Stéphane Monier, deputy head of management at Lombard Odier, has recently announced in a presentation in Paris that the fundamental weight driven (FWD) fixed income approach which he created (see Newsmanagers of 25 May 2010) already represents assets of EUR3.5bn out of EUR13bn in FI assets at the Swiss firm, which manages a total of EUR117bn.The fundamental strategy makes it possible to far outperform the results of a cap (issue)-weighted approach, and limits maximal drawdown.As an illustration, the OECD government debt index in its FWD version between 2001 and the end of August 2012 has gained 105.48%, compared with 62.29% for the cap-weighted index. The same works for the euro-hedged version, with respective results of 83.53% and 73.47% for the same reference period.Monier says the fundamental approach is inevitable since one no longer knows whether there is a lender of last resort, which requires lenders to acertain of the quality of assets. Ratings agencies are also behind the market, which may induce investors to sell at a wrong timing.

Since 1996, large hedge funds have on average seen less severe losses than small funds during periods of negative performance, PerTrac finds in its sixth annual analysis of the «Impact of Size and Age on Hedge Fund Performance: 1996 – 2011.» In the 41 months since 1996 in which hedge funds of all sizes saw losses, large funds lost less on average than small ones 61% of the time.In 2011, large hedge funds (more than USD500m in assets) lost an average of 2.63%, compared with 2.95% for mid-sized funds (USD100-500m), and 2.78% for small funds (less than USD100m).However, small hedge funds outperformed mid-sized and large ones in 13 of the past 16 years.

Hedge funds have made their largest gains on the mortgage-backed securities (MBS) market since 2007, the Financial Times reports. Tilden Park, a hedge fund with USD1bn managed by the former MBS team from Goldman Sachs, has gained 30% from the beginning of the year to the end of September. Obsidian, a fixed income fund from BlackRock, showed gains of 25% as of the end of August.

The Wall Street Journal reports that a civil case brought by the SEC against Bruce Bent Sr. and Bruce Bent II, the managers of the Reserve Primary Fund, the first money market fund whose net asset value fell below one US dollar («broke the buck») in September 2008, began on Tuesday before a New York Federal court.Attorney for the regulator, Nancy Brown, described the accused as managers who sought to save their business at the expense of investors. She accused the two men of violating Federal securities regulations by lying to investors, administrators and regulators during the financial crisis.The Reserve Primary Fund (USD65bn) had invested USD785m in bonds from Lehman Brothers.

According to the most recent quarterly bulletin from the CNMV, assets in funds from foreign promoters distributed in Spain totalled EUR34.5bn as of the end of June, 8.4% more than at the end of March, and 15% more than on 31 December 2011.The asset management firms which posted the strongest growth in their assets under management in first half were, according to Funds People, Pictet AM (+47.9% to EUR1.32bn), Morgan Stanley (+34.7% to EUR1.31bn), Axa IM (+31.6% to EUR882m), BlackRock (+31.1% to EUR4.26bn), and M&G Investments (+30.4% to EUR1.28bn).For Amundi Iberia, gains totalled 15% in six months, to EUR3.15bn, while BNP Paribas saw growth of 1.3% to EUR2.28bn.

Lidia Filo, who has for the past two years worked for Bank of America in London, is joining Sentat Asset Management, a Swedish hedge fund firm, as CEO, Realtid.se reports. She arrived on 1 October, and replaces Inge Heydorn, founder and manager of Sentat AM, who is planning to dedicate her time exclusively to asset management. The firm manages two funds, Thyra Global Technology and Sentat Event Driven.

In Italy, several asset management firms pay their fund distributors – banks or financial advisers – advances on commissions, Plus, the supplement of Il Sole – 24 Ore, reports in a vast investigative report on the subject. These payments are accompanied by exit or redemption fees and a temporal horizon. A saver who subscribes to a product which has been subject to an advance on commissions will have to retain it for 3 to 4 years. If the investor pulls out earlier, he or she will have to pay withdrawal penalties. The newspaper observes that this practice, which is legal, is not neutral to investments, as the distribution network is likely to sell one fund rather than another. And though the advantage for the distributor is clear, the advantage for the client has yet to be demonstrated. Among firms which have adopted this practice are Agorà, Aletti Gestielle, Anima, Arca, Azimut, Carmignac Gestion, Eurizon Capital, Natixis, Pioneer Investments, Ubi Pramerica.In addition to this, a number of firms didn’t want to say whether they pay advances on commissions: Amundi Group, Barclays, Invesco, JP Morgan AM, Legg Mason, Morgan Stanley, Nordea and Pimco.

