En juin 2011, l’encours de titres émis par les OPCVM non monétaires de la zone euro était inférieur de 6 milliards d’euros à celui enregistré au trimestre précédent en mars2011, selon les dernières statistiques communiquées par la Banque centrale européenne. Cette diminution s’explique par un recul de la valeur des titres, qui a été partiellement compensé par les émissions nettes.L’encours de titres émis par les OPCVM non monétaires de la zone euro est ressorti en baisse à 5.758 milliards d’euros en juin 2011, après 5.764 milliards en mars 2011. Sur la même période, l’encours de titres émis par les OPCVM monétaires de la zone euro a diminué, revenant de 1.077 milliards d’euros à 1.050 milliards.Les souscriptions nettes de titres d’OPCVM non monétaires de la zone euro se sont inscrites à 60 milliards d’euros au deuxième trimestre2011, tandis que les souscriptions nettes de titres d’OPCVM monétaires se sont établies à –21milliards.En ce qui concerne la ventilation par stratégies de placement, le rythme de progression annuel des titres émis par les fonds «obligations» est ressorti à 5,5% en juin 2011, et les souscriptions nettes se sont élevées à 9 milliards d’euros au deuxième trimestre. S’agissant des fonds «actions», le taux de croissance annuel est ressorti à 4,9% et les souscriptions nettes à 24 milliards d’euros. Pour les fonds «mixtes», le taux de croissance s’est établi à 5,3% et les souscriptions nettes à 8 milliards d’euros. S’agissant des actifs des OPCVM monétaires de la zone euro, le taux de variation annuel des titres autres que des actions s’est établi à –6,9% en juin 2011 et les souscriptions nettes à –35 milliards d’euros au deuxième trimestre (au sein de cette rubrique, les souscriptions portant sur les titres émis par les résidents de la zone euro sont ressorties à –30 milliards d’euros);

Le gestionnaire new-yorkais Van Eck Global a annoncé le 17 août le lancement du Market Vectors Mortgage REIT Income ETF (acronyme sur NYSE Arca: MORT) chargé jusqu’au 1er mai 2013 à 0,40 %. Ce fonds réplique avant frais la performance du Market Vectors Global Mortgage REITs Index, qui couvrait 25 valeurs au 31 juillet.Cet indice comporte uniquement des sociétés qui tirent au minimum 50 % de leur chiffre d’affaires de REIT (Real Estate Investment Trusts) hypothécaires, une catégorie qui a généré ces dernières années des rendements supérieurs aux REIT actions. Conctrairement aux autres ETF focalisés sur les REIT hypothécaires déjà sur le marché, l’indice utilisé par Van Eck ne comporte aucun titre de sociétés de financement hypothécaire ou de savings associations.Van Eck précise qu’il s’agit de son premier ETF dédié aux REIT hypothécaires, de son dixième ETF obligataire et du 36ème ETF de sa gamme.

Dans l’arbitrage entre croissance et inflation, la banque d’Angleterre fait le choix de sacrifier son mandat de garantir la stabilité des prix pour soutenir la croissance. Dans ses minutes, la BoE a en effet estimé que «le ralentissement de la croissance de la demande mondiale et les tensions accrues sur les marchés financiers signifient que la balance des risques de la perspective d’inflation à moyen terme s’est clairement orientée à la baisse». Deux membres du comité, Spencer Dale et Martin Weale, qui votaient en faveur d’une hausse de taux depuis six mois, se sont résignés à voter le statu quo lors de la réunion des 3 et 4 août. Seul Adam Posen a dit souhaiter des mesures d’assouplissement quantitatif, mais d’autres ont estimé que de nouveaux rachats d’actifs pourraient être nécessaires. Le taux de chômage a atteint 7,9% fin juin et l’inflation 4,4% avec un pic qui pourrait atteindre 5% cette année selon la BoE.

La facilité en dollar de la BCE a été sollicitée hier pour la première fois depuis février, signe des tensions régnant sur le marché monétaire. Une seule banque de la zone euro a emprunté 500 millions de dollars à une semaine à 1,1%, soit bien au-dessus du taux auquel les banques ayant un bon crédit peuvent emprunter sur le marché. Le coût de financement en dollar des banques de la zone euro a triplé en l’espace d’un mois, en conséquence des troubles financiers, rendant le financement de la BCE plus attrayant. La hausse du coût de financement en dollar pousse les acteurs dont la qualité de crédit est faible vers le guichet de la BCE. Cette dernière tire parti d’une ligne de swap avec la Fed pour prêter des dollars aux banques européennes, en échange de valeurs mobilières données en garantie. Les spécialistes estiment que ce type d’opération se fait au taux du contrat OIS en dollar à un mois plus 100 bp.

