Robeco has added to its themed funds. The Netherlands-based asset management firm on 24 May announced the launch of the Robeco Global Industrial Innovation Equities fund, which will aim to invest in “four major growth trends” in industry, including robotics, digital manufacturing, the energy transition and cyber-security. The fund is domiciled in Luxembourg, and is managed by Marco van Lent, portfolio manager and member of the “Trends Investing” (themed investment) team at Robeco. The benchmark index for the fund is the MSCI World All Countries index, but “this index is not used in the selection process” for stocks, Robeco says in a statement. The businesses are selected on the basis of their exposure to four identified trends, fundamental analysis, and an integrated sustainability and risk analysis. The fund will be based in a concentrated portfolio of about 40 to 60 stocks. The Robeco team responsible for themed funds currently has about EUR2.8bn in assets under management as of the end of April 2017. The range includes the funds Robeco Global Consumer Trends Equities, Robeco New World Financial Equities, Robeco Property Equities, Robeco Global Growth Trends Equities, and lastly, Rolinco. The new fund is aimed both at retail investors and at wholesale distributors. It will be released for sale in the key markets in which Robeco registers it.

iShares (BlackRock group) may be planning to launch an ETF of stocks from the Catholic world, in light of its good relationship with the Vatican, the Italian website Bluerating reports. The firm in late 2007 launched three Sharia-compliant ETFs.

April 2017 was the fourth consecutive month showing a positive picture for long-term mutual funds, according to the last review of the European Fund Market from Thomson Reuters Lipper. European fund promoters enjoyed net inflows into bond funds (+EUR21.0 bn), followed by mixed-asset funds (+EUR8.4 bn), equity funds (+EUR6.4 bn), and alternative UCITS products (+EUR2.1 bn) as well as real estate funds (+EUR0.4 bn) and commodity products (+EUR0.3 bn). The only asset type with net outflows in the long-term investment funds segment was once again “other” funds (-EUR0.4 bn). BlackRock, with net sales of EUR5.0 bn, was the best selling fund promoter for April overall, ahead of Pimco (+EUR4.4 bn) and Northern Trust (+EUR3.9 bn).Considering the single-asset bases, Pimco (+ EUR4.3 bn) was the best selling promoter of bond funds for April, followed by BlackRock (+ EUR2.3 bn), UBS (+ EUR2.3 bn), and AB (+ EUR0.8 bn) as well as Carmignac Gestion (+ EUR0.7 bn). Within the equity space Northern Trust (+ EUR0.8 bn) stood at the head of the table for April, followed by Pictet (+ EUR0.6 bn), KBC (+ EUR0.6 bn), and ZwitserLeven (+ EUR0.5 bn) as well as Goldman Sachs (+ EUR0.5 bn). Allianz (+ EUR0.9 bn) was the leading promoter of mixed-asset funds in Europe for April, followed by Union Investment (+ EUR0.6 bn), Nordea (+ EUR0.6 bn), and JP Morgan (+ EUR0.5 bn) as well as Amundi (+ EUR0.5 bn). GAM (+ EUR0.9 bn) was the leading promoter of alternatives funds for the month, followed by Aviva (+ EUR0.7 bn), Pictet (+ EUR0.5 bn), and Henderson (+ EUR0.3 bn) as well as Deutsche Bank (+ EUR0.2 bn).

BNP Paribas Investment Partners announced its rebrand as BNP Paribas Asset Management (BNPP AM), as of 1 June, in order to support its new strategy and a simpler organization. In a press release, the group said it targets annual growth in assets under management of 5% for its strategic growth plan 2020. BNP Paribas Asset Management is enhancing its investment platform with the aim to delivering superior investment performance for its clients, while recognizing the changing industry dynamics, such as the increasing polarization between lower cost passive products and actively managed higher alpha funds. The aim is to deliver sustainable long term performance with a robust risk management and ESG (Environmental, Social and Governance) framework.To do so, BNPP AM will continuously reinforce its proprietary research and build on existing quantitative and qualitative capabilities in both active and passive management, along with its equity and fixed income platforms. The company will leverage its expertise in smart beta strategies, multi-asset solutions and private debt capabilities. The firm is also targeting individual investors with outcome-based retirement savings products, as well as providing offerings such as digital platforms to distributors. Other digital initiatives will include partnering with fintechs in areas such as robo-advice, smart coding and artificial intelligence. The organizational structure, governance, operating model and product range are being substantially simplified through an transformation program. Milestones so far include the creation of the Private Debt and Real Assets Team under the leadership of David Bouchoucha, incorporating a range of investment solutions in private debt instruments financing companies or assets such as infrastructure or real estate. BNPP AM has also launched a project to combine the current Theam, Multi Asset Solutions and CamGestion teams, to be led by Denis Panel, current CEO of Theam.“With significant assets under management, this new group will bring together the best of quantitative and fundamental investment management approaches, to extend market share in a fast-growing segment of the industry”, said the press release. BNPP AM wants to leverage its strength in Belgium, France, Italy and Luxembourg, as well as its presence in emerging markets, while accelerating its development in three key strategic countries: Germany, China and the US.

