Sur fond d’affaiblissement de la croissance, l’économie chinoise se trouve aujourd’hui à l’épicentre de la crise du crédit.

Le gouvernement devra chercher ailleurs qu'à l'Agirc-Arrco pour mieux mobiliser les fonds des complémentaires au service des PME et ETI.

Les obligations d'Etat et «investment grade» ont attiré les souscriptions cette année, au détriment du «high yield» et des actions européennes

La Cour des comptes s’inquiète de l’avenir de la retraite complementaire des salariés et cadres du secteur privé dont les réserves seront bientôt épuisées.

Si la banque centrale polonaise ne constate pas de spirale déflationniste pour le moment grâce à une consommation robuste des ménages, elle envisagerait d’abaisser son principal taux directeur, actuellement fixé à 2%, si les pressions baissières sur les prix devait durer jusqu’au printemps, rapporte le quotidien qui cite Jerzy Hausner, membre du conseil de politique monétaire de la Banque nationale de Pologne.

Le 12 décembre 2014, le Conseil d’administration a élu, à l’unanimité, Philippe Poiget, Directeur des affaires juridiques, fiscales et de la concurrence de la FFSA, à la présidence de l’ORIAS.

CAVAMAC a lancé un appel d’offres pour la gestion d’une partie des réserves des régimes obligatoires de sécurité sociale dont elle est en charge, placées en obligation convertibles zone euro. La présente consultation a donc pour objet de sélectionner trois gestionnaires, qui assureront la mise en place et la gestion de trois OPC de droit français sous la forme de Fonds d’Investissement à Vocation Générale (FIVG) destinés plus particulièrement à la CAVAMAC (un fonds chacun). Le montant global envisagé pour l’ensemble des mandats est d’environ 120 millions d’euros. Ce montant pourra évoluer en augmentation ou en diminution au cours du mandat. Lire l’avis complet ici.

Invité dans le cadre du club investisseurs d’amLeague, Jean-Charles Groellmund, directeur général de l’IRCEM est revenu sur l’organisation de ce groupe dédié à la protection sociale des emplois de la famille et des Services à la Personne. L’ensemble, qui concerne les 1,6 millions de personnes travaillant au domicile de particuliers, compte trois institutions principales : «une institution de retraite Arrco, une institution de prévoyance et une mutuelle», a exposé le dirigeant, en précisant que le montant des capitaux gérés atteignait de fait un peu plus d’un milliard d’euros. Par grandes poches, l’allocation d’actifs est composé à 75 % en produits de taux, et le solde en actions pour l’institution de prévoyance et la mutuelle. Un chiffre assez élevé qui traduit la confiance du groupe dans les actions tandis que l’institution est soumise aux contraintes réglementaires Arcco pour l’institution de retraite, et, pour l’institution de prévoyance et la mutuelle, à la réglementation Solvabilité 1 – en attendant l’application de Solvabilité 2 en 2016. Sans contraintes réglementaires, alors que sur le plan tactique, l’allocation actions peut atteindre 30 %, Jean-Charles Groellmund imaginerait bien porter à 35 % cette poche. «Cela étant, a tempéré le dirigeant, la prépondérance des produits de taux s’explique aussi par la duration du portefeuille qui est de 4,5 années». Plus en détail, au sein de la poche actions qui ne comprend que des produits de gestion active, le groupe Ircem peut procéder par appels d’offres, investir dans des fonds dédiés ou dans des OPCVM ouverts. En chiffres, 90 % de la gestion des produits de long terme du groupe ont été délégués à la société de gestion d’un organisme paritaire, Federis Gestion d’actifs. En revanche, la trésorerie, et les 10 % restants des produits en question sont gérés en interne et se compose principalement d’investissements réalisés dans la zone euro. «Même si une petite poche est consacrée aux zones émergentes», a néanmoins précisé Jean-Charles Groellmund. Enfin, interrogé sur ses convictions pour 2015, le responsable du groupe veut croire à une performance positive des marchés actions de la zone euro à la fin de l’année. En revanche, sur le plan obligataire, le dirigeant table sur une remontée probable des taux au cours du quatrième trimestre... Une analyse qui, aujourd’hui, justifie que l’allocation stratégique composée à 75 % d’obligations et 25 % d’actions ne soit pas modifiée avant la fin de l’année prochaine.

