Les courbes des CDS des deux pays témoignent des craintes du marché au-delà de la fin programmée du Fonds européen de stabilité financière

Le Bundestag a voté un texte qui permettra aux autorités de réorganiser des banques en difficulté et leur passif. Dans ce cadre, les porteurs de dettes subordonnées pourraient être mis à contribution. Le projet de loi doit encore être validé par le Bundesrat pour entrer en vigueur début 2011.

Le Bundestag a voté un texte qui permettra aux autorités de réorganiser des banques et leur passif, au préjudice des créanciers

Nos indicateurs de risque ne montrent aucune surchauffe sur les marchés actions notamment au regard de la dispersion des performances des titres

Conformément à son engagement de mettre en œuvre rapidement la position définie par le CESR en mai 2010, l’AMF a modifié son règlement général pour introduire un régime complet de transparence des positions courtes nettes sur les actions. Cette modification entrera en vigueur le 1er février 2011, mettant fin à l’interdiction de ventes à découvert sur certaines valeurs financières.

Le Département américain à l’Agriculture a revu une nouvelle fois en baisse ses prévisions de rendements et de stocks sur les matières premières, après un rapport d’octobre déjà très pessimiste. Les prévisions de l’USDA ont entraîné le prix de la livre de coton vers de nouveaux records et provoqué des hausses de 4,3% du prix du soja et de 1,8 % du blé à Chicago.

La chaîne américaine d’établissements de santé, acquise il y a quatre ans dans le cadre d’un LBO de 33 milliards de dollars, prévoit de verser un dividende de 2 milliards à ses propriétaires, dont les fonds KKR et Bain Capital. Une opération financée en partie par une émission obligataire à haut rendement de 1,53 milliard de dollars.

La banque américaine a fait part de son souhait de céder les 30,9 millions de titres Invesco acquis en juin dernier dans le cadre de la vente de l’acticité de fonds réservés aux particuliers de Morgan Stanley. Les deux parties ont assuré que cette opération, de 717 millions de dollars au cours de clôture d’Invesco hier soir, n’avait pas vocation à remettre en cause leurs relations.

L’opérateur boursier allemand a annoncé l’acquisition d’une participation minoritaire dans ID’s (Investors Derivatives Solution), une société établie à Paris et spécialisée dans la fourniture de solutions technologiques en ligne dédiées aux acteurs sell-side et buy-side. L’accord prévoit le paiement d’un montant à un chiffre en millions d’euros.

La société de private equity, qui était entrée en 2004 via une opération de LBO dans le capital du concepteur et fabricant de moules de haute précision, a cédé sa participation au management, dont Laurent Buzzo, président et fils du fondateur du groupe de Castelnaudary. NiXEN indique réaliser à l’occasion de cet OBO (owner buy-out) un multiple de 2,6 fois sur son investissement historique.

Le groupe de distribution Auchan a émis un nouvel emprunt obligataire de 500 millions d’euros à 7 ans. Le livre d’ordres a été clos en moins d’une demi-heure avec plus de 2 milliards d’euros de demande, indique Obliginfos. Le prix a été fixé dans le bas de la fourchette indicative avant l’émission, soit un spread de 48 points de base au-des taux midswaps.

Technip annonce une émission d’obligations à option de conversion et/ou d'échange en actions nouvelles ou existantes (Ocane) à échéance 1er janvier 2016, d’un montant initial d’environ 450 millions d’euros.Ce montant est susceptible d'être porté à environ 500 millions d’euros en cas d’exercice en totalité de la clause d’extension de 11,11% et à environ 550 millions en cas d’exercice en totalité de l’option de surallocation.

Le déficit commercial de la France a légèrement reculé à 4,683 milliards d’euros en septembre après 4,975 milliards (révisé) le mois précédent, selon les données CVS/CJO publiées mardi par les Douanes.

