Legg Mason a annoncé que ses encours sont ressortis fin février à 672,7 milliards de dollars contre 671,8 milliards les deux mois précédents. Les actifs actions se sont accrus à 188,7 milliards de dollars contre 185,6 milliards fin janvier et 184,2 milliards fin décembre, tandis que les actifs obligataires se situaient à 353,4 milliards contre 352,9 milliards et 355,8 milliards respectivement. Les fonds monétaires ont diminué à 130,6 milliards contre 133,3 milliards fin janvier et 131,8 milliards fin décembre.Le gestionnaire explique que son encours a subi le contrecoup de la sortie d’un gestionnaire actions asiatiques qui a réduit le total d’environ 2,2 milliards de dollars.Chez Invesco, l’encours total est ressorti au 28 février à 641,1 milliards contre 623,1 milliards un mois plus tôt et 616,6 milliards fin décembre, les produits actions pesant 304 milliards contre 300 milliards fin janvier et 294,1 milliards deux mois plus tôt. Les actifs des ETF UIT et fonds passifs se sont montés à 88,7 milliards contre 85,5 milliards et 80,8 milliards respectivement.La hausse de février est due à l’effet de marché, à des souscriptions d’investissements institutionnels et à l’appréciation des devises contre dollar.

Les investisseurs n’ont consacré que 18milliards au non-coté l’an dernier, selon les statistiques préliminaires de l’association européenne du capital-investissement (Evca), rapporte Les Echos. Du jamais-vu depuis dix ans. La part des investisseurs nord-américains a été divisée par trois, de plus de 34% à 10,7% et, au total, ceux de l'étranger de 44 à 34%. Et surtout, la part des fonds de pension a décliné de 29 a 13% et celle des assureurs, qui devront en méthode standard allouer en capital la moitié des sommes investis, a été divisée par deux de 10 à 5%. Dans ce contexte, offrir un rabais sur les commissions ne suffit pas à lever de l’argent.

Afin de poursuivre l’intégration de ses différentes entités en Europe (400 milliards d’euros d’encours) et de simplifier ses structures, Allianz Global Investors (1.500 milliards d’euros) a annoncé le 10 mars l’absorption avant la fin du mois d’Allianz Global Investors Deutschland GmbH, qui regroupe toutes les activités sur le marché allemand, par Allianz Global Investors Europe Holding GmbH.D’autre part, AllianzGI Product Solutions GmbH, qui assure le développement et la gestion de produits, sera absorbée par Allianz Global Investors Europe GmbH, qui reprendra également, d’ici à la fin de l’année, la société Allianz Global Investors Advisory GmbH.Compte tenu de l’internationalisation croissante de ses activités et de l’entrée en vigueur prochaine de la directive OPCVM IV, Allianz Global Investors a aussi décidé d’adopter la désignation unique de «managing director» pour tous ses dirigeants au plus haut niveau en Europe. De plus, l'état-major de la société de gestion de droit allemand Allianz Global Investors Kapitalanlagegesellschaft est porté à cinq membres, pour mettre cette filiale en conformité avec la réglementation.La liste des managing directors d’Allianz Global Investors Europe est la suivante (EEC= European Executive Committee) :Giovanni Bagiotti (EEC),Oliver Clasen,Jose Maria Concejo,Elizabeth Corley (EEC),Wolf Diederichs,James Dilworth (EEC),Franck Dixmier,Tomaso Giorgetti,Michel Haski (EEC),Martin Keil,Nina Klingspor;Claudia Kock,Michael Korn,Daniel Lehmann,Thomas Linker,Markus Lohmann, Fabrice Neyroumande, Michael Peters (EEC), Tobias Pross,Wolfgang Pütz (EEC), Livio Raimondi,Ernst Riegel, Nick Smithet Thomas Wiesemann (EEC)D’autre part, le comité de direction d’Allianz Global Investors KAG mbH se compose de :James Dilworth (président)Andrew Bosomworth,Michael Hartmann,Daniel Lehmannet Andreas Utermann

Renzo Evangelista est directeur du Family office à la Compagnie Financière Edmond de Rothschild. Dans un entretien à La Tribune, il constate que la clientèle est de plus en plus composée de fortunes entrepreneuriales et de moins en moins de clients dont la fortune provient majoritairement d’une succession. Cette mutation a influencé l’offre du family office. «Ainsi, aux investissements et services traditionnels, s’est greffé un intérêt marqué pour l’investissement dans le non coté, les pays et secteurs en forte croissance, les vignobles, la philanthropie, etc. Notre activité se situe de plus en plus à la frontière des métiers de conseils traditionnels et spécialisés du patrimoine», explique-t-il.

