P { margin-bottom: 0.08in; } Saracen Fund Managers has announced the recruitment of David Keir as head of research. He joins the independent asset management firm with immediate effect. He will work in collaboration with fund management teams of the funds Saracen Global & Income Growth and Saracen Growth. Keir had previously been head of research at Scottish Widows Investment Partnership (SWIP).

P { margin-bottom: 0.08in; } The private equity investor KKR & Co has seen a 90% decline year on year to its net profits in April-June, to USD15.1m, but its cash profits totalled their highest since the firm’s IPO, at USD162m, the Wall Street Journal reports. “Net economic income,” which takes into account unrealized capital gains and losses, fell 74%, to USD144.4m.The market for large deals remains inactive, meaning that private equity firms have more difficulty earning disproportionate profits when they resell their investments. In addition, the evolution of financial markets has damaged the value of investments which are on the books of private equity investors.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Chinese website cajin.com and the Australian Financial Standard on 26 July reported that State Street Global Advisors (SSgA) is investing USD50bn in a joint venture with Zhongrong International Trust Co Ltd (ZRT). The joint venture, SSgA Fund Managmeent, which is 51% controlled by ZRT and 49% by SSgA, will be located in Beijing, and will manage local investment funds for retail investors, high net worth retail clients and institutional investors.The Chinese securities commission (CSRC) has issued a license to the new firm, and appointed Gui Songlei as chairman of the board, Wang Yao as inspector general and Li Xuesong as general manager. Li will be responsible for the day-to-day management of SSgA Fund Management, which has 50 employees.The website caijin.com states that ZRT has assets of about CNY300bn, or USD48.8bn.

P { margin-bottom: 0.08in; } Azimut, the largest independent asset management firm in Italy, has announced that it is going to an acquire an initial stake of 51% in the asset management firm Augustum Opus SIM (AO), founded in April 2009, with total assets of slightly over EUR800m.Azimut is planning to increase its stake in the capital of AO to 100% within six years. The price of the remaining shares will depend on results, but will be likely to be in the vicinity of 10 times profits, or about EUR10m to EUR20m.AO, which is aimed at high net worth retail clients and also manages funds, will retain its autonomy in its contacts with clients as well as outsourced management of funds.In parallel with this operation, Azimut has declared net profits for first half of EUR78.3m, comapred with EUR79.1m in January-June 2012.As of the end of June, assets under management totalled EUR19bn, while assets under management and administration totalled EUR21.2bn. Net inflows in the first six months of the year totalled EUR1.5bn.

P { margin-bottom: 0.08in; } The CEO of ING Bank België, Wim Roelant, has been appointed as CEO of ING Investment Management for Belgium, Fondsnieuws reports, adding that Roelant will report to Ivar Roeleven, head of investment funds Europe.Meanwhile, ING IM has announced the appointment of Didier Devreese as director of sales and marketing for Belgium. He had already been senior business development manager.

P { margin-bottom: 0.08in; } Citywire reports that Nikko Asset Management has recruited Winson Fong (formerly of Lion Global) as head of China strategies and head of the Greater China equities team, as well as James Alexander (formerly of AllianceBernstein) as deputy head of fixed income for Australia at the affiliate Tyndall Asset Management, where he reports to Roger Bridges, head of fixed income.In Singapore, Nikko AM has recruited Shavaz Rai (formerly of Alchemy Investment Management) as investment director responsible for local currencies, Asian fixed income and credit strategies. The group has also recruited Wee Tan Sing (formerly of GIC) as investment risk manager.

P { margin-bottom: 0.08in; } According to an official from the Department of Justice, the Wall Street Journal reports, the US government is planning to negotiate an agreement which would allow SAC Capital Advisors, which is facing criminal insider trading charges, to continue its operations.The idea is to avoid further prejudicing the hedge fund manager and third parties, in order not to provoke the havoc on the market that would ensue on an asset freeze, since SAC holds about USD51bn in securities, taking leverage into account. SAC has recently declared net assetsunder management of USD14bn as of 1 July. It is estimated that more than half of this belongs personally to Steve A. Cohen, the firm’s founder and CEO.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Chinese securities commission (CSRC) on 23 July published its timetable to examine a first series of funds classified as long/short, which means that it is planning to issue licenses to other products of this type, although it had been hostile to them in the past, Z-Ben Advisors reports.The first three products under examination for licensing are funds from Lombards China, Zhonghai and China Post, replicating the CSI 300 index and using futures on the index for short positions.According to local analysts, the two major concerns on the part of the regulator are related to the risk to which long/short funds expose investors, and the real risk management capacities of asset management firms.