La banque publique allemande KfW a annoncé lundi un programme d'émission 2015 de 55 à 60 milliards d’euros. Sur 2014, à ce jour, elle a levé 55,4 milliards d’euros d’obligations libellées en 13 devises. KfW dit avoir noté une forte demande au deuxième semestre pour les émissions en devises non-euro, notamment en dollars, qui ont représenté 76% des volumes levés sur les six mois écoulés contre 47% au premier semestre. KfW s’attend à ce que cette tendance se poursuive en 2015, notamment sur le dollar. La banque entend aussi diversifier ses devises d'émission d’obligations vertes, en allant sur le marché du sterling et du dollar australien pour ses «green bonds», au-delà du dollar et de l’euro.

Dans un contexte macroéconomique difficile, les investisseurs institutionnels français ont toujours des difficultés à générer du rendement, indique une étude mondiale menée par Natixis Global Asset Management, et qui a porté en France sur 46 «zinzins». Ne pas réussir à générer des rendements stables est également considéré comme le principal risque d’investissement auquel ils sont confrontés : 80 % avouent être très inquiets à ce sujet, tandis que le contexte de faibles taux d’intérêt est un problème pour 67 %. Pour mieux gérer ce risque, les investisseurs français, comme le reste des investisseurs au niveau mondial, se concentrent sur la budgétisation des risques (46 %) et sur l’accroissement de l’allocation aux actifs dé-corrélés (41 %).

Cathay Capital annonce aujourd’hui avoir réalisé avec succès le closing final de son nouveau fonds, le Sino-French (Midcap) Fund, pour un montant total de 500 millions d’euros. Ce nouveau véhicule a pour vocation d’accompagner des sociétés françaises (40%), chinoises (40%) et européennes (20%, surtout allemandes) du segment midcap dans la mise en œuvre de leurs stratégies de croissance à l’international, en investissant des tickets de 15 à 50 millions d’euros. Outre Bpifrance et China Development Bank, qui ont chacune contribué à hauteur de 100 millions d’euros, ce véhicule a été abondé par une trentaine d’investisseurs originaires d’Europe, de Chine et du Moyen-Orient.

La Banque centrale européenne (BCE) a acheté la semaine dernière pour 3,829 milliards d’euros d’obligations sécurisées, ce qui porte le montant total dépensé par l’institut d'émission sur ce nouveau programme de rachat d’actifs à 24,756 milliards d’euros. La BCE a par ailleurs fait savoir lundi qu’elle avait acquis au 12 décembre pour 788 millions d’euros de titres adossés à des actifs (ABS), soit 187 millions d’euros de plus par rapport à la semaine précédente.

La baisse des cours du pétrole augmente le risque d’une déflation dans la zone euro, contre lequel la majorité des membres de la Banque centrale européenne juge nécessaire d’agir, a déclaré lundi Ignazio Visco, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE. L’effet de la chute des cours sur l’inflation «va s’aggraver dans les mois à venir», a déclaré le gouverneur de la Banque d’Italie lors d’une intervention au Parlement.

Les Bourses européennes ont accéléré leur baisse lundi après-midi, dans le sillage des secteurs liés aux matières premières qui pâtissent de la chute des prix du pétrole. L’indice CAC 40 de la Bourse de Paris a perdu 2,49% à 4.006 points en clôture provisoire, tandis que Londres et Francfort abandonnaient respectivement 1,76% et 2,69%. L’indice français affiche désormais un recul de 6,74% depuis le début de l’année. Cette correction fait suite à un fort repli déjà enregistré la semaine dernière.

A la tête de Lombard Odier Asset Management-France depuis la mi-2011, Frédéric Cruzel analyse l'évolution de la société depuis son arrivée et décline ses priorités stratégiques pour Newsmanagers. La société, qui a doublé ses encours à 3 milliards d'euros en moins de trois ans, souhaite poursuivre son développement en mettant en avant son expertise au service de l'innovation et ses solutions sur mesure.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Assets in French-registered funds rose 1.94% in November, to a total of EUR793.02bn. According to statistics from Europerformance-SIX Telekurs, all asset classes show growth, and sometimes strong growth. This is the case for the equity fund category, where assets rose 3.93%, while assets under management in bond funds have risen 1.25%, and money market funds are up 1.64%. However, the evolution of net inflows reveals very different developments. The equity asset class has overall seen net outflows of EUR343.37m, while bond funds have posted net subscriptions of EUR1.1bn, and money market funds, EUR4.5bn. The growth of assets invested in equities is therefore due exclusively to performance effects of +3.15% for the equity category, while bond funds have also profited from positive market effects (+0.47%).

