Le sentiment des investisseurs et analystes financiers en Allemagne s’est dégradé plus que prévu en juillet pour retomber à son plus bas niveau depuis décembre 2012. A 27,1 ce mois-ci contre 29,8 en juin, l’indice ZEW en est en effet à son 7e recul mensuel consécutif. Pour Michael Schröder, économiste au ZEW, la baisse de la composante des anticipations reflète surtout l’instabilité politique au Proche-Orient et ne reflète pas une dégradation des perspectives économiques en Allemagne.

La banque américaine a rendu disponible hier le tout premier indice, le CLOIE, destiné au suivi des performances des CLO (collateralized loan obligations), ces titrisations de prêts dont le montant d’émission pourrait atteindre selon JPMorgan un record de 100 milliards de dollars cette année aux Etats-Unis. Responsable mondial de la recherche sur les CLO au sein de la banque, Rishad Ahluwalia entend «mettre au défi le marché de renforcer sa transparence».

Le Conseil de stabilité financière réagit aux soupçons de manipulation du marché du forex

Lors de son discours devant les membres du Congrès, la présidente de la Fed a confirmé que le taux de chômage restait supérieur à son objectif

Selon l'étude annuelle de Towers Watson, les cent principaux gestionnaires alternatifs affichent 3.300 milliards de dollars d'encours, en hausse de 6,5%

Certains redoutent que la régulation européenne réduise la liquidité sur le marché. Euronext voit dans MIF 2 une opportunité

La présidente de la Fed a indiqué devant les membres du Congrès que le taux de chômage reste supérieur à son objectif de long terme. Elle a précisé que s’il continuait de baisser plus vite qu’anticipé, la hausse des taux sera avancée et plus rapide.

Le Conseil de stabilité financière réagit aux soupçons de manipulation du marché du forex

La création d'une banque commune de développement et d'un fonds de réserves donne lieu à des luttes de pouvoir sur la répartition des rôles