Le taux d’inflation annuel de la zone euro est ressorti à 2,5% en juillet contre 2,7% en juin. La variation mensuelle atteint ainsi -0,6%, conformément aux attentes du consensus Bloomberg. L’IPC de base a ralenti à 1,2% contre 1,6% projeté.

Les stocks de brut ont progressé de 4,23 millions de barils à 353,98 millions, contre 800.000 barils attendus par le consensus. Les stocks d’essence ont en revanche reculé davantage que prévu, de 3,51 millions de barils à 210,08 millions contre un consensus de -1,3 million. Le taux d’utilisation des capacités des raffineries a reculé de 0,9 point à 89,1%.

Le Venezuela prévoit de transférer 6,3 milliards de dollars de réserves de cash, jusqu’ici détenues dans des établissements tels que la Banque des Règlements Internationaux (BRI) en Suisse ou Barclays à Londres, ainsi que 211 tonnes d’or d’une valeur de 11 milliards de dollars, jusqu’ici détenues à la Banque centrale du pays à Caracas, vers des banques chinoises et brésiliennes, selon le Wall Street Journal qui cite des documents officiels.

Le président américain estime que le comité bipartite du Congrès chargé de définir les futures réductions des dépenses devra aller au-delà de l’objectif de 1.500 milliards de dollars qui lui a été fixé, a annoncé hier un responsable de la Maison blanche. Barack Obama doit proposer début septembre devant le Congrès un programme détaillé prévoyant des économies dépassant 1.500 milliards.

L’Agence France Trésor a servi 225 millions d’euros de soumissions non compétitives à l’issue de son adjudication de bons du Trésor (BTF) du 16 août. Le montant total des BTF émis dans le cadre de cette opération s'élève à 7,734 milliards. Ce volume se répartit en 2 milliards de BTF à 7 semaines, 4,078 milliards de bons à 12 semaines et 1,656 milliard de bons à 27 semaines.

Les prix à la production ont augmenté de 0,2% en juillet, après un recul de 0,4% en juin, selon les chiffres publiés mercredi par le département du Travail. Sur un an, les prix sont en hausse de 7,2%. Hors alimentation et énergie, les prix ont augmenté sur un an de 2,5%, après 2,4% en juin, soit la plus forte hausse depuis juin 2009.

L’agence de notation ne voit pas de risques immédiats susceptibles de peser sur la perspective stable attachée à la note BBB de la Russie, même si la dépendance au pétrole du pays reste préoccupante, en particulier en une période électorale. «Avec les élections législatives et présidentielles qui se rapprochent, il y aura peu de volonté pour réduire les dépenses. Ainsi, de telles pressions budgétaires se traduiraient probablement par d’importants besoins de financement», a déclaré à Reuters Kai Stukenbrock, analyste en chef chargé de la Russie chez S&P.

En visite dans l’ancienne colonie britannique, le vice-Premier ministre chinois a présenté une série de mesures visant à faciliter les flux financiers en RMB

Une taxe sur les transactions financières pourrait constituer un frein à la croissance économique

Une taxe sur les transactions financières pourrait constituer un frein à la croissance économique

La Banque nationale suisse a relevé les avoirs en comptes de virement détenus par les banques de 120 à 200 milliards

Barack Obama devrait présenter le 5 septembre une série de mesures pour l'emploi et pour une accélération de la réduction des déficits

La Caisse de Pension Previs (2.28 milliards de francs suisses) a décidé de se retirer, au cours de l’année 2010, des stratégies de gestion alternative (produits à stratégies multiples). En raison des délais de rachat parfois longs, des positions isolées ne sont arrivées à remboursement qu'à fin mars 2011. A la fin de l’année 2010, le Fonds avait 47.5 millions de francs suisses investis dans des Hedge Funds tandis que 70.2 millions de francs suisses avaient été investis en 2009. La stratégie du Fonds est la suivante : 3% en liquidités, 18% en obligations Suisses, 8% en obligations étrangères en Francs Suisses, 5% en obligations en monnaies étrangères, 1% en actions suisses, 10% en obligations convertibles, 15% en actions étrangères, 6% en placements alternatifs, 4% en placements immobiliers suisses indirects, 5% en placements immobiliers étrangers indirects, 25% en immobilier direct.

