Les Echos reports that the “pay czar” Ken Feinberg may as soon as next week raise the limit of USD500,000 set on annual pay to some management personnel at the insurer AIG, which was bailed out at a cost to taxpayers of USD182bn. Five other employees threatened to quit their jobs last week if their pay was cut too far. In October, Feinberg cut salaries for the top 13 managers at the insurer by 91%, and increased the proportion of their salary paid in shares.

The Los Angeles Times reports that the dismissal on Friday of CIO Jeff Gundlach, following a power struggle, was followed on Monday by the departure of three managing directors of TCW, including Joel Damiani, Vincent Florillo and Joseph Galligan. The three resignations were preceded on Sunday by those of Philip Barach and Louis Lucido, Mutual Fund Wire reports. It would appear that in total, 15 of the 65 members of the bond team at TCW have left the company since Gundlach’s dismissal. In addition, on Monday, the TCW Total Return Bond Fund suffered redemption demands totalling about USD1bn, out of total assets of USD12bn.

Fidelity International has created the website www.fidelity-direktvorsorge.de, a specialist service which offers retail clients direct access to retirement planning solutions, including advising and the opportunity to subscribe to unit-linked accounts such as the Fidelity VorsorgePlan or the Garantie Investment Rente. The range also includes the Fidelity Fondsdepot. These products make it possible to take into account the age, family situation and appetite for risk on the part of each subscriber. The manager had previously offered complete solutions only through products intended to be sold by external insurers. Now, Fidelity International has created an insurance product distribution affiliate in Germany.

In an ad hoc release, Allianz SE on Tuesday notified the market that, following the acquisition of BlackRock by Barclays Global Investors, effective 1 December, the firm now controls 4.86% of voting rights, or nearly 22,08 million shares, in the firm. The stake would be valued at about EUR1.83bn on the basis of the closing share price of Allianz on Xetra (EUR82.84). Also on Tuesday, SAP and RWE announced in ad hoc statements that BlackRock Financial Management as of 1 December held 3.21% and 4.57% of their capital, respectively. According to the Börsen-Zeitung the US management firm has also declared its participations in Adidas and K+S, two other firms of the Dax index.

According to financial industry sources, Deutsche Bank has called off plans to sell the private equity fund of fund management firm Sal. Oppenheim Private Equity Partners (Sopep), the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. The sale had been planned for over one month, since Sal. Oppenheim was acquired by Deutsche Bank.

After the creation of the simplified prospectus, could simplified Ucits be next? This has been suggested by Claude Kremer, chairman of the Luxembourg investment fund association ALFI, as it would be in line with investors’ desire for simplicity and understandable products in the wake of the crisis. “We might consider the concept of simplified Ucits which would totally exclude the use of derivatives. That would create safety for savings investors,” he said at a round table on investment funds held by Luxembourg for Finance and Paris Europlace.

UBS on 8 December announced an increase of 1.2% to the total amount paid in salary to employees in Switzerland as of 1 March 2010. The increase includes a universal portion, UBS says in a statement. Employees whose salary is at the lower end of the income range and whose performance was good during the past year will receive a raise of at least CHF1200. However, UBS has not given way to demands on the part of employee representatives to integrate a portion of variable pay in bonuses and other premiums into the base salary.

Old Mutual Asset Management (US) on Tuesday announced the launch of the ETF Global Shares FTSE Emerging Market Fund by its affiliate Old Mutual Global index Trackers (OMGxT). The product will be listed on the Arca platform from the New York Stock Exchange under the acronym GSR. The emerging markets index fund will be available with “zero fee, zero cost” until 31 January, or until net assets in the fund reach or exceed USD1bn. The new ETF will be followed by four more products focused on global emerging markets, which will be launched in the United States in early 2010. When the free period expires, fees will be limited to 0.39%, until 31 January 2012, and the issuer will agree to forego some of the commissions that it would ordinarily receive. Tendai Musikvanhu, managing director and CEO of OMGxT, states that the firm has recently recruited a sales team including Sherri Brown Reid (formerly of Invesco); Steven Saner (formerly of Oppenheimer Funds) and Marshall Maraccini (formerly of Rydex Investments). The London office will be led by Dijana Fisher (formerly of BNP Paribas).

