Le fonds indiciel coté de droit irlandais iShares ? Corporate Bond vient de dépasser la barre des 2 milliards d’euros, avec une collecte de plus de 500 millions d’euros sur les trois derniers mois. Eric Wohleber, directeur de BGI et iShares en France, indique que iShares prévoit d'élargir l’offre dans le secteur des ETF obligataires prochainement #pour répondre au mieux à la demande croissante des investisseurs français#.

Selon La Tribune, citant Boomberg, Metlife et Axa seraient, candidats pour racheter American Life Insurance Corporation (Alico), la filiale d’AIG présente dans 50 pays.Metlife aurait initialement proposé 11,2 milliards de dollars tandis que la compagnie tricolore exclurait de l’opération les activités au Japon, premier marché d’Alico (plus de 60 % du chiffre d’affaires global).

Martin Rosenman, un investisseur ayant confié 10 millions de dollars à Bernard Madoff quelques jours seulement avant l’arrestation de ce dernier, ne passera pas avant les autres investisseurs pour récupérer son argent, selon un jugement rendu mardi, dont fait état le WSJ. Le juge estime qu’il n’y a aucune raison de lui accorder un traitement de faveur.

L’allemand Deka Immobilien indique avoir acquis pour 40,6 millions d’euros le complexe Jungmannova Plaza de 10.300 mètres carrés à Prague. Le vendeur est l’autrichien Immoeast. Cet ensemble, livré en 2004 et entièrement loué, se compose de quatre immeubles. Il entre dans le portefeuille d’un fonds immobilier offert au public mais réservé aux investisseurs institutionnels.

Global Pensions rapporte que l’Iowa Public Employees Retirement System (IPERS) a retiré à Westridge Capital Management un mandat de 339 millions de dollars mais n’a pu récupérer ce montant parce que deux dirigeants (principals) de WCM et un broker dealer lié à ce dernier, WG Trading, ont été suspendus par la National Futures Association (NFA) pour avoir refusé de coopérer dans une enquête de la NFA sur les activités de WG Trading. Parallèlement, Carnegie Mellon University et l’Université de Pittsburgh ont porté plainte contre WCM et WG Trading pour récupérer 114 millions de dollars d’investissements.

Selon Watson Wyatt, les fonds de pension britanniques ont poursuivi en 2008 leur diversification au profit des investissements directs en hedge funds (avec une augmentation de 30 % du nombre de recherches sur 2007) alors que la part des mandats pour des fonds de hedge funds diminuait à 35 % du total contre 44 %. Les catégories préférées des gestionnaires de fonds de pension parmi les single hedge funds sont celles du long/short et du multi-stratégies. D’autre part, Watson Wyatt a constaté un intérêt croissant des fonds de pension pour le private equity, avec une augmentation de 40 % du nombre de mandats. En revanche, le nombre de mandats de recherche de gestionnaires immobiliers a diminué l’an dernier de plus de 40 % par rapport à 2007.

Selon La Tribune, les banques financent moins facilement les montages LBO comme en témoigne un volume de prêts en chute de 80% entre 2007 et 2008. Les leaders levant le pied, #ce sont les banques qui ont relativement moins réduit que les autres leur voilure qui ont fait un bond dans le classement#, Royal Bank of Scotland, passant ainsi en en tête du palmarès 2008, avec 10,56 milliards de dollars prêtés. En France, seule Calyon, a prêté plus de 1 milliard en 2008, la BNP reculant fortement.

