Agefi reports that the Dodd-Frank law is a long way from being fully transposed into law by the competent authorities. Last week, the authorities responded to a request from professionals, and gave them until 13 February next year to decipher and comment on the proposed “Volcker Rule.” The rule is intended to prevent banks from trading with their own capital, and to maintain close ties with private equity and hedge fund firms. Delays are lengthening in all areas. According to the law firm David Polk & Wardwell, less than 20% of the rules had been transposed into law and passed as of the beginning of December. For nearly 40% of the legislation, regulators were unable to adhere to the deadlines originally set.

Global net assets in collective investment organisms and specialised investment funds as of the end of November totalled EUR2.059419trn, compared with EUR2.071937trn as of 31 October 2011, a decline of 0.60% in one month, according to statistics from the financial sector surveillance commission (CSSF). Considered over the past twelve months, net asset volumes are down 4.70%. The Luxembourg OPC industry has seen a negative variation in the month of November of EUR12.518bn in total. This shrinkage is due to the unfavourable impact of financial markets, totalling EUR12.724bn (-0.61%), and positive net issues totalling EUR0.206bn (+0.01%).

The Nikkei index of the Tokyo stock exchange posted gains of 0.67% on its last trading day of 2011, but still finished the year at its lowest level since 1982. The Nikkei index of 225 top shares rebounded by 56.46 points to finish at 8455.35 points at closing, thanks to good indicators in the United States, but it has lost about 17.3% over the year in 2011, a year which it began at above 10,000 points.

A few hours ahead of the new years’ celebrations, the Swiss asset management firm Syz Asset Management has ventured into the perilous task of predicting the future. Among the “twelve surprises that 2012 may bring,” Syz projects that European equities will outperform in 2012. This theory may prove true if at least two of the following three factors are fulfilled: firstly, if the ECB resigns itself to the use of serious measures, in other words, quantitative easing on a large scale; second, if Italy and Spain manage to regain the confidence of the markets, by putting in place both austerity measures and credible structural reforms to foster potential growth in their economies; and thirdly, if there are major steps toward a more politically and financially integrated European Union continue. Should at least two of those conditions arise, European equities may be expected to make larger gains next year than other global indices, despite an economic recession. This outperformance in local currency will make all the more sense if the euro remains a weak currency: according to Syz, the US dollar may be expected to rise significantly against the euro, to return to USD1.15 to the euro. Syz also estimates that euro zone government bonds will outperform other fixed income segments. Carrying is expected to be sufficient to guarantee outperformance of the euro zone government index against other major government indices (United States, Japan), particularly as bonds from core euro zone countries, with a safer reputation, will benefit from a comparatively more morose economic context than other major economies. In non-government bonds, US high yield is expected to perform best, approaching the performance of the euro zone government compartment. Corporate bonds are expected to perform honourably, but less well, while emerging market debt will be the “great disappointment.” Syz is also betting on a strong recovery in US residential real estate, as the purge in the sector is “nearly complete.” Activity and prices will begin to show genuine recovery in 2012, with gains of over 10%. In this encouraging context, in which US growth may measure about 2%, the market may begin to anticipate a potential change in monetary policy by the Fed, which could lead to a strong correction for gold in the last few weeks of next year.

Hedge funds are looking optimstic about equities once again. According to a monthly survey for December by TrimTabs/BarclayHedge, 42% of respondents are optimistic about the future direction of the S&P 500, while only 30% are pessimistic, compared with 36% in November. This is the third time this year, after January and July, that managers have been this optimstic. This optimistic mood is also confirmed by flows into futures, TrimTabs reports, stating that there have been only seven weeks in 2011 during which hedge fund managers have been net buyers of futures on equities. Managers are also divided over the likelihood of a phase of quantitative easing in 2012, with negative opinions (39%) slightly edging out those who predict that there will be quantitative easing (37%). More than 50% of hedge fund managers are neutral on long-term Treasury bonds. The percentage of respondents with a negative outlook on the evolution of ten-year notes fell to 28% in December from 34.7% in November, while 15% are optimistic.

