BNP Paribas reprend la tête du marché français des fusions-acquisitions
La banque française devance à nouveau Rothschild sur un marché national des M&A qui a tardé à repartir selon le classement exclusif de L'Agefi
Toute l'actualité Economies & Marchés
janvier 2014
Les banques d’investissement atteignent leur plus haut niveau d’activité depuis 2007
La France a été le plus dynamique des grands marchés européens, avec des commissions en hausse de 15,3% selon Thomson Reuters
BNP Paribas reprend la tête dans le M&A
La banque devance à nouveau Rothschild sur un marché national des fusions-acquisitions qui a tardé à repartir, selon le classement exclusif de L’Agefi.
Bercy se penche prudemment sur le dispositif attractif du Plan d’Epargne Logement
Le Journal du Dimanche évoque notamment une éventuelle suppression de la prime d’Etat lors du déblocage. Bernard Cazeneuve a démenti
Fin de règne pour le Premier ministre indien
Manmohan Singh a annoncé vendredi qu’il ne briguerait pas de nouveau mandat après les élections législatives de mai prochain. Il a apporté son soutien à Rahul Gandhi, l’héritier de la dynastie Nehru-Gandhi qui domine la vie politique indienne depuis l’indépendance. Le Premier ministre, âgé de 81 ans, dirige l’Inde depuis dix ans à la tête de gouvernements de coalition.
Fitch prend acte du soutien financier à l’Egypte
Evoquant le soutien financier apporté au pays par le Koweït, l’Arabie Saoudite et les Emirats arabes unis, l’agence de notation a relevé de «négative» à «stable» la perspective de la note «B- » allouée à l’Egypte.
Plaidoyer chinois pour une taxe sur les transactions financières
Yi Gang, vice-gouverneur de la Banque populaire de Chine et directeur de l’administration des changes (SAFE), assure dans un article de la revue du Comité central du Parti communiste chinois, Qiushi, que le pays devrait «étudier en profondeur» l’instauration d’une taxe sur les transactions financières afin de se prémunir contre la spéculation dans un contexte de libéralisation économique.
La BoE salue les bienfaits des swaps de devises
Les banques centrales à travers le monde seraient bien inspirées de mettre en œuvre davantage d’accords de swaps de devises afin de rendre le système financier mondial plus résistant à de futures crises. C’est ce qu’a indiqué à l’occasion d’une conférence ce week-end le responsable de la stabilité financière au sein de la Banque d’Angleterre, Andrew Haldane, qui a mis en exergue l’interdépendance grandissante des économies.
Vive progression de l’immobilier outre-Manche
Les prix de l’immobilier résidentiel britannique ont selon Nationwide augmenté de 1,4% en décembre, leur plus forte progression depuis août 2009. Un chiffre qui risque d’attiser les craintes de voir se former une nouvelle bulle. Sur un an, la hausse du prix moyen d’un logement atteint 8,4%, le chiffre le plus élevé en rythme annuel depuis juin 2010. Le prix de l’immobilier à Londres est désormais supérieur de 14% à son niveau d’avant la crise. Certains observateurs estiment que le dispositif d’aide à l’accession à la propriété mis en place en octobre risque de doper les prix plutôt que la construction.
La Fed reste engagée à soutenir l'économie
La Réserve fédérale américaine n’est pas moins engagée à mener une politique très accommodante depuis qu’elle a légèrement réduit le rythme de son programme d’achats d’obligations, a déclaré vendredi Ben Bernanke dans ce qui pourrait être son dernier discours en tant que président de la banque centrale des Etats-Unis. Ben Bernanke, dont le mandat prend fin ce mois-ci, a donné une évaluation positive de l'économie américaine pour les trimestres à venir. Mais il a tempéré ses propos optimistes en répétant que la reprise globale «reste clairement inachevée» aux Etats-Unis.
