Les convertibles représentent un outil de diversification intéressant pour appréhender la hausse des taux dans l’univers obligataire

Lancés au pair la semaine dernière, les titres à 8 ans ont ensuite rapidement vu leurs prix dépasser le seuil des 103 et 104 sur le marché gris

Les quatre principaux candidats à la présidence de la Commission européenne ont tenu hier leur premier débat télévisé, largement dominé par les dossiers économiques. «Je fais campagne pour une Europe qui crée des emplois et de la croissance sans dépenser l’argent que nous n’avons pas» a notamment lancé l’ancien Premier ministre luxembourgeois Jean-Claude Juncker, que les sondages donnent légèrement favori devant l’Allemand Martin Schulz.

Faisant le point dans un entretien sur le travail de modernisation de l’Agence des participations de l’Etat, son patron souligne que «l’Etat peut être un actionnaire stratégique tout en mobilisant son portefeuille pour se désendetter». David Azéma assure qu’une participation en fonds propres de l’Etat dans le dossier Alstom «n’est pas à l’ordre du jour».

L’Australian Financial Review avance que l’autorité fiscale australienne prépare l’instauration d’une taxation des monnaies virtuelles. L’ATO (Australian Tax Office) va rencontrer dès aujourd’hui des représentants des sociétés responsables des transactions sur ces monnaies, le cadre envisagé devant être dévoilé la semaine prochaine.

Le quotidien indique que le plan de sauvetage de l’Agence pour la création d’entreprise est quasiment bouclé. L’APCE se trouve au bord du dépôt de bilan depuis le retrait de l’Etat fin 2013. Un conseil d’administration demain doit valider la nouvelle feuille de route. L’Etat pourtant «va prendre ses responsabilités» selon une source. Les chambres de commerce et d’industrie, l’Ordre des experts-comptables, la Chambre des métiers, le Medef, la CDC et Pôle emploi sont attendus au tour de table.

Dans sa lettre annuelle adressée au président de la République, Christian Noyer souhaite une réforme du marché du travail ainsi que du Smic

Dans le cadre de l'épargne salariale, Vivescia, groupe coopératif agri-industriel spécialisé dans la production et la transformation des matières végétales, a lancé un appel d’offres en vue de choisir un gérant en gestion diversifiée pour un lot de 13 millions d’euros. Le véhicule d’investissement est un OPCVM ouvert.

La Financial Conduct Authority (FCA) britannique a infligé une amende de 18,6 millions de livres à Invesco Asset Management et Invesco Fund Managers (Invesco Perpetual). Elle reproche au gestionnaire d’actifs d’avoir exposé entre mai 2008 et novembre 2012 les clients des fonds à un niveau de risque supérieur à ce qu’ils étaient en droit d’attendre. Le non respect des limites d’investissement a causé 5 millions de livres de pertes aux fonds, qui ont été compensées, mais qui «auraient pu être supérieures», selon la FCA. En coopérant avec le gendarme des marchés, Invesco a pu réduire son amende de 30%.

Newton Investment Management, part of the BNY Mellon group, has launched the Newton Growth and Income Fund for Charities, a sub-fund of the UK umbrella unit trust, BNY Mellon Charities Funds.The new fund was authorised as a Non-UCITS Retail Scheme on 31 January 2014 and its target launch date is 9 May 2014.It will be managed substantially in the same way as the existing Global Growth & Income Fund for Charities , a common investment fund regulated by the Charity Commission, which will be closed, with unitholders in the CIF being offered an opportunity to exchange their units for those of the new Fund. The new Fund has a policy of making no direct investment in companies that derive more than 10% of turnover from tobacco production.The new fund will aim to deliver a minimum target income yield of 3% per annum.

With tensions between Russia and Ukraine persisting, investors have continued to prefer emerging market equity and bond funds, but inflows have slowed considerably, EPFR Global reports. Inflows in both categories of funds represent less than one third of the inflows posted the previous week. For US equities, value funds are now preferred by investors to the detriment of growth funds. Since the beginning of second quarter, US equity value funds posted net inflows of over USD3.5bn in all cap sizes, while growth funds saw outflows of over USD6bn. In total, equity funds finished the week to 23 April with net outflows of USD2.9bn, while bond funds attracted a net USD3.32bn. Money market funds, for their part, posted net inflows of USD14.8bn, including over USD10bn for European money market funds.

