In February, fund sales in Europe topped EUR28bn, according to Lipper FMI. «Investors are clearly still keen to stash their cash where it can earn a better return than on deposit. However, investor attitude to risk is somewhat difficult to read,» says Lipper. Fixed income funds continue to lead the field with sales of EUR11.8bn indicating a relatively cautious approach, but investor choice is veering towards higher-risk bond sectors. Emerging Market and Global bonds funds together accounted for around 50% of sales. The second best selling asset class was equities which attracted EUR8bn. Once again it was Emerging Market funds which proved the top choice. But Japan funds were also in considerable demand. Allianz made it into the ranks of the top-selling groups in February with sales of EUR1.79bn. It was marginally behind Franklin Templeton, the leader, with inflows of EUR1.8bn and ahead of Carmignac with EUR1.6bn, says Lipper. SocGen took the top spot in the equity fund stakes with sales of EUR1bn.

Die Welt reports that Aberdeen Asset Management Deutschland is in talks with Fidelity, and possibly also with Deutsche Bank, Deka and Union Investment, over a sale of the open-ended real estate funds Degi Europa and Degi International. The CEO of Aberdeen Germany, Hartmut Leser, was in London on Thursday, which may be a coincidence, and his deputy Robert Bauer declined to comment on the “rumours.” Many, however, estimate that the acquisition of the Degi real estate funds from Dresdner Bank was not necessarily a successful move for Aberdeen. The two open-ended funds Degi Europa (EUR1.67bn) and Degi International (EUR1.96bn) suffered due to the loss of the Dresdner Bank network, as Commerzbank acquired Dresdner Bank and resold cominvest to Allianz Global Investors. Rickard Backlund, CEO of Aberdeen Property Investors, recently told Property Investor Europe that he is planning to reopen the Degi Europa fund to redemptions this summer.

With the STS Schroder Global Dynamic Balanced Fund, a sub-fund of the Luxembourg Sicav Schroder Strategic Solutions, Schroders is now releasing a second multi-asset class, balanced fund of funds in Germany, 40% of which is invested in a defensive portfolio, and 60% in growth assets, though the fund may increase its allocation to defensive investments to 100% in difficult market conditions. The product, launched on 28 September 2009, is managed on the model of the STS Schroder Global Diversified Growth Fund, launched in 2006, but with a defensive dimension. It is managed by Gregor Hirt, CIO for multi-asset class management for continental Europe. One of the objectives of the product is to limit losses in case of difficult markets to 10% over a sliding 12-month period. Characteristics Name: STS Schroder Global Dynamic Balanced Fund ISIN: LU0451417645 (A-class shares) Front-end fee: 5% Management commission: 1.25% Minimal initial subscription: EUR1,000

As announced a few weeks ago (see Newsmanagers of 26 March), the Austrian-German management firm C-Quadrat on Thursday unveiled its future range of “intelligent” ETFs with the brand name “iQ,” the first of which is expected to receive a sales license for Germany in the near future, and will then be released on the XTF segment of Deutsche Börse. The fund will deploy a leveraged long/short/cash strategy investing from the universe of the Euro Stoxx 50, while the benchmark will be the C-QUADRAT European Equity Index. The objective will be to outperform the Euro Stoxx 50. The first ETF of the iQ range will be launched by the Luxembourg firm Commerz Derivatives Funds Solutions. The strategy is based on seven daily indicators developed by C-Quadrat, which will bring together in a single product limited risk, transparency, liquidity, and flexibility of use. Thomas Rieß, founder and CEO of C-Quadrat, says that iQ ETF products based on the FTSE 100, S&P 50-0 and future bunds may be launched in the second or third quarters of this year.

Due to strong demand in private banking, where clients were demanding a more conservative product than the FT MultiAsset VolaTarget 9 (see Newsmanagers of 16 March), Frankfurt Trust (BHF-Bank) on Thursday launched the FT MultiAsset VolaTarget 5, another multi-asset class ETF (equities, bonds, commodities, private equity, real estate, and money markets), with a more defensive volatility objective, of 5 instead of 9. The product is managed by Christoph Kind and Corinne Ament, like the Target 9. ETF and ETC products will be used largely to hedge positions. Characteristics Name: FT MultiAsset VolaTarget 5 ISIN: DE000A0YCBK1 Front-end fee: 5% Management commission: 1.50% Depository banking commission: 0.1% Minimal initial subscription: EUR2,500 Available from savings plans with monthly contributions starting at EUR50 Depository bank: BHF Asset Servicing

According to the most recent Robeco survey of 350 client advisers at banks, savings banks and co-operative banks, the index of adviser morale (BSI) has fell 0.5 points in first quarter to 100.3 points. This reflects a deterioration in the overall climate, as only 30% of respondents estimate that sales of shares in open-ended funds is currently satisfactory, while 33% said so in fourth quarter 2009. Meanwhile, the number of respondents who are optimistic about future sales of fund shares fell to 36%, from 43% the previous quarter. The situation is particularly severe for equities funds: only 12% of advisers considered the current sales situation good for these products in January-March 2010, compared with 13% in October-December 2009. The percentage of advisers who estimate that sales of equities funds will increase in the next six months has fallen 5 points, to 45%.