Philippe Braidy, actuel directeur du développement territorial et du réseau de la Caisse des Dépôts, devient à compter du 21 mars directeur général délégué du Fonds stratégique d’investissement (FSI), rapporte Les Echos. L’objectif est de renforcer la visibilité du rôle du FSI dans les PME. Philippe Braidy est actuellement directeur du développement territorial et du réseau de la Caisse des Dépôts (CDC) et ancien conseiller de Nicolas Sarkozy quand il était ministre du budget.

Les family offices sont devenus au fil des siècles moins élitistes, constate La Tribune. Le ticket d’entrée pour bénéficier des services de telles structures est devenu beaucoup plus accessible. Le patrimoine global doit atteindre 10 à 15 millions d’euros, selon une étude réalisée par l’Affo (association français du family office) et le cabinet Deloitte. Selon le quotidien, l’activité dispose encore d’un potentiel largement inexploité. «Alors qu’il pourrait y avoir en France de l’ordre de 3.000 familles clientes, seule de 100 à 200 d’entre elles le sont», indique Bernard Camblain, membre du directoire de Meeschaert Family Office, à La Tribune.

Aviva Investors vient d’obtenir une licence «Securities Investment Consulting Enterprise» à Taiwan auprès de la Financial Supervisory Commission. Cette licence permet à la société de gestion d’ouvrir une filiale dans le pays et d’offrir aux clients particuliers et institutionnels une large gamme de produits.Aviva Investors est présent sur le marché taïwanais depuis 2008 et y a déjà fait enregistrer deux mandats (haut rendement monde et obligations marchés émergents) et 13 fonds. L’Asie est manifestement une zone de croissance pour Aviva Investors, qui a récemment également obtenu une licence à Singapour.

La boutique de gestion indépendante BDL Capital Management vient de recruter un nouvel analyste, Damien Choplain. Il est en charge du suivi des secteurs chimie et distribution. Cela porte les effectifs de la société à 11 professionnels dont sept dédiés à la gestion. Par ailleurs, le fonds long short BDL Rempart Europe, créé en 2005, vient de dépasser les 100 millions d’euros d’encours, à 106 millions. Les actifs sous gestion atteignent ainsi 118 millions d’euros. Ils étaient à 60 millions d’euros environ début 2010.

