European money market funds will face a liquidity crisis at the end of 2016 as a result of structural weaknesses in the sector, according to a study released by the financial ratings agency Fitch Ratings. The problem is related largely to a growihg dependence of funds on depository banks to manage liquidity in an investment context which remains difficult. Fitch reports that the day-to-day supply of securities lending facilities by bank has fallen over the past three years for regulatory reasons related among other things to liquidity ratios. “Our discussions with managers of money market funds suggest that the end of this year may be the hardest ever encountered, meaning that it is highly probable that money market funds will leave sums not invested at their depository banks,” says Fitch.This holding of uninvested money at depositories comes at a cost, as money market funds are required to pay high commissions for this service. Fitch cites a cost of 100 basis points, though the Euribor rate is -0.35% as of mid-December. “Money from funds can only be left at the depository for a very short period but the associated cost will further reduce the already very low returns offered by these funds,” Fitch adds.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The president-elect of the United States, Donald Trump, on 24 December announced that he plans to dissolve his controversial charitable foundation in order to avoid any conflict of interest. All necessary actions to dissolve the body will be implemented, according to a statement. Trump has decided to pursue his philanthropic engagements in other ways, the statement says. In the wake of his election to the White House, warnings to Trump about potential conflicts of interest between his role as President and his activities as a businessman in the real estate sector and his philanthropy. According to the most recent figures released by the US tax authorities, the assets of the foundation totalled USD1.16m as of the end of 2015.

The European Commission has announced the composition of its group of high-level experts dedicated to sustainable finance. The group, which began its work in January, includes 20 leaders of civil society, the financial sector and academia. Among the French experts are Anne-Catherine Husson-Traoré, CEO of Novethic, Philippe Zaouati, CEO of Mirova, and Pascal Canfin, CEO of WWF France. The group will be chaire by Christian Thimann, director of strategy, corporate responsibility and public affairs at the Axa group. Thimann recently served as vice-chairman of the working group at the Financial Stability Board (FSB) for financial information related to climate change.The objective for the group of experts is to offer a number of recommendations by the end of 2017 to implement a global European strategy for sustainable finance as part of the Capital Markets Union (CMU). The Commission will then work to integrate these recommendations into regulations applicable to the financial sector.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Deutsche Asset Management (Deutsche AM) on 23 December announced that it will be transferring its listing of eight ETF (exchange-traded funds) from the NYSE Arca platform to the Bats alternative platform. The change will take effect from 6 January 2017. It affects the following ETFs: Deutsche X-trackers Dow Jones Hedged International Real Estate ET; Deutsche X-trackers MSCI Southern Europe Hedged Equity ETF ; Deutsche X-trackers MSCI Spain Hedged Equity ETF ; Deutsche X-trackers MSCI Italy Hedged Equity ETF; Deutsche X-trackers MSCI EAFE Small Cap Hedged Equity ETF ; Deutsche X-trackers Japan JPX-Nikkei 400 Hedged Equity ETF ; Deutsche X-trackers MSCI Emerging Markets High Dividend Yield Hedged Equity ETF ; Deutsche X-trackers MSCI Eurozone High Dividend Yield Hedged Equity ETF

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } Since the beginning of the year, creations of mutual funds have been very rare. According to Russel Kinnel, director and research manager at Morningstar, “we have observed this year that net creations are near zero,” largely because very few new mutual funds have been offered to investors. Kinnel does not offer figures, but adds that with the inclusion of ETFs as part of the number of net creations, “the past year looks like much more than a normal year due to the continued creation of a large number of ETFs.” This development is of course related to the growing popularity of passive management and ETFs to the detriment of traditional investment tools such as mutual funds.

