The proportion of FCPE money market funds as a percentage of employee savings funds contnued to fall last year, according to the initial results of the 2018 edition of the “Argus of enterprise common investment fund” (“Argus des Fonds Communs de lacement d’Entreprise») study by Eres. Assets in money market FCPE funds declined by EUR3bn compared wit 2016, with payments of EUR500m.The study finds that last year, 100% of savings investors lost money on money market FCPE funds, whose performance continued to deteriorate. The average performance for money market FCPE funds (evolution of net asset value from 01/01/2017 until 31/12/2017) fell to -0.35%, compared with 0.17% the previous year. 100% of money market FCPE funds posted negative returns in 2017.“As our study finds, money market funds no longer gain anything. They even lose money for their shareholders by delivering negative returns. Due to actions on the part of various market actors to raise awareness, companies and savings investoprs are aware of this economic reality and are preferring other investments (equities, bonds, diversified funds) to the detriment of money market investments. Some companies have even replaced money market funds with bond funds in their frameworks,” says Nicolas Vachon, chairman of Eres Gestion.

Total Energy Ventures (“TEV,”) the investment fund from the Total group for energy startups, Hubei High Technology Guiding Fund Management Co., Ltd., (“Hubei High Tech,”) the invesment platform for the province of Hubei, and Cathay Capital on 27 March announced that they have signed an agreement to launch the Cathay Smart Energy Fund, an investment fund dedicated to the energy sector in China.The fund will concentrate investment on emerging technologies and new business models in the energy sector in China, including renewable energy, the Internet of energy, energy storage, decentralised energy, smart energy and low-carbon activities. This will allow Total to explore new technological opportunities in China, and to identify new business models and new technologies. TEV and Hubei High Tech will supply CNY300m (USD50m) each. At the conclusion of the first round, other partners will join the fund, with a final capital objective to exceed CNY1.5bn (about USD250m).“China is at the cutting edge of energy technologies in the 21st century. Through this investment, we are enthusiastic about teaming up with the innovation ecosystem in the energy sector in China, thanks to the knowledge of the Chinese market which Cathay Capital brings us. We think that it represents strong potential for innovation and growth in areas related to new energies and sustainable development, and resounds with an ambition at Total to become a major player in responsible energy,” says Patrick Pouyanné, chairman and CEO of Total, in a statement.Cathay Capital Private Equity manages eight investment vehicles with total assets under management of over EUR2bn.

@page { margin: 0.79in }p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115% }InvescoAsset Management (Invesco) on 27 March announced that it hasappointed Laurent Vitel-Lepinay as its head of regulatory affairs forEurope, the Middle East and Africa (EMEA). In this new role, he isresponsible for overseeing regulatory changes in the EMEA region, andcoordination of implementation throughout the Invesco group.Vitel-Lepinay,36, began his career in 2004 at Invesco Asset Management S.A., wherehe served in a variety of roles in the legal department, and mostrecently had served as senior lawyer responsible for legal supportfor distribution activities for Luxembourg and Irish funds. In 2016,he was also appointed as deputy CEO of Invesco Asset Management S.A.

The Swiss federal financial market authority (Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers, FINMA) on 27 March drew attention to rising risks related to cybercrime. The risk of cyberattacks has been growing in parallel with progress in digitization, a statement says. “Cyberattacks have become the main operating risk to the financial system,” said Mark Branson, director of FINMA, at an annual press conference. FINMA has made targeted additions to its knowledge in this area. Branson has called for an intensificatino of dialogue between disciplines concerning cyber-risks, both in the public sector and with other actors in the field.Long before it was found in 2017 to have contributed to cases of market manipulation and insider trading operations, and for money laundering, FINMA has stated that the “great majority of financial institutions” are operating and functioning correctly. The few establishments in exception are damaging the reputation of the Swiss financial marketplace, FINMA said on Tuesday in a statement at its annual press conference.