Emerging market fund managers in the UK are worried: in a few weeks, they will be facing competition from offshore funds. These funds will be included in the sector listings from the Investment Management Association (IMA) from early 2010, HSBC Global Asset Management and Baring Asset Management have announced in a statement, and the competition will be tough. According to statistics from Lipper, funds based in Dublin and Luxembourg will claim the top three spots by performance in the China, India, Latin American and global emerging markets categories, the asset management firms note. The same is also true for a three-year period, excepting in the global emerging markets category, where one fund domiciled in the UK places first (as of 30 October).

A new ETF linked to the development of climate change technology has been launched by Osmosis, says Citywire. Listed in Dublin, the Osmosis Climate Solutions ETF will track the Osmosis Climate Solutions Index, which is made up of 100 companies which derive more than 50% of their earnings from products or services focused on the efficient use of natural resources and the mitigation of climate change.

From a study of European equities funds recently published by Lipper (see Newsmanagers of 4 December), Cinco Días has observed that commission levels depend more on the management firm than on the characteristics of the fund, and that there are no economies of scale. But for their part, subscribers are not aware of the fact that they are paying commissions, meaning that no price war will be likely to cut these fees down. So far, no management firm has succeeded in gaining market share by cutting commissions. In fact, 4% of management firms manage 80% of European funds, and for investors to see lower fees, the major management firms would need to take the initiative.

The Cologne-based management firm Monega KAG has on 1 December launched the German-registered multi-asset class fund Sparda München nachhaltige Vermögensverwaltung, which invests in equities, bonds, real estate and alternative assets, is advised by the Basel-based Banque Sarasin, and will be available from Sparda München. It is a sustainable investment product for which Sarasin will initially exclude issuers in the tobacco and nuclear weapons sectors, as well as firms which fail to respect human and labour rights. Eligible shares will then be selected on the basis of fundamental financial analysis, and the manager will apply a CCPI schema to limit the risk of losses. The long-term objective is 5% returns per year. Front-end fees and management commission are 1.50% and 1.35%, respectively. In addition, there will be a 15% charge on performance exceeding 5%.

The US activist hedge fund Jana Partners and fund manager Alberta Investment Management Company have taken a 5 per cent stake in TNT, in a move that is being seen as a possible prelude to the sale of the group, says the Financial Times. The move marks the return to hedge fund activism in Europe. On Friday, BlackRock, the US asset management group revealed it had a 5 per cent stake in TNT.

The most recent edition of a survey by Baring Asset Management of British pension funds has found that 29% of respondents are now more likely to allocate their investments to emerging markets, compared with 0% last year and 4.35 in 2007. Among those who have invested in equities on emerging markets, 90% include Asia in their portfolio, while 76% have invested in Eastern Europe and Latin America. Meanwhile, 48% of British investors allocate part of their equities investments to a separate emerging markets category, while 43% invest in these markets as part of their global equities exposure. However, total allocation to equities has declined heavily in the past four years, from 60% in 2007 to 47% this year. Barings has now found that 14% of pension funds for businesses and local collectivities are regaining confidence in equities, as 14% of respondents say they are planning to increase their exposure to equities in the next 12 months, compared with 5% one year ago, while 52% are planning to maintain their allocation unchanged.

The private equity firm Apax Partners and the management of Marken have bought the firm speclialised in logistics for clinical and biopharmaceutical tests from another private equity investor, the British Intermediate Capital Group, for an undisclosed amount rumoured in financial circles to be GBP975m. The transaction will be completed in early 2010, and in the absence of any indications otherwise, it appears Apax will finance the acquisition entirely with its own funds, unless the necessary financing may be secured from banks. The health sector is one of the five main bases of activity for Apax Partners, which most recently acquired General Healthcare Group (private hospitals in the United Kingdom), Unilabs (clinical laboratories), Apollo (private hospitals in India), Trizetto (IT solutions for the health sector in the United States) and Qualitest (a maker of generic medicines in the United States). Apax Partners has about USD40bn in assets under management or administration.

Money Marketing reports that the government of the British Virgin islands has signed tax information exchange agreements (TIEA) with China and Ireland, bringing the number of agreements signed by the territory to 17, five more than the minimum required by the OECD for a country or territory to be removed from its list of “uncooperative jurisdictions.”

