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13/03/2009

Allemagne - KKR s'intéresse à Phoenix

Selon les informations du Handelsblatt, le capital-investisseur Kohlberg Kravis Roberts (KKR) serait prêt à mettre sur la table entre 3 milliards et 4 milliards d’euros pour acheter Phoenix, le grossiste en produits pharmaceutiques du groupe Merckle. KKR contrôle déjà le distributeur de médicaments et de produits de droguerie Alliance Boots au Royaume-Uni. Les 3-4 milliards s’entendent toutefois uniquement dans l’hypothèse où Phoenix serait totalement désendetté, mais l’entreprise a 4 milliards d’euros de dette à cause de ses acquisitions des années passées. Toutefois, en exploitation, la firme est réputée saine.
13/03/2009

Etats-Unis - Sara Lee vendrait ses activités en Europe

Selon The Wall Street Journal, Sara Lee Corp a chargé Goldman Sachs de trouver des acquéreurs son activité de produits de ménage et de toilette en Europe. Le groupe agroalimentaire américain (Jimmy Dean, Ball Park Franks) en espère plus de 2 milliards de dollars. Parmi les marques concernées figurent Ambi Pur, Sanex et Kiwi. Les repreneurs pourraient être Unilever, Reckitt Benckieser, S.C. Johnson ou Colgate-Palmolive. Il est possible que l’entrée au capital pour 5 % du hedge fund activiste ValueAct Capital Management, qui détient désormais un siège au board, ne soit pas étrangère à la décision de désinvestissement.
13/03/2009

Europe - Chute de performance pour le private equity

Selon l’association européenne EVCA des capital-investisseurs, la performance moyenne des fonds de private equity s’est contractée en moyenne l’an dernier de près de 25 %, celle des «méga-fonds» plongeant de 27 %, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Le nombre de fonds a diminué à 128 l’an dernier contre 144 en 2007 et la taille moyenne des fonds est revenue à 426 millions d’euros contre 497 millions. Au total, les sociétés de private equity en Europe ont investi 52,4 milliards contre 72,1 milliards en 2007.
13/03/2009

Etats-Unis - Le patrimoine net des ménages a chuté de 18 % en 2008

Selon le bulletin trimestriel de la Fed, le patrimoine net des ménages américains (immobilier, épargne financière, biens personnels) ressortait fin 2008 à 51,48 billions de dollars, soit 9 % de moins qu’au 30 septembre et 17,9 % de moins que douze mois auparavant. Sur un an, la chute atteint ainsi 11 billions de dollars, rapporte The Wall Street Journal. La dette hypothécaire et sur cartes de crédit totalise 13 billions de dollars, soit 123 % du revenu après impôt, contre 83 % en 1995.
13/03/2009

Etats-Unis - BofA sera bénéficiaire cette année

Ken Lewis, directeur général de Bank of America, a déclaré jeudi que la banque était rentable sur les deux premiers mois de 2009, et s"attendait à dégager un profit sur l"ensemble de l"année, rapporte le Financial Times.
13/03/2009

Etats-Unis - Citi va faire entrer des grosses pointures dans son board

Selon les proches du dossier, rapporte the Wall Street Journal, Citigroup a l’intention de prendre comme administrateur quatre experts financiers de renom. Il s’agirait de Jerry Grundhofer, l’ancien CEO d’US Bancorp, de Michael O’Neill, l’ancien CEO de Bank of Hawaii et de William S. Thompsion, l’ancieon co-CEO du géant de la gestion obligataire Pimco. Le quatrième homme devrait être un expert venant du monde de la gestion du risque, probablement un professeur de finance.
13/03/2009

Allemagne - Retraite par répartition : trop "courte" de 20 points de pourcentage

Selon une étude démographique d’Allianz Global Investors (AGI), dans le meilleur des cas, la retraite brute versée par le système par répartition se situe à 47 % du dernier salaire brut alors qu’il est communément admis qu’il faut 70 % du dernier salaire brut pour préserver le niveau de vie. Vu l'évolution prévisible, le taux tombera à 41 % pour 2030. Ces estimations s’entendent sur la base de 45 ans de cotisation continue avec un revenu moyen. Autrement dit, souligne AGI, sans retraite complémentaire par capitalisation à l'échelon individuel ou de l’entreprise, les seniors seraient dans l’incapacité de couvrir leurs besoins financiers.
13/03/2009

