Deux ans environ après la reprise de BHF-Bank, les activités en Allemagne d’Oddo BHF sont bénéficiaires, a déclaré Philippe Oddo, patron du groupe franco-allemand, dans un entretien accordé au quotidien financier Börsen-Zeitung. Les seules activités de BHF-Bank sont tout juste bénéficiaires, a précisé le responsable, mais en incluant Oddo Meriten Asset Management et Oddo Seydler Bank, le bilan est légèrement positif. Au premier trimestre 2018, les revenus ont progressé de 10%, et «nous sommes au-dessus du budget prévisionnel, tant en termes de revenus que de résultat», a indiqué Philippe Oddo.L’an dernier, les revenus au niveau du groupe ressortent à 591,5 millions d’euros contre 577 millions d’euros l’année précédente. Le résultat opérationnel s’inscrit à 99,7 millions d’euros, après 47 millions d’euros l’année précédente en raison de plusieurs facteurs exceptionnels.

Au premier trimestre 2018, Credit Suisse a enregistré dans ses activités de gestion de fortune une collecte nette de 14,4 milliards de francs, en hausse de 20% en glissement annuel et la plus élevée de ces sept dernières années, a annoncé ce matin le groupe suisse à l’occasion de la publication de ses résultats trimestriels. Les actifs gérés s’inscrivaient fin mars à 776 milliards de francs, en hausse de 9% en glissement annuel avec des marges nettes en augmentation. «Les résultats du premier trimestre nous placent en bonne voie pour la troisième et dernière année de notre restructuration; nous regardons l’avenir en ayant confiance en notre nouveau modèle d’affaires et en nos capacités à mettre en oeuvre notre stratégie», déclare Tidjane Thiam, directeur général de Credit Suisse, cité dans un communiqué. Le bénéfice avant impôts du groupe a progressé au premier trimestre de 36% sur un an à 1,2 milliard de francs.Dans le détail, la division Swiss Universal Bank (SUB) a enregistré son meilleur résultat trimestriel depuis 2015, avec un bénéfice avant impôts de 554 millions de francs, en hausse de 15% en glissement annuel. Dans le segment Private Clients, la collecte nette s’est élevée à 2,67 milliards de francs, le niveau trimestriel le plus élevé à ce jour. Les actifs sous gestion ont atteint 206,7 milliards de francs au terme du premier trimestre, en hausse de 4,3% sur un an mais en retrait par rapport à fin décembre 2017 (208,3 milliards de francs). Dans le segment Corporate & Institutional Clients, le bénéfice avant impôts a progressé de 4% à 286 millions de francs, les actifs sous gestion progressant de près de 1% d’une année sur l’autre à 352 milliards de francs. La division International Wealth Management a très bien commencé l’année avec un bénéfice avant impôts en hausse de 45% en glissement annuel à 474 millions de francs. Le segment Private Clients a dégagé un résultat avant impôts de 382 millions de francs, en hausse de 46% par rapport au premier trimestre 2017. La collecte nette a totalisé 5,5 milliards de francs avec des entrées nettes significatives dans les marchés émergents et en Europe. Les actifs gérés s’inscrivaient fin mars à 370 milliards de francs, en hausse de 10% sur un an. Dans le segment Asset Management, les encours ont progressé de 6,5% sur un an à 391,2 milliards de francs, grâce notamment à une collecte nette de 9 milliards de francs. Très bons résultats également de la division Asia Pacific (APAC) dans les activités Wealth Management & Connected (WM&C) qui ont dégagé un bénéfice avant impôts de 256 millions de francs. Dans le segment Private Clients, la collecte nette s’est élevée à 6,2 milliards de francs et les actifs ont atteint 199,1 milliards de francs, en hausse de plus de 12% sur un an. «Dans nos affaires de gestion de fortune que sont la SUB, IWM et APAC WM&C, après deux ans de progrès en 2016 et 2017, nous avons continué au premier trimestre 2018 de dégager une croissance rentable induite par les clients. Au premier trimestre 2015, ces divisions avaient généré ensemble un bénéfice avant impôts adapté de 798 millions de francs; au premier trimestre 2018, nous avons réalisé un bénéfice avant impôts adapté de 1,3 milliard de francs, soit une hausse de 61% (environ 500 millions de francs) sur trois ans. Plus de la moitié de ce bénéfice avant impôts additionnel a été dégagé durant le seul premier trimestre 2018, ce qui traduit une accélération de notre capacité à générer une croissance rentable et conforme», a commenté Tidjane Thiam.