The New York-based asset management firm VanEck Investments is launching its first four ETFs on the Milan stock exchange, Bluerating reports. The funds are the following: VanEck Vectors J.P. Morgan EM Local Currency Bond UCITS ETF, VanEck Vectors Gold Miners UCITS ETF, VanEck Vectors Junior Gold Miners UCITS ETF and VanEck Vectors Morningstar US Wide Moat UCITS ETF. The entry into Italy comes as part of the European development strategy of Van Eck. The firm has also registered its funds in Austria.

Assets under management in Europe rose 6% in 2016 to a new record total of EUR22.8trn, compared with EUR21.5trn in 2015, the European fund and asset management association (EFAMA) announced on 24 May in the new edition of its annual report. EFAMA states that the European asset management sector represented 138% of Europpean gross domestic product, compared with 132% in 2015, and 81% at the end of 2008, at the height of the financial crisis. “Europe is the second-largest market for asset management worldwide, with 31% of global assets under management as of the end of 2015,” EFAMA adds.Assets in investment funds totalled EUR11.8trn, or 51.8% of total assets under management at the end of 2016. Discretionary mandates, for their part, account for EUR11trn in assets, or 48% of the total. By type of client, institutional investors account for 73% of assets under management in Europe. Pension funds and insurance companies are the largest clients of European asset management, representing 27% of total assets in Europe each. Retail clients account for 27% of total assets in the European industry.As of the end of 2015, bonds account for the lion’s share, representing 42% of total assets in Europe. Equities are not left behind, as they represent 32% of total assets under management.EFAMA reports that there are over 4,000 asset management firms registered in Europpe. These companies directly employ 100,000 employees.

The European Securities and Markets Authority (ESMA) has published a Consultation Paper (CP) on the Money Market Funds Regulation (MMFR). The CP contains proposals on draft technical advice (TA), draft implementing technical standards (ITS), and guidelines under the MMFR. The key proposals relate to asset liquidity and credit quality, the establishment of a reporting template and stress test scenarios.These represent the detailed rules required for the implementation of the new European Union regulatory framework aimed at ensuring the stability and integrity of money market funds. The key draft proposals under the different policy tools include:1/ the liquidity and credit quality requirements applicable to assets received as part of a reverse repurchase agreement;2/ the criteria for the validation of the credit quality assessment methodologies and the criteria for quantification of the credit risk and the relative risk of default of an issuer and of the instrument in which the MMF invests, as well as the criteria to establish qualitative indicators on the issuer of the instrument;3/ the development of a reporting template containing all the information managers of MMFs are required to send to the competent authority of the MMF, including on the characteristics, portfolio indicators, assets, and liabilities of the MMF. This information will be submitted to national competent authorities (NCAs) and then transmitted to ESMA;4/ guidelines on common reference parameters of the scenarios to be included in the stress tests that managers of MMFs are required to conduct. This takes into account such factors as hypothetical changes in the level of liquidity of the assets held in the portfolio of the MMF, movements of interest rates and exchange rates or levels of redemption.Stakeholders are invited to provide their feedback on these proposals by 7 August. ESMA will finalise the TA and ITS for submission to the Commission, and issue the guidelines, by the end of the year.

Solactive and B-BRE are launching the Solactive – B-BRE Tel Aviva 125 Low Volatility High Dividends fund. It will be used as an underlying index for a new IBI fund, which will be traded on the Tel Aviv stock market. The index reflects the performance of 25 equities of the TA-125 index, selected for their high dividends and their low volatility.

