The Committee of European Securities Regulators (CESR) on 7 May launched a consultation open until 4 June on the subject of the transparency of markets for financial instruments other than equities, as part of an ongoing examination of the MiFID directive this year. The working paper describes ways to improve post-market transparency for all of these instruments, including derivatives which had not been analysed in the past, including fixed income, equities derivatives, currency derivatives, and commodities derivatives. At the request of the European Commission, the CESR is also considering the pre-trade transparency of corporate bonds, ABS, CDO, CDS, and the aforementioned derivatives.

The ratings agency Moody’s on 7 May launched a call for comments, open until 15 June, on its new approach to the evaluation of operational risks involved in structured financial operations. The Moody’s document proposes a global approach to the evaluation of operational risk, but also considers local legal particularities. The agency also remarks that its recommendations may be adapted to the specific characteristics of a transaction. A summary report will be released to the public in July 2010.

In the wake of the exceptional volatility observed recently on securities and derivatives markets, the Committee of European Securities Regulators (CESR) on Friday emphasized in a statement that it is planning to intensify surveillance of these markets. The CESR will be particularly attentive to potential violations of regulations and to cases of market manipulation, with the objective of coordinating the actions of national market surveillance authorities. The CESR states that it will work in close collaboration with non-European market authorities, including the US Securities and Excange Commission (SEC), as well as the Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Potential cross-border investigations will be coordinated by CESR-Pol, the permanent committee of the CESR responsible for the integrity of markets and cooperation and information exchange between CESR members.

Les Echos reports that a recent study has shown that in times of financial crisis, fund closures and liquidations represent and explain most cases in which hedge funds disappear. The percentage of closures and liquidations increased to 31.4% in 2008, up from an average of 12.2% between 1994 and March 2009. The rate had already begun to increase in 2007, when it rose to 16.4%, a higher level than the previous peak, observed at the time of the Russian crisis in 1998. Managers who withstood the most recent financial tempest better than others were in the older and more experienced class of hedge funds. This comes as an inversion of the historical trend, which shows that until 2007, the younger and smaller hedge funds earned higher returns than older and larger hedge funds.

The German-Swiss futures market Eurex (Deutsche Börse and SIX Swiss Exchange) has announced that on 17 May it will admit options on ETF funds from db x-trackers replicating the MSCI Emerging Markets TRN, MSCI World TRN and MSCI Europe TRN indices to trading on its ETF derivatives segment. These European options will have maturities of up to 24 months will be traded in Euros, with Deutsche Bank acting as market maker and assuring the liquidity of the order book. The relaunch will extend to the admission to trading of options on other ETFs by the end of the year, says Peter Reitz, a member of the board at Eurex. The three ETF funds which serve as an underlying for new options will be traded on the XTF segment of Deutsche Börse, which currently lists 651 ETF funds.

On Thursday, four new German-registered ETF funds from the British firm ETF Securities, of which three replicate DAXGlobal indices, were admitted to trading on the XTF segment of the Xetra electronic platform from Deutsche Börse. The three equities products, ETF DAXGlobal Coal Mining Fund (DE000A0Q8NB0), ETFX DAXglobal Shipping Fund (DE000A0Q8M45) et ETFX DAXglobal Steel Fund (DE000A0Q8NF1), carry management commissions of 0.65%. The fourth fund, based on commodities, is the ETFX DJ-UBS All Commodities 3 Month Forward Fund (DE000A1CXBV8), with a management fee of 0.55%. The four additions bring the total number of ETF funds listed in Frankfurt to 655.