La division Santander Wealth Management, qui regroupe depuis fin 2017 les activités de gestion d’actifs et de banque privée du groupe Santander, a vu ses actifs sous gestion progresser de 4% à 335 milliards d’euros au premier trimestre par rapport au premier trimestre 2017, a indiqué le groupe bancaire espagnol à l’occasionde la publication de ses résultats trimestriels. Les encours ont progressé de seulement 2% en banque privée mais de 8% en gestion d’actifs (Santander AM), avec des progressions de 5% en Europe et de 11% en Amérique latine. Le bénéfice attribuable du premier trimestre s’inscrit à 126 millions d’euros, en progression de 26% par rapport au premier trimestre 2017 en raison notamment d’une hausse de 66% des revenus de commissions liée à l’augmentation des encours gérés.

La société de capital risque Sofinnova Partners, spécialisée dans les sciences de la vie, a annoncé ce 24 avril avoir mené le tour de financement de la biotech italienne EyrDel. Les fonds levés permettront à EryDel, spécialisée dans l’administration de médicaments à travers les globules rouges, d’accélérer son développement international et de terminer l’étude clinique ATTEST - une Phase III d’enregistrement qui se déroule en Europe, Asie, Australie et Etats Unis. Aux côtés de Sofinnova Partners, les actionnaires existants Genextra SpA et Innogest SGR ont également participé au tour de financement.

Le groupe de services financiers américain Ameriprise Financial, qui comprend notamment la société de gestion Columbia Threadneedle, a réalisé un excellent premier trimestre dans ses activités de gestion de fortune, logées dans la division Advice & Wealth Management. Le bénéfice d’exploitation avant impôt a ainsi progressé de 27% sur un an à 316 millions de dollars grâce notamment à la croissance des encours. Les revenus se sont accrus de 16% à 1,5 milliard de dollars.Les actifs de la clientèle retail ont augmenté de 12% d’une année sur l’autre à 557 milliards de dollars, grâce notamment aux produits conseillés standardisés qui ont attiré 5,7 milliards de dollars et qui représentent désormais un encours de 251 milliards de dollars. Dans la division gestion d’actifs, les encours ont progressé de seulement 4% au premier trimestre pour s'établir à 485 milliards de dollars contre 467 milliards de dollars fin mars 2017. L’impact positif des marchés et l’acquisition de Lionstone ont été en partie effacés par des sorties nettes de 7,7 milliards de dollars. Le résultat d’exploitation avant impôt s’est malgré tout accru de 30% à 195 millions de dollars pour des revenus en progression de 7% à 778 millions de dollars.Grâce à la forte activité de la division Advice & Wealth Management, les revenus du groupe Ameriprise ont progressé de 8% à 3,2 milliards de dollars et le bénéfice net ressort à 594 millions de dollars, en hausse de 47% sur un an.

Selon un rapport du Fonds de pension public du japon (GPIF) et de la Banque Mondiale, on constate une tendance positive dans l’adoption des critères ESG dans les stratégies d’investissement des produits de taux parmi 30 des plus gros investisseurs du monde. «Certains des principaux investisseurs vont au-delà de l’examen des facteurs ESG dans le cadre de l’analyse des risques liés aux titres à revenu fixe», indique le rapport. Mais des contraintes importantes résident pour le marché obligataire dans l’adoption plus large des considérations ESG. Les investisseurs considèrent que les contraintes de l’intégration des critères ESG sont exacerbées pour les placements à revenu fixe par rapport aux actions. Les rapporteurs citent l’absence de définition standard des ESG, la multitude de références en particulier dans le domaine «social». Les données - même si elles s’améliorent et proviennent de sources de plus en plus diverses - font encore défaut, particulièrement dans les marchés émergents, souligne également le rapport. Les questions d’engagement sont aussi plus compliquées à mettre en oeuvre avec les émetteurs de dette, surtout avec les émetteurs de dette souveraine. Le rapport parle également du rôle des critères ESG dans les notations de crédit et les indices et «d’une pénurie» de produits axés sur les facteurs ESG pour les investisseurs à revenu fixe. La demande d’obligations vertes et d’autres obligations libellées ESG dépassant l’offre. Hiro Mizuno, le directeur des investissements du GPIF, espère que la «collaboration de recherche avec la Banque Mondiale aidera à promouvoir une meilleure prise de conscience et une adoption plus large de l’intégration ESG dans les titres fixed income». Le fonds de pension s’est engagé à travailler avec ses gestionnaires externes de titres à revenu fixe pour intégrer les critères ESG.

