Les sociétés de gestion françaises peuvent déjà demander le nouvel agrément européen qui entre en vigueur le 22 juillet

L’assureur britannique Aviva a annoncé qu’il allait supprimer 2.000 postes en Grande-Bretagne, en Europe et en Asie au cours des six prochains mois. Cela correspond à 6% de sa masse salariale mondiale. En Europe, les activités françaises font partie des entités mises sous revue.

Outre le programme de recherche sur une méthodologie de notation des risques souverains, chapoté par la Caisse des Dépôts et qui sera doté de 3,8millions d’euros, qui a vu le jour la semaine dernière, le journal fait état du projet caressé par Sebastien Faijean et Jérôme Chosson qui souhaitent créer une agence de notation spécialisée dans les PME et ETI et baptisée Nota Bene Corporate. Les deux entrepreneurs, respectivement directeur associé et directeur de la recherche chez IDMidcaps, bureau d’analyse financière spécialisé dans les petites et moyennes capitalisations, seraient dans une phase de dépôt d’agrément auprès de l’Esma, le régulateur européen.

Crédit Agricole CIB soutient le projet. Celui-ci complète l'offre crédit de MTS et s'inscrit dans la lignée des travaux du comité Cassiopée

Le graphique ci-contre montre l'évolution de l’appétit pour le crédit, mesuré par la corrélation de rang entre les rendements des facteurs de risque des obligations et la volatilité qui leur est associée. Si la corrélation est positive, l’aversion pour le risque de crédit a baissé ; si la corrélation est négative, elle a augmenté.

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances en euros des fonds sur les marchés des fonds actions américaines et actions françaises en mars 2013. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité, du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique, ainsi que du rendement depuis un an.

Les investisseurs nippons sont restés vendeurs nets d'obligations étrangères après les annonces de la BoJ

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Fabrice Rossary, directeur général délégué de Scor Global Investments à la rédaction de www.institinvest.com : La gestion alternative pour nous, c’est deux choses : d’un côté, essayer d’avoir accès à des classes d’actifs décorrélantes, si possible, du reste du marché, et d’un autre côté, utiliser cette classe d’actifs pour amoindrir les chocs qu’on peut avoir sur les actions. Scor a un portefeuille actions qui représente à peu près 5% des actifs investissables du groupe. Et il est vrai que depuis déjà quelques temps, nous avons la volonté d’accroître la convexité de ce portefeuille actions, c’est-à-dire de passer en partie - et ce n’est pas une révolution, c’est une transition progressive - nos expositions directionnelles pures, en ligne à ligne, qui a un delta de un, à des expositions un peu plus convexes qui font appel notamment à des stratégies de type long short actions. Mais à quoi servent les Hedge Funds si ce n’est pour performer dans des marchés où justement il est compliqué de performer. Si c’est pour performer dans des marchés sur lesquels il y a beaucoup de visibilité et un trend clair, je ne suis pas sûr que ce type de gestion soit alors reconnue comme dégageant beaucoup de valeurs. Cela étant, nous constatons que la dispersion des performances dans l’univers des Hedge Funds a explosé. C’est à dire qu’on arrive quasiment à un jeu à sommes nulles avec des gens qui performent très bien et d’autres qui performent moins bien. Donc il y a vraiment une grosse divergence. Donc, je dirais, il y a autant de différences à l’intérieur d’une poche long-short equity qu’on peut en avoir entre la stratégie long-short equity et long only par exemple. C’est la raison pour laquelle nous sommes en train de développer une expertise sur la sélection des gérants alternatifs.