@page { margin: 0.79in }p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115% }TheMirabaud group on Tuesday announced an increase in its net profits of28% in the 2017 fiscal year, to CHF40.5m.Assetsunder administration are up 11% compared with 31 December 2016, toCHF33.3bn, “thanks to the markets and net inflows,” a statementsays. Total net assets came to CHF31.2bn as of 30 June 2017.Ofthis total, CHF9bn are managed by Asset Management, and CHF24.3bn byWealth Management.Earingsare up to CHF305.3m (CHF289.0m in 2016), with commissions ofCHF237.3m, results from trading operations of CHF33.3m, and interestfor CHF27.8m. Operating costs, excluding amortisation and tax, totalCHF247.2m (compared with CHF244.4m in 2016), in a sign of continuedcost controlling.Totalconsolidated balance sheet totals CHF4.194bn. This consists largelyof deposits for liability-driven investment clients. Two thirds ofassets are placed with the Swiss national bank or are invested inshort-term money market papers from governments, in the best ratingscategories. The group has a Tier 1 common equity ratio of 21%, and aliquidity coverage ratio of 202%.

@page { margin: 0.79in }p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115% }Theportfolio manager Ian Kelly, who had managed the Schroder ISF GlobalDividend Maximiser fund (USD4bn in assets) has left Schroders, after11 years at the asset management firm, the specialist websiteInvestment Week reports. A spokesperson for Schroders has confirmedthe reports and announced that Kelly wanted to give a new directionto his career, outside Schroders. Simon Adler and Nick Kirrage willtake over co-management of several funds managed by Kelly, includingthe Schroder Global Equity Income Fund, Schroders ISF Global EquityYield Fund and the Schroder ISF Global Dividend Maximiser Fund. Theinvestment objectives and management processes of these funds are notchanged, a spokesperson says.Kellyjoined the European equity research team at Schroders in 2007. Hethen joined the value team in 2010.

Le fonds de pension néerlandais PGGM a annoncé, ce 26 mars, la nomination de Hans Op ’t Veld au poste de responsable de l’investissement responsable. Il prendra officiellement la direction de l’équipe investissement responsable à partir du 1er mai 2018. Il sera directement rattaché aux deux co-directeurs des investissements de PGGM Investment Management. Actuellement, c’est Frank Roeters van Lennep, directeur des investissements « Private Markets », qui pilote l’investissement responsable par intérim.Hans Op ’t Veld, 44 ans, a rejoint PGGM en 2007 et il occupe actuellement le poste de responsable de l’immobilier coté (« Head of Listed Real Estate »), gérant à ce titre le fonds PGGM Listed Real Estate qui affiche 11 milliards d’euros d’actifs sous gestion. Il est également administrateur de l’Association européenne de l’immobilier (European Public Real Estate Association).

Le groupe néerlandais Akzo Nobel a annoncé ce 27 mars la cession de 100% de son activité «Specialty Chemicals» à la société d’investissement Carlyle et au fonds souverain de Singapour GIC pour un montant de 10,1 milliards d’euros. La transaction devrait être bouclée avant la fin de l’année, précise un communiqué. Le produit dégagé de cette cession devrait s'élever à 7,5 milliards d’euros, dont l’essentiel ira aux actionnaires.L’activité de chimie fine représente un tiers du chiffre d’affaires et du bénéfice d’Akzo Nobel. Le groupe, qui envisageait une cession ou une introduction en Bourse pour cette division, a finalement jugé qu’une vente était dans le meilleur intérêt de tous. D’autant plus que «Carlyle a une longue expérience dans l’industrie chimique et a fait ses preuves en ce qui concerne la santé, la sécurité, l’innovation et le développement durable», souligne le directeur général d’Akzo Nobel, Thierry Vanlancker, cité dans le communiqué.

Deloitte estime qu’en France les relais de croissance de la gestion d’actifs sont davantage sur le marché des particuliers, plutôt que sur la clientèle institutionnelle.

Jean-François Bay vient de quitter La Financière de l’Echiquier où il était directeur de la stratégie, du développement et de l’international depuis moins d’un an, a appris NewsManagers (groupe Agefi). L’information a été confirmée par une porte-parole de la société de gestion, qui précise qu’il s’agit d’un «choix personnel». Jean-François Bay avait rejoint La Financière en mai 2017, après avoir dirigé Morningstar France. C’est sous son égide qu’en novembre la société annonçait un partenariat avec Primonial, qui a vu La Financière de l’Echiquier acquérir 100% des activités de gestion d’actifs financière (qui exclut l’immobilier) du groupe Primonial, tandis que ce dernier a pris une participation de 40% de La Financière. Christophe Mianné, le directeur général de La Financière et directeur général délégué de Primonial en charge de la gestion d’actifs financière, assure l’intérim.

