Dans le meilleur des cas, la dette grecque restera à 120,5% du PIB en 2020

La décollecte d’Axa Rosenberg s'est améliorée en 2011 mais atteint encore 5 milliards d'euros. Un passage dans le vert n'est pas exclu en 2012

Dans le meilleur des cas, la dette grecque restera à 120,5% du PIB en 2020

Si les créanciers ne participent pas suffisamment au plan, la Grèce menace d'activer des clauses d'action collective

Depuis 2009, les couronnes suédoise et norvégienne se sont appréciées contre dollar de respectivement 27% et 22,5% et sont surévaluées de 25% et 40% selon l'OCDE

Les mesures prises par les gouvernements européens pour soulager les ménages très endettés pourraient avoir un impact sur les RMBS

Selon les données fournies par la Caisse des dépôts et consignations (CDC), la collecte nette du Livret A et du Livret de Développement Durable (LDD) a atteint 4,87 milliards d’euros en janvier pour l’ensemble des réseaux, après +1,15 milliard en décembre 2011. L’encours total sur les deux produits s’élève ainsi à 291,7 milliards d’euros à fin janvier.

La Commission européenne proposera demain de suspendre les versements du Fonds de cohésion pour la Hongrie à partir de 2013, en raison du manque de progrès de Budapest dans la réduction de son déficit budgétaire, indique un document de l’exécutif européen. Ce fonds est destiné aux pays les moins développés de l’UE, afin de les aider à rattraper plus vite leur retard économique.

Quelques heures après l’obtention d’un accord a l’arraché sur le deuxième plan de renflouement, le ministre des Finances grec a fait part de son soulagement. «Ce que nous avons, c’est l’engagement clair et explicite de nos pairs qu’ils nous soutiendront même après la fin du programme, jusqu’à ce que la Grèce retourne sur les marchés», s’est félicité cet après-midi Evangelos Venizélos lors d’une conférence de presse.

Le CAC 40 a clôturé en repli de 0,21% à 3.465 points, victime de prises de bénéfices après l’accord sur le deuxième plan de renflouement de la Grèce. Pour la reprise de cotation à New-York, après un lundi férié, les indices Dow Jones et Nasdaq gagnent en séance autour de 0,3%.

D’après des sources citées par Reuters, la BCE veut que sa deuxième offre accommodante de liquidité à long terme prévue la semaine prochaine soit la dernière. L’institut d’émission basé à Francfort s’inquiète de la perspective que les banques deviennent trop dépendantes des fonds de la BCE, ce qui leur enlèverait tout intérêt à faire du financement interbancaire.

La Chine, l’Inde et le Japon envisagent de réduire d’au moins 10% leurs importations de pétrole en provenance d’Iran dans le contexte de renforcement des sanctions contre la république islamique. Ces trois pays absorbent au total 45% des exportations de brut iranien. Pékin a déjà sensiblement réduit ses importations de brut iranien au premier trimestre.

Les députés français ont adopté aujourd’hui par 301 voix contre 207 le projet de loi de finances rectificative pour 2012 qui prévoit notamment la création d’une «TVA sociale». Les groupes UMP et du Nouveau centre (NC) ont voté ce «collectif» budgétaire que le Sénat examinera à son tour demain. Le texte prévoit également la création au 1er août prochain d’une taxe sur les transactions financières.

Soulagement après l’accord sur la Grèce: l’euro s’est stabilisé autour de 1,3250 dollar dans la matinée. De leur côté, les rendements des dettes émises par les pays ‘périphériques’ de la zone euro se détendaient, avec un recul de 6 points de base, à 12,38%, du taux du papier à dix ans du Portugal, présenté comme le pays le plus fragile après la Grèce. L’opération de restructuration de la dette grecque détenue par les créanciers privés s’engagera dès cette semaine. Elle devrait se conclure début mars. Le ministère grec des Finances a annoncé après l’accord qu’Athènes ferait voter une loi qui contraindra les investisseurs privés qui n’ont pas pris part à l'échange de dette à prendre leurs pertes. D’ici mars, les autorités grecques devront également avoir mis en œuvre une liste de mesures prioritaires contenues dans le programme si elles veulent obtenir le premier décaissement. La Commission européenne enverra bientôt des dizaines d’inspecteurs permanents à Athènes afin d’assurer la bonne marche du programme. Cette présence sera accompagnée de la création d’un compte spécial pour traiter de manière prioritaire les remboursements de dette grecque, dont le principe sera inscrit dans la Constitution sous deux mois.

