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24/02/2009

Monde - Fortes pertes pour les fonds de pension

Selon une récapitulation effectuée par bfinance UK, les 133 fonds de pension britanniques à prestations définies ont accusé une perte moyenne de 16,5 % en 2008, d’après State Street WM All fund Universe, tandis que leurs homologues canadiens perdaient 15,9 % selon RBC Dexia Universe. Les quelque 1.200 fonds de pension américains suivis par le Trust Universe Comparison Service de Wilshire Analytics ont accusé une perte moyenne de 22,1 % tandis que, d’après Rubicon, leurs homologues irlandais plongeaient de 34,8 %. Quant aux fonds de pension japonais, ils ont perdu 20,1 %.
24/02/2009

Monde - Du risque souverain à celui des entreprises

Selon l’Agefi, le marché marche sur la tête et #la prime payée pour s’assurer contre la défaillance d’un Etat peut (?) coûter plus cher que celle nécessaire pour se protéger contre la faillite d’un émetteur corporate#.La forte hausse des principaux CDS souverains résultant des craintes liées à l’augmentation des déficits publics a en effet fait monter la perception du risque de crédit sur les Etats, explique notamment l’Agefi. D’où l’amenuisement de la différence entre le prix du crédit et le risque souverain en Europe.
24/02/2009

Royaume-Uni - S&P dégrade 3i Group à BBB+

Standard & Poor’s (S&P) annonce avoir abaissé la note de contrepartie de crédit long terme du capital investisseur 3i Group PLC, de «A-" à «BBB+". L’abaissement est justifié par des perspectives bénéficiaires incertaines et un profil financier «qui n’est pas suffisamment solide pour une société notée en catégorie A», constate l’agence de notation.
24/02/2009

Monde - Les hedge funds "marchés émergents" ont perdu 37 % en 2008

Selon Hedge Fund Research (HFR), les hedge funds investissant dans les pays émergents ont accusé l’an dernier leur plus mauvais résultat depuis le début de la série statistique, avec une perte de presque 37 %, rapporte Hedge Week. Quant à l’encours, il a chuté de 43 % sur fin 2007, à 67 milliards de dollars, notamment à cause de remboursements nets de 6,7 milliards durant le dernier trimestre. Toutefois, HFR précise que sur la période 1990-2008, les hedge funds spécialistes des marchés émergents ont affiché une performance annuelle de 13 % avec une volatilité similaire à celle de l’indice S&P 500 qui n’a pour sa part gagné que 7,3 % par an sur la même période.
24/02/2009

Suisse - Fonte des dépôts étrangers auprès des banques

Selon le bulletin statistique mensuel de la Banque nationale suisse (BNS) pour février, les dépôts de titulaires étrangers de comptes auprès des banques suisses ont diminué l’an dernier de 29 % à 2,19 billions de francs suisses, ceux des particuliers se contractant d’environ un tiers à 671 milliards de francs.
24/02/2009

Suisse - Crise : Un quart des dépôts des banques helvétiques, volatillisé

Selon la site Boursorama, reprenant une dépêche de l’AP, la banque centrale helvétique a indiqué l’argent déposé dans les banques suisses a diminué de plus d’un quart l’an en 2008, notamment parce que les investisseurs, inquiets à propos des enquêtes afférentes aux places off shore, ont procédé au retrait de #grosses sommes#.
24/02/2009

Etats-Unis - La Bourse américaine devrait remonter au printemps, selon R. Wescott

#L'économie américaine devrait atteindre son point bas à l’automne 2009#, estime Robert Wescott, président de Keybridge Research, qui s’exprimait à l’occasion d’une conférence organisée par Pioneer. La Bourse étant censée anticiper cela de six mois, elle devrait repartir au printemps. Pour ce conseiller économique de l’ancien président Bill Clinton et partisan de Barack Obama, en effet, les mesures de soutien à l'économie sont trop importantes pour que l'économie y reste insensible. Il cite les stimulus monétaires et fiscaux, auxquels s’ajoute le coup de pouce de la baisse du prix du pétrole.Pour lui, l’enjeu du #package Obama#, de près de 800 milliards de dollars, est surtout de restaurer la confiance des Américains. #44 % des Américains pensent qu’ils pourraient perdre leur emploi. En conséquence, ils réduisent leur consommation et agissent comme s’ils avaient déjà perdu cet emploi, alors qu’il y a des chances pour qu’ils le gardent. L’objectif de ces mesures de soutien est justement de redonner confiance à ces 44 %#, estime Robert Wescott.Parmi les secteurs qu’il conseille en Bourse figurent les cycliques qui ont été totalement massacrées ces derniers temps, comme la construction immobilière.Il affirme aussi que le thème environnemental sera primordial dans l'économie des prochaines années, notamment dans les transports, avec une #électrification# du secteur.
24/02/2009