Tout comme ABN Amro en novembre, Fortis a fait volte-face la semaine dernière en décidant d'exercer son « call » sur trois de ses RMBS

HSBC poursuit le développement de sa gamme d’ETF et donne la possibilité de souscrire ces fonds en France. Ainsi, ce 8 décembre, HSBC lance le tracker HSBC CAC 40 ETF, coté sur le NYSE Euronext à Paris. En outre, ce même jour, les fonds HSBC FTSE 100 ETF et HSBC DJ Euro Stoxx 50 ETF sont aussi cotés sur le NYSE Euronext.A noter que les ETF FTSE 100 ETF, HSBC DJ Euro Stoxx 50 ETF et HSBC CAC 40 ETF sont des compartiments de la SICAV HSBC ETFs PLC. L'établissement a également annoncé qu’il lancera de nouveaux ETF au cours de l’année 2010 et au-delà. Caractéristiques Forme juridique Compartiments de la SICAV de droit irlandais, (UCITS III) HSBC CAC 40 ETF HSBC FTSE 100 ETF HSBC DJ EURO STOXX 50 ETF Classe d’actifs Actions Univers d’investissement France Royaume-Uni Zone Euro Places de cotation Paris Londres, Paris Codes ISIN IE00B4L49M32 IE00B42TW061 IE00B4K6B022 Codes SEDOL B4L49M3 B4NQM28 B4XD6V6 Devises du compartiment EUR GBP EUR TER 0.25%* 0.35%* 0.15%* Société de gestion HSBC Global Asset Management (UK) Limited Dépositaire HSBC Institutional Trust Service (Ireland) Limited Valorisateur HSBC Securities Services (Ireland) Limited

Axa Investment Managers (IM), qui a enregistré en 2009 à fin septembre une décollecte nette de 9 milliards d’euros, veut reprendre la main. Si ces parts de marché sont stables en France du côté des investisseurs institutionnels, avec ses partenaires distributeurs, ses parts de marché s'érodent, explique l’Agefi. Dans ce cadre, la société de gestion devrait annoncer l’arrivée d’un nouveau directeur de la distribution pour redynamiser son activité en France mais surtout dans certains pays étrangers, sources principales de la décollecte actuelle. Au total, Axa IM table sur 10 à 15 recrutements. Si la croissance organique constitue la priorité de la société, elle n’en reste pas moins à l’affût d’opérations de croissance externe via des fonds de hedge funds et des équipes susceptibles de compléter ses expertises, précise le quotidien.

Selon les informations de la Tribune, la société Chenavari Investment Managers basée à Londres va reprendre l’activité mandat de gestion sur les marchés de crédits de Lyxor. L'équipe crédit dont Chenavari IM a proposé de reprendre 11 personnes restera à Paris et sera dirigé par Loïc Fery, un ancien de Calyon.

Selon Les Echos, la banque a lancé une série d’initiatives pour mutualiser davantage les ressources de ses filiales et industrialiser ses processus. Elle vient de créer un centre de services partagés pour gérer l’infrastructure informatique de l’ensemble de ses métiers. Dans le cadre de son plan stratégique 2010-2015, la Société Générale a mis les économies de coûts en tête de ses priorités. Après 430 millions d’euros en 2009, l’objectif est d’économiser 1 milliard d’euros en 2010, le coefficient d’exploitation devant tomber à moyen terme à 60% contre 65% aujourd’hui.

Après une année noire en 2008, l'établissement spécialisé sur le compte propre et la gestion d’actifs compte renouer avec les bénéfices dès cette année, selon Les Echos. Suite au redéploiement des activités intervenu avec l’arrivée à la tête de l’établissement, fin 2008, d’un nouveau directeur général, Guido Mundt, l’accent est mis désormais en gestion sur les fonds à plus forte marge comme l’obligataire et les actions. Depuis, les clients sont revenus: à fin novembre, les encours s'établissaient à 2,5 milliards d’euros. Guido Mundt prévoit pour 2009 un résultat net «d’une dizaine de millions d’euros». Et se dit peu inquiet de la vente probable de son établissement dans la mesure où la banque est relativement indépendante de West LB.