P { margin-bottom: 0.08in; } On 17 July, the MS Dalton Asia Pacific UCITS Fund (IE00B96W6S29), an Asian long/short equity fund, was founded as the 20th sub-fund of the FundLogic Alternatives platform of the Morgan Stanley investment bank.The new product, for which Longchamp Asset Management will be the exclusive distributor, employs the strategy of a fund from Dalton Investments (USD1.2bn) managed by James Rosenwald, founder of Dalton Investments, in a UCITS-compliant format.The maximal gross exposure will be 200%, and net long exposure will be up to 80%, with a limit of 70% for Japanese and Greater China equities, while net long positions on the remainder of Asia-Pacific are limited to 30%.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Association of Professional Financial Advisers (APFA) on 26 July announced that, according to a study it has carried out, and despite fears that Retail Distribution Review (RDR) regulations would have an impact on the price paid by clients for advising, 82% of financial advisers have not modified their fees since January, when the new rules came into effect, while 12% have increased, and 2% have reduced their fees.On average, financial advisers charge GBP156 per hour. By hourly rate band, 49% of professionals charge GBP101 to GBP150, and 15% charge GBP51 to GBP100 per hour. But 26% of advisers charge between GBP151 and GBP200 per hour, and 8% charge GBP201 to GBP250.

P { margin-bottom: 0.08in; } As of the end of 2012, the assets of the sovereign fund China Investment Corporation (CIC) totalled CNY575bn, and its performance last year totalled 10.6%, compared with a loss of 4.6% in 2011, its new chairman, Ding Xuedong, announced at a presentation of results, which revealed that the proportion of assets managed externally in 2012 increased to 63.8% from 57% the previous year.According to Z-Ben Advisors, this increase in the proportion of management outsourced is probably due to offshore mandates awarded in May 2012, and to a redeployment of liquidity and deposits, whose proportion fell to 3.8% of assets from 11% the previous year.

A fin 2012, l’encours du fonds souverain China Investment Corporation (CIC) se situait à 575 milliards de yuans et sa performance pour l’an dernier est ressortie à 10,6 % contre une perte de 4,6 % en 2011, a indiqué le nouveau président, Ding Xuedong, lors de la présentation des comptes qui font ressortir que la part des actifs gérés en externe a augmenté pour 2012 à 63,8 % contre 57 % l’année précédente.Selon Z-Ben Advisors, cette augmentation de la part de la gestion déléguée est probablement due aux mandats offshore attribués en mai 2012 ainsi qu’au redéploiement des liquidités et des dépôts, dont la part est tombée à 3,8 % de l’encours contre 11 % l’année précédente.

Bellevue Group a dégagé au premier semestre un bénéfice net de 6,5 millions de francs, selon un communiqué publié le 26 juillet. Il s’agit là d’une baisse de près de 20 %. Dans le pôle asset management, les actifs sous gestion sont en hausse de 14 % à 2,2 milliards de francs, contre 2 milliards à fin 2012. Les souscriptions nettes de 77 millions de francs ont principalement bénéficié aux fonds d’actions BB Entrepreneur Europe et BB African Opportunities.

Le chinois caijin.com et l’australien Financial Standard ont rapporté le 26 juillet que State Street Global Advisors (SSgA) investit 50 millions de dollars dans une coentreprise avec le chinois Zhongrong International Trust Co Ltd (ZRT). Cette filiale commune, SSgA Fund Management, détenue à 51 % par ZRT et 49 % par SSgA, sera implantée à Pékin et gérera des fonds d’investissement locaux pour des investisseurs retail, des particuliers haut de gamme et des investisseurs institutionnels.La Commission des valeurs chinoise (CSRC) a délivré son agrément à la nouvelle société ainsi qu’à la nomination de Gui Songlei comme chairman of the board, de Wang Yao comme inspector général et de Li Xuesong comme genral manager. Ce dernier sera responsable de la direction au jour le jour de la nouvelle SSgA Fund Management, qui emploie une petite cinquantaine de personnes.Le site caijin.com précise que ZRT affiche un encours d’environ 300 milliards de yuans ou 48,8 milliards de dollars.

