Credit Suisse (Deutschland) a indiqué mercredi que son fonds immobilier offert au public CS Euroreal (6,28 milliards d’euros au 31 mars) a subi des remboursements nets de 278,7 millions d’euros depuis la publication de l’avant-projet d’amendement de la réglementation applicable aux fonds immobiliers, dont 127,7 millions vendredi 7 mai.Depuis la prise de position durant le week-end (du 8-9 mai) du groupe parlementaire CDU/CSU, qui refuse le principe d’un abattement systématique de 10 % sur la valeur des actifs, les sorties nettes ont diminué, revenant à 41 millions d’euros lundi et 35,3 millions mardi. Pendant ce temps, les souscriptions se poursuivaient au rythme de 6 millions d’euros par jour. Actuellement, le fonds dispose d’une liquidité de 250 millions d’euros pour faire face à de nouveaux rachats.

>>>>Vendredi, Edmond de Rothschild Investment Managers (EDRIM) a obtenu de la CNMV l’agrément de commercialisation en Espagne pour son fonds de hedge funds multistratégies coordonné Multigest Select Alpha. Cela porte à 12 le nombre de produits de la gamme distribués en Espagne.

Selon Asian Investor, Esther Heer, responsable du private banking en Asie du nord pour RBS Coutts a quitté la filiale de gestion privée de RBS. C’est Ignatius Cong qui doit la remplacer et qui sera en charge du développement des activités de Coutts en Chine, à Hong Kong, à Taiwan et dans les Philippines.Ignatius Chong travaille pour RBS Coutts depuis plus de quinze, dernièrement en tant que responsable du marché de Hong Kong.

Le pôle Gestion d’actifs, assurances et banque privée du Crédit Agricole «a enregistré un niveau élevé d’activité et de résultat au cours du premier trimestre, renforcé par les opérations de croissance externe engagées en 2009 : la création d’Amundi et l’intégration des actifs d’HSBC France réalisées au 1er janvier, et la prise de contrôle de Caceis mi-2009», annonce la banque. Le pôle prend ainsi une nouvelle dimension : les encours gérés ressortent à 1 036 milliards d’euros au 31 mars 2010, «bénéficiant d’un effet marché favorable et d’une collecte dynamique, tant en gestion d’actifs qu’en assurance-vie». A 14,6 milliards d’euros, la collecte est quasiment doublée par rapport au premier trimestre 2009. Ce changement de dimension s’accompagne d’une «forte amélioration» de l’efficacité opérationnelle, indique le Crédit Agricole. A périmètre constant, les charges augmentent de 5,8 % pour une croissance de 24,1 % du produit net bancaire à 1,18 milliard d’euros et un résultat brut d’exploitation de 568 millions d’euros. Le coefficient d’exploitation s'établit à 52 %, en baisse de 9 points à périmètre comparable. Pour le premier trimestre d’existence d’Amundi, le métier Gestion d’actifs enregistre, a périmètre comparable, une hausse de 19,1 % de son produit net bancaire. Il bénéficie en premier lieu du niveau élevé de la collecte, qui atteint 6,5 milliards d’euros, tirée par la clientèle institutionnelle en France et à l’international. Sa progression s’explique ensuite par un effet marché favorable, à hauteur de 14,2 milliards d’euros, et par une amélioration du mix-produit, avec pour Amundi une collecte concentrée sur les actions, les obligations et les fonds diversifiés. Les encours sous gestion atteignent ainsi 709,3 milliards d’euros au 31 mars 2010, dont 117,2 milliards sont commercialisés à l’international. Les coûts restent étroitement contrôlés, note Crédit Agricole : hors coûts de restructuration, leur progression est de 3 % à périmètre constant. Le coefficient d’exploitation, à 54,2 %, enregistre ainsi une amélioration de 8,5 points par rapport au premier trimestre 2009 pro forma. Le processus d’intégration bien engagé permet de confirmer le niveau des synergies à 120 millions d’euros en année pleine. Pour les Services financiers aux institutionnels, la poursuite du développement s’accompagne d’un maintien des résultats. Au 31 mars 2010, les encours en conservation s’élèvent à 2 398 milliards d’euros, en hausse de 18,8 % sur un an, et les encours administrés atteignent 1 152 milliards d’euros, en progression de 23,4 %, et de 17,8 % à périmètre comparable. Le produit net bancaire connaît un recul limité à 5,1 %, sous l’effet de deux facteurs opposés. D’une part, les commissions enregistrent une hausse sensible, + 14,6 %, grâce à la croissance des encours, qui bénéficient de l’effet marché positif combiné à la reprise des actifs HSBC France, et à une activité commerciale soutenue. A l’inverse, les revenus d’intérêts se contractent fortement du fait de la baisse des taux. Les charges sont maîtrisées, en baisse de 3,2 % par rapport au premier trimestre 2009, traduisant des efforts de productivité. Le coefficient d’exploitation se maintient ainsi à un niveau performant, 73,4 %. En Banque privée, le trimestre enregistre une croissance des actifs gérés de 2,2 %, portée par un effet marché positif et un effet change favorable. La collecte est, quant à elle, en léger repli de - 0,1 milliard d’euros malgré une collecte positive en France mais freinée à l’international. Les actifs gérés en Banque privée atteignent ainsi 117,5 milliards d’euros contre 115,0 milliards au trimestre précédent.

