Une nouvelle mise à contribution guette les créanciers publics d'Athènes
Malgré le succès du PSI, la dette grecque reste à des niveaux excessifs. Une restructuration des prêts officiels est jugée possible d'ici à 2014
Le LSE adopte le modèle en silo en s'emparant de LCH.Clearnet
L'opérateur boursier vient de lancer une offre sur 50 à 60% de la chambre de compensation. Nyse Euronext ne dit pas s'il y participera
Le LSE adopte le modèle en silo
L’opérateur boursier lance une offre sur 50 à 60 % du capital de la chambre de compensation LCH.Clearnet. Nyse Euronext ne dit pas s’il apportera ses titres.
«Nous sommes positifs sur les actions européennes»
Colin Graham, gérant au sein de l’équipe multigestion de BlackRock (BMACS)
«Nous croyons à une légère dépréciation de la devise européenne»
Pascal Gilbert, responsable gestion obligataire à La Française AM
L’embellie se poursuit pour le marché du travail américain
Le marché américain du travail a poursuivi son redressement à un rythme soutenu en février. L'économie a créé 227.000 emplois non agricoles le mois dernier, montrent les statistiques publiées vendredi par le département du Travail, et le taux de chômage s’est maintenu à son plus bas niveau depuis trois ans, à 8,3%, en dépit du retour sur le marché de l’emploi d’une partie de ceux qui avaient renoncé à chercher un poste. C’est la première fois depuis le début 2011 que les créations de postes restent supérieures à 200.000 pendant trois mois d’affilée. Les chiffres de décembre et janvier ont en outre été révisés à la hausse, de 61.000 au total.
Fitch constate le défaut partiel de la Grèce
Fitch Ratings a, comme attendu, abaissé vendredi la note de la Grèce à «défaut restreint» (RD) après la conclusion de l'échange de titres obligataires visant à restructurer la dette du pays. Dans son communiqué, Fitch précise qu’elle relèvera la note de la Grèce une fois l'échange achevé et une fois les nouveaux titres émis. Elle ajoute que la nouvelle note se situerait probablement dans le bas de la catégorie spéculative.
L'Inde assouplit sa politique monétaire
La Reserve Bank of India a abaissé vendredi par surprise de 75 points de base le ratio des réserves obligatoires des banques, à 4,75%. Cette décision accroît les anticipations de baisse des taux lors de la prochaine réunion de politique monétaire, le 15 mars. Jusqu'à présent, les économistes attendaient jeudi prochain un maintien des taux directeurs et une diminution de 50 pb seulement du ratio des réserves.
Pour Wolfgang Schäuble, la crise grecque n'est pas pas réglée
Affirmer que la zone euro a résolu la crise de la dette souveraine grecque parce que l’offre d'échange de titres soumise aux créanciers privés d’Athènes a été un succès serait une erreur, a déclaré vendredi le ministre allemand des Finances, Wolfgang Schäuble. Quelques minutes auparavant, le président français, Nicolas Sarkozy, avait jugé que le problème de la crise grecque était «réglé» ajoutant que «la page de la crise financière est en train de se tourner».
Creusement du déficit commercial américain en janvier
Le déficit commercial américain s’est creusé plus qu’attendu en janvier alors que les importations atteignaient un niveau record, a annoncé le département du Commerce. Le déficit commercial a augmenté de plus de 4% pour atteindre 52,6 milliards de dollars, son niveau de plus élevé depuis octobre 2008. Le département a également relevé son estimation du déficit de décembre à 50,4 milliards de dollars, contre 48,8 milliards d’abord estimé. Les importations ont crû de 2,1% pour atteindre le niveau sans précédent de 233,4 milliards de dollars.
Contraction du PIB portugais de 1,6% sur 2011
Le PIB du Portugal s’est contracté de 1,3% au quatrième trimestre par rapport au trimestre précédent, a annoncé l’Institut national de la statistique INE. Par rapport au quatrième trimestre 2010, le PIB s’est contracté de 2,8%, suivant les chiffres révisés de l’INE. Sur l’ensemble de 2011, l'économie portugaise s’est contractée de 1,6%, après une contraction de 1,4% en 2010, ce qui est conforme à la prévision du gouvernement.
