Son nouveau gouverneur souhaite rallonger la maturité des obligations rachetées dans le cadre du programme et supprimer le plafond des rachats autorisés

Julien Tizot, responsable de la multigestion alternative d’AG2R - La Mondiale, lors d’un atelier organisé par le Forum Gi : Nous gérons 4 fonds de fonds dont deux fonds internes UCITS et deux fonds externes offshore, dont un dédié. Nous recherchons essentiellement de la convexité dans nos portefeuilles. La rationalisation de notre gestion est passé par une réduction du nombre de gérants en portefeuilles, cela permettant une connaissance la plus fine possible des fonds. Afin de communiquer quelques chiffres à ce jour, les deux fonds UCITS compte 10 gérants et les deux externes 10-12 gérants. Nous avons analysé ce que les UCITS pouvaient délivrer en terme de performances. Il faut savoir que cette partie est délicate à gérer car beaucoup de clients retail y sont investis et cela crée de la volatilité. Nous pensons qu’il est nécessaire de détenir dans le portefeuille une partie arbitrage et long/short equity qui sont sont les deux stratégies les plus répliquables. Nous avons construit notre allocation en deux couches, la partie haute en terme de performance, mais peu liquide, dans laquelle nous recherchons des fonds offshore, et la partie basse, moins rémunératrice mais beaucoup plus liquide. Ainsi, en fonction de nos attentes, performance ou liquidité, nous arbitrerons entre les deux couches. Concernant les stratégies, nous sommes investis en equity market neutral et arbitrage, nous sommes sortis de l’event-driven, où 2012 a été une mauvaise année. Le CTA a été écarté des deux couches. En effet, la stratégie sur le format UCITS n’a pas de sens parce que nous apprécions détenir des commodités. De même sur la partie offshore, où nous souhaitions concentrer les portefeuilles et obtenir de la très bonne information. Enfin, notre management n’aime pas les stratégies black boxs, c’est pour toute ces raisons que nous resterons à l'écart du CTA. La performance était de 2,92% l’année passée. Néanmoins, nous n’avons pas de niveau d’attente de performance précis, nous recherchons surtout de la convexité, avec un couple rendement risque autour de 5 avec une volatilité de 10 sans se soucier de l'évolution du marché. Ayant été moi-même gérant, j’ai toujours besoin de comprendre le positionnement du fonds avant d’investir. Lors d’un entretien avec un nouveau prestataire, nous analysons le comportement passé, l’exposition maximal brute et nette depuis 10 ans. Par exemple, si le fonds a toujours été long, je serais très attentif au bêta. Nous recherchons les meilleurs gérants mais également ceux qui sont capables de donner de l’information, cela nous permet en interne de gérer l’allocation d’actifs sur les plus gros mandats. En terme de frais de gestion, nous évaluons toujours la performance nette de frais. La question du montant des frais de gestion ne se pose pas si le gérant continue d’investir dans le développement de la recherche, du recrutement de talent ou enfin du développement des infrastructures. Dans tous ces cas, nous n’aurons aucun problème à payer les frais de gestion, même chez des petites boutiques de gestion. Les plateformes de managed accounts sont un enjeu aujourd’hui et nous regardons l'évolution de la directive AIFM. A ce jour, AG2R - La Mondiale n’a réalisé qu’un seul investissement sur les plateformes. Cela peut répondre à certain besoin, notamment pour tout ce qui concerne la transparisation et les calculs des besoins en SCR. La coté négatif, c’est que cela nous oblige à faire deux due diligences. Notre position est la suivant : il y a peut être un intérêt mais attention aux coûts engendrés.

