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Asset Management
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05/12/2012

Wisdom Tree closes three ETFs

The New York-based asset management firm Wisdom Tree (USD17.2bn in assets) has announced the liquidation of three ETF funds whose assets were insufficient on 3 December.The funds are the WisdomTree LargeCap Growth Fund (NYSE Arca ticker: ROI), with USD13.9m under management, the WisdomTree Dreyfus South African Rand Fund (SZR), with USD4.4m in assets, and the WisdomTree Dreyfus Japanese Yen Fund (JYF), with USD6.2m in assets. The funds represent only 0.15% of ETF assets at Wisdom Tree.Shareholders who have not requested redemption of their shares by 10 December will automatically receive a redemption in cash corresponding to the net asset value of their shares at the close of the trading day.
05/12/2012

Invesco PowerShares preparing "protected" ETF

On 6 December, Invesco PowerShares Capital Management LLC (USD74bn in assets) is planning to launch the PowerShares S&P 500® Downside Hedged Portfolio (Arca ticker PHDG), an ETF which offers hedged positions on the US S&P 500 index.Through dynamic allocation to futures on the VIX and cash, depending on volatility, the actively-managed product, which charges fees of 0.39%, aims to protect investors on the “broad” US equity market.PHDG will use a quantitative strategy which aims to generate returns corresponding to those of the S&P 500 Dynamic VEQTOR index.
05/12/2012

La Banque d'Angleterre remet la pression sur les banques britanniques

Le Comité de politique financière (FPC), une nouvelle autorité issue de la refonte complète de la réglementation outre-Manche et dépendant de la Banque d’Angleterre, estime que les banques britanniques devraient afficher des ratios de fonds propres reflétant une « valorisation appropriée » de leurs actifs et des « estimations réalistes » du coût des scandales dans lesquels elles sont impliquées, rapporte Les Echos. Ce forum chargé de veiller aux risques systémiques enjoint donc certaines banques à se restructurer ou à renforcer leurs fonds propres. S’il n’a pas précisé le montant, les analystes ont déduit de ses publications qu’entre 20 et 50 milliards au total pourraient être nécessaires.
05/12/2012

UBS: Stolen data was photographed

Stolen data concerning clients of UBS which was obtained by the tax authorities of North Rhine-Westphalia were photographed by an employee of the bank, the Tages Anzeiger newspaper reports in its 4 December issue, citing a German lawyer. The attorney general of Bochum is continuing his investigations.“The data were photographed with a screen, and assembled piece by piece,” Jörg Schauf, a tax lawyer representing a client of the Swiss bank, says. “It was the work of an internal source,” the lawyer adds, claiming that the data which the tax authorities of the German region are of “remarkable” quality.“Everything is listed: structures, comparison before and after the financial crisis, basic data, the structure of foundations, a complete view of the wealth of clients, and the names of advisers,” he told the newspaper.The CD purchased by the Land of North Rhine-Westphalia is said to have contained information on 750 foundations and investments totalling CHR3.5bn overall. The most recent data is from March 2010. The Bochum attorney general has so far examined 115 cases out of a total of 1,300. The cases of fraud discovered total EUR204m.
05/12/2012

Banking union: 27 EU countries struggle to reach agreement

Europeans failed to reach a compromise on the creation of a single supervisory authority for the 6,000 banks in the euro zone, Les Echos reports. Divisions remain significant, particularly between France and Germany. “We are going to get closer to Germany, we are working on it. We have not completely succeeded, but the spirit is there,” finance minister Pierre Moscovici said yesterday. The 27 finance ministers will meet again on 12 December.
05/12/2012

Top French management is not the best-paid in Europe

Top directors in France are far from the salary highs of Europe, Les Echos reports. They are in fifth place in rankings for 2011 of 14 European countries by Expert Corporate Governance Service (ECGS), which collected information from more tan 400 companies belonging to the MSCI Europe index, of which about 70 are French. Top directors in France made an average of EUR3.48m last year (EUR4.2m counting only the CAC 40). They finished behind their British counterparts, who made an average of EUR5.34m, to place at the top of the rankings. They are followed by German, Swiss, and more surprisingly Spanish and Italian directors.
05/12/2012

ESMA finalises guidelines on repo arrangements for UCITS funds

The European Securities and Markets Authority (ESMA) on December 4 published its final guidelines on repurchase and reverse repurchase agreements for UCITS funds. The guidelines state that UCITS should only enter into such agreements if they are able to recall at any time any assets or the full amount of cash. The guidelines will now be translated into all EU languages and will be incorporated into ESMA’s Guidelines on ETFs and other UCITS issues, published in July 2012. The full set of guidelines will enter into force two months after the publication of the translations. This will result in a comprehensive framework for UCITS that will increase transparency and investor protection and contributes to safeguarding the stability of financial markets.
05/12/2012

