State Street Corporation a été sélectionné par la Commission de la sécurité professionnelle et de l’assurance contre les accidents du travail (CSPAAT) au Canada pour fournir des services d’investissement pour ses fonds de pension, fonds pour perte de revenu de retraite et fonds d’assurance totalisant 15 milliards de dollars canadiens d’actifs.La Commission de la sécurité professionnelle et de l’assurance contre les accidents du travail administre le régime d’assurance pour les employeurs et les travailleurs de l’Ontario, et supervise le système d’éducation et de formation de la province en matière de sécurité du travail. State Street fournira pour les trois fonds des services de garde, de comptabilité, et de prêt de titres ainsi que des services d’analyse des investissements, indique un communiqué.

Man Group a décidé d’entamer la commercialisation de Man AHL Trend Fund à des investisseurs particuliers à Singapour, rapporte hedgeweek. Il s’agit d’une première pour la société de hedge funds. A noter que Man AHL Trend Fund est un OPCVM coordonné européen (Ucits III).

Depuis le 1er novembre, Oliver Fischer, qui était sales director pour la clientèle institutionnelle, les family offices, les gestionnaires de fortune et les divisions gestion de fortune de plusieurs banques chez First Private Invesment Management, a rejoint FPM Frankfurt Performance Management. Il est chargé de la clientèle investisseurs professionnels et gestionnaires d’actifs. Il couvrira depuis Francfort l’Allemagne, l’Autriche et le Luxembourg.A noter par ailleurs que la CNMV a enregistré au 5 novembre le fonds Top 25 S de FPM Deutsche Investmentaktiengesellschaft mit Teilgesellschaftsvermögen, compartiment de la sicav de droit allemand. Le fonds sera commercialisé en Espagne par DWS Investments (Spain).

Aberdeen Immobilien KAG a annoncé le 5 novembre que la suspension des rachats des fonds immobiliers DEGI International (offert au public, 17 milliard d’euros) et Global Business (institutionnel, 0,3 milliard d’euros) est allongée de 12 mois jusqu’au 16 et 11 novembre 2011 respectivement. Dans les deux cas, la liquidité disponible est insuffisante pour faire face aux demandes prévisibles ou annoncées de remboursements.Le gestionnaire précise qu’il mène «intensivement» des négociations pour vendre des actifs et se procurer les liquidités nécessaires à une reprise des remboursements, mais que l’amélioration du marché de l’immobilier est encore trop fragile pour permettre des cessions avant le courant de l’année prochaine. D’autant que l’objectif est de vendre à des prix adéquats. On se souvient que la société de gestion a été obligée récemment de décider la liquidation sur trois ans du DEGI Europa (lire notre article du 25 octobre) faute d’avoir pu revendre suffisamment d’actifs pour faire face aux demandes de rachat concernant ce fonds de 1,3 milliard d’euros.Aberdeen Immobilien souligne que le taux de remplissage des immeubles du portefeuille se situe à 97 % pour le DEGI International et à 93 % pour le DEGI Global Business, ce qui témoigne de la bonne qualité du portefeuille.

Thomas Olbrich, gérant de portefeuille senior pour les taux chez Oppenheim KAG où il avait la responsabilité de plusieurs fonds obligataires offerts au public ou institutionnels, a rejoint Gothaer Asset Management (GOAM) comme gérant de portefeuille senior. Il sera chargé de la poche dérivés de taux pour les fonds offerts au public de GOAM ainsi que pour les investissements de l’assureur Gothaer Versicherung.

Selon les milieux financiers, la banque privée Lampe (groupe Oetker) a jeté l'éponge peu avant la date limite (vendredi 5 novembre) fixée par la Deutsche Bank pour le dépôt d’une offre ferme pour l’acquisition de la BHF-Bank (1.500 salariés, 40 milliards d’euros d’encours), rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. On ne sait pour l’instant quelle sera l’attitude du capital-investisseur KKR, qui faisait équipe avec Lampe et qui était censé fournir le plus gros du financement.En tout cas, il semble que les autres candidats repreneurs (Hinduja et Apollo) aient également renoncé, de sorte que seule la LGT-Bank reste en lice. Il semble toutefois que la banque de la famille princière du Liechtenstein soit uniquement intéressée par la gestion d’actifs et la gestion de fortune de la BHF et non par ses activités de banque des entreprises et de négoce pour compte propre.

