David Herzberg, head of global equities, aurait quitté BTG Pactual Asset Management, selon des sources proches du dossier. L’intéressé était chief investment officer du fonds alternatif BTG Pactual’s Global Equity Opportunities fund, qui gèrait 356 millions d’euros à fin 2013, selon Financial News. Il était également membre du conseil d’administration de la maison mère, la banque brésilienne BTG Pactual. David Herzberg avait rejoint le groupe bancaire en 2011 après avoir été global head of equity derivatives de JP Morgan.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } German independent retail investors, meaning those who go without the advice of professionals in taking their investment decisions, are increasingly drawn to ETFs. According to a study published by Ergo and Finanzen.net, and cited by Fondsprofessionell.de, 62%, thus, a majority, choose to invest in ETFs, to the detriment of actively-managed investment funds. One year ago, only 48% did so. Actively-managed funds now attract 59%, compared with 64% last year. According to Ergo, the study demonstrates that ETF promoters need to take more trouble to target retail investors, where there is strong potential for growth.

New research from global analytics firm Cerulli finds that top insurance asset managers are gaining traction by creating customized strategies. «The financial crisis taught institutional investors, including insurers, the value of non-correlated assets in periods of market stress,» states Alexi Maravel, associate director at Cerulli. «While capturing low or non-correlated asset classes is important for volatility mitigation, diversifying sources of income is equally, if not more critical.» In the third quarter 2014 issue of The Cerulli Edge - Institutional Edition, Cerulli examines the unique challenges of insurance general accounts and explores the evolution of investment strategies designed specifically for the needs of insurance companies. «Many leading third-party insurance asset managers are devising ways to make these investments more palatable to insurers given their regulatory and risk constraints,» Maravel explains. In addition, several institutional asset managers told Cerulli they have more in-depth conversations with their insurance clients on the broad topic of asset allocation, and more specific talks on managing risk-factor exposures. «As many multi-asset-class asset allocation solutions are either absolute return or completely unconstrained, insurers are considering employing these strategies for reducing duration exposure,» Maravel continues.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Duff & Philips, a company specialised in valuation and financial advising for businesses, has published the new edition of its guide to the evaluation of private equity funds (Private Equity Valuation - The Definitive Guide to Valuing Investments Fairly). The guide, published in partnership with Private Equity International (PIE), gives investors and fund managers the essential tools and best practices to follow in the evaluation of their investments. According to David Larsen, managing director at Duff & Phelps, cited in a statement, “recent studies show that investors are optimistic about returns and the prospects for investment in private equity.” However, the head editor of the new guide notes that the table is rather “nuanced, particularly regarding the constant evolution of regulations and the changing expectations of limited partners with respect to reporting and fund transparency.” In practice, the guide aims in part to deliver indications with respect to fair value, also taking into account recent modifications to the regulatory framework, such as the Dodd-Frank law in the United States, and AIFMD in Europe. It also aims to describe and analyze more than 80 of the most current applications, from absolute returns to cascading analysis. The guide also considers relationships to maintain with auditors, administration and independent evaluators, as well as recommendations for internal policies and procedures to follow. It gives instructions concerning the evaluation of the interests of limited partners, and venture capital or seed capital investments. The guide lays out the evaluation procedures to follow for investment in real estate, energy, maritime transport and asset management firms/stakes in asset management firms, and lastly, the rules to follow in the determination of the value created by individual investments.

