P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } Steep rises in share prices have helped pension funds on the one hand to earn higher than average performance despite sustainably low interest rates, on the one hand, and on the other hand, to increase their coverage rates, like last year. Performance stands at 6.3%, according to the results of the latest study by Swisscanto. More than half of participating pension funds have announced a level of returns from 5% to 7.5%. This is a result of an increase in the degree of weighted coverage according towealth, from 108% to 110%, at private law firms. Public law firms with full capitalization (without government underwriting) has a coverage rate of 101%, while those with partial capitalization and a state guarantee are at 75%. Low interest rates and the strong development of stock prices have led to the expected reorganization of investment portfolios at pension funds. The proportion of bonds has been constantly reduced, and at 34.5%, it has reached a low point which, due to the low interest rate environment and the good performance of equities, is both logical and fair. The proportion of equities has reached its highest level since the end of 2007, while remaining below the 30.7% level recorded at the end of 2006. Due to historically low interest rates and lengthening life expectancy, pension funds have been able to stabilise their financial situation largely thanks to lowering their technical interest rates and their conversion rates. Largely due to contributions, since 2007, their technical interest rate has fallen from 3.7% to 2.9% on average for private pension funds, and from 3.5% to 3.1% for public funds. This adaptation will be likely to continue, Swisscanto predicts. The falls in prices mentioned by participating pension funds have mid-term objectives slightly beow 6%, a leve which already corresponds to what is given in “Retirement planning 2020.” Considerably lower interest rates are also expected. A lower conversion rate is related to a reduction in annuities, which may only be avoided through compensation measures. 40% of pension funds which lower their conversion rates are not planning such measures. When compensation measures are planned, two thirds of pension funds turn to an increase in savings contributions, 40% increase savings capital of policyholders, and a minority of 13% increase retirement age. This is particularly the case at public retirement institutions.

Standard & Poor’s a relevé la note de l’Espagne d’un cran, de BBB- à BBB, évoquant les meilleures perspectives économiques du pays. Fitch avait déjà relevé sa note sur le souverain à BBB+ le 25 avril, deux mois après Moody’s. S&P a revu à la hausse sa prévision de croissance moyenne du PIB réel espagnol de 2014 à 2016, la portant de 1,2% à 1,6%, conséquence des différentes réformes engagées par le pays.

L’indice PMI flash aux Etats-Unis a progressé à 56,2 contre 55,4 en avril, montraient hier les premiers résultats de l’enquête mensuelle Markit réalisée auprès des directeurs d’achat. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne un chiffre de 55,5. Le sous-indice de la production a atteint 59,6, son plus haut niveau depuis février 2011, après 58,2 le mois dernier.

L’armée a pris le pouvoir hier en Thaïlande, invoquant la nécessité de rétablir l’ordre après six mois de contestations politiques violentes et de procéder à des réformes institutionnelles. L’annonce en a été faite en direct à la télévision par le général Prayuth Chan-ocha, chef d'état-major des armées, deux jours après l’instauration de la loi martiale. Auparavant, les rendements à 10 ans, tombés à plus bas d’un an à 3,40% le 16 mai, s'étaient tendus de 40 points de base sur les dernières séances.

Plus de trois ans après la prise de participation majoritaire de Swiss Life France à son capital, Viveris Reim change de dénomination sociale pour devenir Swiss Life Reim (France) à compter du 2 juin 2014. «Ce changement répond à l’objectif du groupe Swiss Life d’améliorer la visibilité de ses activités dans le domaine de la gestion d’actifs pour des clients externes, activités réunies sous la marque commerciale Swiss Life Asset Managers», indique un communiqué. Viveris Reim gérait 23 OPCI totalisant 4,5 milliards d’euros d’encours à fin 2013.

Un décret paru le 22 mai au Journal Officiel permet l’ouverture du marché des titres de créances négociables aux sociétés de financement. Celles-ci seront ainsi autorisées à émettre des billets de trésorerie et des bons à moyen terme négociables.