In the first ten days of August, hedge funds held out well overall against the market disturbances, Hedgeweek reports. In the period to 10 August, the Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund index lost 3.7%, compared with losses of 13.6% for the Dow Jones Global index.The vast majority of hedge fund managers, who now provide daily net asset value figures, attained their capital preservation objectives, generally with much larger cash positions than usual.

Heiko Beck, a board member at Commerz Real, has joined the board of directors at the real estate fund management firm Union Investment Real Estate (UIRE), where he will be in charge of management controlling, accounting, legal affairs and fiscal issues. He will also be in charge of central property management. With the arrival of Beck, the management team at UIRE includes five people, led by Reinhard Kutscher, who is now relieved of his responsibility of management controlling and central property management.

Investors believe that the global economy will slow significantly in the coming 12 months, according to the BofA Merrill Lynch Survey of Fund Managers made on 244 panelists with USD718 billion of assets under management from 5 to 11 August. Cash holdings have soared to their highest levels since the depths of the credit crisis. Cash balances have climbed close to their high of 5.5 percent in December 2008.Global investors hold an average of 5.2 percent of portfolios in cash, up from 4.1 percent in July. A net 30 percent are overweight cash compared with their benchmark. Both numbers are at their highest level since March 2009.Meanwhile, asset allocators have scaled back equity positions faster than in any previous month in the survey’s history. A net 2 percent remain overweight equities, down from a net 35 percent in July.Asset allocators have reduced their positions in the U.S. more aggressively than in any other region and at the sharpest rate the survey has ever recorded. A net 1 percent of the panel is underweight this month, compared with a net 23 percent overweight in July. At the same time, U.S. fund managers have demonstrated a U-turn in economic sentiment. A net 14 percent of the U.S. panel believes their economy will weaken, in contrast to the net 29 percent predicting a stronger economy in June.

The German asset management firm Universal-Investment has launched a new sub-fund of the Luxembourg Sicav Saxo Invest with the Danish asset management firm Global Evolution, entitled Saxo Invest-Global Evolution Frontier Markets (Fixed Income). The product will specialised in government bonds from frontier markets (currently 33 countries). The securities in the portfolio will have a rating of at least single B, and yield to maturity of 11%, with a performance objective of 10% to 12% per year. Currency risks for the US dollar against the euro will be hedged, but the management team is planning exclusively for currency gains for issues in other currencies from the countries concerned.The new fund is already licensed for sale in Germany, Austria, the United Kingdom and Sweden. He will be followed by other emerging markets funds from Global Evolution.CharacteristicsName: Saxo Invest-Global Evolution Frontier Markets (Fixed Income)ISIN codes: LU0501220429 (retail R share class)LU0501220262 (institutional I share class)Front-end fee: maximum 5 % (R share class)Management fee: 1.5% (R share class) and 1% (I share class)Performance commission: 10% with high watermarkMinimal subscription: EUR300 (R share class)EUR1m (I share class)

The German affiliate of the Swedish group SEB is launching a Luxembourg-registered specialised investment fund, Forst Invest - Waldfonds S.C.A. SICAV-SIF, which will invest exclusively in forested land located in Germany, for the independent fnancial services provider Deutsche Forst Invest GmbH. SEB will provide administration, accounting, valuation and reporting for the fund, while Forst Invest will manage the fund. The first closing for the institutional product, available with a minimum subscription of EUR0.5m, will take place on 31 October. Revenues for the fund will be generated by sales of wood and appreciation in the value of the land due to the gradual transformation of forested plots of land to multiple types of trees (resinous and deciduous).

The CEO for the Asia-Pacific region at RCM, Mark Konyn, has announced that the firm is planning to step up its distribution efforts directed at Western investors, especially Americans, Europeans and Australians, Asian Investor reports. RCM is planning to promote its entire product range covering Asia, including Chinese equities, at a time when Western institutional investors are increasingly interested in specialised mandates. Despite the market turbulence of the past few weeks, investors will be likely to continue to be interested in high-risk assets, particularly in emerging markets, Konyn predicts, if only due to the Federal Reserve’s plans to maintain its interest rates at their current levels until 2013.

