Les règles censées s'appliquer dès la fin de 2015 risquent de ne pas être finalisées suffisamment tôt pour qu'elles puissent s'y préparer

Le rouble a encaissé la plus forte chute de l'univers émergent et a également entraîné avec lui les devises de ses voisins d'Europe de l'Est

Pour la première fois, Pictet et Lombard Odier donneront cette semaine des éléments comptables et financiers, conséquence de leur changement de statut.

Les détenteurs de titres actuels pourraient se retrouver subordonnés en cas de refinancement obligataire de l'acquisition

L'inquiétude manifestée pour la première fois par Mario Draghi sur la baisse des anticipations d'inflation ravive les attentes de lancement d'un QE

Les ventes de logements neufs ont diminué de 2,4% en volume ajusté des variations saisonnières, au nombre annuel de 412.000 unités, pour le mois de juillet, selon le département du Commerce. Il s’agit de leur niveau le plus bas depuis mars et de leur seconde baisse mensuelle consécutive. Le chiffre de juin a été révisé à 422.000 unités au lieu des 406.000 annoncées il y a un mois.

Selon des chiffres communiqués hier par le ministère des Finances, le déficit public du Portugal s’est creusé sur la période allant de janvier à juillet pour atteindre 5,82 milliards d’euros. Cela représente 389 millions d’euros de plus comparé à la période identique de 2013. Le pays a néanmoins enregistré une hausse de ses recettes fiscales de 3,8% à 19,89 milliards d’euros.

Selon Bloomberg, la dernière version du projet des régulateurs bancaires sur les règles de liquidité empêche de considérer la dette émise par des Etats et des municipalités comme des actifs de qualité suffisante permettant à une banque de supporter un «credit crunch» pendant un mois.

Le fonds souverain de Singapour finalise des discussions en vue de racheter la tour de bureaux Pacific Century Place Marunouchi à Tokyo, indique Reuters. Le montant de la transaction s'élèverait à 170 milliards de yens, soit 1,2 milliard d’euros, ce qui constituerait la plus importante opération immobilière au Japon depuis la crise financière.

La croissance du secteur des services aux Etats-Unis a ralenti légèrement en août pour le deuxième mois consécutif, retombant à son plus bas niveau depuis mai, selon les premiers résultats de l’enquête Markit auprès des directeurs d’achats. L’indice PMI «flash» des services ressort à 58,5 en août, contre 60,8 en juillet, alors que les économistes l’attendaient en moyenne à 59,5.

Après une baisse surprise le mois dernier, la banque centrale israélienne a poursuivi le mouvement en réduisant hier son taux directeur d’un quart de point à 0,25%, un plus bas historique. L’institut réagit ainsi aux craintes que la guerre avec le Hamas endommage sérieusement l'économie israélienne. Aucun des dix économistes du panel Reuters n’avait anticipé une telle décision. La banque centrale estime que le conflit coûtera près d’un demi-point de croissance.

Au micro de la rédaction d’Instit Invest, Etienne Stofer et Patricia Forest, respectivement Directeur et Responsable financier de la CRPN, détaillent les changements opérés cette année dans la stratégie d’investissement. « Nous avons renforcé les emprunts subordonnés et le private equity, notamment dans des fonds d’infrastructure, explique Etienne Stofer. En deux ans, le private equity est passé de 1,2% à 2,2% de nos réserves globales (fonds appelés nets de remboursements). Quant aux emprunts subordonnés, nous avons à la fois renouvelé des signatures arrivant à échéance et augmenté ces actifs de 1% de nos réserves globales. Ils représentent aujourd’hui 4,6% des réserves », précise le directeur. « Nos instances ont approuvé notre proposition début 2013 d’introduire une gestion «minimum variance» sur la poche actions européennes, déclare Patricia Forest. Nous avons souhaité réduire le risque sur cette poche en réalisant des arbitrages entre des fonds de gestion active classique et des fonds de gestion «minimum variance» à hauteur de 100 millions d’euros. L’objectif est d’améliorer le profil rendement-risque du portefeuille d’actifs de la CRPN. Nous avons ainsi fait appel à Invesco, Unigestion et Amundi. En janvier 2014, la CRPN a mené une réflexion en vue d’intégrer un ou plusieurs fonds ouverts d’actions européennes de style de gestion «Value». A ce jour, plus de 80 millions d’euros ont été investis sur deux fonds, gérés par une grande société de gestion américaine et une société de gestion française réputée dans ce style, par arbitrage de gestion blend et croissance. Sur la poche actions européennes, un rebalancement entre les styles de gestion «growth» et «value a été opéré entre 2012 et 2013 et nous sommes en cours de renforcement de la gestion indicielle », termine la Responsable financier de la CRPN.

