Selon Funds People, six fonds de Carmignac Gestion ont été «déréférencés» en fin de semaine dernière de la liste des recommandations par Quality Funds (filiale du BBVA). Sur le principe, Eric Helderlé, directeur général, n’a rien à redire, si cette démarche devait être justifiée de manière incontestable, pour des raisons de performance, par exemple, même si le procédé peut paraître à tout le moins cavalier, puisque Carmignac Gestion n’en a pas été averti au préalable.Mais le gestionnaire français démonte point par point les arguments avancés et va d’ailleurs déléguer mardi Eric Le Coz à Madrid pour remettre les pendules à l’heure. Le cas échéant, si l’auteur des rumeurs qui ont filtré et représentent un risque réputationnel sérieux pour la maison de la place Vendôme venait à être identifié, des suites judiciaires lourdes seraient données à cette affaire, martèle Eric Helderlé.D’après Funds People, l’un des arguments avancés par le BBVA serait que Carmignac Gestion aurait des difficultés à s’accommoder des importants flux de souscriptions de ces derniers mois. Pour Eric Le Coz, Carmignac Gestion opère sur un univers d’investissement très large, mondial, et conserve la capacité de se montrer sélectif d’autant que la maison possède une expertise dans le domaine des dérivés simples (contrats à terme). Il n’y a donc aucun secret de fabrication qui échapperait aux analystes.De surcroît, ajoute Eric Le Coz, il est abusif de mettre en doute la taille des équipes de gestion. S’il est vrai que les encours ont affiché une très forte et rapide expansion, Carmignac Gestion a crû sans créer de nouveaux produits et n’a donc pas eu à se disperser. La maison a au demeurant accru les ressources affectées à la table d’exécution et elle a embauché un gérant et un analyse en 2008, puis encore un analyste en 2009.A cela s’ajoute que le middle office est externalisé auprès d’un partenaire de grande surface, Caceis Fastnet, qui assure le calcul de la valorisation.Le reproche de Quality Funds concernant une faiblesse supposée du département de contrôle des risques ne résiste pas non plus à l’analyse, selon Eric Le Coz, puisque les prospectus prévoient peu de contraintes en matière de risques, et que des contrôles sont effectués néanmoins deux fois par jour. De plus, en France, le dépositaire est tenu d’assurer lui aussi un contrôle dans ce domaine.Par ailleurs, si la filiale du BBVA - qui n’est après tout que «l’un des distributeurs» des fonds Carmignac Gestion en Espagne, rappelle Eric Helderlé - semble réprouver de ne pas avoir été avertie du changement de dépositaire, les responsables de Quality Funds paraissent avoir occulté le transfert d’activités tout à fait normal et public de Natixis à Caceis, phénomène extérieur à Carmignac Gestion et qui n’a donné lieu à aucun nouveau mandat.Quality Funds reproche enfin un défaut de qualité de l’audit des fonds de la société de gestion française. Or ses fonds luxembourgeois ont KPMG comme commissaire aux comptes, et ce cabinet reconnu co-certifie depuis peu les comptes des fonds de droit français, parallèlement à Vizzavona, souligne Eric Le Coz.

Marc-Philippe Botte a rejoint Crédit Agricole Private Equity en qualité de directeur de participations au sein de l’équipe Energies Renouvelables, dédiée à l’investissement dans des entreprises du secteur des énergies renouvelables et de l’efficacité énergétique via son fonds Capenergie. Depuis 2001, il travaillait dans le département fusions-acquisitions de Fortis Bank (Paris) en tant que directeur, où il a notamment été en charge d’opérations sur le secteur des Energies renouvelables.

Selon Les Echos, Pierre Fleuriot sera le prochain directeur général de Credit Suisse France. L’ancien patron des filiales françaises d’ABN AMRO puis de Royal Bank of Scotland (RBS), inspecteur des finances âgé de cinquante-quatre ans, va succéder à François Roussely, qui prendra d’autres fonctions au sein de l'établissement helvétique. Pierre Fleuriot prendra ses fonctions le 2 novembre. Il aura la responsabilité des trois activités de la banque helvétique en France : la banque d’affaires, codirigée par Olivier Barret et Valérie Landon, la banque privée, dirigée par Hervé de Montlivault, et la gestion d’actifs. Il était depuis son départ de RBS à la tête de la boutique PCF Conseils.

