Inocap Gestion a annoncé ce 5 septembre plusieurs changements de nom concernant la gamme Quadrige. C’est ainsi que Quadrige devient Quadrige France Smallcaps, fonds investi dans les PME et ETM françaises. Quadrige Rendement devient Quadrige Rendement France Midcaps, fonds investi dans les ETI françaisesQuadrige Europe devient Quadrige Europe Midcaps, fonds investi dans les ETI européennes. Quadrige Multicaps devient Quadrige Multicaps Europe, fonds investi dans les actions des entreprises de la zone Euro de toutes tailles.Selon un communiqué, «ces changements de nom ne s’accompagnent d’aucune autre modification». Toutes les autres caractéristiques sont inchangées, «des objectifs de gestion, aux codes ISIN, en passant par les frais», souligne le communiqué. «Il s’agit de simplifier la lecture de la gamme et de préciser le positionnement actuel de chaque OPCVM, en vue de la création de nouveaux fonds avec d’autres stratégies de gestion».

La société paneuropéenne de capital-investissement Silverfleet Capital, spécialisée dans les stratégies de buy-to-build, renforce ses équipes avec les arrivées récentes de deux collaborateurs. Alex Brebbia rejoint Silverfleet comme associé au bureau de Londres. Avec David MacKenzie, il devient co-responsable des activités lower mid-market de Silverfleet, ciblant des sociétés d’une valeur d’entreprise entre 25 millions d’euros et 75 millions d’euros. En outre, Eric Fuchs, basé à Amsterdam, devient co-responsable des activités de Silverfleet au Benelux aux côtés d’Adrian Yurkwich. Alex Brebbia a une longue et fructueuse expérience des opérations de cette taille, étant précédemment Associé-Gérant chez Spring Ventures, qu’il a rejoint après avoir occupé le poste de co-responsable des activités de Barclays Ventures. Alex a débuté sa carrière dans le Private Equity en 1997 chez 3i, initialement à Edimbourg puis à Dublin. Il est expert-comptable et diplômé en ingénierie de l’université de Durham.Pour sa part, Eric Fuchs a travaillé pour Alpha Private Equity, après une carrière au sein des équipes de fusions-acquisitions de Rabobank, de Lazard et d’ABN Amro. Il est diplômé en économie de l’Université Erasmus de Rotterdam.

Après un premier tour de table en 2016, deuxiemeavis.fr, qui se présente comme le référent français du second avis médical, vient de lever 2,5 millions d’euros, principalement auprès de fonds à impact social : Investir & +, son partenaire historique, ainsi que Citizen Capital et Colam Impact. «En forte croissance, deuxiemeavis.fr ambitionne de faciliter et de généraliser le recours au deuxième avis médical. Les fonds collectés vont permettre à l’entreprise d’accélérer son développement auprès des usagers et du corps médical, en renforçant ses équipes et en continuant d’innover», selon un communiqué..

@page { size: 8.27in 11.69in; margin: 0.79in }p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent }InocapGestion on 5 September announced several name changes for theQuadrige range. Quadrige becomes Quadrige France Smallcaps, a fundinvesting in French SMEs and mid-sized companies. Quadrige Rendementbecomes Quadrige Rendement France Midcaps, a fund investing in Frenchmid-sized companies.QuadrigeEurope becomes Quadrige Europe Midcaps, a fund investing in Europeanmid-sized companies. Quadrige Multicaps becomes Quadrige MulticapsEurope, investing in equities from businesses of all sizes in theEuro zone.Accordingto a statement, “these name changes will not be accompanied by anyother changes.” All other characteristics remain unchanged,including “management objectives ISIN codes, and fees,” astatement says. “This is in order to simplify legibility of theproduct range and to clarify the current positioning of each mutualfund, in light of the creation of new funds with other managementstrategies.”