«Après une période de baisse des encours en 2008 et 2009, la gestion alternative suscite de nouveau l’intérêt des investisseurs», constate-t-on chez Edmond de Rothschild Investment Managers (EdRim). Et, pour la première fois depuis trois ans, le nombre de création de fonds au niveau international est supérieur à celui des liquidations, confirmant ainsi la tendance favorable pour cette gestion. Aussi, même si les encours sont surtout revenus aux Etats-Unis et dans une moindre mesure au Royaume-Uni, le mouvement étant encore sporadique en Europe, EdRim a clairement fait de la multigestion alternative un axe de développement majeur cette année. Et ce d’autant que la maison a elle aussi subi les effets de la crise sur ses encours en gestion alternative, avec une baisse de 50 % par rapport à son plus haut… Cela étant, la société de gestion compte démontrer que les attentes des investisseurs ont été entendues. Autrement dit, il convient d’effacer les déceptions concernant, notamment, la liquidité, la transparence ou encore les procédures des mises en œuvre dans le cadre de la gestion des fonds. Résultat, EdRim, qui dispose d’une gamme de fonds de fonds, se montre plus attentif que par le passé à analyser en profondeur la capacité des gérants à tenir leurs engagements.Compte tenu de cette nouvelle donne, Olivier Neau, président du directoire d’EdRim Gestion, et Laurent Mainvielle, directeur de la multigestion alternative, ont rappelé, jeudi 10 mars, au cours d’une conférence de presse, les différents constats faits par la société de gestion, et toutes les mesures qui ont été mises en œuvre pour y répondre. Observant des risques de corrélation aux marchés, des risques de transformation importants (problème d’adossement actif-passif), des risques également opérationnels (que ce soit en matière de gestion du cash ou du risque prime broker), la gamme a été repositionnée en fonction des contraintes de passif, avec un renforcement des «due dilligences» opérationnelles et juridiques, un renforcement de l’analyse du risque de liquidités, de la performance et, enfin, un renforcement du processus de gestion. Concrètement, la gamme de fonds de fonds alternatifs composé de produits dédiés (774 millions d’euros) et ouverts (803 millions d’euros), a été repositionnée selon deux axes : la liquidité et les stratégies. Du côté des fonds dédiés, la gestion a une maîtrise totale du passif tandis que, pour les autres fonds, elle procède à une analyse détaillée et des «stress tests». L’idée est que des rachats massifs ne doivent pas déformer le portefeuille en déséquilibrant l’allocation en matière de stratégies – en contraignant la gestion à vendre les plus liquides. Pour cela, l'équipe de gestion a été renforcée à la fin de l’année dernière avec - outre l’arrivée de Laurent Minvielle - celle de Christina Wilgress – tous deux anciens gérants senior du fonds Turquoise de la Société Générale (cf. Newsmanagers du 27/01/2011). Au total, l'équipe compte huit personnes dont trois analystes. Enfin un an plus tôt, le département de la «due dilligence», avait été également renforcé avec la participation d’un professionnel supplémentaire - déjà présent dans la société. Côté gestion, Laurent Minvielle a rappelé les convictions de la maison pour 2011 compte tenu d’un contexte de taux courts très bas, de remontée des taux long, de spreads de crédit resserrés et d’un environnement économique difficile à lire, avec une volatilité élevé et une rotation sectorielle importante sur les marchés d’actions. Dans ce cadre, au sein de la gamme composés de fonds thématiques (matières premières; marchés émergents), de fonds diversifiés en termes de stratégies et des fonds reposant sur des sous-jacents Ucits à la liquidité accrue, la part des stratégies «event driven» (fusions-acquisitions ; spin off ; ...) a été augmentée ainsi que celle sur les marchés émergents - «des marchés beaucoup moins arbitrés que ceux des pays développés». Autre stratégie accrue : les matières premières via les fonds thématiques. A l’inverse, la gestion a opéré un repli de l’exposition crédit sur des stratégies de niches et la part des stratégies global macro a été réduite sachant que cette dernière, dans l’allocation, était élevée.

Depuis le démarrage de ses investissements en juin 2004, la performance annualisée nette de frais du Fonds de réserve pour les retraites (FRR) est de 3% au 31 décembre 2010, a indiqué le 10 mars le FRR à l’occasion d’un point de presse. La performance réalisée par le Fonds sur l’année 2010 est de 4,2%. Les principales contributions à la performance sont les actions pour 3,2%, les matières premières pour 0,1% et les obligations pour 1,1%, ce qui donne une performance nette avant frais financiers et administratifs (0,2%) de 4,4%. Au 31 décembre 2010, le montant des actifs du FRR s'établissait à 37 milliards d’euros, les actifs de performance représentant 38,8% de l’actif net dont 32,2% pour les matières premières, 2,1% pour l’immobilier et 1,2% pour les obligations des pays émergents. Les actifs de couverture constituent 61,2% de l’actif net. La contribution à la surperformance nette de la gestion active par rapport aux indices de référence a été l’an dernier de 0,28% pour les actions, de -0,03% pour les matières premières, de -0,03% également pour les obligations et de 0,05% pour le change actif. La surperformance nette globale de la gestion s’est ainsi inscrite à 0,27%, soit environ 100 millions d’euros. Le FRR a souligné que la réforme des retraites avait clarifié le passif du Fonds qui prévoit désormais 14 versements annuels de 2,1 milliards d’euros à la Caisse d’amortissement de la dette sociale (Cades) entre 2011 et 2024, ainsi que la confirmation du versement de la soulte CNIEG à la CNAV en 2020. La nouvelle approche est basée sur le modèle LDI (liability-driven investment, basé sur le passif). Autrement dit, le FRR gérera globalement son actif afin de garantir totalement les 14 versements programmés tout en continuant à rechercher la meilleure performance globale pour ses placements. Le FRR a par conséquent adopté en décembre dernier son allocation stratégique qui comprend deux grandes poches d’actifs. La poche de couverture, qui représente quelque 60% de l’actif net, intègre des actifs très sécurisés et diversifiés avec 50% d’OAT, 25% de souverains grands pays de l’OCDE et 25% de crédit (investment grade et émetteurs BBB-). La poche de performance, qui comprend des actifs réels (15%), des actifs «entreprise» (70%) et des dettes souveraines (15%), représentait début mars 40% du portefeuille de 37,5 milliards d’euros. La mise en œuvre de l’allocation stratégique se fera progressivement par le biais d’une diminution des actions des pays développés au profit des émergents et par la restructuration de la poche de couverture. Dans cette perspective, sont programmées 8 vagues d’appels d’offres sur des mandats (dont des renouvellements sur l’ISR et les matières premières) ainsi que 3 à 4 procédures de sélection de fonds sur de nouvelles classes d’actifs.

