème de l’Afrique n’est pas nouveau chez Symbiotics. Le gestionnaire genevois suit ce marché depuis plusieurs années, et il est même devenu le premier investisseur privé de microfinance sur le continent l’an dernier. Une présence particulièrement stratégique puisque les investissements en Afrique ont augmenté de plus de 200% ces cinq dernières années, et de plus de 20% l’an dernier. Un chiffre à comparer avec l’Asie, qui n’a connu «que» +92% et +16% respectivement. Historiquement, l’Europe de l’est, l’Asie centrale et l’Amérique latine sont les principaux pays destinataires des investissements, avec encore 70% des investissements en 2014. L’Afrique ne compte encore que pour 11% et la croissance de l’Asie est surtout due à des volumes en hausse vers de nouvelles régions à l’est et vers le pacifique. Le développement démographique devrait soutenir la tendance, puisqu’un quart de la population mondiale sera africaine en 2050. Ce relais africain est essentiel pour le secteur car en termes de croissance globale, le rythme a beaucoup ralenti ces dernières années. Il est passé de plus de 25% annuel fin des années 2000 à des taux plutôt autour de 15 à 20% de croissance jusqu’en 2013. L’an dernier a marqué un ralentissement avec seulement 5%, contre 10% attendu.
Investissement

21 Concordia lève 100 millions d’euros pour investir en Pologne

La branche polonaise du groupe 21 Partners a annoncé hier avoir levé 100 millions d’euros auprès de grandes institutions internationales pour son closing final. Le fonds 21 Concordia, qui a déjà réalisé deux investissements depuis 2014, s’apprête à en réaliser deux autres, en se concentrant sur des PME dont le chiffre d’affaires est compris entre 10 et 50 millions d’euros.

HelloFresh se valorise 2,6 milliards d’euros

HelloFresh a bouclé un nouveau tour de table de 75 millions d’euros. L’opération valorise la société allemande de vente de repas en ligne à 2,6 milliards d’euros et une introduction en Bourse n’est pas exclue à court terme. HelloFresh, détenue à 57% par Rocket Internet, sert 4 millions de repas par an aux Etats-Unis, en Allemagne, en Grande-Bretagne et au Bénélux. Fondée en 2011, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 70 millions d’euros en 2014.
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Tikehau arrange l’unitranche de Pennel & Flipo

Tikehau IM a mis en place une dette unitranche finançant l’acquisition de Pennel & Flipo par le Groupe IDI et son co-investisseur Cabestan (Edmond de Rothschild. Créé en 1924 et implanté en Belgique, Pennel & Flipo conçoit, produit et distribue dans le monde entier, des tissus techniques. La société réalise 30 millions d’euros de chiffre d’affaires. Les conditions financières de la transaction ne sont pas précisées.

Colony Capital négocie le rachat de Feu Vert

Le fonds américain discute avec Qualium Investissement pour reprendre la participation de 65% de celui-ci dans Feu Vert, l’enseigne de réparation automobile, ont indiqué hier à Reuters deux sources proches du dossier. Colony Capital n’est cependant pas encore entré en négociations exclusives avec la filiale de la CDC, a précisé l’une des sources. Le groupe Monnoyeur détient toujours 34% du capital de Feu Vert et le management environ 1%. L’entreprise française, qui compte 450 centres d’entretien et de réparation automobile en Europe dont 310 en France, a réalisé en 2014 un chiffre d’affaires hors taxe de 651 millions d’euros.

La Comtoise

Après huit ans passés au capital de La Comtoise, Industries & Finances passe la main en engrangeant un TRI de 18%. Céréa, nouvel actionnaire majoritaire du leader français des ingrédients à base de fromage fondu à destination de l’industrie agroalimentaire, a mis un ticket de 9,9 millions d’euros et sera épaulé par le fonds Unigrains. Créé en 1994, La Comtoise a vu ses ventes grimper de plus de 60% depuis l’entrée d’Industries & Finances en 2007, grâce au doublement des capacités de son usine de Saône et Loire. La prochaine étape pour le groupe, toujours dirigé par son fondateur, pourrait venir d’opérations de croissance externe, par exemple pour agréger d’autres spécialités (viande, légumes). Avec 40% de parts de marché en France, le groupe entend aussi se développer à l’étranger.

