Many hedge funds were relieved last week when the Obama administration’s financial overhaul plan included no big surprises or threats to their industry. It isn’t clear exactly why hedge funds escaped their worst fears. But maybe one explanation is that they have been spending a lot more time and money in Washington during the past few years. According to The Wall Street Journal, in 2008, major hedge funds and their trade groups spent USD6.1m lobbying Washington, up from USD4.2 million in 2007, which is about seven times the USD897,000 average from 2003 to 2006. The growth rate in hedge-fund lobbying far exceeds the 38% increase for the overall financial-services industry between 2006 and 2008, according to the Center for Responsive Politics.

SEB Fund Services S.A., the Luxembourg-based affiliate of the Swedish firm Skandinaviska Enskilda Banken AB, announced on Friday, 19 June that it has decided to outsource its fund administration services in Luxembourg to European Fund Administration (EFA). The agreement includes the outsourcing to EFA of valuation, accounting, transfer agency, risk monitoring and compliance, support, and distribution of funds. Migration of funds from SEB Fund Services to the administration and accounting platform of EFA has now been completed after a four-month process. It included assets totalling EUR1.6bn, and a diversified range of 59 products, from the simple (SICAV & FCP - Part I) to the more complex, including hedge funds, funds of hedge funds, Private Equity and Emerging Markets products.

Swiss-based Banque Sarasin is opening a rep office in the 1st district of Vienna. The firm says it considers Vienna an attractive market in private banking. “Representatives in Vienna will not only serve high net worth private clients in Austria, but will also bring the Sarasin group closer to growth markets in central and eastern Europe,” says Fidelis M. Götz, head of Private Banking.

Jean-Baptiste de Franssu, CEO of Invesco Europe, has been elected president of EFAMA (European Fund and Asset Management) for a two-year term. He succeeds Mathias Bauer, CEO of Raiffeisen Capital in Vienna. Claude Kremer, chairman of the Luxembourg investment fund association, has been appointed vice-president of EFAMA. The election took place on 19 June in Athens at the association’s general assembly.

Adam Seitchik, formerly CIO of Trillium Asset Management, who in his previous role was responsible for a portfolio totalling USD1bn, including traditional and ESG management, is joining Auriel Capital, where he will be in charge of developing socially responsible strategies for institutional clients in Europe and North America, NewNet reports. Auriel Capital has assets of about USD500m.

Mohammed Paracha, CEO of Al Salam Europe, an affiliate of Al Salam Bank-Bahrain, has announced that his firm is planning to make acquisitions of private equity firms and real estate properties in continental Europe, in Spain, Portugal, and France. The firm is also planning an operation in Italy and has recently narrowly lost a deal in the United Kingdom, Gulf Daily News reports.Western countries with large Islamic populations are considered growth areas for Islamic finance. The private equity team at Al Salam Europe has six members, recruited from 3i and Bridgepoint.

Roger Guy and Guillaume Rambourg will hand over most of their responsibilities in retail fund management at Gartmore to John Bennett, who has been recruited from GAM, where he was manager of the Star Continental European Equity Fund. Bennett, who will begin in his new role in early 2010, will be in charge of the European Select Opportunties Fund (GBP1.5bn); he will also be in charge of developing a range of pan-European products. He will report to Dominic Rossi, CIO of Gartmore, MoneyMarketing reports. Guy and Rambourg, for their part, will apparently remain at Gartmore, and will continue to manage the long/short European Absolute Return fund, launched in January, and three institutional hedge funds.

JPMorgan Asset Management has ambitions to overtake M&G as the leading provider of fixed income products in the United Kingdom in the next 5 to 6 years, says Jasper Berens, head of UK sales at the management firm. JPMorgan AM has recently recruited Bob Michele from Schroders as head of its fixed income management.

National Australia Bank will acquire the life insurance and wealth management activities of Aviva in Australia for a maximum of AUD925m (GBP450m), the Financial Times reports. Before the transaction is completed, Aviva will pay out a dividend of AUD40m.

The investment committee for the open-ended real estate fund Morgan Stanley Real Estate Investment P2 Value announced on Friday that it has resolved to audit the entirety of the properties in the portfolio of the fund on 1 July. The move comes at a time of turbulence on the real estate market and as redemptions, which were suspended in October, are expected to reopen, says Walter Klug , CEO of Morgan Stanley Real Estate Investment GmbH. The results of the audit will be published in short order once it is completed.