Le 5 novembre, CBT Gestion (lire notre article du 29 septembre) a ouvert à la souscription son premier produit, le FCP CBT Action Eurovol 20, un fonds de fonds coordonnés mettant en œuvre une version pilotée de la technique de minimisation de la variance (minvar). Comme l’indique Christian Bito, ancien associé-gérant de Rothschild & Cie Gestion, qui assure la gestion de ce nouveau produit avec Vladimir Danesi, ancien directeur de la multigestion chez Rothschild & Cie Gestion, l’objectif consiste à maîtriser la volatilité de son investissement et rechercher de la performance dans des marchés en «tôle ondulée». Le fonds vise à battre, sur des périodes glissantes de 5 ans, la performance de l’indice Eurostoxx 50.Le principe développé par CBT Gestion consiste à définir un budget de risque et à piloter l’investissement pour le contrôler. En effet, le risque, qu’il soit mesuré par la volatilité ou la value at risk (VaR), a quasiment doublé. Un placement en actions européennes PEA affiche aujourd’hui en moyenne une volatilité de 24 % contre 12 % en 2006.Le niveau retenu pour ce premier FCP est de 20 % de volatilité historique mesurés sur un an glissant, ce qui correspond aux moyennes observées à très long terme pour les grandes capitalisations sur les grands marchés d’actions (Etats-Unis, Europe, France).Le procédé de gestion comporte trois étapes : d’abord, l’application d’une stratégie d’investissement fondamentale macro-économique (top-down) afin de déterminer les thèmes d’investissement porteurs et sélectionner une quinzaine d’OPCVM en multigestion de manière à construire un portefeuille convenablement diversifié.La deuxième étape consiste à optimiser le portefeuille en utilisant les fonds sélectionnés. Ainsi, en fonction des caractéristiques de risque des différents OPCVM sur un historique d’un an glissant, les poids de chacun sont déterminés afin que le portefeuille soit le moins volatil possible. C’est la technique de minimisation de la variance (minvar). Dans le cas du CBT Action Eurovol 20, cela donne une volatilité historique de 15 % début novembre 2010.La troisième étape, celle du pilotage, est donc tactique. Elle doit permettre de prendre en compte des indicateurs de finance comportementale. Si les marchés sont jugés «calmes», le fonds sera investi à 100 % sur la liste précédemment calculée et son objectif de 20 % de volatilité devrait être réalisé. Si, en revanche, on anticipe une dérive de la volatilité, l'équipe de gestion s’efforcera de consommer moins de budget de risque. Le CBT Action Eurovol 20 peut abaisser son exposition économique en actions zone euro à 60 %. Parmi les indicateurs à court terme privilégiés figurent le TED spread et le VIX.CBT Gestion propose pour ce FCP une part pour les institutionnels à 100 000 euros et une part R admissible au PEA à 100 euros ; cette dernière est notamment référencée chez Sélection R, Swiss Life et, prochainement, AXA-Thema.CaractéristiquesDénomination : CBT Action Eurovol 20Code Isin : FR0010953794, part RFR0010956896 part IIndice de référence : Eurostoxx 50 hors dividendesCommission de gestion : 1,85 %, part R0,95 % part I

Ancien directeur général adjoint de Société Générale Asset Management (SGAM), Jérôme de Dax a créé en septembre la société de conseil en investissements financiers DAX Finance avec Sophie de Gaulle, spécialiste des relations institutionnelles.La nouvelle entité s’adresse principalement à une clientèle d’investisseurs institutionnels, de collectivités territoriales, de groupes familiaux et de fondations. Les initiateurs de DAX Finance ont opté pour un positionnement tripolaire de conseil indépendant aux clients et de partenariat avec les fournisseurs/producteurs, le conseil aux investisseurs s'élargissant à leur accompagnement stratégique sur le moyen/long terme.Pour ce faire, DAX Finance proposera une analyse permanente de l’offre en produits financiers, mais aussi des opportunités d’investissements et une expertise alliant une connaissance des tendances du marché et des besoins des investisseurs. «L’optimisation du service passera par des solutions sur mesure intégrant les objectifs et contraintes de chacun, par des partenariats avec des acteurs hautement spécialisés et par une veille permanente sur la maîtrise des risques», précise le texte de présentation du nouveau CIF.Parmi les valeurs mises en exergue figure, outre l’indépendance et l’objectivité des préconisations, un engagement de transparence sur tous les paramètres financiers.