«Historiquement, dans les périodes de ralentissement économique comme celle que nous vivons actuellement, les dividendes baissent moins que les bénéfices. En effet, supprimer le dividende est la dernière chose que les entreprises vont faire, car cela donne un signal très négatif aux actionnaires concernant la rentabilité future de la société», affirme Manu Vandenbulck, spécialisé dans la stratégie «high dividend» chez ING IM.Cette année, le gérant anticipe des baisses de dividendes limitées à 20 % à 30 % en moyenne, alors que le marché intègre dans les cours une chute allant jusqu'à 60 %. «Même dans la grande dépression des années 30, la baisse des dividendes était ressortie à 45-55 %», justifie-t-il. Autre argument en faveur de l’investissement dans les entreprises versant des dividendes dans le contexte actuel de crise : dans les années qui viennent, la contribution du dividende dans le rendement total des actions va augmenter. «Nous sommes convaincus que la contribution du dividende représentera plus des deux tiers du rendement total des actions», déclare Manu Vandenbulck. Si le processus du ING (L) Invest Euro High Dividend, fonds investi dans des actions de la zone euro offrant des dividendes supérieurs à la moyenne du marché, est resté stable dans le temps depuis son lancement en 1999, le portefeuille a beaucoup changé ces derniers temps compte tenu de l’environnement économique dégradé et de la chute des marchés. Ainsi, le gérant a fortement réduit la surexposition aux financières, un secteur auparavant privilégié. «Nous avons vendu BNP Paribas, IntesaSanpaolo et UniCredit en 2008", précise Manu Vandenbulck. «BNP Paribas n’avait pas annoncé de coupure du dividende, mais nous n'étions pas à l’aise avec le bilan et les réserves de capital. Nous avons anticipé la vente et a posteriori c'était une bonne décision», poursuit-il. L’exposition du fonds au secteur bancaire reste limitée à quelques valeurs qui offrent encore des dividendes dans le futur. Le gérant a ainsi récemment entré Société Générale, la banque ayant annoncé qu’elle allait payer un dividende de 1,5 %. «La valorisation à long terme est attractive. Nous avons vendu à 70 euros au premier trimestre 2008 et nous avons racheté autour de 20 euros par action», détaille-t-il. Parallèlement, le gérant est entré progressivement dans les cycliques, avec par exemple Inditex dans la consommation ou LVMH. «Ce sont des entreprises qui ont toujours eu un niveau de rétribution assez faible, car préférant conserver des capitaux pour croître. Ces valeurs étaient donc exclues de notre univers car les rendements étaient trop faibles. Mais les titres ayant fortement baissé en Bourse, ils sont par conséquent automatiquement entré dans notre univers», indique Manu Vandenbulck. Ces valeurs sont d’autant plus intéressantes qu’elles offrent un dividende bien couvert par les bénéfices. «Nous investissons aussi progressivement les matériaux de base et les industrielles, car les valorisations actuelles sont attractives. Parmi elles figure notamment ThyssenKrupp». Bien qu’il porte le nom de «high dividend», le fonds ne recherche pas forcément les rendements du dividende les plus élevés. «Nous cherchons plutôt des rendements dont nous estimons qu’ils sont durables dans le temps», souligne Manu Vandenbulck. Néanmoins, ING cherche à avoir un portefeuille affichant un rendement du dividende supérieur de 1 % à celui du marché actions. C’est d’ailleurs le cas en ce moment, puisque «le rendement actuel est de 5 % et nous sommes à 6 % environ». En 2008, le fonds ING (L) Invest Euro High Dividend a perdu 36,26 % alors que le MSCI EMU Net abandonnait 44,85 %.

Selon Le Temps, la masse sous gestion des quatre principales banques privées genevoises, Bordier, Lombard Odier Darier Hentsch (LODH), Mirabaud et Pictet, qui constituent le Groupement des banquiers privés du bout du lac, a baissé entre 18% et 28,2% entre le 31 décembre 2007 et le 31 décembre 2008. En montants cumulés, les quatre établissements ont vu la masse sous gestion totale reculer de 24,9% à 362,2 milliards de francs au lieu de 482 milliards de francs une année plus tôt. En comparaison, le montant total des dépôts de titres déposés auprès des banques suisses a reculé de 27% durant la même période, à 3822,2 milliards de francs, selon les statistiques de la Banque nationale. Ces baisses résultent d"effets de marché essentiellement. Cependant, les apports nets de nouveaux fonds sont demeurés dans le vert malgré la crise. Cumulés, Pictet, Mirabaud et Bordier ont recueilli 19,41 milliards de francs. Ce chiffre s"affiche néanmoins en baisse de 53,5% par rapport au total des apports nets de fonds recueillis en 2007.Selon le quotidien, ce recul est avant tout imputable à Pictet, dont les apports nets de nouveaux fonds ont baissé de 39,8 milliards de francs en 2007 à 17 milliards l"an dernier.

