Selon L’Agefi suisse citant le journal dominical Sonntag, UBS, par la voix de son président exécutif Oswald Grübel, a indiqué la semaine dernière devant un auditoire privé qu’elle devrait «logiquement» transférer hors de Suisse sa nouvelle holding à créer si les autorités de régulation suisses la forçaient à s’organiser en différentes sociétés nationales dans les pays où elle est active, avec la perte d’entrées fiscales que cela pourrait représenter. UBS aurait simplement indiqué que la création d’une telle holding ne réduirait pas les risques systémiques («too big, ou too interconnected to fail», selon des proches du dossier cités par le quotidien. Dans ce contexte polémique, Credit Suisse Group a annoncé, hier, qu’elle n’envisageait pas de transférer son siège hors de son marché historique.

Pour un montant non communiqué, mais qui ne devrait pas être excessivement élevé compte tenu des difficultés financières présumées de la cible, Thomson Reuters a acheté le suisse Asset4 AG de Zoug, qui se veut l’un des leaders mondiaux de données environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) à l’intention des investisseurs professionnels et des dirigeants d’entreprises. Selon Thomson Reuters, cette transaction marque une étape supplémentaire de l’intégration des critères ESG dans la recherche «normale» (mainstream). Parmi les clients existants d’Asset4 figurent Banque Sarasin, Storebrand et Scoiété Générale.

Le gestionnaire de fonds immobiliers iii-investments (filiale de la HypoVereinsbank ou HVB, groupe UniCredit) a annoncé selon Das Investment qu’il n’a pas l’intention de liquider prochainement ses fonds Euro ImmoProfil et INTER ImmoProfil, qui ont vendu 54 actifs début octobre pour 1,4 milliard d’euros et qui ont subi depuis lors des sorties nettes de 1,1 milliard d’euros, si bien que leur encours total est retombé à environ 600 millions d’euros.L’annonce fait suite à un article de Welt online selon lequel la HVB, qui détient le plus gros des parts de ces fonds, aurait l’intention de les fermer. Le Euro ImmoProfil se distingue par une perte de 3,5 % depuis le début de l’année, en raison d’une proportion élevée d’immeubles anciens dans le portefeuille (38 % datent de plus de 15 ans) et d’un taux important de vacance (13 % fin septembre).

Pour les neuf premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires de HCI Capital est tombé à 32,1 millions d’euros contre 97,1 millions et la perte avant impôt et charges financières s’est creusée à 16,3 millions contre 11,7 millions. La perte nette s’est située à 41,8 millions d’euros contre 11,7 millions.Le gestionnaire de fonds fermés, notamment de quirats, indique que le plan de restructuration annoncé en août a désormais été présenté à toutes les banques créancières dont le consortium est dirigé par HSH Nordbank et la Commerzbank.Les souscriptions de janvier-septembre ont porté sur 100,3 millions d’euros contre 507,8 millions d’euros.

Pour les dix premiers mois de l’année, les fonds de valeurs mobilières offerts au public ont subi des sorties nettes de 3,16 milliards d’euros, selon les statistiques de l’association BVI des sociétés de gestion. En revanche, les quatre principaux promoteurs d’ETF (hors Lyxor Asset Management, groupe société Générale) ont enregistré d’importantes souscriptions nettes : Barclays Global Investors (BGI) a drainé 326,56 millions d’euros avec ses iShares, Commerz Derivatives Funds Solutions a engrangé 1,12 milliard d’euros avec les ETF de ComStage, db x-trackers (Deutsche Bank) a attiré plus de 4,37 milliards d’euros et enfin ETFlab (Deka) a placé pour 1,52 milliard de parts.Parmi les quatre grandes sociétés de gestion seule DB/DWS (134,16 milliards d’euros) affiche des souscriptions nettes (de 1,93 milliard) pour janvier-octobre, mais uniquement grâce aux rentrées nettes de db x-trackers. Deka (caisses d'épargne, 105,33 milliards d’euros), enregistre des sorties nettes de 6,4 milliards d’euros tandis qu’Union Investment (banques populaires, 82,9 milliards d’euros) subit des remboursements nets de 1,47 milliard d’euros. Enfin, Allianz Global Investors (AGI, 76,34 milliards) supporte des sorties nettes de 2,06 milliards d’euros.