L’Agence France Trésor adjugera entre 7 et 8,2 milliards de BTF le 12 mars
L’Agence France Trésor annonce l’adjudication, le lundi 12 mars, d’un montant global compris entre 7 et 8,2 milliards d’euros de bons du Trésor (BTF). Cette opération portera sur 3,6 à 4,0 milliards d’euros de bons à 12 semaines qui arriveront à échéance le 7 juin 2012, sur 1,5 à 1,9 milliard d’euros de bons à 25 semaines à échéance du 6 septembre 2012, et sur 1,9 milliard à 2,3 milliards d’euros de bons à 51 semaines à échéance du 7 mars 2013.
Athènes attend la première tranche du nouveau plan d’aide
La Grèce a pris toutes les mesures requises pour bénéficier d’un second renflouement, doit déclarer vendredi le président de l’Eurogroupe des ministres des Finances de la zone euro, Jean-Claude Juncker, selon un projet de communiqué à l’issue d’une réunion avancée à aujourd’hui. La Grèce a proclamé le succès de son échange d’obligations, franchissant ainsi une étape décisive sur le long chemin qui doit la mener à la restructuration de sa dette censée lui éviter un défaut. Vendredi matin, le ministère grec des Finances a annoncé que les détenteurs de 85,8% des obligations relevant du droit grec, d’un montant global de 177 milliards d’euros, avaient donné leur accord à un échange de titres, et que les porteurs de 20 milliards d’euros de titres de droit étranger avaient aussi accepté l’offre. En prenant en compte l’activation des «clauses d’action collective» (CAC), une mesure qui contraindra les récalcitrants à accepter l'échange, la proportion atteindra 95,7%. Parallèlement, des responsables de l’Isda (International Swaps and Derivatives Association) doivent se réunir à 14 heures pour juger si l'échange de dette constitue un «événement de crédit» et justifie le paiement des «credit default swaps» (CDS), ces instruments de garantie contre un défaut de remboursement. En cas de décision positive, le montant net des CDS à payer serait légèrement supérieur à 3 milliards de dollars (2,3 milliards d’euros).
Baisse surprise de la production industrielle britannique en janvier
La production industrielle britannique a subi en janvier une baisse inattendue qui pourrait alimenter les doutes sur la capacité de l'économie à rebondir après sa contraction de la fin 2011. L’Office national de la statistique a annoncé vendredi une baisse de 0,4% de la production industrielle en janvier après une hausse d’autant en décembre, alors que les économistes interrogés par Reuters prévoyaient une hausse de 0,3%.
L'AFT adjugera jeudi entre 7,5 et 8,5 milliards de BTAN
L’Agence France Trésor annonce l’adjudication, le jeudi 15 mars, d’un montant compris entre 7,5 et 8,5 milliards de bons du Trésor à intérêts annuels (BTAN). L’opération à taux fixe portera sur les lignes d’OAT 4% avril 2014 et d’OAT 4% octobre 2014, de BTAN 2,25% février 2016 et de BTAN 1,75% février 2017. Elle adjugera le même jour entre 1,2 et 1,7 milliard d’euros d’obligations assimilables du Trésor indexées sur l’inflation française et de la zone euro (OATei). elle portera sur les lignes les OATi 1,3% juillet 2019, OATei 1,10% juillet 2022 et OATei 1,85% juillet 2027.
Contraction du PIB grec de 7,5%
Le produit intérieur brut grec s’est contracté de 7,5% au dernier trimestre de 2011, a annoncé l’agence de la statistique grecque Elstat. Ce taux est supérieur à la contraction de 7% annoncée dans la première estimation «flash». Au trimestre précédent, l'économie grecque s'était repliée de 5%.
Une délégation de l'UE en Espagne au sujet du déficit
Des inspecteurs de la Commission européenne sont allés en Espagne évaluer ses chiffres relatifs au déficit budgétaire de 2011, ces derniers étant nettement supérieurs à ce qui était attendu, a déclaré l’exécutif européen vendredi. Le déficit budgétaire de l’Espagne a représenté 8,5% du PIB en 2011, alors que la CE ne prévoyait que 6% environ. Madrid a également fait savoir que l’objectif d’un déficit représentant 4,4% du PIB cette année ne serait pas rempli, anticipant un rapport de 5,8%.