The investment firm Qatar Holding has increased its stake in the capital of Lagardère SCA above 10%, becoming its largest shareholder, Les Echos reports. It now controls 10.07% of capital and 7.87% of voting rights in Lagardère, according to the French financial market regulator, the Autorité des marchés financiers (AMF). “This increase in the stake is the result of an acquisition of shares in Lagardère SCA off the markets,” the regulator states. The Qatar-based holding company had previously controlled 7.58% of capital in Lagardère, according to Reuters. Lagardère Capital & Management, which had previously been the largest shareholder in Lagardère, controls 9.59%.

Hedge funds managed by Caxton Associates, SAC Capital Advisors, Avenue Capital and Blackstone Group have recently made investments in real estate, betting on a rebound in the sector in 2012, the Wall Street Journal website reports. Bets on a rebound in the US market appear to be gaining momentum, as research firms such as Zelman & Associates, which have previously been pessimistic, are predicting a rebound. Goldman Sachs is making similar projections. The most recent US real estate statistics appear to suggest that the sector may have bottomed out.

The charity Wellcome Trust has decided to invest in venture capital in order to profit from expected initial public offerings by internet companies such as Facebook and Twitter, the Financial Times reports. In the past year, the trust has increased its allocation to venture capital and private equity to 19% of its GBP13.6bn potfolio. The charity has not disclosed its previous level of allocation to private equity, which now represents about 50% of the GBP4bn invested in private equity.

Le Figaro reports that TCW, an affiliate of the French bank Société Générale, has reached an agreement to settle a lawsuit over the theft of business secrets by employees who left the firm to found their own fund at DoubleLine Capital, led by the former chief investment officer of TCW, Jeffrey Gundlach. TCW had accused Gundlach of stealing a file containing the details of 4,500 clients following his dismissal in 2009.

Colin Buchan, who has been in charge at the British asset management firm Standard Life since 2008, will be leaving his job at the beginning of 2012, Money Marketing reports. He will be replaced in this position by John Paynter, non-executive director since 2010. Buchan will remain as director and chairman of the investment committee at the firm.

Banks have tightened lending conditions for major actors in the financial market in the past three months, according to the most recent survey of credit directors by the US Federal Reserve, published on 29 December. The survey finds that hedge funds, real estate investment funds (REITs) and non-financial sector firms appear particularly negatively affected by tightening credit markets. In an environment of debt crisis in the euro zone and concerns about European banks, the Fed study does not explicitly mention Europe, but points to “a general but moderate tightening in credit conditions applicable to major counterparties in the past three months.” The major financial groups have for several months been suffering due to fears that the European crisis may lead to a default by a sovereign borrower, which could sink the balance sheets at these establishments by inflicting massive losses on them.

Prévoyance Santé Valais (PRESV) a investi dans 4 hedge funds entre mai et septembre cette année, en remplacement de deux à trois autres fonds de gestion alternative. Selon nos informations, le PRESV aurait souscrit en juillet, août et septembre dans le fonds Barclays World Tactical Opportunities Fund sachant qu’il détenait déjà une position dans le fonds HDF Multi Reactive en mai. En juillet, la caisse de pensions du secteur de la santé valaisanne a aussi intégrer le fonds Permal Macro Holdings, et en septembre, le fonds TIP Tactical Investment Product, un partenariat entre Swiss Quant Group et SIA Funds. Le PRESV s’est aussi récemment renforcé sur les convertibles et les marchés émergents, en privilégiant aussi une approche monde sur les obligations d’entreprises avec le fonds UBS (Lux) Global Bond SICAV (part couverte). Le PRESV gère 814 millions de CHF d’actifs avec l’allocation d’actifs suivante: 2% de cash, 32% d’obligations en CHF, 8% d’obligations libellées en devises étrangères, 12% d’actions suisses, 11% d’actions internationales, 5% de prêts, 20% d’immobilier pierre et papier (15% en Suisse et 5% à l’international), 10% de gestions alternatives (5% de matières premières, 3% de fonds de hedge funds et 2% de private equity).

