Thomas Muhlberger et Jens Finkbeiner ont créé ensemble f+m Financial GmbH, une nouvelle société de gestion qui se spécialisera sur l’approche de performance absolue et qui devrait être en mesure de lancer son premier fonds d’investissement, avec une tranche de parts institutionnelles début 2010. Les deux associés, spécialistes des dérivés, étaient jusqu'à présent gérants chez Lupus alpha, une société de gestion francfortoise créée fin 2000 par des transfuges d’Invesco.f+m Financial aura l’exclusivité de l’utilisation du modèle W.I.S.E développé par l’Université Johann Wolfgang Goethe de Francfort en coopération avec la nouvelle société de gestion. Selon les initiateurs du projet, le W.I.S.E se cractérise par une grande fiabilité des prévisions sur l'évolution des marchés pertinents, ce qui permettrait donc d’optimiser l’allocation dans le cadre du couple rendement/risque recherché. Le système comporte une part élevée de placement sûrs sous forme d’obligations d’Etat, mais aussi des couvertures et des stratégies d’optimisation de la performance sur des marchés à terme comme Eurex ou le CME.

Selon une étude de l’agence Kommalpha, environ quatre cinquièmes des actifs gérés dans les ETF en Allemagne proviennent d’investisseurs institutionnels. Un sondage auprès de 122 d’entre eux montre que 70 % s’attendent que ce genre de produit gagne en importance dans les mois et les années qui viennent. Cependant environ 90 % du panel sont investis à moins de 20 % en ETF, ce qui paraît ménager un important potentiel de croissance.D’après les données fournies par la Deutsche Börse, on compte actuellement en Allemagne 463 ETF pour un encours de 90,06 milliards d’euros, les actifs unitaires moyens se situant à 194,51 millions d’euros, ce qui est inférieure à la moyenne observée aux Etats-Unis mais nettement supérieur à la moyenne européenne. La catégorie comptant le plus de produit est celle des ETF sectoriels, avec 97 fonds, mais un encours moyen de seulement 49,34 millions d’euros.Quant à la commission de gestion, elle se situe en moyenne à 0,38 %, avec un plus bas à 0,15 % pour les ETF monétaires et de Pfandbriefe et un plus haut de 0,70 % pour les ETF alternatifs.

La Deutsche Börse a annoncé lundi matin qu’elle prendra au 8 janvier 2010 une participation de 75 % plus une action dans Tradegate Exchange GmbH, qui exploite la plate-forme hors Bourse (MTF) Tradegate lancée en 2001 et qui opérera à compter du début de l’an prochain comme marché régulé au sens de la directive MIF (MIFID en anglais). La Deutsche Börse prendra également 5 % dans Tradegate AG Wertpapierhandelsbank, qui sera l’un des teneurs de marché sur le marché des futures de Tradegate, avec la possibilité de monter au maximum à 20 % dans le capital.La Deutsche Börse indique qu’elle investit dans ces deux opérations un montant à un seul chiffre en millions d’euros.

Selon les milieux financiers, Wilhelm von Haller, membre de la direction de la banque des entreprises/Allemagne et de management committee/Allemagne de la Deutsche Bank, aurait quitté ses fonctions pour devenir très prochainement fondé de pouvoir général de Sal. Oppenheim, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. L’intéressé, qui jouit d’une solide réputation d’expert de la banque privée et de la banque des entreprises, sera chargé de coordonner les différentes activités de Sal. Oppenheim et de positionner l'établissement pour qu’il demeure perçu comme une banque privée même après l’acquisition par la Deutsche.Des quatre principaux dirigeants actuels de Sal. Oppenheim, seul le baron Christopher von Oppenheim, le patron de la gestion de fortune, devrait rester en place afin que la banque conserve un visage vis-à-vis de l’extérieur, mais on ne sait pas encore à quel poste il oeuvrera.

Mercredi, un juge a estimé que le Reserve Primary Fund devait distribuer aux souscripteurs les actifs qui lui restent au prorata, rapporte le Wall Street Journal. Autrement dit, les investisseurs ayant demandé le remboursement de leurs parts à 1 dollar chacune le 15 septembre, soit un jour avant que le fonds annonce que sa valeur liquidative avait chuté en deçà de 1 dollar, ne recevront pas plus que ceux ayant fait leur demande après cette date. Cette décision devrait être contestée par les investisseurs ayant voulu sortir avant le 16 septembre.

