Avec la crise, le secteur européen de la gestion d’actifs est-il entré dans une nouvelle ère ? Jamie Broderick, responsable de JP Morgan Asset Management Europe, ne le pense pas. En effet, pour lui, la situation n’a pas radicalement changé. Et plusieurs éléments le prouvent.Premièrement, les souscriptions reviennent, retrouvant les niveaux d’avant la crise, et se dirigent de plus en plus vers des actifs risqués.Autre constat, les marges d’exploitation des sociétés de gestion, bien qu’ayant décliné, restent raisonnables. De 38 % des revenus en 2007, elles ont chuté à 34 % en 2008, puis à 30 % en 2009, mais elles devraient revenir autour de 34 % en 2010, selon Jamie Broderick. Conséquence des mesures de réduction de coûts, le dirigeant de JP Morgan Europe constate par ailleurs que les gammes de fonds se rationalisent, ce qui est d’ailleurs sans doute une bonne chose, mais que la crise n’a pas freiné l’innovation. Il souligne notamment le succès des stratégies de hedge funds au format Ucits III, dont la croissance est plus rapide depuis 2005 que celle des Ucits simples. Il existe ainsi aujourd’hui 599 hedge funds Ucits III sur 36.234 Ucits (fin août 2009). Au niveau des sociétés de gestion, la concentration est aussi à l’ordre du jour. Mais pour Jamie Broderick, elle est moins apparente que prévu. Concernant les ETF, dont la réussite grandissante n’est plus à démontrer, Jamie Broderick estime là aussi que cela ne constitue pas un bouleversement majeur, et qu’il ne s’agit pas d’une menace pour le secteur de la gestion d’actifs. «Certes, les ETF vont réduire notre part de marché, mais ils ne vont pas supplanter la gestion active», estime-t-il. Enfin, même la réglementation est restée limitée. «La directive AIFM, qui était au départ assez radicale, devient aujourd’hui plus acceptable». La seule réglementation qui devrait transformer l’industrie, du moins au Royaume-Uni, est la Retail Distribution Review. En prévoyant une suppression des rétrocessions, elle devrait détourner les conseillers financiers de la vente de produits, pour les orienter vers la construction de portefeuilles, estime Jamie Broderick. Cela devrait entraîner une baisse des frais, assure-t-il. Au total, pour Jamie Broderick, la crise ne fait qu’accélérer une tendance de long terme, vers davantage de transparence et une concentration des fournisseurs, mais ne marque pas un changement de direction.

Danske Capital, filiale de gestion d’actifs de Danske Bank, a annoncé jeudi que 26 des fonds de sa gamme Danske Invest, tous des produits de droit luxembourgeois, ont obtenu l’agrément de commercialisation pour la Suisse. Danske Capital gère environ 70 milliards d’euros.Les fonds admis à la vente en Suisse sont soit gérés en direct par Danske Capital, pour ce qui concerne les marchés d’actions et obligataires d’Europe du Nord et de l’Est. La gamme comprend aussi des fonds gérés par des spécialistes extérieurs comme Wellington et BlackRock pour les Etats-Unis, Aberdeen et Daiwa pour les marchés émergents et Pimco (groupe Allianz) pour le haut rendement. La gamme Danske Invest représente actuellement environ 30 milliards d’euros. Ci-dessous, la liste des fonds concernís : Nom ISIN Danske Invest - Alternatives LU0333684883 Danske Invest - Baltic LU0249693986 Danske Invest - Danish Bond Class A LU0012089180 Danske Invest - Danish Bond Class D LU0012089008 Danske Invest - Danish Mortgage Bond Class A LU0080347536 Danske Invest - Danish Mortgage Bond Class D LU0158165976 Danske Invest - Denmark LU0012195615 Danske Invest - Eastern Europe Convergence LU0156840208 Danske Invest - Europe LU0088125512 Danske Invest - Europe Small Cap LU0123485178 Danske Invest - European Bond Class A LU0088125439 Danske Invest - European Bond Class D LU0012089263 Danske Invest - Germany LU0292128302 Danske Invest - Global High Income LU0123484106 Danske Invest - High Dividend LU0123484957 Danske Invest - India LU0193801577 Danske Invest - Nordic LU0012195888 Danske Invest - Stockpicking LU0117088970 Danske Invest - Sweden LU0074604223 Danske Invest - Swedish Bond LU0070798268 Danske Invest - Trans-Balkan LU0249704346 Danske Invest - US Dollar Bond LU0074603415 Danske Invest - Global Emerging Markets LU0085580271 Danske Invest - Global Emerging Markets Small Cap LU0292126785 Danske Invest - Greater China LU0178668348 Danske Invest - Japan LU0193802039

Z-Ben Advisors rapporte que la State Administration of Foreign Exchange, (SAFE), l’Office des changes de Pékin, a accordé à Bosera un quota d’un milliard de dollars pour lancer une activité de fonds étrangers. Le premier produit devrait être un fonds à gestion active dont le conseiller étranger serait Fulleton Fund Management, une filiale à 100 % du fonds souverain singapourien Temasek. Ce sera probablement un fonds asiatique ou mondial. Il faut s’attendre selon Z-Ben Advisors que les produits suivants de Bosera soient des ETF.