Citing massive redemptions triggered by media reports of planned legislation affecting real estate funds (see Newsmanagers of 4 May), the German management firms KanAm Grund and SEB Asset Management have announced a freeze of redemptions for the grundinvest (EUR4.05bn in assets) and ImmoInvest (EUR6.3bn) funds. KanAm, which is reported to have faced redemptions totalling in the hundreds of millions of Euros, has also decided to suspend subscriptions to grundinvest, while SEB AM will continue to accept subscribers for the moment. Redemptions from the grundinvest fund have been suspended for a three-month period. Meanwhile, TMW Pramerica states that due to liquidity levels that remain inadequate, a redemption freeze for its open-ended real estate fund Weltfonds (EUR792.3m) has been extended for a period of up to one year. It had been closed to redemptions for three months on 8 February.

The global hedge fund index from Hedge Fund Research in April showed average returns of 0.80%, compared with 1.38% in March. Since the beginning of the year, average gains come to 2.45%. Only two strategies were in the red for April: equity market neutral (-0.38%) and the broader macro funds category (-0.70%). However, the distressed equities strategy gained 2.25%. The two categories with the strongest gains in the first four months of the year were event-driven strategies: 7.67% for distressed, and 8.53% for private issue/regulation.

Miguel Colombás, CEO, has told Expansión that Popular Gestión (EUR7.6bn, including Popular Gestión Privada) is planning to set up shop in Luxembourg when the UCITS IV directive comes into force (in 2011), and to register its products on the major fund platforms in Spain. The management firm is also hoping to gain institutional investor clients. Rafael Hurtado, CIO, says that Popular Gestión will increase its staff, which currently includes 22 investment professionals out of a total headcount of 53. The drive will focus on diversified and active selection funds, with a special focus on funds of funds.

Un timing de rêve. Selon Citywire, le commentateur et investisseur américain Barry Ritholtz, CEO et responsable de la recherche actions chez Fusion IQ, a mis l’intégralité de son portefeuille actions en cash juste avant les turbulences boursières qui secouent les marchés depuis quelques jours. «Au début de l’année, nous étions autour de 30 à 40 % en cash, et nous sommes passés à 100 % cette semaine (ndlr, la semaine dernière). Nous avions atteint une partie de nos objectifs à la hausse et nous avons pris nos bénéfices, puis, mercredi matin, je suis passé à 100 % en attendant de comprendre ce qui se passait. J’ai eu de la chance», a expliqué Barry Ritholtz à Citywire. L’investisseur américain estime toutefois que le cycle de hausse des marchés observé l’an dernier n’est pas terminé. Il affirme par ailleurs que la crise de l’endettement n’est pas limitée à l’Europe, et que des Etats américains comme la Floride et la Californie pourraient être confrontés aux mêmes problèmes que la Grèce.

Anja Balfour, qui avait rejoint AXA Framlington en 2004 et était le «lead manager» de la gestion d’un fonds japonais de 70 millions d’euros a quitté ses fonctions le mois dernier. Son départ a été décidé d’un commun accord avec la société de gestion. Gérant du fonds investi sur les petites capitalisations japonaises, Chisako Hardie a repris la gestion du portefeuille en question au terme d’une réorganisation opérée par Axa dans son département «actions japonaises». Dans le détail, Chisako Hardie sera assisté par les équipes de gestion «global sector» qui recrutent actuellement des analystes.Selon Financial News, le départ de la gérante est intervenu alors que son portefeuille enregistrait des performances inférieures à celle de ses principaux concurrents. Et ce constat vaut tant sur un an, trois ans et cinq ans à la fin du mois de mars 2010.

Liontrust’s CEO and co-founder Nigel Legge has stepped down to be replaced by new head of retail John Ions, says Investment Week. His departure comes as Liontrust is still struggling to recover from the recent loss of star managers Jeremy Lang and William Pattisson.

Axa Investment Managers (AXA IM) announced on Friday, 7 May that it has appointed Bruno Grandsard as a portfolio manager in the equities team at AXA Framlington Global Equities. He will report to Mark Beveridge, Global Head of AXA Framlington, and will be based in London. He will cover the automotive, telecommunications and utilities markets, and will seek investment opportunities. Grandsard previously served at Alliance Bernstein, where he spent five years as an analyst in the global automotive and auto parts industries. He also worked in the private equity business in Japan.