Les ventes de logements neufs ont diminué de 2,4% en volume ajusté des variations saisonnières, au nombre annuel de 412.000 unités, pour le mois de juillet, selon le département du Commerce. Il s’agit de leur niveau le plus bas depuis mars et de leur seconde baisse mensuelle consécutive. Le chiffre de juin a été révisé à 422.000 unités au lieu des 406.000 annoncées il y a un mois, soit une baisse ramenée à 7% contre -8,1% en première estimation.

La croissance du secteur des services aux Etats-Unis a ralenti légèrement en août pour le deuxième mois consécutif, retombant à son plus bas niveau depuis mai, montrent lundi les premiers résultats de l’enquête mensuelle Markit auprès des directeurs d’achats. L’indice PMI «flash» des services ressort à 58,5 en août, contre 60,8 en juillet et alors que les économistes l’attendaient en moyenne à 59,5. Il reste cependant confortablement au-dessus du seuil de 50 à partir duquel il rend compte d’une croissance de l’activité.

Le ministre sortant de l’Economie, Arnaud Montebourg, a confirmé au cours d’une conférence de presse de quelques minutes qu’il ne ferait plus partie du prochain gouvernement qui doit être annoncé demain. «C’est avec la fierté du devoir accompli, avec le sens des responsabilités qui m’ont été confiées que j’ai indiqué cet après-midi à M. le Premier ministre que s’il jugeait que je me trompais, s’il jugeait que mes convictions étaient contraires aux orientations du gouvernement qu’il dirige, dans ce cas, je croyais nécessaire de reprendre ma liberté, tout comme il accepte de me la rendre», a-t-il déclaré. «Que vais-je faire de cette liberté retrouvée? (...) Je vais, puisque je n’ai pas de mandat et ne m’apprête pas à en solliciter d’autres, retourner travailler parmi les Français», a-t-il ajouté.

Le Standard & Poor’s 500 a franchi lundi à Wall Street le seuil psychologique des 2.000 points pour la première fois de son histoire, porté par les valeurs financières et biotechnologiques. L’indice de référence de la Bourse américaine est monté jusqu'à 2.001,95 points quelques minutes après l’ouverture avant de légèrement redescendre. Le S&P est soutenu par le regain d’activités de fusions et acquisitions ainsi que par les anticipations de nouvelles mesures de soutien à la croissance de la Banque centrale européenne (BCE). Un optimisme partagé en Europe. A Paris, le CAC 40 a terminé en hausse de 2,10% à 4.342,11 points.

