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Asset Management
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02/01/2013

Investment funds lose legal challenge against Porsche

A lawsuit filed by 26 hedge funds against the former board of directors of Porsche was dismissed by a court of appeals in New York on Thursday, 27 December due to a lack of grounds for prosecution, leading to a steep increase in the share price of Porsche the following morning on the Frankfurt stock exchange, Reuters reports. The funds in question had accused the German auto maker of causing them over USD1bn in losses due to manipulation of the Volkswagen share price.
02/01/2013

H20 Allegro funds announce modifications to management

The asset management firm H2o AM has informed investors in the H20 Allegro fund (I share class: FR0011006188; R share class: FR0011015460; H-I share class: FR0011192327) that from 28 December 2012, changes have been introduced to the prospectus, to bring it into compliance with the new AMF instruction 2011-19 on UCITS-compliant funds. The minimal investment duration for each fund has been modified. While initially set at three years, it is now increased to four years. Ex post ante target volatility, which had previously been 5%, is now 4% to 8%. Lastly, the indicative average leverage level is raised from 0 to 3/4. “For this FCP fund,” a statement says, “'puttable’ and ‘callable’ fixed income products have been added to the list of authorised derivative securities. In cases where the initial ratings of the ABS and MBS in positions has been downgraded, the fund will now be authorised to retain these without a minimal rating, compared with a previous minimal rating of A/A2, from the ratings agencies S&P, Fitch Ratings or Moody’s. Lastly, H2O AM states that the management objective for H-I shares, the share class hedged for EUR/GBP currency risks and denominated in GBP, is to earn higher returns than the LIBOR interest rate in pounds sterling on a one-month maturity, over the minimal recommended investment duration after deduction of operating and management fees.
02/01/2013

Basel Committee releases a guide to counterparty risks

The Basel Committee on 28 December released an informational guide in the form of frequently asked questions about regulations concerning counterparty risks, and the regulatory framework for exposure of banks to central counterparties (CCP). In order to promote consistent application of the new requirements, the Committee will periodically release frequently-asked questions and publish answers with the necessary technical specificity and appropriate interpretations.
02/01/2013

RBS lowers bonuses to pay cost of Libor scandal

Agefi reports, citing the Sunday Times, that RBS has told its traders that they will see an overall reduction in their bonuses, in order to compensate for a fine the firm will be required to pay for manipulations of the Libor interest rate. The bank may agree to pay GBP350m (EUR430m) to settle lawsuits against it.
02/01/2013

REITs under threat in UK

Property companies and investment managers are preparing to fight a proposal by the Financial Services Authority which would prevent them from marketing real estate investment trusts to retail investors, the Financial Times reports. This summer, the regulator announced that it would block sales of exotic investments by independent financial advisers to ordinary investors. But the FSA’s definition of “unregulated collective investment schemes” may include REITs.
02/01/2013

LBBW sues Deutsche Bank

The largest German regional bank, LBBW, on 27 December filed a lawsuit in a United States court against its compatriot Deutsche Bank, claiming fraud in the sale of mortgage-backed securities ahead of the financial crisis in 2008. The lawsuit relates to investments in mortgage-backed securities (MBS) totalling USD173m, the weekly newspaper Der Spiegel reports on its website. LBBW accuses Deutsche Bank of making false statements in the sales documents for the products concerned. Deutsche Bank is already facing numerous lawsuits in the United States, and its role in the sub-prime crisis is considered dubious by the US Senate, which was severely critical of it and Goldman Sachs an a report released in April 2011. The German bank is also one of 17 financial institutions against which the US authorities announced lawsuits in September 2011, in an effort to make them compensate the heavy losses experienced in 2008 by two US real estate lending giants, Fannie Mae and Freddie Mac, which were bailed out at great expense to the country. The US government accuses the banks of providing misleading information about the quality of their mortgage-backed securities.
02/01/2013