The Times reports that an agreement reached Thursday between Switzerland and the United States over information sharing about billions of dollars which US citizens have accumulated in secret Swiss bank accounts may not be ratified by the Swiss parliament if the US tax authorities, the Inland Revenue Service (IRS) do not call off civil lawsuits against UBS to obtain the names of 52,000 US clients with offshore bank accounts.

The international organisation of securities commissions (IOSCO) has published its definitive reports on regulation of short-selling, which lays out four general principles for effective regulation of these activities.The technical committee of IOSCO recommends that short-selling should be subject to “appropriate controls” to minimise potential risks that may affect the normal functioning and stability of the financial markets, and also recommends a reporting system, affective compliance mechanisms, and that exceptions be made for certain types of transactions.Regulation of Short Selling - Final Report

Citywire reports that Roger Guy and Guillaume Rambourg will no longer be responsible for management of the flagship fund Gartmore European Selected Opportunities (GBP1.5bn) after the end of the year, and will instead concentrate on hedge fund mandates and absolute returns. The management firm has recruited John Bennett from GAM to manage the fund, as well as the Gartmore Sicav Continental European.

Cazenove has placed the hedge fund managers Neil Pegrum and Paul Marriage in charge of its second absolute return fund for retail investors, the Cazenove Absolute UK Dynamic, which will be managed with the same strategy as the hedge fund which Pegrum launched in May 2005, Investment Week reports. The objective will be annual performance of over 10% in the mid-term; Pegrum’s fund has delivered annualised performance of 15.97%, compared with 1.12% for the FTSE All-Share index. The Cazenove product, with 30-50 positions, will focus on UK small and midcaps using a bottom-up approach, and short-selling will be undertaken using CFDs.The first absolute return fund from Cazenove, the UK Absolute Target, is managed by Tim Russell, and has attracted about GBP245m since July 2008.

Investment Week reports that Henderson New Star will merge the Equity Income Fund, managed by Graham Kitchen and Andrew Jones with the Higher Income Fund, managed by the same duo, to form a GBP250m product, Investment Week reports. The New Star Hidden Value (GBP13m) and Select Opportunities (GBP31m) funds will be absorbed by the UK Alpha Fund to create a GBP202m fund.

BlackRock, Brevan Howard, CQS, DE Shaw, Fauchier Partners, Lansdowne Partners, Man Group and Marshall Wace have formed a steering committee to spearhead a lobbying campaign against a planned European directive to regulate hedge funds. The committee is being led by the Alternative Investment Management Association (AIMA), the Sunday Times reports. Hedge funds in the alliance have GBP120bn in assets.

Germany’s Deka Immobilien has purchased two properties in Melbourne for approximately EUR150m. An office and retail building (40,000 square metres) was purchased from AMP Capital Investors for EUR95m, and will be added to the portfolio of the open-ended real estate fund Deka-ImmobilienGlobal.The management firm has also purchased the Australian Taxation Office building (22,000 square metres) for EUR54m, for its segregated fund Deka-S-Property Fund N° 2. The property received a five-star NABERS Energy Rating.

Londres a obtenu des concessions dans le cadre de l'accord trouvé le 19 juin par les Vingt-Sept

Philippe Berthelot, responsable de la gestion crédit Europe chez Axa IM

Giuseppe Maraffino, stratégiste taux chez UniCredit

Hugues de Montbel, gérant actions européennes chez Credit Suisse AM France

Joost van Leenders, stratégiste allocation d'actifs chez Fortis Investments

Michael Soued, directeur du pôle taux & devises chez State Street Global Advisors France

Selon la Tribune, compte tenu de conditions de départ généreuse chez Natixis, les prétendants au départ représentaient environ 1.100 salariés lors du premier plan social alors que la banque visait seulement 800 départs. Le plan social a coûté 115 millions d’euros à la banque, soit une moyenne de 150.000 euros par personne. A noter, ajoute le quotidien, que plusieurs membres du comité exécutif ont quitté la banque en bénéficiant également du plan. C’est le cas, notamment, de François Casassa, l’ancien directeur des ressources humaines, de Pierre Jacob, l’ancien directeur de la communication , de Jean-François Communier, à la communication interne, ou encore de Paul-Louis Netter, le patron de Banque Privée Saint-Dominique - ce dernier est néanmoins toujours en poste.