As Europe was in turmoil in early December, Greg McGreevey, CEO Fixed Income at Invesco, had reasons to be calm. The US group has posted inflows of no less than USD16bn for this activity in the United States, USD6bn in Asia-Pacific, and USD2bn in Europe, bringing the total for the activity to USD272bn, Greg McGreevey has told Newsmanagers during a visit to Paris.By comparison, assets for the group total USD779bn. At Invesco, fixed income includes all bond management, money markets, bank loans and structured securities (mortgage markets). Greg is responsible for the organisation of the Invesco Fixed Income team worldwide, its investment strategy, and also the North American activity dedicated to institutional investments. This is a large field of operation but comes as a result of the fact that most of the fixed income activities at Invesco are located in the United States, where the group manages about USD200bn. Inflows in the United States may have been very positive, among the best of all time for the group, but “growth potential will now be higher in Asia and in Europe,” the director explains. “The largest surprise for us this year came from inflows to money market funds. Those rose 25% to 30% at Invesco, both in Europe and in the United States, despite regulatory reforms for Constant Net Asset Value Funds (CNAV) by the SEC, which caused an upset to the market. I think it is the performance of our products which has attracted investors. Our money market funds are virtually all in positive territory in the United States, while in Europe, although some returns are down, they remain more attractive than bank savings accounts since banks charge their corporate or institutional clients,” explains McGreevey. Invesco feels that its global presence in terms of fixed income management teams is adequate. The group is not planning to create new expertise or to open new offices. “Our range is sufficiently diversified to meet the needs of our clients,” McGreevey assures. He is, however, planning to create new absolute return management products, including “cash+” products with risk management as a priority.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The Swiss banking group Raiffeisen has settled legal acftions in the United States without being required to pay a fine. Raiffeisen announced on 23 December that it had signed an agreement with the US justice department concerning all banks of the group and its branches. Raiffeisen in December 2014 registered in category 3 of the fiscal regulatory program set up by the United States, a category for banks which had not infringed US tax code. The Vontobel group, also in cateogory 3, on the previous evening of 22 December also announced that it has not been required to pay a fine to the US tax authorities.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The French financial market authority, the Autorité des marchés financiers (AMF), on 18 December published a decree in the official journal which introduces a new rule to the general regulations which defines three categories of financial contracts which are subject to a prohibition on promotional communications. The publication follows the law on transparency, combatting corruption and the modernisation of economic life, which came into force on 10 December 2016. According to the text of the decree, dated 15 December, “article L. 533-12-7 of the monetary and financial code is applicable to categories of financial contracts which have the following characteristics: “-they involve an expiry of the contract, whether or not a condition set in the contract is realised,whether this be a predetermined gain, or a total or partial loss of the amount invested; “-they involve a payment of difference, positive of negative, between the price of an asset or a group of underlying assets at the conclusion of the contract and the closing price of the position, and, where applicable, they require the client to pay a higher sum than the amount invested at the conclusion of the contract; “-they take a currency or a group of currencies as an underlying asset.”

Le gouvernement argentin a demandé au ministre des Finances Alfonso Prat-Gay de démissionner, a annoncé hier le directeur de cabinet Marcos Pena. Le ministre a obtempéré dans la foulée. Il s’agit du premier départ d’envergure depuis l’arrivée du pouvoir du président Mauricio Macri il y a un an. Le ministère sera divisé en deux: celui de l’Economie, nouvellement créé, sera dirigé par l'économiste Nicolas Dujovne, tandis que les Finances à proprement parler, seront dirigées par son actuel secrétaire d’Etat Luis Caputo. Selon Marcos Pena, la décision de se séparer d’Alfonso Prat-Gay tient davantage à des questions d’organisation qu'à des désaccords sur la politique économique. «En raison de désaccords ponctuels sur l’organisation et le fonctionnement de l'équipe, nous avons pensé que le mieux pour l'équipe était d’y apporter des modifications», a indiqué le directeur de cabinet. Le président Macri tente de combler le déficit budgétaire argentin mais adopte une approche graduelle pour ne pas accroître la récession que travers le pays.

L'économie du Pérou va progresser de 5% l’année prochaine, au lieu des 4,8% anticipés précédemment par le gouvernement, a indiqué le président Pedro Pablo Kuczynski dans un entretien au quotidien financier local Gestion. Il prend le contre-pied de la Banque centrale péruvienne, qui a dégradé la perspective de croissance du PIB de 4,5% à 4,3% la semaine dernière, en raison d’anticipations inférieures de dépenses du secteur privé. Le pays dépend fortement du secteur minier. «Je ne crois pas en ces prévisions, a déclaré Pedro Pablo Kuczynski. L’investissement privé va redémarrer ici». L’Etat a réduit ses dépenses d’infrastructures ces derniers mois, ce qui a pesé sur le secteur de la construction et sur la croissance en octobre (à +2,12%).

Avec déjà plus de 350 organisations connectées, la plate-forme vise à mettre en contact les meilleurs analystes financiers et les gérants.

La Banque centrale d’Israël a maintenu hier son taux d’intérêt de référence à 0,1% pour le 22e mois consécutif, suite à la publication de chiffres attestant d’une croissance économique solide et en vertu de la conviction que les tendances déflationnistes allaient en se dissipant - l’inflation annuelle s’est ainsi stabilisée à -0,3% en novembre. Elle a donc relevé ses prévisions de croissance économique pour 2016 et 2017: le PIB du pays devrait avoir progressé de 3,5% cette année, contre 2,8% anticipé précédemment; l’année prochaine, l'économie est estimée en croissance de 3,2%, contre une première anticipation de 3,1%. L’institut d'émission envisage d’accroître ses taux d’intérêt de 25 points de base au cours de l’année 2017.