François Marbeck, directeur du portefeuille de diversification à la Banque Postale à la rédaction de www.institinvest.com : Historiquement, quand nous sommes entrés dans la gestion alternative il y a six ans, nous avons tout d’abord découvert la matière. A l'époque, les fonds de fonds alternatifs ouverts disponible sur la place de Paris étaient le moyen le plus diversifié et le plus facile pour attaquer la matière dans la mesure où on investissait aux côtés d’autres investisseurs institutionnels dans des portefeuilles alternatifs diversifiés donc forcément reflétant la performance générique de la classe d’actifs. Cependant, ces fonds ouverts ont pas mal soufferts du désengagement de beaucoup d’investisseurs après la crise de 2008. Par conséquent, pour maitriser notre passif et éviter le problème des ratios d’emprise, nous nous sommes dirigés de plus en plus vers la création de fonds dédiés. Ces derniers nous permettent d'être maitre chez nous sans dépendre de la fidélité d’autres investisseurs institutionnels vis-à-vis des fonds ouverts. Ainsi, la création de ce troisième fonds dédié en 2012 confié à Amundi IS, reflète et confirme cette stratégie qui nous amène à remplacer petit à petit - et c’est quasiment terminé d’ailleurs - les fonds de fonds ouverts par des fonds dédiés. De plus, quand nous avions 6 ou 7 fonds ouverts, nous nous sommes rendus compte que nous étions exposés à 300 voire 350 positions sous-jacentes. Aujourd’hui, quand nous analysons nos fonds dédiés, nous sommes plutôt exposés à 100 ou 120 fonds sous-jacents. Donc, nos portefeuilles sont plus faciles à analyser que quand vous avez des myriades de petites positions. Enfin, Cela nous donne aussi la possibilité d'être mieux traité dans le cas de fonds semi fermés ou dans le cas de fonds qui décident de rembourser leurs investisseurs. Dans ce cas, nous ne sommes pas forcément les premiers remboursés. Nous avons la capacité de rester plus longtemps dans le fonds, même quand le gérant estime qu’il gère trop d’argent et qu’il doit en rendre. Finalement, pour résumer, y a une proximité avec le Hedge Fund qui est meilleure avec un fonds dédié plutôt qu’au travers d’un fonds de fonds ouvert, en étant au milieu d’autres investisseurs. Nous, la stratégie qu’on privilégie, c’est faire de la performance. Pour cela, nous croyons qu’il est intéressant d’accumuler les talents dans divers domaines et donc dans nos fonds dédiés, nous souhaitons avoir une faible redondance des choix de gérants dans nos différents fonds. Ainsi, nous faisons très attention à ne pas acheter le même fonds à plusieurs endroits et nous aimons bien aller sur plusieurs classes d’actifs différentes. Le fait d’avoir un observatoire, via les hedge funds, sur ces différents marchés nous intéresse. Et honnêtement, je crois beaucoup plus à la sélection de gérants et au côté bottom up plutôt qu’au fait de privilégier telle ou telle stratégie parce que l’environnement est porteur. Quand on fait de la gestion alternative, on reconnait le fait que, dans les marchés, il y a des gérants qui sont meilleurs que d’autres et qu’il faut les laisser s’exprimer sur leur domaine d’expertise. Et ensuite, vérifier que leur rémunération est en ligne avec ce qu’ils produisent.

Le groupe Syz & Co a augmenté à 64,3% sa participation dans la holding de Banca Albertini, qu’il détenait jusqu'à présent à parts égales avec le groupe Albertini. Cette opération s’est faite à travers la reprise des parts de Giampaolo Gamba et Ernesto Marelli, qui restent administrateurs et poursuivent leur activité actuelle au sein de la banque.

Threadneedle a confié la responsabilité de la gestion du fonds European High Yield Bond, dont les actifs sous gestion s'élèvent à 790 millions de livres, à Michael Poole, depuis deux ans co-gérant du fonds aux côtés de Barrie Whitman qui devient deputy manager sur cette stratégie, rapporte Investment Week.Barrie Whitman continuera de piloter d’autres stratégies comme le Strategic Bond fund dont les actifs sous gestion s'élèvent à près de 400 millions de livres. Le European High Yield Bond a dégagé un rendement de 16,7% au cours des douze derniers mois, à comparer à une performance de 10% en moyenne pour le secteur des Global Bonds de l’IMA (Association des gestionnaires britanniques).

Les actifs sous administration de Hargreaves Lansdown s’inscrivaient fin mars 2013 à 35,1 milliards de livres, en progression de 35% par rapport à fin mars 2012, selon le rapport intérimaire publié le 17 avril par la société. Les actifs affichent une hausse de 4,7 milliards de livres par rapport à fin décembre 2012.La collecte nette du premier trimestre a atteint le niveau record de 1,8 milliard de livres contre 1 milliard de livres au premier trimestre 2012. Une évolution qui serait due au moins en partie, selon Hargreaves Lansdown, à la mise en place de la réglementation RDR. La collecte nette des neuf premiers mois de l’exercice 2012-2013 s'élève à 3,44 milliards de livres contre 2,17 milliards de livres pour la période correspondante de l’exercice précédent.