Les souscriptions nettes enregistrées par les fonds immobiliers offerts au public en Allemagne ont représenté 2,52 milliards d’euros pour janvier-octobre contre 487 millions l’an dernier. Cependant, pour octobre, les statistiques de l’association BVI des sociétés de gestion font apparaître des remboursements nets de 659,5 millions d’euros contre 81 millions de souscriptions nettes en septembre et des sorties nettes de 5,06 milliards pour le mois correspondant de 2008, qui avait été marqué par la fermeture aux remboursements d’une douzaine de fonds.De fait, trois gestionnaires accusent des sorties nettes pour les dix premiers mois de 2009. Il s’agit de iii-investments (HypoVereinsbank), avec 1,16 milliard d’euros (les deux fonds sont tombés fin octobre à 481,1 millions d’euros d’encours), mais aussi d’Aberdeen Immobilien et d’Axa IM, qui ont subi des remboursements nets respectivfs de 537,16 millions et de 746,38 millions. Ce n’est donc pas exactement un hasard si Aberdeen a dû fermer à nouveau son DEGI International aux remboursements (lire notre dépêche du 18 novembre), imité en cela par Axa IM quelques jours plus tard avec son fonds Axa Immoselect (lire notre dépêche du 20 novembre). Aberdeen Immobilien et Axa IM affichent à fin octobre des encours respectives de 4,96 milliards et de 3,3 milliards d’euros en fonds immobiliers offerts au public.

Selon Citywire, Michael Sieghart va rejoindre Ithuba Capital dans sa ville natale de Vienne après avoir passé 12 ans chez DWS à Francfort. Il gérait le DWS Invest European Equities et le Gottlieb Daimler Aktienfonds DWS.

Pour octobre, les fonds monétaires ont accusé des remboursements nets de 1,87 milliard d’euros, qui portent à 24,67 milliards le total des sorties nettes de ce segment depuis le début de l’année. Il n’est guère étonnant dès lors que l’association allemande BVI des sociétés de gestion préfère mettre en exergue le fait que les fonds d’actions ont enregistré avec 11,31 milliards d’euros leurs plus fortes souscriptions nettes depuis l’an 2000. En effet, pour les dix premiers mois de l’année, les fonds de valeurs mobilières offerts au public accusent une sortie nette de 3,16 milliards d’euros.Malgré tout, le secteur affiche au total des rentrées nettes de 10,63 milliards d’euros contre des sorties nettes de 17,99 milliards, parce que les fonds institutionnels, qui ont subi des remboursements nets de 1,37 milliard pour octobre, affichent des souscriptions nettes de 11,27 milliards en janvier-octobre contre 11,36 milliards pour la période correspondante de l’an dernier et surtout parce que les remboursements nets des fonds offerts au public se sont limités à 640 millions contre presque 29,35 milliards durant les dix premiers mois de 2008.A noter aussi que l’encours total des fonds a diminué de presque 2,2 milliards d’euros entre fin septembre et fin octobre à 1.338,5 milliards d’euros, avec une contraction de plus de 4,1 milliards d’euros pour les fonds offerts au public, à 632,32 milliards d’euros contre 636,47 milliards au 30 septembre.

Cheyne Capital, l’un des plus gros hedge funds européens, a transigé avec l’un de ses anciens dirigeants, Jan Lernout, qui réclamait plus de 1 million de livres en justice, rapporte le Financial Times. En tant que «senior Partner» de la division CLO, l’intéressé, arrivé en juin 2007, prenait part aux bénéfices de la société. Il affirmait notamment que Cheyne ne lui avait pas payé la somme de 979.602 livres au titre des profits réalisés par la division CLO sur la période au 31 mars 2009.

Gartmore Asset Management a fixé le prix de son introduction sur le London Stock Exchange entre 730 et 870 millions de livres, rapporte le Financial Times. Cette fourchette valorise la société à 11-14 fois ses bénéfices prévus en 2010 (de 64 millions de livres), ce qui est plus faible que les valorisations de 14-16 fois les bénéfices des concurrents comme Man Group, Schroders, Bluebay Asset Management et Henderson.