Progression de 4,7 points de l'indice de confiance des investisseurs en décembre
L’Indice mondial de la confiance des investisseurs publié par State Street Global Exchange a augmenté de 4,7 points en décembre, terminant l’année à 95,9 par rapport au niveau de 91,2 (en données corrigées) enregistré en novembre. Cette amélioration résulte d’une légère augmentation de la confiance des investisseurs aux États-Unis, de 89,2 à 90,2, et d’un bond significatif de la confiance en Europe, de 101,0 (en données corrigées) le mois dernier à 107,1 en décembre. Pour sa part, l’indice de la confiance des investisseurs en Asie s’inscrit en léger repli pour s’établir à 98,5 par rapport à 99,3 en novembre, la croissance économique dans la région faisant l’objet d’inquiétudes plus importantes.« Les progrès continus enregistrés dans les données économiques fondamentales aux États-Unis, notamment sur le front de l‘emploi, semblent finalement l’emporter dans l’esprit des investisseurs sur la politique de « tapering », la réduction progressive des achats d’obligation par la Fed » commente Ken Froot, professeur à l’université de Harvard. « Il n’est pas rare que les actifs à haut risque soient négativement affectés par de bonnes données économiques, alors que les investisseurs s’inquiètent de l’avenir de la politique d’assouplissement quantitatif et de l’amorce du « tapering ». À l’usure, la Réserve fédérale américaine a finalement amené les investisseurs à considérer d’un oeil blasé son interprétation selon laquelle l’économie peut repartir sans des mesures de soutien aussi radicales. Dans cette perspective, les investisseurs acceptent la hausse des taux d’intérêt comme la conséquence inévitable mais supportable d’une croissance plus solide, au lieu d’y voir la preuve de contraintes plus importantes sur la liquidité du marché et de l’effondrement prochain de la croissance ». « Toutefois, des discordances persistent » ajoute Michael Metcalfe, responsable de la recherche sur les stratégies pour State Street Global Markets. « Au lieu de considérer des taux d’intérêt plus élevés comme le résultat d’une croissance plus solide dans le monde, les investisseurs des économies émergentes craignent toujours que la politique de retrait de la Fed ait au contraire pour conséquence d’étrangler la croissance mondiale. Cela se manifeste notamment par les difficultés que continuent de connaître les actifs à risque sur les marchés émergents et par la légère baisse de confiance des investisseurs en Asie enregistrée ce mois-ci. Bien que la Chine ait encore de nombreux problèmes financiers à résoudre, on peut s’attendre à une résolution pour la nouvelle année d’une atténuation de ces discordances dans les prochains mois ».
Les fonds énergie à nouveau recherchés par les investisseurs
Pour la première fois depuis 2010, les fonds dédiés au secteur de l'énergie devraient terminer l’année 2013 dans le vert malgré des perspectives mitigées sur l'évolution des prix du pétrole et la diminution des subventions étatiques aux énergies alternatives.Cette évolution est due en grande partie à la «grande rotation», à l'œuvre depuis trois ans, en faveur des fonds MLP (Master Limited Partnerships), disponibles jusqu’ici uniquement aux Etats-Unis, au détriment des fonds énergétiques traditionnels. Selon les données communiquées par EPFR Global, la collecte des fonds MLP s’inscrivait à la mi-décembre à 8,73 milliards de dollars, compensant largement les rachats subis par les fonds traditionnels qui totalisent sur la même période autour de 3,5 milliards de dollars. EPFR Global relève que depuis le début de 2012, les seuls fonds énergétiques domiciliés en Europe ont enregistré une décollecte de plus de 6 milliards de dollars.Les encours des véhicules MLP, un peu plus de 120 actuellement, dépassent la barre des 500 milliards de dollars. On pourrait en compter plus de 200 d’ici la fin de la décennie pour un encours de quelque 1.000 milliards de dollars. Intéressants fiscalement, les fonds MLP présentent aussi l’avantage de n'être pas aussi sensibles aux taux d’intérêt que certains investisseurs pourraient le penser dans la mesure où leurs flux de revenus sont généralement basés sur des contrats à long terme. Le dénouement du programme d’assouplissement quantitatif annoncée par la Réserve fédérale pourrait toutefois sinon ébranler le secteur du moins modifier son mode de fonctionnement.
Les 300 premiers milliardaires mondiaux ont accru leur fortune en 2013
La fortune des 300 hommes et femmes les plus riches du monde s’est accrue de 524 milliards de dollars (381 milliards d’euros) en 2013 l’an dernier, selon le classement établi par Bloomberg et dévoilé par Les Echos, pour s’établir à 3.700 milliards de dollars. C’est presque l’équivalent de 1,5 fois le produit intérieur brut de la France, souligne le quotidien économique.En tête du classement, Bill Gates, le fondateur de Microsoft, est redevenu l’homme le plus riche du monde, selon le Bloomberg Billionaires Index, avec une fortune estimée à 78,5 milliards de dollars (+15,8milliards en un an). Il devance le Mexicain Carlos Slim (73,8 milliards, en baisse de 1,4 milliard) et Amancio Ortega , le fondateur d’Inditex, propriétaire de la marque Zara, avec 66,4 milliards (+ 8,9 milliards de dollars). Le premier Français est une Française, Liliane Bettencourt, avec une fortune de 34,1 milliards, qui a gonflé de 7,3 milliards en un an. Elle dépasse Bernard Arnault, le PDG de LVMH, avec 32,1 milliards (+ 3,2 milliards) et François Pinault avec 17,2 milliards. Au total, Bloomberg précise que son classement accueille 109 nouveaux milliardaires, jamais apparus dans son indice.