Nacc

Sortie en 2012 du giron d’Alma Consulting, alors en difficulté, la société de rachat de créances Nacc s’ouvre à des investisseurs financiers. L’avocat Jean-Louis Lasseri et ses associés cèdent leur participation majoritaire à Pragma Capital, allié à ActoMezz. Ce dernier apporte une dette mezzanine pour financer l’opération, et une mezzanine dite revolving. Cette ligne de 10 millions d’euros doit servir de levier à Nacc pour lever 30 millions de crédits bancaires afin de racheter des portefeuilles de créances décotées de PME. Cette activité pour compte propre représente les trois quarts des revenus de la société, grâce à son équipe de recouvrement de créances non remboursées. Nacc reste encore trop petit pour monter un fonds de titrisation comme son concurrent MCS, avec le fonds Cerberus.

Erget

Le spécialiste de l’expertise en risque d’entreprise Erget ouvre son capital. Créé en 1986, le groupe ambitionne de doubler de taille d’ici cinq ans grâce aux capitaux apportés par Cabestan Capital. Géré par Edmond de Rothschild IP, le fonds va prendre une participation de 35% dans Erget, dont la dette a aussi été refinancée. Avec l’objectif d’accélérer les acquisitions en ciblant des sociétés de plus grande taille, notamment en Europe. Erget, qui a agrégé une dizaine de petits cabinets indépendants ces dernières années, propose notamment ses services aux compagnies d’assurance, mutuelles et réassureurs sur des niches à forte valeur ajoutée (aéronautique, marine, énergie, transport). Son chiffre d’affaire a été multiplié par trois depuis 2005, à 12 millions d’euros, dont 20% à l’étranger.

Santiane

Actionnaire de Santiane depuis deux ans seulement, Sagard cède sa participation (majoritaire en capital et minoritaire en droits de vote) à BlackFin, qui injecte plusieurs dizaines de millions d’euros dans ce courtier en assurance santé et prévoyance. Avec l’aide de ce fonds spécialiste des services financiers, Santiane veut gérer lui-même les produits qu’il conçoit et vend, en prélevant des cotisations et en payant des prestations. Des métiers exercés par Owliance-Mutua, fournisseur de Santiane déjà au portefeuille de BlackFin, comme le courtier en assurance Comparadise. Santiane réfléchit aussi à adopter le statut d’assureur. Après un trou d’air en 2013 lié à l’annonce de l’ANI (réforme de l’assurance santé complémentaire), son chiffre d’affaire a grimpé à 42 millions d’euros en 2014.
Immobilier

AG2R La Mondiale achète le siège de "L'Equipe" auprès de Gecina

AG2R La Mondiale a acquis, auprès de Gecina, «L’Angle», un ensemble de plus de 11 000 m2 de bureaux dans la Zac Seguin-Rives de Seine, à Boulogne Billancourt (92). Il est le siège du journal L'Équipe, de l’hebdomadaire France Football depuis 2009 et de la rédaction des sites internet L’Equipe.fr et FranceFootball.fr depuis 2011. Le montant de cette transaction s’élève à près de 145 millions d’euros acte en mains, portant le prix au m2 à près de 12 750 euros et faisant ressortir un rendement net pour l’acquéreur de 3,9 %. Cette opération «s’inscrit dans la stratégie de rotation d’actifs de Gecina consistant à céder des actifs matures et/ou non stratégiques» précise le vendeur, qui ajoute que «depuis le début de l’année, le groupe a réalisé près de 262 millions d’euros de cessions de bureaux, faisant ressortir une prime sur les expertises à fin décembre 2014 de l’ordre de 27 %». Pour AG2R La Mondiale, cette acquisition «participe de la mise en œuvre d’une stratégie de gestion d’actifs immobiliers équilibrée entre des opérations de rendement et des projets de développement». Dans cette opération, Gecina a été conseillée par l’Etude Oudot et JLL dans le cadre d’un mandat avec BNP Paribas Real Estate. L’acheteur était conseillé par l’Etude Thibierge, le Cabinet LPA et Orfeo.
Immobilier
Crowdfunding