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The Singapore sovereign wealth fund GIC has signed an agreement to acquire Eco Sapucai, an office property located in the centre of Rio de Janeiro, Brazil. The sale price has not been disclosed. For the moment, it is a real estate project whose delivery is expected in first quarter 2015.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Life insurers on the largest Asian markets, excluding Japan, will see investible assets increase by 15% in 2015, to a total of USD2.4trn, according to a report by the agency Cerulli Associates, entitled “Asian Insurance Industry: Rethinking Investment Strategies.” “Growth in 2015 will be slightly higher than the 13.7% recorded in 2014,” says Yoon Ng, director of research at Cerulli. “At this stage, year on year growth in investible assets at life insurers in China, Taiwan, South Korea and Singapore will total about 14%, for a level of 13.7% in 2018. We are expecting investible assets to total about USD3.5trn in 2018.” Unsurprisingly, the Chinese market will be the largest driver of this growth. According to Cerulli, growth in investible assets in China will be 20.9% in 2014 over 2013. In 2015, the consulting firm estimates that investible assets at Chinese life insurers will top USD1trn.

Le niveau des taux est essentiel pour élaborer un fonds offrant une garantie totale – voire partielle – sur le capital investi. De fait, la période actuelle devrait avoir raison de ce type de produit. Interrogé sur Newsmanagers TV, Erwan Marrec, responsable de la gestion quantitative et de l’ingénierie financière chez Federal Finance, filiale de gestion d’actifs du Crédit Mutuel Arkea, est venu battre en brèche cette idée. Alors que sa maison vient de lancer la semaine dernière deux produits à capital protégé, le responsable a détaillé comment il était possible de pallier l'écueil des taux bas. « Il faut tenir compte des dividendes particulièrement élevés cette année par rapport aux années précédentes, a-t-il souligné, notamment par l’intermédiaire de nouveaux indices comme l’Euro Stoxx Select Dividend ». Concrètement, les dividendes des titres qui composent l’indicateur vont compenser une bonne partie de la baisse des taux et offrir un niveau de coupons intéressant. Par ailleurs, le responsable a admis que les sociétés de gestion comme Federal Finance ont baissé leurs marges afin de conserver l’attractivité de ce type de produits. En tout cas, le pari a été gagnant, a affirmé Erwan Marrec. Les fonds à capital protégé lancés cette année ont été fortement demandés, y compris dans le réseau du Crédit Mutuel Arkéa pourtant averse au risque. « Nous considérons les points d’entrée toujours intéressants», a justifié le responsable pour expliquer l’absence de garantie totale. Et ce d’autant que sur les produits lancés, le seuil de déclenchement d’une perte en capital de ce type de fonds semble lointain. Il faudrait, par exemple, constater une baisse de l’indice à l’échéance de plus de 40 % pour que la mise du souscripteur soit amputée. Or, à ce stade, l’indice retrouverait ses niveaux constatés en 2003 ou 2009… « Sans compter que des rappels anticipés sur ce type de produit peuvent toujours se produire auparavant », a précisé Erwan Marrec. Cela dit, la demande des souscripteurs semble aussi avoir évoluée. En clair, la recherche de rendement est toujours plus forte, au détriment de la recherche d’un capital garanti. Ce phénomène s’explique par la baisse d’années en années des rémunérations des fonds en euros, qui conduisent les épargnants à accepter un risque supérieur sur le capital investi en échange d’un espoir de rendement supérieur. Dans ce cadre, Erwan Marrec constate que les groupements de conseillers en gestion de patrimoine trouvent désormais un intérêt à commercialiser leurs propres fonds de cette nature afin de finaliser leur clientèle. Un marché se crée désormais dans lequel les sociétés de gestion en tant qu’arrangeur de produits structurés ont une carte à jouer. Federal Finance propose ainsi sous la forme d’EMTN structurés en marque blanche, des produits dédiés à des groupements de CGPI, dès 500.000 euros. Aux groupements de définir un cahier des charges précis sur les caractéristiques des placements qu’ils souhaitent commercialiser (choix de l’indice, choix du seuil déclenchant entainant une perte en capital, etc). Quant aux souscripteurs, ils ne devront pas oublier que ces produits ne sont pas sans risques, et que le choix du sous-jacent, sa diversification largement préférable, ou les seuils entrainant la perte en capital sont des éléments à étudier avant de souscrire. Enfin, sur l’EMTN structuré émis par une banque, le risque de défaut n’est pas non plus à négliger, justifiant le dernier conseil d’Erwan Marrec à l'égard des investisseurs finaux : souscrire des produits où la diversification vaut également pour les émetteurs. Vous pouvez consulter la vidéo en cliquant sur le lien ci-contre : http://www.newsmanagers.com/NewsManagersTV/unexpertvousparle.aspx?id=966

BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP) a annoncé, jeudi 11 décembre, l’ouverture d’une nouvelle filiale de gestion d’actifs dans la zone de libre-échange de Shanghai. Baptisée BNP Paribas Investment Advisory (Shanghai), cette nouvelle structure avait été enregistrée en avril 2014 auprès du régulateur chinois avec le statut de «Wholly Foreign Owned Entreprise» (WFOE ou entreprise étrangère détenue à 100%). Cette nouvelle entité constitue le bras armé de BNPP IP pour développer ses capacités d’investissement auprès des investisseurs institutionnels chinois. Elle vient surtout compléter la présence du groupe français en Asie, et en particulier son partenariat avec HFT Investment Management qui affiche 20 milliards de dollars d’actifs sous gestion.Afin de piloter cette nouvelle structure, BNPP IP a nommé Danny He en qualité de «general manager». L’intéressé travaillait précédemment en qualité d’associé («partner») chez China Highland Fund.

A la tête de Lombard Odier Asset Management-France depuis la mi-2011, Frédéric Cruzel analyse l'évolution de la société depuis son arrivée et décline ses priorités stratégiques pour Newsmanagers. La société, qui a doublé ses encours à 3 milliards d'euros en moins de trois ans, souhaite poursuivre son développement en mettant en avant son expertise au service de l'innovation et ses solutions sur mesure.

L’agence d'évaluation financière Moody’s a annoncé le 12 décembre avoir modifié de «stable» à «négative» sa perspective sur le secteur des fonds monétaires. Malgré des approches d’investissement prudentes, les fonds monétaires auront du mal à maintenir leurs profils de crédit et de stabilité à leurs plus hauts niveaux en 2015 en raison des déséquilibres entre l’offre et la demande, de rendements très bas voire négatifs et d’une volatilité élevée du côté des flux, estime notamment l’agence qui en conclut que le nombre de fonds notés Aaa pourrait diminuer dans le courant de l’année 2015.

Source, le fournisseur européen de fonds indiciels (ETF), vient de lancer un nouvel ETF actions négociable à compter du vendredi 12 décembre sur Xetra, la plateforme de Deutsche Börse. Baptisé Source S&P 500 Ucits ETF – EUR Hedged, ce nouveau produit permet aux investisseurs de tirer profit de la performance des 500 plus grandes entreprises cotées sur le marché américain, avec une couverture quotidienne contre les risques de taux de change entre l’euro et le dollar.