L’activité de Tracfin, le service de renseignement financier du ministère de l’Economie et des Finances, a encore progressé l’an dernier, après une année 2016 déjà marquée par une accélération sans précédent des signalements reçus. Toutes missions confondues (lutte contre le blanchiment, la fraude aux finances publiques et le financement du terrorisme), Tracfin a analysé l’an dernier plus de 71.000 informations, soit 10% de plus qu’en 2016 et une hausse de 57% en deux ans, indique-t-il dans son communiqué. La quasi-totalité (près de 68.700) proviennent de déclarations de soupçons émanant de la quarantaine de professions astreintes à ce dispositif (employés des banques, assureurs, notaires…), souligne Tracfin en saluant la «prise de conscience» et la «forte mobilisation» des professionnels.

L’Opep cherche à conclure un accord de coopération à long terme avec la Russie et d’autres pays non membres de l’organisation, a déclaré à Reuters le prince héritier saoudien Mohamed ben Salman. «Nous faisons en sorte de passer d’un accord d’une année sur l’autre à un accord sur 10 à 20 ans, a-t-il déclaré lors d’un entretien à New York. Nous avons un accord d’ensemble mais pas encore dans les détails.» Un tel accord constituerait une première. L’Opep et des pays extérieurs au cartel emmenés par la Russie sont convenus de prolonger jusqu'à fin 2018 leur accord de réduction de la production en vigueur depuis 2017 pour désengorger le marché.

Les Etats-Unis et la Corée du Sud se sont mis d’accord sur le principe d’un nouvel accord commercial entre les deux pays, a annoncé mardi la Maison-Blanche. «Nous sommes parvenus à un accord de principe et nous espérons régler les détails à ce sujet très rapidement», a déclaré la porte-parole de Donald Trump, Sarah Sanders, en conférence de presse.

D'après nos informations, Christophe Jaubert, ancien directeur de la recherche et de la gestion chez Rothschild HDF Investment Solutions, a rejoint une société de gestion irlandaise.

Total Energy Ventures (TEV), le fonds d’investissement du groupe pétrolier spécialisé dans les start-up de l’énergie, a signé un protocole d’accord avec Hubei High Tech et Cathay Capital en vue de lancer le Cathay Smart Energy Fund, un fonds d’investissement dédié au secteur de l’énergie en Chine. Ce fonds concentrera ses investissements sur les technologies émergentes et les nouveaux modèles économiques du secteur de l’énergie en Chine, dont les énergies renouvelables, l’Internet de l’énergie, le stockage de l’énergie, l’énergie décentralisée, l’énergie intelligente et les activités bas carbone. Il permettra à Total d’explorer les nouvelles opportunités en Chine ainsi que d’identifier de nouveaux modèles économiques et de nouvelles technologies. TEV et Hubei High Tech abonderont le fonds à hauteur de 300 millions de renminbi (50 millions de dollars) chacun. À l’issue de ce premier tour, d’autres partenaires rejoindront le fonds, dont le volume final de capitaux a pour objectif de dépasser 1,5 milliard de renminbi (environ 250 millions de dollars). «La Chine est à l’avant-garde des technologies de l'énergie du XXIème siècle. A travers cet investissement, nous sommes enthousiastes à l’idée de nous associer à l’écosystème d’innovation du secteur de l’énergie en Chine, grâce à la connaissance du marché chinois que nous apporte Cathay Capital. Nous pensons qu’il représente un fort potentiel d’innovation et de croissance dans des domaines liées aux énergies nouvelles et au développement durable et résonne avec l’ambition de Total de devenir la major de l'énergie responsable», a indiqué Patrick Pouyanné, président-directeur général de Total.

Selon nos informations, la CARCDSF (Caisse Autonome de Retraite des Chirurgiens Dentistes et des Sages-Femmes) a retenu La Financière de l’Échiquier pour la gestion d’une poche de 300 millions d’euros au sein de son portefeuille investi en actions de petites et moyennes capitalisations. Dans le cadre de cet appel d’offres lancé le 1er décembre 2017 pour un montant total de 600 millions d’euros sur cette classe d’actifs, la CARCDSF a été appuyée par les conseils du consultant Forward Finance.