Le crowdfunding poursuit sa croissance exponentielle en France

Les plates-formes françaises de crowdfunding, tous segments confondus (prêt, don, investissement), ont collecté 133,2 millions d’euros au premier semestre 2015, selon le baromètre réalisé par Compinnov pour le compte de l’association professionnelle Financement Participatif France. Un montant deux fois supérieur à celui enregistré au premier semestre 2014.

Tikehau arrange l’unitranche de Pennel & Flipo

Tikehau IM a mis en place une dette unitranche finançant l’acquisition de Pennel & Flipo par le Groupe IDI et son co-investisseur Cabestan (Edmond de Rothschild. Créé en 1924 et implanté en Belgique, Pennel & Flipo conçoit, produit et distribue dans le monde entier, des tissus techniques. La société réalise 30 millions d’euros de chiffre d’affaires. Les conditions financières de la transaction ne sont pas précisées.
Investissement

Les investisseurs en quête de formation et d'information sur les ETF

Les statistiques le montrent chaque mois. Le marché des ETF en Europe est en pleine croissance. Mais à mesure que le marché se développe, les investisseurs souhaitent avoir une meilleure compréhension de la classe d’actifs. Le manque de formation et d’information sur les ETF arrive en tête des obstacles mentionnés par les investisseurs à une allocation plus importante, selon les résultats de la dernière enquête annuelle réalisée par le spécialiste des ETF, ETF.com, en partenariat avec Brown Brothers Harriman (BBH) et Deutsche Asset & Wealth Management sur le point de vue des investisseurs européens sur les ETF."Nous avons la conviction que parallèlement à la poursuite de la croissance du marché des ETF en Europe, l’intérêt pour de la recherche et de l’information précises sur les ETF va continuer de croître, et les résultats de l’enquête de cette année vont clairement dans ce sens», estime Jim Wiandt, fondateur et président d’ETF.com. L’enquête indique qu’une forte proportion de participants (60%) n’investissent que 10% ou moins de leurs actifs sous gestion dans les ETF. Mais 98% des participants envisagent de maintenir ou d’accroître leur allocation d’ETF au cours des douze prochains mois, 62% prévoyant une hausse de cette allocation. Et preuve de l’intérêt croissant pour le smart beta, 66% des participants envisagent de maintenir ou d’accroître leur exposition aux ETF smart beta au cours de l’année à venir. «Les résultats confirment que plus de la moitié des participants utilisent désormais activement les ETF pour apporter un plus dans les stratégies de portefeuille de leurs fonds. C’est une évolution remarquable qui montre bien que les ETF sont de plus en plus populaires dans une proportion plus importante de la population des investisseurs», estime Andrew Craswell, vice-président de la division Global ETF Services chez BBH. «Cette évolution montre aussi que le marché européen des ETF gagne en maturité et on commence à observer un alignement plus important avec le marché des ETF beaucoup plus mature des Etats-Unis. Ce qui devrait certainement ouvrir la voie à des opportunités de croissance importantes pour les ETF en Europe», poursuit Andrew Craswell. D’autant plus que 48% des participants à l’enquête ont indiqué qu’ils n’avaient reçu aucun coup de téléphone de vendeurs d’ETF au cours du mois écoulé.
Investissement
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Carlyle lève 4,2 milliards de dollars pour un fonds immobilier américain