Les différentes stratégies de hedge funds ont toutes progressé en février. L’indice Greenwich Global Hedge Fund Index (GGHFI) s’affiche en hausse de 1,28 %, contre +3,43 % pour le S&P 500 Total Return, +3,33 % pour le MSCI World Equity et +2,24 % pour le FTSE 100.

p { margin-bottom: 0.08in; } All of the various hedge fund strategies made money in February. The Greenwich Global Hedge Fund Index (GGHFI) is up 1.28%, compared with +3.43% for the S&P 500 Total Return, +3.33% for the MSCI World Equity, and +2.24% for the FTSE 100.

The French pension fund Fonds de réserve pour les retraites (FRR)'s annualised performance net of expenses (determined as at 31st December 2010) since it commenced investment operations in June 2004 is +3%1. The Fund’s performance over the year 2010 is +4.2%.As at 31 December 2010, the FRR’s assets totalled 37 Bn euros : - performance assets represented 38.8% of net assets (of which 32.3% equities, 3.2% commodities, 2.1% real estate and 1.2% emerging markets debts); - liability hedging assets accounted for 61.2% of net assets. Pension reforms in 2010 clarified the FRR’s liabilities which now entail 14 annual payments of 2.1 billion euros to the Caisse d’amortissement de la dette sociale –CADES– (2011 to 2024) and confirmed the lump sum contribution owed by CNIEG to the CNAV in 2020. The FRR therefore adopted its strategic allocation plan on 13 December 2010 with a view to meeting its liabilities and achieving as high as possible a return on its investments by 2024. The search for performance will be driven by its assets (equities and bonds of developed and emerging economies, high yield bonds, real estate and commodities) which represent 40% of its portfolio (37.5 Bn euros) as at the beginning of March 2011.

p { margin-bottom: 0.08in; } Dexia Asset Management has announced the launch of Dexia Global Opportunities, its 25th UCITS III-compliant hedge fund, with the objective of outperforming the Eonia over a recommended investment period of 3 years, with average volatility of about 6%. The mutual fund will rely on arbitrage strategies (long/short) and directional strategies (either long or short), investing in various asset classes (equities, fixed income, credit, currencies, commodities), either in European or international financial markets.

p { margin-bottom: 0.08in; } Mutual Fund Wire reports that the board of trustees at RidgeWorth Funds last week granted its approval for the liquidation of three 130/30 funds. They are the RidgeWorth International Equity 130/30 fund (USD133.15m), Real Estate 130/30 (USD12.3m), and US Equity 130/30 (USD14.1m).

p { margin-bottom: 0.08in; } GAM has announced the launch of the GAM FCM Catastrophe Bond Fund, which offers investors a way to gain from natural disasters such as earthquakes or tornadoes. The investment firm has formed a partnership with Fermat Capital Management, a specialist in catbonds. Minimal subscription for the fund is USD25,000.