En détaillant les Grands Prix de la Gestion d'Actifs 2009, la gestion française a incontestablement brillé sur son univers d'investissement naturel, le vieux Continent. Au delà, elle brille souvent par son absence... En outre, quelques grands acteurs de l'asset management n'ont pas été au rendez-vous.

Numéro un mondial sur les dérivés actions, la Société Général veut renforcer ses activités de «fixed income». «Nous voulons développer notre plate-forme «fixed income», avec des recrutements à la clé à Londres, mais aussi à New York», a indiqué hier Philippe Mianné, le directeur des activités de marchés de la Société Générale, à l’occasion de la célébration des 20 ans du premier warrant, un call sur Alcatel, en bourse de Paris.Christophe Mianné relève que dans le «fixed income», la Société Générale figure en quatrième position sur l’euro mais est absente sur les autres grandes devises comme le dollar, le sterling ou le yen. «Il nous faut combler ce vide». L’objectif de moyen terme étant de dériver deux tiers des revenus des activités de marchés du «fixed income». En 2009, la proportion devrait s'établir autour de 60%, contre 40% pour les actions. Autres chantiers de développement, les commodities où la Société générale fait déjà bonne figure et les changes où elle pourrait rentrer dans le Top 10.Evoquant les produits de bourse développés par la Société Générale au cours des vingt dernières années, Christophe Mianné a marqué la volonté du groupe de continuer dans cette voie. «Nous allons poursuivre nos efforts sur ces produits dont la transparence et la simplicité sont des gages de réussite», a-t-il souligné. Isabelle Bourcier, responsable mondial sur les produits de bourse, a souligné les efforts du groupe pour rester à la pointe de l’innovation mais aussi pour accompagner le client. «Tous les deux jours, la Société Générale organise un séminaire à destination des particuliers quelque part dans le monde», a-t-elle remarqué. Les résultats sont là. Dans l’industrie des produits de bourse, la Société Générale, présente dans quatorze pays, est numéro un sur les warrants en bourse de Paris avec une part de marché de 41,4% à fin octobre, numéro un également sur les warrants, turbos et certificats dans le monde avec une part de marché de 14,1% au 30 août dernier. Et sur les trackers/ETF, Lyxor un leader en Europe (numéro deux et numéro quatre mondial) avec 75% des volumes échangés sur Nyse Euronext au 31 octobre dernier et 31 milliards d’euros d’encours sous gestion au 17 novembre.

The Société Générale group announced on November 19 that it has created an affiliate in Bahrain under the Société Générale Wealth Management brand name. The new entity will be based in Manama, and is regulated by the Central Bank of Bahrain (CBB); it is being founded under an investment advising license held by Société Générale Asset Management in Bahrain. The affiliate will be directed by John Abraham, who was recently appointed CEO of the entity, and who joined Société Générale Asset Management in Bahrain in 2007. Société Générale Asset Management will offer high net worth investors located in the region belonging to the Gulf Cooperation Council (GCC) a complete range of wealth engineering services and investment solutions to meet their sophisticated needs. With the opening of Société Générale Asset Management in Bahrain, the group strengthens its wealth maangement services in the Middle East. Société Générale is already present in the Gulf in Abu Dhabi and Dubai, under the SG Private Banking brand name.

La Tribune reports, citing estimates by the US magazine Forbes, that the number of billionaires (in US dollars) in India has virtually doubled in the space of one year. A rebound on the local stock market (+66% on one year) and strong economic growth (+6%) have favoured this phenomenon. In China, according to a BCG study obtained by the newspaper, the number of billionaires is expected to double in the next five years.

The Spanish stock market for Latin American shares, Latibex, has announced that it has accepted a registration from Santander Investment Bolsa as market maker for shares in the Naftrac Mexico ETF from iShares. The product, which has been listed on Latibex since Thursday, was launched by Nacional Financiera in 2002, and was acquired by Barclays Global Investors (BGI) in May 2009.

