Generali a annoncé ce 13 septembre la vente de sa filiale Generali Nederland à l’assureur néerlandais ASR Nederland, pour 143 millions d’euros. L’assureur italien précise que Generali Nederland, dont il détient 99% du capital , avait dégagé un résultat opérationnel «limité» à 9 millions d’euros en 2016.Par ailleurs, selon l’agence Reuteurs, Generali devrait aussi vendre sa filiale en Belgique. Les assureurs Allianz et Baloise Holding ainsi que le fonds de capital-investissement Cinven ont déposé des offres concurrentes pour le rachat de cette entité.

The asset management firm Advisory Invest, based in Vienna, Austria, is launching a new fund, the Legenden-Fonds, which will invest in the best asset managers in their respective categories, such as Warren Buffett, Leda Braga and Flossbach von Storch, the specialist website Fondsprofessionell reports. The fund will be managed by Karin Kisling, who has recently worked at Vontobel Asset Management and Rabobank International.The fund will invest only in liquid funds such as Ucits funds, avoiding closed funds. The track records of funds will be taken into account, of course, but major ongoing trends worldwide will also play a role in investment decisions. For the purposes of diversification and to reduce the risk of loss, the fund may invest in alternative strategies such as global macro, managed futures, and private equity.

Deutsche Asset Management on 13 September announced that it had decided to absorb the costs of external research distributed to its clients. In an email sent to all personnel, Nicolas Moreau, head of Deutsche AM and a member of the board of directors at Deutsche Bank, says that “our approach is the best possible solution to meet the requirements of the new directive, and that will allow us to remain fully engaged in providing top quality solutions for our clients,” a statement says. The statement says that Deutsche AM will continue to buy in external research, so that managers have all the means needed to implement their investment processes. With this in mind, the statement adds, Deutsche AM will be negotiating with its external research providers to optimize costs.Franklin Templeton, for its part, has confirmed that it also plans to bear the cost of external research, so that clients will be able to continue to benefit from both in-house and external research. While emphasizing the quality of its proprietary research, related to the international presence of the group, Franklin Templeton claims in a statement that “external research represents a significant contribution to our internal research process, and brings an independent perspective to define and improve our own research.” Deutsche Asset Management and Franklin Templeton come as additions to the list of asset management firms who are planning to take on the cost of external research, rather than passing these on to the end client. In the past few days, Newton IM, Insight Investment, Aviva Investors and Aberdeen Standard Investments have also opted for this solution.

A consortium led by the US fund Bain Capital, recently excluded by Toshiba from the sale of its affiliate Toshiba Memory, has returned to favours of the Japanese group. “We have signed a letter of intent to reach a final agreement by the end of the month, accelerating negotiations,” the group explained on 13 September in a brief statement from the board of directors.Toshiba had expressed a preference for Bain Capital in June, but changed its opinion 15 days ago, and said that it would continue to discuss with three consortia, the other two led by the US firm Western Digital, on one hand, and Taiwan’s Hon Hai/Foxconn on the other. Toshiba is returning to Bain Capital because it is reported to have made a new offer, which has not been detailed in public, but which is considered more attractive. It should be noted that the letter of intent does not state that negotiations with Bain Capital are now exclusive, which leaves some question about Toshiba’s final choice.

Société Générale Private Banking Schweiz (SGBPS) is adding to its presence in German-speaking Switzerland, with the appointments of Cédrick Merour andMartin Petermann, who will both be based in Zurich. Merour, previously head of market solutions at SGPBS in Geneva, has been appointed as head of the financial intermediaries (FIM) segmnt for the Zurich region. He will now report to Tobias Wagner, head of the Zurich office, and David Saliné, head of the FIM segment for Switzerland.Martin Petermann, for his part, joined SGPBS in August this year as senior head of clients. He previously worked at Deutsche Bank, UBS and BNP Paribas.