Aviva Investors lance le véhicule de titrisation « European Secondary Infrastructure Credit SV ». Cette structure émet des Titres Participatifs adossés à un portefeuille de dette infrastructure. Trois investisseurs institutionnels, dont Aviva France, souscrivent à l'émission initiale de 425 millions d’euros. Philippe Gravier, directeur financier d’Aviva France déclare : « C’est avec beaucoup de plaisir que nous avons décidé d’investir dans ce fonds dédié au financement d’infrastructures Européennes. Ce fonds représente non seulement une opportunité d’investissement pour nos portefeuilles d’assurance vie, mais il apporte également une dimension d’utilité publique en contribuant au soutien de l'économie réelle sur des projets de long terme ». La stratégie d’investissement consiste à acquérir des prêts bancaires sur le marché secondaire, qui seront complétés par des investissements sélectifs sur le marché primaire. L’objectif est de privilégier les projets d’infrastructure opérationnels qui historiquement, affichent un très faible niveau de pertes sur créances. Le véhicule investira principalement dans des actifs d’infrastructure « core » : bâtiments publics, transports, réseaux de transmission et de distribution, et énergies renouvelables, à travers l’Europe, dans une optique de maîtrise des risques. Laurence Monnier, Gérant de Portefeuille Infrastructure déclare : « Les banques ont distribué des montants très importants de prêts au secteur de l’'infrastructure ces dix dernières années mais elles recherchent aujourd’hui la réduction de la taille de leurs bilans et la diminution de la durée de détention de leurs actifs. Cette tendance permet aux investisseurs d’accéder à une nouvelle catégorie de dette long-terme sécurisée, à des niveaux de rendement intéressants. Ce nouveau produit offre aux investisseurs une source de diversification pertinente au sein d’un portefeuille de crédit par une exposition à la dette senior d’infrastructure, et permet de profiter d’un rendement supérieur à celui offert par le crédit corporate « investment grade », avec un niveau de risque sans doute inférieur».

La Caisse de Pensions de la Collectivité Ecclésiastique Cantonale Catholique-Romaine de la République et Canton du Jura (CEC Jura) va déterminer s’il faut diminuer ses fonds alternatifs, souscrits via un fonds et un ETF. L’objectif serait de réinvestir dans l’immobilier ou les actions. Pierre-André Schaffter, administrateur du fonds de pension, a déclaré que les représentants de la CEC Jura allaient discuter pour déterminer comment se débarrasser des 3 % de hedges funds et matières premières, pour potentiellement augmenter la part d’immobilier ou d’actions. Ces discussions ont lieu car « les rendements n’ont pas été bons. Nous avons généré des performances plus importantes avec les actions qu’avec les fonds alternatifs ». Selon Pierre-André Schaffter, le régime utilise en ce moment, pour les produits alternatifs qui ne sont pas en relation avec immobilier, les fonds Swisscanto Commodities Fund et Lyxor ETF Commodities Thomson Reuters. Le portefeuille du CEC Jura est le suivant : 40 % d’obligations en francs suisses 15% d’obligations en monnaie étrangère 15% d’actions suisses 15% d’actions internationales 12% de fonds immobilier 3% fonds alternatifs et matières premières. Le CEC Jura utilise divers fonds et ETF pour les actifs internationaux, surtout gérés par Swisscanto, alors que les actifs nationaux sont gérés en interne. L’immobilier est géré par le biais de Fonds Sima, La Foncière, Fonds Immobilier Romand, Immofonds et Swisscanto (pour l’international).

La publication des minutes des réunions de la Banque centrale européenne est en débat. La Réserve fédérale pourrait affiner sa «forward guidance»

La politique de yen faible a fait repasser l'indice des prix en territoire positif, à son plus haut depuis cinq ans. Mais il est trop tôt pour crier victoire

La société vient de lever un fonds de 425 millions d'euros, abondé par Aviva France, qui privilégie le marché secondaire des prêts

La reprise amorcée en juin près des 2.500 points devrait progressivement amener l’indice à 3.075 points, le plus haut atteint en 2011

La Fed se réunit mardi et mercredi, suivie par la BCE et la BoE jeudi. Les banques centrales planchent toujours sur l'évolution de leur communication au marché, ce qui pourrait passer par la publication des minutes des réunions en zone euro. De son côté, la Réserve fédérale pourrait discuter cette semaine d’un affinement de sa «forward guidance».