La Tribune confirme ce que Newsmanagers avait annoncé en début de semaine dernière : l’acquisition officielle de la société de gestion Tocqueville Finance par La Banque Postale avec laquelle elle était en négociation exclusive depuis la rentrée. Tenu secret, le montant de la transaction serait d’environ 80 millions d’euros. La Banque Postale, poursuit sa stratégie d’acquisitions ciblées pour proposer l’ensemble des services financiers à sa clientèle, précise le quotidien. Elle vient ainsi de lancer un site de courtage en ligne, Easybourse et prépare, dans le même genre, une offre de crédit à la consommation mais aussi d’assurance dommages avec Groupama. Elle est, enfin, en pourparlers pour racheter la Banque Palatine.

On average, according to Hedge Fund Research, hedge funds have posted returns of 17% since the beginning of the year, which has put some managers back above the famous high watermark, which allows them to begin collecting performance commissions, the Wall Street Journal reports. This is the case for most funds from SAC Capital Advisors, as well as for the Master Fund from Och-Ziff Capital Management. Fortress Investment states that the Drawbridge Global Fund will be able to begin accepting performance commissions again by the end of the year, if results continue to be as good as they are at present.

Barclays Global Investors on 25 September launched a German-registered ETF which focuses on equities in 100 companies worldwide that pay high dividends. The iShares DJ Stoxx global Select Dividend 100 DE, denominated in Euros, is invested in 40 American, 30 European, and 30 Asia-Pacific businesses. It was admitted to trading on the XTF segment of the Xetra electronic platform of Deutsche Börse on 9 October. Characteristics Name: iShares DJ Stoxx Global Select Dividend 100 DE ISIN: DE000A0F5UH1 Total expense ratio (TER): 0.47%

Jean-Luc Eyssautier has recently joined the Hong Kong offices of Axa to assist the group’s efforts in the region. Eyssautier, head of development in Paris, will be in charge of wholesale distribution in Hong Kong, Singapore and Taiwan, all Asian markets outside Japan where AXA IM sells its products directly. Elsewhere in Asia, Axa has developed joint venture in China and South Korea, where it cannot sell retail products directly.

Blackstone is planning to list up to eight companies it owns and sell at least five others, says the Financial Times. Steve Schwarzman, Blackstone’s founder, told investors in a letter sent on Friday: “We see the world changing once again. At least for private equity, the worst is behind the industry.”

George Soros announced on Saturday plans to invest as much as USD1bn in clean-energy technologies while forming a new climate-policy arm to combat global warming, said the Financial Times. “I will look for profitable opportunities, but I will also insist that the investments make a real contribution to solving the problem of climate change,” he said.

Santander Asset Management has announced in a regulated statement published by the CNMV that it will redeem a total of EUR12.1m to subscribers who held shares in the Santander Corto Plazo Plus and Santander Dinero Plus funds as of 14 November 2008 and 25 January 2008, respectively. The funds were exposed to the consequences of an exceptional evolution of the financial markets and a boom in redemption demands, which created an imbalance in the composition of their portfolios compared with the investment policies set out in their prospectuses, which had a negative impact on the performance of the funds.

Hanna Stekelorom, responsable de la gestion crédit chez Natixis AM

Eric Bourguignon, responsable de la gestion taux de Swiss Life Asset Management

Le probable franchissement de cette zone de résistance devrait ouvrir la voie à une hausse jusqu’à 4.315 points pour la fin 2009

Giuseppe Maraffino, stratégiste fixed income chez UniCredit

Rachid Medjaoui, directeur de la gestion tactique de l’allocation d'actifs de La Banque Postale AM

Christian Parisot, chef économiste chez Aurel BGC

According to State Street Global Advisors (SSgA), cited by the Wall Street Journal, assets in US ETFs increased 5.1% in September to total a record USD695bn as of the end of the month, thanks to the good performance of international equities funds (+USD12.6bn, to USD162.6bn), and to net subscriptions to bond products.

Andrew Baker, CEO of the alternative management association (AIMA), says the AIFM hedge fund directive should focus on three key issues: registration and licensing, systematic reporting of pertinent information, and a practical European passport for management firms. Baker made the declaration on Thursday, as the professional association published its position paper on the draft directive and a newsletter for European politicians.

