L'émir du Qatar a annoncé la nomination d’un nouveau directeur général de la Qatar Investment Authority, le fonds souverain du pays, selon l’agence officielle QNA. Il s’agit du cheik Abdullah bin Mohamed bin Saud al-Thani.

Le groupe VP Bank a annoncé l’acquisition de sa concurrente au Liechtenstein Centrum Bank. Avec cette transaction, les actifs sous gestion du groupe progressent d’environ 6 milliards de francs à 46 milliards de francs suisses, précise un communiqué.Après cette opération, VP Bank reste ouverte à de nouvelles acquisitions, a indiqué hier le président du conseil d’administration, Fredy Vogt. La capitalisation de VP Bank reste bonne, même après cette transaction, et les deux établissements se complètent très bien, a souligné Fredy Vogt. Il a estimé qu’il s’agit d’un vrai «coup de chance» et que Centrum Bank est un partenaire idéal. Le regroupement des deux banques liechtensteinoises souligne également l’importance de la Principauté pour VP Bank. Les actifs de Centrum Bank proviennent essentiellement du Liechtenstein, de Suisse, d’Allemagne et d’Autriche, a-t-il précisé.

L’hémorragie ralentit mais elle est loin de s’estomper pour Pimco. Au cours du mois de novembre, son fonds vedette, le Pimco Total Return Fund a enregistré 9,5 milliards de dollars de retraits nets, soit son 19ème mois consécutif de décollecte nette. « Cette décollecte est 65% inférieure à celle des mois précédents », a nuancé Daniel Tarman, porte-parole de Pimco, cité dans un communiqué. De fait, en octobre, les rachats nets avaient atteint 27,5 milliards de dollars, après 23,5 milliards de dollars de sorties en septembre. Quoi qu’il en soit, à fin novembre, les encours totaux du Pimco Total Return Fund ressortent à 162,8 milliards de dollars, bien loin des 293 milliards de dollars affichés en avril 2013.Pourtant, Pimco peut s’enorgueillir des performances plutôt satisfaisantes de son fonds phare. Le mois dernier, le Pimco Total Return Fund a en effet dégagé une rentabilité de 1%. Son rendement est de 1,81% en cumulant les mois d’octobre et de novembre.

BNY Mellon a annoncé, ce 2 décembre, l’élection de l’investisseur activiste Ed Garden, directeur des investissements et associé fondateur avec Nelson Peltz de Trian Fund Management, au poste de directeur avec effet immédiat. L’intéressé intégrera aussi le comité des rémunérations et des ressources humaines et comité des risques du conseil d’administration de BNY Mellon.

Loomis, Sayles & Company a nommé Scott Service en tant que co-gérant de plusieurs stratégies obligataires : Loomis Sayles Global Bond Fund (LSGLX), toutes les stratégies institutionnelles « global agregate », tous les portefeuilles obligations gouvernementales mondiales.Sur le fonds Global Bond, Scott Service rejoint Lynda Schweitzer, David Rolley et Ken Buntrock. Membre de l’équipe obligations monde depuis 2004, Scott Service reste co-gérant sur les stratégies global credit and global corporate de l’équipe.Scott Service avait rejoint Loomis Sayles en 1995. Il a notamment travaillé, entre 2001 et 2003, pour Natixis Global Asset Management, la maison mère de la société de gestion américaine.

BNP Paribas Securities Services (BP2S) a annoncé ce mardi avoir été sélectionné par Fédéris Gestion d’Actifs pour produire le reporting de ses 39 fonds d’investissement alternatifs (FIA) dans le cadre de l’application de la directive AIFM. BP2S prend en charge la collecte, la classification, le calcul et la mise en forme des données afin de produire un reporting trimestriel sur mesure et s’assure du suivi et de la bonne réception du reporting par l’Autorité des marchés financiers (AMF). BNP Paribas Securities Services, l’un des leaders mondiaux de l’asset servicing, est le dépositaire et le valorisateur principal des FIA de Fédéris Gestion d’Actifs.