Rothschild takes lead in French merger and acquisition market

At a time when BNP Paribas had been dominating the national rankings of advising banks for merger and acqusition (M&A) operations established by Agefi, Rothschild is taking advantage of a free-fall on the market to take the lead. Due to lengthening delays in completing deals, the rankings of completed operations were strong in 2011. In 2012, there were few major transactions in France. Investment brought only USD113bn in transactions, compared with over USD190bn in 2011, and EUR100bn in 2010. After Rothschild and BNP Paribas, and also in the lead for commissions in rankings by the US firm Freeman Consulting, Lazard takes third place with some lead over the next three players, Morgan Stanley, SG CIB and Barclays.
02/01/2013
Gestion d'actifs

Le niveau des taux d' intérêt conduit à des changements dans notre métier de gérant obligataire

Diplômée du DESS Banque-Finance Paris 1 dirigé par Christian de Boissieu, Carole Zacchéo entre à la MAIF en 1995 où elle occupe différentes fonctions au sein de la Direction des Investissements et des Placements. En 2004, elle intègre le poste de gérante obligataire. Désormais gérante senior taux, Carole Zacchéo revient pour Instit Invest sur les dernières évolutions de la stratégie de l'assureur dans ce domaine.
Gestion d'actifs
02/01/2013

Les Etats-Unis évitent in extremis le "mur budgétaire"

Après le Sénat, la Chambre des représentants a adopté dans la nuit de mardi à mercredi un compromis fiscal avec la Maison Blanche et évite l'application automatique de mesures qui auraient pénalisé la croissance.
Les Etats-Unis évitent in extremis le ''mur budgétaire''. Photo: PHB
02/01/2013

Exil fiscal: Paris cible la Suisse

En pleine polémique sur les exilés fiscaux, l’administration française a publié le 26 décembre un texte qui bouleverse la situation des bénéficiaires du fameux forfait fiscal suisse. Désormais, ces derniers pourront aussi être imposés en France, sauf s’ils coupent tous les liens avec le pays ou s’ils optent pour une imposition sur les revenus réels en Suisse.
02/01/2013

Tokyo mise gros sur l’investissement industriel

Le nouveau gouvernement japonais prévoirait de consacrer 1.000 milliards de yens (8,8 milliards d’euros) à l’achat d'équipements et d’usines à des industriels nippons pour favoriser l’investissement et améliorer la compétitivité du secteur, selon le Nikkei. Un projet étalé sur cinq ans qui verrait la création d’un établissement public ad hoc financé par l’Etat et par des sociétés privées de crédit-bail qui rachèteraient les actifs concernés pour les relouer aux industriels.
02/01/2013

François Hollande promet de réaménager la taxe sur les riches

Le président français a indiqué lors de ses vœux que la taxe touchant les Français les plus riches sera réaménagée pour tenir compte de la censure prononcée samedi par le Conseil constitutionnel, sans pour autant donner de plus amples détails sur les modalités du réaménagement envisagé. Promesse symbolique de la campagne électorale de François Hollande et souvent mise en avant comme cause des récents exils fiscaux (lire page 2), la taxation à 75% de la part des revenus dépassant un million d’euros par an qui doit s’appliquer sur les revenus 2013 a été retoquée samedi par le Conseil constitutionnel sur le motif qu’elle créait une inégalité entre foyers. «Deux foyers fiscaux bénéficiant du même niveau de revenu issu de l’activité professionnelle pouvaient se voir assujettis (...) ou au contraire en être exonérés selon la répartition des revenus entre les contribuables composant ce foyer», expliquent ainsi les sages.
02/01/2013

L’économie italienne se redresse

Le gouvernement italien a affirmé lundi, dans un document de 18 pages intitulé «Analyse d’une année au gouvernement» répondant aux attaques formulées par l’ancien chef du gouvernement Silvio Berlusconi, que l’avenir économique du pays s'était «sensiblement» éclairé depuis la nomination du président du Conseil, Mario Monti, il y a treize mois.
02/01/2013