Sur les neuf premiers mois de l’année, la banque privée Neuflize OBC a enregistré des souscriptions nettes de 2,183 milliards d’euros. «Ces résultats dépassent l’objectif fixé en début d’exercice d’une collecte nette de 2,047 milliards pour l’ensemble de l’année 2010, contre 1,526 milliard en 2009", peut-on lire dans un communiqué. Ainsi, la banque prévoit pour la fin de l’année une collecte nette supérieure à ses prévisions budgétaires."La croissance de la collecte est tirée par l’ensemble de nos activités, dans la banque, la gestion d’actifs et l’assurance vie. Nos deux nouvelles entités de gestion assurent un développement important sur des clientèles tierces, qu’il s’agisse d’institutionnels ou de tiers distributeurs», commente Philippe Vayssettes, président de Neuflize OBC. Sur l’ensemble de l’année, le produit net bancaire devrait atteindre 300 millions d’euros, contre 272 millions en 2009 et le résultat net devrait dépasser les 30 millions, contre 24,1 millions en 2009. Les charges d’exploitation devraient être conformes aux 244 millions anticipés.

Sur les neuf premiers mois de l’année, hors variation de l’immobilier, le chiffre d’affaires du groupe Avenir Finance progresse de 21% et la Marge Brute de 24%.Le chiffre d’affaires du pôle Gestion d’Actifs (*) progresse de 27% et la marge brute de 60%. L’augmentation des actifs gérés (560 millions d’euros d’encours au 30 septembre 2010, en hausse de 54% par rapport au 30 septembre 2009) explique cette performance, précise l'établissement.De son côté, le pôle Gestion Privée enregistre un chiffre d’affaires en hausse de 14% et une marge brute en progression de 9%. (*) hors variation de l’immobilier

Selon l’Agefi, la saison des AG 2011 devrait connaître le retour des débats sur la rémunération des dirigeants. Depuis trois ans, la plupart des dirigeants ont dû se contenter de leur seule rémunération fixe. Les entreprises réfléchissent donc à d’autres modes de rémunération, notamment les plans de pensions et de rémunérations différées, encore peu réglementés. «La pire solution serait l’augmentation des salaires, la plus destructrice de valeur pour l’actionnaire en raison du poids des charges patronales afférentes», explique Bénédicte Hautefort, associée d’Ondra Partners et présidente d’InvestorSight qui a réalisé une étude selon laquelle 80% des entreprises du CAC 40 donnent les critères d’attribution des parachutes dorés, et 50% les critères d’attribution des stock-options et des actions gratuites. Le CAC 40 utilise six critères, note le journal : l’atteinte de l’objectif de bonus, le cours de Bourse, la croissance des ventes, la solidité du bilan, le résultat opérationnel et le retour sur investissement. A la différence du régime anglais, les critères sont alternatifs et non cumulatifs, ce qui est perçu comme une moindre exigence par les actionnaires.

Selon Les Echos, AXA APH a confirmé, en réaction aux informations publiées par «La Tribune» jeudi dernier, la reprise des discussions entre l’assureur et le gestionnaire d’actifs australien, quasiment un an jour pour jour après leur première offensive. Le contexte ayant changé, le duo devra faire des concessions pour séduire les minoritaires.

p { margin-bottom: 0.08in; } On 4 November, Global X Management Company listed the Global X Gold Explorers ETF, which charges fees of 0.65%, on the NYSE-Arca platform, under the acronym GLDX. The fund replicated the Solactive Global Gold Explorers index, developed and calculated by the German management firm Structured Solutions, based in Frankfurt, in cooperation with Commodity Capital, in Zurich. The fund was created on 11 March 2010. The portfolio includes 30 positions on shares in gold mining companies whose projects are not yet at the production stage, but in the feasibility study stage with financing not yet complete. Currently, the index consists 70.3% of Canadian firms, 17.83% of US equities, 9.6% Australian and 2.27% Hong Kong shares. On 5 November, Global X also added to trading on the NYSE-Arca platform the first ETF of producers, refiners, prospectors and makers of equipment for the Uranium sector, the Global X Uranium ETF (acronym URA), which carries a management commission of 0.69%. The benchmark is the Solactive Global Uranium fund, which includes shares in 23 firms (compared with 20 as of the end of June), 50.45% Canadian, 31.26% Australian, and 13.55% American. The fund was created on 11 March 2010. The two new ETFs are distributed by SEI Investments Distribution.

p { margin-bottom: 0.08in; } On 5 November, CBT Gestion (see Newsmanagers of 29 September) opened subscriptions for its first product, the FCP CBT action euro vol 20, a UCITS-compliant fund of funds which uses an active version of minimisation of variance (minvar) techniques. As Christian Bito, former managing partner at Rothschild & Cie Gestion, who manages the new products with Vladimiar Danesi, former director of multi-management at Rothschild & Cie Gestion, explains, the objective is to control the volatility of investments and seek performance in “corrugated iron” markets. The fund aims to beat the performance of the Eurostoxx 50 index over rolling 5-year periods. The principle developed by CBT Gestion is to set a risk budget and then to manage investments in order to control it. Risk, either measured by volatility or by value at risk (VaR), has virtually doubled. An investment in European PEA equities now has an average volatility of 24%, compared with 12% in 2006. For the FCP, CBT Gestion is offering shares for institutional investors with EUR100,000, and an R share which is eligible for PEA investment at EUR100; the latter shares are also on sale from Sélection R, Swiss Life and soon, AXA-Thema.