Union Financière de France (UFF) a annoncé le 12 mai une forte progression de sa collecte nette sur les trois premiers mois de l’année liée à la hausse de la collecte brute et à un niveau de rachats maîtrisé. La collecte nette s’est ainsi établie à 47 millions d’euros contre 11 millions d’euros au premier trimestre 2009. Le montant des actifs gérés a ainsi augmenté de 2,5% sur la période grâce à la collecte nette mais aussi à l’effet marché. Le montant des actifs gérés s’est inscrit à 7 milliards d’euros au 31 mars contre 6,8 milliards au 31 décembre 2009. Les commissions de gestion se sont élevées à 22,5 millions d’euros, en progression de 23% par rapport au premier trimestre 2009. Le produit net bancaire a progressé de 38% par rapport au premier trimestre 2009 à 38 millions d’euros.UFF souligne dans un communiqué que l’Union Financière et Aviva France étudient les moyens d'élargir encore le contenu de leur partenariat actuel qui vise à renforcer le positionnement de l’UFF comme spécialiste du conseil en gestion de patrimone et de l’architecture ouverte au sein du gorupe Aviva en France.

Laffitte Capital Management a annoncé qu'à compter du 12 mai 2010, le FCP Aria-el Laffitte Risk Arbitrage II prend le statut d’OPCVM coordonné à vocation générale agréé par l’Autorité des Marchés Financiers et conforme à la directive européenne Ucits III.Le changement de statut n’a pas de conséquence sur la stratégie et la gestion de ce fonds spécialisé sur les arbitrages de fusions-acquisitions sur la zone Europe et Amérique. « Dans un contexte porteur de reprise de l’activité des fusions-acquisitions aux Etats-Unis et en Europe, notre objectif est de faciliter l’accès de Lafffitte Risk Arbitrage II à une clientèle européenne plus large. Notre Fonds d’arbitrage a l’avantage d’offrir à la fois une exposition au marché action au travers de titres cibles d’une OPA et une protection à la baisse puisque la stratégie est peu corrélée au marché. » indique David Lenfant, responsable du développement commercial.

La dernière enquête de l’Afic (Association française des investisseurs en capital) réalisée avec OpinionWay souligne l’absence de risque systémique des LBO, confirmant ainsi les enseignements tirés des deux baromètres précédents. Au 31 décembre de l’an dernier, 70,4 % des entreprises sous LBO ne connaissaient pas de problème particulier pour faire face à leurs engagements et ont confirmé leur bonne résistance à une situation économique particulièrement dégradée.Sur les 29,6 % d’entreprises ayant rencontré des difficultés liées à leur dette, soit 300 entreprises, différents cas de figure sont à prendre en compte :· Tout en faisant face à leurs obligations de remboursement, 11,6 % des entreprises ont rompu un ou plusieurs «covenants» des contrats de prêts,· 16,2 % des entreprises ont pu négocier un nouvel échéancier de remboursements avec leurs banques, dont 6,1 % des entreprises sans apports de nouveaux fonds propres et 10,1 % des entreprises avec un soutien en fonds propres par les fonds d’investissement· 1,7 % des entreprises (dont aucun LBO de plus de 100 millions d’euros) sont encore en cours de discussion ou ne sont pas parvenus à trouver des solutions.Selon Jean-Louis de Bernardy, président de l’Afic, «cette troisième enquête confirme que le LBO ne présente pas de risque financier systémique. Ces résultats sont conformes aux prévisions. Les entreprises sous LBO ont remarquablement résisté à une crise économique sans précédent. En accompagnant leurs participations et en réinjectant des fonds propres, même au plus fort de la crise, les fonds d’investissement ont su rassurer les banques créancières. L’AFIC se félicite de constater que son code de bonnes pratiques pour les LBO rencontrant des difficultés a été largement appliqué par ses membres et par leurs partenaires banquiers, qui ont constamment donné la priorité à la préservation des sociétés opérationnelles».