The British asset management firm Old Mutual Global Investors (OMGI) has recruited Valentina Rullo for its sales team responsible for clients based in Spain, Italy and Portugal, the specialist website Funds People reports. She will be based in Italy, and will intervene to support Susana Garcia, head of sales for southern Europe, Cristiano Busnardo, head of sales for Italy, and the sales team dedicated to Latin America. Before joining OMGI, Rullo had served at BNY Mellon as senior associate client executive, also from London, where she has resided since 2015.

Dominic Rossi, CIO for of global equities at Fidelity International, will be leave his current role to take on a “more flexible role,” according to a statement. From January 2018, he will work part-time as a “special adviser,” on public policy initiatives within the asset management firm. This is a “personal decision,” the statement adds.This will be an active role engaging with policy makers, regulators and other key stakeholders on behalf of the business."After 30 years as an investor, including a decade as CIO, I have made a personal decision to make a change from a lifestyle perspective. It is also time to take on a new challenge in the business. I am passionate about public policy and ensuring that policy making and regulation makes sense for our clients and does not have unintended consequences».Rossi will remain in his position for another seven months. His successor has not yet been appointed.

Deutsche Bank has announced that it has signed a framework agreement with the Fonds vert pour le climat (FVC), to allow the bank to receive and use capital from FVC to raise additional funds from investors in the private sector to support actions in favour of the environment. The agreement was signed in London by Nicolas Moreau, head of Deutsche Asset Management and member of the board at Deutsche Bank AG, and the executive director of FVC, Howard Bamsey. According to a statement released on 24 May, the Fonds vert pour le climat works with a wide range of accredited bodies to allocate its resources to various projects and programs. Deutsche Bank is the second commercial bank to sign an agreement with the FVC. The FVC has already approved the first financing proposal from Deutsche Bank in October 2016. It will finace access to renewable energy in Africa for over half a million people, and for small and mid-sized businesses, in cooperation with local African banks. The FVC has made an initial investment of USD78.4m, which has allowed Sustainable Investments, the entity at which Deutsche Asset management has its environmental and social assets under management, to raise a total of USD300m in capital. The proposal has been approved by governments in Benin, Kenya, Namibia, Nigeria and Tanzania, where the program will focus its investments in the first three years. The signature of the framework agreement is a major step in the implementation of this programme, the statement concludes.

Le gestionnaire américain Vanguard a officialisé hier l’ouverture d’un bureau à Shanghai où il compte tripler ses effectifs pour atteindre au moins 15 personnes d’ici à la fin de l’année. Cette implantation de plus de 1.200 m2 suit l’attributiondu statut de «wholly foreign-owned enterprise» qui va permettre à Vanguard de distribuer directement ses fonds en Chine continentale, sans passer par une co-entreprise avec un acteur local. Le groupe américain compte désormais vendre ses produits aux particuliers chinois, alors qu’il s’adressait jusque-là aux investisseurs institutionnels, via son bureau de Hong Kong.

Le gouvernement nippon ne doit plus reporter le relèvement à 10% de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA), désormais programmé pour octobre 2019, car le pays a besoin des recettes que cette mesure induira pour couvrir le coût toujours plus élevé des prestations sociales et parvenir à l'équilibre budgétaire d’ici à 4 ans, a estimé hier un comité consultatif. Le Conseil du système fiscal (Fiscal System Council) l’a exhorté à mettre en place des réformes budgétaires pour stabiliser l'économie de l’archipel et atténuer les risques qui pèsent sur la conjoncture.

L’Association française des investisseurs institutionnels s’apprête à changer de président. C’est Jean-François Boulier qui devrait succéder à Jean Eyraud le 20 juin prochain, à l’occasion de l’assemblée générale annuelle de l’AF2I, ont indiqué mercredi à L’Agefi plusieurs professionnels du secteur. L’association compte 80 membres qui pèsent plus de 2.000 milliards d’euros d’actifs gérés. Polytechnicien, Jean-François Boulier a présidé jusqu’en septembre 2016 le directoire d’Aviva Investors France, après avoir piloté Sinopia AM puis la gestion de taux euros et crédit de Crédit Agricole Asset Management. Il est aujourd’hui professeur associé à l’Institut de science financière et d’assurances (ISFA), à Lyon.