Ralentissement de l'inflation chinoise en février
L’inflation chinoise est tombée le mois dernier à 3,2% en rythme annuel, un plus bas de 20 mois en raison d’une diminution des pressions sur les prix de l’alimentation largement imputable au Nouvel an chinois. Ce ralentissement donne une marge de manoeuvre plus large à la Banque populaire de Chine pour qu’elle assouplisse sa politique monétaire.
La production industrielle en hausse de 0,3% en janvier
La production industrielle de la France a augmenté de 0,3% en janvier, après une baisse de 1,3% en décembre, selon des données publiées vendredi par l’Insee. La production de l’industrie manufacturière a progressé de 0,2% après -1,3% en décembre. Les chiffres de la production et de la production manufacturière de décembre ont été révisés, l’Insee ayant annoncé -1,4% dans un premier temps.
La Grèce réussit son programme d’échange de dette
La Grèce a annoncé ce matin que les créanciers privés ont finalement participé à hauteur de 83,5% à l'échange d’obligations souveraines grecques et que ce pourcentage passerait à 95,7% avec l’emploi des clauses d’action collective. Dans un communiqué publié à l’issue de la clôture de l’offre jeudi soir, le ministère des finances explique qu’un total de 172 milliards d’euros de titres a été présenté à l'échange, ce qui obligera les créanciers à assumer des pertes pouvant atteindre 74% de leurs avoirs obligataires. Les détenteurs privés d’obligations de droit grec ont souscrit à hauteur de 152 milliards sur les 177 milliards d’euros (85,8%) proposés à l’échange, alors que les détenteurs de titres de droit international ont souscrit à hauteur de 20 milliards.
09/03/2012
Aberdeen converts an FCP fund into a Sicav
The Aberdeen Global Services company has announced in a notice published in Le Monde that it has called a general meeting of shareholders in the FCP Aberdeen Liquidity Fund (Lux) to propose a conversion of the product to the legal format of a Sicav fund. The change will take place on 19 March at the headquarters of the asset management firm in Luxembourg. Shareholders who do not accept the proposed modification may request redemption of their shares by 30 March at the latest.
09/03/2012
ÖkoRenta suspends sales of a private equity fund
The German asset management firm ÖkoRenta, a specialist in sustainable investment, has decided to suspend sales of its fund investing in privat companies in the renewable energies sector, Ökorenta Zukunftsenergien I (ZE I), Fonds Professionell reports. The decision, which will remain in effect until the legal situation of the fund has been clarified, follows the passage by the German government of a law on 29 February which will “drastically” reduce subsidies for solar energy, starting from spring 2012. The move will result in a steep reduction in the earnings of service providers and producers in the sector, and will cause serious problems for sales of solar modules.
09/03/2012
Threadneedle releases AR bond fund
The objective of the Threadneedle (Lux) Global Opportunities Bond fund, which the British asset management firm is now releasing in Germany, is to generate performance 450 basis points higher than the 1-month rate on savings in US dollars, regardless of market conditions, Das Investment reports.The bond fund brings together the best ideas of 43 professionals in the bond team led by Jim Cielinsi, the manager of the fund. The portfolio may invest in government bonds from developed or emerging countries, investment grade or other corporate bonds, ABS, currencies, and derivatives.A part of the short-term portfolio aims to sustainably outperform the Libor, while the other aims to produce gains through tactical or longer-term strategic bets.CharacteristicsName: Threadneedle (Lux) Global Opportunities BondISIN code: LU0640492830Management commission: 1.15%Performance commission: 15% with high watermark
09/03/2012
Aberdeen AM recruits for fixed income team in Asia
The British Aberdeen Asset Mangement group has announced the appointment of Charles MacGregor as head of credit research for Asia-Pacific. MacGregor previously worked at Aviva Investors Asia in Singapore. Aberdeen has also appointed Thu Ha Chow as senior credit analyst. Chow, who had already worked in the fixed income team at Aberdeen in London, will concentrate on issuers in Asia.