Après deux ans d’absence, Aviva Investors revient en Italie, rapporte Bluerating. « Aviva Investors a été présent en Italie de 2006 à 2012 avec une équipe spécialisée sur le segment retail et près de 1,5 milliard d’euros d’encours », a expliqué au site Internet Manuel Della Corte, directeur du développement pour la Suisse et l’Europe du Sud. « En 2012, la société a décidé de fermer toutes ses filiales étrangères pour se concentrer sur le Royaume-Uni, ce qui a concerné non seulement le bureau de Milan, mais aussi ceux de Francfort et de Madrid », poursuit-il. Aviva est revenu en Italie en mai dernier. « Actuellement, les personnes dédiées à ce marché sont seulement au nombre de deux - Aurelia Sax et moi-même -, ce qui fait que nous n’avons pas de ressources suffisantes pour nous dédier au retail », a expliqué Manuel Della Corte. « Pour le moment, nous nous concentrons donc sur le segment wholesale, mais nous avons pour objectif dans les six prochains mois de recommencer à servir les investisseurs par le biais d’accords de distribution ». En revanche, il n’est pas prévu de rouvrir des bureaux à Milan. Les activités seront coordonnées depuis Zurich.

Azimut veut parvenir à un encours de 50 milliards d’euros fin 2019, avec un bénéfice de 300 millions d’euros. Le plan industriel prévoit que l’international représente au moins 10 % des encours à la fin des cinq ans (actuellement, le chiffre est de 2,4 milliards d’euros). Ce sont en synthèse les ambitions présentées par le CEO d’Azimut Holding, Pietro Giuliani, au cours d’une conférence de presse au Brésil dont Funds People Italia se fait l’écho. « L’objectif est une collecte nette moyenne annuelle de 2 à 2,5 milliards d’euros », a annoncé le dirigeant.

Société Générale Securities Services (SGSS S.p.A.) en Italie a annoncé avoir été mandaté par Inarcassa, la caisse nationale de prévoyance et d’assistance sociale pour les ingénieurs et les architectes indépendants, pour agir en tant que banque dépositaire. Avec ce mandat, Inarcassa bénéficiera d’un portefeuille complet de services de conservation et de règlement/livraison, de services dépositaires, d’administration de fonds, de reporting d’analyse portefeuille et de gestion de liquidité. SGSS en Italie fournit une gamme complète de services titres pour une clientèle de gestionnaires d’actifs, d’investisseurs institutionnels, de banques d’investissement et de courtiers, incluant les services de compensation, de conservation et de banque dépositaire, d’administration de fonds, de middle-office, d’analyse de risque et de performance, de gestion des liquidités et des services d’agent de transfert. Créé en 1958, initialement en tant qu’organisme public, Inarcassa est aujourd’hui la caisse nationale de prévoyance et d’assistance sociale pour les ingénieurs et architectes indépendants. En 2014, Inarcassa a près de 7 milliards d’euros d’actifs sous gestion et environ 170.000 souscripteurs de fonds, parmi lesquels 40% ont moins de 40 ans et 20.000 sont à la retraite.

Déception pour l’activité de gestion de patrimoine de Bank of Montreal (BMO). A l’issue de son exercice fiscal 2014 clos au 31 octobre, le groupe bancaire a en effet dévoilé un recul de 5,4% du bénéfice net de son pôle gestion de patrimoine à 785 millions de dollars canadien contre 830 millions de dollars en 2013. Sur le seul quatrième trimestre, le résultat net de ce métier a chuté de 27,5 %, à 226 millions contre 311 millions un an plus tôt. Après ajustement, le bénéfice net diminue de 20,8% à 253 millions contre 318 millions un an plus tôt, «un montant qui tenait compte d’un profit sur titres de 121 millions après impôts», a précisé le groupe BMO dans un communiqué. Sur l’ensemble de l’exercice 2014, les revenus du pôle gestion de patrimoine (qui inclut également l’assurance) ont atteint 3,83 milliards de dollars contre 3,44 milliards en 2013, soit une progression de 11,2%. Sur le seul quatrième trimestre, les revenus ont augmenté 5,8% pour s’établir à 1,1 milliard contre 1,04 milliard au quatrième trimestre 2013. Dans le détail, le chiffre d’affaires tiré des activités traditionnelles de gestion de patrimoine ont atteint 920 millions, en recul de 11 millions ou de 1% sur un an. Quant aux revenus d’assurances, ils ressortent à 180 millions, en hausse de 71 millions ou de 64 %.A fin 2014, le pôle gestion de patrimoine affiche 794 milliards de dollars d’actifs sous gestion et sous administration, en croissance de 242 milliards ou 44% sur un an. Un bond en avant qui a été possible grâce à l’acquisition de F&C qui a «généré 150 milliards de cette hausse», a souligné le groupe BMO. Sans prendre en compte l’apport de F&C, «les actifs sous gestion et sous administration ont augmenté de 17%, ce qui a résulté de la progression des marchés, de l’appréciation du dollar américain et de la croissance des nouveaux actifs des clients», a indiqué la banque canadienne.A fin 2014, l’ensemble du groupe BMO a dégagé un bénéfice net annuel de 4,33 milliards de dollars canadien, en hausse de 3% sur un an, et un bénéfice net ajusté de 4,45 milliards de dollars, en croissance de 5%.