«Sans avoir été extraordinaire, 2009 devrait rester comme une bonne année dans les annales de Barings en France», souligne Benoît du Mesnil du Buisson, président de Baring France SAS. De fait, actuellement, l’encours représente environ 850 millions d’euros contre 550 millions début janvier, et les souscriptions nettes pour les fonds se sont situées aux alentours de 150 millions d’euros. Les mandats totalisent quelque 300 millions d’euros d’actifs.L’effet de marché a bien évidemment joué en faveur de l’antenne commerciale française du gestionnaire britannique, puisque la gamme comporte principalement des fonds d’actions. De plus, l’offre est très typée «pays émergents», et la collecte nouvelle a ainsi surtout concerné les fonds Global Emerging Markets et Chine ainsi que produit Europe de l’Est, même si l’Euroselect Midcap a bien figuré dans le palmarès des meilleures ventes. En 2009, deux fonds émergents sont venus enrichir les rayons, un produit China Select (valeurs chinoises plutôt de moyennes capitalisations cotées à Hong-Kong) et un Asean Frontiers, spécialiste des partenaires et voisins de la Chine.Plusieurs nouveaux produits devraient pouvoir être importés en France dans un avenir relativement proche, comme un fonds agriculture (qui existe déjà au Royaume-Uni et qui est géré par la même équipe que le fonds matières premières) et un autre sur le Moyen-Orient/Afrique du Nord. A plus long terme, Benoît du Mesnil du Buisson envisage la commercialisation d’un fonds sur les quatre grands pays émergents (Brésil, Russie, Inde et Chine) ainsi qu’un fonds d’actions indiennes.Barings veut ainsi capitaliser sur sa bonne image de gestionnaire actif et performant dans l’univers émergent, en se concentrant sur une relation de long terme avec une clientèle de professionnels, à savoir, actuellement, un tiers de multigérants, un tiers de distributeurs (assurances, plates-formes) et un tiers d’institutionnels. «Cela exclut les coup de marketing et réclame beaucoup de service, de conseil, de reporting (à J+ 1)», explique le patron du bureau de Paris qui ne veut pas exclure une prudente remontée en charge de l’effectif si les bons résultats continuent d'être au rendez-vous.En attendant, Barings France soigne ses relations avec plusieurs plates-formes d’assureurs et de banques où la société est déjà référencée. C’est également le cas pour Boursorama, où Benoît du Mesnil du Buisson ne serait pas hostile à mettre les moyens pour que Barings figure parmi les établissements «mentionnés en gras».

Le directoire de la CFA Society allemande a annoncé la nomination au poste nouvellement créé de managing director d’un spécialiste de l’asset management, Jan Altmann, qui devrait travailler en étroite collaboration avec le président de la CFA Society, Peter Jakobus.Agé de 41 ans, Jan Altmann a notamment fondé en 2002 avec un associé une société de conseil, Funds@Work AG, à destination de l’industrie de la gestion d’actifs. Il a renouvelé l’exercice en 2007 en créant une nouvelle structure de conseil 4asset-management GmbH, dédiée aux gérants d’actifs et aux fournisseurs d’ETF.

Les fonds immobiliers offerts au public en Allemagne ont choisi la diversification géographique pour minimiser le risque, analyse l’association allemande BVI des sociétés de gestion. Ainsi, 29,5 % des actifs immobiliers détenus par ces fonds se trouvent en Allemagne, 58,4 % dans d’autres pays d’Europe et 11,6 % hors d’Europe. Par ailleurs, le jeune âge des actifs a dopé la performance des portefeuilles, note le BVI. Selon les données de l’association, au 30 septembre 2009, 34,3 % des immeubles détenus par les fonds ont moins de cinq ans. L’immobilier de bureau demeure l’investissement préféré des fonds immobiliers. 64,3 % des actifs sont investis dans cette catégorie.

Vendredi à midi, TMW Pramerica Property Investments GmbH, filiale de Pramerica Real Estate International AG, acceptera de nouveau les demandes de remboursements de son fonds immobilier offert au public TMW Immobilien Weltfonds (1,01 milliard d’euros), après douze mois et demi de fermeture. Les cessions d’actifs, qui se sont toutes effectuées au-dessus de la valeur de marché, ont permis de reconstituer des liquidités suffisantes. Degi et Axa ont récemment dû refermer les fonds immobiliers International et Immoselect qu’ils avaient jugé pouvoir rouvrir...Par ailleurs, le gestionnaire annonce la création au 30 décembre d’une nouvelle classe de parts destinée aux investisseurs institutionnels. Les titres correspondants seront assortis d’un préavis d’un an pour la sortie ainsi que d’une pénalité de sortie anticipée de 10 %. Cette mesure est destinée à protéger les particuliers (jusqu'à 0,5 million d’euros) qui continueront de bénéficier d’une liquidité quotidienne.