Espagne - Les gestionnaires cherchent à sous-traiter leur administration de fonds

Afin d'économiser la plus grande partie des coûts qui ne sont pas liés directement à la gestion, les sociétés de gestion espagnoles songent à vendre leur back office tandis que, selon les informations d’Expansión, des acteurs comme BNP Paribas, Santander, Socgen (Société Générale), Bancoval (RBC Dexia) ou Accenture enregistrent de plus en plus de propositions. Les sociétés de gestion intéressées font partie des 20 plus grandes d’Espagne et appartiennent surtout à des banques de taille moyenne, mais aussi à des gestionnaires étrangers.Une externalisation de l’administration peut permettre d'économiser jusqu'à 30 % des coûts fixes. Parmi les grands acteurs de la gestion, seul Bankinter a délégué son administration de fonds, en l’occurrence à Accenture.
13/03/2009

Luxembourg - Le bénéfice des banques s?est effondré en 2008

Selon L"Echo, le bénéfice net des banques luxembourgeoises s’est effondré de 89% en 2008 à la suite de la crise financière. Les 152 banques de la place financière luxembourgeoise ont enregistré l’an dernier un bénéfice net de 548 millions d’euros, contre encore 4,988 milliards en 2007.
13/03/2009

Monde - Hedge funds : la liquidité a un prix

Les gérants de fonds de hedge funds liquides ont-ils tendance à délivrer des alphas inférieurs à ceux des gérants illiquides ? C’est la question que pose Olympia dans une nouvelle étude. Et la réponse est plutôt affirmative : «les investisseurs pourraient bien devoir payer le prix d’un alpha plus faible afin d’obtenir une liquidité plus élevée, notamment dans les stratégies employant des instruments financiers illiquides».L'étude rédigée par Ivan Guidotti montre aussi «qu’investir dans de jeunes fonds ne devrait pas être considéré comme étant une panacée pour des gérants de fonds de hedge funds cherchant des gérants talentueux et liquides». Même si l'étude confirme que les fonds jeunes ont tendance à surperformer les plus vieux, les meilleurs fonds jeunes restent aussi ceux qui sont le plus illiquides.
13/03/2009

Europe - Les fonds européens collectent en janvier

Les fonds européens ont pour le troisième mois consécutif, en janvier, enregistré des souscriptions nettes, à hauteur de 22 milliards d’euros, selon Lipper FMI. Il s’agit du meilleur score en 14 mois.A première vue, ces chiffres semblent marquer une embellie. Mais en réalité, l’activité n’a été soutenue que par les investissements saisonniers dans des fonds monétaires français et par les ETF, observe Lipper. Ainsi sans les apports des fonds monétaires français (25 milliards d’euros), le secteur des fonds européens aurait terminé dans le rouge. De même, si l’on omet les ETF, les fonds actions auraient accusé des rachats de 4 milliards d’euros. Ils enregistrent sur le mois une collecte nette de 2 milliards d’euros. La vraie bonne nouvelle de janvier, pour Lipper, c’est que les retraits ont ralenti, et particulièrement dans les obligations, qui ont enregistré leur premier mois de collecte sur plus d’un an. La société ayant enregistré les plus fortes souscriptions est Barclays, avec 3,5 milliards d’euros. Sur les actions, hors ETF, c’est M&G qui se distingue avec +390 millions d’euros.
13/03/2009

France - Dette : les sociétés du CAC 40 ont levé un montant record

Selon Les Echos citant Thomson Reuters, les sociétés du Cac 40 ont déjà levé 29 milliards d’euros de dette depuis le début de l"année. La part des banques s’est fortement réduite. Les entreprises non financières du CAC 40 ont émis un total de 21 milliards d’euros.
13/03/2009

Europe - Le taux des dépôts, "vrai-faux" taux directeur de la BCE.