A deteriorating market environment has obliged Axa Investment Managers Germany to once again freeze redemptions from its open-ended real estate fund Axa Immoselect (EUR2.84bn), initially for a three-month period. The move by Axa IM follows two days after Aberdeen did the same for its DEGI International fund. The asset management firm explains that, since the fund reopened to redemptions on 28 August, net outflows have totalled EUR934.9m. Subscribers have been worried that market conditions would result in a liquidity crisis, and this precipitated outflows which, in turn , put pressure on the fund management team. Achim Gräfen, CEO of Axa IM Deutschland and manager of the Immoselect fund, says that the period of redemption suspension will be used to stabilise the fund’s liquidity situation. Once again, as in 1996 and 1998, German real estate funds find themselves confronted by the paradox of daily liquidity reporting on long-term portfolios. Contractual measures which were adopted in the last two crises have apparently not solved the issues, as investors are not prepared to accept an advance notice period for redemptions of their investments.

Asset management firms are optimistic that 2010 will be a good year for fund sales, and particularly for equities funds. According to a recent survey by Feri EuroRating Services AG of 56 asset managers in German-speaking countries, 91% estimate that the potential for equity fund sales is “good” or “very good,” while only 44% had this opinion in April. The greatest potential is thought to be for emerging markets equities funds, followed by equities funds investing in European and global equities. Sector equities funds investing in North America have less potential for sales, according to respondents to the survey, the study says. Prospects are also considered good for ETFs by 80% of the firms surveyed. As to planned new product launches, 42% say they are planning to add to their equities fund product offerings, while 41% will offer new alternative products, and 405 bond products.

Following the closure of the real estate funds DEGI International and Axa Immoselect to redemptions once again, the asset management sector is hoping that the phenomenon will remain limited to these two funds, which had been close to the borderline int erms of liquidity for a long time, Handelsblatt reports. At KanAm, personnel say EUR70m in net subscriptions in October and inflows in November have gotten them out of the woods. Credit Suisse says that its CS Euroreal fund has posted significant net inflows, while TMW Pramerica is now announcing that the Weltfonds will be reopened to subscriptions by the end of the year.

The board of directors for the Bramdean Alternatives fund has announced in a statement that it has selected Aberdeen Asset Managers to manage its assets, instead of Bramdean Asset Management, the firm of Nicola Horlick. The Financial Times states that Aberdeen AM paid about GBP5m to acquire the management of the GBP130m portfolio. The appointment of Aberdeen for an initial period of three years will take effect immediately. It will result in a name change for Bramdean Alternatives. The move ends months of conflict between manager Nicola Horlick and Vincent Tchenguiz, the largest shareholder in Bramdean Alternatives, following losses for the fund, particularly due to an investment in Madoff. It also allows Aberdeen to strengthen its presence in UK alternative investments.

DanskeCapital, the asset management affiliate of Danske Bank, announced on Thursday that 26 funds of its Danske Invest range, allLuxembourg-registered products, have received licenses for sale inSwitzerland. Danske Capital manages about EUR70bn.Thefunds admitted to trading in Switzerland are managed directly byDanske Capital for investments in north and east European equitiesand bond markets. The range also includes funds managed by outsidespecialists, such as Wellington and BlackRock for the United States,Aberdeen and Daiwa for emerging markets, and Pimco (Allianz group)for high yield. The Danske Invest range currently represents aboutEUR30bn.Thefollowing is a list of the funds concerned:NameISINDanske Invest - AlternativesLU0333684883Danske Invest - BalticLU0249693986Danske Invest - Danish Bond Class ALU0012089180Danske Invest - Danish Bond Class DLU0012089008Danske Invest - Danish Mortgage Bond Class ALU0080347536Danske Invest - Danish Mortgage Bond Class DLU0158165976Danske Invest - DenmarkLU0012195615Danske Invest - Eastern Europe ConvergenceLU0156840208Danske Invest - EuropeLU0088125512Danske Invest - Europe Small CapLU0123485178Danske Invest - European Bond Class ALU0088125439Danske Invest - European Bond Class DLU0012089263Danske Invest - GermanyLU0292128302Danske Invest - Global High IncomeLU0123484106Danske Invest - High DividendLU0123484957Danske Invest - IndiaLU0193801577Danske Invest - NordicLU0012195888Danske Invest - StockpickingLU0117088970Danske Invest - SwedenLU0074604223Danske Invest - Swedish BondLU0070798268Danske Invest - Trans-BalkanLU0249704346Danske Invest - US Dollar BondLU0074603415Danske Invest - Global Emerging MarketsLU0085580271Danske Invest - Global Emerging MarketsSmall CapLU0292126785Danske Invest - Greater ChinaLU0178668348Danske Invest - JapanLU0193802039

