Schroders s’apprête à lancer le Schroder Opus Trading Fund sur GAIA (Global Alternative Investor Access), sa plate-forme luxembourgeoise de hedge funds au format Ucits III. Cela portera à cinq le nombre de compartiments de cette Sicav, dont deux sont gérés en externe.Ce fonds reprenant des stratégies «trading» et «macro», investi dans des comptes gérés par Schroders, existe déjà en réalité dans un format Ucits III logé sur la plate-forme de Credit Suisse. Aujourd’hui donc, il est en cours de rapatriement sur GAIA. D’ici à la fin de l’année, un autre fonds - «long short crédit» - devrait être lancé dans le cadre de la Sicav. Et l’année prochaine, trois à quatre autres devraient arriver. L’objectif n’est toutefois pas de faire de cette plate-forme un «supermarché de fonds», souligne Eric Bertrand, de Schroders NewFinance Capital, la société de multigestion alternative de Schroders, qui pilote GAIA. «Nous voulons disposer d’une palette reflétant toutes les stratégies alternatives possibles en Ucits III, mais nous souhaitons n’avoir qu’un seul produit pour chaque stratégie», explique-t-il. GAIA a été lancé en novembre 2009 dans le cadre de Schroders NewFinance Capital, avec pour objectif de distribuer des stratégies alternatives aux investisseurs européens qui n’y avaient pas accès jusque là, explique Marc Romano, CEO de NewFinance. En pratique, la Sicav propose des stratégies alternatives répliquant celles déjà gérées par Schroders, mais aussi des stratégies gérées par d’autres sociétés de gestion lorsque le savoir faire n’existe pas en interne (en l’occurrence Sloane Robinson et Egerton). Eric Bertrand souligne que la création de GAIA, qui est aussi le nom de la déesse de la terre dans la mythologie grecque, n’a pas été une réponse à la crise financière, puisqu’elle avait été envisagée en 2007 avant la dislocation des marchés, mais qu’il s’agit plutôt d’accompagner le mouvement de convergence entre gestion alternative et traditionnelle. Aujourd’hui, la Sicav représente un encours de plus de 200 millions d’euros au 14 septembre, sur des encours de près de 3 milliards pour NewFinance et elle répond à la fois aux besoins des investisseurs n’ayant encore jamais investis dans les hedge funds, mais aussi à ceux qui souhaitent passer d’un cadre offshore à un cadre réglementé, indique Marc Romano.

Au cours des cinq prochaines années, la course à la taille par le biais de fusions-acquisitions et de concentration des gammes de fonds sera la tendance dominante sur le marché européen de la gestion d’actifs. Telle est la conclusion d’une étude de State Street parue dans le numéro d’octobre de Vision Focus. Face à l'évolution des exigences des investisseurs, les gestionnaires d’actifs s’efforcent de mettre sur pied des structures efficientes avec une offre typée. Et les gestionnaires passifs, les opérateurs multi-boutiques et les boutiques spécialisées devraient enregistrer une hausse de leurs encours alors que leurs concurrents diversifiés auront du mal à préserver les taux de croissance qu’ils ont connus jusque récemment. Face à un environnement financier devenu plus difficile, on devrait, selon State Street, assister à l'éclosion d’un secteur européen de la gestion d’actifs plus efficient et plus logiquement structuré. L'émergence d’un petit nombre de gestionnaires européens capables par leur taille de commercialiser des produits adéquats à un coût relativement faible à l'échelon du continent va mettre la pression sur les autres. Parallèlement, les petites boutiques capables de prouver qu’elles peuvent générer de la surperformance durable devraient elles aussi prospérer.Le processus de concentration pourrait néanmoins rencontrer quelques obstacles : le manque de capitaux pour les acquisitions, la craintes des actionnaires face aux fusions et l’intégration dans un secteur où le capital intellectuel est un facteur si différenciant risquent en effet de freiner le mouvement.Les gestionnaires d’actifs sont confrontés à des défis stratégiques importants : les business models doivent s’adapter à l'évolution des préférences des investisseurs, de la réglementation et des canaux de distribution ainsi qu'à la déflation des commissions. Les prestataires de services, eux aussi, devront réexaminer leurs stratégies face à un monde où la taille sera devenue un facteur encore plus important qu’actuellement.