Le nombre d’inscrits à Pôle emploi sans aucune activité était en novembre de 3,45 millions en métropole, en recul pour le troisième mois consécutif, une première depuis la crise en 2008, a annoncé hier le ministère du Travail. Les personnes en catégorie A (sans aucune activité) ont diminué de 31.800 par rapport à octobre (-0,9%). Sur trois mois, leur nombre a baissé de 109.800 (3,1%) et, depuis le début de l’année, de 133.500. En prenant en compte les demandeurs d’emploi exerçant une petite activité (catégories B et C), le nombre des demandeurs d’emploi était de 5,48 millions fin novembre, soit une hausse de 0,3% sur un mois et de 0,5% sur un an.

Le gouvernement central brésilien a publié hier un déficit primaire (hors charges de la dette) de 38,36 milliards de réaux (11,2 milliards d’euros) en novembre. Ce montant vient quasiment effacer la performance affichée en octobre, mois au cours duquel Brasilia avait enregistré un excédent de 40,8 milliards de réaux. La prévision médiane de huit économistes interrogés par Reuters s'établissait à 34,5 milliards.

La pratique est particulièrement répandue pour le contrôle périodique. Globalement, la part des effectifs affectés à la conformité est restée stable en 2015.

Le rial iranien est tombé hier à son plus bas niveau historique face au dollar américain, conséquence des doutes croissants sur la capacité de l’Iran à attirer des capitaux étrangers après l'élection de Donald Trump à la présidence des Etats-Unis. Sur le marché libre, la monnaie iranienne s'échangeait à 41.500 pour un dollar, contre environ 41.250 dimanche et 35.570 mi-septembre. Avant ces dernières semaines, son plus bas historique, autour de 40.000 pour un dollar, remontait à la fin 2012. L'élection de Donald Trump à la présidence des Etats-Unis constitue un facteur important, le futur locataire de la Maison Blanche ayant dit qu’il reviendrait sur l’accord de 2015 sur le nucléaire iranien. Les entrées de capitaux ont été inférieures aux prévisions de Téhéran cette année, en partie parce que les banques internationales craignent de s’exposer à des risques juridiques aux Etats-Unis si elles traitent avec l’Iran, au cas où Donald Trump mettait sa menace à exécution.

Avec un phénomène de concentration qui s'accélère sur le marché de la gestion d'actifs et du conseil en investissement financier et une réglementation toujours plus importante, les sociétés de gestion, banques privées, family offices et autres cabinets de conseil font face à une nouvelle donne. Pour s'y préparer, nombre d'entre eux se reposent sur le développement externe, comme Novalfi ou l'Institut du Patrimoine, qui comptent sur leur expertise en acquisition de cabinets de CGP pour grandir. D'autres donnent la priorité au développement organique, comme La Française AM ou Sycomore Family Office qui concentrent leurs efforts sur le recrutement et l'ouverture de nouveaux bureaux. Retrouvez les stratégies de quatre sociétés qui font de leur développement interne et externe une priorité pour 2017.

Selon nos informations, PMU a investi, au premier semestre 2016, 15 millions d’euros dans des produits de taux, via un OPCVM ouvert. L’objectif de l’entreprise est de maximiser un rendement non nul supérieur aux indices monétaires de référence, en effectuant des placements dans des produits à capital garanti.

L’assureur néerlandais NN Group a annoncé vendredi avoir relevé de 1,9% son offre sur son compatriote Delta Lloyd, obtenant le soutien du conseil de ce dernier avec sa proposition à 2,5 milliards d’euros.Delta Lloyd, qui avait rejeté début octobre une première offre à 5,30 euros par action, la jugeant alors insuffisante, a accepté la nouvelle offre qui valorise le groupe à 5,40 euros par action. La consolidation du secteur néerlandais de l’assurance est encouragée par la banque centrale nationale, en raison de la baisse prolongée des taux d’intérêt et de la hausse des contraintes réglementaires qui fragilise certains acteurs. «La consolidation du secteur de l’assurance apportera de la stabilité à nos marchés, et améliorera le rendement du capital avec le temps, grâce aux économies d'échelle», a déclaré dans un communiqué le PDG de NN, Lard Friese. Les deux groupes basés respectivement à Amsterdam et La Haye espèrent conclure la transaction durant le deuxième trimestre 2017.