Financial News reports that David Herzberg, head of global equities at the asset management arm of BTG Pactual, and part of the Brazilian bank’s senior management, has left the company, according to a person familiar with the situation. David Herzberg, chief investment officer of BTG Pactual’s Global Equity Opportunities fund, was also part of BTG Pactual’s global board and management committee. The BTG Pactual Global Equity Opportunities Fund had $356 million under management at the end of the 2013. Herzberg was previously global head of equity derivatives at JP Morgan, before joining the Brazilian bank in 2011.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The British Financial Conduct Authority (FCA) On Tuesday confirmed a fine of GBP450,000 (EUR570,000) for Ian Hannam, a former JPMorgan star banker. The fine, initially levelled in 2012, concerns insider trading committed in September and October 2008. The banker, a specialist in the mining sector, is accused by the regulator of leaking inside information twice, in emails concerning the activities of a business he advised, the British oil company Heritage Oil. Hannam initially appealed and resigned from the US bank, where he held the position of co-head of UK capital markets.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The asset management firm Rivage Investissement, specialised in credit and infrastructure funds, has made several changes to the characteristics of its Rivage Europe Finance fund. The fund, which invests in the segment of bonds issued by European financial institutions (banks, insurers), is changing its benchmark index. The fund is adopting the Euro Financial Index, calculated by Bank of America Merrill Lynch (EB00), which includes senior and subordinate bond issued by financial institutions rated investment grade. A limit on maximal exposure to high yield is also set at 15%. Another limit on maximal credit exposure for the fund has been set at 130%. Lastly, the recommended investment duration has been reduced from 5 years to 3 yearsa, “in orderr to take into account the prudential limits for the fund and to reduce credit risks for financial institutions in the euro zone,” a statement from the asset management firm says. The asset management process for the fund, which will remain unchanged, mixes fundamental analysis of issuers and optimisation fo the most appropriate supports, in order to expose each, using the most appropriate support (real estae funds, senior debt, subordinate debt and CDS). Lastly, the construction of the portfolio is achieved within maximal risk limits for countries, issuers and typs of debt per issuer. The approach aims to differentiate the management of credit duration from fixed income duration as much as possible. Characteristics of the fund: French-registered UCITS IV FCP ISIN code: C shares FR0010962159 - D shares FR0010962043 Fixed maangement fees: 1.5% Outperformance fees: 20% above the EB00 index Subscription / Redemption: weekly, on Friday before 12:00. Minimum subscription: EUR1,000 Performance: +38% over the past three years / +5.5% since the beginning of the year.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } After low-beta and intrinsic value indices, the index provider S&P Dow Jones Indices (S&PDJI) on Wednesday, 23 July announced the launch of a range of “quality” indices. These indices aim to evaluate the quality of securities on international equity markets, acording to the quality of their performance calculated on the basis of these three fundamental factors: returns on owners’ equity, accounting of liabilities, and their financial leverage coefficient, a statement says. The range of indices is composed of 12 indices, covering the major geographical regions and countries of the world. The “quality” indices from S&P Dow Jones are designed from elements of the S&P Global Broad Market Index (BMI), or other essential benchmark indices. Each security integrated into S&P Dow Jones “quality” indices is weighted according to its “quality” ratio multiplied by its market capitalisation adjusted for floated capital. The benchmark indices launched are:• S&P Quality Global LargeMidCap Index • S&P Quality Developed LargeMidCap Index • S&P Quality Developed Ex-U.S. LargeMidCap Index • S&P Quality Developed Ex-Japan LargeMidCap Index • S&P Quality Emerging LargeMidCap Index • S&P Quality Europe LargeMidCap Index • S&P Europe 350 Quality • S&P Quality Pan Asia LargeMidCap Index • S&P Quality Pan Asia Ex-Japan LargeMidCap Index • S&P Quality Japan LargeMidCap Index • S&P 500® Quality • S&P Quality United States LargeMidCap Index “Quality is a risk factor which differs from other known factos such as size, value, momentum and low volatility,” says Vinit Srivastava, head of strategic indices at S&P Dow Jones Indices. “The launch of the “quality” index range from S&P Dow Jones Indices allows investors to make use of a benchmark index which takes into consideration the characteristics of “quality” companies.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The British investment firm Brewin Dolphin, released its quarterly figures yesterday. Its assets under management (direct and advised) increased by GBP600m between the end of March and the end of June, to a total of GBP36.7bn. This increase in assets is due to a net inflow of GBP300m over the period, and a positive market effect of the same amount. The group has also announced that at the end of the three months under review, its volume of assets under direct management, which rose by GBP1bn over the period to GBP23.7bn, represents 81% of cumulative assets under management and advised (GBP2.3n), compared with 76% nine months earlier. This increase in assets under direct management is due to a positive net inflow effect of EUR500m, and a market effect of the same amount, according to a statement released on the group’s website.

Le Fonds monétaire international anticipe dorénavant une croissance de 1,7% aux Etats-Unis cette année, et non plus de 2% comme il l’avait prédit en juin, en raison de l’accès de faiblesse observé durant le premier trimestre au cours duquel le PIB américain s’est contracté de 2,9% annuels. Le FMI estime que la croissance devrait remonter à un taux de 3% à 3,5% pour le restant de l’année et demeurer à 3% en 2015 et 2016.

Entre fin décembre 2013 et fin mars 2014, les créances bancaires transfrontalières comptabilisées par la Banque des réglements internationaux (BRI) a augmenté de 580 milliards de dollars. Cela marque la première hausse trimestrielle significative depuis la fin 2011. Les créances vis-à-vis d’emprunteurs en Chine ont augmenté dans des proportions les plus importantes.