Selon L’Agefi suisse, la Banque Migros a nommé Markus Maag responsable du segment Premium Banking à compter du 1er octobre 2010. Markus Maag, depuis quatre ans à la tête de la région Suisse orientale, devient aussi membre de la direction générale. Le segment Premium Banking a été créé au début 2006 par la Banque Migros et s’adresse à la clientèle fortunée. L’effectif des clients, aujourd’hui au nombre de 46.000, a augmenté de 30% ces trois dernières années, selon l’institut bancaire.

Mirabaud & Cie, banquiers privés, active depuis 2001 dans le secteur de la clientèle institutionnelle, développe désormais cette activité à Zurich, a indiqué le 23 septembre la banque dans un communiqué. Dans ce contexte, Matthias Schroedter et Thomas Brun ont récemment rejoint Mirabaud et pris en charge la distribution de fonds et de mandats à des intermédiaires financiers et des clients institutionnels en Suisse alémanique."Parallèlement au private banking classique, les activités de gestion pour institutionnels revêtent une importance de plus en plus grande», souligne dans le communiqué Lionel Aeschlimann, membre du comité exécutif de Mirabaud et responsable à ce titre des relations avec les clients institutionnels en Suisse. Matthias Schroedter, nouveau responsable pour Mirabaud de la distribution en Suisse alémanique aux intermédiaires financiers et aux banques (Wholesales), dispose d’une expérience de plus de dix ans dans la distribution au secteur institutionnel. Auparavant, il a notamment travaillé pour Invesco, la Banque Sarasin et WMPartners.Thomas Brun, en charge du suivi des clients institutionnels en Suisse alémanique, oeuvre depuis plus de vingt ans dans la distribution de fonds et de mandats à des institutionnels. Il a occupé des postes-clés chez Lombard Odier, Eurofima et Swiss Bank Corp.

En plus de la création de sa filiale de gestion de fonds immobiliers institutionnels LaSalle Vermögensverwaltung à Munich (lire nos dépêches du 27 août et du 20 septembre, Jones Lang LaSalle réorganise son activité en regroupant dans un seul pôle «real estate advisory services», les segments investor consulting, project & development services et energy & sustainability services.Le nouvel ensemble démarrera début octobre avec 30 personnes sous la direction d’Ingo Weiß, qui était jusqu'à présent responsable du «property management» (160 personnes), fonction à laquelle il sera remplacée par Christina Hoffmann et Tina Reuter.D’ici à fin 2011, le pôle real estate advisory services devrait compter 45 salariés. Ingo Weiß sera directement subordonné à Andreas Quint, head of Germany.

Le 23 septembre, DWS (Deutsche Bank) a annoncé la création d’une équipe de 24 professionnels chevronnés dédiée à la gestion multi-classes d’actifs. Elle démarre avec un encours d’environ 7 milliards d’euros. Ce segment a déjà attiré en Allemagne plus de 10 milliards d’euros depuis le début de l’année, et DWS s’attend sur le moyen terme à une croissance moyenne d’environ 8 % par an dans ce domaine.L'équipe est dirigée par Christian Hille et Udo Rosendahl. Le pôle couvre quatre équipes spécialisées sur les actions, les obligations, les devises, la volatilité et les matières premières, qui partagent le même processus d’investissement sur la base des projections de DWS sur les classes d’actifs, les régions et les marchés. Au sein du dispositif de gestion de fonds, le nouveau groupe sera à égalité de droits avec les équipes actions et obligations.

