L’affaire Madoff a enrayé la belle croissance des fonds de fonds, en mettant en cause la «due diligence», la transparence et la liquidité de ces produits, observe le Financial Times Fund Management. Dans ce contexte, certains professionnels de la gestion d’actifs pensent que les investisseurs et les gestionnaires d’actifs vont s’intéresser davantage aux fonds de mandats. C’est le cas de Joanna Munro, CEO de la multigestion de HSBC Global Asset Management, qui estime que ces véhicules sont notamment plus contrôlables. Quoi qu’il en soit, pour l’instant, les chiffres de Lipper FMI ne montrent pas qu’il y a eu un transfert d’actifs des fonds de fonds vers les fonds de mandats.

Thames River Capital annonce la nomination de Trygve Tøraasen en tant que gérant dans son équipe d’actions européennes. Il sera en charge du fonds Thames River European Fund, qu’il cogérera avec Carlos Moreno.Trygve Tøraasen était auparavant gérant chez Fidelity Investments du FMR Europe Fund et du European Dynamic Growth Fund.

Natixis a fait état pour le deuxième trimestre d’un résultat net part du groupe de -883 millions d’euros après -1,839 milliard au premier trimestre. Le premier semestre se solde par une perte nette de 2,722 milliards d’euros.Au deuxième trimestre 2009, le produit net bancaire s’élève à 568 millions d’euros. Le PNB est affecté par la structure de cantonnement GAPC (PNB -708 millions d’euros). Les principaux impacts proviennent des réfactions sur rehausseurs de crédit pour – 117 millions d’euros, des ajustements de valeur sur CDO d’ABS non couverts à composante subprime pour – 239 millions d’euros, d’un spread émetteur négatif de -101 millions d’euros et d’ajustements sur d’autres portefeuilles de crédit pour – 124 millions d’euros.Le coût du risque ressort à 1 286 millions d’euros, dont 266 millions d’euros pour la structure de cantonnement et 1 020 millions d’euros pour les activités pérennes, ce dernier montant incluant le renforcement de la couverture globale sur certains secteurs d’activité (immobilier, LBO,…) pour 748 millions d’euros.

Le pôle gestion d’actifs de Natixis a dégagé au deuxième trimestre un résultat net courant part du groupe en progression de 20% par rapport au premier trimestre à 55 millions d’euros pour un PNB en hausse de 5% à 313 millions d’euros, due pour l’essentiel à la progression des commissions de gestion.Natixis souligne dans un communiqué que la rentabilité du métier s’est nettement redressée, le coefficient d’exploitation s’améliorant de 3 points à 73% grâce notamment à la quasi-stabilisation des charges.Après trois semestres consécutifs de baisse (effet marché compensant la collecte), les encours progressent de 29 milliards d’euros (+6,5%) sur le premier semestre 2009. Sur le deuxième trimestre 2009, les encours gérés atteignent 476 milliards d’euros (+6% par rapport au 31 mars 2009). La collecte nette du deuxième trimestre s’établit à 9 milliards d’euros. L’effet marché est positif de +28 milliards d’euros tandis que l’effet change est négatif de -8 milliards d’euros.En Europe, les encours gérés atteignent 311 milliards d’euros. La collecte nette affiche une bonne performance à 6,8 milliards d’euros, portée principalement par les produits monétaires. L’effet marché est positif de +9,2 milliards d’euros. Aux Etats-Unis, les encours gérés s’établissent à 230,9 milliards de dollars. La collecte nette s’élève à 2,4 milliards de dollars. L’effet marché est nettement positif, à +25,9 milliards de dollars. L’évolution du mix produits se confirme avec l’augmentation de la part obligataire qui dépasse maintenant 50% des encours sous gestion. A noter toutefois que Natixis a fait état pour le deuxième trimestre d’un résultat net part du groupe de -883 millions d’euros après -1,839 milliard au premier trimestre. Le premier semestre se solde par une perte nette de 2,722 milliards d’euros.

Le Conseil de surveillance du Fonds de Réserve pour les Retraites (FRR) a indiqué qu’il avait désigné les deux cabinets Constantin Associés et Mazars en tant que commissaires aux comptes du FRR pour les six années à venir.Les deux cabinets seront chargés de certifier l’exactitude de l’état des actifs et de leur valorisation. Ils auront également pour mission d’assister le Comité de l’audit et des Comptes du FRR, présidé par Jean Louis Beffa, viceprésident du Conseil de surveillance. Les deux précédents mandats avaient été attribués à KPMG et à Constantin & Associés.