Investment Week reports that Barings has recruited Ajay Argal as head of Indian equities. He will be based in Hong Kong, and will begin in September. Argal previously worked at Birla Sunlife AMC, where he was head of international equities, and directed the India Advantage and Excel India funds.

In 2010, European fund assets under management (AUM) looked healthier than they did in 2008 and 2009, with EUR5.2tn, according to a new survey. But they have not recovered to pre-crisis levels.Moreover, in September 2010, 66.7% of the European mutual fund assets under management were captive, according to Cerulli, which has surveyed the 30 most prominent cross border fund managers in Europe. Even if this share is going down from the 2008 level (71.4%), it remains high.But Europe’s retail markets must be studied in context, and pan-European averages should be treated with caution. And the development opportunities differ from one country to another.For Cerulli, Italy remains one of Europe’s key markets for international funds and third-party provision, but assets and flows have yet to recover their former vigor. «Yet international and cross-border players are looked upon favorably by institutional and retail investors. Big banks still dominate but will call in outsiders for specialist asset classes and portfolios», according to the research. Funds of funds and segregated wraps were the channel of choice until five years ago; but MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) implementation, poor performance, and a lack of confidence have reduced their appeal of late.In Spain, like its banking system, the distribution channels face upheaval. The number of distributors is being reduced as mergers are forced through, which may actually be good news for third-party groups. But investors need a lot of convincing before they rush back to mutual funds, warns Cerulli.Further North, German retail investors are under-diversified, which is for third-party fund providers. Private banks, IFAs, and funds of funds present the best opportunityfor third-party fund access, according to Cerulli. The United Kingdom for its part is leading the way in banning commissions from fund sales in the key IFA channel, which has several consequences. «Advisors must cut costs and slim unprofitable client bases to survive. They are outsourcing fund selection andusing platforms to ease the administrative burden and strip costs out of new business models. Thousands ofadvisors may quit the business. Others will concentrate on high-net-worth clients with GBP100,000 or more in investable assets. That will boost the direct to consumer (D2C) channel, which is primarily online», says the survey.Finally, in France, «captive asset managers are not just fat, they are successful too», notes Cerulli. They are taking their funds to the wider European market and Asian territories. On home ground, they are not letting go of their stranglehold on distribution. If the independent financial advisor (IFA) channel could get its act together and speakwith one voice, it could capture a decent marketshare.

The Californian pension fund CalPERS on 15 August announced that it has approved a USD200m investment programme for new managers specialised in real estate, whose assets under management are under USD1bn. CalPERS has also announced that the financial ratings agency Fitch Ratings has confirmed its AAA rating, due to its financial stability.

Fidelity Investments has announced that its Institutional Services unit has been renamed as Financial Advisors Solutions, in order to highlight its investment management solutions for financial advisers and institutional investors. The division works with over 4,000 financial institutions, and 54,000 financial advisers; it manages USD385bn.Financial Advisors Solutions will be led by Scott Couto as president, a position which he had previously held for the interim. He had previously been executive vice president, product management & marketing; he joined the Fidelity group in 2009, after several years in management positions at Evergreen Investment Management, most recently as COO. He will report to Gerard J. McGraw, chairman of Fidelity Institutional.

Boyce Greer, head of Institutional Investments at Fidelity, died on 14 August in a kayaking accident in Idaho, the website Union Leader.com reports. Greer, 55, leaves a wife and three daughters. He had served as vice president of Pyramis Global Advisors, and was also president of Strategic Advisors and the global asset allocation group at Fidelity. Overall, Greer spent 25 years at the US management firm.

As of 31 July, assets under management at Franklin Templeton Investments increased to USD747.2bn, compared with USD734.2bn as of the end of June, and USD670.7bn as of 31 December 2010. This increase is due to equities funds, which are up to USD313.6bn from UDS309.8bn as of 30 June, and USD296.1bn as of the end of December, and to bond funds, at USD312.7bn, compared with USD303.1bn and USD262bn, respectively.Invesco, for its part, reports a dip in its total assets to USD652.8bn as of the end of July, compard with USD653.7bn one month previously, although assets under management in ETFs, unit investment trusts and passive funds increased to USD95.4bn from Usd91.8bn.Legg Mason has announced that its total assets were down to USD655.4bn as of 31 July, compared with USD662.5bn as of the end of June, and USD671.8bn seven months earlier. The decline is largely due to money market funds, at USD108.6bn, compared with USD115.6bn as of 30 June, and USD131.8bn as of 31 December 2010.