The German asset management firm Aberdeen Immobilien KAG has announced that it has sold a 12,559 square-metre office property located on King William Street in London to SWIP Property Trust for EUR77m. The property had been in the portfolio of the DEGI Europa real estate fund, which is frozen to redemptions. The sale of the property, acquired in 1996, took place at the most recent valuation price.

The Norwegian national pension fund announced on Friday that it is carefully monitoring the situation in countries of southern Europe facing a deficit crisis, Le Monde reports. At the end of 2009, the fund had an exposure of NOK55bn (nearly NOK7bn) to Portugal, Italy, Greece and Spain. In the same period, the fund had about NOK104bn invested in equities from these countries, including Spanish banks such as Santander. This total was equivalent to 12.6% of its European assets, the newspaper reports.

The Norwegian Government Pension Fund Global returned 3.9 percent (103 billion kroner) in the first quarter of 2010, helped by gains in global equity and fixed-income markets. The result was 0.4 percentage point higher than the return on the fund’s benchmark portfolio. The fund’s investments consisted of 62.6 percent equities and 37.4 percent fixed-income securities at the end of the quarter. The fund’s market value rose 123 billion kroner to 2,763 billion kroner in the first quarter. NBIM on 1 March got a mandate to invest in real estate. Following this decision, the fund shall consist of 60 percent equities, 35–40 percent fixed-income securities and as much as 5 percent real estate. Karsten Kallevig will join NBIM on 1 September to head the real estate team.

L’Agefi rapporte que Lazard Frères Gestion a présenté vendredi son nouveau fonds «Skylar Origin», dédié à l’investissement dans des sociétés qui font l’objet d’une introduction en bourse (IPO). Cette sicav internationale réservée à des investisseurs avertis - sans agrément AMF – a été lancée en février dernier par Cédric Chaboud, en charge de la stratégie, et Jeremy Boublil, responsable du trading. L’objectif des gérants est de faire croître les actifs du fonds de 15 millions d’euros à l’heure actuelle jusqu’à 200 millions.

La Financière de l’Echiquier n’est pas une maison de gestion que l’on associe spontanément à l’investissement socialement responsable (ISR). Pourtant, elle s’intéresse à la question. Ainsi depuis 2007, ce spécialiste du «stock-picking» gérant 3,7 milliards d’euros d’encours a intégré dans sa méthodologie d'évaluation des entreprises un critère «responsabilité». «En outre, depuis toujours, nous étudions la qualité du management des entreprises», a expliqué Marie-Ange Verdickt, directrice de la recherche et de l’ISR de la Financière de l’Echiquier, lors du Forum Best of ISR qui se tenait jeudi à Paris. «Au total, sur six critères de notation des entreprises, deux sont extra-financiers», souligne-t-elle.L'évaluation de la «responsabilité» se fait au travers d’un questionnaire, élaboré en partenariat avec Ethifinance. Construit autour des 4 piliers du développement durable (gouvernance, ressources humaines, environnement et parties prenantes), il se décline en 9 questions. Ce questionnaire sert de fil conducteur à des entretiens qui sont menés par les analystes financiers de la Financière de l’Echiquier. Au total, 280 entreprises ont été étudiées sous l’angle «responsabilité, soit 73 % des valeurs qui composent les portefeuilles des fonds. L’analyse extra-financière étant intégrée à l’analyse financière des entreprises, elle irrigue de fait l’ensemble des fonds de la Financière de l’Echiquier. Pour autant, cela a-t-il un impact en termes de gestion ? «Nous pensons que la prise en compte des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance conduit à une meilleure connaissance des sociétés et à une meilleure évaluation de nos risques», estime déjà Marie-Ange Verdickt. Elle explique ensuite que l’analyse extra-financière en elle-même permet de bien identifier les mauvais et les bons élèves et peut conduire à renforcer des positions ou faire attention à certaines lignes, sachant qu’une mauvaise note de gouvernance est un motif de non investissement. «C’est une aide à la décision», résume-t-elle. Elle précise aussi que parfois, les mauvais élèves ISR peuvent être surreprésentés dans les fonds «value» puisque les faiblesses ESG sont constitutives de la décote. Cela étant, la société de gestion n’exclut pas à l’avenir de lancer des fonds exclusivement ISR, puisqu’elle vient de créer deux fonds laboratoires de ce type en mars sur ses fonds propres. Le premier est investi dans les 30 entreprises ayant les meilleures notes en environnement parmi les valeurs comprises dans les fonds de la Financière de l’Echiquier. Le second se fonde sur le même principe, sauf que le thème retenu est le social.