Le Parlement français a définitivement adopté hier le projet de budget rectificatif (PLFR) pour 2014 qui met en place la première partie du pacte de responsabilité et des mesures d'économies. Ce budget rectificatif prévoit notamment de réduire le déficit public à 3,8% du PIB cette année, malgré les doutes de la Cour des comptes.

En fin d’année, la société de gestion du réassureur Scor va transférer ses middle et back-offices à BNP Paribas Securities Services (BP2S). «Déjà dépositaire d’une grande majorité de nos actifs, il en assurera le règlement-livraison, l’asset servicing ou encore le data management», indique à L’Agefi François de Varenne, président du directoire de Scor Global Investments qui gère au total 15 milliards d’euros d’encours. Huit salariés de la société de gestion vont rejoindre la filiale de métiers titres de BNP Paribas. Ce mouvement s’inscrit dans le cadre de la réorganisation de Scor GI qui veut servir davantage de clients externes à sa maison-mère. BP2S a par ailleurs officialisé en début de semaine deux contrats révélés le mois dernier par L’Agefi: le premier porte sur 180 milliards d’euros d’actifs de l’assureur Generali, le second sur 3 milliards d’euros gérés par la Sacra (retraites des salariés français de l’assurance).

La foncière a placé hier une émission obligataire d’un montant de 500 millions d’euros et d’une maturité de 7 ans. Cette émission a été réalisée avec un spread de 92 points de base sur le taux mid-swap, portant le coupon à 1,75%, soit le coupon et le spread les plus faibles pour une émission obligataire de Gecina. Avec une demande de plus de 2,5 milliards d’euros, l'émission a été souscrite plus de cinq fois «sur une large base paneuropéenne», précise la société.

Membre démissionnaire de la Commission de régulation des marchés à termes (CFTC), le Républicain Scott O’Malia va prendre les rênes de l’Isda (International Swaps and Derivatives Association). Il quittera la CFTC le 8 août pour rejoindre le lobby dix jours plus tard et un poste reconnu comme étant particulièrement rémunérateur. Le prédécesseur de Scott O’Malia, Robert Pickel, a perçu un salaire d’environ 1,8 million de dollars en 2012.

La Banque européenne pour la reconstruction et le développement (Berd) a annoncé hier le gel de ses nouveaux prêts à la Russie. Moscou a reçu en 2013 1,8 milliard d’euros de prêts de la Berd tandis que la BEI lui a promis plus d’un milliard d’euros. Au premier semestre 2014, la Russie a représenté 19% des investissements de la Berd. La banque, basée à Londres, poursuivra néanmoins la gestion des différents projets en cours et maintiendra une présence physique en Russie.

La branche française de gestion d’actifs de Natixis s’est implantée à Boston où elle vient de créer un premier fonds américain sous sa marque Seeyond. Il est vendu par Natixis Global AM, structure faîtière de NAM et des boutiques de gestion du groupe.

La SEC a voté hier un cadre qui prévoit l'adoption d'un modèle à valeur liquidative variable

La société de gestion française crée un produit géré sur place et commercialisé par sa structure faîtière Natixis Global Asset Management

L'endettement du pays devrait grimper à 80% en 2014. La structure de défaisance de Kommunalkredit va être intégrée dans les comptes publics

Les minutes de la Banque d'Angleterre révèlent deux courants de pensée au sein du comité de politique monétaire. Le consensus pourrait se fissurer dès août

Les futurs retraités bénéficieront de conseils. Fournis de façon indépendante, ils seront financés par une taxe sur l'industrie financière

Le financement obligataire soutenu par la BEI dans le cadre de son programme pilote sur les «project bonds» est le premier de ce type dans les infrastructures numériques en Europe. La société d’aménagement numérique Axione Infrastructures a levé 189,1 millions d’euros grâce à un rehaussement de la BEI de 20% améliorant la notation de l’opération de 1,5 cran.

La SEC a voté hier un cadre qui prévoit l'adoption d'un modèle à valeur liquidative variable

Axione Infrastructures, détenu par un fonds de BPCE, a levé 189 millions d'euros auprès d'institutionnels européens avec l'aide de la BEI

Selon nos informations, IRCEM a mis en jeu un mandat ou fonds dédié de 100 millions d’euros sur la gestion flexible. Benoit Glorieux, ancien directeur financier de Malakoff et actuellement secrétaire général de la Compagnie Financière Jacques Coeur (CFJC) a mené le travail de sélection des dossiers de candidatures.