Amundi vient de recruter Bénédicte Rabier au poste de spécialiste produit senior au sein de son pôle dédié aux investissements alternatifs, Amundi Alternatives Investments, rapporte Reuters. Basée à Londres, l’intéressée sera rattachée Michael Hart, directeur général adjoint de l’activité dédiée aux investissements alternatifs d’Amundi. Bénédicte Rabier compte plus de 13 ans d’expérience dans le secteur de la gestion d’actifs. Précédemment, elle a travaillé chez Allenbridge Epic où elle officiait en qualité de spécialiste secteur dans les investissements alternatifs.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Amundi has recruited Bénédicte Rabier as senior product specialist in its unit dedicated to alternative investments, Amundi Alternative Investments, Reuters reports. Rabier will be based in London and will report to Michael Hart, deputy CEO of the activity dedicated to alternative investments at Amundi. Rabier has more than 13 years of experience in the asset management sector. She previously worked at Allenbridge Epic, where she was a sector specialist for alernative investments.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } BlackRock in October posted net inflows of EUR4bn to its long-term funds (i.e. excluding money market funds), putting it ahead of Vanguard, which attracted EUR2.4bn, and Pioneer (EUR1.6bn), according to the most recent statistics released by Lipper. In geographical terms, Germany comes in top for inflows, with a total of EUR2.4bn, followed by Italy (EUR1.9bn) and Belgium (EUR0.8bn) However, the two major management centres of Luxembourg and Ireland have seen outflows of EUR5.8bn, while France had redemptions of EUR1.5bn, and Denmark is -EUR0.5bn. For the 33 European markets covered by Lipper overall, long-term funds posted inflows of only EUR0.4bn in October, due to net outflows of EUR9.3bn from equity funds. However, diversified funds posted inflows of EUR7.7bn, and bond funds had inflows of EUR4.4bn. Money markets, for their part, posted net inflows of EUR27.4bn.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The four tenors of US asset management - AllianceBernstein, Franklin Templeton, Legg Mason and Invesco - have had varied fortunes in the month of November. AllianceBernstein has reported moderate growth of 0.8% in the past month, with assets under management totalling EUR481bn, compared with EUR477bn in October 2014. Without disclosing concrete figures, the US affiliate of Axa claims a positive net inflow from institutionals, stable subscriptions from private clients, and outflows to retail investors. The situation is little better at Franklin Templeton. At the end of November, assets were up by USD1.1bn (or 0.1%), to a total of EUR899.5bn as of the end of November, compared with EUR898.4bn. The California-based company has not offered any explanation for this development, nor as to the state of its inflows. The largest disappointment, however, is at Legg Mason, where assets under management have fallen 1.7% month on month. They totalled USD707.4bn as of the end of November, compared with USD719.5bn as of the end of October, a loss of more than USD12bn. In the past month, the asset management firm has posted inflows of about USD800m to long-term products, with USD1.7bn in inflows to bonds and outflows of USD900m to equities. However, liquidity products saw outflows of about USD4.5bn. Meanwhile, currency effects generated a negative impact on assets under management totalling USD3.3bn. Lastly, Invesco was the only firm to do well, with growth to its assets of 1.7%, to a total of USD804bn as of the end of November, compared with USD790.3bn as of the end of October. Without disclosing figures, Invesco reports that it has seen net inflows both to QQQ products from PowerShares, to its long-term product range and to money market funds. The asset management firm has also suffered from negative currency effects, which led to a decine in assets under management of about USD4.3bn in the past month.

BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP) on Thursday, 11 December announced that it is opening a new asset management affiliate in the Shanghai Free Trade Zone. The new structure, entitled BNP Paribas Investment Advisory (Shanghai), was registered in April 2014 under theWholly Foreign Owned Enterprise (WFOE) scheme.The new entity is the chosen vehicle to introduce BNPP IP investment capabilities to China’s institutional investors. It comes as an addition to the presence of the French group in Asia, particularly its partnership with HFT Investment Management, which has USD20bn in assets under management.To steer the new structure, BNPP IP has appointed Danny He as general manager. He previously was a partner at the China Highland Fund.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Net inflows to German investment funds in October totalled EUR10.4bn, according to figures released by the German asset management association (BVI). Funds reserved for institutional investors posted inflows of EUR8.2bn, while open-ended funds posted EUR1.7bn. Among open-ended funds, the most popular strategies were bond funds, which had inflows of EUR2.6bn, and diversified funds, which attracted EUR1.3bn. Equity funds finished October with outflows of EUR2.6bn. Between January and the end of October, inflows totalled EUR80bn, of which EUR60.8bn went to funds reserved for institutionals. Assets under management as of the end of August totalled EUR2.326trn, compared with EUR2.105trn as of the end of 2013.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Deutsche Börse has announced the launch of a new bond ETF issued by Lyxor Asset Management, which from 11 December is listed on Xetra, a platform from the German stock market operator. The new index-based fund, entitled Lyxor Ucits ETF iBoxx Germany 1-3 Y (DR), allows investors to benefit from the performance of government bonds denominated in euros issued by the German government. The bonds concerned will be required to have a set interest rate, an issue volume of at least EUR2bn, and a total maturity of 1 to 3 years.