Le groupe d’investissement américain Carlyle a annoncé, ce 16 septembre, avoir levé 4,2 milliards de dollars pour son septième fonds consacré à l’immobilier américain, le Carlyle Real Partners VII (CRP VII). Ce véhicule ciblera les entrepôts, les bureaux et les locaux commerciaux mais également des appartements destinés à la location. Aux Etats-Unis, Carlyle a déjà finalisé plus de 500 investissements dans l’immobilier à travers ses sept fonds dédiés
Investissement
Investissement

Les banques suisses doivent diversifier leurs activités

La hausse des actifs ne suffit pas à soutenir la rentabilité des banques. Patrick Odier, président de Swissbanking, estime dans un entretien à L’Agefi suisse que la hausse des actifs sous gestion ne suffit pas à soutenir la rentabilité des banques qui devraient investir dans de nouvelles activités. «La Suisse est le leader mondial en matière de gestion de fortune transfrontalière et se distingue par sa stabilité, la solidité de son secteur bancaire et la protection des capitaux qu’il offre (...) Globalement, la place continue à attirer des capitaux et compense ainsi le règlement du passé», explique Patrick Odier qui estime toutefois que le «changement de paradigme réglementaire et fiscal» que l’on vient de connaître appelle de nouvelles stratégies. «Nous faisons face à une progression de la réglementation sans précédent. La volatilité des marchés est également pénalisante. Les niveaux de frais acceptés par les clients peuvent aussi être moins élevés que par le passé, notamment à cause de l’accentuation de la concurrence. Ainsi, au-delà de la fin du secret fiscal, l’industrie bancaire subit surtout une hausse très sensible des coûts opérationnels et un effet de ciseau important, avec des coûts majoritairement en francs et des revenus en devises. Face à ces pressions, les banques qui n’ont pas les moyens d’investir rapidement dans de nouvelles activités diversifiant leurs sources de revenus se retrouvent en difficulté», affirme Patrick Odier.
Investissement

Astorg envisagerait une cession de Saverglass

Le fonds d’investissement aurait mandaté les banques Rothschild & Cie et Canaccord Genuity pour réfléchir à son retrait du fabricant de bouteilles premium, indiquait hier Capital Finance. Une réflexion engagée alors que plusieurs investisseurs auraient manifesté leur intérêt. Saverglass réaliserait entre 80 et 90 millions d’euros d’Ebitda.

BlaBlaCar a bouclé une nouvelle levée de fonds

Créée en France en 2006, la plateforme de covoiturage a annoncé hier avoir levé 200 millions de dollars (177 millions d’euros) auprès de fonds d’investissement afin d’accélérer son développement, notamment dans les pays émergents d’Asie et d’Amérique latine. BlaBlaCar, dont la valorisation atteindrait 1,4 milliard d’euros, signe ainsi sa quatrième levée de fonds depuis 2011.
Retraites

Ycap AM aurait dissimulé la délégation d' un fonds géré pour le Groupe Berri

La représentante du collège de l’Autorité des marchés financiers (AMF) a proposé hier un blâme et une sanction de 200.000 euros à l’encontre de Ycap AM, rapporte L’Agefi. Sur le fond, l’AMF reproche à la société parisienne d’avoir dissimulé à la fois la délégation de la gestion d’un fonds à sa société pour Ycap Europe Luxembourg, et des rétrocessions de commissions entre les deux entités. Fin 2012, ce fonds de 252 millions d’euros géré pour le Groupe Berri représentait l’essentiel des 336 millions d’encours d’Ycap. Mais les responsables de la société de gestion veulent utiliser le précédent Bernheim Dreyfus & Co pour se défendre. Ycap ne conteste pas tous les griefs du régulateur à son encontre mais la légalité des contrôles sur place auxquels il l’a soumise. Nous comptons défendre avec fermeté notre pouvoir de contrôle a indiqué à L’Agefi la représentante du collège.
Retraites

