The Royal Bank of Scotland will not escape a nearly total nationalization, Agefi reports. The bank will issue GBP25.5bn (EUR28.5bn) in B-class shares without voting rights to the British Treasury. This will bring the British govenrnment’s stake in the group from 70.3% to 84.4%, while voting rights will remain at 70.3%. The Treasury may also provide an additional GBP8bn in urgent financing to the bank, if the core tier 1 owners’ equity ratio falls below of RBS falls below 5%, the newspaper notes.

Alors que la BCE tient jeudi une réunion très attendue, les gérants privilégient un long statu quo

Un éventuel durcissement de ton de la part de la BCE et de la BoE jeudi prochain pourrait toutefois changer la donne en 2010

Les gérants sont un peu moins nombreux à surpondérer les obligations d’entreprises. Mais leurs fonds sont toujours quasi intégralement investis

Les gestions se sont très légèrement renforcées sur les actions et demeurent à «surpondérer». Sur le crédit leur position reste « neutre »

Le retour à 2.960 points puis une hausse jusqu’à 3.170 points restent les objectifs pour la fin 2009 ou le début 2010

Les gestions ont légèrement revu à la baisse leurs anticipations sur les marchés parisiens et japonais. La volatilité reprend sur les actions

Daiwa SMBC Capital et SSI Asset Management, une filiale de Saigon Securities, ont créé un fonds sur le Vietnam, Vietnam Growth Investment Fund, rapporte Asian Investor. Le produit sera investi dans des sociétés non cotées à forte croissance et vise à lever 100 millions de dollars.

D’après les calculs de VDOS Stochastics, l’encours au 20 novembre des fonds commercialisés en Espagne a augmenté de 0,2 % ou de 343 millions d’euros depuis le début du mois. C’est le résultat d’un effet de marché positif de 723 millions d’euros et de remboursements nets de 380 millions d’euros imputables à l’arrivée à échéance de certains fonds garantis, rapporte Funds People. Depuis le début de l’année, l’encours total a baissé de 1,9 % à 170,68 milliards d’euros.

«Alors qu’elle n’intéressait pratiquement pas les investisseurs en gestion alternative en 2008, la transparence est désormais au cœur de leurs préoccupations ", estime Hakim Bendriss, responsable du marché français de Man Investments, société de gestion spécialisée dans l’alternatif. Ce besoin, révélé par la crise et l’affaire Madoff, concerne à la fois les actifs (liquidité, sécurité et affectation) et l’activité (manière dont les activités de fonds alternatifs elles-mêmes sont gérées). Pour Hakim Bendriss, «il est important que les investisseurs comprennent ce dans quoi ils investissent, et qu’il n’y ait pas une inadéquation entre les attentes et la réalité». En plus de favoriser une plus grande communication avec les investisseurs, cette exigence de transparence entraîne le développement des comptes gérés (ou managed accounts) et des Ucits III. Man Investments mise surtout sur les comptes gérés, qui suscitent un grand intérêt de la part de ses investisseurs. Il ne s’agit pas d’une activité nouvelle pour la société de gestion, puisque sa plate-forme de managed accounts a 12 ans. Mais aujourd’hui, cette activité grossit très vite, et est passée de 4 à 6 milliards de dollars d’encours en six mois à fin septembre 2009. Et s’il y a quelques temps, seulement un tiers des gérants de hedge funds acceptaient de faire du managed accounts, Pierre-Yves Moix, chief risk officer de Man Investments, estime que plus de la moitié sont désormais prêts à le faire. La crise a aussi encouragé Man Investments à se réorganiser, et notamment à renforcer le pôle gestion des risques. Un aspect important dans la multigestion alternative, comme le souligne Philippe Gougenheim, plus de 50 % des hedge funds qui ont dû fermer l’ont fait pour des problèmes opérationnels. «En 10 ans, nous sommes passés d’une simple équipe quantitative à un système multidimensionnel, composé notamment d’un service juridique, d’une équipe en charge de la due diligence, d’une équipe chargée de l'évaluation du risque», explique Pierre-Yves Moix. Ce dernier a par ailleurs déclaré que Man Investments, dont les encours ressortent à environ 44 milliards de dollars, envisageait éventuellement une acquisition dans la gestion alternative directe.