D’après les statistiques de l’association autrichienne VÖIG des sociétés de gestion, 1.421 fonds sur un total de 1.562 qui ont plus d’un an d’existance ont affiché une performance sur douze mois à fin août, soit 90,97 % du total. Seuls 141 étaient dans le rouge. En moyenne arithmétique, c’est-à-dire sans tenir compte des encours individuels, la performance moyenne des fonds autrichiens est ressortie à 8,26 %, contre 10,63 % en juillet et 13,85 % en juin.Le gain le plus important sur douze mois a été enregistré, comme les mois précédents, par le Kepler Asset Backed Securities Fund, avec 81,52 % alors que le plus mauvais score a été subi par le DoubleStock de la caisse d'épargne de Haute-Autriche (Sparkasse Oberösterreich KAG).Sur trois ans à fin août, le meilleur ratio de Sharpe a été affiché par le fonds immobilier Real Invest Austria (Bank Austria), avec 2,18, juste devant le EuroHighgrade de Pioneer Investments Austria (2,17) et le Tirolrent de Tirolinvest.

Le PIB s’est contracté de 1,2 % au deuxième trimestre, et les incertitudes sur Anglo Irish pèsent

Le PIB s’est contracté de 1,2 % au deuxième trimestre, et les incertitudes sur Anglo Irish pèsent

La Finanzagentur, qui a ramené de 89 à 60 milliards sa prévision, divisera quasiment par deux ses émissions à court terme

p { margin-bottom: 0.08in; }a:link { } In an analysis of the German fund market in January-July 2010, the Kommalpha agency finds that often a small number of promoters, or funds, are enough to influence the evolution of inflows or outflows in their segment. For example, Pimco Europe has raised about EUR8.6bn, while bond funds as a whole attracted only EUR7.5bn. In the open-ended real estate fund segment, the four largest actors account for 50% of total assets, while among 2,500 equities funds, it recently occurred that only two large ETF funds between them managed to generate positive overall net inflows for the sector as a whole, which otherwise showed outflows. The trend towards large funds determining the direction of their sectors also applies to bond funds, diversified funds and money market funds (see the table on page 3, at the following address: http://www.kommalpha.com/cms_sources/dateien/fondsmarkt/Kommalpha_Fonds…)

p { margin-bottom: 0.08in; } On 10 September, the CNMV registered the UCITS-compliant, Luxembourg-domiciled Vitruvius fund, and its eleven sub-funds. The multi-portfolio, multi-adviser rage specialises in alternative strategies, with the London-based Belgrave Capital Management (BCM), an affiliate of Banca del Ceresio, as its promoter. Vitruvius is already licensed for sale in Germany, Austria, France, Italy, Luxembourg, Sweden, and Switzerland.

p { margin-bottom: 0.08in; }a:link { } The German federal government on 22 September passed a bill to improve investor protection and the functioning of the financial markets (Anlegerschutz- und Funktionsverbesserungsgesetz). The text of the law may be consulted at the following address: http://www.bundesfinanzministerium.de/nn_82/DE/BMF__Startseite/Aktuelle…. The law introduces a minimal investment duration for open-ended real estate funds of 2 years, and exit penalties of 10% in the third year and 5% in the fourth year, but authorised redemptions of up to EUR5,000 per month, per subscriber. It also relaxes the requirements for asset sales, when liquidation is inevitable, and authorises managers to sell properties at an increasing markdown from their book value (up to 20% in the first half of the third year). The BVI association of asset management firms has welcomed the passage of the law, which sanctions the segmentation which has set in in practice between retail investors on the one hand, and institutional and large-scale investors on the other. The BVI hopes that some improvements to the text will come as it is examined by Parliament. Open-ended real estate funds in January-July posted net subscriptions of EUR2.7bn.