On Monday, Changsheng will make its debut with a QDII fund, the Glboal Properous Industries Large Cap Equity Fund. The fund will invest 8% in equities from the 23 largest developed markets in the world, and exposure to equities will be permanently set at 60% to 95%. Z-ben Advisors states that Goldman Sachs has been retained as offshore advisor to the fund, and the two portfolio managers have a history with close ties to DBS, which is the minority shareholder in Changsheng. Subscriptions will remain open for one month, and will be limited to CNY4.7bn (Usd700m). Custody will be provided by the Bank of China and its Hong Kong affiliate. Distribution will be provided by five banks and seven brokerage firms. This is the first fund specifically focused on developed markets to be launched on the Chinese market, and it will even be benchmarked against the MSCI Large Cap index, while products have previously been focused on Asia and emerging markets.

Pictet is planning to launch a long/short Chinese equities fund that complies with UCITS III standards by this autumn. The new fund is a further sign of a need to attract investors to the country. The theme of China continues to be highly popular, but Lan Wang Simond, fund manager for the Pictet Greater China fund (about USD450m in assets as of the end of March), which has been uniquely Chinese in focus since one year ago, says that she is optimistics about the mid- to long-term, but more moderate in her outlooks for the short term. “A lot will depend on the evolution of inflation. Everything will play out in third quarter,” says Simond. Inflation, at 2.7% in the month of February, may rise sharply in the next few months due to the strength of the economic pillars in China: exports, investment, and consumer spending. Exports have nearly returned to their pre-crisis levels, and have offset the impact of the Lehman Brothers collapse. Consumer spending is also recovering, and the movement is not likely to lose steam, as “China will develop from a growth driven by exports to a growth led by domestic consumption,” which now represents only 35% of GNP, compared with 70% in developed countries. In this environment, Simond prefers the consumer and health sectors, and is steering clear of financials and technologies. The fund, which has 70 to 90 positions, also includes some midcaps, including consumer sector shares which may become heavyweights in their sectors in the longer term. However, the fund, launched in 2003, is still overweight on China, and continues to be highly attached to its bottom-up process. “In the current environment, stock-picking makes more sense than ever. One can do a lot with active management,” says Simond, adding that the fund has posted growth of nearly 260% since its launch.

Deka Immobilien has announced that it has invested EUR65m in the acquisition of the office building Rheinauhafen (16,500 square metres) in Cologne, from a joint venture of the city of Cologne and Deutsche Immobilien. The property will be added to the portfolio of the open-ended real estate fund Deka ImmobilienGlobal, which as of the end of January had assets of EUR2.62bn. The property is more than 75% occupied by the law firm Freshfields Bruckhaus Deringer. It is the first investment in Germany for the fund since the sale of two properties in 2006.

Threadneedle announced on Thursday that it has been granted sales licenses for its new Luxembourg-registered technology funds Threadneedle (Lux) Global Technology Fund and Threadneedle (Lux) US Communications and Information Fund in Germany and Austria (see Newsmanagers of 6 April). The two sub-funds of the firm’s Luxembourg Sicav were launched and continue to be managed by Seligman, which, like Threadneedle, is also an affiliate of Ameriprise. The Global Technology fund, managed by Richard Parower, was launched in 1994, and may invest in tech firms of all cap sizes, while the Communications & Information Fund, managed by Paul Wick, was launched in 1983, and invests through bottom-up stock-picking. So far, the funds are both of a small size, as the Global Technology has USD40.03m in assets, and the Communication & Information fund has USD50.0m.

Morgan Stanley country head of Italian operations Domenico Siniscalco Wednesday denied a press report the bank is in talks with Intesa Sanpaolo to take a stake of its soon-to-be-listed asset management unit Banca Fideuram SpA.

The asset management firm Alto Invest announced on Thursday, 15 April that it has signed up to the United Nations Principles for Responsible Investment (UN PRI), for management of all its FCPI, FPI and FCPR format funds. In 2007, Alto Invest set up the first Environment, Social and Governance (ESG) analysis grid dedicated to investment in small and medium businesses by FCPI/FIP funds, the firm says in a statement.