Officieusement critiqué dans l’entourage de Bercy pour être trop sélectif dans l’octroi de ses crédits, le Crédit Mutuel, par l’intermédiaire de son président Etienne Pfimlin interrogé par La Tribune, a précisé que «la part Crédit Mutuel du marché du crédit est restée stable à 14,5% au cours des trois derniers mois, y compris en juillet».

Selon Financial News Online, Goldman Sachs Asset Management est la dernière société de gestion en date, et la plus grosse à ce jour, à imposer des frais aux investisseurs entrant et sortant de ses fonds institutionnels. Cela permet de couvrir les coûts de transactions liés à la vente d’actifs pour rembourser les sortants et à l’investissement des actifs entrants.

Vanguard envisage de lancer une nouvelle gamme de sept fonds indiciels obligataires et ETF qui devraient être disponibles à la vente à compter de la fin de l’année. Ces nouveaux produits vont porter à douze le nombre de Vanguard Bond Index Funds. Les fonds devraient proposer des ETF Shares, des Signal® Shares1 avec des frais annuels de 0,15% et des Institutional Shares 1 avec des frais de 0,09 %.Actuellement, le Total Bond Market Index Fund de Vanguard, lancé en 1986, affiche un encours de 59,5 milliards de dollars.

Dans un entretien au Financial Times Fund Management, Robert Manning, le directeur général de MFS Investment Management, reconnaît que sa société a connu des jours difficiles avec l'éclatement de la bulle Internet et le scandale du market timing. Mais aujourd’hui, l’avenir est ensoleillé. Au deuxième trimestre, les souscriptions nettes se sont élevées à 4,9 milliards de dollars et au 31 juillet les encours étaient de 160,3 milliards, soit une hausse de 36 milliards depuis la fin mars. Robert Manning souhaite que MFS se développe de manière organique et estime que ses encours atteindront 320 milliards de dollars dans cinq ans.

La société de hedge funds Citadel Investment Group va abandonner le nom de Citadel Solutions pour sa division d’administration de fonds, et le remplacer par Omnium, rapporte le Wall Street Journal. La référence à Citadel dissuadait certains clients.

Reserve Primary Fund et ses administrateurs indépendants ont déposé un dossier en justice vendredi, dans lequel ils défendent la distribution des actifs restants du fonds monétaire le plus rapidement possible, rapporte le Wall Street Journal. Le document indique que les souscripteurs pourraient recevoir légèrement plus que prévu : 0,9875 dollar par part et peut-être jusqu’à 99 cents.

Avec la multiplication des produits complexes, la commission moyenne facturée par les ETF aux Etats-Unis se situe selon Citi à 0,56 % contre 0,40 % fin 2005. A présent, les ETF de State Street affichent un encours moyen initial de 5-10 millions de dollars, contre 20 millions voici quelques années, rapporte The Wall Street Journal.A fin juillet, l’encours total des ETF se montait à 640 milliards de dollars, mais 13 produits affichent des actifs sous gestion supérieurs à 10 milliards chacun et leurs spreads sont inférieurs à 0,09 %. En revanche, on compte plus de 200 ETF dont le spread est supérieur à 0,5 %, ce qui n’est pas acceptable, selon Matt Hougan, director of ETF analysis chez IndexUniverse.com : cela signifie qu’un investisseur qui achète et vend des parts de ces fonds va perdre 1 % de son investissement à cause des écarts entre les cours d’achat et de vente, ce qui est supérieur au taux de commissions de la plupart des ETF.

The investor confidence index published by the research division of State Street Global Markets gained 3.5 points in the month of August, to a total of 122.9 points. This is its eighth consecutive monthly rise. Institutional investors continue to be the most confident class of economic actors, State Street says. However, the pace at which the index is rising has slowed, with the 3.5 point gains the smallest observed since March. Regional indexes even show a decline in confidence for investors in North America for the first time in five months. However, European institutional investors’ appetite for risk has increased, by 4.3 points for the regional index, to 109.2, compared with 104.9 the previous month.