NewSmith a lancé le fonds NewSmith European Fund, un fonds long short actions Ucits destiné à une clientèle d’investisseurs britanniques et européens, rapporte Hedge Week. Le fonds sera géré par Jean Maigrot, qui a été au cours de sa carrière responsable des équipes de trading de Salomon Brothers (1992-1996). La stratégie acheteur/vendeur du fonds se porte sur un univers de grandes capitalisations européennes. Le fonds, domicilié à Dublin, a déjà reçu des capitaux d’amorçage de 35 millions de dollars. Il aura des parts en euro, en dollar, en livre et en yen.

Natixis Global Asset Management (NGAM) a annoncé la nomination de Markus Bertl au poste de directeur commercial responsable du wholesale en Allemagne. Il travaillera sous la responsabilité de Jörg Knaf, responsable Europe du Nord. La nouvelle recrue sera responsable du développement des activités de distribution en Allemagne, principalement auprès des family offices, des gestionnaires de fortune, des gérants de fonds de fonds et des banques privées. Markus Bertl rejoint NGAM en provenance d’UBS Allemagne où il était Client Relationship Manager responsable de la relation avec les banques privées.

Natixis Global Asset Management (NGAM) a annoncé la nomination de Markus Bertl au poste de directeur commercial responsable du wholesale en Allemagne. Il travaillera sous la responsabilité de Jörg Knaf, responsable Europe du Nord. La nouvelle recrue sera responsable du développement des activités de distribution en Allemagne, principalement auprès des family offices, des gestionnaires de fortune, des gérants de fonds de fonds et des banques privées. Markus Bertl rejoint NGAM en provenance d’UBS Allemagne où il était Client Relationship Manager responsable de la relation avec les banques privées.

Selon une communication faite auprès de la CNMV, le régulateur espagnol, le gestionnaire d’actifs Ibercaja Gestion a réduit, à compter du 2 décembre 2014, ses commissions de gestion de classe de part B sur 29 de ses fonds actifs. Il s’agit à la fois de fonds obligataires, actions, mixtes ou encore sectoriels. Désormais, les commissions de gestion sur ces véhicules oscillent entre 0,295 % et 2,245%. La liste des fonds concernés est disponible sur le site de la CNMV (www.cnmv.es).

Aviva Gestion, la filiale espagnole d’Aviva Investors, a nommé Beatriz Camacho en qualité de nouvelle directrice des investissements, révèle le site spécialisé Funds People. L’intéressée travaille de longue date chez Aviva, où elle a notamment été gérante obligataire et responsable de l’activité «Matching» et Produits Spéciaux. Par ailleurs, deux mois après avoir perdu son directeur général, Carlos Franco Suances, Aviva Gestion a précisé au site d’information espagnol que la fonction de directeur général était actuellement assumée par le conseiller délégué José Caturla.

Santander Securities Services vient de recruter Elena Mesonero au poste de responsable du développement de l’activité en Europe, rapporte Funds People. L’intéressée officiait jusque-là en qualité de directrice des ventes et des relations avec les clients pour les investisseurs institutionnels chez BNP Paribas Securities Services España, société au sein de laquelle elle a travaillé au cours des 13 dernières années. Elena Mesonero compte plus de 20 ans d’expérience, ayant également travaillé chez Deutsche Bank Securities.

