Les matières premières et l’énergie affichent une légère progression après un début d’année encore volatil. Mais les écarts sont importants entre l’or, qui brille, et le pétrole, qui continue de sombrer.
Le métal précieux a atteint un record de 3.500 dollars l’once en pleine dispute commerciale. Il plafonne mais se maintient au plus haut. Ses perspectives restent intactes compte tenu des incertitudes macroéconomiques, de la méfiance vis-à-vis du dollar et des risques géopolitiques.
La nomination imminente du successeur de Jerome Powell a été démentie par la Maison-Blanche. Mais le dollar a accentué son repli, notamment face à l'euro. D'autres éléments, comme la macroéconomie, expliquent la glissade du billet vert.
La hausse, à 5% du PIB, de l’objectif des dépenses de défense, actée par l’alliance cette semaine, va compliquer la situation budgétaire des pays les plus fragiles, d’autant que le gain sur la croissance prendra du temps. Même l’Allemagne, qui a de la marge budgétaire, subira la pression du marché sur le coût de sa dette.
Le marché primaire européen s’anime depuis le début de l’année avec de nouveaux émetteurs investment grade cherchant à réduire leurs coûts de financement. Une diversification bienvenue pour la classe d’actifs.
Après leur bond depuis le début de l’année, certains estiment que les places boursières européennes vont plafonner à court terme avant les tarifs douaniers et les premiers effets des plans européens. Pour d’autres, l’histoire a changé et les actions européennes peuvent encore se revaloriser. La croissance sera clé.
Le marché primaire high yield euro réalise une semaine record avec 9 milliards d’euros émis, signe de la forte demande pour la classe d’actifs. Mais les prix des titres plafonnent sur le marché secondaire.
La baisse du billet vert depuis le début de l’année n’est pas uniquement due à la politique économique de Donald Trump mais prend ses racines dans un mouvement plus profond. Il avait jusque-là été masqué par l’avalanche de capitaux sur la tech américaine.