On 5 August, Fidelity International acquired the Frankfurter Fonds Bank (FFB) from BHF-Bank (Sal. Oppenheim group). The transaction was slated for completion by the end of this year. According to reports in the German press, Fidelity and its FundsNetwork platform have informed their clients that their depository activities in Luxembourg and Germany will cease in May 2010, and will be transferred to FFB. Das Investment reports that this will mean that account maintenance will no longer be free of charge. According to fondsprofessionell, IFA and direct clients of FundsNetwork will also be required to join a brokerage pool which is itself registered on the FFB platform.

“Economic results” (pre-tax profits according to IFRS accounting standards adjusted for the valuation of certain financial instruments) for Deka, the central asset management entity for the German savings banks, have come out to EUR502.5m for January-September 2009, compared with EUR6.8m in January-September 2008. As of the end of September, assets totalled EUR150.5bn, compared with EUR142.5bn nine months earlier, which is due exclusively to the performance of funds, as net subscriptions have fallen to EUR3m, compared with EUR9.42bn in the first nine months of 2008. In fact, net subscriptions to the real estate fund division were positive by EUR1.9bn, compared with EUR1.5bn, but securities funds have seen net outflows of EUR1.9bn, compared with net subscriptions of EUR7.9bn, largely due to outflows from money market funds.

Another merger is taking place in the Italian asset management industry: Bipiemme Gestioni SGR, the asset management firm of the Banca Popolare di Milano group, has signed an agreement to acquire 99.98% of Etruria Fund Management Co, the Luxembourg affiliate of Banca Etruria, which manages EUR326.2m in assets, for a price of about EUR5.5m. This is a “family” operation, as Banca Etruria was a shareholder in Bipiemme Gestioni.

Z-Ben Advisors reports that the State Administration of Foreign Exchange (SAFE), the Chinese government’s currency management office, has granted Bosera a quota of USD1bn to launch a foreign currencies activity. The first product will be an actively-managed fund, whose foreign advisor will be Fulleton Fund Management, a wholly-owned subsidiary of the Singapore sovereign fund Temasek. It will probably be an Asian or global fund, although, Z-Ben Advisors reports, the following products from Bosera may be expected to be ETFs.

La Tribune reports that Standard & Poor’s was notified on Monday that a complaint has been filed against it by the European Union for abuse of its dominant position. The EU accuses the agency of taking advantage of its monopoly in the United States on the assignment of ISIN codes to require banks and providers of information services in Europe to pay usage fees. Standard & Poor’s yesterday stated that it “disagrees” with this initial evaluation; it now has eight weeks to respond. The firm faces a fine of up to 10% of its annual revenues, the newspaper notes.

Two thirds of European institutional investors have not changed their target allocation to equities, a new study by JPMorgan Asset Management which surveyed 194 institutional investors between early August and mid-September reveals. 24.2% of these investors have even chosen to increase their exposure to equities, double the number that have reduced their exposure. Peter Schwicht, head of institutional activities at JP Morgan AM in Europe, says these results are “a big surprise, which shows that institutionals are stable investors.” In addition to an average allocation to equities which remains low, this loyalty is clearly due to investors’ expectation of returns to revert to historical norm for this asset class. Most institutionals are expecting returns of 5% to 10% per year on European equities over three to five years. For global equities, expectations are similar, or slightly higher, thanks to good results on emerging markets or Asia-Pacific: 80% of respondents are expecting positive returns of 5% to 10% per year over three to five years. Though their confidence in equities is coming back, institutional investors are looking for more simplicity and security. 60% of institutionals say they prefer a fundamental investment approach, a higher percentage than last year. Large cap and value strategies are also popular, while on the other hand, quantitative strategies have fallen into disgrace. The same goes for 130/30 funds, in an environment in which many investors have lost their enthusiasm for long/short strategies.

The alternative asset management firm Salus Alpha has opened subscriptions from 17 to 30 November for its Austrian-registered hedge fund Salus Alpha Commodity Arbitrage, which uses a strategy that has generated 129.19% returns (as of 17 November) since its launch in 2003, the factsheet for the product states. The idea is to make trades beteween the S&P GSCI Total Return and the S&P GSCI Spot indices. These trades between different commodities or between different futures contracts on the same commodity aim to exploit inefficiencies in the market related to seasonal variations in supply, shortfalls in supply, contango and backwardation. According to Salus Alpha, the product is an enhanced index tracker which invests in the CAX Commodity Arbitrage Index, a single manager index listed on the Vienna stock exchange developed by Alternative-Index, an affiliate of Salus Alpha.