Norges Bank Investment Management (NBIM), qui gère les investissements du fonds de pension du gouvernement norvégien, a annoncé l’ouverture d’un bureau à Singapour afin de développer ses activités dans les marchés en forte croissance de l’Asie. NBIM est déjà présent à Oslo, Londres, New York et Shanghai.

Dans son rapport sur le premier trimestre 2010 où il fait état d’un bénéfice en hausse de 16,5 % en glissement annuel à 520 millions d’euros, le groupe UniCredit indique avoir chargé Bank of America Merrill Lynch ainsi que sa propre division corporate investment banking «d’explorer toutes les options stratégiques» pour sa filiale de gestion d’actifs Pioneer Investments «en vue de valoriser» cette dernière.La gestion d’actifs (1.942 personnes) a généré pour janvier-mars un bénéfice d’exploitation de 81 millions d’euros contre 69 millions et son coefficient d’exploitation s’est amélioré à 60,1 % contre 62,7 % (il est ressorti pour l’ensemble du groupe à 57 % contre 58,3 %).Par ailleurs, UniCredit précise qu’au 31 mars son exposition aux obligations d’Etat grecques, espagnoles, irlandaises et portugaises se situait à environ 1,6 milliard d’euros.

Credit Suisse (Deutschland) on Wednesday announced that its open-ended real estate fund CS Euroreal (EUR6.28bn as of 31 March) has undergone net redemptions of EUR278.7m since the publication of a proposed amendment to the regulations governing real estate funds, including EUR127.7m in redemptions on Friday, 7 May. Since the decision by the Parliamentary CDU/CSU coalition over the weekend of 8-9 May not to impose an across-the-board 10% markdown on the reported value of properties in the portfolios of funds, net outflows have fallen off, to EUR41m on Monday, and EUR35.3m on Tuesday. In the meanwhile, subscriptions have continued at a pace of EUR6m per day. Currently, the fund has EUR250m in liquidity stored up against further redemptions.

The German management firm Morgan Stanley P2 Value Real Estate Investment announced on Tuesday evening that the net asset value of its open-ended real estate fund P2 Value, from which redemptions have been frozen since 13 July 2009, and to which subscriptions have been frozen since 10 May 2010, has been reduced by 18 cents per share, to EUR46.78. The change is due to a downward revision in the value of three properties: the Zoetermeer and Domuz Medica office buildings in the Netherlands, and the Tigery logistical complex in France.

The Global Agribusiness fund, announced nearly a month ago (see Newsmanagers of 21 April), is now being more widely promoted by First State, which emphasizes that the fund, managed by a management team composed of Renzo Casarotto, portfolio manager, and Skye Mcpherson, analyst, does not aim to reproduce the short-term development of commodity prices, and that it selects the best businesses from the widest possible variety of sectors and commodities. The portfolio, which is largely invested in equities, will include 20 to 75 positions, with an average of about 50 positions. The benchmark index for the Irish-registered OEIC product is composed 75% of the DAXglobal agribusiness, and 25% of the S&P Global Timber & Forestry. Characteristics Name: First State Global Agribusiness Fund ISIN: IE00B3D8LW07 (retail, A class shares) Minimal initial subscription: GBP1,000 Front-end fee: 4% Management commission: 1.5%

José Manuel Barroso a donné mercredi le top départ à la réforme

Europerformance souligne qu'elle a atteint 3,84 milliards d'euros sur une collecte totale de 4,86 milliards pour le marché de la gestion collective

Franklin Templeton Investments has announced the launch of three new sub-funds of its Luxembourg Sicav FTIF, the Franklin Gold and Precious Metals Fund, Templeton European Corporate Bond Fund and Franklin Real Return Fund. The first and third of these products, managed in the United States by Steve Land and Tony Coffey, respectively, are already available in US versions, and had assets as of 31 March of USD1.75bn and USD381.3m. The second fund, a corporate bond product, is managed in London by David Zahn.