Selon Pierre Hubert Perromat, responsable allocation d’actifs chez Groupama, les crises ne se ressemblant pas, les approches de réduction de la volatilité par la diversification doivent être pris avec précaution dans une vision propective... Quel est votre regard sur l’engouement actuel pour les stratégies « Smart Bêta » ? Je pense que toute stratégie qui vise à diversifier le risque est fondamentale dans un portefeuille. Néanmoins, plusieurs éléments tempèrent cette logique de gestion : elle a souvent accusé un retard de performance par rapport à une allocation traditionnelle action dans des configurations de marché très favorables comme l’an dernier, les crises ne se ressemblent pas : une approche de réduction de la volatilité par la diversification fonctionne bien dans des back testings mais doit être prise avec précaution dans une vision propective les approches purement quantitatives ont souvent montré leurs limites Ainsi une approche Smart Bêta doit être considérée comme un cadre dans lequel les convictions de gestion doivent avoir leur place. Dans quelle mesure ce type de stratégies pourraient intégrer votre allocation ? Ce type d’approche a sa place dans une partie de la poche actions. La pédagogie effectuée par les sociétés de gestion autour des différentes variantes de « Smart Bêta » est-elle bonne ? Oui globalement même s’il y a une grande variété d’approche. Il y a néanmoins un travail de pédagogie à faire sur l’aspect discrétionnaire de la gestion par rapport au modèle qui n’est pas toujours explicite dans la vie du fonds. Remplaceriez-vous un gérant benchmarké par un indice de type « Smart Bêta » ? Je pense que les approches sont complémentaires. Il est nécessaire de conserver une part significative d’actifs facilement couvrables par des dérivés listés, ce qui n’est possible qu’avec des actifs benchmarkés. Une approche ???Smart Bêta’ a un objectif de réduction du risque mais pas une promesse contrairement à une couverture. Positionnez-vous le « Smart Bêta » dans votre allocation active ou passive ? Nous distinguons plutôt l’allocation stratégique et l’allocation tactique. A ce stade, ce type d’approche reste pour nous tactique : nous manquons encore de recul sur le bénéfice de ces approches dans une allocation.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Associations representing all professionals in the consulting and financial advising sector (AFG, AFIC, AFIC, ASPIM, FAIDER, ANACOFI, CIP, CNCIF, La Compagnie des CGPI) have announced in a joint statement that they were extremely concerned by the implementations of the European markets in financial instruments directive, MiFID II, passed on 16 May this year by the European parliament. The group of associations accuses ESMA of failing to take into account some of the clauses passes in its proposals, and of introducing a major sticking-point for distribution of financial products. “In some cases, the directive provides for indirect remuneration from the adviser to be allowed if they are clearly presented to the client, improve the quality of the service provided, and of course do not run contrary to the investor’s interests. The ESMA proposal would in practice prohibit them in all cases. We would like this restrictive interpretation by ESMA not to be retained at the conclusion of the current consultation, or, failing that, that it not be followed by the European Commission,” the statement says.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The British group Friends Life Group on 11 July announced that it has sold its Luxembourg affiliate Lombard International Assurance, a pan-European life insurance specialist which offers wealth planning solutions to high net worth clients, to the investment fund Blackstone. Blackstone will pay an initial sum of GBP317m (EUR399m). The operation, which is subject to the approval of the regulatory authorities, may be finalised in the second half of 2014, Friends Life says in a statement. As of the end of 2013, Lombard had GBP20.2bn in assets under administration. Last year, Lombard contributed GBP34bn to the operating profits at Friends Life.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Russell Investments has announced a high-profile departure. Jim Firn, general counsel in charge of products worldwide and head of the product range and governance for the EMEA region (Europe, the Middle East, and Africa), left the business earlier this month, Financial News reports. Firn, who joined Russell Investments in 1988, co-ordinated legal issues, compliance, risk management and internal auditing for the region. His responsibilities will be taken over by Mark Smith, current director in charge of compliance for the EMEA region, who joined the asset management firm in Septemner 2013, the British website reports.