BlackRock on 21 September announced the appointment of Luiz felipe Andrade as managing director and country head for Brazil, and will aim to develop the group’s activities in Brazil.Andrade will oversee a team of 16 professionals at BlackRock’s offices in Sao Paulo. He previously worked for 13 years at Itaù-Unibanco, where he was most recently director of markets and liquidity risk.p { margin-bottom: 0.08in; }

UCITS III is the most rapidly developing sector in the global hedge fund industry, with the number of funds estimated to be 775 and assets under management exceeding USD130 billion, according to Eurekahedge. Currently, the Eurekahedge UCITS III Hedge Fund Database lists 775 UCITS III products, with another 500 to be added in the coming months.Total assets under management grew by USD13.4 billion in August, bringing the size of the global hedge fund industry to USD1.54 trillion. Net positive asset flows accounted for USD7.1 billion of the total growth.

p { margin-bottom: 0.08in; } For the period from 30 June to 31 August, assets under administration at GlobeOp Financial Services increased from USD120bn to USD139bn, due to USD15bn in investments from new clients (including a USD14.6bn mandate from European Credit Management Ltd). Client subscriptions totalled USD8bn, which partially offset redemptions of USD5bn. The performance of funds increased assets by USD1.5bn, while existing clients launching new funds added up to USD0.5bn. GlobeOp is an Anglo-American independent provider of administration services, specialised in middle and back office and integrated risk reporting aimed primarily at hedge funds and asset management firms, as well as pension funds, corporate treasuries, insurers, and banks.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Jersey-based management firm Dreman Value Management announced on 21 September that the fixture of value asset management, David Dreman, will be leaving his position as co-chief investment officer. Clifton Hoover, previously co-CIO alongside Dreman, who will now take over as CIO. Hoover will also become CEO. Dreman, who launched his business in 1977, will remain in control of the firm, as he retains his position as chairman and member of the investment board. He will also continue to manage the Dreman High Opportunity Fund and the Dreman Market Overreaction Fund.

p { margin-bottom: 0.08in; } Charter Group has launched Charter Group Fund Administration. The firm will be based in London, and will provide administration services to hedge funds, primarily offshore hedge funds managed by alternative management boutiques on the London market. The activity will be led by Brian Taitz, who previously managed a similar firm in Australia, a statement from Charter Group Fund Administration says.

p { margin-bottom: 0.08in; } Fund Strategy reports that Mark Krombas, who managed the Ocean Equities Mena Opportunities, SGAM Fund Equities Mena and SGAM Oasis funds at GLG and SGAM (UK), is joining Charlemagne Capital, where he will manage a Middle East and North Africa (MENA) sub-fund of the UCITS-compliant Sicav Magna.

p { margin-bottom: 0.08in; } From 1 September, Invesco PowerShares is licensed by the FMA to sell 14 PowerShares funds in Austria. The products replicate Intelligent indices (Intelligent Index, Intelligent Exposure, Intelligent Access).

p { margin-bottom: 0.08in; } With the Pimco Build America Bond Strategy Fund (BABZ), an actively-managed ETF, and the Pimco Investment Grade Corporate Bond Index Fund (CORP), a passively-managed fund, Pimco (Allianz Global Investors group) has added two products to its range, one with a management commission of 0.45%, and the other with fees of 0.20%. BABZ offers access to the taxable municipal bond markets, and aims to capture the performance of the best securities, while avoiding issues from municipalities which Pimco considers to have deteriorating credit quality. The fund is managed by John Cummings, executive vice president and head of the municipal bond desk. COPR invests in investment grade corporate bonds, most of which belong to the BofA ML US Corporate index, with careful balancing of the duration curve and the credit characteristics of the index.

p { margin-bottom: 0.08in; } On 22 September, NYSE Euronext announced that it has admitted five Asia ex Japan ETFs from Lyxor Asset Management (Société Générale), all of them registered in France, all with fees of 0.65%, to trading. The funds are the Lyxor ETF MSCI AC Asia Ex Japan Financials TR, Lyxor ETF MSCI AC Asia EX Japan Consumer Staples TR, Lyxor ETF MSCI AC Asia Ex Japan Materials TR, Lyxor ETF MSCI AC Asia ex Japan Information Technology TR and Lyxor ETF MSCI AC Asia Ex Japan Infrastructure Capped TR.