Yip Kay-Hay, un ancien trader devises du Credit Suisse qui avait précédemment travaillé chez SAC Capital, a créé à Hong-Kong la société de gestion Bright Stream Capital Management, qui gérera un fonds alternatif macro, rapporte le Handelsblatt. L’intéressé met 25 millions de dollars de son argent personnel dans l’aventure. Il vise une performance de 10 à 15 points de pourcentage supérieure au Libor. Le fonds sera investi à 30 % maximum en indices d’actions, le reliquat se partageant entre des titres de taux et des devises. Le fonds n’investira pas en valeurs individuelles.

Le gestionnaire de fortune britannique Coutts, filiale de Royal Bank of Scotland (RBS), vient de recruter David Lam qui, en tant que managing director, responsable de l’Asie septentrionale, supervisera Hong Kong, la Chine et les Philippines, rapporte Asian Investor.David Lam, qui travaillait précédemment chez GAM, sera basé à Hong Kong et prendra ses fonctions le 29 mai prochain. Il prend la succession d’Ignatius Chong, qui va se concentrer sur le marché de Hong Kong.

Financière de l’Echiquier qui va lancer Echiquier Global Emergents, et Echiquier Global Convertibles, le 26 avril prochain, comme Citywire l’annonçait mardi, a précisé mercredi les caractéristiques des deux OPCVM destinés à renforcer la gamme «Global» de la société de gestion. Le fonds actions sera dédié à la recherche d’opportunités d’investissement de toutes tailles dans les économies émergentes. Pour se faire, la maison mettra à nouveau en pratique son « bureau itinérant », où gérants et analystes s’installent régulièrement à l’étranger pendant un à trois mois, à la rencontre des entreprises et au plus proche de la dynamique des marchés, indique un communiqué. Par ailleurs, Echiquier Global Convertibles offrira un accès aux marchés internationaux et à la croissance émergente au travers de ces titres hybrides. Concrètement, Financière de l’Echiquier s’appuiera, pour cette classe d’actifs, sur l’expertise de l'équipe d’Acropole AM qui l’a rejointe récemment.

Susan Kasser, qui a été l’un des fondateurs de Carlyle Mezzanine Partners, a quitté le groupe de capital-investissement pour rejoindre en mars Neuberger Berman comme managing director et head of private debt chez Neuberger Berman Alternatives. Elle est basée à New York.

«Il n’y aura pas de cession», a déclaré Sandro Pierri, le directeur général de Pioneer Investments, interrogé par le Financial Times Fund Management au sujet d’une éventuelle nouvelle mise en vente par sa maison mère UniCredit. «Nous avons stoppé les négociations concernant une vente après notre revue stratégie en avril 2011 et décidé qu’il y avait bien plus de valeur dans la construction d’une activité de gestion d’actifs», ajoute-t-il. Au premier trimestre, Pioneer a enregistré des souscriptions nettes de 3 milliards d’euros, après des rachats nets de 2 milliards en 2012. 80 % des flux entre janvier et mars sont venus de clients externes. Cela conforte la stratégie de Sandro Pierri de doper l’activité gérée hors groupe, qui représente près de la moitié des encours.

Depuis le début de l’année, Cyril Hoyaux et Christophe Murciani, codirecteurs du département debt advisory chez Jones Lang LaSalle, ont remarqué une détente sur le marché du financement immobilier en France «grâce à l’arrivée de prêteurs alternatifs, comme les fonds de dette, en complément des banques», indiquent-ils dans L’Agefi Hebdo. Selon les deux experts, les besoins de refinancement du secteur en France s'élèvent à un montant situé entre 12 et 13 milliards d’euros au cours des quatre prochaines années. «Ces besoins pourraient être en partie couverts par ces nouveaux acteurs du financement. Le problème est que l’offre est dispersée. Aujourd’hui, il est difficile pour un emprunteur de savoir qui prête quoi et à qui. C’est pourquoi nous avons démarré en janvier une nouvelle activité de conseil en financement (debt advisory) afin d’accompagner les emprunteurs dans un segment du financement très fluctuant et de concilier leurs besoins en termes de maturité, de coûts…et ceux des prêteurs», soulignent-ils.

Le gérant alternatif Viking Global Investors annonce selon Institutional Investors la fermeture du hedge fund Viking Long Fund (4,6 milliards de dollars d’encours) aux souscriptions provenant de nouveaux investisseurs.