La France a vu ses taux d’emprunt tomber en territoire négatif lors de l’adjudication à court terme d’aujourd’hui, ce qui n'était plus arrivé depuis la fin 2012 pour l'échéance à 12 mois. 1,996 milliard d’euros à un an ont ainsi été émis à un taux moyen de -0,004% contre 0,019% auparavant. L’Agence France Trésor a également émis 3,993 milliards d’euros à 3 mois à un rendement moyen de -0,004% contre 0,001% la semaine passée. Elle a enfin vendu 1,989 milliard d’euros de BTF à 6 mois à un taux moyen de -0,004% contre 0,002% le 18 août.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Open-ended funds on sale in Europe in first half posted net inflows of EUR252bn, according to statistics released by Lipper. These volumes have not been seen since 2006, and represent an increase of 34% compared with the level of inflows for 2013 as a whole (EUR188bn). Cross-border funds took the lion’s share, with cumulative net inflows of EUR171bn over six months. In terms of countries, Italy and Spain lead, with cumulative inflows of EUR40bn, followed by the United Kingdom (EUR13bn). The Netherlands and France stand in the bottom, with outflows of EUR2.1bn and EUR3.45bn, respectively. Outflows in France are largely due to redemptions of EUR12.73bn from money market funds, bond funds, equity funds and diversified funds, which show outflows of EUR4.57bn, EUR1.97bn, and EUR2.39bn, respectively. Bond funds attracted EUR114bn, while equity funds show inflows of only EUR61bn. A growing interest in diversified funds should also be noted, as these posted inflows of EUR62bn. The most popular bond funds included Scottish Widows Gilt, with inflows of EUR5.46bn, M&G Optimal Income Fund (EUR4.56bn), and the DNB AM Kort Obligasjon 2 (EUR2bn). For equities, the most popular fund was CF Woodford Equity Income (EUR2.1bn), followed by Invesco Pan European Euqity Fund (EUR1.47bn) and Schroder GAIA Sirios US Equity (EUR1.44bn). For diversified funds, Allianz Global Investors Fund-Allianz Income and Growth takes the top spot, with net inflows of EUR3.56bn, followed by Morgan Stanley –Diversified Alpha Plus Fund (EUR3.19bn) and Invesco Pan European High Income Fund (EUR2.4bn).

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Long-term funds (excluding money market funds) in UCITS format in June posted net inflows of EUR37bn, compared with EUR43bn in the previous month, according to data from the European fund and asset management association (EFAMA). Mitigated macroeconomic data and geopolitical tensions have clearly led investors to be prudent. Bond funds posted inflows of EUR13bn, compared with EUR20bn in May, while equity funds posted only EUR2bn, compared with EUR7bn in the previous month. However, diversified funds attracted EUR18bn, compared with EUR17bn one month earlier. UCITS funds overall posted inflows of EUR22bn in June, compared with EUR43bn in May and EUR62bn in April. In addition to the deccline in inflows to long-term funds, the evolution in June is due to money market funds, which finished the month of June with outflows of EUR15bn, compared with -EUR5bn in May. Non-UCITS funds posted a slight decline in inflows in June, to EUR8bn from EUR9bn in May. Funds reserved for institutional invetors attracted only EUR4bn, compared with EUR7bn in May. Assets under management in UCITS funds increased by 1.1% in June, to a total of EUR7.525trn. Assets in non-UCITS funds also rose 1.1% to EUR3.013trn.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The alternative asset management firm Aquila Capital, based in Hamburg, has announced the launch of its first two private equity funds of funds, Aquila® Private EquityINVEST I and Aquila® Private EquityINVEST II. The minimum investment is EUR10,000 for the first fund and EUR100,000 for the second fund. The funds of funds will invest in at least three institutional private equity firms. In this manner Aquila is aiming to achieve preferential stakes in at least 100 European SMEs. The administration of the fund has been contracted out to Alceda Asset Management.

Les investisseurs institutionnels estiment que les actions émergentes constituent la classe d’actifs la plus intéressante en termes de risque et de rendement au cours des douze prochains mois, selon un sondage réalisé par ING Investment Management.Quelque 37% des personnes interrogées ont sélectionné cette classe d’actifs, devant les actions internationales (33%), les actions américaines (33% également) et les actions européennes (32%). La dette émergente corporate arrive en sixième position avec un pourcentage de 27%.Interrogés sur la sous-performance récente des actifs émergents et sur la probabilité de rebond du secteur au cours des trois à six prochains mois, les institutionnels ont été 16,7% à juger «très probable» un rebond, 42,3% à le qualifier de «raisonnablement probable», et seulement 15,4% à le qualifier de «peu probable».