Les ETF pourraient bientôt dépasser les hedge funds
Sur la base des tendances à l'œuvre sur les marchés, 2014 pourrait voir les ETF supplanter les hedge funds en termes d’encours, selon Tim Edwards, directeur responsable Index Investment Strategy chez le fournisseur d’indices S&P Dow Jones Indices.Les hedge funds continuent de promettre de l’alpha au prix de commissions particulièrmeent élevées alors que les ETF gagnent de plus en plus de terrain en raison de leurs caractéristiques propres : coûts limités, liquidité et transparence.Tim Edwards reconnaît qu’il est difficile d’avancer des chiffres complètement fiables sur un secteur qui reste excessivement opaque mais sur la base des estimations de BarclayHedge, il prévoit que les actifs des ETF devraient très prochainement dépasser ceux des hedge funds. S’ils ne l’ont pas déjà fait…
Performances contrastées pour les matières premières en 2013
Les cours des matières premières ont enregistré des performances très contrastées en 2013, révèle Les Echos. De fait, tandis que les cours du maïs et de l’argent ont plongé l’an dernier de 40%, que l’or, le café ou l’huile de soja ont vacillé de plus de 20 %, les prix du cacao ont flambé de 20 %, ceux de l’huile de palme et du coton de plus de 10%. Après cinq années à fluctuer au diapason des marchés d’actions, ils se sont entièrement décorrélés et ont retrouvé des variations indépendantes les unes des autres, souligne le quotidien économique.L’influence de la politique d’injections de liquidités des banques centrales a en outre été moins déterminante que par le passé. 2013 marque donc une année de rupture pour les matières premières, les fondamentaux étant redevenus le principal facteur d’évolution des cours, remarque Les Echos. Toutefois, globalement, les prix des matières premières ont accusé en 2013 leur première baisse depuis la récession en 2008. En outre, l’appétit des investisseurs pour les matières premières en tant que classe d’actifs a fortement diminué. Jamais les actifs sous gestion n’avaient autant baissé : la décollecte atteint 88 milliards de dollars entre janvier et novembre. Ils ont fui le marché de l’or, entraînant une fonte sans précédent des fonds ETF adossés au métal physique.
L'optimisme règne chez les conseillers financiers allemands
70 % des conseillers financiers allemands estiment que l’environnement actuel est «positif» pour l’investissement. Selon un sondage publié par BlackRock et cité par Fondsprofessionell, ces professionnels abordent 2014 avec optimisme. En termes de conseils d’investissement donnés à leurs clients, ils citent la réduction des poches de cash. 25 % des sondés conseilleront d’accorder une plus grande place aux actions au sein de l’allocation d’actifs. 22 % mettront en avant l’investissement sur les marchés émergents. La flexibilité des investissements semble très importante pour 40 % des professionnels interrogés, qui conseillent des produits multi-classes d’actifs pour plus de diversification, selon BlackRock.
Les principales classes d'actifs sont surévaluées
Les investisseurs et analystes basés au Royaume-Uni sont de plus en plus nombreux à estimer que les actions des pays développés, ainsi que les obligations souveraines et les obligations d’entreprise sont surévaluées. A l’origine de cette appréciation, des politiques monétaires très accommodantes qui ont très largement contribué à l’inflation des actifs.La proportion des professionnels de l’investissement basés outre-Manche qui pensent que les les actions des marchés développés sont surévaluées ou nettement surévaluées s’est accrue à 44% fin 2013 contre 37% au troisième trimestre, selon le CFA UK Valuations Index. La proportion des professionnels estimant que la classe d’actifs est sous-évaluée ou nettement sous-évaluée passe parallèlement de 27% au troisième trimestre à 22% au quatrième trimestre.Comme ce fut déjà le cas au cours des deux dernières années, les obligations souveraines restent la classe d’actifs la plus surévaluée, 78% des participants à l’enquête les qualifiant de surévaluées ou de très nettement surévaluées, un pourcentage en hausse de 5% par rapport au trimestre précédent. Parallèlement, la part des investisseurs parlant de sous-valorisation a dimunué de 6%. Les obligations d’entreprise sont également considérées comme surévaluées par 66% de l'échantillon, contre 64% précédemment.