Primonial lance Carat Garanti 7, un fonds destiné, via les principales plateformes assurantielles, aux clients des conseillers en gestion de patrimoine indépendants. Le support offre une garantie du capital de 100 % à l’échéance de 10 ans, tandis que la performance dépend du fonds Parworld Quam 15 – part F, fondé sur un modèle mathématique qui évalue les tendances et les risques des marché pour en déduire des opérations d’achats et de ventes, précise la société. Le modèle de gestion «QuAM» investit sur les grandes classes d’actifs (actions, obligations, instruments du marché monétaire) avec une flexibilité totale. La gestion du risque de Carat Garanti est pilotée avec un niveau de volatilité maximal prédéfini, fixé à 12%. Caractéristiques CARAT GARANTI 7 Type : Obligation de droit français Code ISIN : FR0010889048Commission de distribution : 1,4 %/an Montant de la part : 1 000 euros Période de commercialisation : du 03/05/2010 au 28/07/2010 Date d’échéance : 30/07/2020

Eric Guillaume et Catherine Tassetto annoncent ce lundi le lancement officiel de Koésion, une société dont ils sont respectivement président directeur général et directeur général adjoint et qu’ils présentent comme le premier fournisseur de fonds immobiliers apportant une solution retraite.Selon ses concepteurs, Koésion est né du constat que la problématique de la retraite se pose naturellement aux personnes disposant d’un horizon plus ou moins important avant la cessation de leur activité professionnelle. En revanche, rien n’est réellement prévu pour les personnes ayant déjà arrêté leur activité. Or, la nécessité de trouver des revenus complémentaires pour 13 millions de personnes âgées entre 60 ans et 85 ans se pose avec d’autant plus d’acuité que 70 % des retraités de plus de 60 ans disposent d’une retraite moyenne inférieure ou égale à 1.200 euros par mois. «Pour autant», explique Eric Guillaume, «80 % des plus de 60 ans est propriétaire au moins d’un bien immobilier». Dans ce contexte, Koésion compte proposer aux intéressés de vendre leur bien – ce peut être leur logement principal mais aussi une résidence secondaire - mais, contrairement aux principes du viager traditionnel, la vente du bien se fait au comptant. En d’autres termes, le vendeur va disposer de la somme convenue établie après expertise, minorée d’une réserve de droit d’usage calculée à l’aide des tables de mortalité classiques, le vendeur ayant l’assurance qu’il pourra conserver la jouissance de son bien jusqu'à son décès. Avec les sommes perçues, Koésion va proposer au vendeur de souscrire une rente viagère immédiate qui viendra opérer comme un complément de retraite. Naturellement, le particulier restera libre d’affecter la totalité ou une partie du montant récupéré à cette rente. Enfin, en cas de libération anticipée du bien, un capital complémentaire sera versé au vendeur en dédommagement des loyers perçus d’avance, via la réserve de droit d’usage. A propos des risques – classiques - de voir les particuliers réticents à se déposséder de leur résidence principale, ce qui tarirait la source de biens immobiliers indispensable au fonctionnement de Koésion, Eric Guillaume est catégorique : la profondeur de ce marché est bien plus importante qu’on ne l’imagine. D’ores et déjà, cet ancien de ProBTP – comme Catherine Tassetto d’ailleurs - a identifié un portefeuille de 1.200 biens immobiliers répartis sur l’ensemble du territoire grâce, entre autres, à un réseau d’une cinquantaine d’agences. Ensuite, la société table sur un volant de 3.000 à 5.000 biens par an, représentant entre 500 millions et 1 milliard d’euros. Voilà pour la partie immergée de l’iceberg. Mais c’est dans la construction de l’offre que résident les plus grandes originalités. En fait, Koésion se compose de trois structures : Koesion Foncier, Koesion Gestion Immobilière et Koesion Courtage. La première est chargée du rôle d’agence immobilière qui achète les biens et les revend à leur libération. La deuxième est chargée de l’expertise des logements et des travaux ainsi que de la gestion des charges. Quant à Koesion Courtage, elle assure la distribution du contrat d’assurance viagère. Reste à adjoindre deux éléments majeurs à la structure : d’un côté l’assureur qui servira la rente viagère aux particuliers, d’un autre le fonds d’investissement baptisé Fonds K-Retraite qui détient et gère les capitaux permettant d’acheter et vendre des biens, via Koesion Gestion immobilière. Pour la création de Koesion, ce premier fonds cible différents profils d’investisseurs institutionnels - des assureurs, des institutions de retraite et de prévoyance, des mutuelles, des gestionnaires de rentes, etc. «D’une manière générale», explique Catherine Tassetto, «nous intéressons les investisseurs qui souhaitent opérer une véritable diversification dans leur allocation d’actifs via l’immobilier et qui se soucient, notamment pour les assureurs, des conséquences de Solvabilité II. En investissant dans l’immobilier résidentiel, ils bénéficient également d’une classe d’actifs décorrelée de l’immobilier de bureaux en mesure, par exemple, de tirer profit d’une remontée de l’inflation».Reste à connaître qui sera le gestionnaire du Fonds K-Retraite. A priori, il devrait être dévoilé dans les semaines à venir. Compte tenu du parc immobilier en question, on peut penser qu’il s’agira d’un acteur important de la place, de la taille des filiales de BNP Paribas, Natixis ou Amundi. Quant à l’assureur en charge de la rente viagère, il sera également connu prochainement. Quels résultats les investisseurs institutionnels peuvent-ils attendre de cette offre ? En chiffres, compte tenu des tables de mortalité en vigueur et de la duration moyenne de douze ans en matière d’espérance de vie, le fonds qui disposera d’un cash flow prévisible important doit afficher un rendement compris entre 7 et 8 %, rappelle Eric Guillaume, dont 5,7 % via les loyers précomptés et le solde tenant compte de la revalorisation du marché à la revente. Pour ce premier fonds, le ticket d’entrée minimum est fixé à 2,5 millions d’euros mais il vise un ticket moyen de l’ordre de 10 millions d’euros, afin d’assurer une bonne mutualisation au sein du portefeuille qui, selon Catherine Tassetto, devrait être composé de 350 biens en moyenne.A terme, les responsables de Koésion n'écartent pas l’idée de lancer un fonds qui serait ouvert au public. «Mais, pour le moment», avoue Eric Guillaume, «nous avons plutôt des contacts avec des assureurs qui nous demandent de réaliser des fonds dédiés». Nombre d’entre eux ont aussi vu l’intérêt d’investir dans le fonds et… d'être en charge simultanément du versement de la rente viagère».Enfin, on notera que le sujet étant «sensible», la société Koésion a veillé à donner une dimension sociale et sociétale à son offre. Ainsi le fonds est-il noté par Ethifinance A + ce qui se traduit par des pratiques ESG appréciables tant du côté des investisseurs que des retraités vendeurs. Dans l'élaboration d’un process d’achat responsable, une contre expertise dans l'évaluation immobilière est par exemple prévue. En outre, les collaborateurs de Koésion bénéficieront d’une formation à l'éthique, précise, entre autres, un document de l’entreprise. Enfin, le bien fera l’objet d’une mise aux normes HQE (haute qualité environnementale) dès son acquisition. Ce dont profitera de fait son occupant. Caractéristiques : Investisseur :TRI du fonds : 7-8 %Frais de gestion du fonds : 0,25 %/anDroits d’entée du fonds : 0,25%Vendeur du bien :Frais d’arrérages : 0,75 % Rémunération de Koésion Foncier: 6 %