The Securities and Exchange Commission (SEC) is currently investigation certain alternative mutual hedge funds which are replicating high-risk hedge fund strategies, to determine whether the vehicles respect leverage and liquidity rules, the news agency Bloomberg reports. The SEC is planning to review about 25 of these funds in the next few months, Jane Jarcho, associate director at the SEC, tells the agency. The exams will make it possible to show the way that funds attempt to generate returns and on what risk levels they are engaged. The SEC will also seek to determine whether administration guidance is correctly overseeing these funds. “Many managers who manage funds are coming from the hedge fund universe, where they did not face these regulations. Some mutual fund boards don’t have a lot of experience in alternative investment strategies,” explains Jarcho.

Schroders has hired Denis Parisien as portfolio manager and member of the Emerging Market Debt Relative Return team, based in New York and reporting to James Barrineau, co-head of emerging market debt relative return. He joins Schroders from Deutsche Bank Securities in New York, where he served as head of Emerging Market Corporate Debt Research and Strategy for nearly four years.At Schroders, he will focus on emerging market corporates, supporting several portfolios under James Barrineau’s leadership.

Nordea will be uniting its fund activity in Finland, Fondbranschen reports. Instead of having four distinct firms, the activity will be united in Finland at Nordea Funds AB. Funds registered in Swden, however, will continue to function, and the personnel who has worked at Nordea Fonder AM will continue to work for the Swedish affiliate led by Maria Rengefors. The move is intended to reduce costs.

Petercam has recruited Koen Bosquet, formerly of Candriam Investor Group (formerly Dexia Asset Management) for its equity dividend team, as part of a reinforcement of this unit. The move follows the decision by Moudy El Khodr and Kris Hermie, who had been part of the team, to join ING Investment Mangement, a firm both had worked for previously. Bosquet will work on the US Dividend fund with Pablo Queriat, and on the World Dividend fund with Ignace De Coen and Alexander Roose. Petercam also states that the European Dividend fund is managed by Laurent Van Tuyckom and Ignace De Coen, while the European Real Estate Dividend fund is managed by Olivier Hertoghe and Damien Marichal. With this recruitment, the dividend equity team is composed of seven people, led by Guy Lerminiaux, partner and equity CIO. As of the end of March, it had assets of EUR584m under management.

In an interview with Financial News, the co-CEO of Wisdom Tree Europe, Hector McNeil, has announced that he will seek to develop the firm specialised in ETFs in European markets which are not yet covered by Boost, a firm which he has recently acquired. That includes France, Germany and the Scandinavian countries. McNeil also says that he will double staff at the firm in Europe in the next 18 months.

The alternative asset management firm Marshall Wace has acquired a majority stake in the firm Eaglewood Capital Management, Fundweb reports. The operation comes as part of a strategy at Marshall Wace to develop a new activity in the consumer-to-consumer (C2C) lending distribution sector. The Eaglewood activity will be integrated into a company acquired by Marshall Wace in late 2013 to create MW Eaglewood Limited. Another London-based firm, also in the C2C sector, may also be created, to be named Eaglewood Europe, and possibly listed on the London stock exchange.

The Rothschild group is accelerating its development in the area of alternative management. Rothschild Asset Management (AM) Inc, its US affiliate, on 24 April, announced that it is founding a joint venture with the US firm Larch Lane Advisors, a firm specialised in the construction of personalised alternative portfolios. The joint venture, entitled Rothschild Larch Lane Management Company LLC, will operate as an investment adviser for liquid hedge fund multi-managers under the US structure known as “40 Act,” which uses a risk-balanced approach in portfolio construction. Under their agreement, “Rothschild and Larch Lane will share their long experience in multi-manager hedge funds, and the joint venture will combine experts at both companies in investment in hedge funds,” the two partners say in a joint statement. A preliminary prospectus for a “40 Act mutual fund” has already been submitted, the two partners say.

State Street, which on 25 April published results for its first quarter, as of the end of March posted assets under management of USD2.318trn, up 9.4% year on year and 1.5% compared with fourth quarter 2013, according to a statement released by the bank on its website. In the first 3 months of 2014, State Street, via its affiliate dedicated to asset management, SSgA, posted net outflows of USD4bn. In its fund administration and custody activity, State Street as of the end of Mrach posted total assets under management of USD27.477trn, a relatively stable level compared with fourth quarter 2013, but up by 8.1% year on year. In its presentation, State Street says that the fund custody and administration division in the first three months of the year received USD189bn in new mandates, including 25 alternative investment services mandates.

Nordea va rassembler son activité de fonds en Finlande, rapporte Fondbranschen. Au lieu d’avoir quatre sociétés distinctes, l’activité sera réunie en Finlande au sein de Nordea Funds AB. Néanmoins, les fonds enregistrés en Suède continueront à l’être et ceux qui travaillent au sein de Nordea Fonder AB travailleront toujours dans la filiale suédoise dirigée par Maria Rengefors. La manœuvre est censée réduire les coûts.