Philippe Goubeault, directeur financier du GIE AGIRC-ARRCO à la rédaction de Next Finance : Les stratégies portant sur des indices « Smart Beta » s’intègrent dans l’engouement actuel pour la gestion quantitative. Ces indices dits « intelligents » font aujourd’hui partie de nos réflexions, dans la mesure où ils apportent de la valeur en tant qu'élément diversifiant dans la gestion de nos portefeuilles. Les stratégies « Smart Beta » peuvent d’ores et déjà s’intégrer dans les politiques d’allocation d’actifs des institutions Agirc et Arrco. Toutefois, leur poids au sein des portefeuilles existants est, pour l’heure, marginal. Nous sommes en effet qu’au début de notre réflexion en la matière. Nous pourrions remplacer un gérant benchmarké par un indice de type « Smart Beta ». Cependant, il ne faut pas perdre de vue que cela ne peut être envisagé qu'à la marge, à l’heure où je vous parle. De part nos contraintes réglementaires, les orientations et les organisations des gestions, les stratégies de type « Smart Beta » s’inscrivent dans notre allocation active. C’est par le biais de sociétés de gestion extérieures qu’elles peuvent être intégrées.

En février, les ventes de logements neufs aux Etats-Unis ont diminué de 4,6% en données corrigées des variations saisonnières au taux annuel de 411.000 unités, contre 431.000 (chiffre révisé) en janvier. Le prix médian des maisons a néanmoins augmenté de 3,0% à 246.000 dollars, ce qui suggère que la tendance à l’amélioration du marché immobilier reste intacte.

Selon des statistiques publiées par l’Office fédérale, le salaire horaire dans le secteur privé en Allemagne est supérieur de 32% à la moyenne européenne, mais inférieur aux rémunérations pratiquées en France. L’an dernier, le salaire horaire moyen était ainsi de 31 euros dans les entreprises privées allemandes, contre 23,50 euros dans les 27 pays de l’Union européenne.

Le gouvernement français va demander une aide européenne de 1,3 milliard d’euros sur la période 2014-2020 pour la construction du canal Seine-Nord Europe, déclare le ministre délégué aux Transports, Frédéric Cuvillier, dans un entretien publié mardi par Le Monde. Cela représente 30% de financement européen sur la part publique.

La confiance des consommateurs américains s’est nettement dégradée en mars, tout comme leur jugement sur l'évolution de la situation économique, montre l’enquête mensuelle de l’organisation patronale Conference Board. L’indice de confiance du consommateur est revenu à 59,7 contre 68 (révisé de 69,6) en février.

Les prix des logements individuels dans les 20 principales agglomérations des Etats-Unis ont augmenté de 1,0% en janvier, portant à 8,1% leur progression en rythme annuel, qui atteint ainsi son plus haut niveau depuis juin 2006, montre l’enquête mensuelle S&P/Case-Shiller. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne un gain de 0,9% sur un mois et de 7,9% sur un an.

«L’enquête de la Commission a trouvé de premiers indices montrant que l’Isda pourrait avoir été impliquée dans une tentative coordonnée menée par des banques d’investissement pour repousser ou empêcher l’entrée des plateformes d'échange sur le marché des dérivés de crédit», ont indiqué les services de Bruxelles. L’Isda a assuré ne pas avoir enfreint les règles de libre concurrence de l’UE.

De source proche des chefs de file citée par Reuters, la France a émis mardi 4,5 milliards d’euros de la nouvelle obligation assimilable du Trésor français (OAT) de référence à 30 ans, dont le coupon a été fixé à 3,25%. Le prix de revente de la nouvelle OAT 3,25% 25 mai 2045 offre une prime de 8 points de base au-dessus du rendement de l’OAT 4,5% 25 avril 2041. La demande a dépassé les 7 milliards d’euros. L’Agence France Trésor (AFT), qui gère la dette de l’Etat, a choisi d'émettre pour la première fois cette nouvelle OAT 30 ans par syndication bancaire, dont les chefs de file sont Barclays, BNP Paribas, Morgan Stanley, RBS et Société Générale.

Le livre d’ordres de la nouvelle obligation assimilable du Trésor français (OAT) de référence à 30 ans est ouvert et la demande est forte. Selon IFR, un service de Thomson Reuters, les chefs de file de l’opération, Barclays, BNP Paribas, Morgan Stanley, RBS et Société générale, ont fixé le spread (ou prime) qui sera in fine offert aux investisseurs à 8 points de base au-dessus du rendement de l’OAT 4,5% avril 2041.