La société de gestion belge Petercam va recruter un commercial en Italie et un autre en Allemagne. Ainsi, elle disposera dans chacun de ces pays de deux collaborateurs. Aujourd’hui, le marché italien est couvert depuis Milan par Alessandro Fonzi, et la zone germanophone par Thomas Meyer, basé à Francfort. Ce renforcement des équipes commerciales internationales intervient alors que la presse belge s’est fait l’écho de rumeurs de rapprochement entre Petercam, qui gère 14,37 milliards d’euros à fin juin, et la Banque Degroof, dont les encours tournent autour de 28 milliards d’euros.« Les deux enseignes belges ont en commun de pratiquer les mêmes métiers (banque privée, gestion institutionnelle, corporate finance) et d’être indépendantes », commente l’Echo dans un article consacré à ce sujet. En revanche, leurs cultures semblent plutôt éloignées. En attendant d’en savoir davantage, en 2014, Petercam a étoffé sa gamme de trois fonds : Petercam L Global Target Income Fund, Petercam L Patrimonial Dynamic et Petercam L Bonds EUR Government 1-5. De plus, le Petercam Equities World 3F a été transformé en Petercam Equities World Sustainable avec un filtre socialement responsable. En 2015, la société pourrait étudier le lancement d’un fonds à volatilité contrôlée.

Architas (groupe Axa) vient de lancer un fonds de fonds qui propose aux investisseurs une exposition à des classes d’actifs alternatives telles que les infrastructures et les forêts. Le fonds Architas Diversified Real Assets, qui sera géré par le responsable des investissements d’Architas, Caspar Rock, assisté des gérants Harry Drake et Solomon Nevins, vise un rendement d’au moins 3,5%, «moins corrélé» avec les obligations et les actions. Parmi les fonds sous-jacents figurent le fonds International Public Partnership et le John Laing Environmental Assets fund. Les frais de gestion pourraient se situer autour de130 points de base.

Aviva passe à l’acte. Une semaine après avoir fait part de son intention de racheter le groupe Friends Life (lire NewsManagers du 24 novembre 2014), l’assureur britannique a annoncé, le 2 décembre, la conclusion d’un accord pour racheter son homologue pour environ 5,6 milliards de livres (8,8 milliards de dollars ou 7,1 milliards d’euros). Aviva réalise ainsi la plus importante opération d’acquisition dans le secteur britannique de l’assurance depuis 15 ans. Dans le détail, Aviva offre 394 pence par actions Friends Life, soit une prime de 15% par rapport au cours de clôture de Friends Life le 20 novembre. Par ailleurs, selon les termes de l’accord, chaque actionnaire de Friends Life recevra 0,74 nouvelle action Aviva pour chaque action Friends Life détenue, les actionnaires de Friends Life détenant ainsi près de 26% de la compagnie ainsi fusionnée. Grâce à cette opération d’envergure, le nouveau groupe Aviva «sécurise sa position de leader en assurance et en épargne au Royaume-Uni avec 16 millions de clients», précise la compagnie d’assurance dans un communiqué. De fait, Aviva met la main sur les 5 millions de clients que compte Friends Life En outre, la transaction permet à Aviva de prendre une nouvelle dimension sur le marché de l’assurance vie britannique, devenant notamment «un leader dans le domaine des retraites des entreprises et de la prévoyance». Cette fusion permet aussi à Aviva «d’ajouter environ 70 milliards de livres d’actifs administrés par Friends Life au Royaume-Uni, augmentant ainsi ses actifs sous gestion de 29 % pour atteindre environ 309 milliards de livres». Une aubaine donc par Aviva Investors, sa filiale de gestion d’actifs dirigée depuis janvier 2014 par Euan Munro.D’un point de vue purement financier, l’opération doit générer environ 600 millions de livres de «cash flow» additionnel par an. En outre, Aviva s’attend à ce que l’opération génère 225 millions de livres d’économies de coûts annuelles d’ici à la fin de 2017.Enfin, à l’issue de la fusion, Andy Briggs, actuel directeur général du groupe Friends Life, deviendra le directeur général d’Aviva UK Life et rejoindra le conseil d’administration d’Aviva en qualité de directeur exécutif. De même, l’actuel président de Friends Life, Sir Malcolm Williamson, rejoindra lui aussi le conseil d’administration d’Aviva en tant que directeur senior indépendant. «D’autres directeurs non exécutifs de Friends Life pourront rejoindre le conseil d’administration», précise Aviva sans donner plus de détails.

Armstrong Investment Managers a recruté Christopher Sullivan en tant que nouveau responsable de la distribution, rapporte Financial News. L’objectif de la société est de quadrupler ses encours dans les 18 prochains mois, de 500 millions de dollars à 2 milliards de dollars.