Astorg envisagerait une cession de Saverglass

Le fonds d’investissement aurait mandaté les banques Rothschild & Cie et Canaccord Genuity pour réfléchir à son retrait du fabricant de bouteilles premium, indique Capital Finance. Une réflexion engagée alors que plusieurs investisseurs auraient manifesté leur intérêt. Saverglass réaliserait entre 80 et 90 millions d’euros d’Ebitda.
Investissement

La région Asie-Pacifique renforce sa position de premier marché pour la gestion de fortune

La Chine et l’Inde ont figuré l’an dernier parmi les principaux marchés émergents à contribuer à l’augmentation continue de la richesse et de la population des particuliers fortunés (HNWI) dans la région, selon la dernière étude Asia-Pacific Wealth Report 2015, publiée le 15 septembre par Capgemini et RBC Wealth Management. Le nombre de particuliers fortunés dans la région a ainsi progressé de 8,5% en 2014 à 4,7 millions, soit un million de plus que deux ans auparavant, tandis que leur richesse affichait une croissance de 11,4% à 15.800 milliards de dollars. «L’Asie-Pacifique poursuit son parcours exceptionnel en matière de création de richesse et ne semble pas près de s’arrêter dans l’immédiat. Malgré les quelques problèmes économiques apparus récemment, la richesse de la région devrait tirer la croissance de la richesse au niveau mondial et ainsi fournir des opportunités exceptionnelles aux sociétés de gestion de fortune qui sont bien positionnées pour répondre aux demandes de plus en plus complexes des particuliers fortunés de la région», a comenté Barend Janssens, responsable RBC Wealth Management-Asie. La région Asie-Pacifique a ainsi d’ores et déjà dépassé l’Amérique du Nord en termes de population (4,69 millions de particuliers HNWI contre 4,68 millions selon le récent World Wealth Report 2015) et devrait la dépasser en termes de richesse (16.200 milliards de dollars selon le dernier comptage) d’ici à la fin de l’année. La richesse de la population fortunée devrait en outre progresser plus vite en Asie-Pacifique que dans tout autre région du monde. L’essentiel de cette nouvelle richesse devrait provenir en priorité des économies émergentes de la Chine, de l’Inde, de l’Indonésie et de la Thaïlande. La Chine et l’Inde notamment, ont tiré la croissance de la richesse dans la région ces dernières années et devraient continuer de jouer un rôle moteur de ce point de vue. La Chine et l’Inde représentent près de 10% de la richesse des particuliers HNWI et représentent 17% de la croissance globale de la richesse depuis 2006, ajoutant 3.200 milliards de dollars durant la période. Au cours de la seule année 2014, la population fortunée chinoise a progressé de 17,5% à 890.000 tandis que leur richesse s’est accrue de 19,3% à 4.500 milliards de dollars. L’Inde a fait encore mieux en points de pourcentage, avec des progressions de 26,3% pour la population HNWI à 198.000 et de 28,2% pour la richesse à 785 milliards de dollars. La richesse de la population HNWI dans l’Asie développée, qui comprend le Japon, l’Australie, la Nouvelle-Zélande, Singapour, Hong Kong, Taiwan, la Malaisie et la Corée du Sud, a progressé de 7% l’an dernier et devrait s’accroître de 8,9% par an jusqu’en 2017 pour atteindre 12.000 milliards de dollars. En termes d’allocation, le cash, avec 23,1% est désormais la principale composante des portefeuilles HNWI dans la région (hors Japon), suivie de près par les actions (22,8%) et l’immobilier (21,4%) qui a perdu la première place occupée l’an dernier. La région Aise-Pacifique se distingue ainsi du reste du monde, où les actions arrivent en tête avec une part de 27,9%, devant le cash (23,3%) et l’immobilier (18,2%). A noter que la population fortunée japonaise a réduit de près de sept points de pourcentage sa poche de liquidités à 37,1% cette année contre 43,8% l’an dernier pour porter son allocation actions à 26,3% contre 20,7% l’an dernier.
Investissement
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Les inquiétudes sur la Chine et les émergents dépriment les investisseurs