Allemagne - Le chef économiste de la Deutsche Bank voit une baisse du PIB de 5 %

Norbert Walter, chef économiste de la Deutsche Bank, a révisé ses prévisions pour 2008. Au lieu d’une baisse du PIB allemand de 4 %, il escompte désormais un plongeon de 5 %, voire davantage si une reprise ne se manifestait pas à partir de cet été, rapporte Die Welt. Pour Norbert Walter, il faut pour sortir de la crise un programme de relance coordonné à l'échelon mondial, sous la direction du président américain Obama, pour générer une augmentation des dépenses publiques et privées.
24/02/2009

Europe - De nouvelles offres se profilent sur le marché des ETF

Thorsten Michalik, qui dirige l’activité ETF de la Deutsche Bank, n’exclut pas que l’encours de ces fonds en Europe atteigne les 150 milliards d’euros dès cette année (au lieu de fin 2010, comme officiellement prévu par sa maison) et 180 milliards à la fin de l’an prochain, rapporte le Handelsblatt. Le boum des ETF attire les émetteurs. Le Credit Suisse, dont l’encours d’ETF est de 4 milliards d’euros, a l’intention de faire coter plusieurs de ces produits en Europe, et entre autres en Allemagne, vers le milieu de cette année. Crédit Agricole Asset Management prévoit d'élargir sa gamme à 70 produits pour la fin de l’année contre 24 actuellement.Il y a également beaucoup de rumeurs concernant les gestionnaires américains (Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, State Street et Vanguard) qui voudraient se lancer sur le marché européen, mais rien de concret pour l’instant.
24/02/2009

Europe - db x-trackers voit le marché des ETF atteindre ?150 milliards fin 2010

Tandis que BGI estimait récemment que l’encours des ETF européens s'était accru en dollars de 11,2 % en 2008 à 142,82 milliards (lire notre dépêche du 16 janvier), db x-trackers (Deutsche Bank) rapporte que le marché européen a gonflé en euros de 24,3 % ou de 22,1 milliards, à 112,9 milliards fin décembre. Trois émetteurs se partagent plus des trois quarts du marché : 38 % pour Barclays Global Investors (avec les IShares), Lyxor (Société Générale) avec 22 % et db x-trackers (16 %). Au total, les ETF ont enregistré en Europe des souscriptions nettes de 52,4 milliards d’euros alors que toutes les autres catégories de fonds accusaient des sorties nettes de 357,4 milliards. D’ailleurs, db x-trackers souligne que ces rentrées nettes ont compensé l’effet de marché négatif dans un environnement où l’indice MSCI Europe a perdu 48,2 % l’an dernier.Pour db x-trackers, le marché européen des ETF devrait poursuivre son expansion et atteindre 150 milliards d’euros pour la fin de l’année prochaine. Cela devrait provenir d’innovations avec des ETF à base de swaps dans le domaine obligataire et surtout de souscriptions de la part de fonds de pension.
24/02/2009

Europe - Les hedge funds se mettent aux Ucits

Les grandes maisons de hedge funds développent de manière agressive leurs gammes Ucits, une structure censée offrir une protection élevée aux investisseurs, constate le Financial Times Fund Management du 23 février. Brevan Howard, qui gère 25 milliards de dollars, devait lancer lundi son premier fonds Ucits III. GLG Partners et Odey Asset Management ont de leur côté attiré des souscriptions dans leurs gammes Ucits au quatrième trimestre.
24/02/2009