The new goal of Edmond de Rothschild Asset Management, after several years of reorganization following the financial crisis, is to saturate its presence in the core markets where it has a presence. “The group has finished putting itself in order. In our main markets, which are Switzerland, France, Belgium, Germany, Spain, Italy and Luxembourg, we want to increase our market share further. Our strategy is to maximise this in these core markets,” Gad Amar, director of development, explains to NewsManagers. The creation of his position in late 2017 is a sign of new ambitions on the part of the Rothschild family and the director of the group, Ariane. Amar, who joins from the largest asset management firm in the world, BlackRock, knows a thing or two about rapid growth in assets. He gained experience when he was responsible for guiding the group through the ways to industrialize its management process, management capacity, and risk management, so that it is now delimited by standards and internal limitations through several new technological platforms, for example, so that it is possible to explain to a client how a portfolio is constructed from A to Z. “The asset management industry can no longer manage in an artisanal way,” says Amar.In the asset management activity of the group, the growth objective will now involve a new commercial approach. “It was essential for our sales personnel to revise their processes, and the tools they have, to be able to serve more clients with the same quality of advising and greater efficiency. For that to be possible, it is necessary to create adapted internal processes and tools,” Amar explains.The fund range has also undergone a rationalisation process in the past few months, which is nearing completion. “We have gone from a range of 100 open funds at the end of 2016 to a range that has been refocused on 50 externally active products which are actively sold,” the head says. Funds which yesterday had EUR1bn to EUR2bn, will be able to handle 10 times more int eh future if necessary. Amar is also betting on a more systematic process for “destruction/creation” of funds, which will eventually create an image of innovation for the group. The objective for the activity is to exceed EUR100bn in assets by 2025, compared with EUR89bn as of the end of 2017.Alongside traditional funds, the firm is planning to develop its Bridge platform for infrastructure, but is also talking about private equity and real estate. The latter activity accounts for about EUR10bn, thanks to mergers with local actors such as Cleaveland (in France), Cording (acquired in late 2017 in the United Kingdom) and Orox (in Switzerland), to allow it to gradually construct a pan-European real estate platform.

Amundi announces the appointment of David Harte as CEO Amundi Ireland. He is also Deputy Head of the Operations, Services and Technology Division, reporting to Guillaume Lesage and is a member of Amundi’s Executive Committee. David is based in Dublin and was formerly Global COO of Pioneer Investments, Ireland.He has been working in the Investments industry since 1989 and was with Pioneer since 2003. Prior to Pioneer, David was COO at Bear Stearns Bank plc, Dublin. He has also worked at a number of financial institutions in London. He holds a BA (Honours) Degree in Economics and Geography from Trinity College Dublin, Ireland.

@page { size: 8.27in 11.69in; margin: 0.79in }p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent }TheSwiss private bank Maerki Baumann, based in Zurich, has receivedpermission from the German financial market authority, BaFin, todevelop in the German market, the specialist website finews reports.The BaFin has issued a simplified exemption to the private bank,which will allow it to prospect for institutional or private clientsdomiciled in Germany from Switzerland. According to the private bank,this is the first time a Swiss financial establishment has obtainedsuch an exemption, at a time when it has no physical presence inGermany.Thisregulatory approval will allow the private bank to launch anoffensive on the German market, long the largest foreign market forMaerki Baumann, in which it was no longer able to pursue itsdevelopment as it would have liked. The private bank has alreadykicked off a recruitment campaign for client advisers, and is alsoplanning partnerships with banks, independent asset management firms,and financial services specialists based in Germany.

@page { size: 8.27in 11.69in; margin: 0.79in }p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent }Theasset management firm Chainberry Asset Management, based in Hamburg,and the fund services company Hansainvest on 4 September announcedthe launch of an equity fund dedicated to blockchain technology.According to a statement, this is the first equity fund to bededicated to blockchain launched on the German market. “Blockchaintechnology brings enormous changes to the economy with it,” saysKarsten Müller, CEO of Chainberry. “The impact of this technologyis still far from being fully understood. But it is certain that thedevelopment of infrastructure in the next few years offers enormouspotential,” the head continues.Toconstruct its portfolio, the fund uses traditional fundamentalanalysis, but also uses a proprietary ratings grid for patents andbusinesses, mostly in the areas of artificial intelligence andblockchain.