Au premier trimestre 2013, le bénéfice net du pôle Global Wealth & Investment Management (GWMIM) de Bank of America (BoA) a atteint 720 millions de dollars contre 576 millions pour octobre-décembre et 550 millions en janvier-mars 2012.L’encours au 31 mars se situait à 745,3 milliards de dollars contre 698,1 milliards au 31 décembre et 677,6 milliards douze mois auparavant.La banque, qui affiche au total un bénéfice net de 2,6 milliards de dollars contre 732 millions pour le quatrième trimestre 2012 et 655 millions pour la période correspondante de l’an dernier, indique que le résultat de la division GWMIM en janvier-mars 2013 a marqué des records de chiffre d’affaires, de bénéfice net et de souscriptions nettes pour la période écoulée depuis la reprise de Merrill Lynch.Les recettes de commissions générées par la gestion d’actifs ont gonflé de 9 % en glissement annuel, à 1,6 milliard de dollars et la collecte nette des produits de long terme a atteint 20,4 milliards de dollars. Janvier-mars 2013 a marqué le quinzième trimestre consécutif de souscriptions nettes.

Au premier trimestre 2013, le bénéfice net du pôle Global Wealth & Investment Management (GWMIM) de Bank of America (BoA) a atteint 720 millions de dollars contre 576 millions pour octobre-décembre et 550 millions en janvier-mars 2012.L’encours au 31 mars se situait à 7845,3 milliards de dollars contre 698,1 milliards au 31 décembre et 677,6 milliards douze mois auparavant.La banque, qui affiche au total un bénéfice net de 2,6 milliards de dollars contre 732 millions pour le quatrième trimestre 2012 et 655 millions pour la période correspondante de l’an dernier, indique que le résultat de la division GWMIM en janvier-mars 2013 a marqué des records de chiffre d’affaires, de bénéfice net et de souscriptions nettes pour la période écoulée depuis la reprise de Merrill Lynch.Les recettes de commissions générées par la gestion d’actifs ont gonflé de 9 % en glissement annuel, à 1,6 milliard de dollars et la collecte nette des produits de long terme a atteint 20,4 milliards de dollars. Janvier-mars 2013 a marqué le quinzième trimestre consécutif de souscriptions nettes.

Thierry Moreau, associé gérant du cabinet 3A Patrimoine, a été élu, mardi 16 avril, président de la Chambre des indépendants du patrimoine, à l’occasion du 16ème congrès annuel de l’association, rapporte L’Agefi Actifs dans sa lettre mercredi. Il succède à Patrice Ponmaret, qui occupait cette fonction depuis 2007. La liste conduite occupera 9 sièges au conseil d’administration sur les 12 à pourvoir. Deux vice-présidents ont été nommés: Géraldine Métifieux, 35 ans, associé gérant du cabinet Alter Egale et Benoist Lombard, 45 ans, associé gérant, du cabinet Witam. Autre signe fort: la nouvelle équipe s’est engagée à se rapprocher des autres associations dans la perspective de désigner un interlocuteur unique vis-à-vis des autorités de tutelle. Ce point était particulièrement attendu dans la profession par les CGPI.

Axiom Alternative Investments vient de lancer Axiom 2014, un fonds investi sur des obligations et CDS d’échéance court terme (maturité proche de juin 2014). Par rapport au fonds AXIOM 2013 investi sur des obligations d’échéance inférieure à juin 2013, AXIOM 2014 offre un univers d’investissement plus large grâce à l’utilisation de CDS et d’opérations d’arbitrages. AXIOM 2014 vise un objectif de rendement de plus de 4% pour un risque similaire. Actuellement, les papiers court terme notés A en moyenne traitent avec des taux de rendement d’environ 1,47% (taux de rendement de l’indice Merrill Lynch Corporate 1-3 au 28/03/2013) mais certaines obligations offrent encore des rendements attractifs (de 1,5% à 3%). En pratique, Axiom 2014 combine deux stratégies : l’une de type «buy and hold» sur des obligations et CDS avec un rating supérieur ou égal à BB- (chez S&P). Elle repose sur 80% du portefeuille investi des obligations d’échéance courte (juin 2014) et entre 50 et 75% investi dans des CDS d’échéance courte (juin 2014) à titre de diversification.L’autre stratégie d’arbitrage consacre 20% du portefeuille à des arbitrages entre le marché organisé et le marché de gré à gré."La combinaison de ces stratégies permet d’offrir un rendement attractif autour de 4% brut (sauf en cas de défaut d’un émetteur) pour un risque qui reste faible sur une échéance inférieure à 1 an», indique un communiqué.