LGT Bank in Liechtenstein a proposé plus de 300 millions d’euros pour le rachat de la filiale de la Deutsche Bank, la banque BHF, rapporte L’Agefi suisse qui cite l’agence Dow Jones Newswires. La valorisation de BHF est estimée à 600 millions d’euros.

Le britannique Aviva Investors a obtenu l’agrément de commercialisation en France, en Allemagne et au Royaume-Uni du fonds coordonné de performance absolue Index Opportunities géré par Iyad Farah et Ned Kelly assistés d’une équipe de sept gérants et analystes qui suivent jusqu'à 25 indices européens, d’Amérique du nord, de la région Asie-Pacifique et des pays émergents.L’objectif consiste à profiter des inefficiences et des distorsions liées à la repondération des indices et donc des portefeuilles des fonds passifs. Cela se traduit par la prise de positions longues sur les actions qui entrent dans un indice et par la vente à découvert de celles qui en sortent.Le fonds, qui a été lancé le 23 avril, vise une performance supérieure de 500 points de base à l’euribor 1 mois, avec une volatilité ex-ante inférieure à 7,5 %.CaractéristiquesDénomination : Aviva Investors - Index Opportunities Fund ACode Isin : LU0469930712Droit d’entrée : 5 %Commission de gestion : 0,90 %Souscription minimale : 2 000 euros

Janus Capital International Limited, la division internationale de Janus Capital Group Inc, vient de lancer deux nouveaux compartiments de sa gamme irlandaise : le Janus Global Investment Grade Bond Fund et le Janus Global High-Yield Fund.Le Global Investment Grade Bond Fund sera principalement investi dans des obligations à taux fixe ou à taux variable de qualité «Investment Grade» d’émetteurs situés dans le monde entier. Le Global High-Yield Fund investira principalement dans des titres de créance ou des actions assortis d’une notation inférieure à «investment grade» ou de qualité équivalente. Les deux nouveaux compartiments seront co-gérés par Gibson Smith, co-directeur des investissements de Janus Capital Management, et par Darrell Watters. Tous deux sont co-gérants de portefeuille sur l’ensemble des stratégies à revenu fixe de Janus. Ils bénéficieront de l’appui de l’équipe de recherche en titres à revenu fixe basée à Denver et à Londres.

L’indice global des fonds Ucits calculé par Ucits Alternative Index a progressé de 0,71% au mois d’octobre, enregistrant ainsi son quatrième mois consécutif de hausse. Depuis le début de l’année, le Global Index affiche un gain de 0,99%.Les meilleures performances du mois ont été enregistrées par le Commodities Index (2,20%), le CTA (1,45%) et l’indice Emerging Markets (1,34%). Depuis le début de l’année, le Commodities Index et le CTA Index accusent toutefois des reculs de respectivement 4,71% et 0,59% alors que l’indice Emerging Markets affiche un gain de 2,56%. Les stratégies évènementielles ont progressé de seulement 0,13% mais font toujours partie des meilleures stratégies depuis le début de l’année avec une hausse de 3,60%. Le fixed income continue de faire la course en tête, avec un gain de 0,44% sur le mois et de 4,21% depuis le début de l’année.