Cyrus Conseil vient d'annoncer le rachat de l’intégralité de la participation minoritaire de son capital (34 %) détenu par BlackFin Capital Partners. Le management et les salariés du cabinet de CGP contrôlent donc désormais 100% du capital du groupe Cyrus au travers d’un financement unitranche arrangé par le spécialiste de l'investissement privé Ardian.

L’Opep cherche à conclure un accord de coopération à long terme avec la Russie et d’autres pays non membres de l’organisation, a déclaré à Reuters le prince héritier saoudien Mohamed ben Salman. «Nous faisons en sorte de passer d’un accord d’une année sur l’autre à un accord sur 10 à 20 ans, a-t-il déclaré lors d’un entretien à New York. Nous avons un accord d’ensemble mais pas encore dans les détails.» La Russie, qui n’en a jamais été membre, collabore de longue date avec le cartel, mais un accord sur dix à 20 ans constituerait une première.

Jean-François Bay vient de quitter La Financière de l’Echiquier où il était directeur de la stratégie, du développement et de l’international depuis moins d’un an, a appris aujourd’hui NewsManagers (groupe Agefi). L’information a été confirmée par une porte-parole de la société de gestion, qui précise qu’il s’agit d’un « choix personnel ».

L’activité de Tracfin, le service de renseignement financier du ministère de l’Economie et des Finances, a encore progressé l’an dernier, après une année 2016 déjà marquée par une accélération sans précédent des signalements reçus. Toutes missions confondues (lutte contre le blanchiment, la fraude aux finances publiques et le financement du terrorisme), Tracfin a reçu et analysé l’an dernier plus de 71.000 informations, soit 10% de plus qu’en 2016 et une hausse de 57% en deux ans, indique-t-il dans son communiqué.

Amplegest a annoncé, ce 26 mars, la nomination de Jean-François Castellani au poste de directeur du développement. Au contact de la clientèle institutionnelle depuis près de 18 ans chez Lyxor AM, Edram, puis Barclays Capital, Jean-François Castellani est chargé de développer la collecte aux côtés d’Alain Ferry, directeur commercial, sur l’ensemble de la gamme de fonds actions de la société de gestion : Amplegest Pricing Power, Amplegest Long Short et Amplegest Midcaps. Jean-François Castellani a débuté sa carrière en 1999 chez SG CIB, puis Lyxor Asset Management, où il a mené plusieurs missions au sein de l’équipe marketing. Il a rejoint en 2003 la Compagnie financière Edmond de Rothschild Financial Services (aujourd’hui Edram), dont il a construit, puis piloté la force de vente institutionnelle pour la gamme de fonds UCITS nouvellement créée. Enfin, il a occupé à partir de 2009 le poste de directeur commercial France du département fonds structurés et quantitatifs de Barclays Capital.

La société de gestion alternative Knighthead Capital Management, dont les actifs sous gestion s'élèvent à quelque 3 milliards de dollars, envisage de lever un fonds de dette distressed, ont indiqué à Bloomberg des personnes au courant de la transaction. Knighthead, qui pourrait démarrer sa levée de fonds dans le courant du deuxième trimestre, vise un montant de 750 millions de dollars. Le nouveau véhicule, Knighthead Distressed Opportunities Fund, s’intéressera en priorité aux crédits internationaux en difficulté ou en grande difficulté.