Selon les calculs de Bloomberg relayés par le Handelsblatt, le nombre de titres illiquides dans l’indice MSCI Europe Small Caps (1.122 valeurs) a augmenté en janvier de 85 % à 724 et cela représente un volume de plus de 50 milliards d’euros. D’après le londonien Marwyn Investment Management, 90 % de la capitalisation boursière des small caps (moins de 100 millions de livres) n’ont pas pu être négociés durant les douze derniers mois, et cette proportion va augmenter. En moyenne, les fonds de petites capitalisations en Europe ont perdu 37 % l’année dernière contre 31 % pour les plus grandes capitalisations.

Sur la base des CDS, les primes de risque retrouvent des niveaux voisins de ceux qui prévalaient juste après la faillite de Lehman Brothers. Les économistes estiment relativement faible le risque de faillite d’un Etat, à l’exception peut-être du cas de l’Ukraine. Moody’s vient d’ailleurs d’abaisser encore la note B1 du pays et les spreads sur les CDS atteignent le record de 3.800 points de base, ce qui signifie, rappelle le Handelsblatt, que les investisseurs doivent payer une prime de 38 % pour se couvrir contre le risque de défaut de l’Ukraine.La prime de risque est également très forte pour la Lettonie, avec 940 points de base, l’agence S&P ayant abaissé la note de cette république balte à BB+, donc au niveau #junk bond#.

Cinco Días rapporte que, deux semaines après avoir annoncé le gel des remboursements sous l’avalanche des demandes de rachat, les gérants du fonds immobilier Santander Banif Inmobiliario ont annoncé la mise en vente du centre commercial Plenilunio, l’actif le plus cher de son portefeuille. Cet ensemble était en effet évalué fin décembre à 319 millions d’euros.

Avec une louable transparence, Franklin Templeton a publié mardi un communiqué précisant que son encours en Allemagne a chuté de presque moitié à 8 milliards d’euros fin 2008 contre 15,6 milliards douze mois plus tôt. Néanmoins, précise Reinhard Berben, directeur général de Franklin Templeton Investment Services GmbH, cette contraction est imputable pour plus des quatre cinquièmes à l’effet de marché, puisque les remboursements nets se sont chiffrés à 1,3 milliard d’euros ou 17 % de la baisse des actifs sous gestion. Les plus fortes sorties nettes ont affecté le segment actions monde (1,1 milliard d’euros) dont 700 millions pour le fonds vedette de la gamme, le Templeton Growth Fund, qui a manifestement souffert du fait que les investisseurs ont été incités par le changement de réglementation fiscale à opter pour des Sicav actions de capitalisation.Le gestionnaire précise qu’en revanche, dans le segment actions Europe, il a enregistré des souscriptions nettes de 500 millions d’euros, grâce aux 540 millions collectés par le Franklin Mutual European Fund. Reinhard Berben a indiqué que pour 2009, qui a commencé avec la commercialisation en Allemagne de cinq fonds supplémentaires (lire notre article du 30 janvier), l’axe de développement sera de poursuivre les efforts commerciaux sur les stratégies Marathon I (Franklin Templeton Fundamental Strategies Fund) et Marathon II (Franklin Templeton Equity Strategies Fund). D’autre part, l’objectif de long terme consiste à faire accepter la marque Franklin Templeton Investments par les institutionnels en tant qu’experts tant pour les fonds offerts au public que pour les «Spezialfonds». Il faudra dans ce cadre améliorer la notoriété par-delà les actions, et mettre en exergue les compétences dans les domaines obligataire, du private equity et de l’immobilier.