The Norwegian fund expect companies to manage the challenges and opportunities related to sustainable uses of the ocean. «Many companies depend on the ocean as part of their business model. Economic activity may have a negative impact on life in the ocean. Companies may at the same time find business opportunities through new and sustainable uses of the ocean. In our expectations document, we emphasise that companies should ascertain that material ocean-related risks and opportunities are integrated in corporate strategy, risk management and reporting», announced the sovereign fund on Wednesday.The fund’s expectations are aimed both at companies with activities directly in or on the ocean, and at those with land-based activities or value chains that are materially dependent on, or affect, the ocean. Examples of relevant sectors include ocean-based industries such as shipping, wild-catch fisheries and aquaculture, but also retail, the value chain of plastic products and agricultural goods.Norges Bank Investment Management has also published a note on how the fund as a responsible investor can support sustainable development and help fulfil the UN Sustainable Development Goals.“The fund’s investments in more than 9,000 companies in 72 countries contribute directly and indirectly to a number of the SDGs. Our most important contribution is to strengthen governance, improve performance and promote sustainable business practices. We invest in developing markets and in companies developing solutions for a more environmentally friendly economy. Finally, we divest from companies with unsustainable business models”, says Yngve Slyngstad, CEO of Norges Bank Investment Management.Finally, Åse Aulie Michelet, Svein Rennemo and Harald Norvik have been appointed as external members for the Corporate Governance Board. The board acts as an advisory forum for the Chief Corporate Governance Officer. The board will meet at least six times annually.

@page { size: 8.27in 11.69in; margin: 0.79in }p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent }ThePictet group has posted net profits for the first half of 2018 ofCHF321.3m, up 30% compared with the first six months of the previousyear, according to unaudited figured released on 5 September.Operating proceeds rose 14% to CHF1.35bn, and operating profits wereup 31% to CHF418m.Asof 30 June 2018, assets under management totalled CHF512bn, comparedwith CHF509bn as of 31 December 2017. Net inflows more thancompensated for the slightly negative market and currency effects, astatement says.“Theseresults reflect the acquisition of new clients, marked interest onthe part of clients in certain equity and absolute return strategies,and growing demand for our Advisory offerings. In an unstable marketenvironment, we have continued to invest in personnel, to add to ourexpertise in asset classes including real estate, and to strengthenour digital infrastructure,” says Nicolas Pictet, senior partner,in a statement.

@page { size: 8.27in 11.69in; margin: 0.79in }p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; background: transparent }TheNetherlands-based venture capital firm Waterland on 4 Septemberannounced that it is opening an office in Zurich, to be nearer toSwiss companies, according to a statement. The Zurich office willhave four employees, including an office head whom Waterland is inthe process of recruiting.“Switzerlandis a very attractive market, and we are an ideal growth partner formid-sized companies in the region. Our engagement with Tineo –formerly Quickline Business – is a sign of this,” says JörgDreisow, managing partner at Waterland, in a statement.Theprivate equity firm, launched slightly under 20 years ago, isinvested in more than 450 companies, and manages more than EUR6bn.

The US asset management firm Pimco on 5 September announced the recruitment of John Studzinski as managing director and vice chairman of its executive office. Studzinski, who has spent most of his career in Asia and Europe, brings 30 years of experience as a financial adviser and strategic adviser. He has advised numerous corporate directors, as well as governments and non-government organisations (NGO). He will be based in New York, and will report directly to Emmanuel Roman, CEO of Pimco.In this role, Studzinski will work to help Pimco to accelerate the development of its international strategy. He will also serve as strategy adviser to several major Pimco clients worldwide, including public and private pension funds, businesses, sovereign funds, family offices, governments, and foundations. He will also work in close collaboration with teams responsible for client management, and with several members of senior management at the firm, including Tom Otterbein, head of management for institutional clients for the Americas, Craig Dawson, head of Pimco for Europe, the Middle East and Africa, and Kim Stafford, head for Asia-Pacific.Before joining Pimco, Studzinski was vice-president responsible for investor relations and development of the activity, and senior managing director at Blackstone. He was responsible in particular for relationships with sovereign and institutional investors. Over his career, he also served as head of the European investment bank at Morgan Stanley, and as deputy chairman of Morgan Stanley International. He has also sat on board of directors at the banking group HSBC.