Aberdeen Asset Management a élargi sa gamme dette émergente avec le lancement d’un fonds focalisé sur la dette investment grade, a appris Citywire Global. Le nouveau produit, domicilié au Luxembourg, sera géré par l’équipe dette émergente d’Aberdeen de Brett Diment. Le fonds, Aberdeen Global – Emerging Markets Investment Grade Bond, investira au moins deux tiers de ses actifs dans des obligations investment grade émises par les gouvernements, les agences gouvernementales ou les entreprises.

Deux fonds de pension britanniques, le Lancashire County Pension Fund et la London Pensions Fund Authority, ont annoncé le 2 décembre le lancement d’un partenariat inédit de gestion actif/passif (ALM), qui porterait sur un montant de plus de 10 milliards de livres afin de réduire les coûts et d’améliorer la performance. Cette inititative va se traduire par la création d’un ensemble d’actifs investi et géré en partenariat et supervisé par une entité enregistrée auprès de la FCA mise en place par les deux fonds de pension. Chaque fonds de pension pourra garder son identité et sa propre comptabilité. Mais, à terme, tous les champs d’activité intervenant dans la gestion d’un fonds de pension pourront être regroupés. Les actifs sous gestion du Lancashire County Pension Fund s'élèvent à 5,2 milliards de livres, ceux de la London Pensions Fund Authority à 4,9 milliards de livres.

Le fonds de pension Ontario Teachers’ Pension Plan (OTPP) a annoncé, le 2 décembre, la nomination de Jo Taylor au poste de «managing director» pour l’Europe, le Moyen Orient et l’Afrique et de responsable de son bureau à Londres. L’intéressé reste responsable de l’activité de capital investissement, baptisée Teachers’ Private Capital, dans la région, a précisé le fonds de pension dans un communiqué. Jo Taylor, qui a intégré OTPP en 2012, devient également membre du comité d’investissement de l’institution. Cette nomination intervient alors que le fonds de pension, présent à Londres depuis 2007, ouvrira un nouveau bureau dans la capitale anglaise, à Portman Square, en 2015 afin d’accueillir une équipe multi-classes d’actifs plus importante. Au 31 décembre 2013, OTPP gérait 21 milliards de dollars d’actifs dans la région sur un encours total de 140,8 milliards de dollars.

A group of investors, an NGO, a think tank and an investor research agency, today announce the launch of the first wide-scale project to rank companies on their human rights performance. A total of 500 of the top global companies from four key sectors - Agriculture, ICT, Apparel, and Extractives - will initially be researched and ranked. “The Corporate Human Rights Benchmark (CHRB) will harness the competitive nature of the markets to drive better human rights performance, namely through developing a transparent, publicly available and credible benchmark,” according to a press release. Over the next three years the six organisations, making up the CHRB Steering Group, will conduct a worldwide consultation on the methodology and results with diverse stakeholders, and incrementally collect and release information on 500 companies’ human rights performance. Information will be made available through an open source, online portal to empower the range of business and human rights advocates among companies, investors, governments, local communities and NGOs."Our ranking will reward good practice by companies, and create a major incentive for poor performers to improve rapidly. The ranking will be a tool for campaigners, trade unions, investors and governments to encourage and press companies to deliver respect, dignity and essential freedoms to their workers, neighbouring communities, and the societies in which they invest,» said Phil Bloomer of Business and Human Rights Resource Centre.Steve Waygood of Aviva Investors added : «Our Benchmark will introduce a positive competitive environment as companies try to race to the top of the annual ranking.» The Benchmark portal will be housed on the Business and Human Rights Resource Centre website at: http://business-humanrights.org/en/corporate-human-rights-benchmark&nbs… partners are the following:• Aviva Investors is a global asset management business dedicated to building and providing client focused solution and part of Aviva plc, one of the UK’s largest insurance services providers.• Business and Human Rights Resource Centre is an international NGO that tracks the human rights impacts (positive & negative) of over 5600 companies in over 180 countries making information available on its seven language website. • Calvert Investments is an investment management firm and leader in sustainable and responsible investment strategies. • EIRIS is a global leader in the provision of environmental, social, governance (ESG) research for responsible investors.• The Institute for Human Rights and Business is a global «think and do» tank that provides a trusted, impartial space for dialogue and independent analysis to deepen understanding of human rights challenges and the appropriate role of business. • VBDO is the Dutch association of investors for sustainable development that aims at a sustainable capital market, considering financial as well as non-financial ESG criteria.