On Tuesday, Fitch Ratings confirmed its asset manager rating of M2+ for Robeco, covering its traditional management activities based in Rotterdam and money market management based in Paris (see Newsmanagers of 7 May). However, the agency notes that the rating “takes into account a need for stabilisation in the management team following its partial renewal. The firm will need to demonstrate its ability to increase assets and improve the organisational efficiency of the management firm, whose operating margins have already been set on a razor edge due to the financial crisis, in order for Robeco to return to sustainable operational profitability.” Against this background, Fitch will monitor the potential effects of cost-reduction measures on the quality of the management platform.

In first quarter 2010, pre-tax profits for the Asset Management and Services profession at Dexia (which also includes insurance) totalled EUR67m, compared with losses of EUR164m in first quarter 2009, and profits of EUR118m in fourth quarter 2009. Assets under management are up 3.3% compared with the end of December 2009, at EUR85.1bn, and up 16.4% compared with the end of March 2009. This increase is due to positive market effects and net inflows from institutional clients. Institutional funds and mandates have posted inflows of EUR0.4bn in first quarter (+4.1% compared with the end of December 2009), with a concentration of inflows on high-margin products. Retail funds have posted a slight increase in the quarter (+1.6% compared with the end of December 2009), while positive market effects have offset net outflows. In first quarter 2010, Dexia Asset Management continues to develop client-oriented solutions, particularly in the area of sustainable and responsible investments. Asset Management has posted a pre-tax profit of EUR17m in first quarter 2010, compared with losses of EUR10m in first quarter 2009.

Les Echos reports that Nyse Euronext has decided to end its sales contracts with the LCH.Clearnet group in 2012, and will instead create two European clearing houses: one, in Paris, will handle organisation of counterparties on equities trades and equities derivatives, while the other, based in London, will be dedicated to commodities, fixed income, and currencies. Initially, settlement services from Nyse Euronext will be made available to over-the-counter markets, CDS market actors, and other trading platforms. The newspaper reports that it is likely that some over-the-counter contracts and Euro zone CDS will also be handled in Paris.

Amundi ETF on Tuesday announced that it is extending its ETF product range in Switzerland with the launch of a range of six new ETF Short Govies funds, bringing the number of Amundi products available on the SIX Swiss Exchange to 20. The range of ETF Short Olbigataires products offers investors daily inverse exposure to the Euro zone government bond market, in order to take advantage of any possible increase in interest rates. The six ETF funds, which provide synthetic replication of a family of Short EuroMTS Qurozone Government Broad strategy indices, include all maturities (from 1 to 15 years), and allow investors to take positions on all or part of the Euro zone rate curve. Amundi ETF states that it will continue to extend its product range in Switzerland in the next few weeks.

The Centro de Seguros y Servicios (CESS) d’El Corte Inglés has signed a financial consulting agreement with BNY Mellon Asset Management, by which the insurance and services arm of the retail group will provide “easy to understand” for retail investors to financial advising and investment products from the latter group, Cinco Días reports. The cooperation is reported to have begun earlier this year with the promotion of a retail account tied to any one of five selected financial products, one of which is the BNY Mellon Long-Term Global Equity Fund. The agreement also provides for a series of conferences for CESS clients in the major Spanish cities.

On the basis of statistics published on Tuesday by the German BVI association of asset management firms (see elsewhere in today’s Newsmanagers), Allianz Global Investors (AGI) and Deutsche Bank/DWS have been the only major fund management firms to post net subscriptions in first quarter. Their total net inflows (EUR4.63bn for AGI and EUR2.94bn for DB?DWS) are higher, in fact, than the total net subscriptions for the securities fund industry as a whole in the period under review (EUR7.36bn). Good results at AGI are due to the German affiliate AGI KAG (EUR1.44bn), and especially to Pimco Europe (EUR3.76bn). At DB/DWS, EUR1.07bn of inflows are due to db x-trackers, but two other Luxembourg affiliates (DB Platinum and DWS Investments SA) brought in a total of EUR1.6bn. Among the other major players, BlackRock has seen net outflows of EUR302.9m from its iShares ETFs, while ETFlab (Deka) has experienced net outflows of EUR507.4m from its ETFs, an addition to redemptions of EUR1.92bn from its parent company, DekaBank (German savings banks). Union Investment (co-operative banks), for its part, has posted net redemptions of EUR1.19bn.

The Danish management firm Jyske Invest Fund Management has signed a cooperation agreement with Agathon Capital, to scale up its distribution activities in Germany, Luxembourg and Switzerland. The cooperation will primarily concern emerging market products from Jyske Invest, including funds of bonds denominated in local currencies.