«La première leçon de la crise c’est que pour mieux contrôler les banques, il faut un contrôleur européen et indépendant. Un rôle que la Banque centrale européenne sera en mesure d’exercer à compter de l’an prochain,» a déclaré mardi Benoît Coeuré, membre du directoire de la BCE sur Europe 1, faisant référence à la mise en place d’une supervision bancaire au niveau européen. «La seconde, c’est qu’il faut identifier les problèmes plus tôt dans la zone euro.» Mais prenant ses distances avec le président de l’Eurogroupe Jeroen Dijsselbloem., il a rajouté que Chypre était unique dans la zone euro et que les solutions décidées pour y remédier ne devaient pas servir de modèle pour les autres pays fragilisés. «Je pense que M. Dijsselbloem a eu tort de dire ce qu’il a dit. Aucun pays ne présente la même concentration de problème que Chypre», a dit Benoît Coeuré qui a estimé par ailleurs que la France a encore «beaucoup de travail à faire» pour restaurer la compétitivité de son économie.Mais la France pouvait se relever si elle prenait conscience de ses atouts.

P { margin-bottom: 0.08in; } With the Emerging Markets Investmennt Grade sub-fund of the Julius Baer Luxembourg Sicav, Swiss & Global Asset Management is releasing an investment grade emerging market debt fund for sale in Germany, with a portfolio of government and corporate bonds, from virtually all emerging countries (see Newsmanagers of 7 March). The fund will be managed by Enzo Puntillo, CIO for emerging market debt.CharacteristicsName: Julius Bär Bond Funds Emerging Markets Investment GradeISIN code: LU0854726667Management commission: 0.55%

P { margin-bottom: 0.08in; } In February, funds on sale in Italy recorded net inflows of EUR4.51bn, according to the most recent statistics from Assogestioni, the Italian association of asset managers. That brings inflows since the beginning of the year to EUR7.68bn, and assets to EUR493.9bn. Inflows in February went largely to bond funds (EUR2.5bn) and flexible funds (EUR1.9bn). However, money market funds, equity funds and hedge funds had net redemptions (-EUR352m, -EUR138m and -EUR112m, respectively). With the addition of closed-end funds and mandated management, the asset management industry in February posted net inflows of EUR5.25bn. The asset management firms which posted the largest inflows were Banca Popolare, with +EUR1.38bn, Intesa Sanpaolo (+EUR999.7m), Poste Italiane (+EUR908m), and Pioneer (+EUR871.7m). Franklin Templeton has posted inflows of EUR786.3m. However, Generali has posted outflows of EUR1bn.

P { margin-bottom: 0.08in; } Amundi has released its Amundi ETF Topix EUR Hedged Daily ETF, which offers exposure to the Japanese equity market, with daily hedging of the euro/yen exchange rate, on the Milan stock exchange, Bluerating reports.

P { margin-bottom: 0.08in; }A:link { } The acquisition of Liberbank Gestión and its EUR931m in assets was completed on 25 March by Banco Madrid, whose assets under management total over EUR3bn, Funds People reports. Banco Madrid now has exclusive rights to distribute Liberbank products.