US investors places USD47.5bn in mutual funds in the month of March, bringing total net inflows in first quarter to USD125.2bn, according to statistics from Morningstar. Investors continued to prefer bond funds to equities funds by a considerable margin, a trend which has continued for 27 consecutive months. In equities funds, inflows were positive in March, but for the quarter as a whole, net inflows totalled only USD1.6bn, despiite teh recovery of the stock markets. Foreign markets were preferred by investors: global equities funds posted net inflows of USD19.7bn in first quarter, the best quarterly result since fourth quarter 2007. Outflows from money markets funds totalled USD148.2bn in the month of March alone: for the quarter as a whole, outflows totalled USD324.4bn, a level never before observed since Morningstar statistics began. For ETFs, inflows totalled USD19.7bn in the month of March, which resulted in net inflows of USD7.7bn for the quarter as a whole. As of the end of March, ETF assets totalled USD815bn, compared with USD764.6bn at the end of february and USD484bn one year earlier.

The Canadian insurance group Manulife has recruited Annette King as president and chief executive for Singapore, head of financial services for the high net worth client market and wealth management. According to Asian Investor, King began in her new position on 23 March, and is now head of the investment committee. She succeeds Darren Thomson, who remains in Singapore in the newly-created position of regional head of strategic development. King was previously at Axa Life in Singapore, where she was head of strategy and marketing, but left her job in early 2008 to dedicate more time to her family.

Barclays Capital, the Investment Banking division of the British Barclays Bank group, has appointed Sigurbjörn Thorkelsson as head of equities for Asia-Pacific. Thorkelsson previously served at Lehman Brothers and Nomura, Finance Asia reports.

F&C has announced the appointment of Sandra Carlisle as head of governance and sustainable investment (GSI). The decision is a result of growing demand on the part of clients for SRI products. Carlisle was previously at Brunswick, where she set up a department dedicated to climate change and sustainable development.

In 2009, the German affiliate of the HSBC group HSBC Trinkhaus & Burkhardt posted net profits of EUR109.2m, up from EUR89.6m. Assets increased to EUR99.1m, from EUR87.2m at the end of 2008. Net profits from wealth management fell 29.3% to EUR20m, while assets increased to EUR19.7bn from EUR17.2bn. Net profits from institutional management increased 9.1% to EUR45.6m.

At a presentation of th ’09 resultats on Thursday, the chairman of the board at HSBC Trinkhaus & Burkhardt, Andreas Schmitz, announced that in the next two to four years, the firm is planning to double the number of advisers employed at its corporate banking operation to be able to serve a client base of high net worth heads of small and mid-sized businesses with highly international orientations, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. In private banking, Trinkhaus will invest massively in increasing its staff size in order to actively recruit new clients. This may involve the recruitment of former employees of Sal. Oppenheim, among others.

Banco Sabadell has become the most recent Spanish asset management firm to pay rewards for transfers of funds from competing firms. It is offering a 1.25% bonus on the total amount transferred, and as Funds People reports, its offer is more aggressive than those of its competitors, as there is no limit to the amount that may be transferred under the offer. Other asset managers are also offering similar payouts, especially Unigest, BBVA, Cajasol, Caja Canarrias, Banco Madrid, Bankinter, and Openbank.

In February, collective investment organisms and specialised investment funds in Luxembourg have seen an increase in assets to EUR37.246bn, compared with EUR19.695bn in January, according to the local regulator CSSF. Of this increase, EUR1.688bn is due to net inflows, while the remainder is related to the positive impact of the financial markets. In January, net inflows totalled EUR21.474bn. This brings assets as of 28 February 2010 to EUR1.897934trn, a 2% increase compared with the end of January, and 24.02% in one year.

Le graphique ci-contre montre la variété des performances des fonds actions européennes, mesurée par la dispersion de leurs rentabilités hebdomadaires. Les barres grisées représentent les trimestres où la performance moyenne est négative.

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois de mars 2010. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité et du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique ainsi que du rendement depuis un an.

L’Efama souligne que la collecte sur les fonds Ucits long terme a atteint 28 milliards d’euros en février, la décollecte sur les monétaires 16 milliards

Schroders a annoncé le 13 avril le lancement d’un fonds dédié à l’Asie, le Schroder Asian Income Maximiser, qui propose aux investisseurs retail de tirer parti de la croissance dans cette zone par une exposition aux actions asiatiques hors Japon.Le fonds, qui devrait être accessible aux investisseurs à compter de juin 2010, vise un rendement brut initial de 7% au travers d’une gestion active des actions asiatiques à fort rendement avec un overlay (une call option couverte) sur ces titres pour améliorer le rendement.