L’assureur canadien Fairfax Financial, qui a acquis la semaine dernière l’assureur spécialisé américain Allied World pour 4,9 milliards de dollars, aurait l’intention d’introduire à la Bourse de Toronto un fonds qui réaliserait des investissements en Afrique, indique l’agence Bloomberg de sources proches et en s’appuyant sur un prospectus boursier. Fairfax aurait également sollicité le fonds de pension Omers (des employés municipaux de l’Ontario) et CI Investments. Ils auraient déjà engagé 416 millions de dollars US de capital dans ce fonds, baptisé Fairfax Africa Holdings.

La banque privée allemande Hauck & Aufhäuser a annoncé l’acquisition auprès de Deutsche Bank de la plateforme de fonds de Sal. Oppenheim au Luxembourg. Dans le cadre de cette transaction, la banque privée a racheté les sociétés Sal. Oppenheim jr. & Cie. Luxemburg S.A. et Oppenheim Asset Management Services S.à r.l., précise un communiqué. Hauck & Aufhäuser reprend les effectifs des deux sociétés. La Deutsche Bank souligne qu’elle continuera d’utiliser en tant que cliente les services des deux sociétés.L’opération, dont le montant n’a pas été divulgué, devrait être bouclée vers le milieu de l’année 2017.

Le gestionnaire d’actifs et de fortune en ligne Nutmeg vient de lever 12 millions de livres supplémentaires auprès de Taipei Fubon Bank, une filiale de la société taïwanaise de services financiers Fubon Financial Holdings, rapporte Citywire. Ce nouvel investissement porte désormais à 42 millions de livres la somme totale de capitaux levés auprès d’investisseurs au cours de l’année 2016, faisant ainsi de Nutmeg la deuxième plus importante Fintech au Royaume-Uni en termes de levée de fonds. Le mois dernier, la jeune société avait déjà annoncé avoir levé 30 millions de livres auprès de ses investisseurs existants, à savoir Schroders, Balderton Capital, Pentech, Armada Investment Group et Nigel Wray. Au cours des cinq dernières années, Nutmeg a ainsi levé un total de 71 millions de livres. Nutmeg affiche actuellement environ 600 millions de livres d’actifs sous gestion pour le compte de 25.000 clients.

La société mexicaine Impulsora del Desarollo y el Empleo en America Latina (IDEAL) a annoncé que les fonds de pension canadiens Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) et Ontario Teachers’ Pension Plan (OTPP) viennent de boucler leur investissement commun dans des actifs d’infrastructures au Mexique. Cette opération avait été annoncée le 9 juin 2016. Concrètement, les deux institutions ont investi environ 1 milliard de dollars dans Promotora Punta Cometa, filiale d’IDEAL qui détient notamment Autopista Arco Norte, un opérateur mexicain d’autoroutes à péage. A l’issue de l’opération, CPPIB et OTPP détiennent respectivement 29% et 20 % du capital de Promotora Punta Cometa. IDEAL reste actionnaire à hauteur de 50,5%, le solde du capital (soit 0,5%) étant détenu par Seguros de Crédito Inbursa, selon un communiqué diffusé par OTPP. Cet investissement constitue la première transaction conjointe de CPPIB et OTPP sur le marché mexicain.

Ontario Teachers’ Pension Plan (OTPP), le fonds de pension des enseignantes et des enseignants de l’Ontario, a annoncé le renouvellement du mandat de Bill Chinery et de John Murray au sein de son conseil d’administration pour deux ans à partir du 1er janvier 2017.Arrivé au conseil d’administration d’OTPP il y a deux ans, John Murray compte plus de 35 ans d’expérience comme macro-économiste mondial, ainsi qu’une expertise en tant que sous-gouverneur de la Banque du Canada de 2008 jusqu’à sa retraite.Pour sa part, Bill Chinery, qui a également rejoint le conseil d’administration d’OTPP il y a deux ans, dispose d’une longue expérience en actuariat et en gestion de régimes de retraite et de placements. Au cours de sa carrière, longue de plus de 30 ans, Bill Chinery a notamment travaillé chez Manulife et Mercer en actuariat, avant d’occuper des postes à responsabilité en gestion d’actifs chez BlackRock / Barclays Global Investors et BlackRock Canada.En parallèle, en accord avec le gouvernement de l’Ontario, le fonds de pension canadien a annoncé la reconduction du mandat de Jean Turmel à la présidence de son conseil d’administration pour un nouveau mandat de deux ans.

La réglementation, le Brexit et l’utilisation croissante de la technologie font partie des grands thèmes que les sociétés de gestion d’actifs et de fortune devront affronter en 2017, selon les consultants de EY cités par Financial News. Concernant le Brexit, EY ne s’attend pas à un exode massif des sociétés de gestion de Londres et pense que la City conservera son statut de centre de la gestion d’actifs. Mais certaines sociétés regardent ailleurs.