Le gestionnaire britannique Hermes Fund Managers, qui gère 27,4 milliards de livres d’actifs à fin juin, a annoncé vendredi 22 août la nomination de Zoë Shaw au poste de responsable de la gestion obligataire. Dans ses nouvelles fonctions, l’intéressée aura notamment pour mission de créér une gamme de capacités d’investissement avec des spécialistes du crédit, en s’appuyant sur l’expertise crédit et obligataire déjà existante, précise la société de gestion dans un communiqué. Elle sera directement rattachée à Saker Nusseibeh, directeur général («cheif executive officer») de Hermes Fund Managers.Affichant 30 ans d’expérience dans la banque d’investissement et la gestion d’actifs, Zoë Shaw arrive en provenance de Promethion Limited, une société de conseil spécialisée dans l’obligataire où elle était «managing director» depuis 2009. Avant cela, elle avait fondé et occupé les postes de directeur général («chief executive officer» ou CEO) et «managing partner» de New Bond Street Asset Management de fin 2003 à mai 2009, une société de gestion obligataire qui a affiché 8 milliards d’euros d’encours à son sommet. Au cours de sa carrière, Zoë Shaw a également occupé des fonctions de cadres chez BGB UK, WestLB et Bank of America.

Royal Bank of Canada (RBC), qui publiait son rapport trimestriel vendredi 22 août, a annoncé que sa division dédiée à la gestion de patrimoine avait généré un bénéfice net record de 285 millions de dollars canadiens au cours de son troisième trimestre fiscal clos le 31 juillet 2014, soit une hausse de 52 millions de dollars canadiens, ou 22%, par rapport à l’exercice précédent. Cette performance « tient essentiellement à la hausse de la moyenne des actifs liés aux services tarifés des clients dans tous les secteurs d’activité, laquelle découle de l’appréciation du capital et des ventes nettes », a indiqué le groupe bancaire. Le montant exact de la collecte nette (« ventes nettes ») réalisée sur la période, ne figure toutefois pas dans le rapport. Par rapport au trimestre précédent, le bénéfice net a progressé de 7 millions de dollars canadiens, ou 3%, « résultat qui tient en grande partie à la hausse de la moyenne des actifs liés aux services tarifés des clients », selon le communiqué. Au 31 juillet, la division dédiée à la gestion de patrimoine de RBC affichait un encours de 442 milliards de dollars canadiens, soit une progression de 4% sur 3 mois et de 18% sur un an.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Santander Asset Management (Santander AM) has recruited Divya Manek, a former bond manager from Schroders, as a fund manager for its international team dedicated to the management of European bonds. Manek, based in London, will report to Adam Cordery, global head of teams dedicated to European bond management, and will concentrate particularly on European credit strategies. In this role, she will work primarily with three credit funds: Euro Corporate Short Term, Euro Corporate and Renta Fija Privada. Manek joined Schroders in 2007 as an intern, before becoming a bond manager in 2010, responsible for the Corporate Bond and Long Date Corporate Bond vehicles.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The British asset management firm Hermes Fund Manageers, which has GBP27.4bn in assets under management as of the end of June, on Friday, 22 August announced that it has appointed Zoë Shaw as head of bond management. In her new role, Shaw will be responsible for creating a range of investment capacities with credit specialists, relying on existing credit and bond expertise, the asset management firm says in a statement. She will report directly to Saker Nusseibeh, chief executive officer (CEO) of Hermes Fund Managers. With 30 years of experience in investment banking and asset management, Shaw joins from Promethion Limited, a consulting firm specialised in bonds, where she had been managing director since 2009. Before that, she founded and served in the roles of chief executive officer (CEO) and managing partner at New Bond Street Asset Management, from late 2003 until May 2009. At its peak, that bond management firm had EUR8bn in assets. Over her career, Shaw has also served in management roles at BGB UK, WestLB and Bank of America.