The Austrian-German asset management firm C-Quadrat on 8 October announced the recruitment of Jiří Kučera as director of sales for the Czech Republic and Slovakia. He had most recently been head of distribution partners for the Czech settlement platform Atlantik.Günther Pahl, head of Central & Eastern Europe and head of sales Austria, says that C-Quadrat has seen very strong growth in central and eastern Europe, which justifies the recruitment.

Pictet on 9 October announced the recruitment of Pascale Seivy as head of the Advisory service at its bank branch in Paris. Seivy had previously worked at JP Morgan in Paris, London, and Geneva. The Advisory service, founded in 2009, is aimed at clients seeking advising on international investments and allocation over all asset classes.

The decision by Vanguard to discontinue use of MSCI indices for 22 of its funds which will now replicate FTSE and CRSP indices (see Newsmanagers of 3 October) will cost MSCI USD24m per year, according to the ratings agency Moody’s, cited by Fundweb.The reports are considered “credit negative” for MSCI, which currently has a Ba1 rating, as Vanguard (USD131bn in assets) is one of the largest clients of MSCI for ETFs.

Samsung Asset Management estimates that the South Korean ETF market may more than double by the end of 2015, to a total of USD26bn, compared with about USD12bn currently, Asian Investor reports.Samsung adds that its ETF assets may also double in the period, to a total of USD13bn, compared with USD6.2bn currently, putting it in third place in the rankings of ETF managers in the Asia-Pacific region. Currently, the Samsung ETF unit is in sixth place in the region, after Nomura Asset Management (USD25bn in assets), State Street Global Advisors, Nilo Asset Management, Daiwa Asset Management and BlackRock.

Financière de l’Echiquier has announced the recruitment of Marie-Christine Korniloff as head of socially responsible investment (SRI) at the asset management firm, as Newsmanagers has recently announced. The position had been held until June by Marie-Ange Verdickt. Damien Mariette, for his part, is preparing to join the team dedicated to European value investments. Bond management will also be strengthened with the arrival of a new manager, Philippe Garrau.With 30 years of experience, Korniloff takes over as head of the SRI team. From 2004 to 2010, she served as deputy director of sustainable development at BPCE. Mariette, for his part, will reinforce the management of Echiquier Quatuor, the fund from Financière de l’Echiquier dedicated to European value stock-picking. He will be the manager of the fund from 1 January 2013. The new recruit previously served as an equity portfolio manager for the Fonds de Garantie Automobile, where he spent three years.Garrau is joining Financière de l’Echiquier, where he will assist Olivier de Berranger as junior manager. He will work on the Echiquier Oblig fund, which is largely dedicated to the selection of euro zone corporate bonds, as well as the diversified Arty fund, and the allocation from Echiquier Patrimoine invested in fixed-income products, a statement says. Since 2010, Garrau had worked as part of the teams at Monte Paschi Invest as a junior manager.

L’UMR a souscrit au FCP « Micado France 2018 », investi en obligations non notés. Il se positionne ainsi comme un des principaux sponsors de ce FCP qui a collecté 60 millions d’euros à l’heure actuelle, aux côtés de BNP Paribas Cardif, CCR, Prévoir et la mutuelle l’Auxiliaire. D’après Philippe Rey, directeur des investissements de l’UMR, cet investissement présente de nombreux avantages. Il permet tout d’abord à l’UMR, qui gère en direct son portefeuille obligataire, de « poursuivre sa stratégie de granularisation du risque, entamée début 2011 via des investissements high yield ». Tout en lui assurant « un rendement supérieur à 5 % » sur 6 ans, alors que les sociétés françaises notées BB proposent actuellement au maximum des rendements de 4% (Bonduelle a procédé récemment à une émission obligataire à un taux de 4%). Enfin, « dans un contexte d’accès restreint au crédit, ce fonds permet à des entreprises françaises de taille moyenne d’accéder au financement obligataire ». Certes, en payant un peu plus (le coût de financement devrait s'étaler entre 5 et 8%) mais avec l’assurance d’un financement stable sur six ans. « L’UMR remplit ainsi son rôle de financement de l'économie propre à un fonds de retraite de pension » ajoute le directeur des investissements du gérant de retraite complémentaire mutualiste. Sans que le risque ne soit trop important sur ces obligations non notées : « il y a eu un bon travail de due diligences de Portzamparc et nous avons au final un portefeuille diversifié et de qualité ». Une quinzaine d'émetteurs, des PME cotées aux capitalisations comprises entre 30 millions et 1 milliard d’euros, ont en effet été sélectionnées : Manitou, Homair, Orapi, Solucom ou encore Advanquest Software. Si l'émission minimum a été fixée à 4 millions d’euros, la souscription de nouveaux investisseurs d’ici à la fin de la commercialisation du FCP, fixée au 31 octobre, pourrait permettre de revoir ce seuil. « Micado France 2018 » est promu par Accola, Investeam et Middle Next.