« Nous préférons les obligations corporates aux emprunts d’Etat et plus particulièrement les titres high yield, même s’ils ont beaucoup progressé ces derniers temps » déclare Marc Olivier, directeur général France de Nordea Investment Funds dans un entretien à L’Agefi. Dans un environnement de taux bas en Europe, le couple rendement-risque du high yield demeure attrayant, ce qui n’est pas le cas des titres investment grade selon Marc Olivier. Sur les marchés actions, les révisions à la baisse offre, selon Nordea Investment Funds, davantage de marge pour de bonnes surprises. Le fonds constate que « malgré le rally boursier débuté il y a quasiment cinq ans, la prime de risque des actions demeure encore attractive par rapport aux standards historiques et aux taux sans risque ». Nordea Investment Funds privilégie les secteurs défensifs affichant sa préférence pour les titres des secteurs des utilities, de la santé, et des technologies de l’information.

Dans un entretien à Financial News, le co-CEO de WisdomTree Europe, Hector McNeil, annonce qu’il va chercher à développer la société spécialisée dans les ETF sur les marchés européens que ne couvre pas encore Boost, structure qu’il a récemment acquise. Cela concerne notamment la France, l’Allemagne et les pays nordiques. Hector McNeil indique également qu’il va doubler les effectifs de la société en Europe sur les 18 prochains mois.

Euronext a annoncé à la veille du week-end la cotation à compter du 25 avril d’un ETF d’iShares répliquant le marché australien, iShares MSCI AUSTR.Le véhicule est chargé à 0,50%.

Goldman Sachs Asset Management lance un fonds destiné à tirer parti des opportunités liées à l’extraction de gaz de schiste et à la révolution de l'énergie aux Etats-Unis, rapporte Money Marketing.Le Goldman Sachs North American Shale Revolution & Energy Infrastructure fund investira en priorité dans les sociétés productrices d'énergie, les infrastructures liées à l'énergie ainsi que les utilisateurs d'énergie.Domicilié au Luxembourg, le fonds libellé en dollar et en euro sera géré par Kyri Loupis. Le ticket d’entrée pour les parts de capitalisation à destination de la clientèle retail est de 5.000 dollars au minimum avec une commission de gestion de 0,75%.

Le groupe Rothschild accélère son développement dans le domaine de la gestion alternative. Rothschild Asset Management (AM) Inc, sa filiale américaine, a en effet annoncé le 24 avril la constitution d’une coentreprise avec l’américain Larch Lane Advisors, une société spécialisée dans la construction de portefeuilles alternatifs personnalisés. Baptisée Rothschild Larch Lane Management Company LLC, cette coentreprise opérera comme conseiller d’investissement pour des multi-gérants de fonds alternatifs liquides sous la structure américaine dite «40 Act», qui utilisera une approche équilibrée des risques dans la construction de portefeuilles. Pour mémoire, un fonds adoptant la structure «40 Act» est un support d’investissement sous forme de «pool» offert par une société de gestion enregistrée comme définie par la loi américaine de 1940 sur les compagnies d’investissement (1940 Investment Company Act). Dans le cadre de leur accord, «Rothschild et Larch Lane partageront leur longue expérience des portefeuilles alternatifs mutli-gérants et la coentreprise combinera les experts des deux compagnies en matière d’investissement dans les hedge funds», commentent les deux partenaires dans un communiqué commun. Dans le détail, Rothschild apportera sa recherche mondiale dédiée aux gérants de hedge funds liquides et sa distribution tandis que Larch Lane apportera son expertise de «pionnier» de l’investissement des hedge funds précoces, l’amorçage de ces fonds et sa connaissance du monde des investisseurs de fonds de hedge funds aux Etats-Unis. «Il s’agit d’une étape majeure pour Rothschild dans le développement de notre activité d’investissement alternatif aux Etats-Unis», précise Michael Tamasco, co-responsable de Rothschild AM Inc.Un prospectus préliminaire pour un «40 Act mutual fund» a d’ores et déjà été déposé, ont indiqué les deux partenaires.

La société de gestion alternative Marshall Wace a pris une participation majoritaire dans la société Eaglewood Capital Management, rapporte Fundweb.Une opération qui s’inscrit dans la stratégie de Marshall Wace de développer une nouvelle activité dans le secteur de la distribution de prêts entre particuliers «P2P».L’activité d’Eaglewood sera intégrée dans une société acquise fin 2013 par Marshall Wace pour créer MW Eaglewood Limited. Toujours dans le secteur du P2P, une autre société basée à Londres pourrait voir le jour, Eaglewood Europe, qui pourrait être cotée à la Bourse de Londres.