Le fonds sectoriels or et métaux précieux s’affichent en tête des classements de performance. Portés par les records historiques du cours de l’or et le rally du marché des actions, certains de ces fonds affichent des rendements de plus 70% depuis le début de l’année. La question de la place de cette classe d’actifs, traditionnellement diversifiante dans les portefeuilles, se pose néanmoins après ces niveaux records.

Le tableau ci-contre présente les meilleures et plus mauvaises performances des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois d’octobre 2009. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité et du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique ainsi que du rendement depuis un an.

La croissance chinoise soutiendra les pays de l’Organisation. Dans la zone euro, l’intensité de la reprise ne suffira pas à faire baisser le chômage

Le programme de financement 2009 est achevé, ce qui dégage de la marge pour 2010

iShares lance cinq nouveaux ETF actions A à Hong Kong et un fonds nourricier permettant une exposition à l’indice CSI 300 et une exposition sur quatre différents secteurs : le iShares CSI 300 A-shares Index ETF, iShares CSI A-share Energy Index ETF, iShares CSI A-share Financials Index ETF, iShares CSI A-share Infrastructure Index ETF et iShares CSI A-share Materials Index ETF.

Confirmant l’information de fin octobre selon laquelle Guy de Blonay quittera Henderson New Star pour revenir au bercail de Jupiter Asset Management huit ans après l’avoir quitté, Jupiter a précisé mercredi que l’impétrant va rejoindre en janvier 2010 en tant que conseiller avant de rejoindre l'équipe de gestion des fonds de financières composée de Philip Gibbs et de Robert Mumby l'été prochain.Il deviendra alors co-gérant avec Philip Gibbs du fonds Jupiter Financial Opportunities qui pèse 1,4 milliard de livres. Robert Mumby continuera d’aider à la gestion du fonds, qui affiche une performance de 82,5 % depuis son lancement en juin 1997. Le fonds a enregistré un gain de 7 % en 2008 alors que le sous-indice des financières du FTSE accusait une chute de 48 %.

JPMorgan va dévoiler ce jeudi son projet d’acquisition de Cazenove, avec lequel il a créé une joint venture il y a cinq ans, pour 1 milliard de livres, rapporte le Financial Times. La banque va payer environ 535 pence par action.

Avec la baisse des taux d’intérêt, la pression de la concurrence et les mauvaises performances, plusieurs sociétés de gestion ont baissé leurs prix, constate le Financial Times Deutschland.Dans les monétaires, Invesco a abaissé de 0,05 point la commission de gestion de l’Invesco Euro Reserve et de l’Invesco USD Reserve à 0,30 % et 0,40 % respectivement pendant que BlackRock a simplement renoncé à la commission des BGF Euro et US Dollar Reserve.Côté obligataires, DWS a réduit ses commissions de gestion de 0,25 point sur ses produits génériques, mais pas sur les spécialisés, tandis que Schroders a réduit de moitié, à 0,75 %, les frais sur le Global Credit Duration- Hedged.Les fonds d’actions ne sont pas épargnés. BlackRock a réduit de 0,25 point les commissions sur deux fonds européens et un fonds japonais ainsi que sur trois fonds sectoriels, ces produits étant trop chers par rapport à la concurrence.Enfin, aux immobiliers, Commerz Real a diminué en octobre de plus de moitié, pour un an, la commission sur hausInvest global, dont la performance a baissé et deux immeubles à Singapour ont dû être réévaluée à la baisse.

Le liquidateur Ottmar Hermann est parvenu au finish à un accord avec le capital-investisseur Cerberus sur une ristourne des loyers pour 82 magasins Woolworth en Allemagne, rapporte le Financial Times Deutschland. Pour le moment, l’enseigne est donc sauvée, et le liquidateur a pu passer les commandes pour le printemps 2010. Le plan de continuation prévoit le maintien de 160 des 310 magasins de la chaîne. Si Cerberus n’avait pas cédé, Woolworth aurait fermé complètement.

Depuis le 1er octobre, Philip La Pierre, qui était membre du management board d’ING Real Estate Investment Management chargé des transactions immobilières en Allemagne et en Autriche, a rejoint Union Investment Real Estate. Il est désormais directeur de la gestion d’actifs pour l’Allemagne et assume la responsabilité de 138 immeubles de 1,6 million de mètres carrés pour un volume d’environ 3,49 milliards d’euros. L’intéressé est subordonné à Frank Billand, membre du comité de direction.