Le groupe bancaire suisse Syz & Co a annoncé le 8 octobre que l’encours de sa famille de fonds Oyster a dépassé les 5 milliards de francs suisses à fin septembre, avec des apports nets supérieurs à 1 milliard de francs suisses pour la période. Au cours des neuf premiers mois de l’année, les actifs d’Oyster, la Sicav luxembourgeoise multi-compartiments du groupe SYZ & CO, sont passés de 3,1 milliards de francs à fin 2008 à plus de 5 milliards aujourd’hui, ce qui représente une croissance de 61%. Si la forte hausse des marchés boursiers a permis une bonne performance de gestion, la plus grande partie de cette croissance s’explique par des apports nets supérieurs à 1 milliard de francs. Ce résultat est particulièrement satisfaisant dans un marché européen des fonds qui n’a connu dans son ensemble qu’une progression modérée de 11,1% au 31 juillet dernier selon Lipper. Il place d’ailleurs Oyster parmi les premiers distributeurs de fonds en Europe en termes de croissance des apports pour l’année en cours (5ème sur 40 distributeurs transfrontaliers européens à fin juillet). Les fonds Oyster sont distribués dans huit pays, Suisse, France, Allemagne, Italie, Luxembourg, Espagne, Belgique et Autriche. Du fait de son modèle d’affaires et de sa composition, les fonds étant détenus à environ 90% par des investisseurs extérieurs et plus de 80% des actifs étant investis en actions, la taille de la Sicav Oyster est logiquement relativement volatile, rappelle le groupe dans un communiqué. «Si cela a entraîné une baisse significative des actifs en 2008, cette volatilité fonctionne bien entendu dans les deux sens, comme on peut le constater avec la forte croissance enregistrée depuis le début de l’année», souligne-t-il. Les actifs des fonds Oyster avaient culminé à quelque 10 milliards de francs suisses à l’automne 2007. Par ailleurs, Oyster a créé 4 nouveaux compartiments en 2009 (crédit, convertibles, market neutral et small cap US), qui sont actuellement en cours d’enregistrement dans différents pays européens dont la Suisse. Fidèles au modèle qui a fait le succès de la Sicav, trois de ces nouveaux fonds sont gérés par des gestionnaires externes de renom. Pour des raisons légales, ces fonds ne pourront faire l’objet d’une information plus détaillée que lorsque leur enregistrement sera effectif. En parallèle à Oyster, SYZ & Co a lancé une deuxième Sicav laboratoire qui n’est pas destinée à être commercialisée auprès du grand public mais qui sert de pépinière à de nouveaux talents ou stratégies. Ce concept innovateur permet ainsi de tester de nouveaux produits en conditions réelles et d’établir un track-record avéré avant de les proposer aux investisseurs. Cette deuxième Sicav compte déjà sept compartiments.

UBP Asset Management (UBPAM), société de gestion de fonds de fonds de l’Union Bancaire Privée (UBP), a annoncé le 8 octobre que Daniel Kelly, 43 ans, va rejoindre la société à New York en qualité de Chief Risk Officer de l’investissement alternatif, fonction nouvellement créée. Daniel Kelly compte 18 ans d’expérience dans la gestion d’actifs, dont 17 ans passés auprès de la Harvard Management Company, où il a occupé depuis 2005 la position de Chief Risk Officer pour le programme de financement de l’Université de Harvard (Harvard Endowment Fund). Cette nomination marque le quatrième engagement important réalisé cette année et souligne la volonté de la Banque de mettre en place une plateforme de référence du secteur en matière de gestion du risque et de développer ses activités de recherche et d’investissement.Daniel Kelly supervisera tous les aspects de la plateforme de gestion du risque global de l’UBP, siègera au Comité d’investissement de la gestion alternative et rapportera à Matthew Stadtmauer, CEO d’UBP Asset Management. Il assumera en outre la gestion du risque d’investissement, qui englobe l’analyse et l'évaluation des risques sous-jacents des fonds de hedge funds dans lesquels investit l’UBP, tout en assurant la gestion des risques pour les portefeuilles des fonds de fonds. La Banque a récemment séparé cette fonction du groupe de gestion de portefeuille pour en faire une entité totalement indépendante, afin d’assurer un système de «checks and balances» au sein du processus d’investissement de l’UBP.

