Le 22 octobre, Aberdeen Asset Management Deutschland a annoncé que le fonds immobilier offert au public DEGI Europa (1,3 milliard d’euros) ne sera pas rouvert aux remboursements le 30 octobre, mais liquidé par tranches semestrielles entre janvier 2011 et le 30 septembre 2013, avec des remboursements uniformes à tous les porteurs, qu’ils soient des particuliers ou des investisseurs institutionnels.C’est pour l’instant le deuxième fonds immobilier offert au public à fermer ses portes, après le KanAm US-grundinvest voici quelques semaines (lire notre article du 1er octobre). On attend avec impatience la décision du munichois Morgan Stanley Real Estate Management GmbH au sujet du fonds P2 Value, qui a déjà subi plusieurs révisions à la baisse de sa valeur liquidative. Officiellement, le gestionnaire a toujours l’intention de rouvrir le fonds aux remboursements et compte démarrer avec un encours de 820/870 millions d’euros, alors qu’il a fermé avec 1,7 milliard d’euros voici deux ans.Hartmut Leser, président du directoire d’Aberdeen Allemagne, a expliqué que la société de gestion n’est pas sûre de disposer de plus de 30 % de liquidités pour faire face aux demandes de rachat, compte tenu des tensions sur le marché et du fait que des parts du fonds ont été vendues sur la Bourse de Hambourg avec une très forte décote pour 400 millions d’euros.Au 30 septembre, le fonds a accusé une perte de 23,7 % par rapport au début de l’année. Le Degi Europa, qui est l’un des plus vieux produits immobiliers offerts au public (lancé en 1972), affiche néanmoins une performance depuis l’origine de 550 %, soit une moyenne annuelle de 5,1 %.Aberdeen précise que, depuis la suspension des remboursements fin octobre 2008, le fonds a vendu des actifs pour 423 millions d’euros. Le programme de cessions se poursuit et l'équipe de gestion est en pourparlers pour réduire l’effet de levier. De son côté, l’association allemande BVI des sociétés de gestion a déploré qu’il n’ait pas été possible de sauver le fonds immobilier. Néanmoins, elle se félicite qu’Aberdeen Asset Management Deutschland ait choisi de liquider le portefeuille sur une période suffisamment longue de trois ans. De plus, elle reconnaît qu’une réouverture du guichet des remboursements pour une très courte période, si les investisseurs professionnels s'étaient précipités avec des demandes de rachat, n'était pas souhaitable. Le BVI note par ailleurs que les fonds immobiliers offerts au public ont déjà drainé 2,6 milliards d’euros de souscriptions nettes sur les huit premiers mois de l’année, après 3,2 milliards d’euros sur l’ensemble de 2009 et 0,6 milliard pour 2008. Au 30 septembre, 21 des 28 fonds immobiliers offerts au public commercialisés en Allemagne affichaient une performance, en moyenne 2,2 % depuis le début de l’année. Sur 20 ans, la performance annuelle moyenne de cette catégorie de produits est ressortie à 4,8 %.