State Street Global Advisors (SSgA) qui a publié le 25 avril ses chiffres du premier trimestre affichait, fin mars, un montant d’actifs sous gestion de 2381 milliards de dollars, soit une progression de 9,4% sur un an et de 1,5% par rapport au quatrième trimestre 2013, selon le communiqué publié par la banque sur son site. Sur les 3 premiers mois de 2014, State Street, à travers sa filiale dédiée à la gestion d’actifs, SSgA, a enregistré une collecte nette de 4 milliards de dollars. Dans son activité de conservation et administration de fonds, State Street affichait, fin mars, un montant d’actifs en gérance de 27477 milliards de dollars soit un niveau relativement stable comparé au quatrième trimestre 2013 mais une progression de 8,1% sur un an. Dans sa présentation, State Street précise que la division conservation et administration de fonds s’est vu confier, sur les 3 premiers mois de l’année, 189 milliards de dollars de nouveaux mandats dont 25 mandats en services d’investissements alternatifs.

La société de capital-investissement Advent International a annoncé que Cédric Château remplace Pascal Stefani au poste de responsable de son bureau parisien, avec effet à compter du 31 juillet 2014, rapporte L’Agefi. Pascal Stefani demeurera engagé auprès des sociétés du portefeuille actuel en France, il continuera de siéger notamment aux conseils de Gérard Darel et d’Oberthur Technologies.

l’IDI a déjà bouclé quatre prises de participations pour un montant total de 33,2 millions d’euros depuis le début de l’année. C’est trois fois plus que les 10,6 millions engagés en 2013, rapporte ce matin L’Agefi. La société d’investissement cotée est devenue l’actionnaire majoritaire de Winncare, elle a acquis 51% d’une coentreprise montée avec un armateur grec, augmenté sa participation minoritaire dans IHS (dont Wendel est le premier actionnaire) et participé au LBO de Alkan mené par TCR Capital. «Notre métier est fait d'à-coups, mais le contexte d’investissement est tout de même plus favorable actuellement », estime Christian Langlois-Meurinne, président de l’IDI. Certains fonds étaient très actifs ces derniers temps car ils arrivaient à la fin de leur période d’investissement, avec des prix parfois excessifs, mais à présent, la concurrence diminue un peu sur le small et mid market selon le président de l’IDI.Outre 247,1 millions d’euros de fonds propres à fin décembre (-6%), l’IDI déclare « disposer aujourd’hui de 40 millions d’euros de trésorerie pour ses prochains investissements».L’IDI investit en compte propre, mais aussi pour compte de tiers via IDI Emerging Markets dont le troisième fonds a levé l’an dernier 50 millions de dollars et vise 100 millions.Idinvest, la filiale de capital-risque du groupe, a de son côté collecté un montant record de 616 millions d’euros en 2013. Ses actifs sous gestion dépassent 4 milliards d’euros contre 500 millions pour sa maison-mère.

Le groupe de capital-investissement IDI démontre sa capacité de résistance. Malgré «un environnement économique toujours difficile», selon ses propres dires, son actif net réévalué (ANR) par action a progressé de 2,7 % en 2013 par rapport à 2012 pour s’établir à 30,83 euros par action. Une performance qui, selon IDI, «reflète une appréciation de la valeur du portefeuille sur la seconde partie de l’année, la cession d’actifs dans de bonnes conditions et la reprise d’une politique d’investissement plus active». De fait, sur l’année écoulée, le groupe a investi 9,6 millions d’euros en private equity (hors investissements directs réalisés par Idinvest Partners) dont 8,6 millions en private equity France et 1 million dans les pays émergents directement ou via Idi Emerging Markets. IDI s’est également montré particulièrement actif sur le terrain du mid-market et du capital croissance avec un total de 380 millions d’euros de nouveaux investissments.En parallèle, le groupe a réalisé plusieurs cessions (Alti, Sorgem…) lui ayant permis de dégager 1,7 million d’euros de plus-values. Enfin, IDI annonce que les levées de fonds ont atteint 616 millions d’euros en 2013 dont un mandat institutionnel de 100 millions d’euros.A l’issue de l’exercice 2013, IDI a dégagé un résultat net part du groupe de 8,9 millions d’euros, en très légère progression par rapport aux 8,5 millions d’euros enregistrés en 2012.