Le BNY Mellon Brazil Equity Fund, un produit de droit irlandais, atteignait fin octobre 226,59 millions de dollars contre 174,9 millions fin septembre et les souscriptions nettes depuis le début de l'année ont porté sur 155,74 millions de dollars. Ce fonds lancé le 31 août 2007 utilise comme indice de référence le MSCI Brazil 10/40, mais le gérant Rogerio Poppe ne se prive pas de sortir de ce cadre rigide parce que, comme l'explique Alexander Gorra, associé et directeur de l'international de la société de gestion BNY Mellon Arx (plus de 5 milliards de dollars d'encours), les pondérations sont

Gartmore a augmenté la capacité du fonds European Absolute Return de Roger Guy et Guillaume Rambourg à hauteur de 78 millions de livres, rapporte Citywire. Sa capacité totale est de 374 millions de livres.

Jeudi, Standard Life Investments (SLI) a annoncé le lancement prochain d’un fonds fermé à cinq ans, le Standard Life Investments Property Recovery Fund LPI, qui aura pour vocation de miser sur la reprise du marché immobilier commercial pan-européen. La souscription minimale sera de 5.000 livres.Le fonds, géré par Will Fulton, visara une performance nette d’impôts et de frais de 12 % en annualisé. SLI vise une collecte de 75 millions de livres et un inverstissement brut de 180 millions de livres en tenant compte de l’effet de levier.

Henderson New Star a indiqué que les plates-formes d’administration de Henderson et de New Star vont être fusionnées au début du deuxième trimestre 2010, ce qui se traduira par une réduction du nombre de fonds de la marque fusionnée, rapporte Investment Week.

Le gestionnaire londonien de hedge funds Trafalgar Capital Management a annoncé le recrutement comme associé et gérant de portefeuille senior de Josh Jacobson, qui était également associé et gérant de portefeuille senior chez Cheyne Capital, indique Hedge Week. L’intéressé gérait notamment un portefeuille acheteur/vendeur d’actions européennes pour le Cheyne Value Fund. Chez son nouvel employeur, il participera à la gestion du Trafalgar Trading Fund aux côtés du fondateur et CEO Chris Aarons ainsi que d’Arjuna Gamage.

Au bout de trois ans de procès, la Commerzbank et la HypoVereinsbank (HVB, groupe UniCredit) ont indiqué jeudi qu’elles envisagent de dédommager les investisseurs des fonds fermés dédiés aux médias VIP 3 et VIP 4.Les deux banques proposent aux souscripteurs du VIP 4 de leur rembourser à échéance (30 novembre 2014) 95 % de leur investissement en numéraire (54,5 % de leur apport). De plus, la HVB renonce à exiger le remboursement par les investisseurs du financement qu’elle a fourni et qui représentait 45,5 % de l’apport.Pour ce qui concerne le fonds VIP 3, la Commerzbank se propose de verser en numéraire aux investisseurs une somme forfaitaire correspondant à la perte qu’ils pourraient avoir subie à échéance. Au total, l’opération pourrait coûter environ 80 millions d’euros aux deux banques.Le délai d’acceptation de ces offres s’achèvera au 15 janvier 2010. le problème tient au fait que les fonds ont été vendus comme supports d’optimisation fiscale avec garantie du capital, alors que le fisc a supprimé le bonus fiscal.

La société de capital développement Turenne Capital a annoncé cette semaine le lancement d’un fonds d’investissement de proximité (FIP) Croissance et Financement qui investira principalement dans les régions Ile de France, Bourgogne, Rhône-Alpes et Provence-Alpes Côte d’Azur. Les investissements sont réalisés sous forme de quasi-fonds propres (obligations convertibles, OBSA, etc.) dans des PME intervenant dans les secteurs d’investissement retenus sont la santé, les services, la distribution spécialisée, ou l’industrie innovante. Caractéristiques Code Isin : FR0010820357Frais d’entrée : 5% max.Frais d’entrée : 3,9 % max.Valeur de la part : 1 000 eurosDurée de détention : 8-10 ans