La crise ne semble pas avoir de réel impact sur la durée du travail des cadres français, selon un sondage réalisé par le cabinet international de recrutement de cadres Robert Walters auprès de plus 600 cadres français. A la question « Travaillez vous davantage du fait de la crise?», une large majorité de cadres français (66%) estime travailler le même nombre d’heures, 7 % pensent travailler de 1 à 2 heures de plus par semaine, 12% estiment travailler de 6 à 8 heures de plus par semaine, 8 % des cadres déclarent travailler 8 à 10 heures supplémentaires.Toutefois, la situation est différente dans les autres pays du monde où, en moyenne, sur un échantillon de 2.600 cadres, 55% des cadres affirment travailler davantage depuis le début de la crise (entre 3 et 10 heures hebdomadaires supplémentaires). Les plus mal lotis seraient les cadres aux Etats-Unis et à Hong-Kong, où un tiers d’entre eux affirme travailler entre 8 et 10 heures de plus par semaine.

Fitch Ratings vient d’actualiser sa méthodologie de notation des sociétés de gestion, au regard de la récente crise financière. L’objectif est en effet de «refléter l'évolution du secteur de la gestion d’actifs et les leçons apprises des récents événements sur les marchés».Ainsi, l’agence de notation met désormais davantage l’accent sur les conditions financières et la «durabilité» des gestionnaires d’actifs. Une mauvaise note sur ce critère se traduira ainsi par une note globale faible. Fitch rappelle que la crise a mis un terme à la croissance rapide du secteur de la gestion d’actifs, qui à son pic avait atteint 70.000 milliards de dollars. Les encours ont reculé d’environ 20-25 % en 2008. «En conséquence, la viabilité de nombreux «business model» de gestionnaires d’actifs est sous pression (…). Dans un tel environnement, appelé à durer, évaluer la vulnérabilité d’un gestionnaire d’actifs n’a jamais été aussi important», commente Aymeric Poizot, responsable des fonds EMEA chez Fitch de d’Asset Manager Rating Group. La révision de la méthodologie donne aussi un poids plus important entre autres à la gouvernance, à l’organisation et aux parties prenantes de la société de gestion, et à l’intégration de la gestion du risque dans la gestion de portefeuille. Par ailleurs, Fitch a également unifié ses échelles de notation pour les Asset Manager Ratings. Ainsi, tous les gestionnaires notés par l’agence (les gestionnaires traditionnels, les gérants de fonds de hedge funds, les gestionnaires de CDO et les gestionnaires immobiliers) seront désormais tous notés entre «M1» et «M5», «M1» étant la plus forte note.

Pascal Plancher (Altia) et Bruno Delpeut (Infinitis) ont établi un accord de partenariat destiné à accroître leur représentativité auprès des CGPI et des professionnels de l’assurance en général. Les deux entités représentent aujourd’hui 65 cabinets avec l’objectif de rassembler 120 cabinets à la fin de l’année. Pascal Plancher, qui poursuit l’essor d’Altia, devient également Directeur Général du Groupe Infinitis.

En 2008, le Fonds de réserve pour les retraites (FRR) n’a perdu que 24,9 %, ce qui a néanmoins rogné sensiblement son acquis de performance, puisque la performance annualisée depuis le second semestre 2004, après la remontée des marchés de cette année, se limite à 1 %. L’encours, pour sa part, ressort à 28,9 milliards d’euros (fin mai 2009), alors qu’il avait atteint les 35 milliards peu avant la fin de 2007 et qu’il était tombé sous la barre des 25 milliards en mars 2009. L’allocation d’actifs a subi une «déformation», dans la mesure où, à fin mai la part du monétaire ressortait à 18,3 % contre 9,8 % en 2008 et où la poche actions a été ramenée sous l’effet de marché et d’une décision des responsables du FRR à 44,8 % contre 49,2 %.En dehors de «l’explicitation du passif», avec 2020 et le premier décaissement qui approche, Augustin de Romanet, président du directoire et Raoul Briet, président du conseil de surveillance, ont cité comme principaux axes d'évolution, après la crise de 2008, la prise en compte des scénarios extrêmes (queues de distribution) et la nécessité de rendre la politique d’investissement du fonds moins statique et rigide, donc plus dynamique et souple.Les instances dirigeantes du FRR, estime raisonnable, après l’effondrement des marchés l’an dernier, de tabler sur un phénomène de retour progressif à la moyenne. Un investisseur de long terme qui n’a aucune contrainte de liquidité avant 2020 doit pouvoir bénéficier sur la durée d’un surcroît de performance sur les classes d’actifs à plus forte volatilité, donc notamment les actions.Une gestion plus dynamique Le conseil de surveillance estime que le FRR doit intégrer dans sa stratégie l’obligation de restituer au minimum entre 2020 et 2040 la valeur réelle des abondements perçus depuis l’origine.L’allocation au sein du nouveau portefeuille de référence, qui sera revisitée tous les trimestres, comporte 45 % d’actions, 5 % d’immobilier et 5 % de matières premières (3 % actuellement) dans le cadre des actifs plus risqués, et 45 % pour l’obligataire pour la couverture du passif , dont 25 points pour les titres à taux fixe et 20 % pour les obligations indexées sur l’inflation. Sur ce dernier point, il s’agit d’une innovation qui n’intègre pas un scénario d’hyperinflation mais reflète la contrainte supplémentaire de restituer le capital en réel. Avec un hypothèse de hausse des prix à la consommation de 2 %, l’espérance de rendement brut associée reste de 6,3 % en moyenne à compter de 2009, ce qui représente à l’horizon 2020 un fonds de 83 milliards d’euros courants ou 67 milliards d’euros de 2008 (contre 27,7 milliards à fin décembre 2008). Précisons que le FRR ne change pas de politique et conserve le principe d’une couverture à 90 % du risque de change ainsi que celui d’une surpondération de la zone euro (60 %).La nouvelle gestion dynamique se concrétisera par une bande de fluctuation mobile pour le portefeuille de référence, qui sera pour l’année à venir entre 40 et 60 % d’actifs de performance (par rapport à une allocation de 55 %). D’autre part, le FRR se dote d’un comité de stratégie d’investissement pour assurer un suivi infra annuel, trimestriel de l’expostion du portefeuille au risque et de la bande de fluctuation. Deux professionnels seront nommés début juillet. En outre, le conseil de surveillance procédera désormais à une revue annuelle et non plus triennale du portefeuille et de sa bande de fluctuation pour tenir compte à la fois d’une part du résultat des investissements par rapport à la trajectoire de long terme avec «cristallisation des gains» (prises de bénéfice) et réaction aux pertes, d’autre part de la cyclicité accrue des marchés financiers.