La hausse du nombre de participations aux assemblées générales (AG) par les sociétés de gestion s'est poursuivie en 2017, avec une progression totale de 4% sur un an à 19.313 AG, dont 11% à des AG hors d'Europe, selon la dernière enquête annuelle sur l'exercice des droits de vote publiée ce 24 avril par l'Association française de la gestion financière (AFG).

The real estate investment specialist AEW, with assets totalling nearly EUR58bn, on 23 April announced the appointment of de Grégoire Deramecourt as Head of Office Asset Management for its institutional division in France. He will report to Arnaud Broussou, Head of Asset Management – Institutional division France, based in Paris. In his new role, Deramecourt will aim primarily to direct the asset management team, composed of 10 team members responsible for elaborating and implementing real estate strategies for office portfolios that AEW manageson behalf of institutional clients. The team is responsible for rental, supervision of restructuring and renovation, and arbitrage of assets. Deramecourt has over 12 years of experience in finance, consulting and then advising real estate assets. Before joining AEW, he served as Senior Asset Manager at Aviva Investors Real Estate France from 2013 to 2018, and before that, as consultant for the Corporate Consulting and transactions services department at JLL for over three years.

Wendel has repaid the issue of 6.75% bonds maturing on April 20, 2018. This repayment improves Wendel’s debt profile even further, as the company had already reduced its debt by 43% between March 2017 and March 2018. In addition, Wendel’s gross debt now stands at €2,519 million and its average cost has declined to 2.19% from 2.74% previously. This will reduce Wendel’s bond interest expense by more than €20 million p.a. Finally, Wendel’s liquidity remains high. Taking this repayment into account, it has €1.3 billion in available cash, as well as a €750 million undrawn credit line, maturing in 2022

In 2017, Candriam investors Group posted net inflows in Italy of EUR2.48bn, up 153% compared with 2016, a statement from the asset management firm released in the country has announced. The Italian market represented a big slice of 2017 inflows at Candriam, which totalled EUR7.1bn, according to results released in mid-March. As of the end of 2017, assets under management in Italy totalled EUR7.6bn, a 55% increase compared with EUR4.9bn the previous year. Total assets at Candriam come to EUR112.6bn. The institutional activity has driven Italian activities. Eight institutional mandates, either new or renewed, represented 84.5% of net inflows. Among the investors who placed their money with the asset management firm include Cometa, Priamo, Capi & Quandri Fiat, Previmoda, Concer and Fopen. For intermediaries, Candriam indicates that it has signed nine new distribution agreements, which led the asset management firm to a total of 15 new distribution agreements, and 23 agreements via platforms in Italy. Among the new partnerships are Bcc Castagneto Carducci, Azimut, Deutsche Bank Private Wealth Management, Banca Popolare del Lazio, Banca Leonardo, Banca Monte dei Paschi di Siena Private Banking, IWBank Private Investment, Banca Generali and Banca Finnat.“Italy is confirmed as a key market for Candriam,” says Matthieu David, head of the Italian branch of Candriam Investors Group.

Inflows to the A packet and the sustainable development and solidaristic savings packet (LDDS) in March 2018 were positive, with +EUR2.19bn for all networks, according to statistics released yesterday by the Caisse des Dépôts. In the first three months of the year, they have totalled a cumulative +EUR7.38bn.In March, the A packet posted net inflows of EUR1.72bn, after EUR1.07bn in incoming net inflows in February. Since the beginning of the year, net subscriptions totalled EUR6.38bn. As of the end of March, assets in the A packet totalled ER278.1bn, compared with EUR276.4bn in February.Meanwhile, LDDS have posted net inflows of EUR470m in March, after about EUR220m in February. Since the beginning of the year, net inflows have totalled slightly over EUR1bn. Assets in LDDS total EUR105.3bn as of the end of March, compared with EUR10.48bn as of the end of February.