Dans une lettre aux investisseurs, le patron de Fidelity Investments Edward C. Johnson III estime que le climat économique actuel est dû aux «politiques bien intentionnées... qui ont rendu l’argent ridiculeusement facile à obtenir», rapporte le Wall Street Journal. Il a qualifié 2008 d’année de gâchis en termes d’investissement. L’an passé, les encours de Fidelity ont chuté de 25 % à 1.200 milliards de dollars.

Selon Le Figaro, l"assureur AIG, est contraint renégocier les termes de son deuxième plan de sauvetage car le remboursement des intérêts qu’elle doit au Trésor US rend l’assureur exsangue. " AIG proposerait de s"acquitter d"une partie de ses dettes sous la forme de transferts à l"État d"actifs, de nouvelles obligations et de liquidités provenant de la vente de certaines activités», ajoute le quotidien pour qui une faillite de la compagnie américaine est toutefois inenvisageable.

Eiger Asset Management, une société de gestion basée aux îles Caïman, projette de lancer quatre fonds liés au café, dont deux produits indiciels, l’un «long», l’autre «court», investissant en synthétique et répliquant l’indice composite de l’organisation internationale du café (ICO), indique Hedge Week. La nouvelle gamme, qui est «conseillée» par Eiger Trading Advisors secondé par le consultant londonien en gestion alternative Laven Partners, comporte aussi un hedge fund long/short de performance absolue (Alpha fund) qui vise une performance de 15 % par an. Enfin, Eiger prévoit de lancer le Eiger Green Coffee Fund investi en café physique qui sera destiné à une clientèle désireuse d’investir de manière conforme à la charia.

En 2008, F&C a exercé ses droits de vote en assemblées générales sur 29.165 propositions de 2.553 sociétés dans 59 pays, annonce la société de gestion dans son dernier rapport «Responsible Investment Report». Le gestionnaire s"est opposé aux recommandations du management ou abstenu dans 14 % des cas, contre 17 % en 2007.Ses votes contre le management ont souvent reflété ses préoccupations vis-à-vis des faibles contrôles de risque et de la surveillance inadéquate des comités d"audit ou de rémunération. Sur le point plus particulier des rémunérations, aujourd’hui sur le devant de la scène, on constate une amélioration, avec des votes en faveur du management de 79 % en 2008, contre 76 % en 2007 et seulement 66 % en 2006. Cela s’explique par de nouveaux progrès sur le marché britannique, «où six ans de dialogue concernant le vote sur la rémunération entre actionnaires et entreprises ont conduit à des votes négatifs de seulement 10 %». F&C a aussi constaté une embellie sur d’autres marchés comme l’Allemagne et la France. Mais la société de gestion souligne que les votes 2008 ont été concentrés sur le début de l’année, et elle redoute que les entreprises qui n’atteignent pas leurs objectifs de performances essaient d’adapter les règles afin de garder un niveau élevé de rémunération. La vigilance s’imposera donc dans ce domaine.

Le gestionnaire indépendant Lupus alpha (4,8 milliards d’euros d’encours fin décembre contre 5,8 milliards un an plus tôt) annonce mardi la nomination d’Egbert Sauer comme associé. Il est gérant de portefeuille senior depuis mars, avec la responsabilité des stratégies obligataires quantitatives ; il gère également depuis avril le fonds de performance absolue (de droit allemand) Lupus alpha LS Duration Invest.La nomination de l’impétrant porte à six le nombre de collaborateurs de Lupus alpha qui sont devenus associés aux côtés des quatre fondateurs restants (tous transfuges d’Invesco). Ralf Lochmüller, le directeur général, a précisé que les dirigeants de la société de gestion ont l’intention de continuer à élargir le cercle des associés, parce que l’on ne peut pas retenir les talents uniquement par des primes.