La confiance des investisseurs internationaux est en berne. Les perspectives économiques mondiales se sont fortement détériorées ces derniers temps en raison des inquiétudes sur la Chine et les marchés émergents, selon le dernier sondage BofA Merrill Lynch réalisé entre les 4 et 10 septembre auprès d’un échantillon totalisant 593 milliards de dollars d’actifs sous gestion. La menace d’une récession en Chine est désormais considérée comme le risque extrême le plus important alors que les inquiétudes sur une éventuelle crise de la dette émergente ont fortement augmenté. Dans ce contexte, l’appétit pour le risque s’est évaporé. Le nombre d’investisseurs surpondérés sur les actions a chuté de 24 points de pourcentage en un mois, avec une augmentation parallèle des positions «vendeur» sur les matières premières. Autre illustration du pessimisme ou en tout cas de l’attentisme ambiant, les poches de liquidité ont atteint 5,5% et retrouvent ainsi leur niveau de la crise de 2008. A noter aussi que l’exposition et la perception par les hedge funds des conditions de liquidité sur les marchés sont toutes deux à leur plus bas niveau depuis trois ans. La perspective d’un relèvement des taux de la Réserve fédérale est désormais repoussée au quatrième trimestre. «Les investisseurs étaient déjà positionnés en fonction d’un ralentissement de la croissance en Chine et dans les marchés émergents, mais leur aversion pour le risque s’est intensifiée», souligne Michael Hartnett, chief investment strategist chez BofA Merrill Lynch Global Research. «Les actions européennes ont été affectées par l’aversion au risque, mais elles demeurent une classe d’actifs favorisée», indique pour sa part James Barty, responsable de la stratégie sur les actions européennes.
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Ardian lève deux milliards d'euros en private debt dédiés aux sociétés européennes

La société d’investissement Ardian a annoncé mardi 15 septembre avoir levé deux milliards d’euros pour sa troisième génération de fonds dédiée à son activité de private debt. Avec cette troisième génération de fonds, Ardian entend proposer des solutions de financement flexible et sur-mesure aux sociétés européennes. Avec neuf investissements, le fonds est aujourd’hui investi à plus de 40%. Cela inclut les récents financements unitranche arrangés en juillet pour l’acquisition par Charlesbank Capital Partners de Six Degrees Group, spécialiste des infrastructures technologiques, et pour l’acquisition par Cathay Capital de Cenexi, une société pharmaceutique française.Cette troisième génération est significativement plus importante que la précédente, levée en 2008 pour un montant total de 1,5 milliard d’euros, et a attiré une base d’investisseurs internationaux diversifiée incluant notamment des compagnies d’assurances et des fonds de pension. En outre, la moitié des investisseurs du fonds sont de nouveaux clients pour Ardian, indique un communiqué, qui précise que la société, depuis 2010, a arrangé en moyenne 500 millions d’euros de financement par an.
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Bridgewater défend la stratégie risk parity

La société de hedge funds Bridgewater défend la stratégie « risk parity », qu’elle a été l’une des premières à lancer et qu’elle a popularisée et qui est aujourd’hui accusée d’avoir exacerbée les récents tourments sur les marchés, rapporte le Financial Times. Dans une étude, la société de hedge funds fondée par Ray Dalio estime la taille du secteur total à 400 milliards de dollars, alors que certains l’évaluent à 500-600 milliards de dollars. Elle affirme également que nombre d’acteurs, y compris Bridgewater, n’ajustent pas leurs allocations en réponse aux pics de volatilité et ne peuvent donc avoir contribué aux turbulences du mois dernier.
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