According to the first annual report by the Climate Bonds Initiative (CBI) at the request of Lyxor, France is expected to continue to drive growth in green bonds in Europe. Several new issuers are preparing to enter the market, strengthening the driving position of France in the promotion of these financial vehicles which support the fight against climate change.The third largest green bond market in the world, and the largest in Europe, with over EUR37bn in cumulative issues since 2012, the French green bond market has accelerated strongly in 2017, with volmes doubling compared with 2016 (excluding an issue of EUR9.7bn of French government bonds, the largest ever). About half of this increase is due to assets from non-financial private issuers, more particularly in the energy sector, midcap companies not upsetting the large players. According to CBI, municipalities, departments and regions are expected to further support the expansion of the market in 2018.The French green bond market is also flourishing thanks to a favourable ecosystem, which can be expected to drive growth, in a sign of the proactive role played by the French government and the French financial market authority, and the attitude of participants involved and French asset managers, who have had a favourable reception for green bonds via dedicated offerings. According to the report, France is also a pioneer in terms of best practices in the area of green bond issues. France has positive perception externally, with over EUR3bn in lending and bonds certified by the Climate Bonds Initiative, and publishes high quality annual declarations.

The growth of ETFs in Italy is continuing, according to Plus, the wealth management supplement of Il Sole 24 Ore. In Milan, assets managed in ETFs as of the end of March totalled EUR66.4bn, p 11.64% compared with the corresponding period of 2017. In first quarter, inflows totalled about EUR2.2bn, according to Borsa Itailana. This places the Italian market at the top of European markets, with a market share of 30%.

Bjarne Staael, managing director at Jyske Invest Fund Management, a Danish asset management firm, has informed the management that he will be retiring in July. The firm will be seeking a replacement.

Credit Suisse has announced that it has opened a representative office in Manila, in the Philippines, for its wealth management activities, after obtaining the permission of the local supervisory authorities. The office will be directed by Michel de Guzman, country head for the Philippines. Credit Suisse has high ambitions in the Philippine market. A statement says that the wealth of Philippine households has grown by 10.7% per year since 2000, and totalled USD662bn in 2017. The number of retail clients with net worth of over SD1m has increased by over 13% to a total of 38,000, while the number of ultra-high net worth clients over USD50m) has also risen by over 13%, to slightly over 400. These various segments are expected to see growth of over 10% per year for the next five years.

AshburtonInvestments has enrolled Fidelity International to assist them to improve and advise on its multi-asset activities, citywire reports. The South African firm is retaining responsibility for strategic asset allocation, while Fidelity will contribute and help to manage tactical asset allocation. This concerns both securities and funds. The agreement covers international multi-asset fund activities for EUR85bn at Ashburton.

Ashburton Investments a enrôlé Fidelity International pour l’aider à améliorer et le conseiller sur ses activités multi-asset, rapporte Citywire. La société sud africaine conservera la responsabilité de l’allocation d’actifs stratégique, tandis que Fidelity apportera sa contribution et gérera les aspects d’allocation d’actifs tactique. Cela concerne à la fois les titres et les fonds. L’accord couvre l’activité internationale de fonds multi-assets de 850 milliards de dollars d’Ashburton.

Santander Asset Management vient de nommer Jacobo Ortega Vich en qualité de nouveau responsable des investissements pour l’Espagne, rapporte le site Investment Europe. Dans ses nouvelles fonctions, il sera responsable de la coordination et de la supervision des différentes gestions actions et obligataire, de la recherche et de la sélection de fonds chez Santander Asset Management en Espagne.L’intéressé réintègre en fait le groupe après deux années passées chez le hedge fund Ronit Capital LPP, basé à Londres, en qualité d’executive director. Jacobo Ortega Vich a commencé sa carrière il y a douze ans dans la banque privée de Banif Santander. En 2008, il a rejoint le département des investissements et des participations en qualité de co-gérant du portefeuille industriel de Santander. En 2015, il a rejoint l'équipe chargée de la stratégie du groupe.Les actifs sous gestion de Santander AM s'élèvent à environ 182 milliards d’euros.