L'agence des collectivités a son patron
L’Agence France Locale a nommé deux banquiers au directoire de sa société de financement, désormais présidée par Yves Millardet, venu de Natixis. La structure, qui devrait compter une vingtaine de professionnels en fin d’année, va procéder début février à une augmentation de capital auprès des collectivités qui la détiennent.
L’Agence France Locale recrute des banquiers pour son directoire
L’agence des collectivités va procéder à une augmentation de capital en février et table sur une première émission obligataire cet automne
Le marché des billets de trésorerie s'est contracté aux Etats-Unis
Selon la Réserve fédérale, le volume de billets de trésorie en circulation sur la semaine close le 1er janvier a totalisé 1.046 milliards de dollars, en recul de 55,1 milliards. Il s’agit en proportion de la baisse la plus forte depuis janvier 2010. Des facteurs comptables impliquant les fonds du marché monétaire ont certainement joué, indiquent les observateurs.
Les échanges sur Eurex en baisse de 7% l'an dernier
Les volumes d'échanges sur le marché de produits dérivés Eurex ont reculé de 7% en 2013, à un peu plus de 1,5 milliard de contrats, a indiqué jeudi Deutsche Börse. En incluant la plate-forme américaine ISE, également filiale du groupe allemand, la baisse des volumes est ramenée à 4,6% par rapport à 2012, à environ 2,2 milliards de contrats.
Le Nasdaq prend une participation de 5% dans Borsa Istanbul
L’opérateur boursier Nasdaq OMX et la Bourse turque Borsa Istanbul ont annoncé le 31 décembre la signature d’un accord de coopération, qui comprend notamment la fourniture à l’opérateur turc des technologies développées par le Nasdaq ainsi que des services de conseil. Le communiqué souligne que le Nasdaq se proposer de travailler en étroite collaboration avec la Bourse turque pour lui permettre de consolider sa position comme centre financier de référence pour la région eurasiatique.Dans le cadre de cet accord, qui fait suite à la signature d’un accord cadre en juillet 2013, le Nasdaq va également prendre une participation de 5% au capital de la Bourse turque, avec une option pour accroître cette part de 2% supplémentaires, précise le communiqué. Les deux partenaires ajoutent que l’opérateur turc pourrait ultérieurement prendre une participation minoritaire au capital du Nasdaq. Borsa Istanbul, issue de la fusion cette année des trois entités, Istanbul Stock Exchange, Gold Exchange et Derivatives Exchange, est contrôlée actuellement par l’Etat turc et pourrait être introduite en Bourse début 2016.
Gottex propose une stratégie sophisitiquée à la clientèle retail
La société de gestion alternative Gottex a mis au point un nouveau mutual fund qui permettra aux investisseurs retail de sélectionner des classes d’actifs habituellement réservées à une clientèle haut de gamme, à l’instar des hedge funds, du private equity ou encore de l’immobilier, rapporte l’agence Reuters.Le Gottex Endowment Strategy Fund sera doté d’un capital de départ de 100 millions de dollars et sera disponible à la vente d’ici à la fin de la semaine, précise l’agence. Gottex, qui pilote une stratégie similaire depuis 2008 pour ses clients institutionnels, indique que le nouveau fonds donnera accès à une large palette de marchés, de stratégies et d’investissements alternatifs dans un environnement contrôlé. Un investissement minimum de 1.000 dollars permettra à un investisseur non averti de disposer de nombreux fonds, dont certains gérés entre autres par Tremblant Capital ou encore Marketfield Asset Management.Les frais annuels ont été fixés à 1,6%, soit le double de ce qu’un investisseur doit débourser pour le Contrafund de Fidelity mais moins que la traditionnelle tarification d’un hedge fund, à savoir une commission de gestion de 2% et une commission de surperformance de 20%.