Source a annoncé le 8 novembre la cotation de 15 ETC (Exchange Traded Commodities) sur la Bourse suisse SIX. Source va, dans un premier temps, faire référencer 14 T-ETC (Treasury Bill Secured ETC, des ETC sécurisés par des bons du Trésor américain) répliquant la performance d’indices de matières premières S&P GSCITM Total Return (dividendes réinvestis) et un P-ETC basé sur l’or physique. Le P-ETC Source Physical Gold réplique l'évolution des cours de l’or au comptant. Ses actifs sont garantis par des lingots d’or détenus dans les coffres de J.P. Morgan Chase Bank, à Londres.Les T-ETC Source sont collatéralisés par des bons du Trésor américain (US Treasury Bills) et des liquidités détenus par un administrateur dans un compte ségrégué. L’exposition aux indices de matières premières est assurée par le biais de swaps de performance disposant d’une diversification au travers de plusieurs contreparties. Tous les ETC Source sont négociables en dollars américains sur SIX. Les frais de gestion annuels des T-ETC sont de 0,49%. Les frais de gestion du P-ETC Source Physical Gold sont significativement moins chers que les produits concurrents, ils s'établissent à 0,29% par an.En outre, en réponse à la demande croissante des investisseurs pour une exposition plus efficiente aux matières premières, Source propose également le T-ETC Source Crude Oil Enhanced (SEWTI). Au cours des dernières années, la performance du contrat de futures indexé sur les ETP répliquant la performance des cours du pétrole s’est fortement éloigné de l'évolution des cours du pétrole au comptant, en raison de l’impact de la situation en contango (report) des marchés à terme du pétrole. Le T-ETC Source Crude Oil Enhanced (SEWTI) vise à répliquer la performance de l’indice S&P GSCI Crude Oil Enhanced Total Return. Il s’agit d’un indice optimisé dont le niveau d’exposition à la courbe des futures sur le pétrole est ajusté sur une base mensuelle, variant dynamiquement entre les contrats NYMEX WTI d'échéance en cours et à six mois, en fonction de la pente de la courbe. Le T-ETC Source Crude Oil Enhanced (SEWTI) a collecté des encours significatifs en 2010, les investisseurs s’intéressant plus en détail à la manière dont les ETC répliquent la performance des contrats de futures sur le pétrole.Travaillant en partenariat avec BofA Merrill Lynch, Credit Suisse, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Morgan Stanley, Nomura, Nyenburgh et 17 autres teneurs de marché, Source a collecté plus de 7,5 milliards de dollars depuis sa création, en avril 2009, dont 850 millions de dollars au profit de sa plateforme dédiée aux ETC. La croissance de ce segment est en grande partie attribuable au succès du P-ETC Source Physical Gold (SGLD) qui a collecté à lui seul plus de 600 millions de dollars d’encours, favorisé par l’intérêt croissant des investisseurs pour l’or.

A Russell Reynolds’ annual survey suggests compensation for asset managers in Europe could go up by 20 per cent, compared with a 10 to 15 per cent rise in the US, according to the Financial Times Fund Management. “European based asset managers tend to have more asset classes that are doing well, so levels of optimism about bonus pools are higher,” said Amanda Foster, managing director of Russell Reynolds’ practice in London.

La transparence est la préoccupation principale des investisseurs institutionnels vis-à-vis du secteur mondial des hedge funds, devant les frais et la rémunération des gérants, montre une étude de Ernst & Young qui doit être publiée mardi et qui est citée dans le Financial Times.

Selon TrimTabs Investment Research et BarclayHedge citées par la Tribune, l’industrie des hedge funds a enregistré une collecte de 3,8 milliards de dollars en septembre. Soit sur les trois derniers mois, des souscriptions s'élevant à 16,1 milliards de dollars.

L'équipe actions de Franklin à Francfort a recruté deux analystes sell-side chez Landesbank Baden-Württemberg (LBBW), Robert Mazzuoli et Tim Burkhardt. De plus, le gestionnaire a embauché Anne Friedrich, également comme analyste pour la recherche, mais cette dernière vient d’une société de capital-risque, Creathor Venture Management.L'équipe comprend désormais onze personnes, sous la direction d’Uwe Zöllner.D’autre part, Michael Clements, qui était co-gérant de portefeuille du Franklin European Growth Fund a été nommé en octobre lead portfolio manager de ce fonds. Ed Lugo, qui remplissait cette fonction, reste gérant de portefeuille pour ce produit.