En Italie, les banques, le gouvernement, l’association des banques, la Cassa depositi e prestiti et Confindustria (l’association patronale italienne) se sont réunis vendredi pour donner naissance au fonds de 3 milliards d’euros qui investira dans les petites et moyennes entreprises (10-100 millions de chiffres d’affaires), rapporte Il Sole – 24 Ore. Il sera géré par une société de gestion dont les dirigeants seront nommés dans les jours qui viennent.

Corrado Passera, CEO d’Intesa Sanpaolo, a déclaré vendredi qu’une introduction en Bourse de Fideuram serait une conclusion logique, rapporte Il Sole - 24 Ore. Mais il a ajouté que toutes les options étaient à l’étude, laissant la porte ouverte à une cession.

Le groupe De Agostini négocie en exclusivité avec les banques populaires italiennes pour reprendre le contrôle d’Arca Sgr, la société de gestion qui affiche un encours d’environ 18 milliards d’euros et compte parmi ses principaux actionnaires Banco Popolare (28 %), Ubi Banca (23 %), la Bper (20,18 %), Popolare Vicenza (10,92 %) et Popolare di Sondrio (5,8 %), rapporte Il Sole – 24 Ore. L’acquéreur potentiel est prêt à acquérir la majorité du gestionnaire, mais à condition de garder un accord de distribution des produits Arca via les agences des banques qui resteraient actionnaires minoritaires. Il demande aussi que les banques populaires apportent à Arca les sociétés de gestion qui leur appartiennent.

La banque privée Clariden Leu (groupe Credit Suisse) a donné satisfaction à de nombreux clients en faisant enregistrer au Luxembourg sa gamme de fonds domiciliés à Guernesey ; jusqu'à présent, seuls 4 fonds étaient enregistrés dans le Grand-Duché.Selon Funds People, cette démarche permettra d'élargir l’offre de produits en Espagne, où 13 fonds CLariden Leu bénéficient d’un agrément de la CNMV : il est prévu d’en faire enregistrer dix de plus durant la prochains mois, notamment des fonds d’actions Asie, Europe, Etats-Unis, Europe de l’Est et Amérique latine.Clariden Leu gère environ 20 milliards de dollars dans des fonds, et sa gamme compte environ 80 produits.

Selon divers médias autrichiens, un consortium animé par le redresseur d’entreprises Erhard Grossnig a été choisi comme repreneur de la Constantia Privatbank (CPB) pour 30 millions d’euros : il injecte de plus le même montant dans l'établissement qui a été sauvé en octobre 2008 par les cinq grandes banques du pays (Bank Austria, RZB, Erste Bank, Volksbank et Bawag). Cela permettra à la CPB de continuer son activité dans ses trois cœurs de métier, la banque privée, les fonds d’investissement et la banque dépositaire.Erhard Grossnigg contrôle déjà entre autres Kneissl (skis), Stiefelkönig (chaussures), Forstinger (sous-traitance automobile) et Augarten (porcelaine). Le groupe de repreneur comprend le patron de Strabag, Hans-Peter Haselsteiner, le président du directoire de Donau Chemie, Alain de Krassny, un ancien manager de Goldman Sachs, Klaus Umek et le capital-investisseur Johannes Meran.

L’Agefi rapporte qu’ING a fait connaître vendredi les modalités de son augmentation de capital avec droits préférentiels de souscription de 7,5 milliards d’euros destinée à rembourser l’Etat néerlandais. Le prix proposé par ING représente une décote sur le cours théorique de l’action ex-droits de quelque 37,3%, pour un droit unitaire de 2,16 euros. La dilution brute pour un actionnaire ne participant pas à l’opération s'élève à 46,2%. ING compte rembourser la moitié des sommes accordées par l’Etat dès le mois prochain, indique le quotidien. La seconde moitié sera financée par les bénéfices non distribués et par le produits de cessions, division assurance et banque en ligne aux Etats-Unis notamment.