Northlight Capital, un nouveau hedge fund lancé par une équipe de traders dont l’ancien de GLG Cyril Armleder, veut se démarquer de ses concurrents avec un modèle différent, rapporte le Financial Times. La moitié de ses commissions de performance annuelles sera ainsi réinvestie dans le fonds et restera bloquée jusqu’à ce que les clients retirent leur argent. Le fonds partira avec des engagements de 100 millions de dollars.

Sur l’exercice au 30 septembre, Aberdeen a vu ses encours augmenter à 146,2 milliards de livres, contre 111,1 milliards un an plus tôt. La société de gestion britannique a notamment bénéficié de l’acquisition de Credit Suisse, qui a représenté un apport de 35,1 milliards de livres. En revanche, elle a accusé des sorties nettes de 7,042 milliards de livres sur l’année.Malgré la hausse des encours, les revenus ont reculé de 2 % à 421,9 millions de livres. Le bénéfice d’exploitation est ressorti à 95,7 millions, contre 100 millions en 2008. La marge d’exploitation a aussi baissé de 23,2 % à 22,7 % et le bénéfice avant impôt s’est établi à 85,1 millions de livres contre 95,1 millions l’an passé. Commentant les résultats, Roger C Cornick, président d’Aberdeen, a déclaré que le nouvel exercice avait bien commencé. Pour lui, les «survivants» dans le secteur de la gestion d’actifs seront «ceux qui peuvent se différencier avant tout grâce à leurs performance, mais aussi par le biais de la diversification des revenus, via des produits et des canaux de distribution».

Selon Investment Week, le hedge fund Eclectica de Hugh Hendry va lance un fonds de performance absolue le 31 décembre prochain.Le fonds, Eclectica Absolute Macro, sera un fonds conforme à la directive OPCVM III, qui se propose d’investir dans les actions internationales, dans le «fixed income» international, dans les ETF de matières premières et dans les devises. Le fonds, qui réplique le hedge fund global macro de Hendry, vise une performance annualisée de 10% par rapprot au monétaire.Les frais d’entrée pourront s'élever jusqu'à 5%, la commission retail étant fixée à 1,75%. Pour la clientèle privée, l’investissement minimum a été fixé à 5.000 livres sterling.

Fidelity International envisage de lancer deux nouveaux produits pour Trevor Greetham, son responsable de l’allocation et spécialiste multi-asset.A côté du fonds stratégique multi-classes d’actifs de 238 millions de livres, les deux fonds multi-classes d’actifs défensif et de croissance seront investis dans des obligations, le cash, les commodities, les actions et l’immobilier. Le fonds défensif sera davantage investi en obligations et en cash que le fonds stratégique. La ventilation de référence sera de 50% en obligations britanniques, 25% en cash, 15% en actions britanniques et internationales, 5% en immobilier international et 5% en commodities.Le fonds de croissance sera davantage investi en actions, commodities et immobilier. L’allocation de référence sera de 20% en obligations britanniques, 5% en cash, 50% en actions britanniques et internationales, 10% en immobilier international et 15% en commodities.L’investissement minimum dans les deux fonds est de 1.000 livres, les frais d’entrée étant de 3,5%, alors que les autres charges sont variables.

Les retraits de liquidité de la BCE risquent de peser sur le pays. Mais une sortie de la zone euro ne semble pas envisageable

Mercredi, un juge a estimé que le Reserve Primary Fund devait distribuer aux souscripteurs les actifs qui lui restent au prorata, rapporte le Wall Street Journal. Autrement dit, les investisseurs ayant demandé le remboursement de leurs parts à 1 dollar chacune le 15 septembre, soit un jour avant que le fonds annonce que sa valeur liquidative avait chuté en deçà de 1 dollar, ne recevront pas plus que ceux ayant fait leur demande après cette date. Cette décision devrait être contestée par les investisseurs ayant voulu sortir avant le 16 septembre.

Anthony Bolton, who will once again take on the management of a portfolio of Chinese equities, has stated that he will cap asset volumes for the Fidelity China Fund, which will be launched in March, if subscriptions prove higher than expected, Moneymarketing reports. In terms of the fund’s approach, it will be more aggressive than the existing Chinese equity funds from the management firm. Bolton says that the strategy will be close to that of the Fidelity Special Situations Fund, which he has managed for more than 30 years.