State Street Corporation has been appointed by the Workplace Safety and Insurance Board of Ontario (WSIB) to provide a full range of investment services for its Pension Fund, Loss of Retirement Income Fund and Insurance Fund totaling CAD$15 billion in assets.The Workplace Safety and Insurance Board administers Ontario’s no-fault workplace insurance plan for workers and employers and oversees the province’s workplace safety education and training system. State Street will provide custody, accounting, securities lending and investment analytics services across the three funds.

p { margin-bottom: 0.08in; } Standard Life Investments has announced that for its British real estate fund, it has acquired a parking garage in Sheffield for GBP13.8m. This brings the fund’s liquidity down to 13% from 19% previously.

Martin Currie gives UK investors access to its new Latin America fund. The Martin Currie Latin America Fund is managed by Jeff Casson, who has 10 years’ investment experience. From January 2006 until May 2010, Jeff was lead manager of the Scottish Widows Investment Partnership (Swip) Latin American Oeic. The new high-conviction fund holds between 35 and 55 best ideas, is unconstrained at country and sector level, and employs a multi-cap, growth-oriented, bottom-up strategy. Its investment focus is on Brazil, Mexico, Chile, Colombia, Peru and Argentina. Its benchmark is the MSCI Latin America 10/40 index. The minimum investment is GBP1,000 for the retail ‘A’ share class and GBP1,000,000 for the institutional ‘B’ share class. The annual management charge is 1.5% for the ‘A’ share class and 1% for the ‘B’ share class. The initial charge is 5%.

p { margin-bottom: 0.08in; } The European Commission on 5 November launched a consultation on credit ratings agencies. “It became apparent during the debt crisis which affected the Euro zone that a re-examination of certain aspects of the regulatory framework may be necessary. There are increasing concerns that financial establishments and institutional investors are relying excessively on external ratings to the detriment of internal evaluation of credit risks, which could lead to market volatility and instability of the financial system,” the Commission says in a statement. The deadline to respond to the consultation is 7 January 2011. In the chapter on improving ratings of sovereign debt, the Commission proposes that agencies should be required to inform countries three days before ratings of their sovereign debt are to be altered. The consultation document also addresses excessive confidence placed in ratings by agencies, conflicts of interest for the thee major ratings agencies that have a stranglehold on the market, and the possibility of introducing a civil responsibility regime as part of the European Union’s regulatory framework which would be applicable to ratings agencies.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Wall Street Journal reports that, according to sources familiar with the matter, the SEC is investigating losses from bond funds at the broker Smith Barney, which was at the time owned by Citigroup (before being sold to Morgan Stanley). The regulator is asking former brokers from Smith Barney, who have since been laid off, to testify. They accuse their former employer of misleading clients about the level of risk for its MAT Finance (municipal arbitrage trust) and Falcon (municipal bonds, bank loans, MBS) funds, products for which leverage was as high as 8, and which lost 77% in March 2008. The funds raised USD2.8bn between 2002 and 2007, from investors with at least USD5m in investable assets. Citigroup then partly reimbursed these subscribers, bringing their total losses down to 61%.

p { margin-bottom: 0.08in; } In its quarterly report, the Canadian firm Manulife has announced that net subscriptions to mutual funds from John Hancock in the United States totalled Usd2.3bn in third quarter, and USD7.2bn in the first nine months of the year, topping the total for 2009. As of 30 September, assets in these funds totalled USD31.6bn, 23% more than one year earlier.

p { margin-bottom: 0.08in; } In third quarter 2010, Berkshire Hathaway, the firm controlled by Warren Buffett, saw a decline in its net profits to USD2.99bn, down from USD3.24bn in the corresponding period of last year, which still allowed the total for the first nine months of the year to increase to USD8.08bn, from USD5.54bn. Operating profits, for their part, increased to USD2.79bn in July-September, compared with USD2.05bn in third quarter 2009, putting profits for January-September at USD8.08bn, compared with USD5.54bn. Currency effects due to a weak US dollar and low interest rates provoked losses on the derivatives portfolio, which were partly offset by positive effects of the integration of Burlington Northern Santa Fe (BNSF), which contributed USD706m in profits in July-September (and USD1.56bn since its consolidation in February). Losses on derivatives represented USD95m for third quarter, and USD1.24bn in January-September.