Selon La Tribune, ce n’est pas le Refi qui constitue le principal levier de la BCE pour secourir le secteur bancaire et dégeler les marchés interbancaires mais le taux des dépôts qui est devenu le vrai-faux taux directeur de la BCE. " Le loyer de l’argent dans la zone euro se retrouve ainsi à des niveaux analogues, voire meilleur marché, que dans les pays où les banques centrales ont ramené leur taux directeur à un niveau voisin de zéro (?)», commente notamment le quotidien en citant notamment l’Euribor 3 mois, moins cher en Europe qu’aux USA ou au RU.
13/03/2009

Sweden - East Capital launches a fund of undervalued assets

The Swedish management firm East Capital, specialised in the markets of Eastern Europe, is launching a fund of undervalued assets. The product, entitled East Capital Special Opportunities Fund, will invest in solid companies with weak valuations for reasons related to the market or the situations of various shareholders. The investment universe covered includes Russia and Eastern Europe.?Investments will be made as a first priority in shares in publicly traded companies, or in shares which may be traded. They may also include other financial instruments. East Capital will retain investments which have both clear potential for appreciation and an opportunity to exit within four years,? says a press statement.East CapitaL Explorer AB will invest EUR35m in the fund, which is slated for launch in second quarter 2009.The product is aimed at institutional investors and other qualified investors, and is limited to USD100m in size. The duration of the fund will be four years.
13/03/2009

World - Hedge funds: Liquidity comes at a price

Do managers of more liquid hedge funds tend to deliver less alpha than illiquid managers? This is the question Olympia asks in a new study. The answer is affirmative: ?investors may well pay the price of lower alpha to obtain higher liquidity, particularly for strategies that use illiquid financial instruments.?The study, led by Ivan Guidotti, also finds that ?investing in young funds should not be considered a panacea by managers of funds of hedge funds seeking talented and liquid hedge fund managers.? Although the study confirms that young funds tend to outperform older funds, the best young funds are still the ones which are least liquid.
13/03/2009

France - Governance of funds returns to the foreground

Due to the financial crisis and the mounting number of scandals in the investment industry, ?the theme of governance of funds is becoming an important current issue again,? said Aymeric Poizot, an analyst at Fitch Ratings, at the ratings agency’s annual conference, held on Tuesday. In France, compared with other European countries, the rules and principles of governance applied to management firms are ?relatively flexible, particularly in relation to supervision of the company by executive management,? Fitch Ratings found in a study published last December. ?The board of directors is not required to include independent members, nor to create auditing committees to consider pay scales.? The same thing is true on the level of OPCVM funds. The most common legal structure is FCP funds (90% of French OPCVMs), which are not supervised by a board of directors, unlike Sicav funds.Fitch also notes in its study that ?French regulations do not require independent evaluation, since the management firm remains reponsible for the valuation of assets, contrary to the case in other European countries.?
13/03/2009

United States - Oppenheimer recruits a VP from Deutsche Bank

Oppenheimer Funds Inc (OFI) has announced the recruitment of Krishna Memani as senior vice president, head of the high grade fixed income team. Memani was previously managing director, head of the US & Euroopean credit analyst team at Deutsche Bank. At Oppenheimer, he will be responsible for management of high grade bond portfolios, including the Oppenheimer Core Bond Fund, the U.S. Government Trust Fund, and the Oppenheimer Limited-Term Government Fund, as well as mandates.
13/03/2009

United Kingdom - SLI presents balanced books for 2008

After GBP90m in restructuring charges related to the Global Liquidity Funds sub-fund, Standard Life Investments (SLI) has posted pre-tax results for 2008 that put it just even, compared with profits of GBP100m in 2007. Total assets declined by 14%, to GBP123.8bn as of the end of December, compared with GBP143.4bn twelve months earlier, while assets under management for third parties are down 5% to GBP45.5bn. EBIT rose 9% to GBP82m.Net subscriptions from third parties fell 57% to GBP3.39bn. Excluding highly volatile flows of assets related to money market funds, net inflows from third parties totalled GBP4.74bn, compared with GBP6.85bn. Retail sales were relatively stable over the year, while new money came primarily from institutional investors.
13/03/2009