Pictet, Sycomore et M&G sont les trois sociétés de gestion qui ont progressé entre fin 2016 et fin 2017 dans le classement des 10 sociétés de gestion préférées des sélectionneurs de fonds en France, selon la dernière étude Fund Brand 50 réalisée par l’équipe MackayWilliams*. Si le classement français reste dominé par BlackRock et Fidelity, en première et deuxième position, Pictet AM se hisse à la troisième place du classement, alors qu’il était sixième l’an passé. La société suisse prend ainsi la place d’Amundi, qui perd trois places et se retrouve sixième cette année.Mais la progression la plus remarquable est signée par Sycomore, qui passe de la quatorzième place fin 2016 à la quatrième fin 2017 ! La société de gestion se distingue aussi en Europe, où elle entre pour la première fois dans le classement, à la 29ème place.M&G, quant à lui, gagne 4 places, et se classe neuvième du top 10 français.JP Morgan AM, Carmignac et Natixis IM restent stables sur un an, respectivement à la cinquième, septième et dixième place. En revanche, DNCA perd 4 places pour figurer au huitième rang cette année. A l'échelle européenne, Blackrock, JPMorgan AM et Fidelity sont restées en fin d’année dernière les trois marques favorites des sélectionneurs de fonds. Mais, comme on l’observe en France, «les petites sociétés de gestion prennent leur marque et réduisent la distance avec les mastodontes du secteur», commente MackayWilliams.Ainsi, Pictet AM a consolidé sa quatrième position. M&G a progressé de trois places et arrive au sixième rang, prenant la place d’Invesco, qui descend à la huitième place. MackayWilliams souligne que ce sont les sociétés de gestion de taille intermédiaire qui ont connu la croissance la plus florissante, citant Robeco (9ème européen), Carmignac (10ème) et Pimco (13ème). « Les sociétés de gestion avec une offre de produits distincte et séduisante, associée à un focus clients, ont fait partie de celles qui ont connu les plus rapides croissances », commente MackayWilliams. *L’étude a été menée auprès d’un millier de sélectionneurs de fonds sur les 10 principaux marchés en Europe. Ces sélectionneurs représentent 3.200 milliards d’euros.

Alors que la pression tarifaire monte de plus en plus sur les gérants d’actifs, AllianceBernstein (AB), qui gère près de 555 milliards de dollars, a annoncé qu'à partir d’aujourd’hui, elle allait proposer ses fonds appelés AB FlexFee, une gamme de fonds gérés activement, sur plusieurs plateformes de distribution. La société de gestion américaine explique que ces fonds ont pour particularité d’avoir des frais qui commencent à des niveaux similaires à ceux d’un ETF et augmentent seulement lorsque les fonds surperforment leur indice de référence, jusqu'à un niveau de frais maximal.Le groupe explique avoir mis au point ces fonds début 2017 pour les investisseurs qui préfèrent de plus en plus des stratégies passives moins chères aux fonds actifs mais qui ne veulent pas pour autant éliminer l’opportunité de surperformer l’indice de référence. AB propose actuellement quatre fonds FlexFee Funds à travers diverses stratégies equity et fixed income : AB FlexFee Large Cap Growth Portfolio (FFLYX), AB FlexFee US Thematic Portfolio (FFTYX), AB FlexFee International Bond Portfolio (FFIYX), et AB FlexFee US High Yield Portfolio (HIYYX). Les fonds sont disponibles sur les grandes plateformes telles que celles de Merrill Lynch, Morgan Stanley, Charles Schwab, TD Ameritrade, Pershing et LPL Financial.

La société La Française Asset Management, société de gestion des FCP La Française Rendement Global 2018 et La Française Rendement Global 2025, a arrêté un projet de fusion – absorption de La Française Rendement Global 2018 (ci-après le dénommé le « fonds absorbé ») par La Française Rendement Global 2025 (ci-après dénommé le « fonds absorbant »). Cette fusion a été décidée par le Directoire lors de sa séance du 2 novembre 2017, indique un document publié au Balo.La Française Asset Management souhaite offrir aux porteurs du Fonds absorbé, la possibilité de se positionner sur un fonds dont la gestion repose sur une stratégie similaire mais sur une échéance plus éloignée avec un univers d’investissements plus conséquent. L’absence de marché primaire sur l’échéance 2018 diminue la taille et donc l’intérêt du gisement. En effet, la maturité moyenne des nouvelles émissions sur le marché est d’environ 5 ans. Les refinancements à moins de 3 ans sont quasi inexistants. La diminution du marché primaire ne permet pas de nouveaux arbitrages des titres en portefeuille. Le nombre de remboursements anticipés ayant augmenté, le nombre d’obligations disponibles à horizon 2018 a largement diminué. Par ailleurs, une stratégie classique de portage n’est pas non plus dans l’intérêt des investisseurs dans la mesure où une large part de la performance attendue sur la durée de placement recommandée est d’ores et déjà captée. Par conséquent, le rendement résiduel restant estimé est très faible.De ce fait, La Française Asset Management a pris la décision, dans l’intérêt des porteurs, de faire absorber le fonds La Française Rendement Global 2018 par le fonds La Française Rendement Global 2025 avant l’échéance 2018 afin de saisir les nouvelles opportunités de marché.