Selon La Tribune, L’agence S&P a annoncé qu’elle jugeait désormais négative et non plus stable la perspective qui était attachée à la dette à long terme indienne, ce qui signifie que cette dernière risque de se voir reléguer dans la catégorie «spéculative». De son côté, Fitch a laissé entendre qu’elle pourrait abaisser la note (pour l’instant un cran au-dessus de #spéculatif#) de la Lettonie si elle ne se conforme pas aux préconisations du FMI.

On Tuesday, Aviva Investors announced that it has recruited Jonathan May, head of consultant relations at Fidelity International, as UK head of consultant relationship management. May will report to Richard Warne, head of UK institutional business development, and will be responsible for relationships with investment consultants in the United Kingdom and some consultants worldwide.

Christophe Citerne was appointed on 1 December 2008 as head of the wealth management division of Crédit Mutuel Nord Europe, replacing Jean-Nicolas Grzybowski. He leads a team of 23 wealth management advisors and 4 partners at the Paris headquarters. ?His primary missions are to coordinate and develop IFAs’ activities within the network of local bank branches, to offer products and packages of products, conduct the marketing activities necessary to develop Wealth Management within the Group, and to promote CNME as a wealth manager, particularly through internal and public events,? says a statement.Citerne joined Crédit Mutuel Nord Europe in 2003 as a wealth management advisor serving the regions of Avesnois/Valenciennois and Picardie/Cambrésis. In 2008, he transferred to the regions of Métropole Nord-Est, Lille, Vallée de la Lys and Pévèle. Citerne previously worked at Crédit Agricole Nord de France for 12 years as a wealth management advisor, before moving to Banque Scalbert Dupont, where he spent 4 years.

Martin Rosenman, who invested USD10m with Bernard Madoff only a few days before he was arrested, will not come before other investors to get his money back, according to a verdict announced on Tuesday, reported in the WSJ. The judge found that there is no reason to give him special treatment.

Eiger Asset Management, a management firm based in the Cayman Islands, is planning to launch four funds investing in coffee, of which two will be index-based products, one long, the other short. The funds will invest synthetically to replicate the composite International Coffee Organisation (ICO) index, Hedge Week reports. The new range, which is advised by Eiger Trading Advisors, with the assistance of the London-based alternative investment consultant Laven Partners, also includes a long/short absolute performance hedge fund (Alpha fund), which will aim for performance of 15% annually. Eiger is also planning to launch the Eiger Green Coffee Fund, which will invest in physical coffee, and will be aimed at clients seeking to invest in a Sharia-compliant manner.

The independent asset management firm Lupus alpha (EUR4.8bn in assets as of the end of December, compared with EUR5.8bn one year earlier) on Tuesday announced the appointment of Egbert Sauer as a partner at the firm. He has been a senior portfolio manager since last March, in charge of quantitative bond strategies; since April, he has also managed the absolute performance fund (registered in Germany) Lupus alpha LS Duration Invest.The appointment of Sauer brings the number of partners at Lupus alpha to six who have been appointed to join the four remaining founders of the firm (all of them Invesco veterans). Ralf Lochmüller, CEO of the firm, says that the directors of the management firm are planning to continue to enlarge the circle of partners, since talent cannot be retained with bonuses alone.