Harvest Global Investments (‘Harvest’), the Chinese and Asian markets specialist asset manager, announces three senior appointments as part of an expansion of their Hong Kong Office. Harvest is one of China’s largest fund managers, with USD114 billion AUM and more than 200 investment professionals covering Chinese and Asian markets.The hires will strengthen the Hong Kong-based Chinese and Asian markets specialist and will contribute to Harvest’s ongoing expansion of their international product offering. • Winnie Wong, Fixed Income Portfolio Manager, will be responsible for managing fixed income portfolios run by Harvest Global Investments. She has over 12 years of experience working as an investment analyst and portfolio manager covering Asian companies. She has previously held roles at Royal Bank of Canada, Warburg Pincus, and Credit Suisse. She holds Masters and Bachelor degrees from Cornell University and she is a CFA charter holder.• Kathy Zhang, China Equity Strategist, will be responsible for equity strategy research on both Hong Kong and A-Share stock markets. Prior to joining Harvest, she worked for Credit Suisse, focusing on Chinese industrials. She holds a Bachelor degree from Hong Kong University of Science and Technology.• Kenn An, Head of Product, will oversee product development at Harvest Global Investments. Kenn was previously Head of Product and Marketing at UBS Asset Management in Hong Kong, where he was responsible for cross-border investment products and business development. He has also worked for several investment banks, including Haitong International Securities, Barclays Capital, Société Généraleand Calyon. Kenn holds an MBA and MSC as well as the CAIA and FRM qualifications.Ashley Dale, Chief Business Development Officer and Chief Marketing Officer: “These new hires will bolster Harvest’s international position as a Chinese and Asian markets specialist firm. Winnie, Kathy, and Kenn all bring impressive international experience from some of the world’s leading financial institutions. They also have the added benefit of being able to combine that experience with a deep knowledge of local markets and deploy these talents within a sophisticated investment approach. As Harvest continues to expand its international product offering for offshore investors, the new hires will add to our team’s pedigree and will help our investors to generate excess returns.” As part of this growth in international investment capabilities Harvest has expanded its product range by launching its first UCITS-compliant sub-fund, Harvest China Evolution Equity Fund, earlier this year. The firm was also the first to qualify their funds for the Switzerland-Hong Kong Mutual Recognition of Funds scheme.

Rien n’arrête les hackers, ces pirates du numérique, qui peuvent parfois être aussi de simples corsaires. Surtout ceux qui veulent battre des records du monde. Equifax, une société de notation des particuliers américains, a été victime d’un piratage informatique géant entre mi-mai et juillet. Elle a découvert l’intrusion le 29 juillet dernier. Des informations personnelles concernant 143 millions d’Américains – numéros de Sécurité sociale, de permis de conduire – se sont évaporées dans la nature. Le piratage a emmené au passage plus de 200.000 numéros de cartes de crédit et 180.000 dossiers de clients impliqués dans des litiges. Evidemment, les suites judiciaires risquent d’être très longues. Une bonne trentaine de procédures en justice ont été lancées et ce ne sont pas les pirates qui auront à rendre des comptes.

UNION EUROPEENNE

Gestion d’actifs

L’avis d’expert de Julien Marcilly, économiste en chef de Coface

La parole à… Mauro Baratta, codirecteur général de MackayWilliams*

La Parole à... Pervenche Berès, députée européenne, coordinatrice de la commission des Affaires économiques et monétaires pour le groupe Socialistes et Démocrates

Changement de paradigme, ou non, des banques centrales, évolution des taux et du change : cinq gérants livrent leur analyse.

C’est la probabilité de voir la livre sterling s’affaiblir contre l’euro jusqu’à la parité au cours de l’année à venir, selon une enquête Reuters auprès d’une cinquantaine de stratégistes changes. 25 % de chances de voir un 1 pour 1, ce n’est pas encore un scénario central.

L’équation est complexifiée par l’épuisement du gisement de titres allemands et une clé d’achats de plus en plus flexible.

Krzysztof Rybinski ne dit pas merci à Mario Draghi. En 2012, cet ancien vice-président de la banque centrale polonaise avait eu la riche idée de concevoir un fonds en zlotys pour parier sur l’éclatement de la zone euro et la mort de la monnaie unique. Baptisé Eurogeddon, ce placement s’est surtout révélé apocalyptique pour ses souscripteurs, avec une « performance » négative de -56 % depuis son lancement. Le fonds, qui ne gérait plus que l’équivalent de 150.000 euros, vient d’être liquidé.