Grâce à de nouvelles règles négociées en mars par les partenaires sociaux, le gestionnaire de l’assurance chômage a révisé hier à la baisse ses prévisions de déficit et d’endettement d’ici 2016, malgré la poursuite de l’augmentation du nombre de chômeurs cette année et la suivante. L’Unedic prévoit un déficit de 3,7 milliards d’euros pour 2014, au lieu des 4,3 milliards attendus en janvier, ce qui porterait sa dette cumulée à 21,3 milliards, au lieu de 22,1 milliards. En 2015, le déficit se stabiliserait à 3,6 milliards et son endettement atteindrait 24,9 milliards. Il s’attend à une confirmation de cette tendance en 2016, année à la fin de laquelle le déficit serait de 3,6 milliards, tandis que la dette s’élèverait à 28,6 milliards, soit 4 milliards de moins qu’attendu précédemment. Toutes catégories confondues, le nombre de demandeurs d’emploi augmenterait de 120.300 en 2014 et 133.900 en 2015, après 232.000 l’an dernier.

L'écart entre l'indice PMI français et celui des pays périphériques a atteint 5,3 en mai, alors que le climat des affaires en France reste atone

Si la baisse des taux directeurs de 50 pb décidée hier reste modeste, elle remet néanmoins en cause la politique de lutte contre l'inflation

Son champ de compétence est pourtant limité en la matière mais il a gagné en visibilité en 2013. Les opérations sur le Forex sont un autre motif de litige

Un rapport gouvernemental à paraître aujourd’hui estime que le volume de pétrole de schiste situé dans une grande partie du sud-ouest de l’Angleterre (Sussex, Hampshire, Kent) s’élève à plusieurs milliards de barils, rapporte la chaîne britannique. Le British Geological Survey, organisme à l’origine de ce rapport, précise néanmoins que seulement une fraction de ce volume serait susceptible d’être exploité.

Dans une lettre adressée le 9 mai au premier ministre Manuel Valls, dont le quotidien a pris connaissance, le ministre de la Défense fait part de sa forte préoccupation face aux conséquences militaires, industrielles et sociales d’un coup de rabot supplémentaire dans le cadre du plan d'économies de 50 milliards d’euros du gouvernement. Les «efforts seront difficiles à réaliser, dans un contexte social proche de l’exaspération», avertit Jean-Yves Le Drian, soulignant qu’en 2019, son ministère aura supprimé 82.000 emplois en dix ans. Le journal précise que le chef d'état-major des armées, le général Pierre de Villiers, a menacé le 13 mai de démissionner.

Les graphiques ci-contre montrent qu’aux Etats-Unis, l’inversion de la pente de la courbe des taux (10A – 3M) est un bon indicateur avancé des phases de retournement conjoncturel (les récessions) et ainsi des retournements du marché actions.

Le régulateur européen a lancé hier la consultation sur les dispositions techniques de MIF 2

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances en euros des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois d’avril 2014. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité, du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique, ainsi que du rendement depuis un an.

Le régulateur européen a lancé hier la consultation sur les dispositions techniques de MIF 2

Émergence et NewAlpha Asset Management ont signé un partenariat d’incubation avec BlueHive Capital, cinquième et dernier investissement du compartiment Performance Absolue de la SICAV Émergence. Comme lors de ses deux derniers investissements, Émergence Performance Absolue investira dès le lancement du fonds de BlueHive Capital, lui donnant ainsi une visibilité institutionnelle et une taille suffisante pour satisfaire les investisseurs spécialisés. Ce fonds, agréé sous la nouvelle directive AIFM, investit sur plusieurs stratégies de type Event Driven dont les principales sont Special Situations et M&A Situations. Mis en ??uvre avec succès depuis 2005 au sein de Natixis CIB par l'équipe fondatrice de BlueHive, le processus d’investissement repose sur une recherche permanente d’opportunités d’investissement au sein des sociétés cotées. L’analyse fondamentale des situations particulières d’une entreprise (prise ou cession de contrôle, opération de haut de bilan...etc.), associée à une structuration innovante du portefeuille et à un contrôle des risques rigoureux a permis de générer une performance régulière dans des contextes de marché très variés. Agréée par l’AMF début 2014, BlueHive Capital a été créée par Sébastien Boucher, Alexandre de Sagazan et Cyril Slama. Ils sont entourés par quatre autres professionnels expérimentés issus, pour la plupart, de l'équipe dirigée par Sébastien Boucher au sein du département Dérivés Actions de Natixis CIB de 2005 à 2012. Le compartiment Performance Absolu de la SICAV étant désormais pleinement investi, NewAlpha et Émergence se concentrent aujourd’hui sur le lancement d’un second compartiment, spécialisé sur les actions européennes et françaises.

