Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances en euros des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois de mai 2014. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité, du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique, ainsi que du rendement depuis un an.

Le graphique ci-contre montre la relation historique entre la volatilité implicite de l’indice S&P 500 (le VIX) et les rentabilités futures de l’indice S&P 500 à l’horizon de 6 mois.

Malgré un discours équilibré de sa présidente Janet Yellen, l'écart se creuse entre les prévisions de taux directeurs de la Fed et celles des marchés

Le ton globalement équilibré de sa présidente Janet Yellen jeudi soir a favorisé les opérations de carry trade sur les devises émergentes. Les membres de la Fed voient néanmoins une hausse des taux Fed funds plus rapide qui pourrait s’accélérer si l’inflation rebondissait.

Selon Lubomir Mitov, un économiste de l’Institute of International Finance (IIF), l’Ukraine discute avec ses créanciers d’une possible restructuration de sa dette en devises. «Les autorités ukrainiennes ont été très claires avec nous: elles n’envisagent cela que sous la forme d’une opération volontaire acceptée par les détenteurs d’obligations», a-t-il déclaré à la presse. «Un échange volontaire ou une prorogation des échéances pourraient être l’une des sources de financement», a-t-il ajouté.

Tout juste constitué, le nouveau gouvernement finlandais a détaillé hier des baisses d’impôts et des investissements publics, pour 1,1 milliard d’euros, afin de soutenir l'économie. Ces nouvelles mesures de relance se traduiront par une légère augmentation du ratio dette/PIB qui devrait dépasser le seuil de 50% en 2016.

Les règles budgétaires de l’Union européenne sont suffisamment souples pour accompagner les efforts de relance de la croissance et il n’y a donc pas lieu de les changer, ont estimé hier soir ministres des Finances et responsables européens réunis à Luxembourg dans le cadre de l’Eurogroupe. La question a été remise au centre du débat européen par le président du Conseil italien Matteo Renzi, dont le pays assurera à compter de juillet la présidence tournante de l’UE. «Les règles existantes apportent suffisamment de souplesse», a déclaré le ministre allemand des Finances, Wolfgang Schäuble, à son arrivée. De son côté, Olli Rehn, le commissaire européen aux Affaires économiques et monétaires, a soutenu le fait que les gouvernements européens concernés devraient d’abord lancer des réformes structurelles avant d’obtenir un éventuel délai pour ramener leurs déficits budgétaires dans les limites européennes.

Le PMU a lancé un appel d’offres en vue de sélectionner un gérant monétaire. Le véhicule d’investissement est un FCP dédié monétaire avec garantie du capital pour un montant de 20 millions d’euros.