p { margin-bottom: 0.08in; } According to documents obtained by the Wall Street Journal under the California Public Records Act, the Los Angeles County Employees Retirement Association pension fund is accusing BNY Mellon, its custodian, of failing in its fiduciary duty by making money on currency transactions initiated to facilitate the fund’s investments in foreign securities. The bank contests the conclusion, and claims that it was acting as a counterparty for the fund and its managers.

p { margin-bottom: 0.08in; } The French financial market watchdog, the Autorité des marchés financiers (AMF), issued a warning on 10 March over the activities of the company Altanus Limited, whose headquarters are located in the Netherlands, and its websites, swissmoneyreport.net and smr-news.com.The firm sends faxes to machines at businesses, as well as the phone numbers of private individuals, entitled “Swiss Money Report,” which contain highly optimistic views of the financial situation of companies listed on foreign markets (with limited market capitalisation), and predicting potential returns on very large investments, with predictions that share prices will rise by more than 50% in the short term, and over 200% in the mid-term.The AMF has warned investors that “such potential gains also presuppose significant potential losses, which may be accompanies by very high price volatility.” The AMF also states that the Swiss Money Report mentions a conflict of interest, as the publishers of the Swiss Money Report reserve the right to buy or sell shares in the businesses contained in the reports at any time. As a result, “the AMF recommends a high level of caution on the part of investors, and in general, invites the public to examine suggested investments which promise high returns, and not to pass these on to others in any form.”

p { margin-bottom: 0.08in; } A wave of regulation now washing over the asset management industry in the wake of the financial crisis is leading major players in the United States, who are generally quiet in political matters, to make their voices heard, the Wall Street Journal reports. OpenSecrets.org reports that BlackRock spent nearly USD1.7bn on lobbying activities in 2010, compared with USD390,000 in 2009, and nothing in 2006. Fidelity Investments has increased its spending from 21% last year to USD3.5m. Legg Mason, for its part, spent USD1.07m last year, compared with USD580,000 in 2009. Vanguard Group spent USD1.2m last year, which remains stable compared with 2009, but more than double its lobbying spending in 2006.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Hamburg-based wealth management firm Solit Management GmbH on 11 March will unveil the Liechtenstein-registered, UCITS-compliant fund FS Gold & Silver Reserve Fund, founded on 22 June last year, which has received a sales license for Germany. The product will be denominated in Swiss francs, and will specialise in shares in companies that operate silver mines (which represent 70% of the portfolio). The product is managed by Adrian Morgen at Everest Wealth Management (Liechtenstein). As of 3 March, the performance of the fund was 73%. Characteristics Name: FS Gold & Silver Reserve Fund ISIN code: LI0112163931

Aviva Investors has announced that it has received a Securities Investment Consulting Enterprise (SICE) licence for Taiwan from the Financial Supervisory Commission. The licence allows the asset manager to open its own subsidiary and offer a broad range of products in Taiwan to both retail and institutional clients. Since entering Taiwan market in 2008, the licence means that Aviva Investors will have an official presence in Taiwan that allows it to provide on the ground services to local distributors and clients. Aviva Investors has two segregated mandates - Global High Yield and Emerging Market Bonds - and 13 registered SICAV funds in Taiwan.Aviva Investors also recently received its Capital Markets Services licence in Fund Management for Singapore.

p { margin-bottom: 0.08in; } Legg Mason has announced that its assets as of the end of February totalled USD672.7bn, compared with USD671.8bn two months earlier. Equities assets totalled USD188.7bn, compared with USD185.6bn at the end of January, and USD184.2bn at the end of December, while bond assets totalled Usd353.4bn, compared with USD352.9bn and USD355.8bn, respectively. Money market funds, meanwhile, were down to USD130.6bn, compared with USD133.3bn at the end of January, and USD131.8bn as of the end of December.The fund manager explains that its assets were set back by the exit of an Asian equities manager, which reduced the total by about USD2.2bn.At Invesco, total assets as of 28 February totalled USD641.1bn, compared with USD623.1bn one month earlier, and USD616.6bn as of the end of December, while equities products accounted for USD304bn, compared with USD300bn at the end of January, and USD294.1bn two months earlier. Assets in UIT ETF and passive funds totalled USD88.7bn, compared with USD85.5bn and USD80.8bn, respectively.February’s increases are due to market appreciation, institutional investment subscriptions, and appreciation of other currencies against the US dollar.

