Par Thierry Crovetto, gérant de fonds pour la société parisienne Amilton AM et analyste financier pour sa propre société, TC Stratégie Financière, basée à Monaco : Ce séminaire m’a permis en trois jours de rencontrer 12 gérants sous la forme de tables rondes interactives, mais également d'échanger avec d’autres sociétés de gestion et des professionnels de la multigestion, dans un cadre convivial et comme toujours très bien organisé. J’ai retenu plusieurs thématiques lors de ce séminaire. Tout d’abord comment investir sa poche obligataire dans un environnement de taux et de spreads de crédit extrêmement bas ? Plusieurs solutions assez différentes ont été présentées : BNY Mellon et Pimco ont présenté des fonds Short Duration qui peuvent être des substitues à des placements de trésorerie stable, mais dont les perspectives de rendement ne sont pas forcément très intéressantes. De son côté le New Capital Total Return Bond Fund a actuellement un positionnement crédit assez long, avec une couverture partielle des taux d’intérêt. Tandis que le fonds Amundi Bonds Global Aggregate a un univers d’investissement très large sur l’obligataire et les devises, avec une approche très flexible dépendant du cycle économique et de l’environnement de marché. Le track-record depuis son lancement (octobre 2007) est excellent : plus de 10% de performance annualisée. La dette émergente est clairement intéressante dans l’environnement actuel ; cela a été mis en évidence par SPDR qui donne un accès à cette classe d’actifs à travers des trackers. Le fonds Pioneer Emerging Markets Debt offre une bonne rémunération du risque et une réelle diversification. Ce fonds est géré de façon flexible, en sélectionnant les meilleures idées de l'équipe de gestion. Enfin la stratégie peut-être la plus adaptée dans l’environnement actuel est le Long/Short Credit. Ainsi deux fonds ont retenu mon attention : Candriam Bonds High Spread (qui a un biais long crédit), et surtout le fonds ECM Absolute Return Credit Fund qui présente un profil défensif avec un objectif de performance d’Euribor + 4% ; depuis son lancement le fonds est très légèrement en dessous de sa performance mais avec une volatilité de 1%. Concernant les marchés actions, après un très fort rebond depuis plus de 5 ans, il convient de devenir de plus en plus sélectif. Plusieurs fonds ont été proposés, avec des thématiques différentes : Deux gérants sont ainsi venus présenter des fonds d’actions japonaises : Capital Group, avec un fonds qui a généré une surperformance annuelle moyenne de 3,7% au cours des 5 dernières années et BNP Paribas. Les small caps étaient à l’honneur à travers le fonds Allianz Global Small Caps Equity et le Ignis European Smaller Companies. Même si cette classe d’actifs n’est plus réellement décotée par rapport aux Large Caps, elle tend à surperformer sur moyen/long terme, et ces deux fonds ont de très bons track-records. Les actions émergentes sont devenues peu chères par rapports aux actions des pays développés ; le fonds Schroder QEP Global Emerging Markets est un fonds global non-benchmarké tandis que la société East Capital propose des fonds régionaux. L’approche value a également été à l’honneur avec des fonds intéressant tels que le Henderson Euroland Horizon, le M&G European Strategic Value Fund ou le MFS Meridian Funds ??? European Value Fund. Enfin Ian Heslop, le responsable de la gestion action d’Old Mutual, et le gérant du fonds Old Mutual Global Equity Absolute Return (fonds que j’apprécie particulièrement) qui repose sur un modèle quantitatif très performant est venu présenté les fonds actions Long Only de la gamme, (régionaux et globaux). Le travail continue, avec la réalisation d’analyses de certains de ces fonds, leur suivi et leur comparaison aux fonds de mon univers d’investissement.
