p { margin-bottom: 0.08in; } Delay in the deployment of of a climate change policy and a lack of international coordination could cost institutional investors trillions of US dollars in the coming decades, according to a study by Mercer and a group of top-calibre international investors with about USD2trn under management (Climate Change Scenarios – Implications for Strategic Asset Allocation). “Climate change will have fundamental repercussions on traditional management schemas, risks, and the returns expected by investors. Institutional investors need to take long-term considerations such as climate change into account in their strategic planning,” the chief investment officer at Mercer, Andrew Kirton, says. Risks related to climate change could represent 10% of portfolio risk in the next 20 years. From this point of view, investors could see increased allocation to the infrastructure, real estate, private equity, agricultural land, forestry and durable goods sectors. The report provides a general framework which could be used by institutional investors to improve their understanding of risks related to climate change, and analyse investment opportunities in various asset classes and regions. Mercer is launching the “TIP framework,” which it has developed with 14 institutionals, which evaluates investment levels in low-carbon-emission technologies (T), impact (I) on the environment, and the carbon emissions impact of international policy (P) according to four climate change scenarios.

p { margin-bottom: 0.08in; } Henderson Global Investors has recruited Tim Gibson as head of publicly-traded real estate in Asia, a position which he will take up on 1 March. He will be based in Singapore, and will work alongside Michael Wong and Eric Khaw, as part of a team which manages GBP950m in Asian real estate assets.Gibson joins the firm from AMP Capital Brookfield, where he was director and manager of European funds in the investment team specialised in indirect real estate investment. He was responsible for portfolio construction, and managed a USD1bn fund.

p { margin-bottom: 0.08in; } The California pension fund CalPERS on 14 February announced that it has adopted a strategic plan to go “back to basics” in the next five years, in which its real estate portfolio of approximately USD16bn will be reoriented to properties that generate revenue, with a stricter limitation of risks and debt and the creation of separate accounts for various partners.The plan stipulates that at least 75% of the portfolio will be invested in US residential or commercial real estate. New commitments will be spread out between five to 10 strategic long-term exclusive partners.The portfolio will have an allocation reserved for emerging markets, including China and Brazil, with an objective of 10% of assets.

Marten S. Hoekstra, former CEO of UBS Wealth Management Americas, has joined Emerging Global Advisors, a US asset management company specializing in exposures to emerging markets, as chief executive officer. He assumes the CEO position from founder Robert Holderith, who will continue as president and concentrate on investment product development. Emerging Global Advisors is advisor to the EGShares family of exchange-traded funds (ETFs), which target specific investment sectors or themes and allow investors access to more precise market exposures. The company currently manages nine emerging market ETF products offering exposures to the energy, financial, and mining and minerals sectors, emerging market consumers, and the respective infrastructures of Brazil, India, or China. Additional ETFs and other investment products are planned.

After three quarters of significant outflows (EUR -16.9 billion) at TCW, following the restructuring undertaken at end-2009 and the departure of Jeffrey Gundlach, Q4 10 saw the beginning of a positive commercial momentum with an inflow of EUR 0.8 billion, says Société Générale in its latest annual report. «Moreover, the successful integration of MetWest and the expertise of its teams point to sound commercial growth for the new TCW entity as from 2011", adds the French bank. After taking into account a “market” effect of EUR +4.6 billion, a “currency” impact of EUR +5.5 billion and a structure effect of EUR +23.1 billion (including EUR 22.2 billion related to the integration of MetWest), assets under management totalled EUR 87.0 billion at end-December (vs. EUR 70.0 billion at end-December 2009). Against the backdrop of substantial changes in structure related firstly to the transfer to Amundi of SGAM’s activities and secondly, TCW’s acquisition of MetWest, the asset management business line’s revenues and operating expenses fell year-on-year by respectively -32.7% (-26.2% in absolute terms) to EUR 477 million and -35.2% (-30.3% in absolute terms) to EUR 457 million. Gross operating income came to EUR 20 million in 2010 vs. EUR -10 million in 2009. After factoring in Amundi’s contribution (EUR 100 million), the business line’s contribution to Group net income amounted to EUR 111 million vs. EUR -10 million in 2009. The Private Banking, Global Investment Management and Services division’s 2010 revenues totalled EUR 2,270 million, down -6.2% (-10.4% in absolute terms) vs. 2009. Gross operating income totalled EUR 268 million in 2010, down -23.5% (-12.4% in absolute terms vs. 2009). For 2010, the division’s contribution to Group net income amounted to EUR 289 million vs. EUR 201 million for 2009. The division’s revenues were stable at EUR 606 million in Q4 10 vs. Q4 09 (+0.2% and -5.3% in absolute terms). Operating expenses totalled EUR 521 million vs. EUR 555 million in Q4 09. Gross operating income remained stable vs. Q4 09 at EUR 85 million. The division’s contribution to Group net income amounted to EUR 80 million in Q4 10 vs. EUR 62 million in Q4 09.