Les difficultés financières du fonds immobilier MSREF VI International de Morgan Stanley, qui risque de perdre 5,4 milliards de dollars sur un portefeuille de 8,8 milliards de dollars, vont obliger le gestionnaire à vendre le Sony Center de Berlin, un complexe qu’il aurait acheté pour 600 millions d’euros auprès de Sony. Le gérant immobilier Corpus Sireo a pris une participation de 10 % et entend la garder, indique Die Welt.L’acquéreur sur le National Pension Service of Korea (NPS, 201 milliards de dollars d’encours), qui serait prêt à débourser 500 millions d’euros pour cet actif de 132.500 mètres carrés, d’après un courtier londonien.Le MSREF VI possède également en Allemagne le nouveau siège de la BCE

Selon les informations de l’Immobilien Zeitung relayées par le Handelsblatt, iii Investments, filiale de la HypoVereinsbank (HVB), a l’intention de fusionner ses deux fonds immobiliers offerts au public, l’Euro Immo-Profil étant absorbé par l’Inter Immo-Profil. Ces produits représentent au total 420 millions d’euros d’actifs, ce qui fait de la nouvelle structure le fonds immobilier offert au public le plus petit d’Allemagne.

Pour l’Allemagne et l’Autriche, Schroders lance une classe de parts «euro hedgée» avec un dividende fixe de 7 % par an pour le fonds Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return, un produit de performance absolue dont l’encours fin février était voisin de 6,55 milliards de dollars. Le fonds luxembourgeois (LU01777222394) investit principalement en obligations de pays émergents libellées en monnaies locales.Achim Küssner, président du comité directeur de Schroder Investment Management pour l’Allemagne, l’Autriche, le Benelux et l’Europe centrale et Orientale, a annoncé que d’autres fonds avec dividende fixe seront lancés. Cela posé, il semble que la commercialisation d’un tel produit ne soit pas pour l’instant envisagée en France.

Après une incursion de trois ans en Espagne (depuis septembre 2007), la banque privée suisse Sarasin replie bagage après une perte de 1,6 million d’euros en 2009, rapporte Expansión. Elle s'était alliée à Alén Gestión Patrimonial et était connue en Espagne comme Sarasin Alén. Etablie à Madrid et à La Corogne, elle a géré jusqu'à 200 millions d’euros et comptait 14 professionnels dans son équipe fin 2009.

Dans un contexte où le CAC 40 a enregistré un gain de 0,97% au premier trimestre, la catégorie des fonds actions France grandes capitalisations a progressé dans le même temps de 1,92% alors que la catégorie petites et moyennes capitalisations enregistrait une hausse de 6,33%, selon la dernière étude trimestrielle de Morningstar.Parmi les fonds les plus performants des trois premiers mois de l’année, Metropole France (noté Supérieur) et AXA France Opportunités (noté Standard) se classe confortablement dans le premier décile de la catégorie Grandes Cap. La sélection de titres a été positive pour ces deux fonds aux portefeuilles relativement concentrés. Ils ont aussi profité d’une exposition aux petites et moyennes valeurs supérieure à la moyenne tout comme Moneta Multi Caps (Elite) qui finit dans le deuxième décile. Centifolia, également noté Elite, a battu la moyenne de ses concurrents (+2,26%, 29ème percentile). Son positionnement défensif a été payant dans le repli de janvier tandis que certains paris (CGG Veritas, Vinci) se sont bien comportés sur le reste du trimestre. Tricolore Rendement (Supérieur) termine de son côté en dessous de la moyenne de la catégorie (+0,95%, 72ème percentile), la sélection de titres n’ayant pas permis de compenser le positionnement là aussi globalement défensif du portefeuille. Cette contreperformance de court terme ne remet toutefois pas en cause les qualités intrinsèques de ce fonds qui dispose par ailleurs d’un track record très solide sur le long terme.Dans la catégorie Petites et Moyennes Capitalisations, le fonds le plus performant du trimestre est Ulysse (noté Inférieur) avec une performance de 12,42%. Le rattrapage sur les petites capitalisations fortement dévalorisées en 2008 s’est poursuivi, dans la continuité de 2009. En l’absence de tendance sectorielle, c’est donc la sélection de titres qui a primé. Avec un positionnement légèrement plus orienté vers les valeurs de croissance et une exposition moindre aux très petites capitalisations, le fonds Allianz France Mid Cap (Supérieur) a surperformé mais plus modestement (39ème percentile). KBL Richelieu France (Inférieur), dont la capitalisation moyenne est dans la fourchette haute de la catégorie (autour de 5 milliards d’euros contre 1,3 pour la catégorie), termine le trimestre parmi les derniers (+2,31%, 89ème percentile). A noter par ailleurs que le niveau moyen de cash dans les portefeuilles a été maintenu sous la barre des 4%, son plus bas niveau depuis deux ans et demi.