Handelsblatt reports that, according to Christian Michel, head of research at Feri EuroRating, funds from Pioneer (UniCredit group) lag behind the competition in terms of returns. The firm, which manages EUR185bn worldwide, of which EUR24bn are in Germany, receives a good or very good rating from Feri for only 20% of the products in its range. Pioneer has fallen to 28th place in the rankings of 34 German asset management firms rated by Feri, and its major weakness is in bond funds, though equities funds have also shown poor results. Pioneer has reacted to the situation by restructuring since the beginning of this year, in particular separating US and European research. There are still questions as to whether UniCredit will sell the operation. Roger Yates (ex-Henderson), the new head of the firm, has been placed in charge of the restructuring process.

Andrew Cuomo, the attorney general of New York, has filed a civil lawsuit against Ivy Asset Management (which in 2000 became an affiliate of BNY Mellon Asset Management), and two of its founders, Lawrence Simon and Howard Wohl, claiming that these individuals were aware of “disturbing facts” about the management firm led by Bernard Madoff, but that they “hid the truth” from clients to whom they recommended Madoff’s products.

= Mark R. Fetting, chairman & CEO, has announced that the board of directors has authorised Legg Mason to buy back ordinary shares for up to EUR1bn. The move was made possible as the books saw a successful recovery in the quarter ending 31 March (see yesterday’s Newsmanagers). Legg Mason has USD1bn in liquidity, of which USD100m were generated in January-March 2010.

Les Echos reports that the insurer Skandia France, an affiliate of the British firm Old Mutual, is aiming for a market share of 5% in the market segment of clients with a savings capacity of EUR100,000 to EUR3m. This market represents assets of EUR780bn, and growth potential is estimated at 8% per year, according to the Boston Consulting Group. Skandia France had assets of EUR1.72bn as of the end of March (+21% compared with first quarter 2009).

State Street on 11 May announced the publication of a report in the Vision Focus series, covering trends, challenges and best practices in the market for services to exchange-traded funds (ETF). ETFs, which now represent more than USD1trn in assets under management worldwide, continue to be efficient, economical, transparent, and fiscally advantageous investment vehicles, but providers of ETF products are confronting new challenges related to the rapid growth of the industry, both in terms of volume and of types of fund. “The global expansion of ETFs requires a profound knowledge of the nuances of each national market and the regulations in force,” says Alan Greene, executive vice president and US head of the Global Services activity at State Street. “Services to the ETF industry also need to confront some issues related to the diversification of fixed-income and actively-managed products, compared with a market of passively-managed US equities ETFs.”

The Committee on Payment and Settlement Systems (CPSS) and the technical committee of the International Organisation of Securities Commissions (IOSCO) on 12 May published two consultation documents which lay out proposals to strengthen the OTC derivative market. The first report offers a series of recommendations concerning central counterparties (CCP), entitled “Guidance on the application of the 2004 CPSS-IOSCO Recommendations for Central Counterparties to OTC derivatives CCPs.” The second report, entitled “Considerations for trade repositories in OTC derivatives markets,” treats the question of databases. “The two complementary series of high-level recommendations represent a significant response by CPSS and IOSCO to the recent financial crisis. They also reflect the recommendations of the G20 on strengthening the over-the-counter derivatives markets,” the president of the CPSS, William Dudley, and the president of the IOSCO technical committee, Kathleen Casey, say in a statement. Interested parties are invited to submit their remarks until 25 June.

The Hennessee hedge fund index gained 1.30% in April (4.61% since the beginning of the year), while the S&P 500, for its part, gained 1.48% for the month and 6.42% since the beginning of the year. The Long/Short Equity Index is up 1.43% in April and 4.59% since the beginning of the year. The Hennessee Distressed Index also gained 4.13% in April, and 11.71% since the beginning of the year.

The Europe Rendement Flexible fund from Edmond de Rothschild Asset Management (EDRAM), released on 30 January 2009, now has EUR125m in assets, and as of the end of March, it had posted returns of 22% since its launch. The version of the Europe Rendement fund, with a derivatives overlay to protect it and an exposure rate that may vary from 20% to 80%, was initially aimed at retail investors. Now, explains Françoise Rochette, deputy director and head of global allocation, the product has proven itself sufficiently for sales teams to promote it to private banks, networks, IFAs, institutional investors such as regional savings banks, funds of funds, and structurers. Overall, the product has been successful in weathering falling markets, sustaining only one third of losses, and has captured two thirds of gains, with lower volatility than the market.