p { margin-bottom: 0.08in; } Dexia Asset Management on 15 February announced the arrival of Michel le Bras as a senior fund manager in the alternative management team at the management firm. Le Bras, a specialist in global macro management, comes as an addition to the current team of 50 alternative managers, led by Fabrice Cuchet. He will report to Sophie Elkrief, head of fundamental alternative strategies, and will develop discretionary management of global macro portfolios. In 2004, Le Bras co-founded the independent portfolio management firm L2S Capital, a specialist in this type of discretionary global macro strategy.

p { margin-bottom: 0.08in; } Investors are showing more optimism about international equities than they have in more than ten years, according to the latest BofA Merrill Lynch Global Research Report, a survey undertaken between 4 and 10 February on a sample of 188 managers representing assets of USD569bn.The survey finds that a net total of 67% of asset allocators are overweight on international equities, a level not seen since the series began in April 2001. As of the end of 2010, only 40% of investors favoured this asset class.Meanwhile, interest in bonds and money markets has continued to fall. 66% of investors are now underweight in bonds, compared with 54% one month earlier, while 9% are underweight in money markets. The gulf between such a high rate of overweight positions in equities and of underweight positions in bonds has never been so large, the survey suggests.This new increase in appetite for risk has brought with it a spectacular rise in regional allocations. Only 5% of managers are now overweight in emerging markets equities, compared with 43% in January. This is the steepest monthly plunge since the series began; the average comes out to 28%.However, investors are far more positive about developed markets. 11% of them are overweight in Euro zone equities, whereas only 9% were so in January. The percentage of respondents overweight in US equities has also risen to 34%, compared with 27% the previous month, and 16% in December. The United States and the Euro zone are the two regions in which investors are prepared to invest as their first priority.Investors remain optimistic about outlooks for global economic growth, but a majority of them (75%, compared with 48% three months ago), predict that inflation will increase. A corollary of this development is that 70% of investors are now predicting that the Fed will raise its rates in the next twelve months, compared with only 62% in January.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Reyl & Cie group, with over CHF4bn in assets, is scaling up its presence in Singapore with the recruitment of Daryl Liew as financial analyst and senior portfolio manager, with the objective of strengthening the firm’s expertise in regional markets, Agefi Switzerland reports. Liew joins Reyl Singapore after a term at Providend Ltd (Singapore), where he served as Chief Investment Strategist & Executive Director. In his new position, he will be in charge of overseeing client portfolios, and will participate in developing asset allocation strategies in order to ensure the coherence of investment decisions on behalf of clients at Reyl in Singapore.

p { margin-bottom: 0.08in; } The Swiss Federal council on 15 February announced that it would like to adapt administrative conditions for mutual assistance in taxation areas. The identification of taxpayers and the possessors of information about them, which are absolutely required preconditions for the provision of administrative assistance, will largely proceed by the mention of their name and address. “In the future, other means of identification will also be allowed,” the Federal council says in a statement. Switzerland has thus removed a potential obstacle to the effective exchange of information related to taxation, and has avoided the risk of a failure of the peer review process. Fishing expeditions will remain inadmissible. In general, the identification of taxpayers and those who possess information in a request for assistance will still proceed by name and address. But the proposed changes would prevent an overly formal interpretation of the conventional rules from imposing an obstacle to administrative assistance procedures, and to this end, also allow other means of identification, for example, bank account numbers.