Ondulations. La caractéristique du cycle de croissance économique actuel aux Etats-Unis est d’être long, et même très long au regard des standards historiques. La moyenne d’un cycle depuis un siècle est de 55 mois tandis que la vague d’expansion du moment, toujours en activité, affiche déjà 98 mois. En arrêtant la comparaison aux trois derniers cycles connus, c’est-à-dire depuis 1982, la moyenne ressort alors à 95 mois. Sur cette échelle, la situation du moment ne présente aucune « anomalie » par rapport aux trente dernières années. Elle correspond à une période de politiques monétaires plus actives, à la financiarisation des économies et à un rôle du crédit bien plus important qu’auparavant. Les mois à venir n’apporteront pas d’indications définitives sur la croissance américaine dont les statistiques seront perturbées et « floutées » par les ouragans, estime Frédéric Rollin, conseiller en stratégie d’investissement chez Pictet AM. Il sera difficile d’avoir une idée précise de la situation. Frédéric Rollin souligne qu’un « cycle meurt en général d’une surchauffe », une condition que ne remplit pas l’économie américaine actuellement.

Révolution. Dispersion n’est pas gage de performance. Dans une lettre envoyée au ministère des Finances norvégien, Norges Bank IM préconise une remise à plat de sa gestion de taux et crédit. Terminés l’exposition aux obligations corporate, les maturités supérieures à 10 ans ainsi que les papiers libellés dans des devises autres que le dollar, l’euro et la livre. Le fonds souverain (863 milliards d’euros sous gestion) indique vouloir réduire sa poche obligataire (aujourd’hui de 32,4 %) pour monter en puissance sur les actions, en les passant de 60% à 70 % du portefeuille cible. Si l’institutionnel croit aux vertus de la diversification pour les actions, il les juge « modérées sur les obligations ». Une des conséquences : le recentrage sur des monnaies fortes. Le benchmark obligataire n’en comptera que trois contre 23 aujourd’hui. Un traitement identique est réservé aux émissions d’entreprise (30 % de la poche obligataire à ce jour). Enfin, la limite à des maturités d’environ 10 ans offrirait une volatilité contenue. Le ministère doit donner sa réponse. Les asset managers de la planète ont les yeux rivés sur sa décision.

« Congratulations ! » En direct de Londres, l’EPRA (European Public Real Estate Association) a présenté les résultats de l’étude de Deloitte sur l’application des meilleures pratiques, en matière de reporting, des foncières cotées. En compétition, 142 acteurs dont 106 ont été primés d’une médaille d’or ou d’argent pour la qualité de leur communication. Parmi les critères portés par l’association, l’actif réévalué triple net, les taux de rendement initiaux, le taux de vacance, les ratios de coût… Certains acteurs restent à convaincre de l’intérêt d’améliorer leur reporting financier. Pour l’EPRA, la transparence de tout un secteur serait en jeu.

Lundi 11 septembre 2017 en cours de matinée : l’indice MSCI Monde Actions atteint un plus haut historique juste après les premiers échanges sur les marchés européens. L’indice traque quelque 2.400 actions dans pas moins de 47 pays et représente un ensemble de 2.800 milliards de dollars. Les investisseurs ont été soulagés par deux choses, selon les agences. Premièrement, l’ouragan Irma a perdu de sa puissance et l’ampleur des dégâts qu’il a causés est bien moindre qu’attendu. Seconde explication, la Corée du Nord n’a pas fait de test de missile balistique le week-end passé et les marchés s’en réjouissent. On ne pourra plus dire que les analystes ne tiennent pas compte de critères extra-financiers pour établir leurs évaluations boursières…

L’analyse de... Bruno Biais, Toulouse School of Economics (CNRS/CRM, chaire FBF IDEI sur la banque d’investissement et les marchés financiers)

Deutsche AM et Franklin Templeton, comme la majorité des asset managers qui se sont déclarés à ce jour, ne transféreront pas ces coûts à leurs clients.

Le taux de chômage au Royaume-Uni est tombé à 4,3% au cours de la période allant de mai à juillet. Selon les chiffres publiés hier par l’Office national des statistiques (ONS), il s’agit du taux de chômage le plus bas depuis 1975. Cependant, les données publiées par l’ONS indiquent aussi que la croissance du salaire hebdomadaire moyen après inflation a stagné à 2,1% sur la même période, un niveau légèrement inférieur aux prévisions.