L’action Intermediate Capital Group (ICG) a gagné hier 14% en terminant à 113 pence à la Bourse de Londres, le marché saluant les résultats annuels du gestionnaire d’actifs britannique, marqués par une croissance de 10,2% des actifs sous gestion, un bénéfice imposable en hausse de 58,9% et un dividende relevé de 23%. ICG a précisé que le total de ses actifs au 31 mars dernier avait atteint 23,8 milliards d’euros. Les nouveaux flux ont augmenté de 19% sur l’exercice, à 18,8 milliards d’euros. Le bénéfice imposable est ressorti à 252,4 millions de livres (292 millions d’euros) et le dividende final a été fixé à 19,5 pence par action.

A la tête du Crédit Agricole SA de 2010 à mai 2015 et ancien président de sa filiale Amundi jusqu'en avril 2016, Jean-Paul Chifflet, est décédé jeudi des suites d'une chute mortelle, rappelle Les Echos qui s'appuie aussi sur les journaux locaux de la région ardéchoise où il passait sa retraite et avait une maison familiale.

Le régime de retraite additionnel de Vivendi, qui gère 482 millions d’euros d’encours dont 31 millions d’euros en France, a réduit ses investissements immobiliers à néant, alors qu’ils représentaient auparavant 1% de l’allocation. Le régime a également baissé son exposition aux fonds diversifiés pour augmenter le poids d’actifs liquides, selon le dernier rapport annuel du groupe. La part de fonds diversifiés a de ce fait été diminuée de 11 %, pour passer à 21 %, tandis que l’exposition aux actifs liquides est passée de 11 à 24 %. Au 31 décembre 2016, l’allocation du régime de retraite était composée de 2 % d’actions, 33 % d’obligations, 21 % de fonds de croissance diversifiée, 20 % de contrats d’assurance et 24 % d’autres actifs.

Dans son dernier rapport annuel l'Efama annonce que la gestion d'actifs en Europe a progressé de 6% l'an dernier et représente désormais 138% du PIB européen.

La Fondation Toulouse School of Economics (TSE) déjà investie dans un fonds 100% énergies renouvelables à hauteur de 5% de son portefeuille, étudie en ce moment un engagement dans un fonds 100 % impact investing pour un montant similaire (environ 4 millions d’euros). Ce nouveau projet d’investissement traduit la volonté de la fondation de s’inscrire pleinement dans une démarche ISR. " La Fondation TSE est convaincue que 100% de ses investissements et 100% des dons doivent correspondre à des critères ESG et des critères éthiques», explique le directeur général de TSE, Ulrich Hege. Pour rappel, le portefeuille de la fondation d’un montant de 80 millions d’euros est constitué de 60% d’obligations, de 25% d’actions et de 15% d’autres actifs alternatifs dont l’immobilier.

L’Association française des investisseurs institutionnels s’apprête à changer de président. Et c’est Jean-François Boulier qui devrait succéder selon toute vraisemblance à Jean Eyraud le 20 juin prochain, à l’occasion de l’assemblée générale annuelle de l’AF2I, ont indiqué à L’Agefi plusieurs professionnels du secteur. Les intéressés ne font pas de commentaires. L’association compte 80 membres qui pèsent plus de 2.000 milliards d’euros d’actifs gérés.

Le groupe d’assurance mutualiste Maif a annoncé l’arrivée en son sein de Milène Gréhan au poste de responsable du fonds Maif Avenir. Rattachée à Nicolas Boudinet, directeur général de Maif Avenir, l’intéressée est en charge de la gestion du portefeuille déjà constitué (125 millions d’euros), du suivi des participations (24 investissements directs et 6 indirects) et de la stratégie du fonds. Elle supervisera également les nouveaux investissements.Diplômée de Sciences Po où elle enseigne aujourd’hui la finance d’entreprise, Milène Gréhan, 30 ans, a commencé sa carrière chez Goldman Sachs à Londres dans la division « Investment Management ». En 2012, elle rejoint l’Agence des participations de l’Etat au Ministère des Finances au sein de la division infrastructures et transports puis la société d’investissement Raise au moment de sa création. En 2014, elle y devient directrice d’investissement.Le fonds Maif Avenir a pour objectif de financer l’innovation, le digital et l’économie collaborative.