Les milliardaires américains ont trouvé un nouveau paradis fiscal
A l’heure où nombre de paradis fiscaux ont tendance à renoncer à au moins une partie de leurs privilèges sous la pression internationale, les milliardaires américains ont trouvé tout près de chez eux une nouvelle terre d’accueil pour leur fortune, en l’occurrence le Dakota du Sud, rapporte l’agence Bloomberg.Cet Etat par ailleurs peu séduisant a profité d’un vide juridique pour proposer aux grandes fortunes un véhicule d’investissement très intéressant sur le plan fiscal, le trust fund. Parmi les différentes formules proposées, le «dynasty trust» semble tenir le haut du pavé car il permet d'échapper notamment aux droits de succession fédéraux.Au cours des quatre dernières années, le montant des fonds administrés par les sociétés de l’Etat prenant en charge ces trust funds a triplé pour s'établir à 121 milliards de dollars, pour l’essentiel des capitaux en provenance d’autres Etats.Le seul préalable pour profiter de la législation fiscale très favorable aux trust funds est de disposer d’une adresse dans le Dakota du Sud. Les grandes fortunes intéressées ne sont pas obligées de s’installer dans l’Etat et encore moins de déposer leur capitaux dans une banque locale.
L'AIM retrouve des couleurs
Le marché britannique des valeurs de croissance, l’AIM, a repris des couleurs l’an dernier, avec une progression en valeur des introductions en Bourse de 65% par rapport à 2012 à 1,17 milliard de livres, selon des chiffres communiqués par la firme d’audit UHY Hacker Young, rapporte le Financial Times.Au cours des six derniers mois de 2013, les introductions, au nombre de 69, ont dépassé les sorties de la cote, après une baisse continue depuis six ans des sociétés cotées à l’AIM. A noter aussi le mouvement d’accélération sur les trois derniers mois de l’année, avec un doublement des montants levés sur le marché par rapport au trimestre précédent, à 562,1 millions de livres contre 279,2 millions de livres.
Reprise des introductions en Bourse en Chine
La commission de régulation des marchés chinois, la CSRC, a donné son feu vert le 30 décembre à l’introduction en Bourse de cinq sociétés après une interdiction qui aura duré plus d’une année, rapporte le site spécialisé CRI.D’autres sociétés devraient obtenir le feu vert du régulateur dans les prochains jours et quelque 50 sociétés se préparent pour une cotation d’ici à la fin janvier.
Chine : L'endettement des gouvernements locaux inquiète le pouvoir central
L’endettement des gouvernements locaux chinois s'établissait fin juin à 17.900 milliards de yuans (2.100 milliards d’euros), un bond de 67% en deux ans et demi, selon un audit national, un emballement que Pékin cherche désormais à endiguer. Ce chiffre comprend l’ensemble des dettes, garanties pour des crédits et autres engagements financiers contractés par les provinces, districts et municipalités, précise la Cour des comptes chinoise dans un rapport publié le 30 décembre et reçu par l’AFP.L’endettement des gouvernements locaux ne représentait que 10.700 milliards de yuans fin 2010, selon le dernier audit réalisé dans le pays. L’ensemble de la dette publique chinoise, des gouvernements locaux et central (mais sans inclure les garanties de crédit et autres), atteignait fin juin 20.700 milliards de yuans (2460 milliards d’euros), une hausse d’environ 8% par rapport à fin 2010, a également indiqué la Cour des comptes. La Commission de développement national et de réforme, plus importante instance de planification en Chine, s’est engagée mardi à renforcer sa surveillance des structures de financement des collectivités locales afin de contrôler leur niveau d’endettement. Dans un communiqué publié sur son site internet www.ncrc.gov.cn, l’agence annonce son intention de limiter «l’expansion désordonnée» de la dette locale, rapporte l’agence Reuters. Le gouvernement autorisera les structures de financement locales à échanger de la dette à court terme contre du papier à plus longue échéance, tout en encourageant les investissements privés dans des projets d’infrastructures, ajoute-t-elle.
Blackstone atteint enfin en Bourse son niveau d'avant la crise
Après avoir touché un plancher à moins de 4 dollars l'action, le gérant a retrouvé la faveur du marché à force de diversification
Les fonds de private equity ont multiplié les sorties en 2013
Ils ont profité de la demande des investisseurs sur les marchés actions pour réaliser un montant record d'introductions en Bourse
Blackstone retrouve son cours d'avant la crise
Après avoir atteint un plancher à moins de 4 dollars l’action en 2009, le gérant alternatif américain Blackstone a retrouvé la faveur des investisseurs à force de diversification dans les fonds de dette, l’immobilier et l’arbitrage. Ses encours sous gestion sont passés de 88 milliards de dollars en 2007 à 250 milliards au 30 septembre 2013.