La gestion française veut favoriser l’épargne longue

Dans l’attente du rapport Berger-Lefebvre, les gérants français font entendre leurs voix. L’association française de la gestion financière (AFG) a ainsi dévoilé ce matin une série de propositions en vue d’encourager l’épargne longue. Aux côtés des OPCVM existants, à liquidité quotidienne, «nous réfléchissons à des OPCVM, qui pourraient être baptisés fonds communs d’investissement productif de long terme, dans la lignée de ce qu’a esquissé la commission européenne cet été», indique Paul-Henri de La Porte du Theil, président de l’AFG. Ce produit pourrait être investi à plus de deux tiers en titres longs d’entreprises avec une part minimum en actions. L’AFG préconise par ailleurs un élargissement du Perp (Plan d’épargne retraite populaire) à l’univers non assurantiel et plaide pour la levée de certaines contraintes européennes
Les propositions de l'AFG pour favoriser l'épargne longue. Photo: PHB/Agefi
05/12/2012

La FSA dévoile sa réforme du Libor

L’Autorité des marchés britannique a lancé une consultation pour réformer le Libor, qui fait suite au rapport de l’un de ses membres, Martin Wheatley, et aux propositions d’amendements législatifs faits par le Trésor. Le Libor sera dans un premier temps le seul benchmark régulé en Grande-Bretagne, mai le cadre proposé pourra être étendu à d’autres indices de référence.
05/12/2012

Madrid adjuge 4,3 milliards d’euros de dette à moyen et long termes

L’Espagne a adjugé 4,3 milliards d’euros de dette à échéances 2015, 2019 et 2022, non loin du maximum visé. Le Trésor espagnol a levé 2,124 milliards d’euros à échéance du 31 octobre 2015, avec un rendement moyen en baisse à 3,390% contre 3,617% lors de la précédente adjudication de ce type. Sur l'échéance 2019, il a adjugé 1,004 milliard d’euros de titres, à un rendement de 4,669% (contre 4,541% précédemment). Madrid a également émis 1,123 milliard d’euros de dette à échéance 2022. Le rendement ressort à 5,290% (5,458% précédemment).
05/12/2012

Le rendement de l'OAT à 10 ans à un plus bas historique

Le rendement de l’emprunt d’Etat français à 10 ans (OAT) est tombé à un plus bas historique sur le système de transaction Tradeweb, passant sous le niveau de 2,010% atteint début août. Vers 13h20, le rendement de l’OAT 10 ans était 2,008%. L'écart de taux avec l’emprunt allemand à 10 ans (le spread) était quant à lui stable à environ 64 points de base. Les rendements français et allemands se sont détendus après une adjudication du Trésor espagnol qui n’a pas atteint l’objectif maximum annoncé.
05/12/2012

Ralentissement de la croissance australienne

Le rythme annuel de croissance du PIB australien a ralenti à 3,1% au troisième trimestre, après une croissance révisée à 3,8% au trimestre précédent, selon les chiffres publiés ce matin par le Bureau national des statistiques. La consommation des ménages a contribué à hauteur de 0,2 point à la croissance du pays, après une contribution de 0,7 point au trimestre précédent.
05/12/2012

Les fonds vautour déboutés

Une Cour d’appel de justice américaine a rejeté la proposition faite par les fonds menés par d’Elliott Associates de contraindre le gouvernement argentin à constituer un fonds d’au moins 250 millions de dollars garantissant le remboursement de ses dettes auprès des créanciers n’ayant pas souscrits aux restructurations, dans le cas où ces derniers auraient gain de cause dans l’affaire qui les oppose à Buenos Aires.
05/12/2012

Soupçons de manipulation de cours sur le marché du blé

Eric Moncada, trader sur le New York Mercantile Exchange, ainsi que BES Capital et Serdika, se sont vus accusés par la CFTC, qui a déposé plainte auprès du tribunal de Manhattan, d’avoir manipulé les cours de contrats à terme sur le marché du blé au mois d’octobre 2009. Les opérateurs auraient réalisé des allers-retours sur les contrats afin d’en influencer le cours.
05/12/2012

Le crédit d’impôt voté par l’Assemblée

Dans le cadre du projet de loi de finances rectificative 2012, les députés français ont adopté hier soir le dispositif du crédit d’impôt pour la croissance et l’emploi (CICE), mesure-phare du pacte pour la compétitivité qui entrera en vigueur le 1er janvier 2013, par 117 voix contre 33. L’amendement présenté par le ministre de l’Economie Pierre Moscovici prévoit l’instauration d’un crédit d’impôt pour toutes les entreprises employant du personnel salarié, ce crédit étant égal en 2013 à 4% de la masse salariale brute pour les rémunérations inférieures ou égales à 2,5 fois le Smic, puis à 6% en 2014. Un autre amendement comporte les mesures destinées à financer pour moitié - le reste reposant sur des économies supplémentaires en dépenses - le CICE dont le montant total s'élève à 20 milliards d’euros. A compter du 1er janvier 2014, le taux de TVA réduit de 5,5% sera ramené à 5%, le taux intermédiaire étant porté de 7 à 10% et le taux normal de 19,6 à 20%.
05/12/2012