MatlinPatterson, a USD9bn asset management firm specialising in distressed assets, is hiring a credit investment team which used to work for KeyCorp, the US bank, people familiar with the matter said according to the Financial Times. The team, headed by Craig Ruch, is expected to invest in corporate credit and municipal debt.

p { margin-bottom: 0.08in; } For the third quarter and the first nine months of 2010, Prudential Financial has announced net profits of USD1.17bn and USD2.5bn, respectively, compared with USD1.09bn and USD1.62bn in the corresponding periods of last year. Operating profits for asset management activities increased to USD148m for July-September, compared with USD29m for third quarter 20009, bringing the total for January-September to USD355m, compared with USD61m. Assets under management by the asset management division as of 30 September totalled USD518.1bn, compared with USD443.9bn one year previously. For the group as a whole, assets totalled USD750.1bn, compared with USD640.9bn, in addition to which come assets of administration clients totalling USD100.8bn, compared with USD116.3bn. In total Prudential Financial had assets under management and administration of USD850.9bn as of the end of September, compared with USD757.2bn twelve months earlier.

p { margin-bottom: 0.08in; } In the first nine months of the year, the French private bank Neuflize OBC has posted net subscriptions of EUR2.183bn. “These results exceed our objectives set at the beginning of the fiscal year of net inflows of EUR2.047bn for the year 2010 as a whole, compared with EUR1.526bn in 2009,” a statement says. The bank projects that by the end of the year it will have net inflows higher than its budgetary projections. Fort the year as a whole, net banking proceeds are expected to total EUR300m, compared with EUR272m in 2009, while net profits are expected to top EUR30m, compared with EUR24.1m in 2009. Operating costs will be in line with the anticipated EUR244m.

p { margin-bottom: 0.08in; } The US management firm Oppenheimer has announced the recruitment of Mark Anderson as managing director in the fixed income sales & trading department. Anderson previously worked at Stone & Youngberg and Merrill Lynch. Oppenheimer has also recruited Neil Snoep as director and banking strategist. In his new role, he will be in charge of strategic and tactical recommendations, quantitative analysis and active/passive management. He previously worked at Sandler O’Neill Partners, JP Morgan and Lehman Brothers.

p { margin-bottom: 0.08in; } Since the beginning of the year, according to Bloomberg reports cited by Cotizalia, Clarium Capital Management, the hedge fund firm founded by Peter Thiel, co-founder of PayPal, has seen losses of 17.1%. His fund Clarium LP (USD347m) lost 1% in October, while hedge funds earned an average of 1.1%. Since 2008, when they peaked at USD7bn, assets at Clarium CM, a global macro specialist, have consistently been on the decline, and most recently stood at USD742m.

UBS has poached three employees from J.P. Morgan private bank to strengthen its wealth management offering in Asia, says FinanceAsia. Elan Cohen has joined as managing director. Rizvan Baig becomes executive director. And Matthew Peh is associate director.

p { margin-bottom: 0.08in; } In a notification to the CNMV, Renta 4 has announced that its net profits for the first nine months of the year increased 9.1% compared with the corresponding period of last year, to EUR5.1m, on earnings up 9.8% to EUR45.3m. The increase in assets observed in the past few months has continued, putting assets under management or administration as of 30 September at over EUR5.09bn, due to net subscriptions of EUR293m since the beginning of the year.

p { margin-bottom: 0.08in; } Thomas Olbrich, a senior fixed income portfolio manager at Oppenheim KAG, where he was in charge of several open-ended and institutional bond funds, has joined Gothaer Asset Management (GOAM) as a senior portfolio manager. He will be in charge of the fixed-income derivatives allocation for open-ended funds from GOAM and the investments of the insurer Gothaer Versicherung.

p { margin-bottom: 0.08in; } According to financial industry sources, the Lampe private bank (Oetker group) backed out shortly before the deadline set by Deutsche Bank (Friday, 5 November) for firm bids to acquire BHF-Bank (1,500 employees, EUR40bn in assets), the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. For the moment, it is not yet known what the attitude of the private equity investor KKR, which was teamed up with Lampe and was supposed to provide most of the financing, will be. However, it appears that as the other potential buyers (Hinduja and Apollo) have also backed out, LGT-Bank remains as the only candidate. It would appear, however, that the bank owned by the royal family of Liechtenstein is only interested in BHF’s asset management and wealth management, and not its business banking and proprietary trading activities.