Le président de la Fed de Richmond considère que la banque centrale américaine doit mettre rapidement un terme à son programme d’achats obligataires et que cette issue est désormais «en vue». Dans un entretien au WirtschaftsWoche, il pointe le niveau relativement bas de l’inflation et une baisse plus rapide que prévu du taux de chômage aux Etats-Unis.

La Chine prévoit de lancer un audit national des emprunts publics afin de déterminer l’étendue des mauvaises créances pouvant peser sur l’économie. Une demande a été faite en ce sens par le Conseil des affaires de l’Etat au bureau national d’audit. Une première inspection en 2010 avait révélé 10.700 milliards de yuans (1.280 milliards d’euros) d’engagements.

Dans une lettre à la directrice générale du FMI, le ministre brésilien des Finances a demandé à l’institution de Washington de revoir la manière dont il calcule la dette brute du pays, estimant que sa méthodologie gonfle l’indicateur. Selon Guido Mantega, ce problème a déjà été abordé à plusieurs reprises avec les équipes du FMI au cours des dernières années.

De nouveaux prêts octroyés au pays ou un retour précoce sur les marchés avec une obligation à court terme figurent parmi les options qui devraient être débattues par le gouvernement grec avec les créanciers internationaux en vue de combler un déficit de financement de 3,8 milliards d’euros attendu l’an prochain dans le cadre du plan de renflouement.

Selon les médias nippons, le chef du gouvernement japonais a demandé à son équipe d'étudier les conséquences sur l'économie et sur les prix de quatre scénarios de réformes possibles de la taxe sur la valeur ajoutée, dont la hausse a déjà été entérinée l’an dernier par le précédent gouvernement. Shinzo Abe a démenti avoir donné pour l’heure de telles instructions (lire aussi page 2).

Les normalisateurs comptables internationaux - l’International Accounting Standards Board (IASB) et le Financial Accounting Standards Board (FASB) - ont dévoilé le projet de création d’un groupe de travail conjoint destiné à finaliser la convergence vers un standard commun sur la reconnaissance du revenu. Ce groupe aura pour tâche de faire remonter les informations des utilisateurs.

CIC a fait état vendredi d’un rendement de 10,6% de son portefeuille mondial en 2012, signant ainsi un retour aux bénéfices après la contre-performance du fonds souverain chinois enregistrée en 2011. Près de 64% de ses actifs ont été gérés par des tiers l’an dernier, alors que cette proportion n’était que de 57% en 2011.

Un accord a été scellé samedi pour mettre un terme au contentieux commercial qui opposait la Chine à l’Union européenne sur les exportations de panneaux solaires chinois sur le Vieux Continent. Après six semaines de tractations, les négociateurs sont tombés d’accord sur un prix plancher, proche de celui du marché, pour ces exportations chinoises dont le montant a atteint 21 milliards d’euros l’an passé. «Je suis satisfait de l’offre d’engagement de prix présentée par les exportateurs de panneaux solaires chinois», a commenté Karel De Gucht, commissaire européen au Commerce. De source européenne, on précise que le prix négocié est de 0,56 euro par watt, alors que la Chine a vendu des panneaux à des prix allant jusqu'à 0,38 euro par watt. La Commission européenne menaçait d’alourdir ses tarifs douaniers à compter du 6 août, avec une taxe portée à 47% contre 11,8% depuis le mois de juin.

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; }A:link { } The Financial Conduct Authority (FCA), which on 1 April took over the responsibilities of the former Financial Services Authority (FSA) not assigned to the new Prudential Regulations Authority (PRA), has published a first report on the implementation of Retail Distribution Review (RDR) regulations, and has found that the majority of firms subject to the regulations have made progress and are willing to adapt to the new rules.However, three common points continue to pose problems for many firms surveyed. On the one hand, the fact that commissions are expressed as percentages rather than cash amounts confuses many consumers. On the other hand, several businesses which say they are independent have a tendency in reality to select only a restricted number of products and providers. Lastly, many clients complain that they do not receive clear explanations of the service they receive for the commissions they pay.The report is the first of three which are planned throughout the year to judge the progress that advising firms are making in investing to comply with the requirements of RDR regulations. In parallel to the survey, the FCA is publishing the findings of a study it commissions which examines the extent to which documents and material provided by advising firms genuinely help consumers to understand the fees they will pay and the service they can expect. The study points to the need to provide clear and concise information if it is desired that consumers be in a position to understand and compare services and prices.The FCA is also sending a fact sheet to more than 6,000 financial advising firms to help them determine whether the shared preoccupations of the sector that have been identified apply to them as well.