Le prestataire en services d’investissement Arkeon Finance a publié une analyse sur les 3 premiers mois du PEA PME. Il fustige une «collecte anémique sur les comptes PEA PME, avec environ 250 millions d’euros en 3 mois». Mais surtout, «les fonds éligibles au PEA PME restreignent aujourd’hui leurs investissements aux sociétés éligibles dont la capitalisation est supérieure à 150 millions d’euros (Euronext A et B) auxquelles ils allouent 50 % de leurs encours, et pour le solde, investissent dans des sociétés européennes hors France, ce qui constitue un détournement des objectifs des promoteurs du PEA PME», affirme Arkeon Finance.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The British asset management association is getting a fresh identity. On 18 June, the Association of British Insurers (ABI) and the Investment Management Association (IMA) announced that the IMA and the investment division of the ABI will merge by 30 June 2014. As part of the merger, the IMA will change names to become The Investment Association, with effect from the start of 2015. The «new look» association will be led from 30 June 2014 by Helena Morrisey, CEO of Newton Investment Management. She will replace the current IMA chairman, Douglas Ferrance, who is leaving the role after four years of good and loyal service.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } UCITS funds in April posted net inflwos of EUR62bn, compared with EUR34bn the previous month, according to the most recent statistics from the European fund and asset management association (EFAMA).This development is related to a rise in subscriptions to long-term funds, and a steep decline in outflows from money market funds. Long-term funds (meaning all funds excluding money markets) finished the month under review with net inflows of EUR63bn, comapred with EUR47bn in March. Bond funds attracted EUR27bn, compared with EUR25bn in March, while equity funds took in EUR14bn compared with EUR6bn, and diversified funds EUR20bn, compared with EUR16bn. Meanwhile, money market funds posted outflows of only EUR1bn, compared with EUR13bn in March. Inflows to non-UCITS funds fell to EUR15bn, compared with EUR18bn in March. Funds reserved for institutional investors attracted only EUR7bn, compared with EUR12bn in March. Assets in UCITS funds rose 1.1% in April, to EUR7.261trn, while non-UCITS funds rose 0.8%, to EUR2.930trn.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Allianz Global Investors has recently launched a UCITS format hedge fund strategy dedicated to equities from the Asia-Pacific region, acording to Absolut Report. The Allianz Discovery Asia Strategy (ISIN LU0901926393) offers the same strategy as the Allianz GI fund of the same name, via a swap. The fund charges 1.20% per year. The minimal investment is USD1m.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The world gold council on 18 June announced plans to reform the daily fixing of the price of gold, which may change over to a method of calculation based on trades completed. The fixings of gold and silver prices have been subject to increased surveillance by regulatory authorities in the United States and Europe since the Libor (London Interbank Offered Rate) interbank lending rate fixing scandal last year. The WGC says in a staement that it will hold an initial meeting in London on 7 July with the various parties concerned – banks, refiners, central banks and mining companies – and, as an observer, the Financial Conduct Authority (FCA), the British regulatory authority. “The fixing process was introduced nearly a centry ago, and so it is not surprising that it would need to be modified to meet the increased requirements of markets in terms of regulation, transparency and technology,” says Natalie Dempster, responsible for relationships with central banks and public policymakers at the WGC, cired in a statement. Fixing is now done twice per day by a group of banks who consult by telephone in order to establish a reference price, on the basis of trades between their clients. The WGC is proposing that the new fixing be set on the basis of transactions actually completed, and that it be an actual trading price, not merely a guide value.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Amundi is adding to its range of equity funds. The French asset management firm on 30 May this year launched the Amundi Funds Equity Europe Small Cap, a vehicle domiciled in Luxembourg, whose objective is to outperform its benchmark, the MSCI Europe Small Cap, over a minimal recommended investment duration of 5 years. The fund, managed by Patrice Piade, will concentrate on European businesses with attractive potential for growth or an underestimated profile, the information document states. To achieve its performance objective, the vehicle will invest at least 75% of its net assets in businesses in the European Union, with a minimum of 67% of its total assets invested in mid-sized businesses with a market capitalisation of less than EUR5bn when the shares are purchased.

For wealthy people, the world’s an oyster, no doubt. Improving economic and equity market performance helped add 1.76 million people to the global High Net Worth Individual (HNWI) population in 2013, while the investable wealth of HNWIs grew by nearly 14 percent to reach a record high of US$52.62 trillion, according to the World Wealth Report 2014 (WWR) released yesterday by Capgemini and RBC Wealth Management. The report notes that the 15 percent increase in HNWI population in 2013 is the second-largest since 2000, surpassed only by immediate post-crisis catch-up growth of 17 percent in 2009. Looking ahead, global HNWI wealth is forecast to reach a new high of US$64.3 trillion by 2016, representing 22 percent growth from 2013 levels and approximately US$12 trillion in new wealth. Robust growth is expected in most regions, with Asia-Pacific at the forefront with an anticipated 9.8 percent annual growth rate, positioning the region to be the largest HNWI market by population in 2014 and by wealth by 2015. In 2013, North America and Asia-Pacific remained in a close race for the world’s largest HNWI market by population, with growth in Asia-Pacific narrowing North America’s lead to less than 10,000 individuals. North America’s HNWI population expanded by 16 percent to 4.33 million, while Asia-Pacific’s grew by 17 percent to reach 4.32 million. North America maintained its position as the wealthiest region, increasing its HNWI wealth by 17 percent to reach US$14.88 trillion, though this growth was again outpaced by Asia-Pacific, where HNWI wealth expanded by 18 percent to reach US$14.20 trillion. Europe’s HNWI population grew by 12 percent to reach 3.83 million and its wealth at 14 percent to reach US$12.39 trillion, both significant increases from the previous two years. Latin America was again an exception to strong global HNWI growth, with increases of only four percent in population and two percent in wealth, due to slow GDP growth and challenged equity markets. «Overall, 2013 was another strong year for the High Net Worth market, with surging equity markets and improving economies contributing to double digit growth in both population and wealth levels,» said M. George Lewis, Group Head, RBC Wealth Management & RBC Insurance. «Looking at longer term growth trends, nearly 40 percent of the current level of High Net Worth wealth has been created in the past five years alone.» said M. George Lewis, Group Head, RBC Wealth Management & RBC Insurance. «Looking at longer term growth trends, nearly 40 percent of the current level of High Net Worth wealth has been created in the past five years alone.»