Natixis a annoncé le 7 mai la nomination de Jacques Sudre au poste de directeur de la conformité en remplacement de Christian Mascle-Allemand, qui devient chargé de mission auprès du secrétaire général. Il sera rattaché au secrétaire général, André-Jean Olivier.Depuis septembre 2009, Jacques Sudre était responsable de la business unit de Banque PSA Finances (BPF) regroupant les filiales belge, néerlandaise, autrichienne, portugaise et argentine et membre du comité de direction de BPF.

La famille Deichmann, qui possède la fabrique de chaussures éponyme, a porté plainte contre la banque privée Sal. Oppenheim et contre le promoteur immobilier Josef Esch, indique la Frankfurter Allgemeine Sonntagszeitung. Elle leur reproche que celui des fonds immobiliers Oppenheim-Esch dans lequel elle a investi n’a pas tenu les promesses de rendement qui avaient été faites. Les négociations en vue d’un compromis extrajudiciaire menées avec la Deutsche Bank, le nouveau propriétaire de Sal. Oppenheim, n’ont donné aucun résultat.

Depuis jeudi, quatre nouveaux ETF de droit allemand lancés par le britannique ETF Securities, dont trois répliquant des indices DAXGlobal, ont été admis à la négociation sur le segment XTF de la plate-forme électronique Xetra de la Deutsche Börse.Les trois produits d’actions, ETFX DAXglobal Coal Mining Fund (DE000A0Q8NB0), ETFX DAXglobal Shipping Fund (DE000A0Q8M45) et ETFX DAXglobal Steel Fund (DE000A0Q8NF1) sont assortis d’une commission de gestion de 0,65 %.Le quatrième fonds, sur les matières premières, est le ETFX DJ-UBS All Commodities 3 Month Forward Fund (DE000A1CXBV8), avec une commission de gestion de 0,55 %.Ces quatre adjonctions portent à 655 le nombre total d’ETF cotés à Francfort.

Invoquant tous deux les retraits massifs provoqués par la diffusion aux médias du projet de loi sur les fonds immobiliers (lire notre dépêche du 4 mai), les allemands KanAm Grund et SEB Asset Management ont annoncé la fermeture respectivement du grundinvest (4,05 milliards d’euros d’encours) et de l’ImmoInvest (6,3 milliards d’euros).Les souscripteurs ont été manifestement alarmés par la volonté de Berlin d’imposer à la fois des délais de préavis importants, une durée minimale de détention de deux ans et une décote de 10 % sur la valeur des actifs en portefeuille. L’association BVI a d’ailleurs publié un communiqué soulignant que le texte du ministère des Finances n’a pas vocation à être adopté tel quel et que les investisseurs doivent savoir raison garder.(lire notre article du 7 avril). Il n’est pas exclu que d’autres fonds immobiliers ferment à leur tour, encore que plusieurs le soient déjà comme ceux de DEGI (Aberdeen). Le projet du gouvernement risque de porter préjudice notamment aux produits des gestionnaires qui ne disposent pas d’un réseau de distribution captif, contrairement à RREEF (Deutsche Bank), Union Investment Real Estate ou Deka Immobilien.KanAm, qui aurait été confronté à des demandes de rachat de plusieurs centaines de millions d’euros, a également décidé de suspendra les souscriptions pour le grundinvest, alors que SEB AM continue pour l’instant de servir les souscripteurs. Les remboursements pour le grundinvest sont initialement suspendus pour une période de trois mois.Parallèlement, TMW Pramerica a précisé qu’en raison de liquidités toujours insuffisantes, le gel de remboursements de son fonds immobilier offert au public Weltfonds (792,3 millions d’euros) est prorogé pour une durée maximale d’un an. Il avait été fermé aux rachats pour trois mois le 8 février.