Depuis deux ou trois ans, le paysage européen de la philanthropie prend du relief. Dans ce mouvement de fond où les plus grands noms de la finance internationale, UBS, HSBC, Société Générale, sont impliqués, «BNP Paribas Wealth Management est la première banque privée de la zone euro à s’investir dans la philanthropie avec, à la fois une offre de services philanthropiques pour ses clients, et une action de sensibilisation et d'échange», indique BNP Paribas Wealth Management dans un communiqué. Les raisons de cette évolution sont multiples, avec notamment l’importance des enjeux en termes financiers et la demande croissante sur ce thème. «Il existe une génération d’entrepreneurs qui sont prêts à consacrer une bonne partie de leur fortune à une cause philanthropique lorsqu’ils décident de céder leur activité». explique François Debiesse, directeur général de BNP Paribas Wealth Management. Depuis l’an dernier, la banque privée a mis en place une offre de services dédiée aux clients grandes fortunes avec deux grands piliers. Tout d’abord, la Fondation de l’Orangerie pour la Philanthropie Individuelle, une structure pour effectuer des dons, reconnue d’utilité publique en Suisse et en France, abritée par la Fondation de France depuis avril 2008. Il s’agit d’accueillir les dons de la clientèle et de les affecter «de manière efficace à des projets rigoureux, transparents et originaux». L’autre voie est l’Accompagnement Personnalisé en Philanthropie, une plate-forme de services pour un accompagnement sur mesure. Au bout de moins d’un an de fonctionnement, les deux structures peuvent déjà faire état d’une montée en charge significative en France. La Fondation a enregistré une trentaine de donations pour un montant de 1,4 million d’euros alors que l’Accompagnement Personnalisé a suscité l’intérêt de 70 personnes pour des montants compris entre 1 million d’euros et plus de 500 millions d’euros pour au moins un dossier. BNP Paribas Wealth Management vient par ailleurs de créer le Cercle des philanthropes, qui pourra accueillir des membres non clients de la banque, et qui a pour vocation la sensibilisation aux problématiques philanthropiques au travers d'études, de voyages thématiques et qui a déjà recueilli une cinquantaine de candidatures. Et la banque décerne depuis deux ans deux prix consacrant des initiatives originales en matière de philanthropie.

Crédit Agricole Asset Management envisage de mettre en place une commission de surperformance sur ses fonds monétaires « classiques » destinés aux investisseurs institutionnels, de l’ordre de 50 % au-delà de l’Eonia. CAAM assure cependant que, simultanément, les frais de gestion fixes réels seront réduits. Pour pallier la faiblesse de la rémunération des titres monétaires, les portefeuilles accueillent des obligations de court terme qui peuvent représenter jusqu'à 35 % de l’ensemble pour le plus offensif, CAAM Treso 3 mois. La vie moyenne de ce portefeuille est cependant inférieure à quatre mois.