L’Espagne a émis 2,5 milliards d’euros de dette à trois et six mois, avec des rendements en très nette baisse par rapport à la précédente adjudication de ce type menée. Madrid a adjugé 1,74 milliard d’euros de bons à trois mois, le rendement moyen reculant à 0,396% contre 1,285% précédemment. Le ratio de couverture ressort à 4,0 (contre 4,3 auparavant). Sur l'échéance à six mois, l’Espagne a levé 760 millions d’euros à un rendement moyen de 0,779% contre 1,847% précédemment, avec un ratio de couverture en hausse à 10,2 (contre 6,9).

Eiffage a refinancé la dette d’Eiffarie, la société autoroutière détenue avec Macquarie, qui avait servie au rachat d’APRR en 2006. Elle arrivait à échéance en février 2013. L’opération, d’un montant total de 3,5 milliards d’euros, est constituée d’une ligne « revolver » chez APRR de 0,7 milliard d’euros (maturité 5 ans et portant intérêt à Euribor +150 pb) et d’un crédit structuré chez Eiffarie de 2,8 milliards d’euros (maturité 5 ans, Euribor +300 pb). Cette opération fait suite à cinq émissions obligataires réalisées par APRR depuis janvier 2011 pour un montant total de 2,5 milliards d’euros.

Le fonds britannique, propriétaire d’Office Dépôt et Spotless (Eau Ecarlate),a bouclé au bout d’un an et demi sa levée de 6,5 milliards d’euros. Sur le total des engagements, désormais 40% viennent d’Amérique du Nord, contre 60% pour le précédent fonds, tandis que la part des investisseurs asiatiques a basculé de moins de 10% à 30%, soit autant que l’Europe.

La commission de la concurrence britannique juge que la coentreprise entre Anglo American et Lafarge risque de nuire à la concurrence sur certains marchés des matériaux de construction. Lafarge et le groupe minier Anglo American ont annoncé l’an dernier leur intention de fusionner leurs activités matériaux de construction au Royaume-Uni au sein d’une coentreprise à 50-50.

Le deuxième fonds de pension canadien, le Canadian Pension Plan Investment Board, vient de recruter un ancien responsable de Goldman Sachs, Mark Machin, en qualité de responsable régional Asie, un poste nouvellement créé, rapporte Asian Investor.Mark Machin, qui sera basé à Hong Kong, prendra ses fonctions le 19 mars prochain. Il aura notamment pour objectif de développer les activités du fonds de pension en Chine. Le portefeuille chinois du fonds s'élève actuellement à 3,5 milliards de dollars canadiens. Au 31 décembre, les actifs sous gestion dans la zone Asie-Pacifique représentaient 13,1 milliards de dollars, soit environ 8,5% du total des actifs sous gestion.

Investec Asset Management vient de nommer Leslie Lipschitz, un ancien directeur du Fonds monétaires international, en tant que stratégiste associé (visiting strategist). Basé à Cape Town en Afrique du Sud, il travaillera en étroite collaboration avec les équipes obligataires et multi-actifs dans la formulation de leurs vues macro-économiques et thématiques. Au FMI, où il a passé près de 40 ans, Leslie Lipschitz a occupé différents postes dans trois départements géographiques (Asie-Pacifique, Afrique et Europe) et dans le département de la politique et de l’évaluation.

First Eagle Investment Management complète sa gamme avec le lancement du fonds obligataire high yield First Eagle High Yield Fund. Il s’agit en fait d’un relancement, puisque la société de gestion américaine a repris le fonds Old Mutual High Yield Fund. Initialement géré par une filiale d’Old Mutual, Dwight Asset Management, le fonds était auparavant piloté par Edward Meigs et Sean Slein. En octobre, First Eagle était devenu le conseiller en investissement du fonds, avant de débaucher les deux gérants. Le First Eagle High Yield Fund totalise un encours de 48,2 millions de dollars.