Les actifs sous gestion de la banque cantonale de Zurich (ZKB) ont progressé de 2,1% au premier semestre pour s'établir à 196,1 milliards de francs suisses, selon un communiqué publié le 22 août. Une évolution due pour l’essentiel à la bonne tenue des marchés car la banque fait par ailleurs état d’une décollecte de 1,5 milliard de francs suisses entre janvier et juin. Au second semestre 2013, la ZKB avait enregistré une collecte nette de 838 millions de francs suisses.Le bénéfice net du semestre a reculé de 14,6% à 336 millions de francs suisses.

China Asset Management Corp (China AMC), le deuxième plus gros gestionnaire d’actifs de Chine continentale avec environ 51 milliards de dollars d’actifs sous gestion, a annoncé le 21 août que Teng Tianming avait quitté son poste de « general manager », selon Asia Asset Management. Yang Minghui, le managing director du groupe, assure pour l’instant et depuis le 19 août l’intérim, mais Tang Xiaodong, actuellement directeur adjoint de la division internationale de la China Securities Regulatory Commission (CSRC), est pressenti pour succéder à Teng Tianming au poste de general manager puisque selon les médias chinois, Tang Xiaodong devrait être prochainement nommé par CITIC Group, le principal actionnaire de China Asset Management Corp.

Les actifs sous gestion de la Banque cantonale bernoise (BCBE) se sont accrus de 4,9% au premier semestre pour s'établir à 20,4 milliards de francs suisses, a annoncé la banque le 22 août. La collecte nette s’est élevée à 349 millions de francs suisses.La banque cantonale souligne par ailleurs que «le programme de régularisation fiscale avec les États-Unis n’aura pas d’incidence sur le résultat de l’exercice de l’année en cours». La BCBE souligne que les avoirs des clients américains domiciliés aux États-Unis représentent moins de 0,1 % de ses actifs sous gestion. Le dossier pourrait être bouclé à l’automne mais tout dépend du calendrier des autorités fiscales américaines.

Le gestionnaire d’actifs Swiss & Global Asset Management a fusionné à la fin du mois de juillet son fonds actions russes, Julius Baer ER-Russia, au sein de son fonds dédié à l’Europe de l’Est, Julius Baer EF-Eastern Europe Focus, rapporte Citywire Global. Ce fonds est géré par Erdinç Benli, responsable des actions des marchés émergents chez Swiss & Global AM.A l’issue de cette opération, la Russie représente 57 % de l’allocation du fonds dédié à l’Europe de l’Est. Le véhicule est également exposé à hauteur de 17 % à la Turquie et à 15 % à la Pologne. Le fonds Julius Baer EF-Eastern Europe Focus affiche désormais près de 42 millions d’euros d’actifs sous gestion. Pour la société de gestion, cette fusion doit aider les investisseurs à diversifier leurs intérêts dans cette vaste région.Dans un document adressé aux investisseurs que s’est procuré Citywire Global, Swiss & Global AM souligne d’ailleurs que sa décision n’est en aucun cas le signe d’un mouvement baissier sur les actions russes. Au contraire, le gestionnaire d’actifs estime qu’il existe encore des opportunités sur le marché russe.

La banque privée genevoise Lombard Odier souhaite se développer dans la partie germanophone de la Suisse, autour de Zurich. Responsable des activités de banque privée à Zurich depuis février dernier, Dominique Wohnlich a déjà recruté des conseillers clientèle et envisage de nouveaux recrutements, rapporte le portail financier spécialisé finews. Présente à Zurich depuis 25 ans, Lombard Odier emploie environ 120 personnes sur place dans deux grands activités : la banque privée et l’asset management.