Credit Suisse Asset Management Immobilien Kapitalanlagegesellschaft mbH a indiqué jeudi que son fonds CS Euroreal a affiché pour l’exercice au 30 septembre une performance de 3,9 %. Rouvert à fin juin après avoir suspendu ses remboursements fin octobre 2008, son encours de 6,9 milliards d’euros est tombé à 6 milliards actuellement, mais les souscriptions nettes ont repris en septembre (25,2 millions d’euros). Pendant la période de gel des remboursements, le fonds a enregistré des souscriptions nettes de 430 millions d’euros.La liquidité brute se situe à 936 millions d’euros (15,5 % de l’encours), tandis que la liquidité «libre» représente 492,5 millions (8,2 %).Pour l’exercice en cours, l'équipe de gestion, dirigée par Karl-Heinz Heuß, escompte une performance comprise entre 3,5 % et 4 %.Le portefeuille est distribué sur 114 actifs dans 11 pays européens dans 56 villes. L’Allemagne représente 40 % du total et l’immobilier commercial pèse environ 30 % du total. Plus des trois quart des immeubles ont moins de 10 ans.

Le mécontentement des investisseurs institutionnels à l'égard du projet d’acquisition de Porsche par Volkswagen ne fait que croître. Après le Government Pension Fund - Global (GPFG) norvégien, Henning Gebhardt, patron de la gestion actions de DWS (Deutsche Bank), considère que Volkswagen se doit de dissiper tout soupçon de conflit d’intérêts entre les familles qui contrôlent Porsche en tant qu’actionnaires de référence de Volkswagen et les minoritaires, rapporte le Handelsblatt. De plus, Henning Gebhardt souhaite que l’augmentation du capital de VW ne s’effectue pas uniquement comme prévu au moyen d’actions préférentielles. Selon Reuters, DWS est le plus gros porteur d’actions préférentielles VW sans droit de vote. Comme le GPFG, le gérant de fonds souhaite aussi que VW s’explique sur la manière dont il est arrivé à une valorisation de 12,4 milliards d’euros pour Porsche.

Selon Hennessee Group, les hedge funds ont en moyenne gagné 3,2 % en septembre, contre 2,3 % pour le Dow Jones mais 3,6 % pour la S&P 500 et 5,6 % pour le Nasdaq. Cependant, la performance moyenne a été de 21 % pour les neuf premiers mois de l’année, ce qui est supérieur à la hausse du S&P 500 et du Dow Jones, note The Wall Street Journal.Pour sa part, HedgeFund.net estime la performance de septembre à 2,7 % et la hausse de l’encours à 3 % pour atteindre 1 948 milliards de dollars en fin de mois, l’effet performance expliquant le plus gros de l’augmentation. Pour les neuf premiers mois de l’année, l’indice d’ensemble affiche une hausse de 17 %, le meilleur résultat depuis douze ans.

Au troisième trimestre, les opérations de fusions-acquisitions dans la gestion d’actifs recensées par Jefferies Financial Institutions Group (anciennement Jefferies Putnam Lowell) ont été au nombre de 38, contre 66 pour juillet-septembre 2008, mais les encours sous gestion ayant changé de mains a atteint 739 milliards de dollars contre 728 milliards et le montant moyen par transaction est ressorti à 140 millions de dollars contre 73 millions, les montants déclarés pour ces opérations totalisant 4,5 milliards de dollars contre 4,2 milliards.Sur les neuf premiers mois de l’année, Jefferies FIG a dénombré 113 opérations contre 174 en janvier-septembre 2008, quelque 3.000 milliards de dollars d’actifs changeant de mains contre 1.300 milliards. La valeur publiée des transactions a représenté 18,4 milliards de dollars, dont 13,5 milliards pour l’acquisition de Barclays Global Investors (BGI) par BlackRock. Pour la période correspondante de l’an dernier, le volume des opérations s'était inscrit à 11,9 milliards de dollars.