Tikehau Investment Management (TIM), société de gestion de portefeuille indépendante créée en décembre 2006 spécialisée dans la gestion obligataire dynamique, vient de lancer Tikehau Taux Variables. L’objectif de ce produit est de «surperformer un placement Euribor 3 mois par une exposition obligataire sur l’ensemble de l’univers de la dette privée européenne, sur un horizon moyen terme et offrant une liquidité hebdomadaire», selon le gestionnaire. TTV est investi principalement dans des titres de créances émis par des sociétés privées et publiques et par des établissements financiers de la zone euro, de notation majoritairement «investment grade». L'équipe de gestion du fonds «se concentre sur les titres dont la valeur ne reflète pas les fondamentaux de la société». Elle pourra aussi investir à hauteur de 35 % dans des titres de catégorie sous investment grade et non notée. Caractéristiques : Code Isin : FR0010814806 (part A) /FR001081982 (Part P) Frais de gestion : 0,5 % +10 % au delà de l’euribor 3 mois + 150 points de base (part A)/ 1 % + 10 % au delà de l’euribor 3 mois + 100 points de base (part P)

Selon le site eFinancialNews, Jacques-Philippe Marson a été démis de ses fonctions de directeur général de BNP Paribas Securities Services pour des raisons de «comportements non conformes aux règles du groupe». Responsable du pôle Asset Management et Services, Jacques d’Estais est amené à le remplacer. Jacques-Philippe Marson - qui a largement contribué à l’essor de la gestion d’actifs dans l'établissement - ne respectait pas les règles du groupe, a précisé la banque. Selon le site internet de l’Expansion, ces comportements ne seraient toutefois pas d’ordre professionnel, mais personnel, et n’auraient aucune conséquence financière sur la banque ou sur ses clients.

Avec le compartiment Climate Change de sa sicav luxembourgeoise Impact Funds, un produit qui a déjà drainé environ 100 millions d’euros auprès de 15 investisseurs institutionnels français, Natixis Asset Management a voulu concevoir un produit axé sur le changement climatique destiné à tenir une place tout à fait banale au sein de la poche actions mondiales d’un portefeuille institutionnel, en attendant d'être proposé aux particuliers. Le produit a obtenu l’agrément de commercialisation en France le 30 octobre. Le droit d’entrée maximum et le taux de frais sur encours pour les parts retail en euros ou en dollars se situent à respectivement 4 % et 2 %.Maurice Gravier, directeur produits et innovation de la gestion actions chez Natixis AM, a expliqué qu’il aura fallu un an pour passer d’une thématique environnementale à une proposition d’investissement. L’idée est de primer les entreprises qui luttent contre l’inefficience climatique dans le cadre d’un fonds multisecteurs mondial avec une gestion active non benchmarkée. Il s’agit d’allier performance et responsabilité en investissant dans des titres de sociétés qui contribuent à réduire les émissions de gaz à effet de serre, à une adaptation aux conséquences inévitables du changement climatique et à mieux gérer les ressources naturelles.Les deux gérantes du fonds, Suzanne Senellart et Clotilde Basselier, ont expliqué que leur univers se compose d’environ 3.600 valeurs avec des capitalisations supérieures à 1,5 milliard de dollars. Après le passage par un filtre thématique utilisant les éléments fournis par le nouveau comité scientifique présidé par Carlos Joly (lire nos articles du 11 septembre et du 16 octobre), l'échantillon se rétrécit à environ 360 titres de 36 pays dans 39 secteurs. Vient ensuite un filtrage quantitatif financier validé par les 25 analystes impliqués dans le processus. En fin de processus, le portefeuille ainsi préparé fait l’objet d’un contrôle des pratiques et d’une exclusion des «worst offenders», des sociétés qui s’avéreraient en délicatesse avec les droits de l’homme, les bonnes pratiques en matière de traitement des déchets ou les dispositions anti-corruption .

Gartmore has increased the capacity of its European Absolute Return fund, managed by Roger Guy and Guillaume Rambourg, by GBP78m, Citywire reports. Its total capacity is GBP374m.

On Thursday, Standard Life Investments (SLI) announced the forthcoming launch of a five-year closed fund, entitled Standard Life Investments Property Recovery Fund LPI, which will bet on a rebound in the pan-European commercial real estate market. Minimal subscription will be GBP5,000. The fund, managed by Will Fulton, will aim for annual net performance after fees of 12%. SLI is aiming to raise GBP75m for a gross investment of GBP180m including leverage.