P { margin-bottom: 0.08in; } Axa Investment Managers on March 8 announced the launch of Axa WF Global Optimal Income, an ‘all weather’ multi-asset fund that provides flexible and dynamic access to the most compelling global opportunities with the aim of capturing a portion of the upside while mitigating the downside.The equities component, which focuses on high quality stocks from developed and emerging markets, can comprise between 0 per cent and 100 per cent of the portfolio according to market conditions. The fixed income portion tactically allocates to emerging market, high yield, government and corporate bonds. In the event of anticipated market downturn, exposure can be tactically adjusted through the use of listed derivatives.Axa WF Global Optimal Income is managed by Serge Pizem, global head of multi-asset investments at Axa IM, with the support of a team of four portfolio managers.The fund which is a Luxembourg-domiciled Sicav fund is available to both retail and institutional investors and is currently registered for sale in Austria, Belgium, Germany, Spain, the Netherlands and Sweden. Axa IM is considering registration across a number of other European countries.CharacteristicsName: AXA WF Global Optimal IncomeISIN codes:LU0465917630 (I shares)LU0465917390 (E shares)LU0465917473 (F, capitalisation shares)LU0465917556 (F, distribution shares)LU0465917044 (A, capitalisation shares)LU0465917127 (A, distribution shares)Front-end fee: maximum 5.50% (A shares)Management commissions:0.60% (A and F shares)1.20% (E and A shares)

P { margin-bottom: 0.08in; } The US asset management firm Putnam Investments has announced the launch of six new products intended to address several current preoccupations of the markets, such as volatility, a need for additional sources of income, and a need to adapt to changes in the fiscal environment.Using its range of traditional and non-traditional funds as a basis, Putnam has released the following funds on the market:•Putnam Low Volatility Equity Fund (scronym: PLVEX), which aims for returns comparable to those of US equities, but with lower volatility,•Putnam Strategic Volatility Equity Fund (PSVEX), whose objective is to outperform equities, but with volatility comparable to that of the market,•Putnam Global Dividend Fund (PGDEX), which aims for income and growth via value equities which pay dividends from throughout the world,•Putnam Emerging Markets Income Fund (PEMWX), whose objective is high income and capital appreciation on emerging debt markets,•Putnam Short-Term Municipal Income Fund (PSMEX), a portfolio of US short-term bonds to manage tax-exempt income with low sensitivity to interest rates, and•Putnam Intermediate-Term Municipal Income Fund (PIMEX), which invests in mid-term municipal bonds which generate high ongoing income exempt from Federal income tax.

P { margin-bottom: 0.08in; } The asset management firm for BHF Bank, Frankfurt Trust, has announced that at the beginning of March it recruited Klaus Spöri as a bond fund manager. He had previously been at LBBW Asset Management.Meanwhile, Carsten Ükermann (ex-Fidelity) has joined the open-ended fund distribution team, where he will be responsible for IFA clients and broker pools.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Berenberg private bank on 25 March announced that as of 1 September, Stefan Keitel, managing director and CIO of asset management and private banking at Credit Suisse Group, will become CIO of the Hamburg-based firm, as well as chief strategist for the asset and wealth management business unit. In this role, he will be responsible for discretionary management.

P { margin-bottom: 0.08in; } The head of private wealth management for Europe, the Middle East and Africa at Morgan Stanley, Pavlos Bailas, will on 1 April join the UBS gorup as head of the global family office group (GFO), according to an internal memo obtained by finews.ch.The GFO, which will provide inter-regional and cross-sector wealth management and investment banking services, will be integrated into the ultra-high net worth (UHNW) services unit.Bailas, who is based in Zurich, will report to Joe Stadler, global head of UHNW, and to Jürg Zeltner, CEO wealth management, Andrea Orcel, CEO investment bank and Brian Hull, vice chairman UBS Americas.Jerry Wattenberg remains as senior representative of the GFO unit in the investment bank, and responsible for the largest family office clients worldwide, and will report to Bailas.

P { margin-bottom: 0.08in; } Société Générale Private Banking Switzerland has announced the arrival of Jean Goutchkoff as deputy CEO. He is a member of the executive board at the private bank, alongside Yves Thieffry, CEO, Olivier Aubenas, head of sales, and Matthieu Vedrenne, director of support functions. Goutchkoff will be responsible for development of sales in emerging markets. Before joining Société Générale Private Banking (Suisse) SA, Goutchkoff had been at HSBC Private Bank (Suisse) SA since 2007. He was globla head of the central and eastern European region, and then was responsible for the Emerging Europe region and a member of the Executive Board at the bank.