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The OFI group on 18 June announced that it has received AIFM licenses for six of its companies. In France, the Autorité des marchés financiers (AMF) has issued the valuable license to five entities: OFI Gestion Privée, effective from 1 April 2014; OFI Asset Management, with effect from 15 May 2014; OFI MGA, effective from 15 May 2014; Zencap Asset Management, from 27 May 2014, and OFI InfraVia from 27 May 2014. At the start of the year, in Luxembourg, the Financial Sector Surveillance Commission (CSSF) had previously issued AIFM licenses to OFI Lux on 20 February.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Rothschild & Cie Gestion on 18 June announced that it has signed a partnership with Debory Eres, the leader in distribution of employee savings plans (PEE, PEI, PERCO and PERCOI) and retirement plans (article 83, article 39, PERP, and others), via networks of independent advisers and insurance brokers. The agreement comes as part of an increased presence of Rothschild & Cie Gestion serving independent financial advisers, with the objective of making the leading products from Rothschild & Cie Gestion available as part of employee and retirement savings. For the occasion, the FCPE ERES R Conviction Flexible has been created. The fund invests in equity, bond, convertible and flexible diversified funds managed by Rothschild & Cie Gestion. It is now primarily invested in the funds R Alizés (55%), R Club (20%) and R Euro Crédit (15%), and may be exposed to equities for 20% to 50%. The funds, which are already popular as part of life insurance for their returns, may now be used by independent financial advisers as part of their employee savings and retirement savings offerings. The FCPE ERES R Conviction Flexible thus finds a place in the product offering from Debory, with a balanced risk profile in line with the needs of clients and the long-term horizon of investments of this type. “Rothschild & Cie Gestion hopes to accompany independent financial advisers on these employee savings and retirement savings markets, two areas which are structurally lucrative and which are expected to occupy an increasingly large place in IFA activities, explains Arnaud Perrier, manager and director of sales at Rothschild & Cie Gestion.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } William Egan, who had previously directed the global financial institutions group at Bank of America Merrill Lynch, is reported to have resigned from his position to join Oaktree Capital Group LLC, a California-based asset management firm specialised in alternative investment strategies, Reuters reports, citing a source familiar with the matter.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The private equity investment firm Ardian (formerly known as Axa Private Equity) on Wednesday, 18 June announced that it has acquired a minority stake in the capital of Noetys, a company specialised in performance testing software for web and mobile applications. “With this EUR2m round of fundraising, Neotys plans to accelerate its international development and its product strategy,” Ardian announced in a statement. Neotys, founded in 2005, now has over 1,500 clients, SMBs and key accounts in 62 countries. “With the entry of Ardian into our capital, we would like to accelerate our international expansion and confirm ourselves as an actor of reference in Europe and the United States,” says Thibaut Bussière, chairman of Neotys.