p { margin-bottom: 0.08in; } According to sources familiar with the matter cited by the Wall Street Journal, Vision Capital Advisors, a hedge fund management firm (USD700m) specialised in financing small publicly-traded businesses on the basis of privately negotiated transactions (PIPEs), has received a subpoena from the SEC requiring it to explain its activities. The firm was launched in 2005 by Adam Benowitz, who helped pay bills in college by playing poker, and Randall Cohen, who has taught at Harvard and MIT.

p { margin-bottom: 0.08in; } Anima Sgr, the asset management firm founded on 31 December last year from the merger of Anima and Bipiemme Gestioni, is reorganizing its Italian-registered fund range, effective from 17 December 2010. The idea is to simplify the current product range, composed of two families of funds, through mergers of products. The number of funds will be reduced from 41 to 30.

p { margin-bottom: 0.08in; } Westwood Holdings Group (USD9.7bn in assets as of 30 June) has acquired the investment advisory firm McCarthy Group Advisors (MGA) which advises the no-load funds McCarthy Multi-Cap Stock Fund (USD62.4m) and has about USD1bn under management for high net worth and institutional clients, for an undisclosed amount. Westwood announced on 22 September that MGA, whose 11 employees will be transferred to the group, will in the future operate as the Omaha, Nebraska, branch of Westwood Trust, an affiliate of Westwood Holdings with USD1.8bn in assets under management.

p { margin-bottom: 0.08in; } Bank of America Global Wealth and Investment Management (GWIM) on 21 September announced the retirement next month of Brian Sepe, head of Latin American activities, and his replacement by Sonia Dula, currently head of Bank of America Merrill Lynch Corporate and Investment Banking for Latin America. In her new position, Dula, who will report to Sallie Krawcheck, chair of BofA GWIM, and Andrea Orcel, executive chairman of Global Banking and Markets, and president of emerging markets ex Asia, will be in charge of all onshore and offshore financial advisers in Latin America.

p { margin-bottom: 0.08in; } Pay scales for risk professionals in asset management rebounded last year, following declines in 2007 and 2008, according to the most recent edition of the annual study by Risk Talent Associates. Total pay increased 4%, with a stagnation or slight decrease in salaries, but a 7% increase in bonuses. The study finds that last year, 90% of alternative management professionals earned bonuses, compared with 86% in traditional asset management and 81% in insurance.

p { margin-bottom: 0.08in; } Asian Investor reports that the US group AMG (USD250bn in assets under management) is planning to open a Hong Kong office by the end of the year. The head of AMG, Sean Healey, was recently in Hong Kong, where he announced that he has already recruited a head for Asia. AMG has only 30% of its assets invested in US equities, while 35% of its portfolio is dedicated to global equities, and at least 10% of assets under management are emerging markets equities.

p { margin-bottom: 0.08in; } State Street Global Advisors (SSgA) announced on 21 September that it has appointed Lochiel Crafter as chief investment officer for Asia-Pacific. “The newly-created position illustrates the importance of the Asia-Pacific region in SSgA’s growth straetgy,” a statement from the firm says. Crafter will be head of investment teams in Sydney, Hong Kong, Tokyo and Singapore. Before joining SSgA, where he had already worked in the past, Crafter was CEO of the Australian pension fund Australian Reward Investment Alliance (Sydney). He will continue to be based in Sydney.

A recent analysis by Unctad (“Investment and Enterprise Responsibility Review”) of the 100 largest pension funds in the world, with total assets under management of USD8.6trn, or about EUR6.5trn, reveals that nearly half of the major pension funds publish one or several indicators based on the United Nations Principles for Responsible Investment (UN PRI). But the analysis finds no reference to responsible investment by 51 pension funds in the sample, representing 39% of total assets under management. Only 27 funds, with assets representing only 42% of all assets under management, publish four or more indicators.The authors of the study conclude that although the increasing spread of responsible investment is a reality, the fact is that many pension funds still have a long way to go. For this reason, they recommend that all institutional investors should be invited to formulate their position in regards to responsible investment to all parties. “Transparency of practices in terms of responsible investment is essential, not only to reduce imblances between contractual parties, but also to ensure the sustainable development of international markets,” the authors point out.p { margin-bottom: 0.08in; }