Vendredi, Permira a annoncé avoir acheté pour 228 millions de livres (253,3 millions d’euros) en numéraire Just Retirement, une société de gestion de fonds de pension créée en 2004 et spécialiste de l'épargne retraite des salariés âgés ou ayant des problèmes de santé, indique Cinco Días. C’est la seconde opération cette année pour le capital-investisseur, qui avait acheté en février la société NDS (télévision à péage).

Vestra Wealth, une petite société de gestion britannique basée à Londres, est opposée à UBS Wealth Management à la suite du débauchage de quatre «senior advisers» de la banque suisse.

Selon des informations obtenues par Citywire, Gartmore, qui prépare son introduction en Bourse, va imposer une période de blocage de titres à ses gérants clés, y compris à la star européenne Roger Guy. Mais ces derniers pourront vendre un tiers de leurs actions à chaque anniversaire de la publication des résultats annuels à partir de 2011. Citywire, qui s’est procuré un document préparé par l’une des banques s’occupant de la cotation, précise que Roger Guy est le plus gros actionnaire parmi les salariés de Gartmore, qui détient 42 % de la société. Et le document souligne que le gérant et son co-gérant Guillaume Rambourg représentent 44 % des revenus de la société en incluant les commissions de performance.

Kim Winser, la créatrice de mode britannique qui a transformé Pringle en une marque internationale branchée, a été recrutée comme senior adviser par le capital-investisseur 3i pour le conseiller dans les domaines de la distribution et des biens de consommation. 3i contrôle ainsi la chaîne de lingerie Agent Provocateur et le groupe de mode féminine et de chaussures Hobbs, rappelle The Sunday Times. Kim Winser pourrait rejoindre le board d’Agent Provocateur et assistera 3i dans ses futurs investissements, mais elle conserve la possibilité de travailler avec d’autres capital-investisseurs.

La plate-forme Skandia Investment Solutions (SIS) donne accès depuis vendredi à 36 fonds gérés passivement. Pour satisfaire la demande des conseillers en gestion de patrimoine indépendants0, l’offre a en effet été élargie d’un cinquième avec l’admission de six trackers de BlackRock, dont les taux de frais sur encours (TFE) s'échelonnement entre 0,22 % et 0,29 %. Skandia souligne que grâce à ces nouveaux fonds, sa plate-forme SIS est désormais en mesure de proposer des produits gérés de manière passive pour tous les principaux marchés. L’adjonction d’un septième fonds BlackRock, le Emerging Market Tracker Fund est encore en négociation.Les fonds nouvellement admis sont : Dénomination Taux de frais sur encours BlackRock Continental European Equity Tracker Fund 0,24 % BlackRock Fixed Income Tracker Fund 0,22 % BlackRock Japan Equity Tracker Fund 0,25 % BlackRock North American Equity Tracker Fund 0,23 % BlackRock Pacific ex Japan Equity Tracker Fund 0,29 % BlackRock UK Equity Tracker Fund 0,22 %

Russell Investments vient d’annoncer la nomination de Chris Adolph au poste de responsable de la «Gestion des Transitions"pour la zone Europe Moyen-Orient Afrique (EMOA) intégré dans sa division «Investissements» à Londres. Après avoir exercé cette fonction dans des établissements financiers comme First Quadrant, ou State Street, Chris Adolph occupait récemment chez UBS à Londres, le poste de directeur et responsable de la gestion de transition pour la zone EMOA.

Selon Money Marketing, UBS Global Asset Management se propose de lancer sur le marché britannique un income fund multi-classes d’actifs avec l’objectif de produire des revenus stables et croissant avec le temps, et de dégager un surplus de performance avec une gamme diversifiée de classes d’actifs (obligations, actions et immobilier). Le fonds distribue les revenus sur une base trimestrielle.Caractéristiques du fondsType : OEICInvestissement minimum : 1.000 livres, 50 livres/moisVentilation du portefeuille : 25% d’obligations indicielles (index-linked), 25% de high yield américain, 10% de Reits britanniques, 9% d’actions européennes, 8% d’obligations américaines en catégorie d’investissement, 8% d’actions américaines, 5% de Reits internationaux, 5% d’obligations européennes investment grade, 3% d’actions britanniques, 2% d’obligations britanniques en catégorie d’investissementFrais : 4% à l’entrée, 1,25% par anCommissions : jusqu'à 3% à l’entrée, 0,5% par la suite