L’indice Finles des 28 hedge funds néerlandais est ressorti au 1er octobre à 112,74, affichant ainsi un gain de 2,18 %, sa troisième hausse mensuelle consécutive après des progressions de 0,31 % en août et de 0,2 % en juillet lire nos dépêches des 29 et 8 septembre). Les cinq meilleures performances depuis le début de l’année ont été enregistrées par Trade Wind Equity Fund (27 %), QTR fund (20 %), HIQ Invest Market Neutral Fund (17 %), Flonds Bloemendaal (12 %) et Antaurus Europe Fund (12 %). A compter du 1er octobre, l’indices Finles couvre un 29ème fonds, le Frog Fund.

Ancienne directrice du bureau parisien de BlackRock jusqu’en octobre 2009, Sandrine Toulouse vient de créer avec Gilbert Nguyen, sales manager pour les clients distributeurs de BlackRock de septembre 2007 à octobre 2010, la société de tierce partie marketing (TPM) Aloha Finance.Cette nouvelle entité propose ses services notamment aux sociétés de gestion souhaitant s’implanter ou se renforcer sur le marché français, pour autant qu’ils disposent d’un agrément AMF. Aloha Finance élabore la stratégie commerciale des sociétés de gestion qu’elle représente, conçoit leurs outils de vente et de communication, et distribue leurs produits de placement financiers auprès d’une clientèle d’investisseurs professionnels français.En attendant trois autres partenariats qui devraient être signés dans les semaines et les mois qui viennent, indique Sandrine Toulouse à Newsmanagers, le nouveau TPM démarre après avoir conclu des accords avec Wegelin (Lux) Funds SICAV, plateforme européenne de fonds de la banque suisse Wegelin & Co. Banquiers Privés, et avec le gestionnaire alternatif français Orchidée Finance.

Depuis le début de cette année, Aberdeen Asset Management a levé en France environ 1 milliard d’euros, mandats compris, si bien que l’encours géré pour le compte de la France chez le gestionnaire britannique se situe actuellement aux alentours de 6 milliards d’euros, dont quelque 4 milliards provenant des produits Credit Suisse et 1 milliard pour les produits et mandats immobiliers, le complément provenant des rentrées nettes, comme l’explique Frédéric Lejeune, head of business development France et Monaco.Le gestionnaire écossais n’est manifestement pas le seul à pouvoir se targuer d’une collecte fort honorable cette année, puisque Brice Anger, directeur du développement de M&G Investments pour la France se targuait récemment d’avoir déjà drainé 500 millions d’euros de collecte nette en France (lire notre article du 5 novembre), l’encours se situant à présent au-dessus de 1,2 milliard d’euros.Pour leur part, les souscriptions nettes «year-to-date» de Schroders en France se situeraient, selon nos informations, à mi-chemin entre celles de ses deux homologues britanniques.

Comme indiqué à Newsmanagers le 23/04/2010 (voir entretien avec Pierre-Yves Cahart), Wegelin Asset Management, l’unité dédiée aux clients institutionnels de Wegelin & Co. Banquiers Privés, annonce le 8 novembre le lancement en France de sa stratégie actions internationales. Baptisée Active Indexing, la stratégie combine gestion active et gestion indicielle et se décline en trois fonds UCITS III de droit luxembourgeois distincts, agréés par l’Autorité des Marchés Financiers le 27 juillet 2010 : Active Indexing Europe, Active Indexing World et Active Indexing All Country World. La gamme est gérée par Daniel Leveau, directeur de l’équipe de gestion quantitative de Wegelin Asset Management. La stratégie consiste à faire du «market picking». L'équipe de gestion investit dans les secteurs et les pays les plus attrayants sur un univers donné, en fonction de leur position dans leur cycle de valorisation.