La société de services financiers en ligne BinckBank a enregistré une forte croissance de son activité au premier trimestre mais les encours administrés ou gérés n’ont pas suivi la même trajectoire. Le nombre de transactions a progressé à 2,68 milliards au premier trimestre, en hausse de 27% par rapport au quatrième trimestre 2017 et de 29% par rapport au premier trimestre de l’an dernier, selon un communiqué publié ce 23 avril.En revanche, les actifs sous administration se sont stabilisés à 26 milliards d’euros tandis que les actifs sous gestion affichaient un recul de 5% par rapport à fin 2017 (et de 12% sur un an) à 1,03 milliard d’euros. BinckBank relève toutefois que sa nouvelle offre d'épargne en Belgique et aux Pays-Bas («Laten Beleggen ou Invest For Me) affiche des actifs sous gestion de 131 millions d’euros au terme du premier trimestre.Le résultat après impôt ressort à 8,5 millions d’euros au premier trimestre pour des revenus de 39,5 millions d’euros, en progression de 2% par rapport au quatrième trimestre 2017.

Intermonte Advisory e Gestione, la division d’Intermonte SIM spécialisée dans la gestion d’actifs et le conseil en investissements, lance une Sicav Ucits IV, Intermonte Sicav. Cette dernière se compose de deux compartiments - Flexible Europe, un fonds diversifié actions et obligations de la zone euro, avec un biais italien, et Long/short Alpha Italia, un fonds long/short sur les actions principalement italiennes avec une approche market neutral. Les stratégies s’adressent aux investisseurs institutionnels, privés professionnels et retail. Intermonte SIM sera le distributeur mondial de la Sicav et servira directement les institutionnels et les personnes morales. La Sicav sera commercialisée initialement au Luxembourg et en Italie, notamment par le biais des plates-formes de distribution Allfunds Bank pour les investisseurs institutionnels et Fundstore pour les particuliers. Des accords de distribution direct avec des réseaux tiers seront aussi passés.

La Banque cantonale de Zurich (ZKB) est sur le point de céder l’intégralité de sa plateforme de fonds Swisscanto Funds Centre (SFCL), jusqu’ici partie intégrante de Swisscanto Holding, à la filiale Clearstream de l’opérateur de la Bourse allemande. Un communiqué des deux sociétés indique sans plus de précision que le montant de l’opération se situe «dans le haut d’une fourchette en dizaines de millions d’euros». Le contrat a été signé le 23 avril et l’opération devrait être finalisée d’ici la fin du troisième trimestre 2018, moyennant l’aval des autorités compétentes. Le changement de propriétaire devrait rester indolore pour les clients, partenaires de distribution et fournisseurs de fonds de SFCL. Le repreneur s’est engagé à reprendre la quarantaine d’employés de son acquisition basés à Londres.La banque cantonale assure de son côté que Swisscanto Fund Management Company et Swisscanto Asset Management demeureront longtemps encore liés contractuellement avec elle en qualité de promoteurs de fonds.

Jon Mawby, co-gérant des fonds Man GLG Strategic Bond et Corporate Bond, a démissionné et été mis en dispense de préavis («gardening leave») avec effet immédiat, rapporte le site spécialisé Investment Week. La société de gestion n’a pas encore fait de commentaires sur ce départ forcé mais indiqué qu’elle s’exprimerait en temps utile sur le sujet. Le co-gérant Andy Li sera désormais seul responsable de la gestion des deux fonds et sera rattaché au responsable des investissements pour le crédit, Simon Finch, qui a rejoint Man GLG en mars dernier.Jon Mawby quitte la société après six années durant lesquelles il a piloté les deux fonds obligataires. Le Strategic Bond affiche des gains de 4,2%, 4,5% et 17,5% sur respectivement un an, trois ans et cinq ans, tandis que l’indice sectoriel de référence (IA £ Strategic Bond) réalise des rendements de 2,1%, 8,7% et 18,8% sur les mêmes périodes. Pour le Corporate Bond, les gains sont de respectivement -3,7%, 13,6% et 20,8% sur les mêmes périodes contre -0,5%, 12,7% et 12,6% pour l’indice de référence (IA Global Bonds).