Europe - Les fonds de pension hésiteront à augmenter leur allocation aux actions

D’après Watson Wyatt, l’exposition des fonds de pension aux actions, qui était déjà revenue de 59,7 % fin 2005 à 55 % fin 2007, a chuté en moyenne à 41,5 % fin 2008, indique Pensions & Investments. Cette diminution constatée à l'échelon mondial a également affecté l’Europe, puisque l’allocation moyenne aux actions a baissé au Royaume-Uni à 48,5 % contre 56 % en 2007 tandis qu’elle chutait aux Pays-Bas à 25,8 % contre 37,6 %. En Suisse, la part réservée aux actions a été réduite à 20,6 % contre 30,4 %. En France, le Fonds de réserve pour les retraites (FRR) a indiqué que son allocation aux actions se situait à 49 % fin décembre contre 64,5 % un an auparavant.Les consultants, gérants et dirigeants des fonds de pension sont d’avis que la part dévolue aux actions ne remontera pas à son niveau d’avant la crise. Selon Paul Price, directeur de la gestion institutionnelle chez Pioneer Investments, l’allocation aux actions se stabilisera probablement sur le long terme aux alentours de 40 % du portefeuille total plutôt qu'à 60 %. John Griffiths, directeur du conseil stratégique chez SEI Investments, partage cette opinion, soulignant que le maître-mot est désormais la diversification.
24/02/2009

Monde - Les hedge funds proposent de s'ouvrir

Selon le Wall Street Journal, l’Alternative Investment Management Association (Aima) va proposer mardi des mesures visant à obliger les sociétés de gestion de hedge funds à s’ouvrir. Les dispositions incluent notamment l’enregistrement auprès des régulateurs et des contacts réguliers avec les autorités. Ces mesures interviennent alors que la tendance est à un renforcement de la régulation des hedge funds.
24/02/2009

Suisse - Affaire UBS : la banque joue gros

Dans un entretien à L"Agefi suisse, Milan Patel, spécialiste du droit fiscal chez Withers Worldwide LLP à Genève et qui a travaillé pour le fisc américain (l"IRS ou Internal Revenu Service) de 2001 à 2004, déclare que « dans le passé, des décisions de justice ont tantôt donné raison à l"IRS et tantôt aux banques soupçonnées. UBS ayant reconnu que certains de ses employés ont effectivement facilité la fraude fiscale effectuée par des clients américains, cela n"augure rien de bon quant au verdict à attendre ». De son point vue, « il est certain que le fisc fera tout son possible pour convaincre le tribunal qu"UBS doit fournir les informations demandées. Surtout que l"IRS ne peut trouver les noms des 52.000 titulaires de comptes qu"à travers UBS, qui elle seule connaît ces noms ». Dans ce contexte, estime Milan Patel, la banque doit « se défendre avec toute son énergie! Et coopérer. L"IRS a d"ailleurs souligné sa coopération et sa volonté de reconnaître sa responsabilité dans ses actions et ses omissions. Le document interne d"UBS datant de 2004 sur lequel s"appuie l"IRS pour réclamer les noms de 52.000 titulaires de comptes a d"ailleurs peut-être été fourni par la banque dans le cadre de sa coopération, on ne sait pas ».
24/02/2009

Singapour - Le gouvernement offre un régime fiscal préférentiel aux gestionnaires d'actifs

Le gouvernement de Singapour a adopté un nouveau régime de fiscalité allégée qui s’appliquera du 1er avril 2009 au 31 mars 2014 aux gestionnaires de fortune, aux hedge funds et aux fonds de private equity gérant plus de 50 millions de dollars locaux (25 millions d’euros), rapporte Wealth Bulletin. De plus, les limitations des souscriptions par les citoyens de Singapour à des fonds gérés dans la ville-Etat seront levées. En plus des exemptions fiscales pour les fonds d’investissement, Singapour pratique un taux d’imposition préférentiel de 10 % pour les gestionnaires de fonds agréés, taux qui est même limité à 5 % pour les produits conformes à la charia.
24/02/2009