La firme de capital-investissement Bain Capital a levé 720 millions de dollars pour son premier fonds d’investissement dédié exclusivement au secteur des sciences de la vie, rapporte Reuters. Piloté par une équipe de 8 professionnels de l’investissement, ce nouveau véhicule réalisera des investissements compris entre 30 millions et 70 millions de dollars dans des entreprises publiques ou privées évoluant dans les domaines des appareils médicaux, de la pharmacie ou encore des biotechnologies. Bain Capital a déjà réalisé deux investissements via ce nouveau fonds dans les sociétés Dicerna Pharmaceuticals et Solid Biosciences.

Au 31 mars 2017, la valeur de l’Actif Net Retraité (ANR) de NextStage affiche une progression à 156,8 millions d’euros par rapport à 152,7 millions d’euros au 31 décembre 2016 . L’ANR par action ordinaire au 31 mars 2017 est de 108,05 euros contre 105,42 euros au 31 décembre 2016, soit une progression de +2,50%. Dans un communiqué, la société d’investissement, cotée en Bourse, indique que l’augmentation de l’ANR au premier trimestre 2017 provient de la progression de la valeur de la Compagnie du Catamaran (société non cotée) seule participation ayant fait l’objet d’une revalorisation sur la période, en raison de l’évolution significative du sous - jacent coté Fountaine Pajot 4. L’ANR de 156,8 millions d’euros se décompose comme suit : 8 participations (avant finalisation de l’acquisition d’Oodrive et investissement dans NaturaBuy ) valorisées à 60,0 millions d’euros et 96,8 millions d’euros de trésorerie nette (après déduction du Besoin en Fond de Roulement)

Le gestionnaire d’actifs britannique M&G Investments a annoncé, ce 23 mai, le lancement de deux fonds de droit luxembourgeois à volatilité contrôlée et objectif de rendement absolu. Le premier véhicule, baptisé M&G (Lux) Absolute Return Bond Fund, est co-géré par Jim Leaviss et Wolfgang Bauer et bénéficie de l’expertise de l’équipe obligataire « retail » de la société de gestion. Le fonds a pour objectif de générer une performance annuelle de 2,25 % supérieure à l’Euribor sur 3 mois avant imputation des frais sur toute période de trois ans et dans toutes les conditions de marché, précise M&G dans un communiqué. Géré selon uneapproche d’investissement flexible et reposant sur une analyse macroéconomique « top-down », une sélection de valeurs de conviction et une rigoureuse gestion des risques, le fonds offre aux investisseurs l’accès à divers marchés d’obligations d’entreprises, d’obligations d’État et de changes du monde entier et libellés dans n’importe quelle devise.Le second fonds, dénommé M&G (Lux) Global Target Return Fund, est géré par Tristan Hanson, membre de l’équipe gestion diversifiée dirigée par Dave Fishwick. Son objectif est de générer une performance annuelle combinant revenus et croissance du capital de 4% supérieure à l’Euribor sur 3 mois avant imputation des frais sur toute période de trois ans et dans toutes les conditions de marché. Le fonds recourt à une approche d’investissement extrêmement flexible lui permettant d’adopter une exposition nette longue ou courte à toutes les classes d’actifs et ne dispose d’aucune allocation d’actifs neutre, de sorte à ce que les corrélations entre classes d’actifs devraient être très faibles sur le long terme, avance la société de gestion. Le fonds applique la philosophie d’investissement pilotée par l’équipe gestion diversifiée de M&G en cherchant à bénéficier des réactions comportementales des marchés et en mettant plus particulièrement l’accent sur l’atténuation de la volatilité et des pertes à court terme.Les fonds M&G (Lux) Absolute Return Bond Fund et M&G (Lux) Global Target Return Fund sont les deux premières stratégies disponibles via la SICAV de droit luxembourgeois de M&G lancée en décembre 2016.