Selon une enquête du consultant Kommalpha auprès de 93 responsables du marketing, directeurs généraux et Experts du secteur de la gestion d’actifs en Allemagne , 72 % des entreprises utilisent déjà des instruments de contrôle du succès de la démarche marketing comme par exemple une analyse de l’activité Internet et un suivi des rendez-vous clientèle. Dans le domaine des relations publiques, 64 % des sondés indiquent effectuer un «screening» de la presseCependant, constate Clemens Schuerhoff, directeur général de Kommalpha, il n’existe pas de systèmes complets et systématiques de veille pour les résultats du marketing permettant d'élaborer des décisions stratégiques dans ce domaine. Les gestionnaires utilisent encore peu des sondages auprès des clients sur leur image de marque, sur leur marque (branding) et leur positionnement, pour valider les objectifs assignés à l'équipe marketing.Kommalpha a établi que les budgets de marketing ont se sont contractés en moyenne de 16 % du fait de la crise financière. Cependant, les sondés estiment que d’ici à 2012 les budgets vont gonfler de 22 % pour atteindre leur niveau de 2008. Les résultats (en allemand) du sondage sont disponibles à l’adresse www.kommalpha.com/consulting-sales-service-hannover/kommalphastudien.php

Citigroup et la Bayerische HypoVereinsbank (HVB, groupe UniCredit) étudient selon la Frankfurter Allgemeine Zeitung la possibilité de lancer à nouveau des certificats garantis «emballés» dans une enveloppe de fonds. Matthias Riechert, directeur de la distribution de Citigroup en Allemagne, estime que les nouveaux produits pourraient utiliser comme sous-jacents des actions de pays émergents ou des matières premières, voire combiner des métaux précieux, des actions et des obligations. Depuis le début de cette année, les fonds de certificats, qui avaient connu un grand succès en 2007 et 2008, ont perdu leur avantage fiscal avec l’introduction du prélèvement libératoire et aucun nouveau produit de ce type n’a été lancé, d’autant qu’il existe des fonds d’actions classiques qui utilisent aussi des certificats.

Beaucoup de fonds de titrisations (asset backed securities ou ABS) ont disparu avec la crise financière, mais les survivants font actuellement un beau parcours, comme le W&W Asset Backed Securities, qui affiche une performance de près de 160 % sur les six derniers mois, note la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Fin octobre, BlacRock a entamé en Allemagne la commercialisation du BSF Fixed Income, qui investit non seulement en obligations d’Etats et d’entreprises mais aussi en ABS, en MBS (mortgage backed securities) et en instruments du marché à terme.La formule des fonds d’ABS qui sont encore sur le marché a fortement évolué. A présent, les gestionnaires misent principalement sur le fait que les ABS très sous-évalués vont regagner de la valeur.Gerd Bennewirtz, directeur général du gestionnaire de fortune allemand SJB Fonds Skyline, souligne toutefois que les nouveaux produits ne sont pas devenus moins opaques, au contraire. On mélange d’anciens titres avec de plus récents dans un nouvel emballage, sous forme de Re-Remic (Resecurizations of Real Estate Mortgage Investments Conduits). Si bien que ceux qui peuvent gagner de l’argent sur des primes de risque liées au recyclage de papiers toxiques doivent avoir une connaissance intime du marché.

Les petits gestionnaires indépendants et spécialisés sont de plus en plus sous les feux de la rampe, constate le Handelsblatt. Certains investisseurs institutionnels ont été prompts à déceler cette tendance et pratiquent d’ores et déjà un système de multi-boutiques, comme BNY Mellon et BNP Paribas Investment Partners. En Allemagne, Feri Finance a indiqué être intéressé par des acquisitions.Le phénomène touche également le «retail» où DJE Kapital, Lingohr & Partner, Lupus Alpha, Flossbach & von Storch gèrent chacun des encours inférieurs à 10 milliards d’euros. La grande «success story» dans ce domaine est toutefois celle de Carmignac Gestion, qui a engrangé au total 12,8 milliards d’euros de souscriptions nettes depuis le début de l’année.Enfin, on constate une tendance des gérants à se mettre à leur compte. Deux d’entre eux ont quitté Lupus alpha pour créer f+m Financial comme spécialiste des dérivés tandis que l’ancien patron de VCH, Michael Hallacker, revient maintenant à la tête d’Agathon Capital pour se positionner sur l’obligataire.