p { margin-bottom: 0.08in; } Richard Davies, senior managing director, defined contribution & sub-advisory relationships at AllianceBernstein, will be joining Russell Investments on 1 June as managing director, defined contribution. He will become the new head of Russell’s activities in the area of defined contributions, which as of the end of December represented USD67bn in advisory assets and USD20bn in assets under management worldwide.

p { margin-bottom: 0.08in; } Franklin Templeton has announced the appointment of Pierre Caramazza as head of sales to Registered Financial Advisers in the United States. Caramazza has several years of experience at the firm, most recently as head of the Fixed Income Product Management division.

p { margin-bottom: 0.08in; } Anil Kumar, a former partner at McKinsey, has testified in the trial of Raj Rajaratnam, the founder of Galleon, that he shared confidential client information with Rajaratnam, because he felt indebted due to personally receiving USD500,000 per year in consulting fees from him, the Financial Times reports. He told of how Rajaratnam advised him to open a Swiss bank account and an offshore account invested with Galleon, using the name of his housekeeper in order to avoid detection.

p { margin-bottom: 0.08in; } In 2010, the Italian management firm Azimut Holding earned consolidated net profits of EUR84.3m, down from the EUR118.2bn in profits it reported for 2009. Consolidated earnings, however, were up to EUR358.4m from EUR347.4m the previous year.

p { margin-bottom: 0.08in; } Loomis, Sayles & Company, an affiliate of Natixis Global Asset Management based in Boston, has launched the Loomis Sayles Absolute Strategies Bond Fund, to meet demand from investors for absolute return bond strategies in the United Kingdom and Europe. The all-weather product may invest in several asset classes and categories of shares, in order to manage market risks (bonds, equities, currencies, securitisations), and will use long/short positions and derivatives. The Loomis Sayles Absolute Strategies Bond Fund is co-managed by Matthew Eagan, a bond portfolio manager, Kevin Kearns, senior bond portfolio and derivative strategies manager, and Todd Vandam, a bond portfolio manager and credit strategist. The fund, registered in the United Kingdom on 2 March, is a sub-fund of the UCITS III-compliant Natixis International Funds I Sicav, and is available in euros and pounds Sterling.

p { margin-bottom: 0.08in; } Clariden Leu on 10 March announced the appointment of Olivier Jaquet, doctor of law, as CEO with immediate effect, specialised in tax and insurance law. The former CEO, Hans Nützi, will become senior advisor to the chairman of the board of directors at Clariden Leu, Peter Eckert, former CEO for insurance operations at the Zurich group. Eckert has spoken explicitly of a new growth phase, with a concentration on selected regions and client segments. Last year, assets under management at Clariden Leu fell from CHF103bn to CHF96bn.Jaquet began his career at SBS before joining Credit Suisse in 1999. Jaquet has served in various management roles in private banking and Winterthur Assurances, which was then owned by Credit Suisse. He was appointed CEO of the Credit Suisse trust in 2006. The Credit Suisse affiliate, founded in 1910, is active in the area of inheritance planning, and manages over USD100bn in assets.

Bertrand Bricheux is joining Mirabaud to boost the marketing of alternative investments. He has been appointed head of hedge funds marketing and business development, with the task of seeing through the development strategy for funds of hedge funds and strengthening institutional distribution of the full Mirabaud product offering.As a specialist in the world of alternatives, Bertrand Bricheux has worked in hedge fund and fund of hedge fund marketing and distribution for a range of institutional investors, including Citigroup, UBP and Allianz Hedge Fund Partners, where he was a founding partner.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Irish government has stated its position on the adoption of the UCITS IV directive, Fund Strategy reports. According to the most recent proposals, a foreign UCITS IV vehicle managed by an Irish management firm would not be considered subject to Irish tax. Luxembourg, the largest competitor to Ireland, stated in December that funds domiciled in Luxembourg will be taxed. The Irish market is home to about EUR759bn in UCITS funds, representing 79% of all funds as of 31 December, out of EUR964bn in funds domiciled in Ireland.