Three quarters of French and British institutional investors feel that pay scales for corporate management should be limited, and they are of the opinion that they themselves, as shareholders in the businesses, should be the ones to do it, according to a recent study by Novethic in partnership with BNP Paribas Investment Partners, which surveyed 60 French and British investors.* Investors in the two countries consider that shareholders should require corporations to supply clear information about their remuneration systems. Only half of them think that the subject should be raised at general shareholders’ meetings, with the British slightly more in favour of this than their French counterparts. However, “activism” should be nuanced, according to the study, which also found that there has been a net decrease in the level of desire on the part of institutional investors to influence environmental, social and governance policies at businesses in the 2009 study compared with 2008. 58% of respondents in France are in favour of doing so, compared with 71% last year, while 48% in the United Kingdom do, compared with 72% in 2008. Anne-Catherine Husson Traore, CEO of Novethic, comments that “this decrease is undoubtedly due to the fact that investors were surveyed in October 2008, at the most critical moment of the financial crisis.” However, all French investors and 84% of British investors say they are concerned about environmental, social, and governance (ESG) issues, and the reason given by 90% of them is reduction of long-term risks. Improved financial performance is also a factor cited, although the French are more reserved than the British on this question. Despite this common ground between perspectives in the two countries, cultural differences persist, particularly in relation to the importance given to ESG issues, Novethic says. 65% of French investors consider these three areas in a global perspective, while only 45% of British respondents do so. For 19% of French respondents, social issues are the most important, while the British are not concerned with these. They also differ on the environment, which is a priority for only 35 of French and 10% of British investors. Lastly, only 13% of French investors consider governance important, compared with 45% of British respondents. * «Les investisseurs institutionnels sont-ils des actionnaires sensibles aux enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance»

According to a study by the Kommalpha agency, about four fifths of assets under management in ETF funds in Germany come from institutional investors. A survey of 122 of them finds that 70% expect this type of product to grow in volume in the coming months and years. However, about 90% of respondents are less than 20% invested in ETFs, which could represent an area of considerable growth. According to data from Deutsche Börse, in Germany there are currently 463 ETF funds with assets of EUR90.06bn, while the average per fund comes to EUR194.51m, which is lower than the average observed in the United States, but much higher than the European average. The category with the largest number of products is sectoral ETF funds, with 97 products, but assets in these funds average only EUR49.34m. Management fees average 0.38% with a low of 0.15% for money market and Pfandbriefe ETFs, and a high of 0.70% for alternative ETFs.

Z-Ben Advisors reports that E-Fund Management has scored a spectacular success with CNY19bn, or USD2.8bn, in subscriptions to its feeder ETF fund Shenzhen 100 ETF, making E-Fund the second-largest fund management firm in China, and relegating Bosera and Harvest to third and fourth place, respectively. Bosera is expected to regain some ground, however, as on Monday it was issued a license to launch an ETF based on Shanghai mega-caps, as well as a feeder fund.

According to financial industry sources, Wilhelm von Haller, a board member at the corporate banking operation and a member of the management committee for Germany at Deutsche Bank, is said to have quit his job to become deputy CEO of Sal. Oppenheim, where he is expected to be officially appointed in the very near future, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. Von Haller, who has a solid reputation as an expert in private and corporate banking, will coordinate Sal. Oppenheim’s various activities, and will aim to position the firm in order to keep its reputation for it as stand-alone private bank, even after its acquisition of Deutsche Bank. Of the four top management personnel currently serving at Sal. Oppenheim, only Baron Christopher von Oppenheim, head of wealth management, will remain in his position, in order to ensure that the bank will present a consistent visage to the outside world, but it is not yet known what position he will hold.

As part of a limited capital increase which will involve the issue of one new share for every six existing shares, quirin bank is planning to issue nearly 6.16 million shares, at EUR1.70 each. Subscriptions will be open from 30 November until 14 December. “Financial investors” have pledged to buy shares that are not subscribed to in the private placement, according to a statement. The bank, whose revenues come solely from commissions, also states that since the beginning of the year, its assets under management have increased by 50%, to EUR1.5bn, while its clients now number 5,100, compared with 3,000 at the end of December 2008. Lastly, quirin bank has announced the appointment of the former Dresdner Bank board member Heinrich Linz as director. Linz will represent the interests of the private equity investor RHJ International, of which he has been managing director since 2007, and who has held a 20% stake in quirin since a few weeks ago (see Newsmanagers of 30 October).