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Lipper has posted its latest monthly review of observable trends for European funds in terms of flows. In the month of May, the European fund industry overall has posted net inflows of EUR35.3bn. The Italian market has posted the strongest net inflows in May, with EUR4bn of inflows, followed by Spain (+EUR2.8bn) and France (+EUR2.2bn). In the 33 European countries covered by the study, eight posted a net outflow in the period, including Switzerland (-EUR1.6bn), the Netherlands (-EUR0.4bn) and Belgium (-EUR0.1bn). In terms of asset classes, as the previous month, bond funds contributed the most positively, as in May they posted EUR18.6bn of incoming net inflows. Provisional figures for funds domiciled in Luxembourg and Ireland suggest that bond funds continued to attract the largest inflows in June. The establishments which attracted the largest inflows in May were BlackRock, with EUR3.4bn in net inflows, followed by UBS and UniCredit/Pioneer, which each posted inflows of EUR1.3bn.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The passing months are adding up for collective asset management in France. According to data from Europerformance-SIX Telekurs for June, French-registered funds have posted net outflows of EUR10.86bn (a variation in assets of -1.41%), for which the money market asset class is nearly single-handedly responsible. Net outflows from these categories totalled EUR10.70bn (a decline in assets under management of 3.36%). In a virtually symbolic manner compared to outflows, all equity funds also posted outflows. They lost EUR42.72m (a decline in assets under management of 1.11%). Only bond funds convinced investors. Overall, these posted net subscriptions of EUR1.39bn.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } AllianceBernstein LP has announced growth in its assets under management of 3%, to USD480bn as of June 2014, compared with USD466bn as of the end of May. This growth is due both to market effects and inflows, in all distribution channels (institutional and retail). For its part, Franklin Templeton Investments has announced assets under management of USD920.5bn as of the end of June, up by 1.35% month on month. Invesco has also posted an increase in its assets of 1.6%, to USD802.4bn. Lastly, Legg Mason has announced that its asstes under management total USD704.3bn as of the end of June 2014, compared with USD701.8bn as of the end of March, and USD679.5bn as of the end of 2013. Growth in assets for Legg Mason in June were driven by inflows of USD9.6bn to liquidity, and about USD500m to bond funds, while equity funds saw outflows of about USD200m.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Jean-Dominique Bütikofer, who had been a manager specialised in emerging market debt at Union Bancaire Privée (UBP), has left his job, Citywire reveals. Since 2006, he had been working at the Swiss private bank, where he managed the UBAM Emerging Market Bond and UBAM Local Currency Emerging Market Bond funds. The two funds will now be managed by Wil Nef.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The Shanghai Stock Exchange (SSE) has launched a consultation on the possibility of introducing ETF options, which could dynamize the mutual fund and ETF markets, according to several market observers, Asia Asset Management reports. The market operator has published a circular, which describes guidelines for the use of this hedging tool, according to the Shanghai Securities Journal, cited by Asia Asset Management. The document details the use of ETF options, including risk controlling, collateral management and position limits. According to several local media sources, the first ETF option may be launched by the end of August 2014. For now, the Shanghai Stock Exchange divides investors who are eligible for ETF options into three categories: individual investors, institutional investors in the larger sense, and lastly, “special” institutional investors. The market operator plans to set a ceiling on positions on ETF options of no more than 10% of the total valuation of an investor’s assets.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } As a result of the partial spinoff of a joint venture with Banca Generali, the Generali group on Friday, 11 July announced the launch of a new asset management firm based in Luxembourg, Generali Investments Luxembourg S.A., which will be dedicated to mutual funds and hedge funds domiciled in Luxembourg in order to support the global activity of Genreali Investments Europe S.p.A. SGR (GIE), the asset management entity of the Generali group. The new entity, which is defined as “a centre for cross-border businesses which have distributors and international instutional investors,” will aim to optimise the development of distribution channels and international wealth management platforms for GIE. The firm will serve as the asset management firm for the range of Luxembourg products (which represents EUR14bn in assets), including Generali Investments SICAV, the cross-border umbrella fund. The firm will primarily be responsible for risk management, commercial, legal and regulatory assistance, as well as controlling of outsourced activities, when portfolio management is provided by Generali Investments Europe, a statement says. The global maangement of the asset management firm has been entrusted to Pierre Bouchoms, who previously worked at PricewaterhouseCoopers as director of Global Fund Services.