Le Bureau national d’audit en Chine (NAO), a sévèrement critiqué la gestion du fonds souverain chinois, China Investment Corp. (CIC), alors même que ce dernier semblait avoir redressé la barre après des débuts catastrophiques selon Les Echos. D’après le NAO, le fonds souverain chinois, doté de 575 milliards de dollars, a essuyé des pertes à l'étranger qui pourraient augmenter. La faute à ses managers, qui n’auraient pas effectué les enquêtes suffisantes au plan comptable avant d’investir dans des institutions étrangères.Le NAO affirme que 12 investissements effectués entre 2008 à 2013 ont été mal pilotés, et que 6 d’entre eux ont essuyé des pertes. Il est également reproché au CIC d’avoir oublié sa fonction de soutien à l'économie pour se concentrer sur une approche purement financière et spéculative, comme en témoignent ses investissements excessifs dans l’immobilier. Cet audit met la pression sur le fonds souverain chinois pour qu’il n’oublie pas sa mission politique : un rôle de soutien à l'économie, et non de pure gestion d’actifs.

La banque privée VP Bank a lancé mercredi un avertissement sur bénéfice au premier semestre 2014. Le résultat net sera nettement plus bas qu’escompté. En raison de la baisse du niveau des taux, la banque liechtensteinoise a souffert de corrections de valeurs sur les opérations de couverture de taux.La baisse des taux au premier semestre 2014 a mis la pression sur les valeurs de remplacement des opérations de couverture de taux, explique la banque dans un communiqué. Comme la VP Bank n’applique pas de comptabilité de couverture, elle a dû passer des correctifs de valeur qui vont impacter les comptes de résultats. Par conséquent, la banque table sur un bénéfice net nettement inférieur à celui réalisé au premier semestre 2013.

Piguet Galland a recruté Charles Chardonnens pour initier et développer les activités de mandat de conseil, rapporte L’Agefi suisse. Rattaché à la Direction des Investissements, il sera chargé de proposer des solutions d’investissement aux gestionnaires de la banque ainsi qu'à ses clients les plus fortunés. Ancien de la division Private Banking de Pictet, Charles Chardonnens a rejoint Coutts Zurich en 2007 puis UBS, en 2011, où il était membre du comité d’investissement dédié aux portefeuilles supérieurs à 50 millions de dollars.

Credit Suisse ne voit aucun effet négatif de son aveu de culpabilité sur ses activités avec les clients institutionnels et les entreprises en Europe, rapporte L’Agefi suisse. Les clients auraient demandé plus d’explications avant et après l’annonce de l’accord avec les Etats-Unis, mais les activités sont entretemps retournées à leur «fonctionnement normal», a indiqué le 18 juin devant la presse Barend Fruithof, responsable du segment Corporate and Institutional Clients de Credit Suisse. Les clients, spécialement en Suisse, ont recherché plus que d’habitude des explications et des informations avant l’annonce officielle de l’accord.

Vontobel relance les recrutements dans la banque privée. Selon Finews, la banque a recruté Alex Fung à Hong Kong, qui était jusqu'à peu directeur général de Société Générale Private Banking Hong Kong. Selon le quotidien suisse, d’autres recrutements en banque privée sont à l'étude sur différents marchés du groupe.

Le gestionnaire d’actifs britannique City Financial vient de recruter Chris Coombe, ancien cadre du fonds souverain d’Abu Dhabi, au poste de directeur financier («chief financial officer»), révèle Fundweb. Selon le site d’information anglais, l’intéressé rejoindra City Financial le 23 juin prochain. Chris Coombe, actuellement «senior adviser» chez JDX Consulting, a passé sept années en tant que directeur des opérations chez Invest AD, une compagnie d’investissement détenue par Abu Dhabi. Auparavant, il avait travaillé comme directeur financier chez Fidelity International entre 2005 et 2008. Avant cela, il avait officié chez Schroders et Morgan Stanley.