…C’est le patrimoine financier brut des Français au premier trimestre 2018 mesurée en valeur de marché, répertorié par la Banque de France. Il est composé pour l’essentiel de 3.230 milliards de produits de taux (71 % du total) et de 1.681 milliards de fonds propres (stable). Il recule de 7,7 milliards par rapport à la fin de 2017 avec pourtant des flux positifs de 18 milliards. C’est le poste technique « Réévaluation et autres changements de volume » qui grève l’ensemble de 25,6 milliards. En glissement annuel, les flux se maintiennent au-dessus de 100 milliards.

Ils proviennent de spécialistes du capital-investissement mais aussi des actions cotées.

Si les Bourses américaines virevoltent et les indices battent des records de durée de vie à la hausse, le phénomène ne concerne pas uniquement les sociétés cotées. Les profits des entreprises américaines relevés par les comptes nationaux du deuxième trimestre et publiés par le BEA (Bureau of economic analysis) atteignent des sommets. Les chiffres sont certes publiés en rythme annualisé, mais tout de même : 2.250 milliards de dollars de profits après amortissements et ajustement des stocks (+ 8 %) ; 2.200 milliards de bénéfices avant impôts et 1.222 milliards de dividendes nets. Une chose est sûre, America First commence par les entreprises. L’investissement et la productivité aux Etats-Unis s’en porteront ils mieux ?

L’analyse de... Vivien Levy-Garboua, professeur associé à Sciences Po

La parole à... Marc Perrone, partner chez Linklaters

C’est la conséquence attendue du Brexit. Des établissements bancaires installés à Londres vont quitter le pays pour trouver refuge sur le « Vieux Continent ». Plus de 25 d’entre eux ont déposé des demandes de licence en Allemagne, a indiqué Felix Hufeld, le patron de la Bafin, l’organisme qui surveille les marchés financiers outre-Rhin. A ceux qui n’auraient pas encore effectué la démarche, la BaFin a indiqué, dans sa grande mansuétude, qu’elle pourrait, dans le cas d’un Brexit dur, mettre en œuvre des mesures d’urgence afin de minimiser les conséquences d’une sortie désordonnée du Royaume-Uni de l’Union européenne.

Bruxelles veut utiliser le système d’« équivalence » pour encadrer l’accès des institutions financières britanniques à l’UE après le Brexit. Une position qui ne réjouit pas la City.

Attractivité. Malgré les incertitudes du Brexit, certains grands investisseurs, notamment asiatiques, n’hésitent pas se positionner sur le marché immobilier britannique. La banque américaine Goldman Sachs a en effet annoncé la vente (sell and leaseback) au fonds de pension sud-coréen, National Pension Service (NPS), pour 1,165 milliard de livres de « Plumtree Court ». L’immeuble du centre de Londres abritera le siège européen de la banque qu’il louera à son nouveau propriétaire. L’accord prévoit que Goldman Sachs soit locataire pendant 25 ans, avec une option de prolongation du bail au-delà de cette durée. La banque d’affaires ne doit occuper cet immeuble en construction qu’à partir de mi-2019. Il abritera le siège de ses activités européennes jusqu’à présent réparties sur trois sites à Londres. Il s’agit de la plus importante transaction de bureau dans la capitale depuis le début de l’année.

Le gestionnaire ferme sa gamme ARBF, fonds obligataires de performance absolue. Il devra se frotter à la délicate cession d’actifs exotiques.

Même si le sujet est connu, le classement de la France dans l’Union européenne en matière de chômage surprend toujours. Dans les derniers de la classe avec 9,2 % de la population active sans emploi. Parmi les cancres, l’Italie (10,4 %), l’Espagne (15,1 %) et la Grèce (19,5 %) font pire. La France se situe loin des moyennes de la zone euro (8,2 %) et de l’UE (6,8 %) et encore plus loin des grandes économies comme l’Allemagne (3,4 %) et le Royaume-Uni (4 %). Si on se fie au cas des Pays-Bas - un nombre impressionnant de pensionnés diminuant d’autant la population active -, on est tout de même en droit de se poser quelques questions sur les statistiques du chômage.