From Monday, DWS Investments has opened subscriptions to the Luxembourg-registered fund DWS StepInvest BRIC Plus, which will start out with a money market portfolio. In twelve stages, from September 2009, the management team, led by Thomas Gerhardt, will gradually increase the proportion of BRIC equities (Brazil, Russia, India and China) to achieve the same composition as the DWS Invest BRIC Plus portfolio by the end of August 2010. Characteristics Name DWS StepInvest BRIC Plus ISIN code LU0418702907 Front-end fee 5% maximum Charges 0.90%

Assets in funds of hedge funds fell to USD530bn as of the end of June 2009, from a peak of USD825bn. Between September 2008 and June 2009, the decline in assets totalled about USD200bn, which represents a decrease of about 30%, according to the Telegraph, citing a study by the Hedge Fund Journal and Newedge Prime Brokerage of the 50 largest funds of funds. This is a major crisis for the sector, whose assets increased by an average of more than 20% per year between 2000 and 2008. Most funds have lost an average of 25% to 30% of their assets, but some have seen even more major decreases. Among the latter, the Alternative Investments division of HSBC has seen a decline of 51.9% in its assets, to USD22.3bn. Only two providers of funds of funds have posted gains: Blackstone, whose funds have gained 25%, to USD25bn, and Grosvenor Capital Management, which has gained 1% to USD21bn.

Les Echos reports that the largest bank in Russia, Sberbank, has been the victim of a USD180m fraud, exceeding its quarterly results in size (USD160m in second quarter). The announcement of the fraud, which has been known of by the management of the public establishment since March, comes at a time when Dmitri Medvedev, the Russian president, has initiated a program to combat corruption in public institutions.

For first half, VP Bank has reported net profits of CHF26.9m, compared with CHF41m, due to a difficult and volatile market environment.Assets under management as of the end of June rose to CHF28.9bn, from CHF28.5bn; though positive market effects brought an increase of CHF1.4bn, net redemptions totalled CHF1bn. However, assets under custody increased in January-June by CHF4.4bn to a total of CHF11bn.

At a presentation of results for first half, VP Bank has announced that due to divergences over the group’s strategic orientation, Adolf E. Real has agreed with the board of directors to leave his job as CEO as of 30 September. He has served in the position for eleven years. Fredy Vogt, CFO, will serve as interim CEO.

The Madoff scandal has halted the growth of funds of funds, provoking questions about the due diligence, transparency, and liquidity of these products, Financial Times Fund Management observes. In this environment, some asset management professionals think that investors and asset managers will take more interest in managers of managers. One of them is Joanna Munro, CEO of multi-management at HSBC Global Asset Management, who estimates that these vehicles are easier to control. For the moment, at any rate, data from Lipper FMI do not show any transfer of assets form funds of funds to managers of managers.

The asset management unit at Natixis earned ongoing net results for the part of the group in second quarter up 20% compared with first quarter, to EUR55m, on net banking proceeds up 5% to EUR313m, largely due to rising management commissions.Natixis points out in a statement that the profitability of the activity has improved considerably, as the cost-income ratio has improved 3 points to 73%, largely due to the apparent stabilisation of charges.After three consecutive half-years of falling asset levels (as negative market effects offset inflows), assets have increased by EUR29bn (+6.5%) compared with first half 2009. In second quarter 2009, assets under management totalled EUR476bn (+6% compared with 31 March 2009). Net inflows in second quarter totalled EUR9bn. Market effects were positive to the tune of +EUR28bn, while currency effects were negative, at -EUR8bn.In Europe, assets under management totalled EUR311bn. Net inflows have progressed well, at EUR6.8bn, largely driven by money market products. Market effects are positive to the tune of +EUR9.2bn. In the United States, assets under management totalled USD230.9bn. Net inflows totalled USD2.4bn. Market effects are positive, at +USD25.9bn. The evolution of the product mix has continued, with an increase in the proportion of bonds, which now exceed 50% of assets under management.

The hedge fund firm Citadel Investment Group will drop the name Citadel Solutions for its fund administration division, which will instead become known as Omnium, the Wall Street Journal. The association with Citadel has kept some potential clients away.