EDF a mis en place un programme expérimental de 100 millions d’euros dédié aux sociétés de gestion dont l’encours est inférieur à 1 milliard d’euros. L’objectif est d’accéder à des gestions plus spécialisées, performantes, ayant développé des approches diversifiantes et de contribuer au développement de la place financière de Paris dans le secteur de l’Asset Management. EDF s’attache ainsi à définir un cadre de travail spécifique répondant à cette problématique, avec des contraintes différentes et un suivi plus rapproché. L’intégration progressive des gestions diversifiantes nécessite une attention plus grande portée à la performance, mais aussi à l’apport analytique des stratégies. Ainsi, EDF a retenu des critères d’analyse quantitatifs et qualitatifs standards pour les fonds et les sociétés de gestion avec des contraintes allégées par rapport au cadre général : track record de 1 an minimum contre 3 ans pour le cadre général, un encours sous gestion abaissé à 50 millions d’euros. Une démarche spécifique pour des partenaires complémentaires s’accompagne aussi de contraintes spécifiques supplémentaires telles que des visites in situ obligatoires et réévaluées annuellement.

L’Établissement de Retraite additionnelle de la Fonction publique (Erafp) a présenté hier la synthèse des votes de ses mandataires aux assemblées générales 2014 de 40 sociétés françaises et 20 sociétés internationales. D’où il ressort que les actionnaires se sont en moyenne opposés à une part légèrement plus importante qu’en 2013 des résolutions proposées par les entreprises (93,6% d’approbation en 2014 contre 96,0% en 2013). «Ce résultat s’explique principalement par l’introduction en France du vote consultatif sur les rémunérations des dirigeants («say on pay»)», explique l’Erafp qui précise néanmoins qu’aucune des résolutions n’ait été rejetée. «Avec 89,5% d’approbation», ajoute l’établissement, elles ont en moyenne été plus contestées».» L’ERAFP a aussi constaté une hausse de la rémunération moyenne des dirigeants des entreprises concernées par l’étude, souvent insuffisamment motivée auprès des actionnaires. De plus, la marge de progrès en matière de transparence, de diversité et d’exigence des critères d’attribution des rémunérations variables de court terme et long terme des dirigeants reste globalement importante. " En revanche, l’Erafp a noté l’augmentation de l’indépendance et de la féminisation des conseils au sein de l’échantillon analysé. Concernant l’orientation des votes associés aux actions de Erafp, les sociétés de gestion ont manifesté une opposition plus marquée aux résolutionsproposées. En effet via ses mandataires, l’Erafp a voté respectivement contre 39% et 38% des résolutions présentées par les directions des entreprises françaises et internationales suivies de façon approfondie. Les principaux sujets d’opposition ont porté sur les rémunérations des dirigeants ; l’affectation des résultats (distribution du dividende) et la nomination ou le renouvellement d’administrateurs en raison du manque d’indépendance ou de féminisation des conseils, ou encore de cumul excessif de mandats d’administrateurs.A noter enfin que l’ERAFP a soutenu sept résolutions externes, dont deux proposant des dividendes alternatifs, mais qui n’ont finalement pas été adoptées par l’AG.

Primonial Real Estate Investment Management (REIM) a annoncé avoir acquis auprès du Groupe Cardinal l’ensemble immobilier « Clinique du Parc », composé d’une clinique et d’un centre de consultation, situé en plein coeur de Lyon dans le 6ème arrondissement. Le montant de l’investissement s'élève à environ 56,4 millions d’euros. Cette opération est réalisée pour le compte de fonds OPCI-SCPI gérés par Primonial REIM. L’ensemble immobilier qui développe une surface utile totale de 15 400 m² est entièrement louée, sur la base d’un bail ferme de 12 ans à compter du 1er janvier 2013, selon un communiqué.

La Société d’assurances de consolidation des retraites de l’assurance (SACRA) a officialisé hier, qu’elle avait confié à BNP Paribas Securities Services depuis le 1er janvier 2014 la tenue de compte-conservation de l’intégralité de ses actifs (3 milliards d’euros), la comptabilité assurantielle de ses placements, l’administration et la valorisation de ses FCP actions, la production de rapports financiers et règlementaires portant sur les actifs gérés (directement et indirectement) et la transparisation de l’ensemble de son portefeuille. La migration est désormais achevée, précise un communiqué.