Le Brésil et les Etats-Unis n’ont pas créé d’initiative commune afin de faire pression sur la Chine pour qu’elle laisse le yuan s’apprécier, a déclaré hier le ministre des Finances brésilien Guido Mantega. «Le Brésil s’inquiète tout autant de la faiblesse du dollar que de la monnaie chinoise», a-t-il ajouté lors d’une conférence téléphonique avec la presse.

L’assureur crédit a vu son bénéfice net atteindre 294,5 millions d’euros l’an dernier (il avait chuté à 19 millions d’euros en 2009), grâce à une baisse de 40 points du ratio de sinistralité. Cette contraction a permis au groupe d’abaisser son ratio combiné de 104,7% à 68,7%. Fort de ces résultats, Euler Hermès compte verser un dividende de 4 euros par action.

D’après le département du Commerce, les ventes au détail ont augmenté de 0,3% en janvier par rapport à décembre aux Etats-Unis. Il s’agit de la septième hausse mensuelle consécutive. Les économistes interrogés par Reuters tablaient sur une progression de 0,6%. Sur un an en janvier, l’augmentation s’inscrit à 7,8%.

Les Etats-Unis ont attiré en décembre des flux de capitaux nets à long terme de 65,9 milliards de dollars, après 85,1 milliards en novembre, a indiqué hier le département américain du Trésor. La Chine, premier créancier des Etats-Unis a réduit dans le même temps de quatre milliards le montant de dette qu’elle détient.

L’indice manufacturier de la Réserve fédérale de New York a augmenté de 3,51 points en février pour s'établir à 15,43, soit légèrement au-dessus des attentes du marché et à son plus haut niveau depuis juin dernier. L’indice des stocks a bondi à 9,64 en février contre 4,21 le mois précédent mais les commandes nouvelles et les livraisons ont cependant reculé.

Le département américain du Travail a fait part hier d’une hausse de 1,5% des prix à l’importation en janvier, soit presque le double de la prévision de 0,8% des économistes interrogés par Reuters. Les cours du pétrole, qui ont grimpé de 3,4% le mois dernier, ont pesé sur cette tendance.

Selon le bureau budgétaire du Parlement canadien (PBO), il y a moins de 20% de chances que le gouvernement fédéral équilibre son budget d’ici 2015-2016, comme Ottawa le prétend. «Un déficit budgétaire va persister. Cela signifie qu’un déficit structurel existe, le PBO l’estimant à 10 milliards de dollars canadiens (0,5% du PIB) en 2015-2016», a-t-il précisé.

Le président de la Banque mondiale Robert Zoellick a estimé que les prix alimentaires avaient atteint un «niveau dangereux». Ces hausses de prix sont, dit-il, «vivement préoccupantes». Les cours des denrées alimentaires de base ont augmenté en moyenne de 15% d’octobre 2010 à janvier 2011, et ils sont seulement de 3% inférieurs au pic atteint en 2008.

La société de private equity française a officialisé hier le retrait de son fondateur Maurice Tchenio qui va développer la fondation à but caritatif AlphaOmega. Eddie Misrahi assure désormais la présidence d’Apax Partners qui procède actuellement à la levée d’un nouveau fonds, Apax France VIII. 600 millions d’euros d’engagements ont été souscrits à ce jour.