Au quatrième trimestre, les cessions d’actifs par les grands établissements financiers devraient continuer de dominer l’activité des fusions dans le secteur mondial de la gestion d’actifs, estime le Fincnial Institutions Group de Jefferies, l’ancienne Jefferies Putnam Lovell.Pour le troisème trimestre, 68 % des transactions ont en effet été attribuables à de telles opérations (contre 38 % en juillet septembre 2008), notamment avec la vente de Columbia Management par Bank of America à Ameriprise, l’acquisition par BNY Mellon d’Insight Investment Management auprès de Lloyds Banking Group et l’achat par Sumitomo Trust & Banking des 64 % détenus par Citigroupe dans Nikko Asset Management. Sur les neuf premiers mois de l’année, les cessions d’activités de gestion d’actifs ont représenté 57 % des transactions, ce qui constitue un record, contre 32 % pour la période correspondante de l’an dernier.Aaron Dorr, managing director de Jefferies FIG souligne que les grands établissements financiers continuent de se recentrer sur leurs métiers stratégiques, ils devraient continuer à séparer leur distribution de produits de gestion d’actifs de la production, gardant la première et cédant la seconde.

D’après Hedge Fund Research, rapporte Expansión, les hedge funds ont en moyenne affiché une performance de 17 % sur les neuf premiers mois de l’année, après une perte de 18 % pour 2008. Mais les fonds de vente à découvert (short bias) accusent pour leur part des pertes de 20 % en janvier-septembre.William Fleckenstein, qui gère des fonds de ce type, compte redevenir actif en 2010, année qui promet d'être très difficile pour les marchés, ce qui lui fournira des «opportunités». Il cite notamment dans une interview à Bloomberg les technologiques et en particulier les semi-conducteurs, comme objectifs probables.

Sur la base des résultats publiés par 65 % du panel habituel, l’indice Credit Suisse/Tremont des hedge funds afficherait pour septembre une performance de 2,67 % contre 1,53 % en août, ce qui porte le gain total depuis le début de l’année à 14,56 %.Pour septembre, les meilleures performances sont enregistrées par les fonds de marchés émergents (4,48 %) et les long/short equity ‘3,35 %), la performance des neuf premiers mois de l’année s’inscrivant à respectivement 24,11 % et 16,80 %. Sur janvier-septembre, les résultats les plus élevés sont affiché par l’arbitrage de convertibles (40,11 %).En revanche la stratégie " dedicated short bias " accuse pour septembre une perte de 5,53 % après déjà 1,69 % en août. Sur les trois premiers trimestres, la perte se situe à 23,17 %.

Friedrich Racher, membre du directoire de Constantia Privatbank, a indiqué à Reuters que l’allemand Hauck & Aufhäuser (H&A) a mis fin aux négociations en vue de l’acquisition de la banque autrichienne (lire notre dépêche du 11 septembre) du fait qu’il s’est avéré impossible de procéder à une évaluation convenable des risques durant la période de due diligence, rapporte la Börsen-Zeitung. Il y aurait encore trois candidats repreneurs en lice.

Dans son dernier rapport trimestriel, la Commission des valeurs (CNMV) juge que les perspectives qui s’ouvrent au secteur des hedge funds (les «fonds d’investissement libre»), et particulièrement des fonds de hedge funds de droit espagnol sont pour le moment quelque peu incertaines. De fait, le nombre élevé de fonds de hedge funds en liquidation laisse présager une contraction substantielle des encours pour le restant de l’exercice.Si le nombre de fonds de hedge funds était au 30 juin inchangé à 40 par rapport à fin décembre, 21 produits se trouvaient en procédure de dissolutions et cinq autres ont déjà fait état par un communiqué réglementé depuis le début de l’année de demandes de remboursement correspondant à plus de 20 % de leurs actifs sous gestion. A la fin juin, l’encours de cette catégorie de fonds était tombé à 759,8 millions d’euros contre 1,02 milliard six mois plus tôt.La situation est moins tendue pour les single hedge funds dont le nombre a augmenté de 2 unités (à 28) et l’encours a certes diminué à 480 millions contre 539,4 millions, mais augmenté par rapport aux 451,4 millions de fin mars. Cependant, cinq fonds sont en instance de liquidation et quatre ont déclaré des retraits importants.

JPMorgan Asset Management (JPMAM) a annoncé jeudi la démission de patron de l’Australien Campbell Fleming, qui dirigeait ses activités au Royaume-Uni depuis quatre ans. Il sera remplacé par Roger Thompson, qui est le CFO pour les activités internationales.Campbell Fleming devient head of distribution de Threadneedle, où il sera directement subordonné à Crispin Henderson, le CEO.