Jean-Dominique Bütikofer, qui était gérant spécialisé dans la dette des marchés émergents chez Union Bancaire Privée (UBP) a quitté son poste, révèle Citywire. Il travaillait depuis 2006 au sein de la banque privée suisse où il gérait les fonds UBAM Emerging Market Bond et UBAM Local Currency Emerging Market Bond. Ces deux fonds seront dorénavant gérés par Wil Nef.

Russell Investments enregistre un départ de taille. Jim Firn, «general counsel» en charge des produits à l’échelle mondiale et responsable de l’offre produits et de la gouvernance pour la région EMEA (Europe, Moyen-Orient, Afrique), a quitté l’entreprise au début du mois, croit savoir Financial News. L’intéressé, qui avait intégré Russell Investments en 1988, coordonnait les sujets légaux et juridiques, la conformité, la gestion des risques et l’audit interne pour la région. Ses responsabilités seront reprises par Mark Smith, actuel directeur en charge de la conformité pour la zone EMEA, qui a rejoint la société de gestion en septembre 2013, avance le site d’information britannique.

Oddo Asset Management (Oddo AM) a interrogé 60 investisseurs européens parmi ses clients début juillet, sur leur sentiment de marché. Parmi les enseignements qui ressortent de ce questionnaire, 54% des investisseurs interrogés prévoient d’enregistrer sur l’année en cours une performance moins bonne qu’en 2013, contre 31% qui anticipent une meilleure performance et 15% qui misent sur un rendement relativement stable par rapport à l’an dernier. Par ailleurs, à la question « quelle classe d’actifs comptez-vous privilégier d’ici à la fin de l’année ? », ils sont 64% à déclarer les actions, les obligations convertibles arrivant immédiatement après mais en étant citée par seulement 12% des investisseurs interrogés. En termes d’exposition géographique, ils sont plus de 2/3 à privilégier l’Europe (et pour environ la moitié d’entre eux plus particulièrement la zone euro), les marchés émergents ayant la préférence d’un quart des investisseurs sondés. En revanche, très peu comptent privilégier les Etats-Unis (4%). Enfin, pour ce qui est des craintes de correction, 42% des investisseurs interrogés par Oddo AM, prédisent que le marché de la dette souveraine américaine sera « le prochain à corriger », tandis que 27% considèrent que le marché high yield corrigera en premier. Ils sont aussi 12% à penser que la première correction interviendra sur le marché actions européen. A noter que le marché actions américain, à des plus hauts historiques et plus cher que le marché européen en termes de valorisations, ne figurait pas parmi les réponses possibles et n’a donc pas été cité. Dans ce cadre, Oddo AM privilégie 3 thèmes d’investissements pour les prochains mois. D’abord le rattrapage des « secteurs domestiques » dont l’activité est très européenne, par rapport aux secteurs exportateurs très exposés à l’international et notamment aux émergents. Ensuite l’immobilier (et plus particulièrement l’immobilier de bureau) qui va bénéficier des dernières mesures annoncées par la BCE, l’écart entre les perspectives de rendement sur l’immobilier et le taux sans risque étant significatif. Enfin, les émergents où les fondamentaux de long terme sont favorables avec un momentum de nouveau positif.

Le groupe britannique Friends Life Group a annoncé, ce 11 juillet, avoir cédé sa filiale luxembourgeoise Lombard International Assurance, un spécialiste de l’assurance vie de dimension paneuropéenne qui offre des solutions de planification patrimoniale à destination des clients fortunés, au fonds d’investissement Blackstone. Ce dernier va payer un montant initial de 317 millions de livres (399 millions d’euros). L’opération, soumise à l’approbation des autorités de régulation, pourrait être finalisée dans le courant du second semestre 2014, précise Friends Life dans un communiqué. Fin 2013, Lombard affichait 20,2 milliards de livres d’actifs sous administration. L’année dernière, Lombard avait contribué à hauteur de 34 millions de livres au résultat opérationnel de Friends Life.

Peter Norton a décidé de prendre sa retraite et de quitter le gestionnaire d’actifs britannique Quilter Cheviot Investment Management, où il officiait au poste de «executive director» au sein de l’équipe de gestion basée à Londres. L’intéressé avait rejoint la société de gestion en 1981, après avoir démarré sa carrière chez Grieveson Grant avant de devenir un membre du London Stock Exchange en 1977.

Plus de 35 000 personnes ont souscrit au Plan d’actionnariat salarié 2014 de la Société Générale. L’opération a été réalisée entre le 16 et le 30 mai 2014 avec une décote de 20 % (35,85 euros par action) du cours de référence. En France, près de 40% des bénéficiaires ont participé à l’opération. A l’international, il s’agit de plus de 15%. Le taux de souscription global s’élève à 28 % pour un montant de souscription de 183,4 millions d’euros.

La SIIC Foncière de Paris a émis, le 10 juillet 2014, deux emprunts obligataires pour un montant total de 100 millions d’euros réparti en deux tranches de 50 millions chacune. La première tranche est d’une durée de 6 ans au taux annuel de 2,99%, la seconde tranche est d’une durée de 7 ans au taux annuel de 3,30%.Cette émission a été souscrite dans le cadre d’un placement privé réalisé par LCL et Crédit Agricole Ile de France chacun en tant que co-chef de file.