La chambre de compensation européenne a nommé hier Ian Axe au poste de directeur exécutif de LCH.Clearnet Group Limited (la holding du groupe) et de LCH.Clearnet Limited (la filiale britannique). Ian Axe, qui arrive de Barclays Capital, remplace Roger Liddell, en poste depuis 2006.

Barack Obama a estimé hier que les législateurs américains républicains et démocrates devaient faire des concessions pour trouver un compromis sur la réduction des dépenses publiques. Lors d’une conférence de presse, le président a estimé que l’amélioration de la situation budgétaire implique de réformer les programmes Medicaid et Medicare.

L’association de valeurs moyennes MiddleNext a décidé de s’allier avec l’ESSEC pour créer le programme de formation «Women Be European Board Ready» dédié aux femmes accédant aux comités exécutifs et aux conseils d’administration. Parmi les thèmes abordés: la relation aux actionnaires ou encore les responsabilités de l’administrateur.

Cette catégorie représente la majeure partie des 7,35 milliards d'euros de retraits observés en janvier sur le marché

L'appétit de comptes européens riches en trésorerie pour les investissements et les tranches soutient la compression des spreads

Un groupe composé de Michel Camdessus et Paul Volcker a remis un rapport à Nicolas Sarkozy qui s’est engagé à le diffuser aux membres du G20

Une procédure simplifiée sera lancée. Les questions institutionnelles sont au cœur des négociations sur la gouvernance économique

Sans attendre les détails encore non publiés de la fusion Deutsche Börse-Nyse Euronext, il y aura, n’en doutons pas, bien des observateurs qui pousseront les hauts cris pour déplorer la marginalisation de la place boursière française telle qu’elle ressort de l’opération. Pour être pleinement audibles, encore faudrait-il que ceux-ci s’interrogent en contrepartie sur ce qu’il serait advenu de la Bourse française si celle-ci avait, comme elle l’a recherché en son temps, préféré un mariage allemand ou opté au contraire pour un splendide isolement. Serait-elle aujourd’hui mieux placée ? Aurait-elle mieux résisté aux bouleversements survenus sur les marchés organisés, surtout en Europe où la directive MIF a eu des conséquences radicales ? On peut en douter. Sans doute l’une des clés de l’évolution des places boursières réside-t-elle plutôt dans la manière dont elles ont su conserver des activités post-marchés intégrées. Euronext a rompu avec ce modèle, alors que c’est de ses activités de compensation et de règlement-livraison que Deutsche Börse tire aujourd’hui une bonne partie de sa puissance. Il sera d’ailleurs fort intéressant de connaître l’avis de Bruxelles sur ce point de la fusion. Car la Commission a toujours critiqué le modèle en «silo» que la Place allemande, l’histoire le montre, a fort bien fait de conserver. Avalisera-t-elle l’accord sans sourciller ou tirera-t-elle la conséquence logique de ses critiques ?

La banque cède la majorité de son pôle de gestion dans l’immobilier pour 770 millions d’euros, principalement auprès de CB Richard Ellis

La banque se sépare de la majorité d’ING Reim pour 770 millions d’euros et prévoit de réaliser une plus-value après impôts d’approximativement 500 millions d’euros. Le groupe CB Richard Ellis reprend les activités du pôle en Europe et Asie, ainsi que Clarion Real Estate Securities.

Le gouvernement travailliste australien pourrait à l’avenir autoriser l’exportation d’uranium en Inde en accompagnant cette autorisation d’une clause de sauvegarde, indique le journal qui cite le ministre en charge des ressources minières Martin Ferguson.

La société d’investissement dirigée par Bruce Karsh aurait rendu 3 milliards de dollars sur les 10 milliards levés. Elle ne parviendrait pas à se déterminer sur une stratégie d’investissement après avoir largement profité des opportunités offertes sur le marché de la dette suite à la faillite de Lehman Brothers, indique le quotidien qui cite des sources proches du dossier. Une attitude très peu répandue au sein des sociétés de private equity qui préfèrent accumuler des positions dans des sociétés défaillantes.