Société Générale Securities Services (SGSS) vient d’annoncer deux nominations. Guillaume Héraud occupe désormais le poste de directeur des services de compensation. Il doit poursuivre le développement de l’offre de compensation de SGSS, d’une part pour les transactions sur actions exécutées sur les marchés traditionnels ou les plates-formes multilatérales de négociation (MTF), et d’autre part, pour tous les autres types d’actifs admis aux processus de clearing, précise un communiqué.Guillaume Héraud reporte à Alain Closier, directeur du Métiers Titres de Société Générale, et intègre le comité de direction International de SGSS.En outre, Jeanne Duvoux est nommée directeur général délégué de SGSS S.p.A et représentante légale de SGSS en Italie, rattachée à Massimo Cotella, administrateur délégué de SGSS S.p.A.L’une des principales missions de Jeanne Duvoux sera de soutenir les projets mis en oeuvre pour optimiser l’offre de service, y compris dans le cadre des nouvelles exigences du marché, et notamment pour favoriser l’intégration des nouveaux clients.

Mercredi 10 novembre, la société amLeague réunit une partie des asset managers participant à son championnat (voir Newsmanagers du 06/10/2010) afin d'étudier l’intérêt et le cas échéant, les modalités techniques à prévoir pour mettre en place un nouveau mandat dit d’allocation d’actifs, avec un objectif de performance absolue. Dans la pratique, les asset managers auraient recours à des contrats futures, contrats à terme et ETF pour pallier l’absence d’actions et d’obligations en direct. Sur les dix-neuf sociétés de gestion, la réunion prévue devrait compter sept ou huit d’entre-elles qui se sont dites intéressées pour concourir.

Société Générale Private Banking a annoncé le 8 novembre la nomination de Laurent Joly en qualité de directeur mondial de l’ingénierie patrimoniale, des services fiduciaires et de l’assurance-vie. Il est basé au siège de la banque privée à Paris. Laurent Joly, à la Société depuis 1989, remplace Olivier Gougeon, précédemment directeur international de l’ingénierie patrimoniale et services fiduciaires, nommé récemment, directeur général de Société Générale Private Banking pour la région sud-asiatique.Claudio Bacceli est nommé directeur des activités de banque privée au sein de Société Générale Bank & Trust Luxembourg, en remplacement de Laurent Joly. Claudio Bacceli a rejoint Société Générale Bank & Trust Luxembourg en 2005 en tant que directeur de l’ingénierie patrimoniale pour la banque privée puis devient directeur adjoint de la banque privée en 2008 et directeur commercial en juillet 2009.

Le 8 novembre, State Street Global Advisors (SSgA) et la Deutsche Börse ont indiqué que le gestionnaire de State Street Corp a fait admettre à la négociation sur le segment XTF de la plate-forme Xetra douze ETF SPDR de droit français, dont dix sur des super-secteurs du MSCI Europe, plus un produit sur le MSCI Europe et un autre sur le MSCI Europe Small Cap index. Cela porte à 751 le nombre d’ETF cotés à Francfort.Dans le détail, les fonds nouvellement cotés sont les suivants :– SPDR MSCI Europe (FR0000001885) – SPDR MSCI Europe Small Cap (FR0010149880) commission de gestion : 0,30 %– SPDR MSCI Consumer Discretionary (FR0000001752) commission de gestion : 0,40 %– SPDR MSCI Consumer Staples (FR0000001745) commission de gestion : 0,30 %– SPDR MSCI Europe Energy (FR0000001810) commission de gestion : 0,30 %– SPDR MSCI Europe Financials (FR0000001703) commission de gestion : 0,30 %– SPDR MSCI Europe Health Care (FR0000001737) commission de gestion : 0,30 %– SPDR MSCI Europe Industrials (FR0000001778) commission de gestion : 0,30 %– SPDR MSCI Europe Information Technology (FR0000001695) commission de gestion : 0,30 %– SPDR MSCI Europe Materials (FR0000001794) commission de gestion : 0,30 %– SPDR MSCI Europe Telecommunication Services (FR0000001687) commission de gestion : 0,30 %– SPDR MSCI Europe Utilities (FR0000001646) commission de gestion : 0,30 %.