According to statistics from VDOS Stochastics, assets in funds on sale in Spain as of 20 November had risen 0.2% or EUR343m since the beginning of the month, due to positive market effects of EUR723m, and net redemptions of EUR380m due to several guaranteed funds reaching maturity, Funds People reports. Since the beginning of the year, total assets have fallen 1.9% to EUR170.68bn.

Les Echos reports that the mutual insurance organization ROAM (Réunion des organismes d’assurance mutuelle) yesterday launched a blog which will be published in four languages, entitled Stopsolvabilité2.com. Though the Solvabilité II directive was passed in March of this year, and is slated to come into force in October 2012, the organization still hopes to convince politicians both in France and in the rest of Europe that some time should be taken to reconsider. In particular, they are calling for modifications to some basic points in the rules to be used to calculate insurers’ owners’ equity, which they claim are erroneous. One of these is that owners’ equity is to be calculated on the basis of a one-year horizon.

The London-based hedge fund management firm Trafalgar Capital Management has announced the recruitment of Josh Jacobson, who was previously a partner and portfolio manager at Cheyne Capital, as a partner and senior portfolio manager, Hedge Week reports. Jacobson managed a European long/short equities portfolio for the Cheyne Value Fund. At his new employer, he will participate in the management of the Trafalgar Trading Fund, alongside founder and CEO Chris Aarons, and Arjuna Gamage.

Henderson New Star has announced that the Henderson and New Star administration platforms will be merged early in second quarter 2010, which will result in a reduction in the number of funds offered by the merged brand, Investment Week reports.

Daiwa SMBC Capital and SSI Asset Management, an affiliate of Saigon Securities, have created a Vietnam fund entitled Vietnam Growth Investment fund, Asian Investor reports. The product will invest in high-growth businesses which are not publicly traded, and will aim to raise USD100m for these investments.

With the Climate Change sub-fund of the Luxembourg Sicav Impact Funds, a product which has already attracted about EUR100m from 15 French institutional investors, Natixis Asset Management has sought to design a product focused on climate change that might take an ordinary place in the global equities portion of an institutional portfolio, and which might also be suitable for retail investors. The product obtained a sales license for France on 30 October. The maximum front-end fee and TER ratio for retail shares in the fund, in Euros and in US dollars respectively, are 4% and 2%. The fund’s two managers, Suzanne Senellart and Clotilde Basselier, explain that their investment universe consists of about 3,600 shares with market capitalisations of over USD1.5bn. After these are passed through a thematic filter which relies on elements provided by the new scientific committee, led by Carlos Joly (see Newsmanagers of 11 September and 16 October), the sample is then further reduced to about 360 shares in 36 countries and 39 sectors. Then comes a quantitative filter, which is monitored by 25 analysts involved in the process. At the end of the process, the resulting portfolio undergoes a control for best practices, and the “worst offenders” are eliminated, i.e. firms whose conduct in terms of human rights, waste treatment and pollution, or corruption, leave something to be desired.

Tikehau Investment Management (TIM), an independent asset manager founded in December 2006 which specialises in dynamic bond management, has launched the Tikehau Taux Variables fund. The product’s objective is to “outperform the Euribor 3-month through exposure to bonds covering the full range of European private debt, on a mid-term horizon, with weekly liquidity reporting,” the manager says. The TTV fund is primarily invested in bonds issued by private and public firms and by financial establishments in the Euro zone, most of which are rated investment grade. The fund’s management team will “focus on securities whose value does not reflect the firm’s fundamentals.” It may also invest up to 35% in bonds rated below investment grade, and in bonds which are not rated.

The German BAI alternative investment association has welcomed proposed amendments to the European directive on alternative investment fund management (AIFM) by the European MP reporting on the draft, Jean-Paul Gauzès. The suggested changes tend to vindicate the BAI’s concerns in both the technical and regulatory domains, and the proposed resolution appears to be balanced for all participants, including alternative investment professionals, surveillance authorities, and investors, said Frank Dornseifer, a member of the board of directors at the BAI for legal and policy questions, on Thursday.