La sélection et le suivi des fonds disponibles sur la plate-forme indépendante Fondskonzept seront désormais assurés par HSBC Multimanager au travers de HSBC Global Asset Management (Deutschland). Si HSBC Multimanager est chargé dorénavant de la due diligence ainsi que du monitoring sur les fonds et les gérants, la notation par classe de risque, pour des considérations de neutralité, sera assumée par un prestataire extérieur.Fondskonzept, qui travaille avec 130 sociétés de gestion et 8.000 fonds, a aussi annoncé à sa clientèle que l’allocation au sein des différentes catégories de risque, les propositions de portefeuille-type et les recommandations d’allocation d’actifs seront assurés dorénavant par HSBC Global AM sur la base de son avis sur la situation des différents marchés de capitaux.

Le marché à terme germano-suisse Eurex (Deutsche Börse et SIX Swiss Exchange) a annoncé pour le 17 mai l’admission d’options sur les ETF de db x-trackers qui répliquent les indices MSCI Emerging Markets TRN, MSCI World TRN et MSCI Europe TRN sur son segment des dérivés d’ETF. Il s’agit d’options européennes avec des échéances allant jusqu'à 24 mois qui seront négociées en euros, la Deutsche Bank faisant office de teneur de marché et assurant ainsi la liquidité du livre d’ordres.Le relancement de ce segment sera complété par l’admission à la négociation d’options sur d’autres ETF d’ici à la fin de l’année, a indiqué Peter Reitz, membre du directoire d’Eurex.Les trois ETF qui servent de sous-jacents aux nouvelles options sont traités sur le segment XTF de la Deutsche Börse dont la cote comprend actuellement un total de 651 ETF.

D’après l’association allemande BVI des sociétés de gestion, le nombre de contrats d'épargne-retraite bonifiés par l’Etat de type Riester s’appuyant sur des parts de fonds d’investissement a atteint fin mars environ 2.679.000 unités, soit 50.000 de plus que fin décembre. La hausse atteint 240.000 unités sur un an et le nombre de contrats a presque doublé par rapport au total de 1,35 million qui avait été constaté pour fin mars 2007.

Le capital-investisseur Cerberus, auquel appartiennent les murs de la moitié des 162 magasins de Woolworth en Allemagne, a réussi à imposer Heinig Holding (HH), qui regroupe Tengelmann et deux de ses filiales, les discompteurs KiK et TeDi, comme repreneur des magasins de la chaîne en faillite depuis avril 2009 et de la totalité de 4.500 employés, rapporte Die Welt. HH limite toutefois les contrats de travail à un an. Le montant de la transaction n’a pas été communiqué mais il pourrait se situer entre 20 millions et 35 millions d’euros. Avant sa mise en faillite, Woolworth comptait plus de 300 magasins et de 9.000 salariés.

Selon le Financial Times, le cabinet de conseil new-yorkais Strategic Insight estime que le secteur des hedge funds est en train de perdre la bataille sur le terrain en pleine croissance des fonds au format Ucits. Malgré une multiplication de l’offre, les newcits n’ont généralement pas réussi à lever des montants significatifs, la plupart s’inscrivant en dessous de la barre des 100 millions de dollars. En revanche, les fonds Ucits établis depuis un peu plus longtemps, pilotés par des gérants traditionnels long only, sont en train d’asseoir leur suprématie, à l’instar du Julius Baer Absolute Return Bond ou du Amundi Dynarbitrage Volatility.

David Kalfon, directeur général d’EFG AM France