Chaque jeudi, L’Agefi livre ses indicateurs clés de crédit pour suivre l'évolution des marchés. Cette semaine : le marché monétaire.

La société de gestion américaine Russell Investments vient de nommer Michelle Seitz à sa direction générale pour succéder à Len Brennan.

Dans le cadre de la participation d'Haas Gestion aux Coupoles Distrib Invest, Chaguir Mandjee, directeur de la gestion et Pauline Tuccela, responsable de la multigestion, expose la stratégie de la société en matière d'architecture ouverte. Les deux responsables de la sélection de fonds externes dévoilent notamment l'ambition de la société de se développer sur le segment des mandats de gestion. Ils dévoilent également les rouages de leur processus de sélection.

L’Allemagne, la France et l’Italie ont salué aujourd’hui la volonté de la Commission européenne de renforcer le contrôle des investissements étrangers dans les secteurs jugés stratégiques, y voyant « une étape majeure pour assurer une concurrence loyale et équitable en Europe ». Dans son discours annuel sur l'état de l’Union, le président de la CE, Jean-Claude Juncker, a proposé la mise en place d’un nouveau cadre pour l’examen de ces investissements, en faisant valoir que « l’Europe doit toujours défendre ses intérêts stratégiques ».

Decalia Asset Management est en train de s’associer avec un family office pour lancer un fonds d’arbitrage de fusions et acquisitions à l’automne, rapporte Citywire. La société de gestion a aussi lancé Lotus Decalia, un fonds qui se concentre sur le marché de l’immobilier irlandais. Il devrait atteindre son plafond d’ici à la fin de l’année. Un troisième fonds sur les sociétés « mid market » de croissance doit aussi être lancé d’ici à la fin de l’année.

Santander Private Banking Gestion, la société de gestion de la banque privée de Santander, a nommé Alvaro Galiñanes au poste de directeur des investissements, rapporte le site spécialisé Funds People. L’intéressé était jusque-là responsable des portefeuilles de fonds discrétionnaires, poste qu’il occupait depuis son arrivée au sein de la société en 2008. Alvaro Galiñanes remplace ainsi Jesus Ruiz de la Peñas, qui occupait le poste de directeur des investissements depuis 2013. Ce dernier a décidé de quitter le groupe Santander pour poursuivre d’autres opportunités de carrière.

Nextstage a publié ce 12 septembre un Actif Net Réévalué (ANR) au 30 juin 2017 de 160,4 millions d’euros (contre 156,8 millions d’euros au 31 mars 2017, 152,7 millions au 31/12/2016 et 96,4 millions d’euros au 30 juin 2016). La progression de l’ANR sur le 1er semestre résulte essentiellement de l’appréciation du portefeuille investi en juste valeur : les participations représentent 77,4 millions d’euros au 30 juin 2017 dont 9,3 millions d’euros d’appréciation de leur juste valeur sur le semestre. La société indique par ailleurs qu’avec les investissements réalisés au 1er semestre dans Oodrive et Naturabuy, la prise de participation réalisée en juillet 2017 dans la société Steel Shed Solutions et l’entrée en négociations exclusives avec le groupe Dream Yacht Charter, NextStage aura d’ores et déjà atteint son objectif annuel de 40 millions d’euros d’investissements en 2017 (42,4 millions d’euros d’investissements engagés au 13/09/2017). Le groupe assure constater depuis son introduction en Bourse une nette accélération de son dealflow, " porteur de multiples opportunités d’investissements à saisir». «Ces éléments permettent à NextStage d’être confiante dans la réalisation de ses objectifs à moyen et long-terme, notamment de constituer un portefeuille diversifié de 40 à 50 sociétés et d’atteindre 500 millions d’euros d’actifs à moyen terme», commente le groupe. Dans cette optique et afin de renforcer ses capacités d’investissement, NextStage confirme envisager une augmentation de capital sur Euronext Paris au cours des prochains mois, sous réserve des conditions de marché. Le produit de cette augmentation de capital permettrait à NextStage de saisir les opportunités offertes par un dealflow de qualité et en forte accélération, et de disposer d’un niveau de trésorerie disponible optimal pour maintenir son agilité face aux opportunités d’investissement y compris sur les participations déjà en portefeuille. NextStage communiquera au marché les termes et le calendrier de l’opération en temps voulu