Un printemps inhabituellement froid aux Etats-Unis a rappelé à certains hedge funds combien les marchés de l’énergie pouvaient être volatils, observe le Wall Street Journal. Le gaz naturel a atteint son plus haut niveau depuis juillet 2011.Dans ce contexte, la valeur des fonds gérés par Copperwood Energy Trading Advisors LLC and Skylar Capital Advisers LP a chuté de plus de 10 % en mars, selon des personnes proches du dossier. D’autres fonds gaz ont accusé des pertes, selon ces personnes.

AllianceBernstein a attaqué en justice de nombreux conseillers financiers ayant quitté la société et qui, selon elle, chercheraient à emmener leurs clients avec eux, rapporte le Wall Street Journal. Depuis le début 2011, la société de gestion a porté plainte contre une dizaine d’anciens conseillers devant la Cour Suprême de Manhattan, contre aucune plainte en 2010.Certains avocats voient ces plaintes comme un avertissement aux conseillers financiers performants qui travaillent toujours au pôle clientèle privée d’AllianceBernstein, mais sont découragés par ses récentes performances. Les clients ont retiré 3,2 milliards de dollars lors du quatrième trimestre de l’an dernier et les analystes anticipent un autre déclin au premier trimestre.

BNP Paribas n’a pas exercé suffisamment de contrôles sur les transactions de clients basés en Afrique et sur ses activités de banque privée à Monaco, selon un document interne consulté par l’agence Reuters. Le document, transmis à la direction de la banque en octobre 2011, révèle que la filiale monégasque du groupe, BNP Paribas Wealth Management, a accepté d’encaisser plusieurs milliers de chèques en euros émis à Madagascar entre 2008 et 2011 sans vérifier suffisamment leur origine, précise Reuters.

Prupim, la division chargée de la gestion des investissements immobiliers de M&G Investments, annonce ce jeudi matin l’ouverture d’un bureau à Paris et un recrutement à Francfort. Établie depuis plus d’un an, l’équipe parisienne occupe désormais de nouveaux bureaux situés au cœur de la capitale, au 5 rue Royale dans le 8ème arrondissement. Elle est chargée d’identifier les principales opportunités d’investissement en France, en Allemagne, au Benelux et dans les pays nordiques, et d’exploiter ces actifs. Les dernières acquisitions dans ces pays ont représenté un total de 113,4 millions d’euros, portant le montant des actifs sous gestion en Europe continentale à 848,9 millions d’euros. A Francfort, la nomination de Thomas Kächele au poste de associate-director permet à Prupim de renforcer son assise en Allemagne. Division du groupe M&G, Prupim affiche 17 milliards de livres sterling sous gestion. Elle oeuvre aussi bien à la gestion d’investissements pour le compte de clients particuliers et institutionnels que pour le compte de M&G/ Prudential Plc. Prupim sera renommé M&G Real Estate à la fin du mois de juin 2013.

Dans une lettre ouverte adressée à la Securities and Exchange Commission (SEC), Carl Icahn demande aux actionnaires du groupe de forage pétrolier Transocean d’approuver ses propositions lors de la prochaine assemblée générale du 17mai. Dans cette lettre mise en ligne sur le site de Transocean, il rappelle qu’il souhaite faire élire au conseil d’administration ses candidats John J. Lipinski, José Maria Alapont et Samuel Merksamer et verser un dividende de 4 dollars par action, alors que la direction de Transocean a proposé 2,24 dollars.Carl Icahn reproche à nouveau aux administrateurs Michael Talbert (président), Thomas Cason et Robert Sprague d'être responsables de décisions qui ont coûté, selon lui, 11 milliards de dollars à la valeur de l’entreprise ces dernières années. Carl Icahn indique réunir, avec les actionnaires qui le soutiennent, 5,59% du capital de Transocean.

Le luxembourgeois Alceda Fund Management, qui administre actuellement quelque 5,4 milliards d’euros d’actifs, a annoncé le 17 avril qu’il va ouvrir le marché européen des fonds coordonnés à deux gestionnaires américains, Miller/Howard Investments, de Woodstock (NY), et Clark Capital Management Group, de Philadelphie, en les accueillant sur sa plate-forme Alceda Ucits Platform (AUP).Miller/Howard (5,3 milliards de dollars) est spécialiste de la sélection d’actions à forts dividendes tandis que Clark Capital (3 milliards de dollars) s’est focalisé sur des allocations tactiques dans le domaine obligataire.Le lancement de produits coordonnés devrait permettre aux deux gestionnaires de toucher un vaste public d’investisseurs non seulement en Europe, mais aussi en Asie et en Amérique latine.