Pile poil, en août le taux d’inflation dans la zone est estimé par Eurostat à 2 % sur un an, soit l’objectif « proche de 2 % » de la Banque centrale européenne (BCE). Les grandes composantes de l’IPCH, l’indice harmonisé des prix à la consommation, présentent en revanche de fortes disparités. Le poste alimentation, boissons alcoolisées et tabac (19,5 % du total) augmente de 2,5 %, celui des biens industriels (26,5 %) progresse de 0,3 % et le plus important en taille, les services (45 %) voit ses prix croître de 1,3 %. C’est l’énergie qui propulse l’indice global avec un taux annuel de hausse de 9,2 %. La composante de l’énergie provenant de l’extérieur, ce poste est celui sur lequel les politiques monétaires des banques centrales n’ont pas d’influence.

choix. Le gouvernement italien fera « le choix historique » de privilégier ses citoyens aux dépens des préconisations des agences de notation, a expliqué Luigi Di Maio, vice-président du Conseil et par ailleurs dirigeant du Mouvement Cinq étoiles (M5S). « Pas question d’écouter les agences de notation et de rassurer les marchés financiers… Nous devons faire passer les Italiens en premier. Il faut lancer le revenu universel en 2019 pour 5 millions d’Italiens pauvres ». Ces propos ont été tenus le 2 septembre, au lendemain du maintien de la note BBB par Fitch Ratings qui a placé le pays en « perspective négative ». Moody’s qui a placé l’Italie sous revue en mai (Baa2) rendra son verdict fin octobre. La dette publique italienne est de 2.300 milliards d’euros (la troisième au monde) et représente 132 % du PIB (chiffres Eurostat). Le taux d’intérêt du 10 ans italien (BTP) se situe à 3,20 % (3 septembre) dégageant un spread de 280 points de base avec le Bund allemand. De son côté, le ministre de l’Economie, Giovanni Tria a indiqué que le pays respectera ses engagements européens en matière budgétaire (un déficit budgétaire de 3 % du PIB). Le déficit 2018 a déjà été revu de 1,9 % à 2,3 % du PIB. L’Italie dégage un excédent primaire avant intérêts de la dette depuis 2010 (proche de 2 % pour 2018). Le projet de loi de finances doit être présenté le 27 septembre et le document budgétaire sera transmis à la Commission européenne le 15 octobre. Par ailleurs, les banques italiennes respirent un peu mieux grâce aux GACS, le système de garantie des titrisations des créances douteuses (non performing loans), mis en place par l’Etat avec l’aval de Bruxelles. Selon l’agence DBRS, 46,9 milliards d’euros de créances douteuses sont sortis des bilans des banques et 11,5 milliards ont été titrisés. Le programme GACS arrive à échéance fin septembre. Rome a demandé sont prolongement pour six mois à la Commission.

le pourcentage des 651 campagnes lancées par les fonds activistes sur l’année écoulée (juillet 2017-juin 2018) qui ont concerné des capitalisations boursières supérieures à 1 milliard de dollars. Sur ces 200 campagnes, 68 ont visé des groupes de plus de 10 milliards, selon une étude de JPMorgan, qui cite en exemple la participation de Trian Fund Management dans Procter & Gamble. En plus de cibler des entreprises plus grandes, ces fonds se déploient davantage sur des entreprises non américaines, notamment en Europe où 13% des campagnes ont porté sur des capitalisations de 5 à 10 milliards.

S’il y a un endroit où la guerre commerciale Etats-Unis-Chine devient visible, c’est bien dans les ports chinois où les containers s’empilent façon assemblage de pièces de lego. La complainte des agriculteurs américains trouve un écho chez les exportateurs chinois qui voient se fermer les portes du marché américain. Les premiers se retrouvent avec une partie de leurs récoltes de soja ou de mais sur les bras, les autres voient leurs marchandises s’entasser dans les ports. On connaissait les politiques gagnant-gagnant, on avait oublié les perdant-perdant.

TAN CHONG LEE, responsable de l’Europe et de l’Asie du Sud-Est, et coresponsable de la gestion de portefeuille de Temasek

Chaque jeudi, L’Agefi livre ses indicateurs clés de crédit pour suivre l'évolution des marchés.