« Dans le cadre de la mise en ??uvre d’une stratégie d’investissement guidée par le passif sur la période 2012-2016, qui ne tient pas compte des cotisations additionnelles qui accélèreront la croissance de l’allocation en titres à revenus fixes , le poids des investissements en revenus fixes va passer de 31 % à 38 %, celui des titres liés à l’inflation de 22 % à 29 %, tandis que l’exposition aux titres de croissance reculera de 47 % à 33 %. Nous prévoyons aussi de déployer une superposition obligataire correspondant à 20 % de l’actif », détaille Raymond Laurin, premier vice-président et conseiller stratégique à la Direction du Mouvement Desjardins. Les investissements en revenus fixes favorisent plus largement les placements traditionnels et l’exposition domestique. « Nous avons expérimenté la dette immobilière dans le cadre d’une stratégie de diversification en investissements alternatifs mais tous les marchés ont convergé après l'éclatement de la crise », commente Raymond Laurin. En réaction, le régime a décidé de réduire la diversité des thématiques d’investissement ainsi que le nombre de gestionnaires. La diversification internationale s’opère uniquement dans le cadre d’un mandat en dette émergente et son extension ne fait pas partie des priorités. En revanche, les obligations corporatives (crédit) suscitent l’intérêt en raison de la faiblesse des taux souverains. De plus, le calcul de la charge comptable enregistrée dans les états financiers de l’employeur fait directement référence au taux de rendement de ces obligations. De fait, « leur inclusion dans le portefeuille contribuerait partiellement à immuniser la charge ». S’il maintient une approche conservatrice dans la gestion de sa poche de titres à revenu fixe, le régime a significativement développé les investissements en « titres liés à l’inflation » au cours des dernières années. Cette catégorie concentre désormais 24 % des encours, contre 1,9 % en 2005-2006, répartis entre immobilier (13 %) et infrastructures (11 %). Cette dernière thématique a la particularité d'être la seule gérée en interne. « Nous avons développé notre propre expertise et mis en place un réseau pour réaliser des investissements en partenariat », indique Raymond Laurin. « Ce fonctionnement nous permet également de minimiser significativement les frais de gestion », précise-t-il. Pour l’heure, le régime privilégie les projets d’infrastructures matures (brownfield) à ceux en développement (greenfield). Les spécificités de cette poche de titres liés à l’inflation permettent au régime d’assurer l’indexation qu’il a garanti jusque là à ses bénéficiaires et qu’il continuera à financer malgré sa suppression. De fait, leur poids dans l’allocation d’actifs va continuer à augmenter. La poche présente également la particularité d’apporter des rendements relativement stables alors que l’introduction des normes comptables IFRS va contraindre les sociétés à reconnaître les variations de rendement directement en capitaux propres. Source : bfinance.fr

Au travers de sa charte ISR, l’association Préfon a confirmé son ambition de : Etre un acteur conscient de l’impact de ses placements, prenant en considération les externalités qui y sont associées ; Contribuer à l’amélioration de l’environnement socio-économique et environnemental ; Défendre l’idée qu’au-delà du rendement financier, il existe des possibilités de création de valeurs extra-financières et de long terme ; Conforter l'épargne et sécuriser sur la durée la rente des affiliés. L’association traduit ainsi ses valeurs d'écoute, de transparence et son éthique dans le cadre de la stratégie d’investissements financiers du régime, tant vis-à-vis de ses affiliés que des actionnaires des sociétés dans lesquelles les portefeuilles du régime sont investis. « Le régime Préfon-Retraite est fondé sur un pacte de confiance qui exige vigilance dans la gestion et transparence dans l’information » explique Christian Carrega, directeur général de Préfon. « La Charte d’engagement voulue par le Conseil d’Administration, a pour objectif d’inciter les assureurs du régime Préfon-Retraite à intégrer progressivement les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance dans leurs politiques, leurs stratégies et leurs pratiques de gestion ». « Notre démarche est originale et novatrice en ce sens que les indicateurs que nous allons suivre sont définis en commun avec les assureurs et les asset managers ».