Abigail Johnson, la directrice générale de Fidelity Investments, a défendu la croissance du bitcoin et des autres devises alternatives dans un discours mardi, rapporte le Wall Street Journal. Ses remarques, lors d’une conférence à New York, la distinguent des autres dirigeants de grandes banques et sociétés de services financiers qui se montrent prudents, voire sceptiques, à l’égard des bénéfices du bitcoin. Fidelity a pour la première fois commencé à étudier les possibilités du bitcoin et des autres devises numériques il y a environ trois ans. La société de gestion a travaillé avec la plate-forme de bitcoin Coinbase pour permettre les dons aux œuvres caritatives en bitcoin et a autorisé les paiements en bitcoin à sa cafétéria. Bientôt, il sera possible de savoir quels sont ses actifs en bitcoin par le biais de Coinbase, sur Fidelity.com. Toutefois, moins de 100 employés de la société ont réalisé des transactions avec cette monnaie alternative. Abigail Johnson a appelé à rendre la devise numérique plus accessible pour les individus et les institutions.

Invesco profite de l’intérêt pour la gestion passive et les stratégies multi-factorielles avec le lancement d’un nouvel ETF, le Powershares S&P 500 QVM Ucits ETF. Ce produit domicilié en Irlande vise à tirer parti des plus grosses entreprises américaines affichant une exposition agrégée aux facteurs qualité, value et momentum, précise le site spécialisé Citywire. Lancé formellement le 18 mai, l’ETF investira dans les sociétés du S&P 500 sur la base de leurs performances par rapport à ces trois facteurs.

Smith & Williamson a annoncé le lancement d’un fonds thématique global géré activement dédié à l’intelligence artificielle dans le courant du mois de juin après l’obtention du feu vert des autorités de tutelle, rapporte le site spécialisé InvestmentEurope. Les investisseurs pourront ainsi s’exposer aux sociétés les mieux placées pour tirer parti des opportunités de rupture que présente l’intelligence artificielle.Géré par deux anciens de Pictet, Chris Ford et Tim Day, le fonds d’actions internationales proposera aux investisseurs un portefeuille concentré (30 à 35 lignes) de sociétés qui tirent l’essentiel ou la totalité de leurs revenus et de leur croissance de l’intelligence artificielle. La stratégie non contrainte devrait détenir environ 50% de positions hors des Etats-Unis.

Aberdeen Asset Management a commencé à recruter une petite équipe de scientifiques spécialistes des données pour améliorer ses achats sur le marché, rapporte Financial News. La société de gestion écossaise est en train d’établir un nouveau pôle sur les données, cinq mois après avoir nommé son premier directeur des données (chief data officer).

HSBC Global Asset Management (HSBC GAM) a nommé Sandra Carlisle en tant que directrice de l’investissement responsable, rapporte le site spécialisé Investment Week. Sandra Carlisle travaillait précédemment chez Newton Investment Management où elle a occupé les mêmes fonctions pendant plus de trois ans. Membre du conseil d’administration des Principes pour l’investissement responsable des Nations Unies (UN-PRI), Sandra Carlisle a également passé une dizaine d’années chez Citigroup en qualité de managing director avant de rejoindre F&C Investments.HSBC GAM a également recruté deux spécialistes de l’investissement responsable, Stephanie Maier, qui a travaillé précédemment pendant plus de six ans chez Aviva Investors en tant que directrice de la stratégie et de la recherche sur l’investissement responsable, ainsi que Helene Winch, en provenance de Low Carbon, où elle a développé des produits d’investissement dans les infrastructures basés sur les énergies renouvelables. Les trois nouvelles recrues sont rattachées à Melissa McDonald, responsable des produits actions au sein de HSBC GAM, ainsi que des initiatives en faveur du développement durable dans le monde.

Axa Investment Managers – Real Assets vient de recruter Crispijn Stulp en tant que responsable de la gestion d’actifs et des transactions pour le marché néerlandais. L’intéressé vient de Merin, où il était manager en charge des transactions et du développement. Il a également travaillé au sein de Fortis Property Group et ING Real Estate Development.Chez Axa IM – Real Assets, Crispijn Stulp sera basé à Amsterdam et pilotera la gestion quotidienne de l’équipe locale basée à Amsterdam. Il sera rattaché à Guy Van Wymersch, responsable de la gestion d’actifs et des transactions pour le Benelux, et à Laurent Jacquemin, responsable européen des transactions.Parallèlement, Robbert-Jan van Baal, qui avait rejoint la société en 2007, a été promu en tant que responsable local de la gestion d’actifs, sous la direction de Crispijn Stulp.Les Pays-Bas sont un marché d’investissement clé pour Axa IM – Real Assets, où la société gère un portefeuille d’actifs représentant 500 millions d’euros.