Les fondateurs de King, la société qui a lancé le jeu Candy Crush, ont créé il y a presque un an la société de capital investissement Sweet Capital, rapporte DI Digital. Basée à Londres, la société a déjà réalisé pratiquement 10 investissements, dont dans Dog Buddy, Shim et Arthro Therapeutics. Le premier fonds affiche environ 90 millions de couronnes suédoises. Mais la société est en train de lever un fonds encore plus gros, selon Christian Dörffer, le directeur général de Sweet Capital. «Nous prévoyons de fermer le fonds au printemps et il sera plus gros que le premier», indique le dirigeant.

Azimut Capital Management vient de recruter Giacomo Calef, professionnel de la banque privée venant de la société d’investissement suisse Notz Stucki, rapporte Bluerating. Il est nommé «senior executive» et travaillera sur le développement de nouveaux projets dans l'équipe de Silvano Bramati, co-directeur commercial d’Azimut Capital Management.

Le réseau BNL-BNP Paribas Life Banker a terminé l’année 2016 avec sept nouvelles recrues, ce qui lui permet de porter le nombre total de professionnels à 281, rapporte Bluerating. En 2016 seulement, 75 conseillers financiers ont rejoint le groupe. Marco Forotti, du Credito Valtellinese, travaillera à Rome, tandis que Stefano Marretta (ex Banca Fineco), Rosario Carrara et Alessio Ballarò (tous deux de Mediolanum) renforcent l’équipe de Palerme. Vittorio Clerici et Lorenzo Da Rold arrivent en provenance de Banco Veneta et seront actifs à Vicence et Ferrara. Enfin, Antonio Castelli rejoint le pôle de Bergame. Les actifs totaux du réseau BNL-BNP Paribas Life Banker ont atteint 3,3 milliards d’euros.

Les sociétés de gestion européennes ne doivent pas se laisser distraire par le résultat des élections aux Etats-Unis ou par le vote sur le Brexit et rester concentrées sur la nécessité de répondre au mécontentement des clients concernant les frais et les faibles performances, prévient Cerulli.« La victoire de Trump a bénéficié aux fonds actions américaines. Mais en profitant de cela, les gérants ne devraient pas perdre de vue le principal et la nature des véhicules qu’ils offrent, principalement en ce qui concerne la tarification », indique Barbara Wall, managing director Europe de Cerulli Associates.Cerulli ajoute que dans le sillage de l’élection de Trump, les fonds passifs ont tiré leur épingle du jeu. L’ETF actions américaines de BlackRock a ainsi drainé 940 millions d’euros en quelques jours après l’élection.Barbara Wall estime que les sociétés de gestion avec des fonds établis pourraient profiter du facteur Trump sur le court terme, mais que d’autres auront besoin de réfléchir à deux fois avant de s’engouffrer dans la brèche.

Au premier semestre, le fonds Medallion, spécialisé sur les actions, du « hedge fund » Renaissance Technologies était encore loin devant tous ses concurrents du monde des fonds alternatifs quantitatifs - ou « quants », indique Les Echos. Il gagnait 21 %, selon les données collectées par l’agence Bloomberg. Ce « hedge fund » a gagné 72 %, avant frais de gestion, chaque année et sur vingt ans (1994-2014). En 2015, il avait encore bondi de 35,6 %. L’année de la faillite de Lehman Brothers, il avait bondi de 98,2 %. Depuis la grande crise, sa performance annuelle a évolué entre 28 % et 47 %. Sa seule année de baisse fut en 1989, avec un repli de 4,1 %.Néanmoins, c’est un cas inédit dans le monde de la gestion, cette « Formule 1 » est réservée uniquement aux collaborateurs du fonds et non pas aux clients. Un quart du montant des salaires sont investis dans le fonds où ils sont bloqués pendant une durée de quatre ans. Mais, rappelle Les Echos, les performances des fonds de Renaissance, destinés uniquement aux clients extérieurs, sont loin d'être aussi bonnes que celle du fonds réservé aux collaborateurs. Ainsi, le fonds Renaissance Institutionnal Equities gagnait 14,8 % sur les onze premiers mois de l’année. Le fonds le plus performant de l’histoire de la gestion a été bâti non pas par des financiers ou traders, mais par des chercheurs et informaticiens d’IBM. Jims Simons, qui fonda Renaissance en 1982, a pris du recul depuis sept ans et a laissé les rênes de la gestion au jour le jour au duo formé par Robert Mercer et Peter Brown.