Plus de trois ans après la prise de participation majoritaire de Swiss Life France dans son capital, Viveris Reim change de dénomination sociale pour devenir Swiss Life Reim (France) à compter du 2 juin 2014. «Ce changement répond à l’objectif du groupe Swiss Life d’améliorer la visibilité de ses activités dans le domaine de la gestion d’actifs pour des clients externes, activités réunies sous la marque commerciale Swiss Life Asset Managers», indique un communiqué. Viveris Reim gérait 23 OPCI totalisant 4,5 milliards d’euros d’encours à fin décembre 2013.

L’indice PMI flash aux Etats-Unis a progressé à 56,2 contre 55,4 en avril, montrent jeudi les premiers résultats de l’enquête mensuelle Markit réalisée auprès des directeurs d’achat. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne un chiffre de 55,5. Le sous-indice de la production a atteint 59,6, son plus haut niveau depuis février 2011, après 58,2 le mois dernier.

L’Esma, l’Autorité européenne des marchés, a publié jeudi ses standards techniques pour la mise en oeuvre de la directive révisée et du règlement sur les marchés d’iunstruments fiannciers (MIF2). Ce texte embrasse à la fois les questions de structure des marchés financiers (trading à haute fréquence, limitation des échanges de produits de gré à gré, transparence, etc.) et de protection des investisseurs. La consultation de l’Esma s’achèvera le 1er août.

La banque centrale turque a décidé jeudi d’abaisser d’un demi-point son taux directeur, à 9,5%, alors que le consensus de marché tablait sur un statu quo. Les taux des facilités de prêt et d’emprunt au jour le jour sont en revanche inchangés.

L’armée a pris le pouvoir jeudi en Thaïlande, justifiant ce coup d’Etat par la nécessité de rétablir l’ordre après six mois de contestations politiques violentes et de procéder à des réformes institutionnelles. L’annonce de cette reprise en main a été faite en direct à la télévision par le général Prayuth Chan-ocha, chef d'état-major des armées, deux jours après l’instauration de la loi martiale. Avant cette annonce, les rendements à 10 ans, tombés à plus bas d’un an à 3,40% le 16 mai, s'étaient tendus de 40 points de base sur les dernières séances.

Aviva Investors vient de nommer Manuel Dalla Corte en qualité de nouveau responsable pour le marché espagnol, révèle Funds People. L’intéressé exercera ses fonctions depuis le bureau de la société de gestion à Zurich. Et pour cause. En plus d’être le directeur d’Aviva Investors pour l’Espagne, Manuel Dalla Corte est également nommé responsable de la Suisse et de l’Europe du Sud. Avant de rejoindre Aviva Investors, Manuel Dalla Corte avait travaillé successivement chez Jefferies Asset Management, Lombard Odier et UBS Wealth Management.

Goldman Sachs Asset Management (GSAM) vient d’enregistrer sur le marché espagnol son fonds Goldman Sachs North American Shale Revolution & Energy Infrastructure, un véhicule thématique qui investira dans toute la chaîne de valeur des entreprises liées à la révolution impliquée par l’extraction du gaz de schiste, rapporte Funds People. Ce véhicule cible trois types d’entreprises: les producteurs d’énergie, et en particulier les compagnies spécialisées dans l’exploration et l’extraction du gaz de schiste; les infrastructures liées à l’énergie (transport, stockage, traitement); et, enfin, les utilisateurs d’énergie (compagnies pétrochimique, fabricants d’engrais, raffineries…). Le fonds, domicilié au Luxembourg et libellé en dollar et en euro (lire NewsManagers du 28 avril 2014), est géré par une équipe d’expert gérée par Kyri Loupis.

Changement majeur chez Kutxabank Gestion. José Luis Bastarrica, jusque-là conseiller délégué de la septième société de gestion en Espagne, vient de laisser son poste à Joseba Orueta Coria, révèle Funds People. De fait, José Luis Bastarrica a été nommé fin avril directeur de Banca Personal au sein du groupe Kutxabank. Son poste à la tête de Kutxabank Gestion est alors revenu à Joseba Orueta Coria, nommé nouveau conseiller délégué de la société. A ce titre, il va diriger une équipe d’environ 70 professionnels présents à Bilbao, San Sebastian et Vitoria. Joseba Orueta Coria, treize ans d’expérience dans le secteur de la gestion d’actifs, était jusque-là responsable des produits au sein de la direction du marketing de Kutxabank.