09/03/2012
Businesses have issued USD543bn in debt since the beginning of the year
Corporate bond issues started fast out of the gate this year – faster than in the three previous years. In the first two months of the year, the volume of corporate bond issues has totalled USD543bn, with nearly USD300bn in the month of February alone, compared with USD2.4trn in all of 2011, according to a study by Standard & Poor’s of corporate bond activity since 1 January. European issuers are the source of 44% of the volumes issued, while US businesses represent 32% of the total and emerging markets account for 10%. The cost of borrowing for investment grade and speculative category businesses was 11% and 13%, respectively. Investors have responded to demand, but may very quickly become more reticent if difficulties persist in the euro zone, or if projections of lower growth in North America prove true.
09/03/2012
Investment funds increasingly turn to build-up
Facing difficult market conditions and the restriction of lines of credit, investment funds are focusing on their existing portfolios. Build-ups (acquisitions made by companies and held in funds) have started to account for an increasing part of their activities, Agefi notes. These transactions totalled USD28.4bn in 2011 (+59% in one year), and represented 36% of operations in the sector (28% in 2010).
09/03/2012
Supply chains: an ethical challenge
“The complexity of supply chains makes it difficult for companies to fully understand and manage the environmental and social impacts of their business activities. However, the risks can lead to business consequences such as loss of reputation, supply chain disruptions, product safety problems or cost increases”, say Eurosif and Sarasin in a new research.“Consequently, these issues constitute not only ethical challenges but also financial risks. Investors should therefore assess companies on their capabilities to reduce or avoid such risks by implementing responsible supply chain standards and practices”.To this end, investors should first estimate the exposure of a company to supply chain issues by looking at factors such as industry, degree of outsourcing and locations of suppliers. For example, certain industries like electronics, apparel and textile, apparel retailers, food industry and food retailers have a comparatively high exposure. Secondly, companies exposed to supply chain issues can be distinguished by the quality of their sustainable supply chain management, which should cover the product labelling or the active collaboration with competitors and stakeholders.
09/03/2012
S&P reshuffles its structured financial products team
The US firm Standard & Poor’s Ratings Services has reshuffled its team dedicated to structured finance, whose credibility the new chairman of S&P would like to restore with issuers and investors, the Wall Street Journal reports.The agency will appoint a new criteria officer for structured finance in the United States, according to a source familiar with the matter. It has also removed the directors of mortgage ratings for both commercial and residential properties.
09/03/2012
Asset management: Assets stabilise at Aviva Investors France in 2011
Aviva France has posted relatively solid operational activities in 2011, despite a steep decline in its net profits, Agefi reports. Operating profits (by IFRS accounting standards) rose 25%, to EUR543m, on earnings of EUR6.1bn (-12.8%). In asset management, Aviva Investors France has posted stable assets under management, at EUR79.7bn (-1%). Aviva is paying its share due to the crisis in its net profits (IFRS), however, down 45% to EUR166m, due to a correction to the value of assets not included in life insurance funds to match market valued. These latent capital losses are said to have been partially recuperated since the beginning of 2012, the newspaper reports.
09/03/2012
Sparinvest prepares a value corporate bond fund
The Luxembourg affiliate of the Danish firm Sparinvest has announced the launch of the Sparinvest Institutional Corporate Value Bonds 2015 fund on 16 March. The international corporate bond fund matures on 31 December 2015, and will deploy the value strategy characteristic of the asset management firm.The objective is to offer institutional investors and independent financial advisers a return which is known at the time of investment, with reduced risk of default. The management objective is to deliver net returns of about 4.5%, associated with a volatility of about 2. Subscription to the fund will be open from 16 March to 16 April 2012.The portfolio will invest in securities to mature at most 12 months after the maturity of the fund. Its allocation is 70% to investment grade bonds, and 30% to high yield bonds, with an average rating of BBB. The fund, which is highly diversified geographically (US, Canada, Northern Europe), may invest in bonds from emerging markets with up to 10% of its assets.CharacteristicsName: Sparinvest Institutional Corporate Value Bonds 2015ISIN code: LU0412330796 (EUR I shares)Front-end fee: 3%Management commission:1% (retail shares)0.50% (institutional shares)Penalty for early withdrawal: 3% or 2% (in case of 1 month advance notification of withdrawal)