Suisse - L?affaire UBS menace la place

Selon Le Temps, les banques privées suisses ont perdu 17% en Bourse en moyenne, tirant l"ensemble du marché suisse à la baisse. C"est la décote d"un modèle suisse attaqué, depuis que le groupe UBS a livré 250 noms au fisc américain. La valeur de la place financière et de ses acteurs, qui gèrent 1.100 milliards de francs d"avoirs privés étrangers, dépend en large part de la distinction entre fraude et évasion fiscales, la dernière étant protégée par le secret professionnel du banquier. Les concessions faites aux Etats-Unis par UBS éveillent le doute quant à l"avenir de cette distinction.
24/02/2009

United Kingdom - M&G posts net subscriptions in 2008

Investment Week reports that M&G Investments has posted net subscriptions of GBP3.4bn, which represents a contraction of 31% from their levels in 2007, although they doubled in fourth quarter to GBP0.7bn. Gross subscriptions come in at a record GBP16.2bn (+10%). Total assets, including GBP94bn managed on behalf of Prudential, were down at the end of December by 15% compared with their levels at the end of 2007, to GBP141bn. Net subscriptions to retail funds rose 62% last year, to GBP1.9bn.
24/02/2009

Germany - Private equity investors found a database for researchers

The ?large buyout? group within the BVK association of private equity investors on Monday unveiled a private equity database for use by researchers. The data, available free of charge and presented in anonymous form, covers 35 acquisitions followed by resales in the period 1997-2007. The data were provided by Advent International, Allianz Capital Partners, Apax Partners, Bain Capital, BC Partners, The Blackstone Group, Carlyle Group, Cinven, CVC Capital Partners, KKR, Permira and TPG Capital.Average revenues for companies at the time of sale measured EUR1.05bn, which represented a 16% increase over their levels at the time of acquisition by the private equity firms. The number of employees increased by an average of 4%, to 4,424, and the average duration of private equity ownership was 4.8 years.
24/02/2009

World - Emerging markets hedge funds lost 37% in 2008

According to Hedge Fund Research (HFR), hedge funds investing in emerging markets last year saw their worst results since the beginning of the statistical series, with losses of nearly 37%, Hedgeweek reports. Assets fell by 43% from their levels at the end of 2007, to finish 2008 at USD67bn, largely due to net redemptions of USD6.7bn in fourth quarter. However, HFR states that in the twelve-year period from 1990-2008, hedge funds specialised in emerging markets posted annual performance of 13%, with volatility similar to that of the S&P 500 index, which, for its part, gained only 7.3% per year in the same period.
24/02/2009

United States - Lehman venture capital vehicle set free

The venture capital branch of Lehman Brothers Holdings will become an independent company, the Wall Street Journal reports. The entity will drop the name Lehman Brothers Venture Partners, and will become known as Tenaya Capital. The firm will have USD750m in assets under management.
24/02/2009

United States - Stanford had ties to a fund managed by the Biden family

The Wall Street Journal reports that a fund of hedge funds owned by the brother and the son of US vice-president Joe Biden was sold exclusively by companies controlled by R. Allen Stanford, the financier accused of a USD8bn fraud. The USD50bn fund, entitled Paradigm Stanford Capital Management Core Alternative Fund, was the fruit of a collaboration with Paradigm Global Advisors, the company owned by the Biden family, and Stanford Financial Group. The fund has offered to refund the USD2.7bn it received from the Stanford company, the WSJ reports.
24/02/2009

Germany - Two big names leave a Wermuth fund

The Financial Times reports that Lord Skidelsky, a historian an biographer of John Maynard Keynes, is planning to leave the board of directors of Greater Europe, a hedge fund managed by the German firm Wermuth Asset Management, which lost more than 90% last year on investments in Russian assets. Another high-profile board member is also planning to leave the fund: Garret Fitzgerald.
24/02/2009

United Kingdom - Apax sells a stake in its management firm

Apax Partners has sold 7.7% of its management firm to GIC Special Investments, an affiliate of the Singapore sovereign fund, and Future Fund, the Australian sovereign fund, the Financial Times reports. Negotiations are underway over a sale of a further 2.3% stake in the capital of the firm. The proceeds of the sale will be placed in a fixed-capital vehicle which will participate in future rounds of fundraising at Apax.
24/02/2009