JP Morgan Private Bank a recruté Edward Novis en tant que directeur exécutif et gérant senior au sein de sa division dotations et fondations, rapporte Citywire. Il arrive de JO Hambro Investment Management où il officiait jusqu’alors en tant que gérant actions européennes et gérants sous mandat pour les fondations. Dans ses nouvelles fonctions, Edward Novis sera basé à Londres sous la responsabilité de Kristoffer Jonsson, directeur de la division dotations et fondations de JP Morgan Private Bank pour l’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique. Edward Novis sera en charge de conseiller les organismes de bienfaisance en leur proposant des stratégies d’investissement. « Nous observons une forte croissance de la gestion dédiée aux organismes caritatifs et aux fondations au Royaume-Unis et dans le reste de l’Europe et nous continuons à nous développer sur ce segment, la nomination d’Edward Novis va encore améliorer notre offre dédiée aux institutions caritatives et éducatives au Royaume-Unis », a déclaré Kristoffer Jonsson

La société de gestion alternative Winton Capital Management, créé par le physicien David Harding, formé à Cambridge, et dont les actifs sous gestion s'élèvent à quelque 25,5 milliards de dollars, a annoncé pour l’exercice 2013 un bénéfice de 149,7 millions de livres contre 58,6 millions de livres l’année précédente, rapporte Bloomberg. Une évolution due pour beaucoup à la performance du Futures Fund (10,4 milliards de dollars d’actifs), qui se base sur des algorithmes pour repérer les possibilités de transactions intéressantes sur les matières premières, devises, obligations et actions, et qui a progressé l’an dernier de 9,4%. Les fonds similaires ont enregistré une hausse de 0,73% en moyenne, selon le Newedge CTA Index.

La filiale de gestion de fortune du groupe canadien CIBC vient de recruter trois collaborateurs senior afin de renforcer sa force de vente.David Butts, qui a rejoint Atlantic Trust en qualité de managing director, chargé de clientèle senior, travaillait précédemment chez Brown Brother Harriman. Michael Zeier, qui arrive également de chez Brown Brother Harriman, a été recruté en qualité de vice president, chargé de clientèle. Trevor Hancock, qui travaillait précédemment en tant que stratégiste chez Wealth & Tax Advisory Services (WTAS), rejoint Atlantic en qualité de vice president, chargé de clientèle.

La société de gestion Golden Tree Asset Management a annoncé l’ouverture d’un bureau à Singapour et le recrutement de Shahriar Saadullah en qualité de managing director, responsable du développement des activités dans la région Asie-Pacifique.Golden Tree est une société de gestion indépendante, déjà présente à New York et Londres, et spécialisée dans le crédit corporate et structuré. Ses actifs sous gestion s'élèvent à quelque 20 milliards de dollars.

Rothschild & Cie Gestion ont annoncé le 18 juin la signature d’un partenariat avec Debory Eres, le leader de la distribution de produits d’épargne salariale (PEE, PEI, PERCO et PERCOI) et retraite (article 83, article 39 et PERP…), via les réseaux de conseillers indépendants et les courtiers en assurance. Cet accord s’inscrit dans le cadre du renforcement de la présence de Rothschild & Cie Gestion auprès des conseillers en gestion de patrimoine indépendants avec pour objectif de rendre accessibles en Epargne Salariale et Retraite les fonds étendards de Rothschild & Cie Gestion. Pour l’occasion, le FCPE ERES R Conviction Flexible a été créé. Ce fonds est investi dans les fonds actions, obligataires, convertibles et diversifiés flexibles gérés par Rothschild & Cie Gestion. Il est aujourd’hui principalement investi dans les fonds R Alizés (à 55%), R Club (à 20 %) et R Euro Crédit (15%) et pourra ainsi être exposé de 20 à 50% en actions. Ces fonds, déjà plébiscités en assurance-vie pour leurs performances, pourront ainsi être utilisés par les conseillers en gestion de patrimoine indépendants dans le cadre de leur offre en épargne salariale et épargne retraite. LE FCPE ERES R Conviction Flexible trouve toute sa place dans l’offre de Debory à travers un profil de risque équilibré en ligne avec les besoins des clients et l’horizon de long terme de ce type de placement. « Rothschild & Cie Gestion souhaite ainsi accompagner les conseillers indépendants sur ce marché de l’épargne salariale et de l’épargne retraite, deux sujets structurellement porteurs et qui devraient prendre une place de plus en plus importante dans l’activité des CGPI», explique Arnaud Perrier, gérant, directeur commercial de Rothschild & Cie Gestion