Luxembourg - Nordea contracts management of Far Eastern Value Fund to TMAI

The management of the Far Eastern Value Fund BP-USD, a sub-fund of the Luxembourg Sicav Nordea-1, which had USD102m in assets as of the end of January, has been transferred to TMAI, who will manage the fund from Tokyo. Nordea was seeking a manager for the fund who who could provide a combination of top-down analysis and bottom-up stock-picking, rather than a specialist in a given management style.
13/03/2009

United Kingdom - Redemptions suspended at Weavering

Weavering Macro Fixed Income, the flagship fund from Weavering Capital, a London-based hedge fund management firm, has frozen redemptions after an internal investigation found swaps for a significant sum with a firm related to the fund manager, the Financial Times reports.
13/03/2009

United States - Bill Gross (Pimco) returns to Treasuries

Bill Gross has announced that he has increased the allocation to Treasuries in the portfolio of the Total Return Fund from Pimco (Allianz group), putting it at its highest level since July 2007, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. Gross, who was also long on MBS, moved to a negative position on Treasuries in January.
13/03/2009

Spain - Managers look to outsource fund administration

To save more on costs which are not directly related to management, Spanish management firms are seeking to outsource their back-office activities, while, according to Expansión, actors such as BNP Paribas, Santander, Socgen (Société Générale), Bancoval (RBC Dexia) and Accenture are experiencing an increased number of inquiries from potential outsourcing clients. Management firms interested in these services include some of the top 20 firms in Spain, and particularly mid-sized banks, as well as foreign management firms. Outsourcing administration activities may bring savings of up to 30% on fixed costs. Among the larger actors in management, only Bankinter has outsourced its fund administration, to Accenture.
13/03/2009

Germany - Allianz to invest EUR10bn in real estate

Stefan Brendgen, the new CEO of Allianz Real Estate Deutschland GmbH, announced at the MIPIM conference in Cannes that the German insurance firm is planning to invest about EUR10bn worldwide in real estate in the next five years, Handelsblatt reports. The investments will be financed entirely with the group’s own equity. The objective will be to increase the proportion of the portfolio allocated to real estate by half, from a level of 4% currently, and to diversify assets geographically. Currently, Allianz owns properties valued at EUR17.2bn. The insurer has also decided to ?give some air? to its portfolio, as only active management is likely to provide the target returns of 9% to 10%. To achieve this, Allianz has assembled a team of 450 people worldwide, including nearly 150 personnel in Germany.
13/03/2009

Europe - Downturn in performance for private equity

According to the European ECVA association of private equity investors, the average performance of private equity funds contracted last year by an average of 25%, while the performance of mega-funds fell by 27%, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. The number of funds fell to 128 last year, compared with 144 in 2007, and the average size of funds fell to EUR426m from EUR497m. In total, private equity funds in Europe invested EUR52.4bn last year, compared with EUR72.1bn in 2007.
13/03/2009

Europe - Savings interest rates provide support for ECB interest rate policies

La Tribune reports that the REFI is not the ECB’s most valuable tool to ensure the stability of the banking sector and to ease the bottleneck on the inter-bank lending markets, but rather interest rates on savings accounts, which have become the proving grounds for the ECB’s prime rate. Despite a higher prime rate in the Euro zone, ?the price of borrowing in the Euro zone is at similar or less expensive levels than in countries where central banks have lowered their prime rates to near-zero levels,? the newspaper points out, citing the Euribor 3-month rate, which is lower in Europe than in the USA or the UK.
13/03/2009

United States - BofA will be profitable this year

Ken Lewis, CEO of Bank of America, announced on Thursday that the bank was profitable in the first two months of 2009, and that he predicts that the bank will earn a profit for the year as a whole, the Financial Times reports.
13/03/2009

Germany - KKR interested in Phoenix

According to reports in Handelsblatt, the private equity investor Kohlberg Kravis Roberts (KKR) is ready to lay out EUR3bn to EUR4bn to acquire Phoenix, the pharmaceutical product wholesaler owned by the Merckle group. KKR already controls the medicine and drugstore product distributor Alliance Boots in the United Kingdom. The EUR3-4bn offer price would apply if Phoenix were completely free of debt, but the firm in fact has EUR4bn in debt due to its acquisitions in past years. Nonetheless, the firm is estimated to be healthy on the operational level.

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