Les conseils d’administration d’Oddo Asset Management et de la sicav Orsay Euribor Plus ont décidé de rationaliser leur offre de produits monétaires en fusionant la sicav Orasy Euribor Plus (*) avec le FCP Oddo Trésorerie 3-6 mois (**), rapporte Fondsweb.(*) FR0000288243(**) FR0010583310

Le gestionnaire alternatif First Trust Advisors annonce qu’il lance neuf nouveaux ETF à la gamme AlphaDEX. Il s’agit de deux ETF transrégionaux et sept ETF pays : First Trust Germany AlphaDEX Fund (NYSE: FGM) First Trust Canada AlphaDEX Fund (NYSE: FCAN) First Trust Australia AlphaDEX Fund (NYSE: FAUS) First Trust United Kingdom AlphaDEX Fund (NYSE: FKU) First Trust Taiwan AlphaDEX Fund (NYSE: FTW) First Trust Hong Kong AlphaDEX Fund (NYSE: FHK) First Trust Switzerland AlphaDEX Fund (NYSE: FSZ) First Trust Developed Markets ex-U.S. Small Cap AlphaDEX Fund (NYSE: FDTS) First Trust Emerging Markets Small Cap AlphaDEX Fund (NYSE: FEMS)

Le fonds texan TPG Capital vient de faire une nouvelle proposition au fabricant et détaillant australien de produits liés aux sports de glisse Billabong, rapporte L’Agefi. Comme la semaine passée, le prétendant propose 3 dollars par titre valorisant la cible à quelque 765 millions de dollars australiens, mais les conditions de l’offre ont évolué. Billabong souhaitait en effet céder notamment la participation de 50% détenue dans la marque de montres Nixon, l’un des fleurons de ses actifs. Or, l’offre initialement dévoilée par TPG était conditionnée à l’absence de vente d’actifs par Billabong. Las, le fabricant australien a indiqué hier matin que son conseil d’administration avait reçu une offre indicative qui n’empêchait pas la cession de Nixon.

La société de gestion alternative Bridgewater a accueilli le fonds de pension des enseignants du Texas à son capital, selon la revue «Pensions & Investments». Le fonds de pension texan a investi 250 millions de dollars dans Bridgewater. Au 30 juin dernier, le fonds de pension avait investi 4,3 milliards de dollars dans une trentaine de fonds, dont Bridgewater, Tudor, AQR et Blue Trend, sur un montant total d’actifs de 106,7 milliards de dollars.

Les indices alternatifs calculés par l’Edhec-Risk Institute ont pratiquement tous terminé dans le vert en janvier à l’exception notable mais pas vraiment surprenante de la stratégie «short selling», en recul de 6,85% sur le mois.La stratégie «emerging markets» affiche la meilleure performance de janvier avec un gain de 4,55% alors qu’elle avait terminé l’année dans le rouge vif avec un repli de 10,8%. Autres stratégies gagnantes du mois, le long/short equity (3,36%), les distressed securities (3,28%), l’event driven (2,95%), l’arbitrage de convertibles (2,22%) et l’arbitrage obligataire (1,33%). A noter aussi qu’après une «annus horribilis», les fonds de fonds ont démarré l’année sur une note positive avec un gain de 1,65%.

Pimco vient de recruter trois personnes pour son équipe LDI (gestion sous contrainte de passif) au Royaume-Uni, rapporte Financial News. Il s’agit d’Hannah Simons, de Janki Tanna et de Tina Adatia.

La société de gestion Invesco Perpetual a annoncé le lancement de fonds multi-classes d’actifs plus ou moins risqués sur le marché britannique. Le groupe gère déjà une stratégie quantitative dont les actifs sous gestion s'élèvent à 12,2 milliards de dollars pour des clients américains et européens. Il propose désormais cette stratégie sur le marché britannique en raison de la forte demande de la clientèle pour des produits gérant la volatilité de façon transparente. En l’occurrence, les fonds proposés outre-Manche sont les Invesco Perpetual Balanced Risk 6, 8 et 10, selon le niveau de volatilité visée. Par exemple, le fonds Invesco Perpetual Balanced Risk 8 vise une volatilité moyenne de 8% sur la durée d’un cycle.L’exposition des fonds aux actions, obligations et matières premières, peut varier d’un maximum de 50% à un minimum de 16%.L’investissement minimum dans un fonds est de 500 livres. Les frais d’entrée ont été fixés à 5%, les frais de gestion étant de 1,25% par an.