Comment choisit-on les gérants à qui l’on confie les capitaux d’une caisse de retraite ? En ce qui concerne la CARMF (Caisse autonome de retraite des médecins de France) qui gère six milliards d’euros dont cinq milliards en valeurs mobilières, «la gestion est essentiellement déléguée sous la forme de fonds dédiés ou de fonds ouverts», a expliqué Henri Chaffiotte, son directeur général à l’occasion d’une émission sur Newsmanagers TV, consacrée à amLeague. Pour sélectionner un gérant, le responsable a détaillé ses deux types d’approches. «Soit nous procédons par consultation lorsque les sommes en jeu sont importantes ou qu’il s’agit d’un secteur nouveau, ce qui équivaut à un appel d’offres mobilisant parfois trente ou quarante sociétés de gestion, soit nous procédons, pour des opérations plus ponctuelles, par relations bilatérales», indiqeu-t-il. Mais en tout état de cause, Henri Chaffiotte consulte les performances et les caractéristiques des produits avant d’investir. (...) et, dans le cadre du suivi de la gestion, demande des reportings mensuels et impose des rencontres trimestrielles avec les gérants. En moyenne, un gérant est sélectionné pour trois ans. Par ailleurs, le dirigeant de la caisse a précisé ne pas avoir modifié sa sélection de fonds depuis les tensions en Europe de l’Est. En ayant la responsabilité de son allocation, la gestion de la CARMF n’ a pas non plus sensiblement modifié sa composition, «si ce n’est en renforçant le poste immobilier au détriment de la poche actions, l’objectif étant de baisser la volatilité de l’ensemble», a noté Henri Chaffiotte. Bien évidemment, le «pilotage» de l’allocation d’actifs exige de disposer d’une information précise. A ce jeu, Antoine Briant, président d’amLeague qui fournit déjà des données concernant la performance et les ratios portant sur le risque des portefeuilles, a annoncé que sa société fournissait désormais de nouvelles informations. Notamment celles permettant de visualiser la compatibilité entre différents gérants, les résultats de leur assemblage et le fait que leur association augmente ou diminue les risques. «Il est ainsi possible de trouver des «tracking errors» de gérants relativement élevés et, en les associant, de trouver une tracking error plus faible que la plus faible de l’ensemble», a-t-il conclu.

Le fonds de capital investissement Warburg Pincus serait près de conclure l’achat de l'équipementier de l’aéronautique Wencor Group pour un montant de 800 à 900 millions de dollars, selon des sources proches du dossier citées par l’agence Reuters.Warburg Pincus veut finaliser avec Odyssey Investment Partners, un autre fonds de private equity propriétaire de Wencor, un accord d’achat cette semaine après avoir remporté les enchères sur d’autres fonds, précisent les sources.

Les rémunérations des dirigeants dans le secteur de la gestion d’actifs ont fortement augmenté l’an dernier, mettant en question la capacité des sociétés de gestion à contester les dérapages des salaires dans les entreprises dans lesquelles elles investissent, rapporte le Financial Times.La rémunération du patron de BlackRock, Larry Fink, a ainsi progressé de 12% l’an dernier à 24 millions de dollars. Celle du patron d’Invesco, Martin Flanagan, a enregistré une hausse de 20% à 15 millions de dollars. La rémunération de Michael Dobson, de Schroders, a fait un bond de 70% à 14 millions de dollars.

A l’approche des bilans de milieu d’année, les demandes de rachats émanant des hedge funds ont atteint leur plus haut niveau depuis cinq mois.L’indice permettant de mesurer cette variable du rachat, le SS&C GlobeOp Forward Redemption Indicator, qui agrège les demandes en pourcentage des actifs sous administration, a progressé au mois de mai à 4,32% contre 3,23% en avril. Une évolution normale, observée chaque année au mois de mai depuis 2008, selon les données de SS&C GlobeOp.

BIL Manage Invest (BMI), une filiale de la Banque Internationale à Luxembourg a annoncé que les fonds alternatifs qu’elle gère ont reçu l’agrément AIFM de la Commission Financier de Surveillance du Secteur ( CSSF) , le régulateur financier du Luxembourg.