Les taux à dix ans frôlent toujours 7 %. Le pays doit émettre 450 milliards d'euros en 2012

Les taux à dix ans frôlent toujours 7 %. Le pays doit émettre 450 milliards d'euros en 2012

Les régulateurs américains doivent faire face à la complexité de la régulation financière et à la puissance des lobbies

Le nouvel exécutif espagnol va dévoiler un programme qui vise à économiser plus de 16,5 milliards d’euros l'an prochain

La croissance annuelle de la masse monétaire M3 a été moins marquée que prévu en novembre dans la zone euro, à 2%, après 2,6% en octobre. Le consensus Reuters donnait 2,5%. Selon les chiffres de la BCE, la croissance de la masse M3 ressort à 2,5% en moyenne mobile sur la période septembre-novembre contre 2,8% sur la période août-octobre.

Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont augmenté aux Etats-Unis dans la semaine du 24 décembre, à 381.000 contre 366.000 (révisé) la semaine précédente, a révélé hier le département du Travail. Les économistes en attendaient en moyenne 375.000.

L’indice des directeurs d’achats de la région de Chicago a baissé nettement moins que prévu en décembre, selon les chiffres publiés par l’Institute of Supply Management-Chicago. L’indicateur s’est établi à 62,5 en décembre, alors que le marché l’attendait à 61,0. L’indice était monté à 62,6 au mois de novembre, son plus haut niveau depuis le mois d’avril.

Nouveau signe d’une possible reprise du marché immobilier américain, les promesses de vente de logements anciens aux Etats-Unis ont bondi en novembre, selon l’Association nationale des agents immobiliers (NAR). L’indice de la NAR a grimpé le mois dernier de 7,3% pour s'établir à 100,1 - son plus haut niveau depuis avril 2010. Les économistes anticipaient une augmentation de seulement 2%.

L’agence de notation a confirmé la note de crédit long terme de la Banque eurasienne de développement (BED) à «BBB», avec une perspective positive. «Les notes de la BED sont soutenues par sa capitalisation solide et son excellente qualité d’actifs. (…) Malgré la rapide expansion de ses activités depuis 2007, le ratio fonds propres / actifs était à un niveau élevé de 59% à fin juin», souligne Fitch.

D’après l’Office fédéral des statistiques Destatis, l’inflation allemande a atteint 2,3% cette année, contre 1,1% en 2010. Un chiffre provisoire conforme aux prévisions gouvernementales. Destatis souligne que l’énergie et les carburants ont principalement tiré les prix à la hausse en 2011.

Selon l’Institut national des statistiques (INE), le déficit budgétaire du Portugal s'établissait à 8% du PIB fin septembre. Par rapport au deuxième trimestre, il a reculé de 40 points de base grâce à «une contraction des dépenses des administrations publiques» et «une hausse des recettes fiscales». Le gouvernement a indiqué que le déficit s’élèverait à environ 4% à la fin de l’année.

La monnaie unique est passée hier sous la barre de 1,29 dollar pour la première fois depuis quinze mois, après une adjudication de dette italienne aux résultats jugés mitigés (lire aussi pages 1 et 2). L’euro a aussi touché un plus bas de dix ans contre le yen pour la deuxième journée consécutive, à 100,03 yens. Les volumes d'échanges restent toutefois très minces en cette période de fêtes.