The Lancashire County Pension Fund and the London Pensions Fund Authority have announced the first stage in the development of an Asset and Liability Management Partnership, which would pool combined assets of over GBP10bn to deliver cost savings and improve performance. The central proposal is to create a commonly managed, jointly invested pool of assets overseen by an FCA registered entity created by the two pension funds. Each pension fund will retain its separate identity and local accountability. It could also ultimately cover all areas of activity involved in the running of the pension funds, including pension administration.

Outflows from Pimco’s Total Return fund slowed in November, to USD9.5 billion, following record withdrawals after Bill Gross’s abrupt departure September 26. “Outflows from the Total Return Fund continued to slow significantly in November, ending the month 65% lower than flows the previous month,” said Daniel Tarman, a Pimco spokesperson. In October, outflows had reached USD27.5bn, after USD23.5bn in September. octobre, les rachats nets avaient atteint 27,5 milliards de dollars, après 23,5 milliards de dollars de sorties en septembre. Pimco Total Return has USD162.8 billion under management, far from theUSD293bn as of the end of April 2013.The Pimco Total Return Fund delivered a net after fee return of +1.00%, and excess returns above the benchmark of +0.29% for the month of November.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Aviva is taking action. One week after announcing its plans to acquire the Friends Life Group, the British insurer has announced that it has signed an agreement to acquire its counterpart for about GBP5.6bn (EUR7.1bn). Aviva is thus completing the largest acquisition operation in the British insurance sector for 15 years. Aviva is offering 394 pence per share for Friends Life, a premium of 15% over the closing share price of Friends Life on 20 November. By the terms of the agreement, each shareholder in Friends Life will receive 0.74 new Aviva shares for each share in Friends Life owned, while shareholders in Friends Life will control nearly 26% of the merged company. Through this operation, the new Aviva gorup “secures its leading position in insurance and savings in the United Kingdom, with 16 million clients” the insurance company says in a statement. Aviva gets 5 million clients on the Friends Life books, The transaction also allows Aviva to add a new dimension to the British life insurance market, where it becomes a “leader in the area of corporate retirement planning.” The merger allows Aviva to “add about GBP70m in assets under administration at Friends Life in the United Kingdom, for an increase in its assets under management of 29%, and a total of about GBP309bn.” This is therefore a windfall for Aviva Investors, its asset management affiliate, which has since January 2014 been led by Euan Munro.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The Belgian asset management firm Petercam will recruit a salesperson in Italy and another one in Germany. As a consequence, it will have two employees in each of these countries. The Italian market is now served from Milan by Alessandro Fonzi, while the German-speaking countries are served by Tomas Meyer, based in Frankfurt. The addition to international sales teams comes at a time when the Belgian press has been echoing rumours of a merger between Petercam, which had EUR14.37bn under management as of the end of June, and Banque Degroof, whose assets total about EUR28bn. “The two Belgian brands have the same professions in common (private banking, institutional management, corporate finance) as well as independence,” L’Echos remarks in an article on the subject. However, their cultures seem quite different.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Natixis Global Asset Management (NGAM) has announced the appointment of Markus Bertl to the position of head of wholesale sales for Germany. He will report to Jörg Knaf, head for northern Europe. Bertl will be responsible for the development of distribution activities in Germany, largely serving family offices, wealth managers, fund of fund managers and private banks. Bertl joins NGAM From UBS Germany, where he was client relationship manager, responsible for relationships with private banks.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The investment fund industry in Spain is approaching EUR200bn in assets. According to provisional data released by Inverco, the Spanish asset management association, assets under management in the sector totalled EUR192.59bn as of the end of November, up by 1.1% compared with the month of October, and 25.2% compared with the end of 2013. This growth is partly due to net inflows of EUR898m in the past month, the 23rd consecutive month of positive net inflows. The only drawback is that it is the lowest monthly level of net inflows recorded for the market since January 2013. This total of EUR898m stands in strong contrast with the performances recorded since the beginning of the year, as net inflows have reached or exceeded EUR3.3bn seven times in 2014, with a peak at EUR4.33bn in July.