Currently, BNY Mellon has about 150 employees in Hong Kong, where the headquarters of its Asia-Pacific operations are located (in the region, the business has 16 offices in 12 countries). The US group is planning to recruit a further 50 people in the Chinese special economic zone by the end of 2010, to strengthen its asset management activities and services in the areas of securities and treasury. Additional office space has been rented on the 14th floor of Three Pacific Place, which will put asset management personnel in a single location.

Reserve Primary Fund and its independent trustees filed a court brief on Friday, supporting the distribution of the fund’s remaining assets as soon as possible, the Wall Street Journal reports. The document states that subscribers may receive slightly more than expected: USD0.9875 per share, and perhaps as much as 99 cents.

Citywire reveals that Aviva Investors has launched a UK-focused absolute return Ucits III fund. The Aviva Investors UK Absolute Return fund is managed by Julius Lipner, who joined the firm from alternatives investment boutique Magnetar.

The Global Top-Down Strategies Fund (EUR3.5bn in assets) has invested EUR150m since the end of May in 40 businesses in the renewable energies sector, including Areva, Westas Wind Systems, and ABB, Responsible Investor reports. The fund is managed by five people, including Frank Smudde, on behalf of APG Asset Management, an affiliate of the ABP pension fund for civil servants in the Netherlands (EUR180bn in assets).

In first half, EFG International has posted net profits of CHF20m, a 54% decrease compared with second half 2008 and of 89% compared with the same period of last year. These results were dragged down by a one-time charge of CHF33m, of which CHF18.8m were for an accelerated amortization of intangibles at C.M. Advisors, the fund of hedge fund activity acquired in 2008. As of the end of June, assets totalled CHF80.4bn, 7% more than at the end of December (CHF75.4bn), and 17% less than as of 30 June 2008. Net inflows in January-June totalled CHF2.2bn, as institutional hedge fund clients withdrew CHF2.5bn and retail investors brought in CHF4.7bn. In second half 2008, EFG International saw net outflows of CHF0.8bn, compared with net inflows of CHF14bn in first half of that year. The number of customer relationship officers (CRO) at the firm fell at the end of June to 674, despite 75 new recruitments.

ING Groep has selected at least 6 financial institutions to enter the second round of bidding for its private banking assets in Switzerland and Asia, the Wall Street Journal reports, citing people familiar with the matter. Among them are Credit Suisse, DBS, Julius Baer, Standard Chartered and Bank of Australia, the newspaper reports.

In second quarter, hedge funds increased their ownership in financial stocks by 55% to USD70bn, compared with the previous quarter, the Wall Street Journal reports, citing a study by Goldman Sachs published on Monday (“Hedge Fund Trend Monitor.”) Funds now account for 3.7% of the sector’s market capitalisation, a level never before observed. Among the funds’ favorites are major banks such as Bank of America or JP Morgan Chase.

La volatilité des marchés au cours des douze derniers mois a incité les fonds de pension à remettre en question leurs processus de gestion et le niveau de responsabilité du modèle traditionnel de conseil en investissement, selon le dernier sondage SEI Global Quick Poll réalisé auprès de responsables de fonds de pension britanniques américains et canadiens.La plupart des fonds de pension ont recours à un conseil extérieur pour avoir des recommandations en matière de gérants tout en laissant aux trustees les décisions sur le choix effectif de ces gérants. Le sondage suggère que la volatilité des marchés a mis à rude épreuve la validité de ce modèle, notamment outre-Manche. Plus de 50% des responsables britanniques ( 58%), et un peu plus d’un tiers d’entre eux au niveau mondial (34%) estiment que l’accroissement du risque d’investissement a débouché sur une remise en question du modèle de conseil. Un quart des britanniques et 23% au niveau mondial ont dû insister auprès de leur conseil pour obtenir des recommandations pendant les périodes de turbulences.On observe aussi une évolution sur la problématique des ressources. Plus des trois quarts des participants britanniques et plus de 50% d’entre eux au niveau mondial indiquent que leurs fonds de pension manifestent un intérêt accru pour la gestion des risques et une approche par objectifs de la gestion des fonds de pension.Le sondage indique aussi que les thèmes d’investissement alternatifs les plus en vogue sont l’immobilier (46%) , suivi de près par les hedge funds (43%). Près d’un tiers des participants britanniques précisent qu’ils envisagent d’autres solutions alternatives, comme le bois de construction ou l'énergie.