La Sareb a reçu 37 milliards d’euros d’actifs toxiques

La «bad bank» créée par Madrid a reçu pour 37 milliards d’euros d’actifs toxiques de quatre banques nationalisées, première étape vers le nettoyage du secteur bancaire espagnol. Bankia a transféré 22,32 milliards d’euros d’actifs, Catalunya Banc 6,71 milliards, NCG Banco-Banco Gallego 5,71 milliards et Banco de Valencia 1,96 milliard.
02/01/2013

Chute de la croissance à Singapour

Le premier ministre de Singapour, Lee Hsien Loong, a estimé lors de ses vœux que la croissance a ralenti à 1,2% sur l’année 2012, soit son plus faible rythme depuis trois ans. En outre, ce niveau signale selon les économistes qu’au dernier trimestre l’activité se serait même contractée.
02/01/2013

L'Argentine offre un compromis aux fonds vautours

Le gouvernement argentin a proposé devant la justice américaine de rouvrir son offre d'échange de dette aux fonds spéculatifs récalcitrants qui avaient refusé d’y participer en 2005 et 2010 pour mettre fin à un long litige judiciaire. Une proposition faite dans le cadre d’une demande à la cour d’appel de New York d’invalider la décision d’un juge fédéral, Thomas Griesa, qui avait ordonné le 22 novembre dernier à l’Argentine de verser 1,33 milliard de dollars aux fonds NML et Aurelius, dits «fonds vautours». Un geste qui a reçu le soutien de l’administration américaine à travers un document de 15 pages transmis à la cour, qui estime que la décision de novembre va à l’encontre des efforts soutenus des États-Unis pour promouvoir une restructuration ordonnée de la dette souveraine, et pourrait en outre générer un risque pour la position prédominante du dollar sur le marché des bons du trésor.
02/01/2013

La SEC autorise un fonds sur les achats de matières premières en Asie

United States Commodity Funds, qui gère 3,4 milliards de dollars en ETF, a reçu l’aval du gendarme des marchés américain pour lancer un fonds pariant sur la demande asiatique en matières premières. Le fonds sera coté sur le Nyse et détiendra des «futures» sur les matières premières sur lesquelles la Chine, le Japon et l’Inde représentent 10% de la demande mondiale et devrait être importateurs nets, a précisé la SEC.
02/01/2013

Le Brésil prend des mesures d'assouplissement

La banque centrale du Brésil a décidé de baisser les réserves constituées sur les dépôts à vue de 20% pour les banques disposant au moins de 6 milliards de réaux de capital et débloquant des fonds par l’intermédiaire du PSI, un programme d’investissement étatique en biens d'équipement. Brasilia compte ainsi débloquer une quinzaine de milliards de réaux (5,5 milliards d’euros) pour l’investissement industriel.
02/01/2013

Rendements en hausse pour l’adjudication italienne

Le Trésor italien a placé 3 milliards d’euros de titres à 10 ans à un rendement de moyen de 4,48% contre 4,45% lors d’une opération similaire menée il y a un mois. Rome a également adjugé 2,87 milliards d’obligations à 5 ans à 3,26%, contre 3,23% il y a un mois. Le Trésor a ainsi placé un total de 5,7 milliards d’euros de papier à long terme dans le haut de sa fourchette.
02/01/2013

L'indice PMI de Chicago reste en territoire positif

L’activité économique dans la région de Chicago a marqué une amélioration légèrement plus marquée que prévu en décembre, a montré vendredi l’enquête mensuelle auprès des directeurs d’achats. L’indice PMI régional est ressorti à 51,6 contre 50,4 en novembre et le consensus Reuters le donnait à 51.
02/01/2013

Tokyo veut un accord sur l'inflation avec la BoJ en janvier

Le nouveau ministre des Finances japonais a dit vendredi qu’il voulait que le gouvernement et la Banque du Japon s’entendent sur un objectif d’inflation en janvier, avant la réunion de politique monétaire des 21 et 22 de ce mois. Taro Aso a ajouté que les autorités étaient prêtes à agir contre les spéculateurs qui font varier le yen exagérément dans un sens ou dans l’autre.

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