Comme le montrent les chiffres publiés hier par la Banque de France, les crédits au secteur privé ont ralenti en novembre en France, pour les entreprises comme pour les ménages. La croissance de l’ensemble des crédits aux résidents français est revenue à 4,2% en rythme annuel, après 5,8% en octobre et 6,3% en septembre. Elle est tombée à 0,3% après 2,6% et 4,8% en rythme trimestriel annualisé CVS. Les crédits aux sociétés non financières ont progressé de 4,5% après 5,4% en octobre et en septembre (rythme annuel). Sur trois mois, leur hausse est revenue à 3,6% après 4,2% à fin octobre et 5,1% à fin septembre. Dans la zone euro, les prêts au secteur privé ont également diminué le mois dernier (+1,7% annuellement après +2,7% en octobre), selon la BCE. Le flux des crédits aux entreprises a diminué de 7 milliards d’euros après avoir crû d’un montant similaire en octobre. Celui des crédits immobiliers a augmenté de 8 milliards d’euros après une baisse de 18 milliards en octobre.

Les actifs des fonds d’investissement étatiques ont augmenté de 8% en 2011 à 4.755 milliards de dollars, rapporte Les Echos. Ils doivent cette progression de leurs encours, malgré la chute des marchés, aux sommes colossales qui entrent dans leur fonds chaque mois. Ces sommes proviennent d’une partie des recettes des exportations de pétrole pour les acteurs du Golfe ou d’une fraction des réserves de change qui leur sont confiées par leur pays. Toutefois, ils abordent avec prudence 2012, où le ralentissement de la croissance mondiale va compliquer leur gestion très diversifiée.

Deutsche Börse et NYSE Euronext ont reporté au 31 mars 2012 le délai pour la finalisation de leur projet de fusion, dans l’espoir de convaincre d’ici là la Commission européenne de donner son feu vert à cette opération de près de sept milliards d’euros, rapporte l’agence ReutersLes deux plates-formes boursières, qui avaient conclu un accord de fusion le 14 février, ont informé la semaine dernière la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine qu’elles prolongeaient la date butoir initialement fixée au 31 décembre. Ce report intervient après des mois d’intense lobbying des deux groupes auprès de la Commission européenne, dernier obstacle à leur mariage destiné à donner naissance au premier opérateur boursier mondial. La CE craint que la nouvelle entité détienne un monopole sur les futures et options en Europe et a demandé aux deux plates-formes, qui totalisent à elles deux plus de 90% des transactions en Europe, de lui proposer des solutions qui n’ont pas jusqu’ici convaincu la Commission.

Le groupe d’assurances Zurich Financial Services (ZFS) a annoncé le 28 décembre un certain nombre de changements au sein de l'équipe dirigeante du pôle Investment Management.Hansjörg Germann prendra ainsi la direction du développement de la stratégie à compter du 1er janvier 2012. Il succédera à Peter Teuscher, qui a été nommé Chief Investment Officer de Farmers Group. Hansjörg Germann, qui sera basé à Zurich, sera responsable de l’allocation stratégique des actifs du portefeuille de placement du groupe et sera rattaché à la CIO Cecilia Reyes, précise ZFS dans un communiqué. Hansjörg Germann travaille au sein de ZFS depuis 2003. Depuis 2009, il était Regional Investment Manager pour l’Asie-Pacifique et le Proche-Orient. Par ailleurs, Guy Miller a été nommé Chief Market Strategist et Head of Macroeconomics, avec effet immédiat. Cette nouvelle fonction au sein de ZFS consiste à établir des prévisions macroéconomiques pour le groupe et pour la stratégie de marché du pôle Investment Management. Guy Miller, qui sera basé à Zurich, travaille depuis 2003 chez ZFS en tant que stratégiste de marché pour les Etats-Unis et le Royaume-Uni.

Après le départ de Tuan Phan, en septembre, Mathieu Herrlich, responsable de partenariats de Skandia Patrimoine et Anne-France Gauthier, directeur commercial, partenariats grands comptes et banques privées, seraient également sur le point de quitter la société, selon le site H24.

Steven Cohen, milliardaire et dirigeant du hedge fund américain SAC Capital Advisors, aurait déposé une offre pour le rachat du club de baseball des Dodgers, rapporte le Los Angeles Times. Pour appuyer sa candidature, il a fait appel à un architecte et propose une rénovation du Dodger Stadium en cas d’achat de l'équipe. L’appel d’offres court jusqu’au 13 janvier.