On Tuesday, 1 December, the Netherlands-based Triodos Bank will launch a campaign to gain market share in the area of sustainable development products from the German savings and co-operative banks, with the opening of its first branch in Frankfurt. In an interview with the Börsen-Zeitung, Georg Schürmann, head of retail activity for Germany, says the market potentially includes 4-8 million people in the country.

Thomas Muhlberger and Jens Finkbeiner have joined forces to found f+m Financial GmbH, a new management firm which will specialize in the absolute returns approach, and which will soon launch its first investment fund, including an institutional share class, in early 2010. The two partners, both derivatives specialists, were previously managers at Lupus alpha, a Frankfurt-based management firm founded in late 2000 by former Invesco managers. f+m Financial will be the exclusive provider of products using the W.I.S.E. Model developed by Johann Wolfgang Goethe University in Frankfurt, in cooperation with the new fund management firm. According to the initiators of the project, W.I.S.E. stands out for its highly reliable predictions of the evolution of relevant markets, which makes it possible to optimise allocation for the desired risk/reward ratio. The system includes a high proportion of investments in the form of government bonds, as well as hedging and performance optimisation strategies relying on futures markets such as Eurex and CME.

On Wednesday, a judge ordered the Reserve Primary Fund to distribute its remaining assets to subscribers on a pro-rata basis, the Wall Street Journal reports. In other words, investors who sought redemptions of their shares at USD1 each on 15 September, one day before the fund announced that its net asset value had fallen below USD1 per share, will not receive any more than subscribers who claimed redemptions after that date. The verdict is likely to be appealed by investors who sought redemptions before 16 September.

Private bank Clariden Leu (Credit Suisse group) has pleased many clients by registering its range of funds domiciled in Guernsey in Luxembourg. Previously, only 4 funds were registered in the Grand Duchy. Funds People reports that the move will allow the bank to increase its range of products on offer in Spain, where 13 Clariden Leu funds are registered with the CNMV: there are plans to register 10 more in the next few months, including Asia, Europe, United States, Eastern Europe and Latin America equities funds. Clariden Leu manages about USD20bn in its funds, and its range includes about 80 products.

The American private equity investor Carlyle, which owns the Spanish certification organization Applus+ and the travel agency and tour operator Orizonia, has teamed up with Magnum, the fund founded by the former deputy CEO of Santander, Ángel Corcóstegui, to bid in an auction to provide service to 300,000 natural gas customers whom Gas Natural has to sell off in order to finalise its acquisition of Unión Fenosa, Expansión reports. The other potential buyers include Morgan Stanley, Macquarie, and CVC Partners. According to financial industry sources, the operation for over EUR500m is also expected to interest the Portuguese Galp group, as well as the infrastructure fund RREEF (Deutsche Bank).

Russell Investments has announced the appointment of Chris Adolph as head of transition management for the Europe, Middle East and Africa (EMEA) region. He will be part of the Investments division and will be based in London. After serving at a number of financial institutions, including First Quadrant and State Street, Adolph most recently held the position of head of transition management for the EMEA region at UBS in London.

According to reports in Citywire, Gartmore, which is preparing for its IPO, will impose a lock-in period on shares held by key managers, including the European star manager Roger Guy. But managers will be allowed to sell one third of their shares each year at the time annual results are announced, beginning in 2011. Citywire, which has obtained a document prepared by one of the banks which is assisting with preparations for the initial public offering, reports that Guy is the largest shareholder among Gartmore employees, who own a combined total of 42% of the firm. The document points out that the manager, along with his co-manager Guillaume Rambourg, represent 44% of revenues for the firm, including performance commissions.

Kim Winser, the British fashion designer who transformed Pringle into a prestigious international brand name, has been recruited as a senior adviser by the private equity firm 3i, to advise it in the areas of retail and consumer goods. 3i also owns the lingerie brand Agent Provocateur and the Hobbs brand of women’s fashions and shoes, the Sunday Times reports. Winser may join the board of Agent Provocateur, and assist 3i in its future investments, but she will also retain the freedom to work with other private equity investors.