Rupert Dyson, l’ancien gérant de la société de hedge funds Sloane Robinson, a créé Edale Capital et s’apprête à lancer un fonds long/short actions européennes dans les prochains mois, rapporte Financial News.

Que pensent les multigérants des championnats amLeague ? La 10ème table ronde Newsmanagers-amLeague, qui s’est tenue la semaine dernière, leur était exclusivement consacrée, ces investisseurs représentant 20 % des membres du Club Investisseurs. Pour Eric Bouffort, directeur adjoint de la multigestion chez OFI AM, Xavier Laurent, directeur de la multigestion chez Natixis Multimanagers, Philippe Mimran, responsable de la gestion collective à La Française AM et Julien Mechler, responsable de la gestion collective chez Neuflize OBC, l’intérêt de l’expérience amLeague est évident : «Il est intéressant de pouvoir comparer tout le monde sur un pied d’égalité», ont-ils expliqué, non sans regretter que le nombre de sociétés de gestion inscrites dans les différents mandats soit insuffisant.Une partie importante de la réunion a été consacrée aux différents ratios accompagnant la performance des portefeuilles, en mesure de donner plus de «profondeur» aux résultats. «Dans notre travail,» a rappelé Julien Mechler, «il y a en premier lieu du quantitatif, du qualitatif sur les gérants et sur les fonds pour les sélectionner. Mais nous n’oublions pas que notre objectif réel est de construire un portefeuille pour le client». Pour Philippe Mimran, il y a des gérants qu’on considère comme des gérants de fond de portefeuille, qui offrent une souplesse de gestion, et d’autres qui sont des gérants de qualité, mais affichent une typologie très forte. «C’est à nous de faire des entrées et sorties sur ces fonds et (...) de faire de l’allocation au sein de notre sélection en combinant les différents fonds en fonction de notre vision du marché», a-t-il rappelé. A cette occasion, Antoine Briant a annoncé que les multigérants pourront prochainement construire un portefeuille à partir de ceux des gérants amLeague. «Un onglet «MyPortfolio» sera prochainement opérationnel sur le site, a indiqué Vincent Zeller, directeur d’amLeague, «qui permettra aux utilisateurs de décider d’une combinaison personnalisée de gérants dans un mandat donné et de voir ensuite à tout moment comment la combinaison se positionne au sein du classement public des gérants amLeague. A plus longue échéance, Antoine Briant a annoncé l’organisation d’un «fund selector"", un classement des multigérants qui sélectionnent les mandats amLeague.Cela dit, tous les multigérants admettent que ce sont les catégories «pures» («full invested» sur la zone euro et sur l’Europe) qu’ils regardent le plus attentivement. «Dans ce cadre», explique-t-on chez OFI AM, «nous attendons un plus grand nombre de classes d’actifs très demandées aujourd’hui comme les émergents et les émergents régionaux. Ou encore des classes d’actifs peu suivies ou qui n’ont que peu d’intérêt à ce jour, notamment les actions japonaises.» De fait, le mandat actions internationales qui a été créé cette année suscite d’ores et déjà l’intérêt. La gestion flexible n’est pas ignorée, mais elle est étudiée dans une autre optique. Notamment afin de déterminer la méthode d’allocation pratiquée par les sociétés de gestion. «L’intérêt limité pour les mandats flexibles est également perceptible du côté des investisseurs institutionnels, a reconnu Antoine Briant, CEO d’amLeague «et nous pensons, à terme, à une migration du mandat euro flexible vers le mandat Europe flexible». Le responsable compte aussi proposer aux concurrents au sein du mandat Europe flexible désireux de faire de l’allocation de s’inscrire dans le mandat dédié à cette tâche.Enfin, Olivier Jéséquel, directeur Business Developpement chez bFinance, a procédé à une analyse des performances depuis le début de l’année au sein du mandat «full invested» Europe. " Il y a un beau chassé-croisé, a-t-il expliqué, «sachant que les établissements dont les portefeuilles affichaient un beta élevé (forte exposition au marché) ont brillé.» De fait, les écarts sont importants et ce, en peu de temps : quinze points de pourcentage séparent ainsi CCR AM, le premier, et le dernier, Tobam (voir tableau)...