Le capital-investisseur américain Carlyle, qui détient en Espagne l’organisme de certification Applus+ et le voyagiste Orizonia, s’est allié à Magnum, le fonds créé par l’ancien administrateur délégué du Santander, Ángel Corcóstegui, pour les enchères concernant les 300.000 abonnés du gaz que Gas Natural est obligé de céder pour pouvoir finaliser l’acquisition d’Unión Fenosa, rapporte Expansión. Les autres repreneurs potentiels sont notamment Morgan Stanley, Macquarie et CVC Partners. Selon les milieux financiers, l’opération, qui devrait porter sur plus de 500 millions d’euros intéresse aussi le groupe portugais Galp ainsi que le fonds d’infrastructures de RREEF (Deutsche Bank).

Selon Z-Ben Advisors, E-Fund Management a enregistré un succès spectaculaire en drainant 19 milliards de yuans ou 2,8 milliards de dollars pour son ETF nourricier Shenzhen 100 ETF. Cela permet à E-Fund de passer en deuxième position des gestionnaires de fonds en Chine, reléguant ainsi Bosera et Harvest en troisième et quatrième positions. Bosera devrait toutefois pouvoir regagner du terrain parce qu’elle a obtenu ce lundi l’autorisation de lancer un ETF sur les méga-capitalisations de Shanghai ainsi qu’un fonds nourricier.

Three quarters of French and British institutional investors feel that pay scales for corporate management should be limited, and they are of the opinion that they themselves, as shareholders in the businesses, should be the ones to do it, according to a recent study by Novethic in partnership with BNP Paribas Investment Partners, which surveyed 60 French and British investors.* Investors in the two countries consider that shareholders should require corporations to supply clear information about their remuneration systems. Only half of them think that the subject should be raised at general shareholders’ meetings, with the British slightly more in favour of this than their French counterparts. However, “activism” should be nuanced, according to the study, which also found that there has been a net decrease in the level of desire on the part of institutional investors to influence environmental, social and governance policies at businesses in the 2009 study compared with 2008. 58% of respondents in France are in favour of doing so, compared with 71% last year, while 48% in the United Kingdom do, compared with 72% in 2008. Anne-Catherine Husson Traore, CEO of Novethic, comments that “this decrease is undoubtedly due to the fact that investors were surveyed in October 2008, at the most critical moment of the financial crisis.” However, all French investors and 84% of British investors say they are concerned about environmental, social, and governance (ESG) issues, and the reason given by 90% of them is reduction of long-term risks. Improved financial performance is also a factor cited, although the French are more reserved than the British on this question. Despite this common ground between perspectives in the two countries, cultural differences persist, particularly in relation to the importance given to ESG issues, Novethic says. 65% of French investors consider these three areas in a global perspective, while only 45% of British respondents do so. For 19% of French respondents, social issues are the most important, while the British are not concerned with these. They also differ on the environment, which is a priority for only 35 of French and 10% of British investors. Lastly, only 13% of French investors consider governance important, compared with 45% of British respondents. * «Les investisseurs institutionnels sont-ils des actionnaires sensibles aux enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance»

On Wednesday, a judge ordered the Reserve Primary Fund to distribute its remaining assets to subscribers on a pro-rata basis, the Wall Street Journal reports. In other words, investors who sought redemptions of their shares at USD1 each on 15 September, one day before the fund announced that its net asset value had fallen below USD1 per share, will not receive any more than subscribers who claimed redemptions after that date. The verdict is likely to be appealed by investors who sought redemptions before 16 September.

According to financial industry sources, Wilhelm von Haller, a board member at the corporate banking operation and a member of the management committee for Germany at Deutsche Bank, is said to have quit his job to become deputy CEO of Sal. Oppenheim, where he is expected to be officially appointed in the very near future, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. Von Haller, who has a solid reputation as an expert in private and corporate banking, will coordinate Sal. Oppenheim’s various activities, and will aim to position the firm in order to keep its reputation for it as stand-alone private bank, even after its acquisition of Deutsche Bank. Of the four top management personnel currently serving at Sal. Oppenheim, only Baron Christopher von Oppenheim, head of wealth management, will remain in his position, in order to ensure that the bank will present a consistent visage to the outside world, but it is not yet known what position he will hold.