Les députés français ont adopté aujourd’hui par 477 voix contre 70 le projet de loi qui autorise la ratification du traité sur la stabilité, la coordination et la gouvernance (TSCG) au sein de l’Union économique et monétaire. Le Sénat examinera à son tour ce projet de loi de ratification à partir de demain. Le texte sera définitivement adopté dans la foulée par le Parlement français.

Selon les données de l’agence nationale de la statistique, le taux d’inflation a atteint 4,77% sur un an en septembre, son plus haut niveau en deux ans et demi. Il dépasse désormais depuis quatre mois la limite de 4% fixée par la banque centrale. Mais les responsables de la politique monétaire estiment cette évolution transitoire. Le marché table d’ailleurs sur une stabilité des taux.

L’Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV ou IOSCO en anglais) a publié ses recommandations définitives sur une nouvelle réglementation du marché des fonds monétaires, en dépit de l’opposition de son associé américain. Ces recommandations - qui seront appliquées par chacun des membres au niveau local - portent sur les valorisations, la gestion de la liquidité, l’usage des ratings et la communication aux investisseurs.

L'échéance fixée au 1er janvier 2013 pour la mise en place d’une supervision bancaire à l'échelle de la zone euro sera probablement repoussée d’un an, a déclaré la présidente de la BaFin, l’autorité allemande de régulation financière. «J’imagine que nous pourrions y arriver en janvier 2014. C’est une supposition», a déclaré Elke König à la télévision allemande.

L'économie italienne s’est contractée de 0,8% au deuxième trimestre 2012 par rapport au premier et le produit intérieur brut (PIB) a reculé de 2,6% d’une année sur l’autre, selon des chiffres définitifs publiés mardi par l’Istat, qui confirment des estimations précédentes. L’agence de statistiques a par ailleurs révisé en légère hausse l'évolution sur un an du PIB du premier trimestre, à -1,4% contre un précédent chiffre de -1,5%.

Mario Draghi s'est exprimé ce matin devant le Parlement européen.

Le fournisseur de solutions logicielles pour les acteurs de la santé a reçu une offre de rachat de second tour de la part d’un consortium de fonds comprenant notamment Blackstone et Carlyle. Un porte-parole de la société a refusé de commenter l’information rapportée par Bloomberg.

Satisfait des efforts budgétaires réalisés par Lisbonne, l’Eurogroupe a approuvé le versement de la prochaine tranche d’aide de 800 millions d’euros au Portugal, auxquels s’ajoutent 3,5 milliards versés à la fin du mois par la zone euro et le FMI. Le projet de budget 2013, qui sera remis au Parlement d’ici le 15 octobre, devrait comprendre «une hausse importante de la charge fiscale» a prévenu Lisbonne.

La piste de Jean-Pierre Jouyet, patron de la Caisse des dépôts et consignations (CDC), pour la présidence de la Banque publique d’investissement s’est précisée hier mais le poste stratégique de directeur général suscite toujours autant de spéculations. Selon le journal Le Monde, Jean-Pierre Jouyet cumulerait ses fonctions actuelles avec la supervision de la BPI, un scénario confirmé à Reuters par trois sources proches du dossier. Le quotidien Les Echos souligne pour sa part que le gouvernement souhaiterait «fusionner et non faire coexister» au sein de la BPI les activités d’Oséo, de CDC Entreprises et du Fonds stratégique d’investissement (FSI). L’objectif serait ainsi de rassembler ces entités dans une structure unique, «sur le modèle de la banque publique allemande KfW» comme le souligne le quotidien, «afin d’éradiquer les doublons et d’offrir un guichet unique pour les entreprises en quête de financements».

La Banque mondiale a réduit ses prévisions de croissance pour la Chine à 7,7% cette année, et à 7,2% pour l'Asie de l'Est et du Pacifique

La banque privée suisse lève près de 500 millions de francs pour l’aider à financer le rachat des activités internationales de BoA Merrill Lynch

Les conditions de mutualisation des pertes du secteur bancaire espagnol ont cristalisé les différences entre France et Allemagne hier à Luxembourg

Après le scandale du Libor, ils introduisent la manipulation des indices dans la nouvelle régulation votée aujourd'hui en commission

Les actionnaires significatifs, de 10 à 15% minimum sur une durée de deux à cinq ans, conserveraient le régime actuel

La performance enregistrée par les fonds en septembre (+1,1%), l’une des meilleures de l’année, se révèle inférieure de moitié à celle du S&P