En février, les fonds ouverts commercialisés en Italie ont subi des rachats nets de 1,8 milliard d’euros, signant la fin d’une longue période de collecte, montrent les dernières statistiques d’Assogestioni, l’association italienne des professionnels de la gestion. En janvier, ils avaient levé 7,3 milliards d’euros et, sur l’année 2017, les souscriptions s’étaient élevée à près de 77 milliards d’euros. La collecte de février a été plombée par les fonds monétaires, qui ont accusé des rachats nets de 4 milliards d’euros. Les fonds obligataires ont vu sortir 1,6 milliard et les fonds actions, 124 millions. A contrario, les fonds flexibles ont enregistré une collecte nette de 2,6 milliards d’euros et les fonds diversifiés, de 1,2 milliard. Malgré tout, les encours des fonds ouverts ont légèrement progressé sur un mois, à 1.009 milliards d’euros, contre 1.021 milliards en janvier. En ajoutant les fonds fermés et les gestions sous mandat, les encours atteignent 2.083 milliards, sachant que l’ensemble du secteur décollecte de 883 millions.Dans ce contexte, les sociétés qui collectent se font plus rares. Intesa Sanpaolo arrive en tête, avec 2,3 milliards d’euros, suivi de deux français - BNP Paribas (2,1 milliards) et Amundi (1 milliard). Generali s’illustre en revanche avec une décollecte énorme de 6,7 milliards d’euros, dont 4,4 milliards sur ses fonds ouverts et 2,3 milliards sur des mandats institutionnels. D’après Bluerating, il s’agit d’opérations intra-groupe, auxquelles s’ajoute l’effet dû à la cession de portefeuilles qui étaient détenus par le groupe aux Pays-Bas, suite à la vente de l’activité néerlandaise. State Street Global Advisors voit sortir 840 millions d’euros et Banca Intermobiliare (-226,5 millions).

La société de gestion espagnole Orienta Capital a promu Pablo Valdés et Luis Miguel Corral en tant que co-responsables du département d’analyse et de recherche, rapporte le site spécialisé Funds People. Cette nomination fait suite au départ de Pablo del Rio, ancien directeur de la recherche, qui a décidé de quitter la société dans laquelle il officiait depuis sept ans. Pablo Valdés et Luis Miguel Corral travaillent comme analyste chez Orienta Capital depuis respectivement 4 et 3 ans.

Berenberg s’attaque au marché espagnol de la gestion d’actifs. Le groupe allemand, spécialiste de la banque privée et de la gestion d’actifs, vient en effet d’enregistrer une gamme de fonds auprès de la CNMV, le régulateur financier espagnol. A ce stade, 4 fonds sont disponibles pour la clientèle espagnole : Berenberg European Focus Fund, Berenberg European Micro Cap, Berenberg European Small Cap et, enfin, Berenberg Eurozone Focus Fund.

Les sociétés de gestion Ambassador Investments et Antaurus Vermogensbeheer vont fusionner à la date du 1er avril 2018 sous le nom d’Ambassador Vermogensbeheer, selon le site spécialisé Fondsnieuws. La nouvelle structure affichera un effectif de 12 professionnels de l’investissement et un encours de quelque 350 millions d’euros, précise le site.La direction au jour le jour d’Ambassador Vermogensbeheer sera confiée à Erik Nugteren et Sijmen Plomp, tous deux dirigeants d’Ambassador, tandis que les deux responsables d’Antaurus, Michael Kembel et Arjan Sweere, abandonnent leurs fonctions de direction. Le nouveau comité d’investissement sera composé de René de Jong (Antaurus), Monique Zandvoort (Antaurus) et Erwin Blok (Ambassador), sous la direction de Mark de Bruijne, récemment recruté chez Hof Hoorneman.

L’ancien directeur général (CEO) d’International Pension Platform ou IPP (jusqu'à septembre 2017), Bart Kuijpers, prendra en avril le poste de responsable de la gestion fiduciaire de BMO Global Asset Management avec le grade de directeur général, rapporte le site spécialisé Fondsnieuws. Avant d’exercer les fonctions de directeur général d’IPP, l’intéressé a occupé diverses fonctions de direction à Amsterdam et à Londres, notamment chez Credit Suisse et Société Générale.