Les sociétés de gestion ont réduit de moitié le rythme de leurs recrutements à Londres depuis que le Royaume-Uni a choisi de quitter l’Union européenne en juin 2016, rapporte le Financial Times fund management. Des données fournies par LinkedIn montre que les sociétés de gestion ont renforcé les embauches à Paris et Luxembourg depuis le référendum. Les deux autres centres financiers que sont Dublin et Francfort ont aussi subi une baisse des recrutements. A la fin de la semaine dernière, il y avait 1.867 offres d’emplois dans la gestion d’actifs pour Londres, 339 à Paris et 278 au Luxembourg, selon LinkedIn. Le réseau social indique que le nombre d’offres d’emplois dans la gestion basées à Londres publiées sur son site a chuté au premier trimestre de cette année à seulement moins de la moitié du nombre publié sur la période correspondante en 2015 et à seulement un peu plus de la moitié du nombre pour chacun des deux premiers trimestres de 2016. Parallèlement, il y a près de six fois plus d’offres d’emplois publiées pour le Luxembourg au dernier trimestre 2017 qu’il y en avait sur les trois premiers mois de 2015, tandis que Paris a enregistré une poussée des recrutements au deuxième trimestre 2016 et sur les six premiers mois de 2017, avec plus de 10 fois plus d’offres publiées au premier trimestre 2017 que sur la période correspondante de 2015.

Schroders a annoncé ce 23 avril la nomination de Robbie Boukhoufane et Alan Wilson en tant que gérants de portefeuille au sein de l'équipe obligataire multi-secteurs. Tous deux seront basés à Londres et placés sous la direction de Paul Grainger, responsable de l'équipe obligataire multi-secteurs de Schroders.Robbie Boukhoufane travaille chez Schroders depuis plus de 6 ans et a plus de 20 ans d’expérience du trading obligataire et devises, dont il était le responsable mondial chez Schroders depuis 2016. Dans ce rôle, il était responsable d’une équipe de 20 personnes répartie sur quatre bureaux régionaux et chargée de l’exécution des ordres obligataires. Auparavant, Robbie Boukhoufane a été responsable du trading devises de 2012 à 2016. Dans son nouveau rôle, il se concentrera sur la construction et l’expression des points de vue macro de l'équipe sur les marchés de taux et de devises. Schroders a également annoncé la nomination d’Alan Wilson qui rejoint Schroders en provenance de State Street Global Advisors, où il était gérant de portefeuille senior, spécialisé sur les taux et devises. Auparavant, il a fait partie de l'équipe Global Macro chez Aberdeen, où il a commencé sa carrière en 2010. Alan Wilson se concentrera sur les stratégies macro et contribuera à la génération d’alpha dans toute la gamme des portefeuilles obligataires multi-secteurs.L'équipe obligataire multi-secteurs de Schroders gère actuellement 30,2 milliards de dollars pour le compte de clients dans le monde entier. Sa gestion repose sur une recherche approfondie et un processus d’investissement robuste pour une approche globale des marchés obligataires, sans biais envers des pays ou secteurs.

La banque privée suisse Bank J. Safra Sarasin a lancé le 27 mars dernier le fonds JSS Sustainable Bond - Global High Yield, rapporte le site spécialisé Investment Europe. Le fonds, géré par Roland Müller, n’est toutefois autorisé à la vente qu’au Luxembourg jusqu'à présent.La stratégie se propose d’investir dans des obligations high yield émises par des pays, des organisation ou sociétés qui apportent une contribution au développement durable.

La banque privée suisse Bonhôte, qui ne distille généralement que très peu d’informations sur l'évolution de ses activités, a annoncé ce 23 avril une collecte nette de 161 millions de francs au titre de l’exercice 2017. «En ajoutant à cela une augmentation liée à la hausse des marchés, le total des avoirs a quant à lui progressé de 11%, une croissance de très bonne tenue dans l’environnement bancaire actuel», indique un communiqué qui ne précise pas toutefois le montant de ces «avoirs».La banque privée publie par ailleurs un bénéfice net de 3 millions de francs suisses pour 2017, en progression de 55,2% par rapport à l’année précédente.

Nikko Asset Management a confirmé la nomination de Yoichiro Iwama comme administrateur externe. Lorsqu’il prendra ses fonctions, il sera aussi nommé président du conseil d’administration de la société de gestion asiatique, avec effet au 15 mai.Yoichiro Iwama a occupé plusieurs fonctions dans le secteur de la gestion d’actifs au Japon. Il a notamment été administrateur représentatif de Tokio Marine Asset Mangaement. Il a aussi été président de l’association Japan Securities Investment Advisers pendant sept ans.