L’ACP sanctionne Bank Tejarat Paris

La commission des sanctions de l’Autorité de contrôle prudentiel a prononcé un blâme et une sanction financière de 300.000 euros à l’encontre de Bank Tejarat Paris. Elle a également suspendu son directeur général adjoint Hossein Fazeli pour une période de trois mois. L’ACP reproche à la succursale française de la banque iranienne de ne pas avoir respecté les dispositions relatives au gel des avoirs.
05/12/2012

Biais haussier de la Banque du Canada

La Banque du Canada n’a pas modifié ses taux directeurs mais indiqué qu’elle devrait sans doute les remonter ultérieurement, suivant une formulation déjà employée fin octobre. «Au fil du temps, une réduction modeste de la détente monétaire sera probablement nécessaire, de façon à atteindre la cible d’inflation de 2%», écrit-elle dans son communiqué.
05/12/2012

L'Esma encadre les activités de repo des fonds

L’Autorité européenne des marchés a publié des recommandations sur les activités de repo et de reverse repo des fonds Ucits. L’Esma veut que les fonds soit capables de rappeler à tout moment les actifs apportés contre du cash dans le cadre d’un repurchase agreement, ou le cash prêté dans le cadre d’un reverse repo. Pour remplir cette condition, la durée de l’accord ne doit pas excéder 7 jours.
05/12/2012

Les députés néerlandais approuvent l'aide à la Grèce

Les parlementaires néerlandais ont validé le dernier plan d’aide à la Grèce en date qui comporte des mesures censées permettre à Athènes de ramener le poids de son déficit à 124% de son PIB. Cette décision était largement attendue, le Parti libéral de Mark Rutte et ses alliés du Parti travailliste ayant déjà annoncé leur soutien.
05/12/2012

La BoE priée de faciliter les transactions en yuan

Les plus grandes banques britanniques mettraient une intense pression sur la Banque d’Angletere afin qu’elle crée une ligne de swap de devises avec la Banque Populaire de Chine, identique à celles qu’elle détient déjà avec la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne et qui permettrait de rassurer les sociétés souhaitant effectuer leurs transactions en renminbi en garantissant la liquidité du marché, selon le journal qui cite des sources bancaires. «Pour le moment, les transactions en renminbi ne sont pas aisées. La liquidité n’est pas optimale et la confiance des clients n’est pas au rendez-vous pour un marché de cette taille» explique un banquier.
05/12/2012

Berlin n'exige pas la présidence de l'Eurogroupe

Le parti des Chrétiens Démocrates de la chancelière Angela Merkel ne compterait pas insister pour voir le ministre des finances, Wolfgang Schaeuble, prendre la succession de Jean-Claude Juncker en tant que président de l’Eurogroupe, selon le journal qui cite le vice-président du groupe parlementaire. «La nationalité du successeur de Jean-Claude Juncker n’est pas un souci pour nous» indique ainsi Michael Meister.
05/12/2012

Londres revoit sa trajectoire budgétaire

Faute de croissance, le gouvernement britannique s’apprête à annoncer un report dans le temps des objectifs de réduction du déficit public. Les économistes s’attendent à des mesures d’austérité supplémentaires. La Grande-Bretagne reste sous la menace d’une perte de son AAA.
05/12/2012

L'union bancaire tarde à aboutir

Les ministres des Finances de l’Union n’ont pas réussi à s’accorder sur le cadre de la future supervision bancaire. Une nouvelle réunion est prévue le 12 décembre.
05/12/2012
Gestion d'actifs

Swiss Life est exposé autour de 2% de l'actif sur les obligations à haut rendement

Jean-Pierre Grimaud, directeur de l’unité spécifique dédiée à la gestion d’actifs pour compte de tiers chez Swiss Life AM, rattachée à la direction des investissements : Le high yield représente pour nous un bon compromis par rapport aux actions, trop consommatrices en SCR market. De plus, le rendement moyen autour de 6% jusqu'à présent des obligations à haut rendements est satisfaisant au vue de celui des actions. Même si chaque compagnie d’assurance fixe elle même son allocation, je pense que la moyenne se situe autour de 2% à 3% de l’actif investi en high yield. Pour notre part, nous sommes exposé autour de 2% avec une répartition légèrement favorable aux Etats-Unis par rapport au high yield européen. Pour la maison mère, notre monnaie de référence est le franc suisse, c’est pourquoi faire du high yield en euros ou en dollars n’a aucun impact. Nous avons donc choisi de surpondérer légèrement cette zone parce que nous pensons que le marché est plus efficient. Nous n’avons aucun biais sectoriel, car il s’agit d’un marché de bond picking. Enfin, pour le moment, nous n’envisageons pas d’augmenter notre poche.
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