World - Hedge funds offer to open up

The Wall Street Journal reports that the Alternative Management Association (AIMA) will Tuesday propose measures to require hedge fund firms to increase their levels of openness. The measures will include a requirement that funds register with regulators and maintain regular contact with the authorities. The move comes at a time when there is a trend towards increased regulation of hedge funds.
24/02/2009

World - Heavy losses for pension funds

According to a report by bfinance UK, the 133 defined-contribution pension funds in Britain suffered average losses of 16.5% in 2008, going by the State Street WM All Fund Universe index, while their Canadian counterparts lost 15.9%, according to the RBC Dexia Universe. The approximately 1,200 United States pension funds covered by the Trust Universe Comparison Service from Wilshire Analytics showed average losses of 22.1%, while according to Rubicon, their Irish counterparts fell by 34.8%. Japanese pension funds, for their part, lost 20.1%.
24/02/2009

United Kingdom - S&P downgrades 3i Group to BBB+

Standard & Poor’s (S&P) has announced that it has lowered its long-term credit rating for the private equity investor 3i Group PLC from ?A-? to ?BBB+?. The downgrade is explained as a result of uncertain profit outlooks and a financial profile which is ?not solid enough for a company rated in the A category,? the ratings agency says.
24/02/2009

Europe - db x-trackers predicts ETF market will top EUR150bn by end of 2010

While BGI recently estimated that assets in European ETF funds had increased 11.2% in US dollars in 2008 to a total of USD142.82bn (see Newsmanagers of 16 January), db x-trackers (Deutsche Bank) reports that the European market has grown in Euros by 24.3%, or EUR22.1bn, to EUR112.9bn as of the end of December. Three issuers account for more than three quarters of the market: 38% for Barclays Global Investors (with its iShares range), Lyxor (Société Générale), with 22% of the market, and db x-trackers (with 16%). In total, ETFs in Europe registered net subscriptions of EUR52.4bn, while all other categories of funds saw net outflows of EUR357.4bn. db x-trackers emphasizes that net inflows compensated for negative market effects in an environment in which the MSCI Europe index lost 48.2% last year.db x-trackers estimates that the European ETF market will continue to expand, to measure as much as EUR150bn by the end of next year. This will be driven by innovations in ETFs based on swaps in the area of bonds, and importantly, by subscriptions from pension funds.
24/02/2009

Europe - New ETF product offerings take shape

Thorsten Michalik, head of ETF activities at Deutsche Bank, has not ruled out the possibility that these funds will have assets of over EUR150bn as soon as this year (rather than the end of 2010, as officially predicted by his company), and as much as EUR180bn by the end of next year, Handelsblatt reports. The ETF boom is attracting providers. Credit Suisse, whose assets under management in ETFs total EUR4bn, is planning to launch several products in Europe, in Germany and other countries, in the middle of this year. Crédit Agricole Asset Management is planning to extend its range to 70 products by the end of the year, from 24 currently.There are also a lot of rumours about US management firms (Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, State Street, and Vanguard) seeking to enter the European market, but nothing concrete has been announced so far.
24/02/2009

Europe - Drop in revenues from commissions

According to a Lipper study, revenues from commissions and other fees at European management firms tripled between 2001 and 2007, to EUR18bn, but they fell back to EUR15bn in 2008, and are in danger of falling further to EUR11bn this year, Expansion reports. The study also reveals that management commissions charged to retail investors for a European equities fund have increased from 1.3% in 1994 to 1.6% in 2008, while fees charged to institutional investors have fallen from 1.5% in 1995 to slightly less than 1% at the end of last year. Lipper also predicts that mergers of funds provoked by the crisis will lead to a fall in overall commissions of 5 to 15 basis points.
24/02/2009

United Kingdom - Toscafund earned sizeable gains on ABN sale

The Herald reports that the hedge fund which was the catalyst for the sale of ABN Amro earned profits of GBP158m (on revenues of GBP181m) in 2007, the year in which the Dutch bank was acquired for GBP49bn by a consortium including the Royal Bank of Scotland (RBS), Fortis, and Santander. Toscafund is an affiliate of Old Oak Holdings, whose chairman is Sir George Mathewson, who was also CEO and chairman of RBS until April 2006. Toscafund had declared a stake of 1% in RBS. If the fund sold its shares to the victorious consortium, it could have earned gains of as much as GBP200m in only six months.

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