As part of a limited capital increase which will involve the issue of one new share for every six existing shares, quirin bank is planning to issue nearly 6.16 million shares, at EUR1.70 each. Subscriptions will be open from 30 November until 14 December. “Financial investors” have pledged to buy shares that are not subscribed to in the private placement, according to a statement. The bank, whose revenues come solely from commissions, also states that since the beginning of the year, its assets under management have increased by 50%, to EUR1.5bn, while its clients now number 5,100, compared with 3,000 at the end of December 2008. Lastly, quirin bank has announced the appointment of the former Dresdner Bank board member Heinrich Linz as director. Linz will represent the interests of the private equity investor RHJ International, of which he has been managing director since 2007, and who has held a 20% stake in quirin since a few weeks ago (see Newsmanagers of 30 October).

On Tuesday, 1 December, the Netherlands-based Triodos Bank will launch a campaign to gain market share in the area of sustainable development products from the German savings and co-operative banks, with the opening of its first branch in Frankfurt. In an interview with the Börsen-Zeitung, Georg Schürmann, head of retail activity for Germany, says the market potentially includes 4-8 million people in the country.

Thomas Muhlberger and Jens Finkbeiner have joined forces to found f+m Financial GmbH, a new management firm which will specialize in the absolute returns approach, and which will soon launch its first investment fund, including an institutional share class, in early 2010. The two partners, both derivatives specialists, were previously managers at Lupus alpha, a Frankfurt-based management firm founded in late 2000 by former Invesco managers. f+m Financial will be the exclusive provider of products using the W.I.S.E. Model developed by Johann Wolfgang Goethe University in Frankfurt, in cooperation with the new fund management firm. According to the initiators of the project, W.I.S.E. stands out for its highly reliable predictions of the evolution of relevant markets, which makes it possible to optimise allocation for the desired risk/reward ratio. The system includes a high proportion of investments in the form of government bonds, as well as hedging and performance optimisation strategies relying on futures markets such as Eurex and CME.

Anthony Bolton, who will once again take on the management of a portfolio of Chinese equities, has stated that he will cap asset volumes for the Fidelity China Fund, which will be launched in March, if subscriptions prove higher than expected, Moneymarketing reports. In terms of the fund’s approach, it will be more aggressive than the existing Chinese equity funds from the management firm. Bolton says that the strategy will be close to that of the Fidelity Special Situations Fund, which he has managed for more than 30 years.

According to a study by the Kommalpha agency, about four fifths of assets under management in ETF funds in Germany come from institutional investors. A survey of 122 of them finds that 70% expect this type of product to grow in volume in the coming months and years. However, about 90% of respondents are less than 20% invested in ETFs, which could represent an area of considerable growth. According to data from Deutsche Börse, in Germany there are currently 463 ETF funds with assets of EUR90.06bn, while the average per fund comes to EUR194.51m, which is lower than the average observed in the United States, but much higher than the European average. The category with the largest number of products is sectoral ETF funds, with 97 products, but assets in these funds average only EUR49.34m. Management fees average 0.38% with a low of 0.15% for money market and Pfandbriefe ETFs, and a high of 0.70% for alternative ETFs.

Private bank Clariden Leu (Credit Suisse group) has pleased many clients by registering its range of funds domiciled in Guernsey in Luxembourg. Previously, only 4 funds were registered in the Grand Duchy. Funds People reports that the move will allow the bank to increase its range of products on offer in Spain, where 13 Clariden Leu funds are registered with the CNMV: there are plans to register 10 more in the next few months, including Asia, Europe, United States, Eastern Europe and Latin America equities funds. Clariden Leu manages about USD20bn in its funds, and its range includes about 80 products.

Z-Ben Advisors reports that E-Fund Management has scored a spectacular success with CNY19bn, or USD2.8bn, in subscriptions to its feeder ETF fund Shenzhen 100 ETF, making E-Fund the second-largest fund management firm in China, and relegating Bosera and Harvest to third and fourth place, respectively. Bosera is expected to regain some ground, however, as on Monday it was issued a license to launch an ETF based on Shanghai mega-caps, as well as a feeder fund.