AllianceBernstein LP a annoncé une progression de ses actifs sous gestion de 3% à 480 milliards de dollars en juin 2014, contre 466 milliards fin mai. Une progression due à la fois à un effet marché et un effet collecte et ce quels que soient les canaux de distribution (institutionnels et retail). Pour sa part, Franklin Templeton Investments a annoncé des actifs sous gestion de 920,5 milliards de dollars fin juin, en hausse de 1,35% d’un mois à l’autre. Par ailleurs, Invesco a enregistré une hausse de son encours de 1,6% à 802,4 milliards. Enfin, Legg Mason a annoncé que ses actifs sous gestion ont attient 704,3 milliards de dollars à fin juin 2014, contre 701,8 milliards de dollars à fin mars et contre 679,5 milliards de dollars fin 2013. La croissance des encours enregistrée au mois de juin par Legg Mason a été portée par une collecte de 9,6 milliards de dollars sur les liquidités et d’environ 500 millions de dollars sur les fonds obligataires tandis que les fonds actions ont accusé une décollecte d’environ 200 millions de dollars.

Conséquence de la scission partielle d’une joint-venture avec Banca Generali, le groupe Generali a annoncé vendredi 11 juillet le lancement d une nouvelle société de gestion d’actifs basée au Luxembourg. Generali Investments Luxembourg S.A. sera dédiée aux OPCVM et aux fonds alternatifs domiciliés au Luxembourg afin de soutenir l’activité mondiale de Generali Investments Europe S.p.A. SGR (GIE), l’entité de gestion d’actifs du groupe Generali. La nouvelle société qui se définit comme «un centre à destination des entreprises transfrontalières qui ont des distributeurs et des investisseurs institutionnels internationaux», aura pour vocation d’optimiser le développement des canaux des distributeurs et des plateformes de gestion de richesse internationaux pour GIE. Elle sera la société de gestion pour la gamme de produits du Luxembourg (qui représente 14 milliards d’euros d’actifs), parmi lesquels Generali Investments SICAV, le fonds transfrontalier à compartiments multiples. La société sera principalement en charge du risk management, de l’assistance commerciale, juridique et réglementaire, ainsi que du contrôle des activités déléguées, alors que la gestion de portefeuilles sera assurée par Generali Investments Europe, indique un communiqué.La direction générale de la société de gestion a été confiée à Pierre Bouchoms qui travaillait auparavant chez PricewaterhouseCoopers en tant que directeur Global Fund Services.

L’assureur Generali cède à l'établissement brésilien Banco BTG Pactual la totalité de sa participation dans la banque privée BSI, pour un montant de 1,5 milliards de francs suisses. La transaction se décompose pour 1,2 milliards de francs en cash et pour le solde en titres de la banque brésilienne, indique un communiqué publié lundi 14 juillet. L’opération qui est soumise aux approbations réglementaires devrait être achevée d’ici le premier semestre de 2015. Elle s’inscrit dans le cadre de la stratégie de Generali de se concentrer sur ses activités d’assurance de base. En un an et demi, Generali aura conclu un programme de cessions portant sur 3,7 milliards d’euros d’actifs hors assurance. L’opération aura également un effet positif sur le ratio de solvabilité Solvency I de l’assureur, qui augmentera de 9 points à plus de 160%BSI est une banque privée suisse disposant de 90 milliards de francs d’actifs sous gestion. L'établissement emploie près de 2000 personnes et compte plus de 400 gestionnaires de patrimoine. Son siège est basé à Lugano et BSI possède des bureaux en Europe, en Amérique latine, Hong Kong et Singapour. Pour sa part, BTG Pactual est une institution financière active notamment dans la gestion de fortune. Elle compte plus de 2800 employés, et est basée en Amérique latine, en Europe, Usa, Hong Kong et Singapour. La capitalisation boursière du groupe est d’environ 14 milliards de dollars.

La société de gestion italienne indépendante Anima Holding a annoncé avoir enregistré une collecte nette d’environ 470 millions d’euros au mois de juin, portant ainsi à près de 5 milliards d’euros les souscriptions nettes engrangées au cours du premier semestre 2014. Anima fait ainsi mieux en six mois que sur l’ensemble de l’exercice 2013 au cours duquel sa collecte nette s’était établie à 3,44 milliards d’euros. Grâce à cette performance, ses actifs sous gestion dépassent les 53,4 milliards d’euros à fin juin, soit une progression de 15% par rapport à fin 2013 et de 29% par rapport au premier semestre 2013.