Les taux longs se sont tendus au cours des dernières séances de 2019 dans un marché très peu liquide, entraînant une repentification des courbes des deux côtés de l’Atlantique. Aux Etats-Unis, le taux 10 ans a poursuivi sa hausse à 1,91%. En Europe, les taux core ont bondi de 7 points de base (pb) lors de la dernière séance d’échanges à 0,11% pour l’OAT 10 ans et -0,19% pour le Bund. Ils restent néanmoins loin de leurs plus hauts de début 2019 à respectivement 2,78%, 0,73% et 0,27% mais également loin de leurs plus bas de 1,46%, -0,44% et -0,72% de fin août. Outre la faible liquidité, cette hausse des taux survient dans un contexte de stabilisation de la conjoncture dans le secteur manufacturier et d’espoir entretenu par l’accord commercial entre la Chine et les Etats-Unis. Par ailleurs, l’inflation devrait progresser début 2020 en raison d’un effet de base favorable lié au rebond des prix du pétrole l’an dernier. En conséquence, la courbe des taux américains, dont l’inversion avait fait craindre en milieu d’année l’imminence d’une récession, est redevenue nettement positive à 32 pb entre les taux 2 ans et 10 ans. En Europe aussi la courbe s’est repentifiée avec un écart de plus de 40 pb sur les taux 2 ans-10 ans allemands. Les opérateurs n’anticipent pas une poursuite de cette repentification en 2020.