In 2008, F&C exercised its voting rights at general assemblies to vote on 29,165 propositions at 2,553 companies in 59 countries, the management firm has announced in its most recent ?Responsible Investment Report.? The manger opposed the recommendations of management or abstained in 14% of these cases, compared with 17% in 2007.Although votes against the management often reflected concerns over poor levels of risk control, inadequate surveillance by auditing committees, or pay scales.On the issue of pay scales in particular, which has now assumed a higher profile in the media, there has been some improvement, with votes in favour of the management 79% of the time in 2008, compared with 76% in 2007, and only 66% in 2006. This is due to progress on the British market, ?where six years of dialogue concerning votes on pay between shareholders and businesses have led to votes against propositions only 10% of the time.? F&C has also observed some improvement on other markets, including Germany and France.But the management firm emphasizes that 2008 votes were concentrated in the beginning of the year, and is concerned that businesses which have not achieved their performance objectives have nonetheless made efforts to pass measures to maintain high levels of pay. Vigilance is thus necessary in this area.

For the fiscal year ending on 31 December, St James’s Place has declared operating revenue of GBP204.3m, or GBP244.7m by EEV standards, and GBP80.7m in pre-tax profits, or GBP96.1m by IFRS accounting standards. Final dividend will be maintained at 2.55 pence per share, bringing total dividends for 2008 to 4.39p per share, compared with 4.3p the previous year.The manager states that its assets as of the end of the year totalled GBP16.3bn, compared with GBP18.2bn twelve months previously.

Watson Wyatt reports that British pension funds in 2008 continued to diversify into direct investment in hedge funds (with a 30% increase in the number of searches compared with 2007), while the percentage of mandates awarded for funds of hedge funds declined to 35% of total investment in hedge funds, from 44% the previous year. The preferred categories for pension fund managers among single hedge funds were long/short and multi-strategies. Meanwhile, Watson Wyatt has also observed an increased interest on the part of pension funds in private equity, with a 40% increase in the number of mandates. However, the number of research mandates to locate real estate management firms fell last year by more than 40% compared with 2007.

The German asset management firm Deka has announced that it has acquired the Jungmannova Plaza complex in Prague, measuring 10,300 square metres. The vendor is the Austrian firm Immoeast. The complex, completed in 2004 and wholly leased, consists of four buildings. It will be added to the portfolio of an open-ended real estate fund reserved for institutional investors.

With laudable transparency, Franklin Templeton on Tuesday issued a news release stating that its assets in Germany have nearly halved, to a total of EUR8bn as of the end of 2008, compared with EUR15.6bn twelve months earlier. However, says Richard Berben, CEO of Franklin Templeton Investment Services GmbH, more than four fifths of this contraction is due to market effects, as net redemptions have totalled EUR1.3bn, or 17% of the total decline in assets under management. The heaviest losses have affected the global equities segment (EUR1.1bn), including EUR700m from the flagship fund in the range, the Templeton Growth Fund, which has clearly suffered due to the fact that investors have been driven by changes in tax regulations to move their assets into capitalisation equities Sicav funds.The fund management firm states, however, that in the European equities segment, it has posted net subscriptions of EUR500m, thanks to an inflow of EUR540m to the Franklin Mutual European Fund.Berben states that in 2009, which began with the release of five new funds for sale in Germany (see Newsmanagers of 30 January), the core focus of development will be to continue sales efforts for Marathon I (Franklin Templeton Fundamental Strategies Fund) and Marathon II (Franklin Templeton Equity Strategies Fund) strategies.Meanwhile, the long-term objective of the firm is to improve reputation of the Franklin Templeton Investments brand among institutionals as specialists in open-ended funds as well as ?Spezialfonds.? To achieve this, the firm will need to improve its reputation in areas other than equities, by foregrounding its expertise in the areas of bonds, private equity, and real estate.

According to statistics from Bloomberg, relayed by Handelsblatt, the number of illiquid shares in the MSCI Europe Small Caps Index (1,122 shares) increased in January by 85% to 724, and these shares now represent more than EUR50bn in capitalisation. According to the London-based firm Marwyn Investment Management, 90% of the market capitalisation in small caps (those with a cap of less than EUR100m) could not be traded in the past twelve months, and this percentage is expected to rise. On average, small caps funds in Europe lost 37% last year, compared with 31% for large caps.