«Il ne faut pas que les banques aient peur de mettre les fonds d’investissement socialement responsable en tête en gondole, comme ce que Monoprix a fait en son temps avec les produits bio», a déclaré Elizabeth Pastore-Reiss, directeur général d’Ethicity, agence spécialisée dans le conseil en stratégie de développement durable, à l’occasion d’un colloque consacré aux attentes des épargnants en matière de produits financiers durables. Un appel corroboré par les propos de Thierry Meric, responsable marketing valeurs mobilières de La Banque Postale, qui constate que spontanément, les clients particuliers manifestent rarement un intérêt pour l’ISR. «Mais quand on évoque le sujet, ils affirment y être sensibles». Ainsi, la banque propose systématiquement aux clients intéressés par les produits actions trois fonds, dont un ISR. Et en deux ans, le nombre de porteurs de fonds ISR a doublé, indique Thierry Meric. Un établissement comme le Crédit Coopératif, représenté lors des débats par Christophe Vernier, responsable du développement durable, a de son côté le développement durable dans ses gènes et une offre qui tourne autour des thèmes du partage, du solidaire… Mais pour Olivier Eon, responsable qualité et développement de Testé pour Vous, ces exemples vertueux ne sont pas représentatifs de la situation générale. Dressant un constat plutôt amer, il indique qu’il existe peu d’initiatives à portée du grand public, qui n’est pas incité à investir dans l’ISR. «Dans toutes les gammes, il y a des fonds ISR, mais on les trouve difficilement», renchérit-il. En plus de les mettre en avant, Elizabeth Pastore Reiss souligne la nécessité de rendre les fonds ISR plus attrayants. Pour elle, il faut que le produit apporte un bénéfice à l'épargnant. Ce bénéfice doit bien sûr avant tout être d’ordre financier. Or, selon le directeur général d’Ethicity, dans l’esprit des gens, «les fonds ISR sont considérés comme moins bons que les autres». Mais ce n’est pas tout, «l’ISR doit aussi être valorisant pour les gens. Il faut leur donner l’impression de faire quelque chose de bien, d’appartenir à une communauté», décrit Elizabeth Pastore-Reiss.Pour elle, il faut aussi former et éduquer le marketing dans les banques, favoriser les approches locales dans les agences, et donner confiance aux épargnants en les rassurant. Elle insiste par ailleurs sur l’importance d’informer, et non de communiquer, et d’apporter des preuves aux clients.Dans cette perspective, l’Association française de la gestion financière et Eurosif et le Forum pour l’investissement responsable ont remanié dernièrement leur Code de transparence, qui vise à améliorer la lisibilité et la transparence des fonds ISR pour les investisseurs. Reste néanmoins à mettre en place un système de vérification externe de l’application du code, mentionne Robin Edeme, président du FIR, pour qui cela sera opérationnel fin 2010-début 2011. Il observe que «cette vérification externe sera moins contraignante que le label Novethic», lancé l’année dernière et qui a pour objectif de faciliter la compréhension des fonds ISR auprès des particuliers. Pour Robin Edme, il pourrait donc y avoir convergence, et «Novethic pourrait être agréé par Eurosif pour valider l’adhésion au Code de transparence». Du côté de l’Observatoire de la responsabilité sociétale des entreprises (ORSE), des initiatives sont aussi en cours pour tenter d’inciter les particuliers à se tourner vers l’ISR. L’association rédige notamment un guide de vulgarisation de l’ISR qui sera mis à la disposition des réseaux pour qu’ils les distribuent à leurs clients et qui serviront aussi de base aux conseillers. Cela étant, cette plus grande transparence permettra-t-elle de promouvoir l’ISR auprès du grand public ? Le problème ne réside-t-il pas dans le produit lui-même ? Pour Olivier Eon, l’ISR présente une contradiction fondamentale : «on prétend vendre quelque chose qui fait du bien à la société en finançant des sociétés qui polluent». De son côté Elizabeth Pastore-Reiss note que les fonds «best in class» est très difficile à comprendre… Or, ils composent la majorité de l’offre en France. Pourtant, pour elle, les établissements financiers ont une opportunité formidable d’innover avec l’ISR, pourvu qu’ils veulent bien sortir du mimétisme ambiant…