P { margin-bottom: 0.08in; }A:link { } For 2012, Carmignac Gestion is expected to post higher profits than for 2011, when they totalled EUR282m, Les Echos reports. The newspaper estimates that Carmignac is at a turning-point in its history. The firm, which has been developing its services to institutional investors and clients abroad, will need to adapt its model.

P { margin-bottom: 0.08in; } Wall Street brokers who fell victim to technical faults which affected and slowed their first trades on Facebook shares in May 2012 have one week to submit a request for indemnification, Agefi reports. The SEC states that the USD62m proposal provides “far higher compensation than would otherwise be available for eligible requests, without any legal action.” Not everyone agrees. UBS, which estimates its losses at over USD350m, has announced plans to apply for indemnisation to recover the full sum.

P { margin-bottom: 0.08in; } Mutual Fund Wire reports that, according to Reuters, the equity unit at DoubleLine has been scaled up with the recruitment of Jonathan Ainley, Sunny Ommanney, Brian Shim and Kristine Smith as equity analysts, and Rodney Boone as equity trader.With the exception of Ommanney, former CEO of Nyima Foundation, all of them join from TCW and will report to Brendt Stallings and Husam Nazer, portfolio managers, with whom they had worked previously at TCW.

P { margin-bottom: 0.08in; } Mutual Fund Wire reports that Prudential Investment Management (PIM, USD827bn in assets) has posted a job opening on LinkedIn for a head of compliance.

P { margin-bottom: 0.08in; } The California Public Employees’ Retirement System (CalPERS) is investing USD500M with Edinburgh, Scotland-based Standard Life Investments as part of its Multi-Asset Class (MAC) Partners Program. Standard Life is the first of four external managers selected to partner with CalPERS in the MAC program. The MAC Program has two strategic objectives. First, the Program is intended to outperform the CalPERS total fund over a market cycle, using primarily public market assets, and doing so with lower volatility and less risk.Secondly, the Program is expected to facilitate a transfer of meaningful information from the MAC Partners to CalPERS investment staff, to help develop scalable, sustainable, and efficient methods of increasing the likelihood of meeting long-term CalPERS investment return goals.

P { margin-bottom: 0.08in; } BlackRock has recruited Andy Stewart, head of one of the entities dedicated to hedge funds at Credit Suisse, as an addition to its alternative management unit, Reuters reports. Stewart will co-direct BlackRock Alternative Investors (BAI), the division of BlackRock dedicated to hedge funds and private equity, with Matt Botein, who will also be chief investment officer for alternative management. Meanwhile, BlackRock is parting with a team recruited in 2011, which had invested directly in private equity. Nathan Thorne, George Bitar and Mandy [sic] will also leave the firm. Under the new organisation, Stewart will be responsible for management of development activities, while Botein will concentrate on performance and investors. Assets under management at BAI, which last year acquired Swiss Re Private Equity Partners, which had about USD7.5bn in BAI private equity fund of fund activities, finished the year 2012 with USD110bn, up 5% year on year, as commissions and other revenues were up 12% to USD968m.

P { margin-bottom: 0.08in; } Groupama Asset Management has announced the arrival of Sébastien Thévoux-Chabuel as head of extra-financial analysis. He will report to Marie-Pierre Peillon, director of research, and will evaluate sectors and stocks in relation to the three major ESG themes: environmental, social and governance challenges. Thévoux-Chabuel had previulsly been a member of the teams at Oddo Securities, first as a sell-side financial analyst, and then as an SRI analyst, from June 2008.

P { margin-bottom: 0.08in; } The asset management firm Kames, based in London, is now offering a sub-fund denominated in Singapore dollars of its flagship fund, the Kames Strategic Global Bond Fund, Citywire reports. The fund is now available in Singapore dollars, pounds sterling, euros, yen, Swiss francs and US dollars. The Kames Strategic Global Bond fund, which has assets of USD550m, is co-managed by Philip Milburn and David Roberts. It has earned returns of 21.37% in the past three years, compared with 18.5% for the Barclays Global Aggregate EUR TR.